TỶ GIÁ & CAN THIỆP CHÍNH SÁCH
TÀI CHÍNH QUỐC TẾ TÓM TẮT: TỶ GIÁ & CAN THIỆP CHÍNH SÁCH NỘI DUNG CHÍNH: • Can thiệp tỷ giá của chính phủ • Chế độ tỷ giá • Can thiệp BOP bằng công cụ tỷ giá PHỤ LỤC: • Thuật ngữ. • Mở rộng. CẤU TRÚC CAN THIỆP TỶ GIÁ CỦA CHÍNH PHỦ Hành vi can thiệp của chính phủ tuỳ thuộc vào việc lựa chọn mô hình và vai trò của chính phủ Mô hình: + Kinh tế thị trường tự do (Laissez faire). + Kinh tế hỗn hợp (Mixed economy). - Vai trò của chính phủ: + Duy trì môi trường kinh tế ổn định. + Chủ động can thiệp theo định hướng. CAN THIỆP CHÍNH SÁCH CỦA CHÍNH PHỦ * Cân bằng đối nội (internal balance): - Cân bằng đối nội trong kinh tế là một trạng thái trong đó một quốc gia duy trì số lượng việc làm và ổn định mức tỷ giá. Đây là một chức năng của tổng sản lượng của một quốc gia: II = C (Yf - T) + I + G + CA (E x P * / P, Yf-T; Yf * - T *) - Cân bằng nội = tiêu thụ (xác định bằng thu nhập) + Đầu tư + Chi tiêu Chính phủ + Tài khoản vãng lai (được xác định bằng tỷ lệ thực trao đổi, thu nhập của đất nước và thu nhập của nước ngoài) Mục tiêu: tăng trưởng (sản lượng), ổn định (lạm phát), toàn dụng (nhân lực). Đại lượng mục tiêu: sản lượng, giá cả, việc làm. CAN THIỆP CHÍNH SÁCH CỦA CHÍNH PHỦ Các mục tiêu chính sách kinh tế của Chính phủ CAN THIỆP CHÍNH SÁCH CỦA CHÍNH PHỦ Các mục tiêu chính sách kinh tế của Chính phủ * Cân bằng đối ngoại (external balance) Mục tiêu: cố gắng giữ vững BOP cân bằng. Đại lượng mục tiêu: - Cán cân vãng lai CA (chi phối quá trình xuất nhập khẩu). - Cán cân vốn và tài chính KA (liên quan đến quá trình đầu tư nước ngoài hay vốn đầu tư nước ngoài). Khung chính sách: trong tổng thể nền kinh tế, Chính phủ có thể tác động thông qua các chính sách và đạo luật nhằm giữ cho nền kinh tế không bị chệch hướng. Đối nội: áp dụng chính sách tiền tệ, tài khoá. Đối ngoại: áp dụng chính sách can thiệp tỷ giá, chính sách thương mại hay biện pháp kiểm soát vốn. CAN THIỆP CHÍNH SÁCH CỦA CHÍNH PHỦ Là hành vi can thiệp theo mục tiêu chính sách kinh tế của chính phủ thông qua điều chỉnh tỷ giá. Các mục tiêu đặt ra khi Chính phủ can thiệp bằng tỷ giá: Duy trì môi trường kinh tế trong nước ổn định. Cân bằng đối ngoại (điều chỉnh BOP cho cân bằng). Chủ động theo định hướng chiến lược (theo kế hoạch hay thể chế Chính phủ). CAN THIỆP BẰNG CÔNG CỤ TỶ GIÁ Can thiệp tỷ giá trực tiếp và gián tiếp Trực tiếp Sử dụng vốn dự trữ quốc gia OR: Chính phủ có thể mua ngoại tệ để phá giá nội tệ hay bung ngoại tệ ra thị trường để tăng giá nội tệ. Tác động trực tiếp cung –cầu trên thị trường hối đoái để ảnh hưởng mức giá cân bằng thị trường. Gián tiếp Sử dụng các công cụ chính sách khác ( chính sách tiền tệ, chính sách thương mại,…) nhằm làm thay đổi mức giá cân bằng của thị trường. CAN THIỆP BẰNG CÔNG CỤ TỶ GIÁ Định hướng can thiệp tỷ giá: Nâng giá nội tệ (Revaluation): tăng giá trị đồng nội tệ, giảm tỷ giá để tăng sức mua của nội tệ. Phá giá nội tệ (Devaluation): giảm giá trị đồng nội tệ, từ đó hàng hoá sản xuất trong nước khi đưa ra thị trường nước ngoài sẽ tăng tính cạnh tranh vì rẻ hơn. Quốc tế hoá nội địa (Internationalization): làm cho đồng nội tệ được sử dụng ở nhiều nơi trên thế giới, không bó hẹp trong phạm vi lãnh thổ quốc gia từ đó tăng tính ổn định của đồng tiền đó. CAN THIỆP BẰNG CÔNG CỤ TỶ GIÁ [...]... do đó Chính phủ cần hạn chế tối đa sự thay đổi liên quan đến MS khi đưa ra các chính sách can thiệp tỷ giá Chính phủ có thể khử tác động của chính sách tỷ giá đến Ms thông qua can thiệp tỷ giá “khử hiệu ứng phụ” (sterilized ) CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ 2.1 Định nghĩa và phân loại a.Định nghĩa: chế độ tỷ giá của quốc gia là tập hợp những quy tắc và thể chế của một quốc gia nhằm xác định tỷ giá giữa... hệ thống tỷ giá thường được phân loại như sau: Tỷ giá hối đoái cố định Tỷ giá hối đoái thả nổi hoàn toàn Tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lí Tỷ giá hối đoái neo cố định CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ 2.2 Đặc trưng các loại tỷ giá 2.2.a Tỷ giá hối đoái cố định Định nghĩa: tỷ giá được giữ cố định hoặc chỉ dao động trong biên độ hẹp Chế độ này đòi hỏi sự can thiệp nhiều của ngân hàng trung ương để giữ giá trị đồng.. .CAN THIỆP BẰNG CÔNG CỤ TỶ GIÁ Hiệu quả khi can thiệp tỷ giá: can thiệp tỷ giá của chính phủ là hiệu quả hay không hiệu quả phải chờ đến phản ứng của môi trường, các chính sách can thiệp của chính phủ chỉ tác động đến độ tin cậy (kỳ vọng) của thị trường và chính phủ hy vọng những dự đoán về kỳ vọng thị trường đúng sẽ làm lợi cho quốc gia - Ví dụ: giả sử Chính phủ truyền tin: tăng... chỉ có thể đạt được 2 trong 3 mục tiêu trên CAN THIỆP BOP BẰNG TỶ GIÁ CAN THIỆP BOP BẰNG CÔNG CỤ TỶ GIÁ CAN THIỆP BOP BẰNG CÔNG CỤ TỶ GIÁ 3.1 Thặng dư vãng lai Tích lũy dự trữ ngoại hối là công cụ quan trọng để ngăn chặn khủng hoảng nhưng vẫn tồn tại một số hạn chế CAN THIỆP BOP BẰNG CÔNG CỤ TỶ GIÁ - Tỷ lệ giữa DTNH và nợ ngắn hạn nước ngoài: là tiêu chí chính và phổ biến nhất, phản ánh khả năng đối... CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ 2.2 Đặc trưng các loại tỷ giá 2.2.a Tỷ giá hối đoái cố định: Khuyết điểm: + Vẫn tồn tại rủi ro là chính phủ sẽ thay đổi giá trị một đồng tiền cụ thể + Dễ bị ảnh hưởng bởi tình trạng kinh tế của quốc gia khác + Tạo ra sự chênh lệch giữa tỷ giá thực và tỷ giá danh nghĩa + NHTW phải có một lượng ngoại tế đủ lớn để duy trì tỷ giá và phải thương xuyên giám sát sự biến động của tỷ giá đăc... cán cân thương mại CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ 2.2 Đặc trưng các loại tỷ giá 2.2.c Tỷ giá thả nổi có quản lý Tỷ giá thả nổi có quản lý trở thành công cụ tài chính quan trọng để điều hành kinh tế vĩ mô Chính phủ không còn sử dụng công cụ tỷ giá yên định mà đã chủ động can thiệp bằng việc mua bán ngoại tệ và các phương pháp điều tiết khác Ngày nay, đa số các quốc gia đều áp dụng chế độ tỷ giá này nhưng có sự khác nhau... các chính sách tài chính tiền tệ để xử lý các vấn đề kinh tế nội bộ quốc gia mà không bị lệ thuộc vào chính sách và tình hình kinh tế nước khác 3 CĂN CỨ LỰA CHỌN CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Tỷ giá thả nổi có quản lý (Kiểm soát vốn) Độc lập tiền tệ Ổn định tỷ giá Impossible Trinity Tỷ giá thả nổi Tỷ giá cố định Hội nhập Tài chính (PCM) Một quốc gia bị giới hạn phạm vi lựa chọn chế độ tỷ giá, chỉ có thể đạt... giám sát sự biến động của tỷ giá đăc biệt khi có các bất ổn kinh tế - chính trị trên thế giới CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ 2.2 Đặc trưng các loại tỷ giá 2.2.b Tỷ giá hối đoái thả nổi hoàn toàn Định nghĩa: tỷ giá hối đoái được quyết định bởi tác nhân thị trường mà không cần đến sự can thiệp của chính phủ Chế độ này cho phép tỷ giá tự do thay đổi Một tỷ giá biến động linh hoạt được điều chỉnh liên tục nhắm phản ứng lại... ĐỘ TỶ GIÁ 2.2 Đặc trưng các loại tỷ giá 2.2.b Tỷ giá hối đoái thả nổi hoàn toàn: Ưu điểm: + Quốc gia được bảo vệ tốt hơn trước lạm phát của nước khác + Quốc gia được bảo vệ tốt hơn với tình trạng thất nghiệp từ quốc gia khác + NHTW không cần duy trì tỷ giá trong biên độ cụ thể + Chính phủ tự do thực thi chính sách mà không cần quan tâm sẽ duy trì tỷ giá trong biên độ nhất định hay không CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ... thời kỳ suy thoái, các nhà đầu tư sẽ rút vốn trong nước chuyển ra nước ngoài, dẫn đến giá trị đồng nội tệ suy giảm NHNN sẽ can thiêp vào tỷ giá nhưng sẽ không thể duy trì tỷ giá CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ 2.2 Đặc trưng các loại tỷ giá 2.2.c Tỷ giá neo cố định Ví dụ: khủng hoảng tài chính Thái Lan năm 1997 Từ năm 1994, do sự mất giá của nhân dân tệ và yên Hơn nữa, đồng Baht Thái lại neo vào USD đang mạnh lên khiến . TÀI CHÍNH QUỐC TẾ TÓM TẮT: TỶ GIÁ & CAN THIỆP CHÍNH SÁCH NỘI DUNG CHÍNH: • Can thiệp tỷ giá của chính phủ • Chế độ tỷ giá • Can thiệp BOP bằng công cụ tỷ giá PHỤ LỤC: • Thuật. sản lượng, giá cả, việc làm. CAN THIỆP CHÍNH SÁCH CỦA CHÍNH PHỦ Các mục tiêu chính sách kinh tế của Chính phủ CAN THIỆP CHÍNH SÁCH CỦA CHÍNH PHỦ Các mục tiêu chính sách kinh tế của Chính phủ *. dụng chính sách tiền tệ, tài khoá. Đối ngoại: áp dụng chính sách can thiệp tỷ giá, chính sách thương mại hay biện pháp kiểm soát vốn. CAN THIỆP CHÍNH SÁCH CỦA CHÍNH PHỦ Là hành vi can thiệp