Các yếu tố tác động đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM - DƯƠNG THỊ NGỌC HÀ CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH HÀNG TIÊU DÙNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ Chuyên ngành : Kế toán Mã số ngành: 60340301 TP HỒ CHÍ MINH, tháng năm 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM - DƯƠNG THỊ NGỌC HÀ CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH HÀNG TIÊU DÙNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ Chuyên ngành : Kế toán Mã số ngành: 60340301 CÁN BỘ HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN TRẦN PHÚC TP HỒ CHÍ MINH, tháng năm 2016 CÔNG TRÌNH ĐƯỢC HOÀN THÀNH TẠI TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM Cán hướng dẫn khoa học : TS Nguyễn Trần Phúc, Trường Đại học Ngân hàng (Ghi rõ họ, tên, học hàm, học vị chữ ký) Luận văn Thạc sĩ bảo vệ Trường Đại học Công nghệ TP HCM ngày 26 tháng năm 2016 Thành phần Hội đồng đánh giá Luận văn Thạc sĩ gồm: (Ghi rõ họ, tên, học hàm, học vị Hội đồng chấm bảo vệ Luận văn Thạc sĩ) TT Họ tên PGS.TS Phan Đình Nguyên PGS.TS Lê Quốc Hội TS Hà Văn Dũng PGS.TS Vương Đức Hoàng Quân TS Nguyễn Quyết Thắng Chức danh Hội đồng Chủ tịch Phản biện Phản biện Ủy viên Ủy viên, Thư ký Xác nhận Chủ tịch Hội đồng đánh giá Luận sau Luận văn sửa chữa (nếu có) Chủ tịch Hội đồng đánh giá LV TRƯỜNG ĐH CÔNG NGHỆ TP HCM PHÒNG QLKH – ĐTSĐH CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh phúc TP HCM, ngày … tháng … năm …… NHIỆM VỤ LUẬN VĂN THẠC SĨ Họ tên học viên: Dương Thị Ngọc Hà Giới tính: Nữ Ngày, tháng, năm sinh: 19/10/1984 Nơi sinh: TP.HCM Chuyên ngành: Kế toán MSHV:1341850065 I- Tên đề tài: Các yếu tố tác động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng thị trường chứng khoán Việt Nam II- Nhiệm vụ nội dung: - Tìm hiểu yếu tố tác động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng - Đánh giá mức độ tác động yếu tố đến hiệu hoạt động doanh nghiệp hàng tiêu dùng III- Ngày giao nhiệm vụ: 17/03/2015 IV- Ngày hoàn thành nhiệm vụ: 17/03/2016 V- Cán hướng dẫn: TS Nguyễn Trần Phúc, Trường Đại học Ngân hàng CÁN BỘ HƯỚNG DẪN (Họ tên chữ ký) KHOA QUẢN LÝ CHUYÊN NGÀNH (Họ tên chữ ký) i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan công trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu Luận văn trung thực chưa công bố công trình khác Tôi xin cam đoan giúp đỡ cho việc thực Luận văn cảm ơn thông tin trích dẫn Luận văn rõ nguồn gốc Học viên thực Luận văn (Ký ghi rõ họ tên) Dương Thị Ngọc Hà ii LỜI CÁM ƠN Lời cảm ơn muốn gửi đến tập thể giảng viên tận tâm giảng dạy lớp cao học 13SKT21, người thầy cho tảng để thực luận văn Và để hoàn thành Luận văn quên hướng dẫn nhiệt tình thầy TS Nguyễn Trần Phúc, người đồng hành trình thực Luận văn Tôi xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến thầy Học viên Dương Thị Ngọc Hà iii TÓM TẮT Mục tiêu tác giả nghiên cứu tìm hiểu yếu tố tác động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp hàng tiêu dùng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Nghiên cứu sử dụng số liệu từ báo cáo tài 46 doanh nghiệp hàng tiêu dùng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2009 – 2014 Để đạt mục tiêu trên, đề tài sử dụng phương pháp ước lượng tác động cố định (FEM) để hồi quy liệu bảng Nghiên cứu sử dụng tiêu ROA, ROE để đo lường hiệu hoạt động doanh nghiệp Kết nghiên cứu cho thấy, đòn bẩy tài chính, tỷ trọng tài sản cố định tuổi DN có tác động ngược chiều với hiệu hoạt động doanh nghiệp hàng tiêu dùng, tốc độ tăng trưởng DN có tác động chiều với hiệu hoạt động DN Tuy ý nghĩa thống kê kết nghiên cứu cho thấy quy mô DN có tác động ngược chiều trường hợp ROA chiều trường hợp ROE đại diện cho hiệu DN, đồng thời trình độ học vấn chủ DN có tác động chiều đến hiệu DN Nghiên cứu xem xét yếu tố bên tác động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp Các số liệu, số truy xuất từ báo cáo tài doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Đây hạn chế đề tài định hướng cho nghiên cứu iv ABSTRACT The goal of this study is to examine the factors affecting financial performance of consumer goods companies This study uses a set of panel data obtained from the financial statements of 46 listed enterprises in Vietnam during the years 2009 – 2014, and FEM method is used in this study This study used ROA and ROE as measures for financial performance The results show that the variables such as Leverage, Tangible asset ratio and Age have negative effects on the financial performance of consumer goods companies, while the variable Growth has a positive effect on the financial performance The results show further that Size has a negative effect on ROA, while it has a positive effect on ROE; Similarly, the variable Hocvan has a positive effect on the financial performance but statistically insignificant This study only investigates the internal factors affecting of the financial performance of consumer goods companies, using data obtained from the financial statements of listed companies on the stock exchange market in Viet Nam This is the limitation of this study and direction for further research v MỤC LỤC Danh mục từ viết tắt viii Danh mục bảng ix Chương Giới thiệu đề tài nghiên cứu 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Ý nghĩa nghiên cứu 1.5 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5.1 Đối tượng nghiên cứu 1.5.2 Phạm vi nghiên cứu 1.5.3 Dữ liệu nghiên cứu 1.6 Thiết kế nghiên cứu 1.7 Phương pháp nghiên cứu 1.8 Hạn chế đề tài 1.9 Cấu trúc luận văn Chương Tổng quan tình hình nghiên cứu 2.1 Cơ sở lý thuyết đề tài 2.1.1 Hiệu hoạt động 2.1.1.1 Khái niệm 2.1.1.2 Các số đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp vi 2.1.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động doanh nghiệp 10 2.1.2.1 Nhóm yếu tố bên 10 2.1.2.2 Nhóm yếu tố bên 12 2.2 Các nghiên cứu trước 14 2.2.1 Các nghiên cứu giới 14 2.2.2 Các nghiên cứu nước 18 2.3 Thực trạng hoạt động kinh doanh doanh nghiệp hàng tiêu dùng 20 Chương Phương pháp nghiên cứu 23 3.1 Xây dựng mô hình nghiên cứu 23 3.1.1 Mô tả biến 24 3.1.1.1 Biến phụ thuộc 24 3.1.1.2 Biến độc lập 25 3.1.2 Giả thuyết nghiên cứu 27 3.1.2.1 Hiệu hoạt động đòn bẩy tài 27 3.1.2.2 Hiệu hoạt động quy mô doanh nghiệp 28 3.1.2.3 Hiệu hoạt động tốc độ tăng trưởng doanh nghiệp 29 3.1.2.4 Hiệu hoạt động tỷ trọng TSCĐ 29 3.1.2.5 Hiệu hoạt động tuổi doanh nghiệp 30 3.1.2.6 Hiệu hoạt động trình độ học vấn chủ doanh nghiệp 31 3.1.3 Dự báo kết nghiên cứu 31 3.2 Công cụ hỗ trợ nghiên cứu 33 3.2.1 Phần mềm ứng dụng 33 3.2.2 Quy trình tiến hành nghiên cứu với Eviews 33 24 25 26 27 2010 6.432 9.166 41.951 613,348,487,744 17.950 34.817 2011 0.637 0.900 40.834 623,593,517,835 1.670 31.273 10 2012 -2.297 -3.233 40.710 603,319,354,057 -3.251 35.322 11 2013 3.204 4.403 34.274 599,898,063,498 -0.567 51.878 12 2014 0.717 0.943 29.297 658,048,322,573 9.693 51.197 13 2009 15.541 19.687 16.614 54,691,595,369 37.530 52.690 30 2010 15.240 18.094 17.607 52,689,322,528 -3.661 70.248 31 2011 10.103 12.458 28.871 59,207,511,808 12.371 68.308 32 2012 13.644 17.520 27.967 61,459,784,072 3.804 78.704 33 2013 14.631 19.298 35.938 63,324,659,253 3.034 79.465 34 2014 24.897 33.111 30.515 72,191,725,224 14.003 70.011 35 2009 17.512 26.848 41.366 997,928,005,278 15.061 19.723 29 2010 23.665 32.724 30.587 1,549,879,533,361 55.310 15.089 30 2011 22.075 32.307 56.713 2,191,678,799,322 41.410 39.938 31 2012 1.530 2.820 111.489 2,676,071,956,683 22.101 53.497 32 2013 1.711 3.267 68.429 2,182,939,370,010 -18.427 63.895 33 2014 2.098 3.371 52.805 2,241,396,260,598 2.678 61.157 34 2009 7.503 25.405 252.669 58,425,793,373 40.759 36.530 15 2010 4.141 18.989 451.256 88,006,082,187 50.629 37.962 16 2011 2.767 16.906 568.789 110,441,102,836 25.493 46.878 17 2012 1.775 11.914 535.775 101,679,399,870 -7.933 49.903 18 2013 2.638 16.766 535.176 107,344,834,794 5.572 46.229 19 2014 8.633 47.715 391.562 111,997,254,793 4.334 45.474 20 2009 5.058 23.437 372.053 106,996,850,691 27.119 56.279 2010 4.969 16.300 134.025 81,358,260,044 -23.962 76.403 2011 8.183 18.841 126.766 85,273,958,584 4.813 72.908 2012 9.028 19.317 101.847 80,065,179,073 -6.108 77.565 KSC LSS NGC NPS 28 29 30 31 32 2013 4.082 8.509 115.414 80,930,241,565 1.080 75.043 10 2014 4.207 9.053 114.908 79,311,476,677 -2.000 76.483 11 2009 11.855 23.774 99.594 2,025,654,673,584 20.350 17.912 21 2010 9.414 21.106 132.646 2,464,208,709,935 21.650 13.458 22 2011 9.551 23.653 156.665 2,928,112,622,725 18.826 14.329 23 2012 9.300 21.449 104.792 2,542,985,963,259 -13.153 16.984 24 2013 6.147 13.206 117.634 2,956,698,990,457 16.269 16.838 25 2014 8.845 19.571 118.174 2,828,672,141,349 -4.330 15.996 26 2009 3.749 8.902 143.693 1,049,312,708,061 17.221 24.953 48 2010 3.312 8.622 169.843 1,170,009,717,581 11.294 23.858 49 2011 4.670 13.472 206.102 1,399,950,994,529 19.653 19.726 50 2012 5.075 15.745 214.140 1,531,241,060,733 9.378 15.228 51 2013 5.187 17.639 253.010 1,772,436,769,779 15.746 9.942 52 2014 3.236 13.044 352.934 2,284,363,301,593 28.883 8.417 53 2009 2.515 5.164 103.511 585,546,880,020 1.697 10.343 24 2010 1.690 3.333 83.441 536,541,290,266 -8.369 11.217 25 2011 1.291 2.611 120.448 631,632,131,443 17.723 9.154 26 2012 1.101 2.516 138.208 682,249,684,855 8.952 8.565 27 2013 0.623 1.465 131.955 653,948,021,736 -4.148 9.467 28 2014 -3.852 -8.929 131.606 587,711,653,127 -10.129 12.696 29 2009 10.705 14.324 40.599 106,426,752,829 21.468 28.250 21 2010 9.652 13.735 40.259 111,290,793,783 4.570 58.171 22 2011 8.648 13.472 69.245 154,830,391,037 39.122 51.119 23 2012 6.810 12.409 94.320 190,212,838,752 22.852 41.778 24 2013 3.871 8.268 132.282 234,497,944,450 23.282 35.427 25 2014 4.609 10.850 137.879 301,699,029,660 28.657 27.515 26 2009 2.554 8.067 264.730 1,162,974,572,764 50.321 77.891 PNJ RAL SAV SJ1 SMB 33 34 35 36 2010 9.315 29.895 185.377 1,118,619,145,709 -3.814 77.008 2 2011 -0.570 -1.683 206.922 1,014,626,895,906 -9.296 76.656 2012 3.680 10.514 165.696 934,903,300,687 -7.857 74.104 2013 4.750 11.822 132.663 847,577,319,043 -9.341 70.945 2014 8.223 17.387 92.297 752,818,346,285 -10.934 70.481 2009 17.960 54.297 141.313 581,816,161,893 4.037 39.075 49 2010 2.513 6.129 140.174 570,722,894,669 -1.907 33.299 50 2011 0.368 1.006 209.217 660,513,069,188 15.733 25.968 51 2012 7.959 20.488 112.878 533,757,337,824 -19.207 25.441 52 2013 12.353 23.980 78.067 525,288,304,025 -1.745 21.839 53 2014 13.133 22.296 62.002 521,034,171,449 -0.966 17.518 54 2009 25.162 32.562 33.346 232,893,048,943 37.339 22.596 33 2010 19.868 26.293 25.375 260,110,319,329 7.823 21.786 34 2011 19.977 26.479 37.706 315,581,296,773 21.326 22.343 35 2012 18.336 27.302 57.991 424,016,981,954 34.361 16.125 36 2013 17.262 27.105 55.467 468,093,738,584 10.395 20.672 37 2014 17.214 25.695 43.675 537,354,735,380 14.796 21.154 38 2009 -13.762 -37.328 198.188 198,715,150,156 -22.074 33.037 17 2010 2.533 8.588 273.641 277,424,994,366 39.609 27.801 18 2011 8.111 29.500 256.321 355,900,976,208 28.287 18.433 19 2012 -7.102 -27.161 317.669 309,515,148,141 -13.033 18.221 20 2013 -5.104 -17.860 169.302 167,588,032,866 -45.855 10.763 21 2014 0.937 2.262 110.707 132,416,016,270 -21.001 3.691 22 2009 10.852 15.026 22.892 82,889,888,574 9.579 71.051 52 2010 11.655 14.019 16.051 79,733,888,002 -3.807 75.556 53 2011 29.446 34.491 17.982 103,356,976,504 29.627 60.141 54 2012 9.941 11.651 16.247 82,380,812,841 -20.295 72.148 55 SRC SSC SSN TET 37 38 39 40 41 2013 3.216 3.950 29.759 86,657,776,002 5.192 65.981 56 2014 20.236 24.731 20.586 88,603,632,112 6.993 62.172 57 2009 5.310 11.588 92.417 351,697,975,844 -6.776 75.144 20 2010 10.178 18.996 70.136 325,421,645,794 -8.003 73.223 21 2011 9.344 15.027 51.321 304,321,491,727 -6.484 69.938 22 2012 9.406 13.726 42.673 301,347,670,012 -0.993 60.766 23 2013 9.493 13.915 49.812 329,452,449,863 9.326 47.670 24 2014 10.273 15.885 56.722 373,793,573,175 8.883 39.783 25 2009 8.939 17.266 61.965 602,778,186,000 11.852 36.051 28 2010 10.473 18.910 87.888 752,115,343,000 24.775 33.322 29 2011 9.730 19.046 98.768 949,886,322,065 26.295 26.115 30 2012 10.474 19.454 74.458 962,580,578,528 1.336 25.690 31 2013 11.823 19.734 60.293 1,009,189,271,955 4.842 21.080 32 2014 13.923 21.648 51.358 1,108,202,539,017 9.811 18.285 33 2009 4.790 21.240 300.151 354,692,282,561 -12.915 54.092 30 2010 5.599 20.420 243.570 510,047,315,854 43.800 46.752 31 2011 3.687 13.522 282.828 821,484,101,084 61.060 51.646 32 2012 2.469 10.234 346.525 951,318,115,042 15.805 51.299 33 2013 1.470 6.621 354.358 961,199,365,926 1.039 55.449 34 2014 4.924 22.445 357.006 1,197,909,562,744 24.627 53.598 35 2009 9.750 17.867 109.072 366,745,950,151 49.903 61.752 34 2010 5.818 12.839 126.647 549,277,355,864 49.771 52.354 35 2011 4.017 10.405 191.343 707,228,209,423 28.756 43.380 36 2012 1.838 6.092 270.685 915,689,648,368 29.476 31.165 37 2013 1.457 5.208 245.796 986,537,317,951 7.737 24.759 38 2014 1.789 6.465 276.815 1,075,198,182,053 8.987 21.674 39 2009 -0.797 -1.676 108.070 45,297,770,526 10.952 61.552 13 THB TLG TNG TS4 TTG 42 43 44 45 2010 1.679 2.045 18.305 24,321,743,149 -8.438 31.492 14 2011 6.555 7.856 21.309 26,391,917,361 8.512 55.284 15 2012 7.064 8.660 23.839 27,818,352,782 5.405 50.639 16 2013 4.973 8.297 109.249 47,653,101,143 71.301 34.684 17 2014 4.389 9.080 104.557 47,612,419,535 -0.085 54.740 18 2009 30.817 35.384 9.970 491,952,542,355 25.913 10.179 40 2010 26.460 31.647 25.911 729,227,252,376 48.231 7.191 41 2011 27.288 32.371 12.808 818,064,703,516 12.182 6.840 42 2012 30.569 35.576 19.100 1,133,187,626,864 38.521 45.997 43 2013 18.961 24.975 42.307 1,613,351,977,902 42.373 37.206 44 2014 19.715 30.974 68.435 2,492,715,643,721 54.488 28.063 45 2009 16.967 25.173 47.680 93,906,259,069 72.882 9.287 19 2010 16.560 25.377 57.402 119,219,641,944 26.956 12.554 20 2011 12.945 19.632 46.539 124,354,719,967 4.307 11.979 21 2012 16.105 23.555 46.009 139,517,427,351 12.193 10.203 22 2013 16.099 21.812 26.483 141,381,075,934 1.336 8.734 23 2014 12.579 16.701 38.105 181,677,905,355 28.502 12.436 24 2009 15.229 40.340 127.557 1,516,256,663,898 24.777 37.536 12 2010 13.694 28.964 89.420 1,822,086,414,029 20.170 32.314 13 2011 19.527 37.904 88.557 2,407,619,588,287 32.135 23.500 14 2012 8.492 18.098 125.547 3,073,559,339,697 27.660 23.153 15 2013 6.261 12.588 67.671 2,549,616,796,037 -17.047 31.653 16 2014 13.148 27.738 139.322 4,491,964,187,514 76.182 26.051 17 2009 2.174 5.109 131.958 354,875,810,501 33.541 25.376 16 2010 4.895 11.771 140.185 404,366,392,295 13.946 23.920 17 2011 2.316 6.004 178.864 454,116,705,452 12.303 19.581 18 2012 2.311 6.397 174.757 454,316,015,652 0.044 20.981 19 VCF VDL VHC VKC 46 2013 0.653 1.899 207.497 491,503,663,463 8.185 21.767 20 2014 2.201 7.051 233.038 541,935,029,310 10.261 18.828 21 2009 11.045 17.465 81.327 414,062,465,747 46.884 29.052 14 2010 21.105 31.644 24.506 343,466,114,719 -17.050 34.172 15 2011 21.367 27.830 36.569 423,852,618,533 19.050 26.160 16 2012 17.804 25.710 51.470 521,501,130,766 23.038 22.528 17 2013 8.420 16.342 133.470 869,915,597,734 66.810 60.413 18 2014 9.360 24.568 188.372 1,202,633,395,341 38.247 66.404 19 WSB Phụ lục B Kết hồi quy Bảng B1 Kết hồi quy mô hình (3.1) theo phương pháp FE Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 01/13/16 Time: 10:51 Sample: 2009 2014 Periods included: Cross-sections included: 46 Total panel (balanced) observations: 276 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LEV LOG(SIZE) GROWTH TANG AGE HOCVAN 53.19528 -0.022038 -1.189105 0.062163 -0.109775 -0.479990 2.381004 41.66406 0.008209 1.733975 0.014535 0.032256 0.219325 2.229490 1.276767 -2.684635 -0.685768 4.276666 -3.403290 -2.188484 1.067959 0.2030 0.0078 0.4936 0.0000 0.0008 0.0297 0.2867 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.747546 0.690067 4.113076 3789.497 -753.1301 13.00566 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 8.766196 7.388103 5.834276 6.516381 6.107993 1.834482 Bảng B2 Kết hồi quy mô hình (3.2) theo phương pháp FE Dependent Variable: ROE Method: Panel Least Squares Date: 01/13/16 Time: 10:52 Sample: 2009 2014 Periods included: Cross-sections included: 46 Total panel (balanced) observations: 276 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LEV LOG(SIZE) GROWTH TANG AGE HOCVAN -1.019013 -0.022556 1.555044 0.106450 -0.159917 -1.134416 5.107778 92.39084 0.018204 3.845123 0.032232 0.071527 0.486358 4.943936 -0.011029 -1.239109 0.404420 3.302596 -2.235750 -2.332469 1.033140 0.9912 0.2166 0.6863 0.0011 0.0264 0.0206 0.3027 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.553578 0.451937 9.120825 18634.44 -972.9335 5.446409 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 15.80740 12.32023 7.427054 8.109159 7.700771 1.821616 Bảng B3 Kết hồi quy mô hình (3.1) theo phương pháp RE Dependent Variable: ROA Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 01/13/16 Time: 10:53 Sample: 2009 2014 Periods included: Cross-sections included: 46 Total panel (balanced) observations: 276 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LEV LOG(SIZE) GROWTH TANG AGE HOCVAN 39.22682 -0.031199 -0.974559 0.084994 -0.048268 -0.011702 -0.128405 14.44071 0.005232 0.522044 0.012590 0.024428 0.049861 1.289862 2.716405 -5.963176 -1.866814 6.750735 -1.975880 -0.234692 -0.099549 0.0070 0.0000 0.0630 0.0000 0.0492 0.8146 0.9208 Effects Specification S.D Cross-section random Idiosyncratic random 4.359216 4.113076 Rho 0.5290 0.4710 Weighted Statistics R-squared Adjusted R-squared S.E of regression F-statistic Prob(F-statistic) 0.229322 0.212132 4.266215 13.34057 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat 3.151025 4.806358 4895.959 1.418213 Unweighted Statistics R-squared Sum squared resid 0.275095 10881.28 Mean dependent var Durbin-Watson stat 8.766196 0.638116 Bảng B4 Kết hồi quy mô hình (3.2) theo phương pháp RE Dependent Variable: ROE Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 01/13/16 Time: 10:54 Sample: 2009 2014 Periods included: Cross-sections included: 46 Total panel (balanced) observations: 276 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LEV LOG(SIZE) GROWTH TANG AGE HOCVAN 20.99933 -0.020393 -0.202473 0.153333 -0.029132 0.003182 0.553508 26.13424 0.010082 0.927417 0.027362 0.048536 0.086352 2.371810 0.803518 -2.022602 -0.218319 5.603936 -0.600219 0.036845 0.233369 0.4224 0.0441 0.8273 0.0000 0.5489 0.9706 0.8157 Effects Specification S.D Cross-section random Idiosyncratic random 6.950466 9.120825 Rho 0.3674 0.6326 Weighted Statistics R-squared Adjusted R-squared S.E of regression F-statistic Prob(F-statistic) 0.111256 0.091432 9.332882 5.612373 0.000017 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat 7.464745 9.791228 23430.62 1.491266 Unweighted Statistics R-squared Sum squared resid 0.114190 36975.23 Mean dependent var Durbin-Watson stat 15.80740 0.944992 Phụ lục C Hình dạng phân phối liệu ROA ROE 50 50 40 40 LEV 60 50 20 30 20 10 10 0 -20 -10 10 20 30 Frequency Frequency Frequency 40 30 40 30 20 10 -40 -20 SIZE 20 40 60 80 100 200 GROWTH 100 300 400 500 600 TANG 40 30 25 80 30 40 Frequency Frequency Frequency 20 60 20 10 10 20 0E+00 2E+12 4E+12 6E+12 8E+12 1E+13 -50 -25 AGE 25 50 75 100 2.4 2.8 3.2 HOCVAN 40 250 200 Frequency 30 Frequency 15 20 10 150 100 50 0 10 20 30 40 50 60 0.8 1.2 1.6 2.0 Đồ thị C1 Đồ thị biến độc lập 10 20 30 40 50 60 70 80 50 Series: ROA Sample 2009 2014 Observations 276 40 30 20 10 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 8.766196 7.621500 30.81700 -13.76200 7.388103 0.498595 3.280666 Jarque-Bera Probability 12.34134 0.002090 -10 10 20 30 Đồ thị C2 Kết thống kê mô tả cho biến ROA 50 Series: ROE Sample 2009 2014 Observations 276 40 30 20 10 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 15.80740 15.87050 70.50900 -37.32800 12.32023 -0.037736 5.861103 Jarque-Bera Probability 94.20344 0.000000 -40 -30 -20 -10 10 20 30 40 50 60 70 Đồ thị C3 Kết thống kê mô tả cho biến ROE 60 Series: LEV Sample 2009 2014 Observations 276 50 40 30 20 10 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 112.2907 90.23800 568.7890 0.328000 97.28639 1.676696 6.826957 Jarque-Bera Probability 297.7446 0.000000 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 550 Đồ thị C4 Kết thống kê mô tả cho biến LEV 90 Series: SIZE Sample 2009 2014 Observations 276 80 70 60 50 40 30 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 9.53e+11 5.21e+11 9.99e+12 2.43e+10 1.41e+12 3.380688 16.83724 Jarque-Bera Probability 2727.633 0.000000 20 10 0.00000 2.5e+12 5.0e+12 7.5e+12 1.0e+13 Đồ thị C5 Kết thống kê mô tả cho biến SIZE 36 Series: GROWTH Sample 2009 2014 Observations 276 32 28 24 20 16 12 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 14.29598 9.737000 93.31600 -45.85500 22.64636 0.716114 3.679082 Jarque-Bera Probability 28.89293 0.000001 -40 -20 20 40 60 80 Đồ thị C6 Kết thống kê mô tả cho biến GROWTH 30 Series: TANG Sample 2009 2014 Observations 276 25 20 15 10 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 29.98284 24.05850 79.46500 2.610000 19.61822 0.933685 2.937973 Jarque-Bera Probability 40.14553 0.000000 10 20 30 40 50 60 70 80 Đồ thị C7 Kết thống kê mô tả cho biến TANG 32 Series: AGE Sample 2009 2014 Observations 276 28 24 20 16 12 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 26.04348 23.00000 58.00000 1.000000 13.36392 0.549433 2.621000 Jarque-Bera Probability 15.53820 0.000423 0 10 20 30 40 50 60 Đồ thị C8 Kết thống kê mô tả cho biến AGE