Tác động của lạm phát đến thị trường chứng khoán việt nam

B GIÁO DCăVÀăÀOăTO TRNGăI HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH PHMăTHANHăV TÁCăNG CA LMăPHÁTăN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM LUNăVNăTHC S KINH T Thành ph H Chí Minh nm 2014 B GIÁO DCăVÀăÀOăTO TRNGăI HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH PHMăTHANHăV TÁCăNG CA LMăPHÁTăN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ S : 60340201 LUNăVNăTHC S KINH T NGIăHNG DN KHOA HC PGS.TS. PHAN TH BÍCH NGUYT Thành ph H Chí εinh nm 2014 LIăCAMăOAN  tài nghiên cu “Tác đng ca lm phát đn th trng chng khoán Vit Nam” lƠ đ tài nghiên cu do chính tác gi thc hin.  tài này thc hin thông qua vic vn dng kin thc đư hc, nhiu tài liu tham kho và s tn tình hng dn ca ngi hng dn khoa hc, cùng vi s trao đi gia tác gi và các cá nhân, tp th khác. Lun vn nƠy không sao chép t bt k mt nghiên cu nào khác. Tôi xin cam đoan nhng li nêu trên đơy lƠ hoƠn toƠn đúng s tht. Thành ph H Chí Minh, ngày 30 tháng 06 nm 2014 ………………………………. PHMăTHANHăV MC LC TRANG PH BÌA LI CAε OAN DANH MC CÁC KÝ HIU, CH VIT TT DANH MC CÁC BNG DANH MC CỄC  TH, HÌNH V CHNG 1: GII THIU 1 1.1 Lý do chn đ tài: 1 1.2 Tng quan các ni dung chính ca Lun Vn: 2 1.3 Mc tiêu nghiên cu: 2 1.4 Vn đ nghiên cu: 2 1.5 Câu hi nghiên cu: 3 1.6 i tng nghiên cu: 3 1.7 Phm vi nghiên cu: 3 Kt lun Chng 1 3 CHNG 2: NHNG NGHIÊN CU TRC ỂY V TỄC NG CA Lε PHỄT N TH TRNG CHNG KHOÁN 4 2.1 Tác đng ca lm phát đn chng khoán: 4 2.2 Tng quan mt s nghiên cu tiêu biu: 5 2.3 Kt lun rút ra t các nghiên cu thc nghim trên: 10 Kt lun chng 2 12 CHNG 3 : PHNG PHÁP NGHIÊN CU 13 3.1 Mô hình nghiên cu: 13 3.2 Phng pháp nghiên cu: 14 3.2.1 Phng pháp kim đnh nghim đn v ADF (Augmented Dickey Fuller Test) ậ đ xác đnh tính dng ca các chui d liu thi gian: 14 3.2.1.1 Tính dng: 14 3.2.1.2 Bc tích hp: 15 3.2.1.3 Phng pháp kim đnh tính dng và bc tích hp: 15 3.2.2 Phng pháp kim đnh đng tích hp (Cointegrations test) đ xem xét mi quan h trong dài hn gia các bin: 17 3.2.2.1 ng tích hp: 17 3.2.2.2 Phng pháp kim đnh đng tích hp: 18 3.2.3 εô hình véc t hiu chnh sai s: (VECε) đ gii thích s nh hng ca các bin đc lp ti bin ph thuc trong ngn hn: 19 3.3 D liu: 20 3.4 Gi thuyt nghiên cu: 21 Kt lun chng 3 21 CHNG 4: TỄC NG CA Lε PHỄT N TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM GIAI ON T THỄNG 8/2000 N THÁNG 12/2013 22 4.1 S lc th trng chng khóan Vit Nam giai đon tháng 8/2000 đn tháng 12/2013: 22 4.2 Kim đnh s nh hng ca lm phát đn th trng chng khoán Vit Nam:25 4.2.1 Bng thng kê mô t 25 4.2.2 Kim đnh nghim đn v ADF: 26 4.2.3 Kim đnh đng tích hp: 28 4.2.4 Mô hình vector hiu chnh sai s(VECM): 30 4.3 Các kt qu nghiên cu: 35 4.3.1 Kt qu trong dài hn: 35 4.3.1.1 Tác đng ca lm phát: 36 4.3.1.2 Tác đng ca t giá th trng ca VND/USD: 37 4.3.1.3 Tác đng ca lãi sut cho vay ca ngơn hƠng thng mi: 41 4.3.1.4 Tác đng ca giá vàng: 41 4.3.2 Kt qu trong ngn hn: 42 CHNG 5: KT LUN VÀ MT S KHUYN NGH PHÁT TRIN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM 43 5.1 Kt lun: 43 5.2 óng góp ca nghiên cu: 44 5.3 Hn ch ca nghiên cu: 46 5.4 Kin ngh vƠ đ xut mt s gii pháp: 47 5.4.1. Kim soát lm phát: 47 5.4.1.1 Nâng cao hiu qu đu t: 48 5.4.1.2 Thc hin chính sách tin t linh hot, kim soát cht ch chính sách tài khóa: 49 5.4.1.3 Thc hin đng b mt s gii pháp khác: 50 5.4.2 n đnh kinh t v mô trong dƠi hn: 52 5.4.3 Minh bch thông tin: 53 Kt lun chng 5 54 TÀI LIU THAM KHO PH LC DANH MC CÁC KÝ HIU, CH VIT TT VNI : VN-Index - ch s giá chng khoán Vit Nam CPI : Ch s giá tiêu dùng. EX : T giá gia đng VND so vi đô la ε USD. Ls : Lãi sut cho vay ca ngân hàng c phn thng mi. Gp : Giá vàng. ADF : Kim đnh nghim đn v - Augmented Dickey-Fuller Test. VECM : Mô hình hiu chnh sai s dng Vector-Vector Error Correction Estimates. AR : Quá trình t hi quy ậ Autoregreeive Process. HSX : S giao dch chng khoán Thành ph H Chí Minh. TTCK : Th trng chng khoán. DANH MC CÁC BNG Bng 4.1: Bng thng kê mô t các bin 26 Bng 4.2: Kt qu kim đnh tính dng theo phng pháp ADF 27 Bng 4.3 : Kt qu Johansen Cointegration Test 39 Bng 4.4: Kt qu xác đnh đ tr thích hp 30 Bng 4.5 : Kt qu mô hình hiu chnh sai s VECM 31 Bng 4.6 : Bng tóm tt kt qu trong dài hn 34 Bng 4.7 : Bng biu din h s tc đ hiu chnh v cân bng 35 DANH MCăCÁCă TH, HÌNH V Hình 4.1: Ch s VN_Index (T8/2000-T12/2013) 23 Hình 4.2: Ch s Vn-Index cui tháng 12 hƠng nm qua 13 nm 24 Hình 4.3 : Biu đ VN-Index 1 38 Hình 4.4 : Biu đ VN-Index 2 39 Hình 4.5 : Biu đ VN-Index 3 40 Hình 5.1: T l lm phát ca các nc trong khu vc ông Nam Ễ 48 TÓM TT Lun vn tp trung vào gii thích s nh hng ca lm phát lên th trng chng khoán Vit Nam, đng thi xem xét mi quan h ngn hn và dài hn gia th trng chng khoán Vit Nam (VN-Index) và lm phát (ch s giá tiêu dùng CPI ) , mt s bin s kinh t v mô nh: t giá hi đoái (EX: t giá gia đng VND so vi đô la ε USD), lãi sut cho vay ca các ngơn hƠng thng mi (Ls), giá vàng (Gp). Lun vn s dng phng pháp nghiên cu đnh lng đ kim đnh và gii thích tác đng ca lm phát (CPI) và các bin EX, Ls, Gp, đn th trng chng khoán Vit Nam, đc đo lng bi ch s giá chng khoán VN-Index. Vi vic s dng d liu chui thi gian theo tháng, lun vn s dng phng pháp kim đnh nghim đn v (kim đnh ADF), kim đnh đng liên kt (Johansen Cointegration Test), mô hình véc t hiu chnh sai s (VECε) đ rút ra kt lun thng kê trong ngn hn, và dài hn. Và kt qu chng minh lm phát thc s tác đng đn th trng chng khoán. Trong ngn hn tc đ hiu chnh v cân bng tng đi chm, không đáng k. Trong dài hn bin lm phát và bin t giá tác đng mnh và ngc chiu vi ch s VN-Index, bin lãi sut cng tác đng ngc chiu vi ch s VN-Index nhng yu hn, bin giá vƠng tác đng cùng chiu ch s VN-Index. Trên c s kt qu ca nghiên cu, đ xut mt s gii pháp nhm góp phn h tr th trng chng khoán Vit Nam phát trin n đnh và bn vng. [...]... ng công nghi p, t l l m phát, t giá h ti n không t cho vay, n 2000-2007 cho k t qu ph n giá ch ng khoán, s n ch s giá ch ng khoán, t l l m phát (ch s ng công nghi ng tiêu c c lên ch 12 s giá ch ng khoán m t cao, t giá h t cho vay tác n ch s giá ch ng khoán Có m i quan h nhân qu hai chi u gi a ch s giá ch ng khoán và các bi n kinh t t bi n kinh t Ph n th gi a th s gia ch ng khoán Phan Th Bích Nguy t... Bích Nguy t và o (2013) : ng c a các nhân t ng ch ng khoán Vi t Nam, bài nghiên c u xem xét m ng ch ng khoán và sáu nhân t kinh t th c, lãi su t, t giá h l m phát, cung ti n, s th i quan h nhân qu m t chi u n, l m phát, ho u) n 2000-2011 K t qu bi n ng công nghi p, giá d u th gi i ng ch ng khoán Bi n lãi su t, t giá h i th ch ng khoán uy nhiên k Nam t Nam ng ng 13 : tài s d ng U nghiên c u nh ng m i quan... ng ch ng khoán th gi i, tài nghiên c dùng CPI, và các nhân t t giá, lãi su c th là ch s VN- Index t tháng k t lu xu t giúp h n ch nh khoán Vi t Nam c ng c nào? ng c a l n th s giá tiêu ng ch ng khoán Vi t Nam n tháng 12/2013, t ng c a l m phát ng th i phân tích nh ng v n th 4.1 c th tháng 12/2013: ng ch ng còn t n t i c a th ch ng khoán Vi t Nam nh m tìm nh ng gi i pháp tháo g nh ng v ph n phát tri... r tr ng m thu hút s chú ý c a r t nhi nh ng ã tác t i v i nhi u l nh v c và th ng c a l m phát di n ra ng ch ng khoán c ng không ph i là ngo i l Th t v y, phân tích ch ng khoán nói chung không th thi u nh ng phân tích v ng c a l m phát n giá c ch ng khoán ng khoán luôn b ng th i, giá tr các kho ng tr c ti p b i di n bi n c a l m t trong nh ng r n u ng khoán nói chung Ho xu t kinh doanh c a các doanh... L n ch s giá ch ng khoán VN- Index? Ngoài ra m t s vàng có 1.6 ng t t giá h t, giá n ch s giá ch ng khoán VN-Index không? ng nghiên c u: ng nghiên c u c a lu n m: th ng ch ng khoán Vi t Nam, các nhân t l m phát (ch s giá tiêu dùng CPI), lãi su t cho vay c a các ngân hàng i, t giá VND/USD, giá vàng 1.7 Ph m vi nghiên c u: Th ng ch ng khoán Vi t Nam gi i h n t i S giao d ch ch ng khoán H i di n là ch... t qu ph ti n không n giá ch ng khoán, s ng công nghi n ch s giá ch ng khoán, t l l m phát (ch s giá CPI s giá ch ng khoán m ng tiêu c c lên ch t cao, t giá h t cho vay tác n ch s giá ch ng khoán Có m i quan h nhân qu hai chi u gi a ch s giá ch ng khoán và các bi n kinh t t bi n kinh t i quan h nhân qu m t chi u s giá ch n n kinh t c ph n ánh t c th i lên ch s giá ch ng khoán Phan Th Bích Nguy t và Ph... nh ng nhà ho niêm y t, công ty ch ng khoán Chính vì l t nhi u nhà nghiên c tham gia d báo m i quan h gi a l m phát, các bi n kinh t ng ch ng khoán b ng vi c s d ng nh ng mô hình nghiên c u khác nhau Ioannides, Katrakilidis và Lake (2002) 1985g khoán là Q lâu dài sang khoán trong T cho hai 6 Laopodis (2005) xem xét s ch ng khoán, ho ng gi a các th ng kinh t , l m phát và chính sách ti n t Nhà nghiên... nghiên c tài NG CH NG KHOÁN 2 1.2 T ng quan các n i dung chính c a Lu n Lu i thi u ng nghiên c ng c a l n th ng ch ng khoán u ng c a l (VN-Index) n th ng ch ng khoán Vi t Nam nt t lu n và m t s ki n ngh 1.3 M c tiêu nghiên c u: M c tiêu nghiên c u c tài là làm rõ v ng c a l m n th ng ch ng khoán Vi t Nam 1.4 V nghiên c u: M t trong nh ng v mà nhi i quan tâm su t, t giá, giá vàng l m phát, lãi n VN-Index... c u xem xét m t a th n, l m phát, ho o (2013) : ng ch ng khoán Vi t Nam, ng ch ng khoán và sáu nhân ng kinh t th c, lãi su t, t giá h d u) D li u các bi c thu th p theo tháng, t u áp d ng ki ng tích h ki nh nghi nh nghi ph ng h i qui b t qu bi n cung ti n, s gi i th i th nh ph n ánh m i ng công nghi p, l m phát, giá d u th ng ch ng khoán Bi n lãi su t, t giá h ng ch ng khoán 2.3 K t lu n rút ra t các... (2010): - ng ng khoán Seyed Mehdi Hosseini, Zamri Ahmad, Yew Wah Lai (2011): cho r ng c a l n ch s giá th ng này th ng ng ch ng khoán Trung Qu c là là âm và tr các nhân Ch i v i th ng ch ng khoán Vi t Nam, t nhi u các nghiên c u Ví d : Nguy n Th B o Khuyên (2007) : ki m ch ng tính hi u qu v m t thông tin c a th ng ch ng khoán Vi tài phân tích quan h gi a các bi n ch s giá ch ng khoán VN-Index, s . nghiên cu trc đơy v tác đng ca lm phát đn th trng chng khoán.  Chng 3: Phng pháp nghiên cu.  Chng 4: Tác đng ca lm phát đn th trng chng khoán Vit Nam (VN-Index) giai. tác đng ca lm phát đn th trng chng khoán Vit Nam. 1.4 Vnăđ nghiên cu: Mt trong nhng vn đ mà nhiu ngi quan tâm đó lƠ các nhơn t lm phát, lãi sut, t giá, giá vàng tác. ln trong s phát trin nn kinh t đt nc, phát trin th trng chng khoán Vit Nam lƠ mt yu t quan trng to tin đ đ phát trin nn kinh t. Th trng non tr  Vit Nam mi hình