Môi trường đầu tư Việt Nam

Phương pháp chỉ tiêu chu kỳ để dự báo nền kinh tế cho rằng toàn bộ nền kinh tế sẽ tăng trưởng và suy thoái một cách rõ rang theo những khoản thời gian nhất định.

Phân tích kinh tế vĩ mô CHƯƠNG I : LÝ THUYẾT 1. Phương pháp dùng chỉ tiêu chu kỳ để dự báo nền kinh tế : Phương pháp chỉ tiêu chu kỳ để dự báo nền kinh tế cho rằng toàn bộ nền kinh tế sẽ tăng trưởng và suy thoái một cách rõ rang theo những khoản thời gian nhất định. NBER – một tổ chức phi lợi nhuận đã kiểm định hàng trăm chuỗi số liệu kinh tế theo thời gian trong mối tương quan với chu kỳ kinh doanh trong quá khứ và nhóm rất nhiều chỉ tiêu kinh tế thành 3 nhóm chính dựa trên mối quan hệ với chu kỳ kinh doanh. 1.1. Các nhóm chỉ tiêu chu kỳ : Chỉ tiêu dự báo của chu kỳ kinh doanh bao gồm các chuỗi số liệu kinh tế mà nó thường đạt đến đỉnh hoặc đáy, trước khi đỉnh hoặc đáy tương ứng của tổng thể nền kinh tế xuất hiện. + Những chỉ tiêu trùng khớp bao gồm chuỗi số liệu kinh tế mà có đỉnh hoặc đáy gần như trùng với đỉnh hoặc đáy của chu kỳ kinh doanh. + Chỉ tiêu có độ trễ bao gồm những chỉ tiêu mà nó đạt đến đỉnh hoặc đáy sau đỉnh hoặc đáy tương ứng của nền kinh tế. + Nhóm chỉ tiêu tuyển chọn bao gồm cán cân thanh toán, thặng dư, hoặc thâm hụt trong dự trữ ngoại hối quốc gia. Bảng 2.2 Những thành phần của chỉ số dự báo Mức độ dự báo (tháng) Đỉnh Đáy Thay đổi 1. Số giờ lao động trung bình một tuần của công nhân sản xuất -11 - 1 / 2 -7 2. Yêu cầu bảo hiểm xã hội trung bình một tuần (nghịch đảo) -12 -1 1 / 2 -4 3. Đơn đặt hàng mới của các nhà sản xuất (tính bằng USD) - hàng hóa tiêu dùng và nguyên vật liệu -12 - 1 / 2 -2 4. Chỉ số của nhà ở được cấp phép xây dựng -11 -2 1 / 2 -10 5. Chỉ số giá chứng khoán, 500 cổ phiếu thường -8 1 / 2 -4 -5 6. Cung tiền M2 (USD) -10 -3 -7 7. Hiệu quả hoạt động vận chuyển (phần trăm các công ty nhận hàng chậm hơn hợp đồng vận chuyển) -4 -1 1 / 2 -3 8. Đơn đặt hàng mới của nhà sản xuất - hàng hóa vốn -8 1 / 2 - 1 / 2 -2 1 / 2 1 Phân tích kinh tế vĩ mô 9. Chênh lệch lãi suất, trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm trừ lãi suất ngắn hạn liên bang -21 -12 1 / 2 -21 10. Chỉ số kỳ vọng của người tiêu dùng -14 -4 1 / 2 -6 Bảng 2.3 Thành phần của các chỉ số trùng khớp và các chỉ số có độ trễ Mức độ dự báo (-) hoặc độ trễ (+) Đỉnh Đáy Thay đổi A. Các chỉ số trùng khớp 1. Chi trả lương công nhân trong lĩnh vực phi nông nghiệp 0 0 0 2. Thu nhập cá nhân trừ chi trả thuế (USD) 0 - 1 / 2 0 3. Chỉ số sản lượng công nghiệp -2 0 0 4. Doanh thu thương mại và sản xuất (USD) -3 - 1 / 2 -1 B. Các chỉ số có độ trễ 1. Thời gian thất nghiệp trung bình theo tuần (nghịch đảo) -2 +9 +5 2. Tỷ số hàng tồn kho chia cho doanh thu +10 +20 +13 3. Lãi suất cơ bản của các ngân hàng +2 1 / 2 +20 1 / 2 +5 1 / 2 4. Số dư tín dụng công nghiệp và thương mại (USD) +5 +12 1 / 2 +9 5. Tỷ số dư tín dụng tiêu dùng trên thu nhập cá nhân -4 +11 +5 6. Chi phí lao động đơn vị (phần trăm thay đổi) +6 +7 +6 1 / 2 7. Thay đổi trong chỉ số giá tiêu dùng +3 +5 +5 1.2. Chỉ tiêu kết hợp và tỷ số của các chỉ tiêu : - Chỉ tiêu kết hợp là sự kết hợp của những chỉ tiêu trong cùng nhóm. - Tỷ số của chỉ tiêu trùng khớp kết hợp chia cho chỉ tiêu độ trễ kết hợp là chỉ tiêu dự báo. Sự biến động của chuỗi tỷ số này thường song song với chuỗi chỉ tiêu dự báo, nhưng khi xảy ra sự khác biệt trong chuỗi tỷ số này và chuỗi chỉ tiêu dự báo kết hợp báo hiệu một sự thay đổi trong mối quan hệ bình thường của các chỉ tiêu. 1.3. Phân tích hiệu quả hoạt động :  Chỉ số phổ biến : chỉ ra một thay đổi cho trước của một chuỗi số liệu thì phổ biến như thế nào. 2 Phân tích kinh tế vĩ mô Ví dụ, nếu quan sát một mẫu bao gồm 100 công ty đặt hàng thiết bị mới, chỉ số phổ biến của chuỗi số liệu này chỉ ra tỷ lệ của 100 công ty này có đơn đặt hàng cao hơn trong thời kỳ tăng trưởng. Chỉ số phổ biến của một chuỗi số liệu thì thường đạt đỉnh hoặc đáy tương ứng với toàn bộ chuỗi. Có thể sử dụng chỉ số phổ biến của một chuỗi số liệu để tiên đoán hành vi của chính chuỗi đó.  Tỷ lệ thay đổi : là phần trăm thay đổi của chuỗi số liệu đó. Tỷ lệ thay đổi của một chuỗi thường đạt đến đỉnh hoặc đáy trùng khớp với đỉnh hoặc đáy của toàn bộ chuỗi đó.  Hướng của sự thay đổi: cho biết số liệu tăng hay giảm (bằng cách dùng dấu + hoặc -) trong suốt thời gian gần đây và hướng thay đổi này còn tồn tại trong bao nhiêu lâu.  So sánh với chu kỳ trước đó: so sánh hướng di chuyển của từng chuỗi số liệu trong suốt chu kỳ kinh doanh hiện tại và chu kỳ kinh doanh trước đó. Sự so sánh này cho biết chuỗi số liệu đang di chuyển chậm hơn hay nhanh hơn chu kỳ kinh doanh trước đó. 1.4. Giới hạn của phương pháp chỉ tiêu chu kỳ :  Tín hiệu sai: chỉ tiêu hiện tại báo hiệu một suy thoái nhưng sau đó chuỗi chỉ tiêu chợt đảo chiều và vô hiệu hóa tín hiệu trước đó.  Đơn vị tiền tệ của dữ liệu: do không thể cập nhật dữ liệu một cách thường xuyên. Chuỗi số liệu kinh tế được điều chỉnh theo mùa do đó cần phải xem xét sự thay đổi do những nhân tố điều chỉnh mùa vụ.  Không có chuỗi số liệu phản ánh một cách thỏa đáng ngành dịch vụ. Chưa có số liệu nào có thể đại diện cho nền kinh tế toàn cầu hoặc thị trường chứng khoán toàn cầu. 1.5. Những chuỗi số liệu chỉ tiêu dự báo khác: Trung tâm Nghiên cứu Điều kiện Kinh doanh Quốc tế (CIBCR) đã phát triển một vài chỉ tiêu dự báo khác:  Chỉ số dự báo dài hạn: Gồm 4 chuỗi số liệu: + Giá trái phiếu Dow Jones (20 trái phiếu, tỷ trọng theo mệnh giá) 3 Phân tích kinh tế vĩ mô + Tỷ số giá/chi phí lao động đơn vị trong ngành sản xuất (mốc là năm 1982) + Cung tiền M2 (tỷ USD) + Giấy phép xây dựng bất động sản mới (mốc là năm 1967)  Chỉ số dự báo thị trường lao động (mốc năm 1967) : Gồm 6 chuỗi số liệu : + Số ngày lao động bình quân + Thời gian lao động ngoài giờ bình quân + Tỷ lệ phần trăm cắt giảm lao động (nghịch đảo) + Số công việc bán thời gian tình nguyện/không tình nguyện + Tỷ lệ phần trăm thất nghiệp ngắn hạn (nghịch đảo) + Đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu (nghịch đảo)  Chỉ số dự báo lạm phát : Gồm 5 thành phần : + Phần trăm số người có việc làm trong độ tuổi lao động + Tốc độ tăng trưởng của tổng nợ (bao gồm doanh nghiệp, tiêu dùng và nợ công) + Tốc độ tăng trưởng của giá nguyên vật liệu công nghiệp + Tốc độ tăng của chỉ số giá nhập khẩu + Phần trăm của doanh nghiệp có dự báo tăng giá sản phẩm trong kế hoạch hoạt động  Phân tích các chỉ tiêu dự báo lạm phát khác: bao gồm giá vàng và những chuỗi kết hợp khác. Các chỉ tiêu kết hợp khác cung cấp khả năng dự báo tất cả các biến động của lạm phát rất tốt nhưng không có chuỗi số liệu nào có khả năng ước tính một cách chính xác con số chính xác của lạm phát.  Chỉ tiêu dự báo toàn cầu: bên cạnh chỉ tiêu dự báo cho thị trường Mỹ, CIBCR cũng phát triển các chỉ tiêu dự báo cho các nước phát triển khác như: Canada, Đức, Pháp, Anh, Ý, Nhật, Úc và Đài Loan nhằm phát triển một hệ thống chỉ tiêu dự báo quốc tế.  Khảo sát quan điểm và kỳ vọng: Kỳ vọng của khách hàng đóng vai trò quan trọng trong những biến động của chu kỳ kinh tế theo quan điểm kinh tế. Bằng cách sử dụng các dịch vụ có bản quyền hoặc các trung tâm thông tin tài chính có uy tín, các nhà phân tích đầu tư có thể theo dõi các cộng đồng doanh nghiệp và người tiêu dùng cảm thấy như thế nào về nền kinh tế và kế hoạch chi tiêu của họ. Họ càng lạc quan thì kế hoạch chi tiêu 4 Phân tích kinh tế vĩ mô càng rộng rãi và triển vọng nền kinh tế càng sang sủa và ngược lại. Các số liệu thống kê kinh tế của chính phủ là một nguồn khác có thể cung cấp thông tin về xu hướng kinh tế hiện tại, đặc biệt là nó đề cập đến rất nhiều khu vực kinh tế khác nhau. 2. Các biến tiền tệ, nền kinh tế và giá chứng khoán: Có một mối quan hệ chặt chẽ giữa giá chứng khoán và rất nhiều các biến tiền tệ. Biến số phổ biến và quan trọng nhất là cung tiền. Cung tiền bao gồm: - Khối M1: gồm tiền mặt cộng với tiền gửi không kỳ hạn - Khối M2: gồm khối M1 + tiền gửi tiết kiệm kỳ hạn Có nhiều công cụ để kiểm soát cung tiền, nhưng cách hiệu quả nhất là các công cụ trên thị trường mở. 2.1. Cung tiền và nền kinh tế: Freidman và Schwart đã chứng minh mối quan hệ giữa sự thay đổi trong tỷ lệ tăng trưởng cung tiền với những thay đổi hệ quả của nền kinh tế. - Sự suy giảm trong tốc độ tăng trưởng cung tiền đến trước sự suy thoái trong các hoạt động kinh tế trung bình khoảng 20 tháng. - Sự tăng lên trong tốc độ tăng trưởng cung tiền đến trước sự tăng trưởng tương ứng của nền kinh tế trung bình 8 tháng. Để thực thi những thay đổi trong chính sách tiền tệ, FED thực hiện các nghiệp vụ mua hay bán các trái phiếu kho bạc để điều chỉnh dự trữ ngân hàng hay điều chỉnh cung tiền. Ví dụ: FED mua trái phiếu chính phủ  tăng tiền mặt trong lưu thông:  giá trái phiếu chính phủ tăng, lãi suất giảm  giá trái phiếu công ty…  giá hàng hóa, giá cổ phiếu tăng 5 Phân tích kinh tế vĩ mô tổng thể nền kinh tế bị tác động 2.2. Chỉ số thị trường tài chính: GSFCI (Goldman Sachs Financial Conditions Index) là sự kết hợp của 4 chuỗi số liệu được kỳ vọng sẽ phản ánh toàn bộ môi trường chính sách tiền tệ. CHỈ TIÊU TỶ TRỌNG Ý NGHĨA Lãi suất thực kỳ hạn 3 tháng LIBOR 35% Thể hiện tỷ suất sinh lợi thực của nhà đầu tư Tỷ suất sinh lợi đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp hạng A 55% Đo lường mức tín dụng của thị trường Chỉ số Goldman Sach Trade – Weighted Dollar Index 5% Thể hiện sức mạnh của đồng USD Tỷ số giá trị vốn hóa thị trường cổ phiếu GDP 5% Thể hiện tầm quan trọng của thị trường chứng khoán Các kiểm định thực nghiệm cho thấy mối quan hệ của chuỗi chỉ số này với nền kinh tế thì mạnh: một điểm tăng lên trong GSFCI (thể hiện sự thắt chặt của thị trường tiền tệ) tiếp theo bởi độ trễ 3 quý khoảng 1 điểm phần trăm giảm xuống trong tốc độ tăng trưởng của GDP thực. 2.3.Cung tiền và giá chứng khoán: Những nghiên cứu đầu năm 1960 và đầu thập niên 70: tốc độ tăng cung tiền là dự báo của giá chứng khoán. Những nghiên cứu tiếp theo: tốc độ tăng cung tiền thể hiện độ trễ của giá chứng khoán. 6 Phân tích kinh tế vĩ mô Những nghiên cứu trong thập niên 80: sự thay đổi tiền tệ có ảnh hưởng đến giá chứng khoán nhưng giá chứng khoán điều chỉnh rất nhanh theo những thay đổi không dự đoán trước của cung tiền. 2.4. Dư thừa tổng phương tiện thanh toán và giá chứng khoán: Dư thừa phương tiện thanh toán là phần trăm thay đổi hàng năm trong cung tiền M2 điều chỉnh cho những khoản tiết kiệm kỳ hạn nhỏ trừ đi phần trăm thay đổi hàng năm của GDP danh nghĩa. Nếu tốc độ tăng trưởng của tiền > tốc độ tăng trưởng của GDP  dư thừa tiền mặt  giá chứng khoán tăng. Sự tồn tại của thặng dư phương tiện thanh toán của các quốc gia chính có quan hệ thương mại với quốc gia A cũng là một trong những nhân tố hỗ trợ làm tăng giá chứng khoán của quốc gia A do những quốc gia có quan hệ thương mại thường có thể đầu tư vào cổ phiếu của quốc gia A. 2.5. Những biến số kinh tế khác và giá chứng khoán: Những nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi cổ phần: - Tăng trưởng sản lượng công nghiệp - Thay đổi trong phần bù rủi ro - Sự biến động trong đường cong giá – lãi suất - Đo lường những bất ổn lạm phát (những thay đổi ngoài dự báo) - Thay đổi trong lạm phát kỳ vọng. 2.6. Lạm phát, lãi suất và giá chứng khoán:  Lạm phát và lãi suất: Lạm phát tăng  tỷ suất sinh lợi danh nghĩa tăng để đảm bảo tỷ suất sinh lợi thực cố định. 7 Phân tích kinh tế vĩ mô  Lãi suất và giá trái phiếu: Lãi suất tăng  giá trái phiếu giảm và ngược lại. Một trái phiếu dài hạn sẽ có mức độ thay đổi lớn trong giá trái phiếu ngắn hạn hơn khi lãi suất thay đổi (nhạy cảm hơn với những bất ổn lãi suất).  Lạm phát, lãi suất và giá cổ phiếu: Đây là một mối quan hệ không trực tiếp và nhất quán. Một sự tăng lên trong tỷ lệ lạm phát sẽ tác động đến giá cổ phiếu dựa trên mô hình DDM. P 0 = D 1 /(r – g)  Kịch bản đồng biến: + Lạm phát tăng  r tăng cùng với tỷ lệ lạm phát  g tăng do doanh nghiệp có thể tăng giá cao hơn sự tăng lên trong chi phí đầu vào.  nếu sự tăng lên của r được cân bằng bởi sự tăng lên của g  giá cổ phiếu dường như sẽ ổn định.  Kịch bản bán – nghịch biến: + Lạm phát tăng  r tăng cùng với tỷ lệ lạm phát  g không thay đổi hoặc thay đổi rất ít do doanh nghiệp không có khả năng tăng giá để bù đắp cho chi phí đầu vào cao hơn.  chênh lệch giữa r và g sẽ rộng ra  giá cổ phiếu sẽ giảm xuống  Kịch bản nghịch biến hoàn toàn: + Lạm phát tăng  r tăng cùng với tỷ lệ lạm phát  g giảm xuống do doanh nghiệp không có khả năng tăng giá làm sụt giảm trong lợi nhuận biên tế.  chênh lệch giữa r và g gia tăng  giá cổ phiếu giảm xuống. 8 Phân tích kinh tế vĩ mô CHƯƠNG II : ỨNG DỤNG 1. Phân tích môi trường đầu tư Việt Nam:  Môi trường đầu tư : là các điều kiện, các yếu tố về kinh tế, xã hội, pháp lý, tài chính, hạ tầng cơ sở và các yếu tố liên quan khác mà trong đó các quá trình hoạt động đầu tư được tiến hành. 1.1 . Môi trường kinh tế: Chúng ta xem xét môi trường kinh tế qua các mặt: Các chỉ tiêu tổng hợp của nền kinh tế quốc dân GDP, GNP,. ., lạm phát, cán cân thương mại, cán cân thanh toán quốc tế, dự trữ ngoại tệ, cân đối ngân sách nhà nước, nợ nước ngoài, tỷ giá hối đoái và một số phân tích kinh tế vĩ mô khác. Các chỉ số kinh tế 2007 2008 2009 GDP thực tế (% thay đổi cùng kỳ) 8.5 6.18 5.5 Chỉ số sản xuất công nghiệp (% thay đổi cùng kỳ) 17.1 14.6 14 Chỉ số giá tiêu dùng (% thay đổi cùng kỳ) 12.6 19.9 8 Cán cân Thương mại (triệu USD) -14,121 -18,452 -17,044 Xuất khẩu hàng hóa (triệu USD) 48,561 62,685 65,813 (% thay đổi cùng kỳ) 21.9 29.1 5 9 Phân tích kinh tế vĩ mô Nhập khẩu hàng hóa (triệu USD) 62,682 80,418 78,405 (% thay đổi cùng kỳ) 39.6 28.3 -25 Cán cân tài khoản vãng lai (triệu USD) -6,901 -9,135 -5,210 (% GDP) -9.9 -10.2 -5.6 Đầu tư trực tiếp nước ngoài (tỉ USD) 6.6 8.1 4.5 Nợ nước ngoài (Triệu USD) 23,700 26,800 28,900 (% GDP) 33.3 29.8 30.9 Tỷ lệ nợ (% xuất khẩu hàng hóa & DV) 4.6 3.5 4 Dự trữ ngoại tệ, tổng (triệu USD) 21,000 22,400 22,962 Tháng nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ 3 4 3.5 Tín dụng nội đia (% thay đổi cùng kỳ) 53.9 21 20 Lãi xuất ngắn hạn (%/Năm) 7.4 8.1 6.5 Tỷ giá hối đoái (Đồng/USD, cuối kỳ) 16,010 16,450 17,664 Tỷ giá hối đoái thực (2000=100) 98.3 110.8 (% thay đổi cùng kỳ) 1 12.7 Chỉ số thị trường chứng khoán (tháng 6/2000=100) 972 315.6 Chú ý: GDP danh nghĩa triệu USD 71,034 90,705 93,513  GDP : Bảng 1: Tăng trưởng GDP, thời kỳ 2004 - 2008 (%) 2004 2005 2006 2007 2008 Tốc độ tăng trưởng (%) GDP 7,79 8,44 8,23 8,46 6,18 10 [...]... đối với nhà 16 Phân tích kinh tế vĩ mô đầu tư, đầu mục hồ sơ cấp giấy chứng nhận đầu tư nhằm tạo thuận lợi cho hoạt động ĐTNN, qua đó tăng thêm sức hấp dẫn của môi trường đầu tư Việt Nam Thực hiện minh bạch hóa chính sách, thủ tục đầu tư; công khai hóa các bước của quá trình cấp giấy chứng nhận đầu tư lên mạng 1.3 Môi trường tài chính : Thị trường tài chính là thị trường rất nhạy cảm, nó chịu tác động... xây dựng; tuyển dụng; đăng ký tài sản; tín dụng; bảo vệ nhà đầu tư; nộp thuế; thương mại quốc tế; thực thi hợp đồng và giải thể doanh nghiệp 2.2 Bảng xếp hạng độ thân thiện về môi trường kinh doanh của Việt Nam: WB đã tính toán ra bảng xếp hạng độ thân thiện về môi trường kinh doanh của 183 nước Xét về tổng thể, Việt Nam đứng thứ 93 về môi trường kinh doanh 20 Phân tích kinh tế vĩ mô thân thiện, tụt... Thị trường tài chính năm 2009: Môi trường kinh tế vĩ mô Việt Nam 2009 từng bước dần ổn định, nhưng vẫn còn nhiều khó khăn, tác động không thuận tới sản xuất, kinh doanh và đời sống, từ đó làm giảm thu và tạo áp lực tăng chi ngân sách nhà nước Trong bối cảnh đó, thị trường tài chính năm 2009 sẽ chịu các tác động chủ yếu sau: - Một là, luồng vốn đầu tư gián tiếp vào Việt Nam sẽ có khả năng giảm, thị trường. .. Indonesia cùng hai nước Trung Quốc và Việt Nam cần đơn giản hóa nhiều hơn nữa các thủ tục hành chính 3 Triển vọng nền kinh tế Việt Nam: Sự tăng trưởng nền kinh tế Việt Nam còn rất nhiều vấn đề cần đề cập đến, trong đó vấn đề ổn định kinh tế vĩ mô là một trong những vấn đề điển hình được đề cập nhiều nhất 3.1 Triển vọng kinh tế Việt Nam cuối năm 2009: - Tăng trưởng kinh tế Việt Nam trong năm 2009 có thể xoay... gây ô nhiễm môi trường nghiêm trọng được xử lý đạt 67% + Nếu kinh tế thế giới phục hồi trong năm 2010, thì sẽ mở lối thoát cho các sản phẩm xuất khẩu của Việt Nam, trở thành đòn bẩy để nền kinh tế Việt Nam đạt mức tăng trưởng cao hơn Vì Việt Nam là nền kinh tế có độ mở rất cao, nên thị trường thế giới là quan trọng  Trên cơ sở tình hình kinh tế vĩ mô và diễn biến tiền tệ những tháng đầu năm, NHNN... ngoài nước, là môi trường để đo cức mạnh và khả năng cạnh tranh của nền kinh tế  Các đặc điểm chính của thị trường tài chính năm 2008 : - Thứ nhất, thị trường trái phiếu có nhiều biến động Nửa đầu năm 2008, hoạt động huy động vốn trên thị trường trái phiếu có biểu hiện đình trệ do lãi suất tăng cao, một số cân đối vĩ mô có xu hướng xấu - Thứ hai, thị trường chứng khoán liên tục suy giảm từ đầu năm Chỉ... sự khôi phục lòng tin của nhà đấu tư đối với thị trường Việt Nam - Sức ép lạm phát với Việt Nam xuất hiện trở lại trong quý 2/2009 khi giá cả các loại hàng hoá cơ bản tăng vọt và tăng trưởng kinh tế cũng được nâng lên Theo đó, lạm phát hàng tháng đã tăng lên 0,8% trong các tháng 6, 7 và 8 vừa qua, đây là tỷ lệ lạm phát khá cao và dự báo cả năm 2009 lạm phát của Việt Nam sẽ vào khoảng 6,8% Ngân hàng... 40 5.Tín dụng 30 6.Bảo vệ nhà đầu tư 172 7.Nộp thuế 147 8.Thương mại quốc tế 74 9.Thực thi hợp đồng 32 10.Giải thể doanh nghiệp 127 Việt Nam bị tụt hạng một phần vì có thêm 2 nền kinh tế tham gia vào bảng xếp hạng năm nay, song thứ hạng của Việt Nam vẫn bị kìm hãm do thủ tục hành chính quá rườm ra, gây mất thì giờ cho doanh nghiệp  Cụ thể trong 10 chỉ số đánh giá, Việt Nam có 5 chỉ số bị xếp hạng trên... các cơ quan cấp giấy chứng nhận đầu tư và quản lý đầu tư Tăng cường năng lực quản lý ĐTNN của các cơ quan chức năng và cơ chế phối hợp, giám sát và kiểm tra hoạt động đầu tư; giải quyết kịp thời các thủ tục về đất đai, thuế, xuất nhập khẩu, hải quan, Đồng thời, Uỷ ban nhân dân cấp tỉnh ban hành các văn bản về quản lý ĐTNN trên địa bàn theo hướng minh bạch, rõ ràng về đầu mối, thời gian giải quyết hồ... trị vốn hoá thị trường cổ phiếu đạt khoảng 18,5% GDP Khuôn khổ pháp lý cho hoạt động của thị trường chứng khoán tiếp tục được hoàn thiện, công tác quản lý giám sát thị trường được tăng cường nhằm tạo niềm tin cho các đối tư ng tham gia trên thị trường - Thứ ba, thị trường bảo hiểm năm 2008 tiếp tục duy trì mức tăng trưởng ổn định, tăng 8,22% so với năm 2007 Tổng doanh thu toàn thị trường dự kiến đạt . CHƯƠNG II : ỨNG DỤNG 1. Phân tích môi trường đầu tư Việt Nam:  Môi trường đầu tư : là các điều kiện, các yếu tố về kinh tế, xã hội,. sơ cấp giấy chứng nhận đầu tư. .. nhằm tạo thuận lợi cho hoạt động ĐTNN, qua đó tăng thêm sức hấp dẫn của môi trường đầu tư Việt Nam. Thực hiện minh bạch