Giải pháp hình thành và phát triển thị trường chứng khoán ở Việt Nam hiện nay

Giải pháp hình thành và phát triển thị trường chứng khoán ở Việt Nam hiện nay

Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Lời nói đầu Thị trờng chứng khoán đã ra đời cách đây hàng mấy thế kỷ. Đây là kênh bổ sung các nguồn vốn dài hạn quan trọng cho Nhà nớc và các doanh nghiệp để thực hiện các hoạt động đầu t phát triển sản xuất và lu thông hàng hoá, một yếu tố hạ tầng cơ sở quan trọng của nền kinh tế thị trờng. Chính vì vậy, ở hầu hết các nớc có nền kinh tế phát triển theo cơ chế thị trờng đều tồn tại một thị trờng chứng khoán, nhất là ở những nớc có lực lợng sản xuất phát triển nhất hiện nay nh Nhật Bản, Hoa Kỳ, Anh, Thuỵ Sỹ ở nớc ta, sau hơn 10 năm thực hiện Nghị quyết đổi mới do Đại hội Đại biểu toàn quốc lần thứ VI Đảng Cộng sản Việt Nam khởi xớng, nền kinh tế đã có những bớc phát triển vợt bậc. Nhng cũng chính trong quá trình phát triển đó đang đòi hỏi phải có thị trờng chứng khoán để làm cầu nối giữa một bên là các nhà đầu t bao gồm các tổ chức kinh tế - xã hội và đông đảo dân chúng có tiền nhàn rỗi với bên kia là các doanh nghiệp cần vốn để kinh doanh và Nhà nớc cần tiền để thoả mãn các nhu cầu chung của nền kinh tế - xã hội, cùng với sự hình thành các thị trờng khác, sự hình thành thị trờng chứng khoán ở Việt Nam sẽ làm cho bộ khung của nền kinh tế thị trờng ở n- ớc ta thêm hoàn thiện. Tuy nhiên, ở Việt Nam thị trờng chứng khoán là một phạm trù kinh tế hết sức mới mẻ không những cả về lý thuyết và thực hành, không những đối với dân chúng mà đối với cả các cán bộ, viên chức và những nhà kinh doanh. Trong khuôn khổ đề tài này, em xin trình bày về vấn đề: "Giải pháp hình thành và phát triển thị trờng chứng khoán ở Việt Nam hiện nay". Vì thị trờng chứng khoán đối với nớc ta là vấn đề mới, nên đề án không khỏi có những sơ suất. Rất mong đợc sự góp ý của các thầy cô và các bạn. Đỗ Mạnh Hải - Lớp TCDN 41B 1 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Phần I: Vai trò của thị trờng chứng khoán trong nền kinh tế thị trờng I- Khái niệm về thị trờng chứng khoán. Chứng khoán là một thuật ngữ dùng để chỉ các giấy tờ có giá, chứng nhận sự góp vốn hay cho vay dài hạn đối với chủ thể phát hành. Theo Nghị định số 48/1998/NĐ-CP ngày 11/07/1998 về chứng khoán và thị trờng chứng khoán thì chứng khoán đợc hiểu là chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ, xác nhận các quyền và lợi ích hợp pháp của ngời sở hữu chứng khoán đối với tài sản hoặc vốn của tổ chức phát hành. Chứng khoán là một công cụ rất hữu hiệu trong nền kinh tế thị trờng để tạo nên một lợng vốn tiền tệ khổng lồ, tài trợ dài hạn cho các mục đích mở rộng sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp hay các dự án đầu t của Nhà nớc và t nhân. Chứng khoán bao gồm: + Cổ phiếu + Trái phiếu + Chứng chỉ quỹ đầu t + Các loại chứng khoán khác Thị trờng chứng khoán là một thuật ngữ dùng để chỉ nơi hoặc cơ chế giao dịch, mua bán chứng khoán (trung hạn, dài hạn). II- Cơ cấu của thị trờng chứng khoán II.1. Căn cứ vào tính chất phát hành hay lu hành chứng khoán mà thị tr- ờng chứng khoán có thể đợc chia làm hai cấp. a. Thị trờng sơ cấp (Primary Market) Còn gọi là thị trờng phát hành hay thị trờng cấp một: là nơi diễn ra hoạt động giao dịch, mua bán những chứng khoán mới phát hành lần đầu ra thị tr- ờng của các doanh nghiệp, các công ty cổ phần hay của Nhà nớc. Đỗ Mạnh Hải - Lớp TCDN 41B 2 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Thị trờng sơ cấp là thị trờng tạo vốn cho đơn vị phát hành. Vai trò của thị trờng sơ cấp là tạo hàng hoá cho thị trờng giao dịch và làm tăng vốn đầu t cho nền kinh tế. Việc phát hành chứng khoán ra thị trờng có thể đợc công khai bán qua Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) hoặc cũng có thể bán riêng. Thông thờng việc phát hành chứng khoán đợc thực hiện qua các tổ tài chính trung gian nh ngân hàng thơng mại, Công ty chứng khoán hoặc Công ty tài chính thị trờng thứ cấp (Secondary Market). Còn gọi là thị trờng cấp hai hay thị trờng lu hành, là nơi diễn ra hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán đến tay thứ hai, tức là việc mua bán sau lần đầu tiên. Hay nói cách khác, đây là thị trờng sơ cấp. Việc mua bán chứng khoán trên thị trờng thứ cấp hoàn toàn không làm tăng nguồn vốn cho các chủ phát hành ra nó. Tuy vậy, việcmua cổ phiếu sẽ là một yếu tố quan trọng khi đánh giá doanh nghiệp và nó cũng là cơ sở để hình thành nên giá cả cổ phiếu bán ra thị trờng sơ cấp ở lần phát hành sau: II. 2. Căn cứ vào phơng tiện pháp lý, TTCK đợc chia làm hai loại: Thị trờng gọi là thị trờng chứng khoán tập trung, là thị trờng hoạt động theo đúng các quy luật pháp định, là nơi mua bán các loại chứng khoán đã đ- ợc đăng biểu ( listd registeredseuritier). Chứng khoán đăng biểu là loại chứng khoán đã đợc cơ quan có thẩm quyền cho phép bảo đảm và và bán qua trung gian các nơi và Công ty môi giới. Chứng khoán biệt lệ là loại đợc miễn giấy phép của cơ quan có thẩm quyền, do chính phủ trong các cơ quan công quyền, thành phố, tỉnh, quận huyện. phát hành và bảo đảm. Thị trờng chứng khoán chính thức có địa điểm và thời điểm mua bán rõ rệt và giá cả, đợc tính theo thể thức đấu giá công khai, có sự kiểm soát của hội đồng chứng khoán. Thị trờng chứng khoán chính thức đợc thể hiện chủ yếu bằng các cơ sở giao dịch chứng khoán (SG DCK). Đỗ Mạnh Hải - Lớp TCDN 41B 3 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 SGDCK giúp cho việc mua bán chứng khoán đợc thuận tiện, dễ dàng, hợp pháp, giúp cho quá trình giao lu vốn đợc hài hoà và phát triển. SGDCK không tham gia vào việc mua bán chứng khoán cũng nh kiểm soát việc mua bán chứng khoán và chỉ có nhiệm vụ tổ chức đấu giá chứng khoán theo đúng nguyên tắc cạnh tranh và quan hệ cung cầu cuả thị trờng và đóng vai trò là quan toà xử lý các vi phạm lừa đảo trong mua bán chứng khoán. - Đối với Công ty phát hành, SGDCK cung cấp các dịch vụ về phát hành, giúp các Công ty cổ phần đợc đăng ký mua bán chứng khoán trên thị trờng giúp cho việc huy động vốn của Công ty này đạt yêu cầu về số lợng giá trị và thời hạn. - Đối với các nhà đầu t, SGDCK phục vụ những nhu cầu đầu t của khách hàng thông qua hoạt động của các chuyên gia chứng khoán. Các chuyên gia chứng khoán là các nhà môi giới, t vấn, hớng dẫn khách hàng trong giao dịch chứng khoán. SGDCK với hoạt động của mình luôn luôn quan tâm đến việc bảo vệ quyền lợi của các nhà đầu t. Chính điều này đã thu hút các nhà đầu t đến với thị trờng chứng khoán. Vì vậy, vai trò của các SGDCK quyết định đến sự thành công hay thất bại của thị trờng chứng khoán quốc gia. Thị trờng chứng khoán phi chính thức (thị trờng OTC). Hay còn gọi là thị trờng chứng khoán không tập trung, là thị trờng mua bán chứng khoán bên ngoài SGDCK, không có địa điểm tập trung những ng- ời môi giới, những ngời kinh doanh chứng khoán nh SGDCK. ở đây không có sự kiểm soát từ bên ngoài (Hội đồng chứng khoán), không có ngày giờ hay thủ tục nhất định mà do sự thoả thuận của ngời mua và ngời bán. Các chứng khoán liên hệ ở đây thờng là loại không đăng biểu, ít ngời biết đến hay ít đợc mua bán. Lúc đầy thị trờng này chỉ là thị trờng tự phát nhỏ bé tồn tại một cách khách quan do nhu cầu mua bán những chứng không đủ tiêu chuẩn niêm yết trên SGDCK, nhng dần dần nó trở nên lớn mạnh với giá trị thị Đỗ Mạnh Hải - Lớp TCDN 41B 4 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 trờng giao dịch không thua kém thị trờng chính thức đồng thời mua bán luôn cả những chứng khoán đã đợc niêm yết. II.3. Căn cứ vào phơng thức giao dịch TTCK đợc chia làm hai loại. Thị trờng giao ngay (Spot Market) Còn gọi là thị trờng thời điểm, tức là thị trờng mua bán chứng khoán theo giá của ngày giao dịch nhng việc thanh toán và giao hoán sẽ diễn ra tiếp theo sau đó vài ngày theo một quy định. Thị trờng tơng lai (Future Market). Là thị trờng mua bán chứng khoán theo một loại hợp đồng định sẵn, giá cả đợc thoả thuận trong ngày giao dịch, nhng việc thanh toán và giao hoán sẽ diễn ra trong một kỳ hạn nhất định ở tơng lai. Ngoài những tiêu thức đã nêu trên, nếu căn cứ vào đặc điểm các loại sản phẩm lu hành trên TTCK, TTCK đợc chia làm 3 loại: - Thị trờng cổ phiếu. - Thị trờng trái phiếu. - Thị trờng các công cụ có nguồn gốc chứng khoán. III- Vai trò của thị trờng chứng khoán đối với nền kinh tế. TTCK ngày càng có vai trò quan trọng trong quá trình vận hành của nền kinh tế mỗi quốc gia cũng nh trong hệ thống kinh tế toàn cầu. Qua lịch sử phát triển nền kinh tế thị trờng của các quốc gia phát triển, TTCK có ý nghĩa quan trọng trong đặc biệt đối với sự tăng trởng của một quốc gia, nó có những vai trò cụ thể sau: 1. Tạo vốn cho nền kinh tế quốc dân. Vai trò quan trọng đầu tiên của TTCK là thu hút tập trung các nguồn vốn nhàn rỗi trong nhân dân, khuyến khích dân chúng tiết kiệm để hình thành các nguồn vốn khổng lồ có khả năng tài trợ cho các dự án đầu t dài hạn phát triển kinh tế cũng nh tài trợ cho các nhu cầu tăng vốn mở rộng sản xuất Đỗ Mạnh Hải - Lớp TCDN 41B 5 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 kinh doanh. TTCK là công cụ huy động vốn hết sức hữu hiệu không những trong nớc mà cả nớc ngoài. Qua tìm hiểu hoạt động của một số TTCK, chúng ta thấy nó huy động đợc một số vốn đáng kể. Đối với những TTCK kỳ cựu nh New yorle, London, Tokyo, số vốn huy động có thể lên tới hàng ngàn tỷ USD. Còn đối với những thị trờng chứng khoán trong khu vực chỉ mới hoạt động cách đây 20-30 năm nhng cũng huy động đợc số vốn đáng kể nh Đài Bắc. 119 tỷ USD, Seoul 114 tỷ USD, kuala Lumpur 58 tỷ USD, Singapore 41 tỷ USD, Bangkole 27 tỷ USD. Sự tồn tại của TTCK là yếu tố quyết định thu hút các nhà đầu t nớc ngoài bởi họ đầu t vào chứng kohán không chỉ đơn thuần để hởng lãi, mà còn hởng chênh lệch giá khi giá chứng khoán lên cao và hởng giá trị cổ phần tăng khi công ty làm ăn phát đạt. Đối với nớc ta với nguồn vốn còn tiềm tàng trong nhân dân cha đựơc đa vào sản xuất kinh doanh thì việc TTCK song hành với sự ra đời của các công ty cổ phần là một chiến lợc phát triển kinh tế trớc mắt cũng nh lâu dài. 2. Tạo điều kiện cho các doanh nghiệp sử dụng vốn linh hoạt hơn, có hiệu quả hơn. Đối với các nhà đầu t, lợi ích việc đầu t vốn vào các giá trị động sản phải dựa vào khả năng linh động tức thì của chứng khoán kể cả lúc mua cũng nh lúc bán. Điều này khác với đầu t theo lối cổ điển, theo đó vốn bị đọng trong một thời gian đôi khi là khá dài. TTCK giúp doanh nghiệp sử dụng vốn linh hoạt và tối u: khi một doanh nghiệp cần vốn để mở rộng quy mô sản xuất thì doanh nghiệp đó có thể phát hành các loại chứng khoán vào thị trờng để huy động vốn. Phơng thức tài trợ vốn này có tên là "vay vốn qua phát hành". Thông qua phơng thức này, doanh nghiệp vay vốn của ngời có tiền tích luỹ, những ngời này mong muốn đầu t vốn nhàn rỗi của mình vào các giá trị động sản. Các doanh nghiệp phát hành ra các cổ phiếu hoặc trái phiếu để ngời dân ghi mua. Khi phát hành cổ phiếu, doanh nghiệp tăng nguồn vốn tự có thông qua việc tăng vốn bằng góp tiền cổ phần. Còn khi phát hành trái phiếu các doanh nghiệp tăng nguồn vốn vay dân. Đỗ Mạnh Hải - Lớp TCDN 41B 6 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Ngợc lại, khi các doanh nghiệp cha có cơ hội sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp có thể dự trữ chứng khoán nh lấy một tài sản kinh doanh và các chứng khoán đó sẽ đợc chuyển thành tiền khi cần thiết, thông qua TTCK. Hơn nữa TTCK còn giúp các doanh nghiệp xâm nhập lẫn nhau thông qua việc mua bán cổ phiếu. Việc sáp nhập, mở rộng hoạt động các doanh nghiệp đều có thể thực hiện thông qua TTCK. Mặc dù các chứng khoán đợc mua bán trên thị trờng nh là mua bán chính tài sản của các doanh nghiệp nhng vốn khả dụng của nền kinh tế luôn đợc duy trì và phát triển. Thậm chí khi một doanh nghiệp bị phá sản nó cũng không mất đi mà nó sẽ đợc bán vào tay một số cổ đông khác và các cổ đông mới này sẽ tiếp tục duy trì sự hoạt động của doanh nghiệp. 3. Công cụ đánh giá doanh nghiệp, dự đoán tơng lai. Việc các doanh nghiệp có yết giá buộc phải cung cấp đều đạt các thông tin về hoạt động của họ cho phép các nhà đầu t có cách nhìn khá chính xác về doanh nghiệp đó. Sự hình thành thị giá chứng khoán của một doanh nghiệp trên TTCK đã bao hàm sự đánh giá thực trạng hoạt động của doanh nghiệp đó trong hiện tại và dự đoán trong tơng lai. Thị giá cổ phiếu (cao hay thấp) biểu hiện mức độ đầu t tài chính, trạng thái kinh tế của doanh nghiệp, đặc biệt là mức độ cổ tức các cổ đông đợc hởng và giá thặng d của cổ phiếu (chênh lệch giữa giá thị tr- ờng và mệnh giá) thể hiện khả năng mang lại lợi tức và thu thập của doanh nghiệp cho các cổ đông của mình. Thờng thì những cổ phiếu có cổ tức cao th- ờng có giá trị thị trờng cao, chỉ có những doanh nghiệp làm ăn tốt mới có khả năng trả lợi tức cổ phần cao và chỉ doanh nghiệp có ban quản lý tốt mới có khả năng ăn nên làm ra. Tuy nhiên, cũng có những cổ phiếu chỉ có cổ tức khiêm tốn, nhng vẫn có giá trị thị trờng cao vì đó là những doanh nghiệp có tiến bộ khoa học kỹ thuật và hứa hẹn nhiều lãi trong tơng lai, những doanh nghiệp này phát triển nhanh đòi hỏi vốn lớn và vì thế phần lớn lợi nhuận hàng năm đợc giữ lại làm vốn kinh doanh, phần lợi nhuận để trả cổ tức sẽ thấp hơn các doanh nghiệp khác. Đỗ Mạnh Hải - Lớp TCDN 41B 7 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 4. TTCK là "phong vũ biểu" của nền kinh tế. Ngoài công cụ đánh giá doanh nghiệp TTCK còn là "phong cũ biểu" của nền kinh tế. Với phơng pháp chỉ số hoá thị giá các loại chứng khoán chủ yếu trong nền kinh tế và việc nghiên cứu phân tích một cách khoa học, có hệ thống chỉ số giá chứng khoán trên các thị trờng chứng khoán ở từng nớc trong mối quan hệ với thị trờng thế giới cho phép dự đoán trớc đợc sự biến động kinh tế, dự đoán đợc tơng lai kinh tế của một hoặc hàng loạt các nớc trên thế giới. Bên cạnh đó, nghiên cứu sự biếnđộng thị giá trái phiếu trên thị trờng chứng khoán cũng cho phép đợc một cách gián tiếp tỷ lệ lãi suất mà các nhà kinh doanh chứng khoán thu đợc qua khoản cho vay dài hạn dới hình thức trái phieéu. Đây là một chỉ số nói lên mức độ tin cậy của nhà đầu t trớc diễn biến của các rủi ro tiền tệ (mức độ lạm phát dự đoán) và rủi ro tài chính (khả năng thanh toán của tổ chức phát hành). 5. Công cụ giúp Nhà nớc thực hiện chơng trình phát triển kinh tế - xã hội. Về mặt kinh tế, Nhà nớc vay tiền của dân là thiết thực và lành mạnh vì Chính phủ không phải thông qua ngân hàng để phát hành thêm tiền giấy vào lu thông, tạo sức ép lạm phát. Ngày nay hầu hết các quốc gia, việc Nhà nớc phát hành trái phiếu thông qua TTCK vay tiền của dân là biện pháp thờng xuyên và có kỹ thuật tiên tiến. Nếu là trái phiếu kho bạc, đó là nguồn thu thờng xuyên của ngân sách, vốn huy động đợc hoà vào nguồn thu thuế, phục vụ cho các chi tiêu thờng xuyên của Nhà nớc. Nếu là trái phiếu có mục đích, nguồn thu đó đợc sử dụng vào những mục đích đã định. Có TTCK tập trung, có việc phát hành, có việc mua đi bán lại trái phiếu theo đúng tính chất thị trờng, thì việc phát hành trái phiếu của Nhà nớc sẽ rất tiện lợi. Đỗ Mạnh Hải - Lớp TCDN 41B 8 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 6. TTCK là điều kiện tiền đề cho quá trình cổ phần hoá. Kết quả cuối cùng của cổ phần hoá là chuyển từ một doanh nghiệp thuộc sở hữu Nhà nớc hoạt động theo luật doanh nghiệp Nhà nớc thành một công ty cổ phần hoạt động theo luật công ty. Cổ phần hoá là quá trình chuyển từ doanh nghiệp Nhà nớc sang Công ty cổ phần, đòi hỏi phải có TTCK. Bởi vì TTCK là Công ty cổ phần đi đôi với nhau nh hình với bóng. Với những nguyên tắc hoạt động: trung gian, đấu giá và công khai. TTCK sẽ là cơ sở, là tiền đề vật chất cho quá trình cổ phần hoá đi đúng trật tự của luật pháp và phù hợp với tâm lý của ngời dân đầu t. Chỉ có thông qua TTCK thì Nhà nớc mới có thể thực hiện đợc cổ phần hoá đối với bất kỳ loại doanh nghiệp nào. Vì TTCK là nơi tập trung đợc toàn bộ cung cầu về vốn, là nơi tập trung các nhà đầu t. IV- Những mặt tiêu cực có thể phát sinh trong thị tr- ờng chứng khoán. Nh đã nêu trên, TTCK có vai trò rất tích cực trong việc huy động vốn đầu t. Hầu hết các quốc gia theo cơ chế thị trờng đều có TTCK, kể cả quốc gia đang phát triển, đang chuyển đổi kinh tế nh nớc ta. Song nó chỉ thực sự phát huy khi hoạt động tốt, đảm bảo sự lành mạnh cần thiết. Nhng bên cạnh đó, TTCK cũng có nhiều mặt tiêu cực cần phải phòng tránh để hạn chế thấp nhất những rủi ro, tạo điều kiện cho nó phát huy hết vai trò của nó. 1. Bán khống. Bán khống là thuật ngữ dùng để chỉ việc các nhà đầu t bán chứng khoán mà họ cha có quyền sở hữu. Trong thực tế việc bán khống đem lại lợi nhuận rất cao cho các nhà đầu t nếu họ tiên đoán đúng xu hớng của thị trờng. Nhng đây là một hành vi lũng đoạn thị trờng tạo ra nhu cầu giả tạo về chứng khoán. 2. Mua bán nội gián. Mua bán nội gián là hành vi của những kẻ lợi dụng quyền hành hay sự u tiên trong việc nắm giữ những thông tin nội bộ của một đơn vị kinh tế có phát Đỗ Mạnh Hải - Lớp TCDN 41B 9 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 hành chứng khoán ra thị trờng để mua hoặc bán cổ phiếu của đơn vị đó một cách không bình thờng nhằm thu lợi cho mình, gây ảnh hởng đến giá cả cổ phiếu trên thị trờng và phơng hại đến các nhà đầu t khác. Mua bán nội gián đợc xem nh là phi đạo đức về mặt thơng mại và đi ngợc lại nguyên tắc: mọi nhà đầu t đều phải có cơ hội nh nhau: 3. Thông tin sai sự thật. Đây là một hành vi thiếu đạo đức nhằm mục đích làm cho giá cổ phiếu của công ty khác sụt giảm hoặc giá cổ phiếu công ty mình đợc tăng cao do việc phao tin đồn thất thiệt trên thị trờng. Ngời phao tin đồn thất thiệt có thể đợc hởng lợi do việc mua với giá thấp cổ phiếu của công ty khác để khống chế công ty và sau đó chờ khi thông tin đợc kiểm chứng sẽ bán ra với giá cao hơn. 4. Đầu cơ chứng khoán, lũng đoạn thị trờng. Đầu cơ là một yếu tố có tính toán của những ngời chấp nhận rủi ro. Họ có thể mua cổ phiếu ngay với hy vọng là giá sẽ tăng trong tơng lai để thu đợc lợi nhuận trong từng thơng vụ. Trên TTCK, các nhà đầu t có quyền ngang bằng nhau trong việc lựa chọn thời cơ mua và bán chứng khoán nhằm đem lại lợi ích cho bản thân họ. Hoạt động đầu t làm tăng doanh số giao dịch thị tr- ờng, tăng tính thanh khoản của chứng khoán. Nhng nếu những nhà đầu t cấu kết với nhau để mua hoặc bán chứng khoán với số lợng lớn gây nên cung hay cầu giả tạo, làm giả cổ phiếu tăng đột biến, lũng đoạn thị trờng thì đây lại là hành vi tiêu cực cần phải ngăn cấm. Nói chung, lụât về chứng khoán không cấm đầu cơ, nhng cấm sự cấu kết dới mọi hình thức. Những mặt tiêu cực nêu trên và nhữgn biến tớng tinh vi của nó có thể đ- ợc hạn chế và khắc phục bằng việc ban hành một số hệ thống luật lệ hoàn chỉnh và có sự giám sát chặt chẽ, thờng xuyên của uỷ ban chứng khoán quốc gia. Đỗ Mạnh Hải - Lớp TCDN 41B 10 [...]... giải quyết những hạn chế, tồn tại của TTCK Việt Nam hiện nay Đỗ Mạnh Hải - Lớp TCDN 41B 13 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Phần III: Các giải pháp hoàn thiện và phát triển của thị trờng chứng khoán ở Việt Nam hiện nay I Các mục tiêu cụ thể của thị trờng chứng khoán Việt Nam I.1 Định hớng xây dựng và phát triển TTCK Việt Nam trong thời gian tới Nghị quyết Đại hội... đạt đợc .11 II.2 Những hạn chế, tồn tại và nguyên nhân 12 Phần III: Các giải pháp hoàn thiện và .14 phát triển của thị trờng chứng khoán ở Việt Nam hiện nay .14 I Các mục tiêu cụ thể của thị trờng chứng khoán Việt Nam 14 II- Những giải pháp hoàn thiện và phát triển TTCK ở Việt Nam 15 Kết luận 17 Danh mục tài liệu tham khảo 19 Đỗ Mạnh Hải - Lớp TCDN 41B 20 ... đồng bộ các yếu tố thị trờng bao gồm thị trờng hàng hoá và dịch vụ, thị trờng lao động, thị trờng vốn, thị trờng chứng khoán, thị trờng tiền tệ" kể cả trong nớc và ngoài nớc Trên cơ sở đó Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc xây dựng chiến lợc phát triển với mục tiêu tổng quát là: Củng cố, phát triển TTCK Việt Nam, bao gồm cả thị trờng tập trung và thị trờng không tập trung, hoàn chỉnh môi trờng pháp lý, môi trờng... về thị trờng chứng khoán 2 II- Cơ cấu của thị trờng chứng khoán 2 III- Vai trò của thị trờng chứng khoán đối với nền kinh tế .5 IV- Những mặt tiêu cực có thể phát sinh trong thị trờng chứng khoán 9 Phần II: Thực trạng hoạt động của thị trờng chứng khoán Việt Nam .11 II.1 Những kết quả đạt đợc .11 II.2 Những hạn chế, tồn tại và nguyên nhân 12 Phần III: Các giải pháp hoàn thiện... 0918.775.368 phải có nỗ lực cao trong việc hoạch định và thực thi các chính sách phù hợp quy luật của thị trờng vốn, thị trờng chứng khoán, trong bối cảnh kinh tế thị trờng định hớng xã hội chủ nghĩa của Việt Nam II- Những giải pháp hoàn thiện và phát triển TTCK ở Việt Nam II.1 Hoàn thiện khuôn khổ pháp lý cho thị trờng Về lâu dài, cần phải xây dựng Luật chứng khoán Trớc mắt, nghiên cứu trình Chính phủ ban... công chúng hoá sở hữu chứng khoán 2 Khuôn khổ pháp lý hiện nay cha đầy đủ và đồng bộ Nghị định 48/1998/NĐ-CP là văn bản pháp luật cao nhất về chứng khoán và TTCK Nghị định này đợc nc và ban hành trong điều kiện ta cha có TTCK, vì vậy khi triển khai có những hạn chế nhất định nh: cha phân định rõ về phát hành chứng khoán ra công chúng và niêm yết chứng khoán; cha thể hiện rõ nguyên tắc và cơ chế giao... TTCK là thực hiện qua các tổ chức tài chính trung gian Để phát triển hệ thống này cần phải: - Mở rộng phạm vi hoạt động của các công ty chứng khoán, cho phép thành lập thêm công ty chứng khoán mới và cho phép mở chi nhánh ở các tỉnh, thành phố lớn - Nâng cao chất lợng phục vụ của các công ty chứng khoán, tập trung chủ yếu vào chất lợng đội ngũ cán bộ nhân viên nghiệp vụ hành nghề chứng khoán Đội ngũ... Đảng và toàn dân ta nhằm hạn chế những mặt tiêu cực và phát huy những mặt tích cực của TTCK Cùng với việc củng cố và hoàn thiện hệ thống thị trờng hiện có, việc nghiên cứu và xây dựng thị trờng cho các chứng khoán cha đủ điều kiện niêm yết sẽ góp phần hoàn thiện hệ thống TTCK Việt Nam, củng cố thêm vị trí vai trò của TTCK trong nền kinh tế và góp phần tăng khả năng huy động vốn dài hạn cho đầu t phát triển, ... hoàn thành mục tiêu công nghiệp hoá , hiện đại hoá mà Đảng và Nhà nớc đã đề ra Sinh viên Đỗ Mạnh Hải Đỗ Mạnh Hải - Lớp TCDN 41B 18 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Danh mục tài liệu tham khảo 1 Thị trờng chứng khoán và bớc đầu hình thành thị trờng chứng khoán tại Việt Nam (PGS Võ Thành Hiếu Thạc sỹ Bùi Kim Yến) NXB Trẻ TP Hồ Chí Minh 1998 2 Tiền tệ, ngân hàng và thị. .. tổng giá trị thị trờng Hoạt động thị trờng diễn ra suôn sẻ, công tác quản lý, tổ chức đợc nâng cao Đội ngũ cán bộ ngành chứng khoán đã có những bớc tiến bộ cùng với kiến thức và kinh nghiệm quản lý ngày càng đợc vững vàng, đợc tích luỹ qua thực tế thị trờng Đội ngũ cán bộ này sẽ là nòng cốt, đóng vai trò quan trọng trong công việc hoàn thiện và phát triển thị trờng chứng khoán ở Việt Nam Số lợng công . III: Các giải pháp hoàn thiện và phát triển của thị trờng chứng khoán ở Việt Nam hiện nay. I.. Các mục tiêu cụ thể của thị trờng chứng khoán Việt Nam. I.1.. .......................................................14 phát triển của thị trờng chứng khoán ở Việt Nam hiện nay. ......................14 I.. Các mục tiêu cụ thể của thị trờng chứng khoán Việt Nam. ..................14