Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống
1
/ 68 trang
THÔNG TIN TÀI LIỆU
Thông tin cơ bản
Định dạng
Số trang
68
Dung lượng
1,81 MB
Nội dung
BăGIỄOăDCăVĨăĨOăTO TRNGăIăHCăKINHăTăTP.ăHăCHệăMINH PHANăCỌNGăTUT TỄCăNGăCAăTệNHăTHANHăKHONăN TăSUTăSINHăLIăCAăCỄCăCỌNGăTYăNGĨNHăHĨNGă TIểUăDÙNGăTRểNăTTCKăVITăNAM LUNăVNăTHCăSăKINHăT TP.ăHăCHệăMINHă- NMă2014 BăGIỄOăDCăVĨăĨOăTO TRNGăIăHCăKINHăTăTP.ăHăCHệăMINH PHANăCỌNGăTUT TỄCăNGăCAăTệNHăTHANHăKHONăN TăSUTăSINHăLIăCAăCỄCăCỌNGăTYăNGĨNHăHĨNG TIểUăDÙNGăTRểNăTTCKăVITăNAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mư s: 60340201 LUNăVNăTHCăSăKINHăT NGI HNG DN KHOA HC PGS.TS.ăNGUYNăNGCăNH TP.ăHăCHệăMINHă- NMă2014 LIăCMăN Tôi xin trân trng cm n PGS.TS. Nguyn Ngc nh, thy đư hng dn rt tn tình, đóng góp nhiu ý kin quý báu cng nh đng viên giúp tôi hoàn thành lun vn này. Tôi xin trân trng cm n đn tt c các thy cô vì nhng kin thc cng nh kinh nghim t nhng bài ging mà các thy cô đư truyn đt trong quá trình hc tp ti trng i hc Kinh t TPHCM. Tácăgi Phan Công Tut LIăCAMăOAN Tôi xin cam đoan lun vn thc s kinh t “TỄCă NGă CAă TệNHă THANHă KHONăNăTăSUTăSINHăLIăCAăCỄCăCỌNGăTYăNGĨNHăHĨNGă TIểUăDÙNGăTRểNăTTCKăVITăNAMă” là công trình nghiên cu ca cá nhân tôi. Các s liu trong lun vn là s liu trung thc. Thành ph H Chí Minh, tháng 12 nm 2013 PHANăCỌNGăTUT Hcăviênăcaoăhcăkhóaă19 Chuyên ngành: Tài chính ậ Ngân hàng TrngăiăhcăKinhătăTP.ăHăChíăMinh MCăLCă TRANGăPHăBỊA LIăCMăN LIăCAMăOAN MCăLC DANHăMCăTăVITăTT DANHăMCăHỊNHăVĨăBNGăBIU TịMăTT 1 CHNGă1.ăGIIăTHIUăăTĨI 2 CHNGă2.ăBNGă CHNGăTHC NGHIMă TRểNăTHăGIIăVăTỄCă NGăCAăTệNHăTHANHăKHONăNăTăSUTăSINHăLIăCAăCỌNGă TY 5 2.1. Các nghiên cu trc đây v tác đng ca tính thanh khon đn t sut sinh li ca công ty. 5 2.2. Tng kt các nghiên cu đư thc hin trc đây v tác đng ca thanh khon đn t sut sinh li. 12 CHNGă3.ăDăLIUăVĨăPHNG PHỄPăNGHIểNăCU 15 3.1. D liu 15 3.2. Mô hình hi quy 15 3.3. Các bin trong mô hình 16 3.3.1. Bin ph thuc - T sut sinh li trên vn đu t (ROI) 16 3.3.2. Bin đc lp 17 3.4. Phng pháp nghiên cu 21 3.4.1. Các gi thuyt ca phng pháp OLS: 21 3.4.2. Các kim đnh ca mô hình hi quy 22 3.4.2.1. Kim đnh hin tng đa cng tuyn 22 3.4.2.2. Kim đnh hin tng phng sai thay đi 23 3.4.2.3. Kim đnh hin tng t tng quan 25 3.4.2.4. Mô hình hiu ng ngu nhiên REM và mô hình hiu ng c đnh FEM 26 3.5. Gi thuyt ca bài nghiên cu 26 CHNGă4.ăKTăQUăHIăQUYăVĨăTHO LUNăVăTỄCăNGăCAă TệNHă THANHă KHONă Nă Tă SUTă SINHă LIă CAă CỄCă CỌNGă TYă NGĨNHăHĨNGăTIểUăDÙNGăăVITăNAM 27 4.1. Thng kê mô t các bin: 27 4.2. Phân tích hi quy 32 4.2.1. Kt qu hi quy theo mô hình Pooled OLS đc trình bày trong bng sau: 32 4.2.2. Kt qu kim đnh gia các bin 34 4.2.2.1. Kim đnh đa cng tuyn 34 4.2.2.2. Kim đnh t tng quan 38 4.2.2.3. Kim đnh phng sai thay đi 39 4.2.2.4. Kim đnh Hausman Test và kt qu mô hình FEM 40 4.3. Kt qu nghiên cu và tho lun 44 CHNGă5.ăKTăLUN 46 5.1. Kt qu nghiên cu 46 5.2. Hn ch ca đ tài 47 5.3. Hng nghiên cu tip theo 47 TĨIăLIUăTHAMăKHO 48 Ph lc 51 DANHăMCăTăVITăTT Tăvitătt nhăngha CTCP Công ty c phn FEM Fixed Effect Model HOSE S giao dch chng khoán thành ph H Chí Minh HNX S giao dch chng khoán Hà Ni REM Random Effect Model S.E lch chun DANHăMC HỊNHăVĨăBNGăBIUă DANHăMCăHỊNH Hình 4.1: Giá tr trung bình các ch s đi din cho tình trng thanh khon ca các công ty hàng tiêu dùng trong giai đon 2007-2012. 29 Hình 4.2: Giá tr trung bình các ch s đi din cho tình trng kh nng thanh toán ca các công ty hàng tiêu dùng trong giai đon 2007-2012. 30 Hình 4.3: Biu đ th hin giá tr trung bình ca các bin ITR, CTR và DTR ca các công ty hàng tiêu dùng trong giai đon 2007-2012. 31 Hình 4.4: Biu đ th hin s thay đi ca ROI trong giai đon 2007-2012 ca các công ty hàng tiêu dùng Vit Nam. 31 DANHăMCăBNGăBIU Bng 4.1. Thng kê mô t các bin 27 Bng 4.2. Kt qu hi quy theo mô hình Pooled OLS 33 Bng 4.3. Ma trn h s tng quan gia các bin 34 Bng 4.4. Kt qu VIF theo hi quy ph 35 Bng 4.5. Kim đnh Wald v s phù hp ca bin CR 36 Bng 4.6. Kim đnh Wald v s phù hp ca bin QR 36 Bng 4.7. Kt qu hi quy mi không có bin CR 37 Bng 4.8. Kt qu VIF theo hi quy ph mô hình hi quy không có bin CR 38 Bng 4.9. Kt qu hi quy kim đnh t tng quan 39 Bng 4.10. Kt qu hi quy kim đnh phng sai thay đi 40 Bng 4.11. Kt qu hi quy theo mô hình REM 41 Bng 4.12. Kt qu hi quy theo mô hình FEM 42 Bng 4.13. Kim đnh Hausman Test 43 1 TịMăTT Nghiên cu này đc xây dng da trên d liu ca các doanh nghip thuc nhóm ngành sn xut kinh doanh Hàng tiêu dùng ti Vit Nam trong giai đon 2007 đn 2012, đc niêm yt trên sàn HOSE và HNX vi mc đích nhm xem xét tác đng ca tính thanh khon đn kh nng sinh li ca các doanh nghip thuc nhóm ngành hàng này Vit Nam. Trong quá trình phân tích, bài nghiên cu đư s dng phng pháp hi quy Pooled OLS và tin hành các kim đnh cn thit nh kim đnh đa cng tuyn, phng sai thay đi cng nh hin tng t tng quan. Bên cnh vic hi quy theo mô hình Pooled OLS, bài nghiên cu còn thc hin kim đnh Hausman Test đ la chn mô hình hi quy nào là phù hp hn gia mô hình hiu ng c đnh (FEM) và mô hình hiu ng ngu nhiên (REM). Kt qu cho thy có s tn ti tác đng ca tính thanh khon đn kh nng sinh li ca các doanh nghip, thông qua ch s ROI. C th, t s n trên vn ch s hu (DER) và vòng quay khon phi tr (DTR) có mi tng quan dng vi t sut sinh li ca doanh nghip. Tuy nhiên, trái vi k vng ban đu, kt qu thc nghim cho thy kh nng thanh toán nhanh (QR) ca các doanh nghip sn xut Hàng tiêu dùng Vit Nam có mi tng quan âm vi t sut sinh li trên vn đu t. Vì vy, doanh nghip cn phi duy trì kh nng thanh khon mc thích hp đ mang li li ích cao nht cho doanh nghip, c đông và các bên liên quan. Ngoài ra, bài nghiên cu còn xem xét s nh hng ca cuc khng hong kinh t th gii va qua vi đnh đim vào nm 2008 trong mi quan h gia tính thanh khon và t sut sinh li ca doanh nghip. T khoá : Thanh khon, t sut sinh li, s đánh đi gia tính thanh khon và t sut sinh li, quyt đnh đu t ca doanh nghip. 2 CHNGă1.ăGIIăTHIUăăTĨIă 1.1. LỦădoăchnăđătƠi Mc tiêu trong vn đ thanh khon ca tng nhóm ngành là khác nhau do nhng đc đim riêng ca tng nhóm ngành. Do đó, vic đi sâu vào nghiên cu đ xem xét tác đng ca tính thanh khon đn t sut sinh li ca các doanh nghip trong tng nhóm ngành là mt điu cn thit, đc bit trong bi cnh hin nay ca nn kinh t Vit Nam, khi mà các doanh nghip đang phi đi mt vi rt nhiu bt n v tình hình tài chính, trong đó có vn đ thanh khon. Vic tìm hiu rõ tác đng ca tính thanh khon đi vi t sut sinh li s giúp các doanh nghip trong vic xây dng và thc hin chính sách qun tr thanh khon, giúp các doanh nghip ch đng hn trong hot đng kinh doanh và s dng vn đu t bi vì luôn có mt s đánh đi gia mc tiêu thanh khon và mc tiêu sinh li. Bài nghiên cu này đc thc hin nhm đi sâu vào phân tích tìm ra tác đng c th cng nh mt mc đánh đi hp lý gia mc tiêu thanh khon và mc tiêu sinh li ca các doanh nghip thuc ngành Hàng tiêu dùng Vit Nam. Vic la chn ngành Hàng tiêu dùng là do trong giai đon khng hong này, ngành Hàng tiêu dùng là mt trong nhng ngành ít b nh hng nht, dn đn vic điu chnh chính sách thanh khon các doanh nghip vi biên đ không quá ln và ít b chch hn. Ngoài ra, vic la chn ngành Hàng tiêu dùng đ thc hin nghiên cu này là do nhng nh hng ca ngành Hàng tiêu dùng Vit Nam trong giai đon hin nay. Có khá nhiu v mua bán, sáp nhp đc din ra trong ngành trong giai đon hin nay mà mt phn là do yêu cu tng trng ca ngành, mt phn là do các doanh nghip va và nh b tác đng ca cuc khng hong kinh t, gây áp lc lên kh nng tr n vay, làm gim kh nng thanh khon dn đn b các doanh nghip ln hn tin hành thâu tóm. ây là mt vn đ nóng hin nay khi có ngày càng nhiu doanh nghip Vit Nam ri vào tình trng phi tái c cu li toàn b doanh nghip hay thm chí đng trc nguy c phá sn. [...]... Curtis gành Ngân hàng trong chính s bài nghiê 14 15 3.1 -2012 - 3.2 Mô hình toán nhanh (QR), 16 3.3 o tính thanh R) 3.3.1 Có ba 17 tính: 3.3.2 tính: Tron Công tính: 18 Martinez (2007) Công th c tính: 19 Công th c tính: Công th c tính: V i và thanh Công th c tính: 20 Công th c tính: Công th c tính: 21 3.4 ngành Pooled OLS, REM và FEM sau 3.4.1 : : E(Ui/X) = Cov(Ui Var(Ui/Xi ông Cov(Ui/Uj 22 3.4.2 3.4.2.1... between liquidity & profitability: A study of selected manufacturing firms in Sri-Lan - - J Aloy Niresh, 10 -2012 không? -Lanka - -Lanka , Monika Bolek và Rafal 11 The Relationship between Liquidity and , Samuel Antwi, và Eric Kofi Boadi, các - àng -2010, 12 Liquidity Management and Ben-Caleb, Egbide Olubukun -2010 2.2 tính Hai là, thanh kh 13 Bhuma (2010), M Victor Curtis gành Ngân hàng trong chính... ai, 1.3 1 1.4 1 4 thanh 5 2.1 Các nghi sinh 6 between khoán Johannesbeurg - ROI Working capital and profitability An empirical analysis - - -Teruel và Martinezworking capital management on SME profitability Effects of 7 Nasr, M là case of Pakistani firm The Effect of Working Capital Management on Firm Profitability: Evidence from Turkey - 8 Working Capital and Profitability: An Empirical Analysis of... -2.343086 Kurtosis 57.70990 64.00480 18.49867 21.41081 41.10346 145.5976 7.953939 54.38959 26.01101 Jarque-Bera 49422.78 61166.55 4486.498 5346.719 24817.92 328498.0 630.1371 44430.76 8685.604 Probability 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 Sum 609.3242 365.7557 88.52520 591.0656 3249.298 2567.626 1241.559 4993.036 76.44560 Sum Sq Dev 600.5321 449.5217 42.17182 . tiêu sinh li ca các doanh nghip thuc ngành Hàng tiêu dùng Vit Nam. Vic la chn ngành Hàng tiêu dùng là do trong giai đon khng hong này, ngành Hàng tiêu dùng là mt trong nhng ngành. thanh toán ca các công ty hàng tiêu dùng trong giai đon 2007-2012. 30 Hình 4.3: Biu đ th hin giá tr trung bình ca các bin ITR, CTR và DTR ca các công ty hàng tiêu dùng trong giai. 3 1.2. Mc tiêu vƠ các vnăđănghiênăcu Bài nghiên cu nhm kim đnh tác đng ca tính thanh khon đn t sut sinh li ca các doanh nghip ngành Hàng tiêu dùng Vit Nam trong 6 nm,