Thị trường tài chính và vai trò của nó trong nền kinh tế thị trường

Thị trường tài chính và vai trò của nó trong nền kinh tế thị trường

Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Môc lôc Lời nói đầu Nội dung Phần I: Tổng quan TTTC: I/ Khái niệm chung TTTC Tiền đề đời, tồn TTTC Khái niệm, đặc ®iĨm, vai trß cđa TTTC CÊu tróc TTTC Các công cụ TTTC II Thị trờng tài giới Phần II TTTT Việt Nam I Khái quát sơ lợc TTTCVN Các điều kiện hình thành TTTCVN Đặc điểm TTTC Việt Nam Chức TTTCVN II Thực trạng TTTCVN hiƯn ThÞ trêng tiỊn tƯ ThÞ trêng vốn III Phát triển hoàn thiện TTTCVN giai đoạn Hoàn thiện TTTC tất yếu khách quan Các giải pháp chung cho phát triển, hoàn thiện TTTC Xây dựng mô hình cho loại thị trêng VN KÕt luËn chung Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Lời nói đầu Sự tan rà chế độ công xà nguyên thuỷ, phân công lao động xà hội chế độ t hữu phát triển bớc đầu hình thành nên kinh tế hàng hoá giản đơn Tiền tệ xuất nh đòi hỏi khách quan để trao đổi mua bán hàng hoá Chủ nghĩa t trải qua trình hình thành phát triển đà đa kinh tế hàng hoá lên thành kinh tế thị trờng, đa tiền đề cần thiết để nảy sinh, hình thành thị trờng tài Nh phát triển kinh tÕ thÞ trêng, sù tham gia cđa tiỊn tƯ hoạt động kinh tế, tích lũy tập trung bản, tiền tệ quan trọng hình thành thị trờng tài Các Nhà nớc đóng vai trò quan trọng việc thúc đẩy phát triển hoàn thiện thị trờng tài từ việc in ấn, phát hành đến lu thông, huy động tiền tệ nguồn lực sản xuất quốc gia đến việc phân bố nguồn lực tài toàn xà hội vợt qua khỏi phạm vi quốc gia hình thành nên thị trờng tài quốc tế Ngày nay, tiến trình hội nhập toàn cầu hoá kinh tế, thị tr ờng tài đà mở rộng phạm vi toàn giới ngày đóng góp vào kinh tế giới Chính xu đà hội nhập TTTC lại với biến TTTC nhỏ bé độc lập thành TTTC khổng lồ, hoạt động phụ thuộc lẫn tạo động lực cho phát triển Để góp ý kiến chung vào việc tìm hiểu đánh giá nghiên cứu phạm trù thị trờng tài đồng thời nâng cao khả chuyên ngành học, em đà chọn đề tài: "Thị trờng tài vai trò kinh tế thị trờng" Bài viết em chủ yếu đa vấn đề xung quanh thị trờng tài để từ đánh giá, nhìn nhận giải pháp cho việc phát triển hoàn thiện thị trờng tài Việt Nam Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Khái niệm TTTC TTTC nơi diễn hoạt động luân chuyển vốn trực tiếp từ tổ chức cá nhân có vốn sang tổ chức cá nhân cần vốn đảm bảo cho hoạt động kinh tế xà hội hàng ngày Đặc điểm TTTC Mọi kinh tế có nhu cầu to lớn vốn để vận hành phát triển vào đợc huy động từ nhiều nguồn nhà nớc, ngân hàng vµ cuèi cïng lµ qua trung gian TTTC - mét c«ng hÕt søc quan träng cđa nỊn kinh tÕ thị trờng phơng diện cung cấp luân chuyển vốn Giá TTTC lợi tức tiền cho vay hay lợi tức cổ phần giá nhiều không đợc xác định trớc (nh lợi tức cổ phần) đem lại hấp dẫn nh rđi ro lµ rÊt cao Nh vËy, TTTC lµ thực thể trừu tợng gắn liền với việc phân bổ sử dụng nguồn lực tài với loại hàng hoá đặc biệt, vốn, quyền sử dụng vốn Các công cụ chủ yếu TTTC loại chứng khoán có giá đa lu hành qua lại hoạt động tài Thị trờng tài chÝnh cã mét sè vai trß chđ u sau: Vai trò TTTC + TTTC đóng vai trò to lớn việc thu hút nguồn lực tài nhàn rỗi xà hội tài trợ cho nhu cầu phát triển kinh tế xà hội Vốn tiền đề, sở cho hoạt động sản xuất kinh doanh kinh tế thị trờng, ba yếu tố đầu vào quan trọng sản xuất (lao động, kỹ thuật), thiếu vốn lại trở ngại kìm hÃm phát triển kinh tế đất nớc, đặc biệt giai đoạn CNH, HĐH Nền kinh tế phát triển nhanh đòi hỏi phỉa sử dụng tối đa nguồn lực tài Thông qua chế hoạt động TTTC đà thu hút tất nguồn vốn nhỏ bé, phân tán rải rác thành nguồn lực to lớn tài trợ kịp thời cho nhu cầu phát triển kinh tế + TTTC đóng vai trò quan trọng nâng cao hiệu vốn tài chính, tạo điều kiện thuận lợi dễ dàng cho việc luân chuyển vốn từ lÜnh vùc kÐm hiƯu qu¶ sang lÜnh vùc kinh doanh đạt hiệu cao + TTTC đóng vai trò quan trọng để thực sách tiền tệ sách tài chính, điều hoà hoạt động kinh tế xà hội, thực giám sát điều chỉnh kinh tế vĩ mô + TTTC tạo điều kiện thuận lợi hợp tác quốc tế, thu hút đầu t níc ngoµi Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Do việc hình thành phát triển TTTC quốc gia hàng năm xu quốc tế hoá TTTC tạo điều kiện cho kinh tế quốc dân hoà nhập vào kinh tế giới, giúp nhà đầu t nớc bỏ vốn mua cổ phiếu trực tiếp thị trờng, góp vốn liên doanh đầu t sản xuất Thông qua hệ thống luật hoàn chỉnh vµ tÝnh chÊt "më cưa" cã thĨ cho phÐp níi lỏng, thu hẹp hoạt động đầu t nớc Điều đảm bảo tính hợp lý cho phát triển kinh tế đối ngoại TTTC đóng vai trò to lín ph¸t triĨn kinh tÕ x· héi vai trò đợc phát huy đợc hình thành điều kiện thích hợp hoạt động chế linh hoạt, lành mạnh Cấu trúc TTTC Là thực thể trừu tợng, đa dạng, TTTC đợc xem xét, đánh giá dới nhiều góc độ khác Mỗi góc độ đa đặc trng riêng đa dạng TTTC Dựa phơng thức huy động vốn: Thị trờng nợ thị trờng vốn cổ phần: a Thị trờng nợ: Là phận TTTC, diễn việc trao đổi mua bán công cụ nợ Công cụ nợ thoả thuận có tổ chức nh hợp đồng vay mợn mà ngời vay cam kết trả Trên thị trờng nợ, ngời vay sÏ cam kÕt tr¶ cho ngêi cho vay c¶ gèc lÃi kỳ hạn định với phơng thức thoả thuận LÃi suất thị trờng tác động lớn vào hoạt động thị trờng nợ, định đến cung cầu vốn nợ thời hạn khoản vay Điều chỉnh mức lÃi suất ổn định, hợp lý làm sở cho tính ổn định thị trờng b Thị trờng vốn cổ phần Là phận TTTC, hoạt động thông qua việc phát hành mua bán cổ phiếu, trái phiếu Các cổ phiếu, trái phiếu chứng từ công nhận quyền góp vốn cổ đông Đặc trng cổ phiếu trái phiếu thời hạn cụ thể, đóng góp vốn vào công ty có thời hạn phụ thuộc vào việc lu giữ cổ phiếu ngời sở hữu tình hình kinh doanh công ty, thông thờng sau kỳ hạn định (thờng năm) chủ sở hữu cổ phần đợc chia lợi tức Nh vậy, việc huy động vốn thị trờng nào, nợ hay vốn cổ phần tuỳ thuộc vào tình hình công ty nh quy định luật doanh nghiệp Thông thờng, doanh nghiệp huy động vốn chủ yếu thị trờng nợ đảm bảo nguồn Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 vèn lín, tËp trung cho đầu t sản xuất Còn muốn mở rộng sản xuất, tăng vốn điều lệ để nâng cao hình ảnh thamgia huy động thị tr ờng vốn cổ phần Dựa vào kỳ hạn công cụ tài chính: Thị trờng tiền tệ thị trờng vốn a Thị trờng tiền tệ Là phận TTTC mua bán công cụ ngắn hạn Các công cụ nợ ngắn hạn có đặc trng là: Có tính lỏng cao, thời gian lu hành luân chuyển ngắn chi phí chuyển tiền mặt thấp Các công cụ tham gia thị trờng tiền tệ rủi ro thời gian ngắn Do đó, giá thị trờng tiền tệ ổn định Trong thị trờng tiền tệ, tiền hàng hoá đặc biệt, phụ thuộc vào phát triển kinh tế thị trờng mà ngân hàng tổ chức tài trung gian tham gia hoạt động LÃi suất phụ thuộc vào cung cầu tiền tệ thị trờng kiểm soát tiền tệ luôn công việc phủ ngân hàng trung ơng Tham gia vào thị trờng tiền tệ gồm có ngân hàng thơng mại, tổ chức tài phi ngân hàng, kho bạc, NHTW, doanh nghiệp, phủ b Thị trờng vốn: Là phận TTTC diễn việc mua bán, trao đổi công cụ nợ trung, dài hạn cổ phiếu Các công cụ lu hµnh cã tÝnh láng kÐm, thêi gian lu hµnh dµi Do hoạt động thị trờng vốn mang tính rủi ro cao giá biến đổi phức tạp kỳ hạn dài Thị trờng vốn xét mặt chất phản ánh quan hệ mua bán số lợng định khoản tiền mặt, t liệu sản xuất mà quyền sở hữu t liệu sản xuất vốn tiền mặt Nh vậy, thị trờng vốn phận TTTC đợc chuyên môn hoá nguồn lực tài trao quyền sử dụng dài hạn Do đó, nguồn lực tài chủ yếu đợc đầu t dài hạn vào đầu t sản xuất kinh doanh Khi lÃi suất không ổn định, xu hớng lạm phát cao, hoạt động thị trờng vốn bị thu hẹp phải nhờng chỗ cho thị trờng tiền tệ lúc tham gia thị trờng vốn có ®é rđi ro rÊt cao Do ®ã, tÝnh ỉn ®Þnh kinh tế thị trờng ảnh hởng lớn đến hoạt động thị trờng vốn Dựa vào chế hoạt động TTTC: Thị trờng tài cấp I cấp II a Thị trờng cấp I: (sơ cấp) Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Lµ nơi phát hành công cụ tài chính, đợc bán phạm vi hẹp nhà phát hành ngời mua Trong trình phát hành, ngời phát hành nhìn chung không giao dịch trực tiếp với ngời mua mà cần thông qua trung gian xử lý Do thị trờng cấp I thị trờng phát hành công cụ tài lần đợc gọi thị trờng môi giới thông thờng, ngời mua ngân hàng, công ty kinh doanh chứng khoán, nhà môi giới nhà kinh doanh khác b Thị trờng cấp II: Diễn hoạt động mua bán lại công cụ tài đà đợc phát hành thị trờng cấp I Các chứng khoán đà đợc mua thị trờng cấp I nhiều nguyên nhân đà đợc nhà đầu, môi giới thu hút ý nhiều cá nhân, tổ chức khác Đây nơi giao dịch hàng ngày mua lại - bán lại kiếm lời TTCK Lúc này, ngời bán nhà đầu t đầu tiên, ngời mua tất cá nhân, tổ chức muốn đầu t, kinh doanh kiếm lời Phát hành thị trờng cấp II nói chung mục đích tài trợ vốn cho công ty phát hành, nhng phạm vi diễn rộng lớn thông tin phong phú, phổ biến Thị trờng cấp II nh dấu hiƯu theo dâi c«ng viƯc kinh doanh kh«ng chØ cđa doanh nghiệp mà kinh tế Hoạt động đà diễn khỏi nội nhà kinh doanh liên quan đến hoạt động, ý dân chúng Cả hai thị trờng phụ thuộc vào Thị trờng cấp II ảnh hởng đến thị trờng cấp I, việc định giá cả, khối lợng thị trờng cấp II vừa quy định, vừa phụ thuộc vào hoạt động thị trờng cấp I Thông thờng không tồn ranh giới rõ rệt hai thị trờng, hoạt động đan xen hoà lẫn vào Thị trờng cấp I sở cho thị trờng cấp II, thị trờng cấp II lại động lực cho thị trờng cấp I Các công cụ TTTC: a Các công cụ thị trờng tiền tệ: + Trái phiếu kho bạc công cụ vay nợ ngắn hạn phủ phát hành nhằm bù đắp thâm hụt ngân sách tạm thời tài trợ cho nhu cầu chi tiêu + Các chứng tiền gửi việc chứng nhận cho tiền gửi vào ngân hàng thơng mại nhân, tổ chức Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Phæ biÕn hình thức sổ tiết kiệm, séc toán dùng chứng để toán, tuỳ thuộc vào mức độ chấp nhận toán dân c, kinh tế quy định tổ chức + Các thơng phiếu kỳ phiếu ngân hàng thơng mại phát hành chủ yếu để huy động vốn tạm thời, ngắn hạn, đáp ứng nhu cầu vốn cấp bách ngân hàng, lÃi suất cao song thời gian ngắn b Các công cụ thị trờng vốn: + Cổ phiếu chøng chØ chøng nhËn qun gãp vèn cđa c¸c cỉ đông, công cụ vay nợ TTTC Cổ phiếu có mệnh giá cổ phiếu song lÃi suất, tỷ lệ lợi tức cố định mà hoạt động dựa khả thu lợi nhuận công ty vào giai đoạn định Cổ phiếu có khả thu lợi tức cao, hấp dÉn song cịng cã møc ®é rđi ro rÊt cao Gồm có cổ phiếu ký danh, vô danh, u đÃi thông thờng Mỗi loại có thuận lợi kvà ràng buộc riêng + Trái phiếu công cụ vay nợ dài hạn phủ, doanh nghiệp trái phiếu phủ, vay để thu hút nguồn vốn trung dài hạn, đặc biệt dài hạn cho nhu cầu xây dựng, đầu t công trình lớn kinh tế, lÃi suất cao lÃi suất trái phiếu kho bạc vay dài hạn củng cố độ an toàn cao Đầu t vào trái phiếu phủ đầu t mang tính dài hạn an toàn Trái phiếu doanh nghiệp công ty phát hành, lÃi suất hấp dẫn nhng có độ rủi ro cao Đây khoản đầu t dài hạn ngời cho vay mạo hiểm Các loại trái phiếu gồm có: trái phiếu vay đơn, tiền gốc lÃi đợc toán lần vào ngày đáo hạn Trái phiếu trả cố định toán khoản cố định cho ngời mua suốt kỳ hạn trái phiếu Trái phiếu coupon, tiền lÃi trả hàng năm, tiền gốc trả vào ngày đáo hạn đợc toán theo mệnh giá Trái phiếu vĩnh củ: Ngời mua nhận khoản thu nhập hàng năm cố định đến lúc chết không đợc rút tiền gèc, kh«ng thõa kÕ Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 II.Thùc tr¹ng cđa TTTC ViƯt Nam hiƯn nay: Cơ chế thị trờng XHCN hình thành phát triển tạo tiền đề cho TTTC Việt Nam Cùng với đà tăng trởng kinh tế, TTTC Việt Nam ngày đóng vai trò to lớn đạt đợc nhiều thành tựu Song với chúng ta, phạm trù TTTC điều mẻ, bớc đầu vào hoạt động nhiều hạn chế số lợng chất lợng ThÞ trêng tiỊn tƯ: + ThÞ trêng tiỊn gưi tÝn dụng ngắn hạn, đời với hoạt động hệ thống tín dụng ngân hàng, hoạt động cha có hiệu Các nguồn lực dân chúng cha đợc khai thác tối đa Đặc biệt nay, hạ lÃi suất chiết khấu nhằm nâng cao đầu t đà kéo theo trì trệ hoạt động tín dụng Theo thống kê, nguồn vốn dân 44% mua vàng, ngoại tệ, 28% mua nhà đất, 17% gửi tiết kiệm ngắn hạn 19% cho dự án ngắn hạn + Thị trờng nội tệ liên ngân hàng vào hoạt động từ tháng 7/93, hoạt động dới tổ chức điều hành Nhà nớc Thông qua quan hệ hợp tác đà đảm b¶o cho viƯc sư dơng ngn vèn cã hiƯu qu¶ hơn, có đủ khả chi trả toán gặp khó khăn Việc quy định hoạt động thị trờng nhiều hạn chế nh yêu cầu ngân hàng tham gia phải có tài khoản NHTW, có đại diện giao dịch trung tâm giao dịch thị trờng, đảm bào hệ thống thông tin nội nối mạng đặc biệt hạn chế cho tổ chức tín dụng tham gia Điều làm cho hoạt động thị trờng cha đợc rộng khắp toàn diện, cha tạo đợc điều kiện thuận lợi cho nhiều ngân hàng thơng mại tổ chức tín dụng tham gia + Thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng mua bán ngoại tệ có tổ chức ngân hàng đợc phép kinh doanh ngoại tệ Đi vào hoạt động từ tháng 10/94 dới điều hành giám sát nhà nớc + Thị trờng tín phiếu kho bạc công cụ nợ ngắn hạn khác: Tín phiếu kho bạc đợc phát hành từ đầu năm 90, có kỳ hạn ngắn, đà đáp ứng đợc nhu cầu chi tiêu phủ bù đắp thâm hụt ngân sách Giai đoạn đầu, trái phiếu tín phiếu kho bạc tăng nhanh, từ 220,5 nghìn tỷ năm 91 lên 6.186 tỷ năm 97 có lÃi suất từ - 12%/năm Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Hiện nay, đặc biệt sau năm 98, thị trờng vào hoạt động trì trệ, đà có lúc nâng đến mức lÃi suất cao cha có 2,1%/tháng (25,2%/năm) năm 93 nhng vốn huy động nhỏ bé so với tiềm Đối với thị trờng thơng phiếu, kỳ phiếu hoạt động nhỏ bé, chủ yếu thị trờng sơ cấp Thị trờng vốn: + Thị trờng trái phiếu phủ: Đi vào hoạt động từ tháng 7.94 đà giúp Nhà nớc huy động đợc nguồn vốn dài hạn đầu t xây dựng đợc số công trình lớn, trọng điểm quốc gia (đặc biệt đờng dây 500KV, đờng Hồ Chí Minh (đang thực nhiều công trình khác), với số vốn lên đến hàng chục tỷ đồng Thời hạn trái phiếu kho bạc trái phiếu phủ có xu hớng tăng lên, lÃi suất gắn liền với thị trờng có xu hớng giảm dần, làm giảm gánh nặng trả lÃi cho ngân sách nhà nớc Hoạt động thị trờng ngày trở nên phong phú, đa dạng phổ biến nớc + Thị trờng trái phiếu doanh nghiệp Đi vào hoạt động từ năm 94, có đặc điểm chủ yếu tồn thị trờng sơ cấp, mà có phần trái phiếu đợc ngắn, tỷ trọng trái phiếu công ty kinh doanh nhỏ, chiếm khoảng 9% so với trái phiếu ngân hàng phát hành chủ yếu bán trực tiếp + Thị trờng cổ phiếu Bắt đầu vào hoạt động từ tháng - 2000, trớc 9.94 đà đợc phủ ban hành quy chế hoạt động Theo đó, có công ty cổ phần đợc phát hành cổ phiếu Hiện đà có 200 công ty cổ phần nhiều doanh nghiệp đà phát hành cổ phiếu mong đợc sở hữu mà cha đợc đa vào lu thông cha đợc phép niêm yết TTCK Điều đà gây nhiều khó khăn cho việc cung ứng với cho kinh tế, làm chậm trình đổi Đặc biệt tiến trình cổ phần hoá diễn chậm, hiệu quả, nhiều doanh nghiệp sau cổ phần hoá không đợc thông tin hoạt động Tuy vậy, đời TTCK với công ty đợc niêm yết bắt đầu gây dựng sở cho TTCK sau (REE, SACOM, HAPHACO, TRANSIMEX) Các phiên giao dịch đà bắt đầu sôi động nhỏ bé, hàng giao dịch Trớc đó, năm 97, SACOM nhờ phát hành cổ phiếu (240.000 cổ phiếu mệnh giá 500.000đ) mà tăng tài sản lên 10 lần, thông qua hoạt động giao dịch TTCK, công ty đà mở rộng đợc sản xuất kinh doanh, nâng cao đợc uy tín vị thị trờng Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 c¹nh tranh t¹o đợc hớng Nhìn chung TTCK Việt Nam mẻ song bớc đầu đà tạo lòng tin cho nhân dân Thực trạng TTTC Việt Nam Nhìn tổng thể, số vốn huy động đợc TTTC tăng, nhng tổng giá trị tín phiếu cổ phiếu giai đoạn 91 - 97 đạt 2,5% GDP Nó nhỏ bÐ so víi nhu cÇu kinh tÕ x· héi (trong quốc gia phát triển, khoản vay nớc chiếm 50% GDP) Kho bạc nhà nớc, theo ớc tính, huy động đợc 15% số tiền nhàn rỗi dân, mà lợng tiền ớc đạt 25 - 30 nghìn tỷ đồng LÃi suất trái phiếu cao lÃi suất nh điều không thực tế so với nhiều nớc mà nguyên nhân yếu hệ thống ngân sách, tài sản họ thiếu, nợ khó đòi tăng, tình hình kinh doanh khó khăn buộc phải tăng lÃi suất tiền gửi lên cao quy định, mà ngời dân thích gửi tiền vào ngân sách mua trái phiếu cổ phiếu trái phiếu công ty Để thu hút cổ phiếu đà phải nâng lÃi suất lên cao Hiện có bạc nhà nớc NHTW đợc quyền tham gia vào việc phát hành vay nợ Điều này, thể non yếu thị trờng thiết chế thị trờng khác cha xuất nhng chấp nhận đợc Mặc dù nhiều yếu kém, bất cập, song bản, TTTC Việt Nam đà có nhiều khởi sắc, đà thu hút đợc lợng vốn định cho đầu t phát triển đất nớc Bớc đầu hình thành TTCK Việt Nam tạo cho cá nhân tham gia, tiếp xúc với TTTC đại, phát triển III Phát triển hoàn thiện TTTC ViƯt Nam Hoµn thiƯn TTTC ë ViƯt Nam lµ mét tÊt u kh¸ch quan Víi bÊt cø mét qc gia theo kinh tế thị trờng, TTTC "phong vũ biểu", dấu đặc trng kinh tế Các tín nhiệm TTTC có ảnh hởng lớn đến tâm lý tiêu dùng, đầu t TTTC lành mạnh, ổn định giúp, đảm bảo cho hoạt động kinh tế bền vững, an toàn, tạo không khí yên tâm, thoải mái hoạt động sản xuất kinh doanh Xuất phát từ nhu cầu cấp bách nay, phải đẩy mạnh công nghiệp hoá, đại hoá đất nớc, cần có TTTC hoàn thiện nhằm phát huy nguồn nội lực ngoại lực, tài trợ đủ vốn, công nghệ kỹ thuật cho trình phát triển hoàn thành công nghiệp hoá đất níc 10 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Xuất phát từ thực trạng nhỏ bé, yếu TTTC Việt Nam cần phải phát triển hoàn thiện để đáp ứng đợc yêu câùa đặt ra, bớc nâng cao vai trò ®èi víi nỊn kinh tÕ vµ héi nhËp vµo qc tÕ, khu vùc Xt ph¸t tõ thùc tiƠn cđa cc khủng hoảng tài tiền tệ năm 1997, hoàn thiện TTTC điều tất yếu khách quan tầm quan trọng nh tính nhạy cảm Đứng trớc xu toàn cầu hoá, TTTC dễ chịu cú sốc bên Dù TTTC có phát triển trình độ cao nh Nhật Bản, Hàn Quốc chịu hậu nặng nề từ khủng hoảng Chính vậy, phát triển, hoàn thiện TTTC Việt Nam tất yếu Các giải pháp chung cho phát triển, hoàn thiện TTTC Việt Nam + Để phát triển TTTC cần dựa kinh tế thị trờng hoàn thiện điều hiển nhiên TTTC vững mạnh góp phần thúc đẩy kinh tế phát triển, ngợc lại kinh tế thị trờng hoàn thiện tác động ngợc trở lại TTTC làm tảng sở, làm môi trờng cho TTTC phát triển bền vững Để phát triển hoàn thiện kinh tế thị trờng, từ cần có sách cho phù hợp Đờng lối phát triển kinh tế đóng vai trò định bao trùm lên phát triển, điều phụ thuộc lớn vào hoạch định sách Đảng Nhà nớc Phát triển đồng ngành, lĩnh vực dựa việc khai thác tối đa nguồn lực tài nguyên thiên nhiên phong phú, nguồn lao động dồi giá nhân công thấp Mặc dù phải hớng kinh tế vào mô hình hớng xuất mà nhiều nớc châu (Nhật Bản, nớc NICs) đà thành công; u tiên vào ngành mũi nhọn ngành mạnh: chế biến nông lâm thủy sản, dệt may, dầu khí đặc biệt ®iƯn tư - tin häc, ngµnh häc cã nhiỊu triĨn vọng Luôn coi nông nghiệp mặt trận hàng đầu có gần 80% dân số nông thôn, nâng cao thu nhập cho họ tăng thu nhËp cho mét bé phËn rÊt lín d©n c, từ tăng đợc tiêu dùng, tích lũy cho kinh tế vợt đợc khỏi đờng giới hạn khả sản xuất Đối với Việt Nam, cần lu ý rằng, phát triển hoàn thiện TTTC phải dựa kinh tế thị trờng XHCN đề cao vai trò Nhà nớc thành phần kinh tế Nhà nớc quản lý kinh tế, dựa chế độ đa sở hữu song công hữu u thế, đại phận nhân dân làm chủ + Nâng cao vai trò điều tiết kinh tế vĩ mô nhà nớc, đặc biệt NHTW nh kiện toàn hệ thống ngân hàng thơng mại 11 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Đối với Nhà nớc, cần có biện pháp quản hành song song với quản lý kinh tế Thông qua sách tài khoá tiền tệ điều chỉnh ổn định kinh tế vĩ mô Thực tiễn không Việt Nam mà nhiều nhà nớc khác, để đạt đợc mục tiêu kinh tế lại bị ảnh hởng mục tiêu kinh tế khác Chẳng hạn, để giảm lạm phát thất nghiệp tăng, để kích cầu kinh tế dẫn đến thâm hụt ngân sách, lạm phát tăng, hay tăng thuế giảm thâm hụt ngân sách song kinh tế lại trì trệ vv Chính vậy, cần ý nhà nớc theo đuổi mục tiêu vĩ mô nào, thực thi ảnh hởng nh đến TTTC - tiền tệ, hầu hết sách vĩ mô tác động đến TTTC: lạm phát, tỷ giá hối đoái thâm hụt ngân sách, lÃi suất chiết khấu.v.v + Tạo điều kiện cho chủ thể thuộc thành phần kinh tế tham gia vào thị trờng bình đẳng Điều cần thiết cho TTTC XHCN Tạo cho tất chủ thể có hội nh nhau, tạo đợc môi trờng cạnh tranh hoàn hảo, tất chủ thể phát huy đợc lực mình, góp phần thúc đẩy lực lợng sản xuất phát triển + Hình thành chế đồng bộ, hoạt ®éng cho TTTC ViƯt Nam thèng nhÊt tõ trung ¬ng đến địa phơng + Cải tiến phơng thức phát hành công cụ tài chính, tăng thêm hàng hoá giao dịch khuyến khích mua bán lại TTTC + Phát triển, đẩy nhanh ứng dụng công nghệ thông tin vào hoạt động tài đảm bảo hoạt động xác, kịp thời, an toàn Việc điện tử hoá hệ thống giao dịch, trao đổi đảm bảo xử lý công hình thành hệ thống giá thị trờng tốt cho nhà đầu t, cho phép trung tâm lớn ( ) kết nối với tạo nên thị trờng thống nớc Đây giải pháp khác hợp lý cho tình hình phát triển công nghệ quốc tế ứng dụng công nghệ viễn thông diễn với tốc độ nhanh Việt Nam Không đảm bảo thèng nhÊt níc øng dơng, c«ng nghƯ th«ng tin giúp TTTC Việt Nam hoà nhập dễ vào TTTC quốc tế khu vực, tranh thủ thông tin quốc tế vào tạo điều kiện tốt cho nhà đầu t nớc Phát triển mạnh sở hạ tầng kỹ thuật sản xuất điện, đờng, nhà xởng góp phần tạo môi trờng hấp dẫn cho nhà đầu t giúp huy động nguồn lực tài chính, đặc biệt nớc Thực tiễn Việt Nam, sở hạ tầng đóng vai trò quan trọng Vùng Đông Nam (Thành phố Hồ Chí Minh - Đồng Nai Bình Dơng - Vũng Tàu ) vùng có sở hạ tầng phát triển Việt Nam 12 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 hàng năm thu hút hầu hết vốn t nớc vùng có TTTC phát triển Việt Nam nay, thử nghiệm trung tâm giao dịch chứng khoán Việt Nam + Đào tạo đội ngũ nhân viên hoạt động TTTC động, có chuyên môn nghề nghiệp Nguồn nhân lực nguồn lực quan trọng tổ chức nào, đặc biệt lĩnh vực tài ngân hàng luôn cần có nhạy bén, sáng tạo, biết phân tích đánh giá tình hình thị trờng + Hình thành hệ thống pháp luật đồng hoàn chỉnh Pháp luật công cụ để Nhà nớc quản lý kinh tế TTTC đảm bảo hoạt động an toàn, có hiệu Một hệ thống pháp luật hoàn chỉnh vừa đảm bảo tính thống thị trờng, vừa lành mạnh hoá quan hệ tài lại môi trờng đảm bảo cho nhà đầu t nớc + Từng bớc đa TTTC Việt Nam hội nhËp vµo quèc tÕ vµ khu vùc Héi nhËp tõng bớc qua nhiều hoạt động: Đầu t nớc ngoài, vay thơng mại, viện trợ ODA, đầu t chứng khoán Xây dựng mô hình cho loại thị trêng ë ViƯt Nam a ThÞ trêng tiỊn tƯ Cïng với đổi đất nớc chuyển sang chế thị trờng, thị trờng tiền tệ có nhận thức nh thực tiễn Hiện nay, thị trờng tiền tệ đà đợc thừa nhận vỊ lý ln cịng nh thùc tiƠn cđa nã kinh tế Trọng tài trung tâm thị trờng tiền tệ Nhà nớc kiểm soát thị trờng tiền tệ tầm vĩ mô thông qua cung cầu tiền tệ Công cụ tác động chủ yếu cung - cầu tiền lÃi suất Với mục tiêu giá ổn định, tăng trởng nhanh, giảm tỷ lệ thất nghiệp mức tự nhiên lạm phát vừa phải phủ cần hài hoà cung cầu tiền tệ Việc điều hành tiền tệ nên sử dụng đồng thời công cụ: Nghiệp vụ thị trờng mở, điều chỉnh tỷ lệ dự trữ, tỷ lệ cho vay chiết khấu, hạn mức tín dụng điều hành lÃi suất Mỗi công cụ có u điểm, nhợc điểm riêng, phát huy công cụ tuỳ vào hoàn cảnh thời ®iĨm ViƯc ¸p dơng mét chÕ ®é tû gi¸ hèi đoái linh hoạt ảnh hởng lớn đến thị trờng tiền tệ (Về lâu dài ảnh hởng đến thị trờng vốn) Mỗi hạ thấp giá trị đồng nội tệ cần tranh thủ tăng cờng xuất khâủ, nhiªn ë ViƯt Nam hiƯn nay, 80% nguyªn liƯu cho hàng xuất lại phải nhập (dệt may, giầy da, nguyên liệu, máy móc cho chế biến) Chính tỉ giá hối đoái cao cho đồng nội tệ (hay đồng Việt Nam lên giá) lại điều giúp tăng xuất Đặc biệt, giúp đồng Việt 13 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Nam mạnh khu vực tơng lai có giá trị chuyển đổi, lúc đảm bảo cho thị trờng tiền tệ linh hoạt, ổn định Cần chuyển hoạt động tiền tệ sang chế thị trờng, nhà nớc kiểm soát tầm vĩ mô, nới lỏng, tính đến thả lÃi suất, đảm bảo cho thành viên tham gia thị trờng bình đẳng Việc bình đẳng tổ chức, thành viên đặc biệt tổ chức tín dụng, công ty tài tạo thị trờng cạnh tranh lành mạnh, doanh nghiệp xây dựng môi trờng kinh tế xà hội ổn định, bình ổn trị, hệ thống pháp luật đồng xúc tác cho thị trờng tiền tệ ổn định Việt Nam b Mô hình thị trờng vốn Xây dựng thị trờng vốn nh yêu cầu cấp bách cho tiến trình công nghiệp hoá - đại hoá Việt Nam Đối với thị trờng vốn, đặc biệt vốn trung dài hạn, chÕ vỊ l·i st, tû gi¸ cịng rÊt quan träng Với tỷ giá, lÃi suất linh hoạt nhng lành mạnh, ổn định đảm bảo bình ổn cho thị trờng vốn Bởi lÃi suất, tỷ giá lên xuống thất thờng, đặc biệt vấn đề lạm phát cao có nguy biến thị trờng vốn thành thị trờng tiền tệ Do đó, nâng cao vai trò điều tiết vĩ mô nhà nớc, vai trò NHTW, bình đẳng lÃi suất, tỷ giá thả có didều tiết điều cần thiết cho thÞ tr êng vèn ViƯt Nam Cung cÊp vèn cho thị trờng, hệ thống ngân hàng đóng vai trò quan trọng Do phải xây dựng đợc hệ thống ngân hàng đa theo chế kinh doanh giao vốn có trách nhiệm bảo toàn sinh lời vốn Đảm bảo cho hệ thống ngân hàng đợc tin học hoá, đặc biệt giải tốt vấn đề thông tin không cân xứng, Việt Nam nói riêng (cũng nh nớc phát triển nói chung) cho vậy, vay để làm câu hỏi quan trọng (còn nớc phát triển quan tâm đến cho vay có lợi nhuận cao không nhiều đợc chấp đảm bảo tài sản đầy đủ) Phát triển kinh tế vĩ mô đôi phân phối lại thu nhập công sở cho việc nuôi dỡng nhiều nguồn vốn thu, đảm bảo cung cấp cho thị trờng Bởi nớc ta có 80% dân số hoạt động nông nghiệp thu nhập thấp bấp bênh, điều khiến cho sức mua kém, khả ®ãng gãp cung cÊp vèn h¹n chÕ, l·ng phÝ lín nguồn nhân lực dồi Nâng cao thu nhập góp phần nâng cao hoạt động sản xuất kinh doanh, họ cần nhiều vốn dài hạn cho đầu t sản xuất kinh doanh, từ lại tăng thu nhËp, 14 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 đóng góp vốn cho thị trờng, giải đợc nhiều mục tiêu xà hội Vấn đề đặt cần phân phối lại thu nhập nh cho hợp lý, hài hoà Thị trờng vốn Việt Nam đơn điệu, nhỏ bé Tăng dung lợng hàng hoá cho thị trờng điều cần thiết Trái phiếu, tín phiếu, kỳ phiếu, công trái, cổ phiếuv.v cần đợc đa dạng hoá Tạm thời cần tập trung hoá thị trờng song lâu dài, cần mở rộng nhiều trung tâm giao dịch phù hợp tập trung vừa đảm bảo thu hút nhiều vốn dài hạn, vừa giảm chi phí giao dịch Về TTCK, việc tăng dung lợng thị trờng thêm sôi động quan trọng Đảm bảo thông tin thị trờng, lựa chọn công ty điển hình đa vào giao dịch tập trung Mở thêm nhiều điểm phi tập trung để doanh nghiệp nhỏ có hội cho huy động vốn më réng kinh doanh, n©ng cao uy tÝn, Níi láng quy định vốn pháp định song lại hạn chế điều kiện kinh doanh Giám định TTCK thờng xuyên, ngăn chặn hoạt động đầu gây ảnh hởng đến sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, đặc biệt lũng đoạn t nớc ngoài, cần mở cửa để huy động vốn Nên khuyến khích đầu FDI, vốn ODA cho công trình dài hạn, vay thơng mại cần thiết Việt Nam, lâu dài mở thêm trung tâm giao dịch Hà Nội thúc đẩy kinh tế khu vực miền Bắc, áp dụng công nghệ tiên tiến kết nối nhiều trung tâm lớn tạo thống nhất, đặc biệt tình hình công nghệ thông tin giới sở hạ tầng viễn thông Việt Nam phát triển nhanh Việc mở rộng thêm trung tâm giao dịch kết nối vừa đa dạng hoá vừa chuyên môn hoá, giảm đợc chi phí giao dịch thị trờng Riêng nhu cầu vốn dài hạn cho xây dựng sở hạ tầng, đầu t vào miền núi nông thôn lớn Cần có chÕ ®é khuyÕn khÝch b»ng l·i suÊt u ®·i sÏ tăng nhu cầu vốn, đảm bảo cho tính khả thi dự án lại giảm cho Nhà n ớc nhiều gánh nặng Cuối cùng, môi trờng kinh tế xà hội ổn định, pháp luật đồng bộ, nâng cao vai trò Nhà nớc tất yếu cần thiết cho thị trờng với Việt Nam c Đối với mô hình thị trờng cấp I thị trờng cấp II Đảm bảo tính sở thị trờng cấp I, việc tăng hàng hoá cho thị trờng cấp I Việc áp đặt giá hợp lý cho thị trờng cấp I quan trọng liên quan trực tiếp đến lợi nhuận doanh nghiệp Song cần ý đến tính tạo động lực thị trờng cấp II, việc định giá, khối lợng thị trờng cấp I ảnh hởng lớn đến việc mua bán thị trờng cấp II 15 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Mở rộng mạng lới phân phối, xen kẽ giao dịch sơ cấp thứ cấp, làm mờ ranh giới hai thị trờng điều cần thiết giao dịch đợc đồng bộ, liên tục, tạo đợc an toàn, thông tin đầy đủ tránh rủi ro cho giao dịch Đối với Việt Nam, mà TTTC cha hoàn thiện, việc mở rộng thị trờng cấp II (và thị trờng cấp I) cần đợc xét trung dài hạn, gắn với nhiều yếu tố vĩ mô kinh tế, xà hội Tóm lại, để xây dựng đợc mô hình hoàn chỉnh cho TTTC nói chung loại thị trờng tiền tệ, vốn, sơ cấp, thứ cấp nói riêng liên quan trực tiếp đến nhiều yếu tố Đặc biệt bỏ qua mối quan hệ mật thiết loại thị tr ờng thị trờng phận TTTC đợc xét theo nhiều góc độ Sự hoàn chỉnh phù hợp thị trờng sở, tiền đề cấu thành nên TTTC phát triển hoàn thiện 16 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 KÕt luận "Thị trờng tài chính" vấn đề có mẻ cho kinh tế 15 năm mở cửa đổi song bớc đầu, TTTC Việt Nam đà có bớc hình thành chuyển biến mạnh mẽ, góp phần đắc lực vào công công nghiệp hoá - đại hoá Khẳng định vai trò to lớn TTTC không huy động nguồn lực xà hội công phát triển đất nớc mà nâng cao hiệu kinh tế, điều hoà hoạt động kinh tế vĩ mô më cưa héi nhËp khu vùc qc tÕ lµ mét tất yếu khách quan; điều mà Đảng Nhà nớc đà kịp thời nhìn nhận, đánh giá kịp thời bớc xây dựng, phát triển hoàn thiện TTTC Việt Nam Chúng ta bớc vào kỷ XXI với trách nhiệm nặng nề Mục tiêu hoàn thành công nghiệp hoá vào năm 2020 đà đặt yêu cầu huy động lợng vốn lớn thời gian trớc mắt Muốn nâng cao phát huy đợc nội lực kinh tế nh thu hút tối đa nguồn lực đầu t nớc ngoài, hết xây dựng TTTC phát triển, ổn định, lành mạnh hoàn thiện yêu cầu cấp bách Điều quan trọng để có đợc TTTC theo nghĩa lòng tin dân chúng, nhà đầu t nớc an toàn, lành mạnh, hÊp dÉn cđa nỊn kinh tÕ thÞ trêng Ỹu tè có đợc môi trờng kinh tế xà hội ổn định, môi trờng đà đợc đảm bảo pháp lý với sở hạ tầng kinh tế phát triển Nhà nớc trọng tài trung tâm kinh tế cần phát huy vai trò kinh tế mình, hài hoà quản lý kinh tế quản lý hành chính, tạo cho đất nớc lực với hội lớn lao bớc vào kỷ XXI Chúng ta lu«n ý thøc cđa mét sù tơt hËu, song không nên nóng vội chủ quan ý chí áp đặt lên nhanh chóng TTTC, hoạt động, thúc đẩy phát triển cần dựa vào vận động quy luật khách quan, dựa vào yêu cầu đòi hỏi kinh tế nớc quốc tế để đa sách cho phù hợp Thực tiễn từ khủng hoảng tài - tiền tệ Châu 7/97 đà chứng minh điều đó, tài - tiền tệ vấn đề trừu tợng nhạy cảm đòi hỏi động thận trọng Chính vậy, chúng ta, đặc biệt nhà tài tơng lai phải ý thức tìm tòi, nghiên cứu phạm trù thị trờng tài - tiền tệ, không ngừng học hỏi nâng cao chuyên môn nghiệp vụ để tham gia đóng góp nhiều lực vào việc xây dựng phát triển hoàn thiện TTTC Việt Nam Trớc mắt, cần phải tìm cách để đa hoạt động tài vào phơng tiện thông tin 17 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 đại chúng, vào sống hàng ngày dân chúng làm sở, tiền đề để có thĨ huy ®éng tèi ®a ngn lùc ngêi cho phát triển TTTC phạm trù trừu tợng song không nắm bắt, kiểm soát đợc Hiểu rõ vận dụng tốt kiến thức nh kinh nghiệm nớc phát triển, hoàn toàn hình thành TTTC phát triển hoµn thiƯn 18 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Đề tài có tham khảo số tài liệu sau: Giáo trình "Tài học" NXB Thống kê 1993 Giáo trình " Thị trờng chứng khoán" Đại häc Kinh tÕ TP Hå ChÝ Minh 1997 F.S Misnkin Tiền tệ, ngân hàng thị trờng tài Nghiªn cøu kinh tÕ sè 212 - 1/1996; Sè 219 - 8/1996 Tạp chí tài số 1, 2, 4, 5, 9, 10/1996 19 ... kinh tế thị trờng Yếu tố có đợc môi trờng kinh tế xà hội ổn định, môi trờng đà đợc đảm bảo pháp lý với sở hạ tầng kinh tế phát triển Nhà nớc trọng tài trung tâm kinh tế cần phát huy vai trò kinh. .. Để góp ý kiến chung vào việc tìm hiểu đánh giá nghiên cứu phạm trù thị trờng tài đồng thời nâng cao khả chuyên ngành học, em đà chọn đề tài: "Thị trờng tài vai trò kinh tế thị trờng" Bài viết... đóng vai trò to lớn việc thu hút nguồn lực tài nhàn rỗi xà hội tài trợ cho nhu cầu phát triển kinh tế xà hội Vốn tiền đề, sở cho hoạt động sản xuất kinh doanh kinh tế thị trờng, ba yếu tố đầu vào