Thuyết trình tài chính quốc tế Ước lượng tỷ giá cân bằng của đồng nhân dân tệ (RMB)

Ước lượng tỷ giá cân bằng của đồng nhân dân tệ (RMB) 1. Phạm Ngọc Hải 2. Lê Tiến Được 3. Ngô Hồng Hải 4. Trần Khoa 5. Nguyễn Thị Nhung Trường đại học Kinh Tế Tp. HCM Bộ mộn Tài chính quốc tế Nhóm 2 • 1. Lý do chọn đề tài • 2. Mục tiêu nghiên cứu I. Đặt vấn đề • 1. Chính sách tỷ giá của Trung Quốc gần đây • 2. Các nghiên cứu trước đây • 3. Khái niệm liên quan II. Tổng quan lý thuyết • 1. Thiết kế nghiên cứu và chọn mẫu • 2. Phương pháp đo lường mô hình III. Phương pháp nghiên cứu • 1. Kiểm định nghiệm đơn vị • 2. Phương pháp Đồng liên kết Jonhansen • 3. Mô hình hiệu chỉnh sai số vetor IV. Kết quả • 1. Quan điểm của TQ và Mỹ xoay quanh chính sách TGHĐ • 2. Khuyến nghị chính sách của các kết quả thực nghiệm • 3. Kết luận V. Kết luận I. Đặt vấn đề I. Đặt vấn đề 1. Lý do chọn đề tài Sự can thiệp vào thị trường sách tiền tệ của Trung Quốc có phải là nguyên nhân gây ra sự mất cân bằng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc? 1. Lý do chọn đề tài Kể từ sự mất giá lớn của RMB năm 1994, tỷ giá hối đoái với đồng USD vẫn ít nhiều không thay đổi cho tới giữa tháng 7 năm 2005, và giao động trong biên độ rất hẹp quanh RMB8.11 = USD1 từ đó về sau 2. Mục tiêu nghiên cứu Mục đích của bài nghiên cứu này là đặt ra các cuộc thảo luận về mức độ sai lệch của đồng nhân dân tệ trong một khuôn khổ đơn giản bằng cách ước lượng tỷ giá hữu hiệu thực trong dài hạn của thị trường tiền tệ. Dựa trên việc ước lượng tỷ giá cân bằng theo hành vi BEER và sử dụng kỹ thuật đồng liên kết của Johansen. II. Tổng quan lý thuyết II. Tổng quan lý thuyết 1. Chính sách tỷ giá của Trung Quốc gần đây 1 2. Các nghiên cứu trước đây Dựa trên lý thuyết ngang giá sức mua (PPP). Ước lượng tỷ giá cân bằng RMB sử dụng mô hình kinh tế lượng dựa trên các biến số kinh tế quan trọng. Các mô hình này chạy bằng một loạt các biến như: Tỷ giá cân bằng hành vi (BEER), tỷ giá cân bằng cơ sở (FEER), tỷ giá cân bằng thường xuyên (PEER), và tỷ giá thực cân bằng (ERER). 2 [...]... Trong bài nghiên cứu này sẽ tập trung ước lượng tỷ giá hối đoái RMB-USD cân bằng trong dài hạn Từ đó thỏa luận hàm ý các chính sách của kết quả thực nghiệm Đặc biệt tác giả sử dụng tỷ giá cân bằng hành vi BEER để tiếp cận, trong việc ước lượng tỷ giá cân bằng đồng Nhân dân tệ với dữ liệu hàng năm cho giai đoạn 1980-2004  Ước lượng tỷ giá BEER dựa trên phương pháp đồng liên kết Johansen maximum-likelihood,... tỷ giá hiệu quả của đồng nhân dân tệ (RMB) (biểu 2 – Fig.2) V Kết luận 1 Quan điểm của TQ và Mỹ xoay quanh chính sách TGHĐ 1 Quan điểm của TQ và Mỹ xoay quanh chính sách TGHĐ  Trình tự tự do hóa tài khoản vốn và áp dụng chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi • Một trong những vấn đề chính trong cải cách tài chính của các nền kinh tế mới nổi là trình tự của tự do hóa tài khoản vốn và linh hoạt chính sách tỷ. .. Nhược điểm nằm ở những khó khăn của sự đo lường những tham số như tài khoản thanh toán, tài khoản vốn cũng như vốn nội địa và thị trường lao động 3 Các khái niệm liên quan  Tỷ giá hối đoái cân bằng hành vi BEER, không ước lượng tỷ giá hối đoái cân bằng thực mỗi chu kỳ, nhưng nó nỗ lực để ước lượng sự lai lệch giữa tỷ giá hối đoái ước lượng bằng phương pháp FEER và tỷ giá hối đoái thực (Clark & MacDonald... định nghĩa cho tỷ giá hối đoái thực cũng như phương pháp để ước lượng nó • FEER đề cập tới tỷ giá hối đoái cân bằng dài hạn, bao gồm cân bằng nền kinh tế vĩ mô bên trong và bên ngoài (Willamson, 1994) • Nó quy định cụ thể tỷ giá cân bằng như một hàm số của những biến số cơ bản của nền kinh tế, không kể đến biến động kinh tế trong ngắn hạn; và tập trung toàn bộ vào những điều kiện kinh tế trung – dài... đánh giá thấp giá trị của đồng tiền, trong khi Coudert and Couharde (2005) tìm ra sự sai lệch của RMB từ 43% đến 50% đối với USD  Goh and Kim (2005) kiểm đính sự sai lệch của RMB bằng cách sử dụng ước lượng các biến số kinh tế quan trọng và phương pháp đồng liên kết • Họ không thể tìm thấy bất cứ bằng chứng nào việc định giá dưới giá trị của RMB 3 Các khái niệm liên quan  Tỷ giá hối đoái cân bằng. .. (mon)  Xây dựng công thức mẫu của tỷ giá hối đoái cân bằng theo hành vi của RMB như sau: q∗ = α + β1res + β2mon + β3tot + β4tnt + μ Trong đó: (1) q*: tỷ giá hối đoái cân bằng thực μ : sai số  Biểu thị tỷ giá hối đoại thực tế là qt , mối quan hệ như sau: ∆qt = θ(q∗t− qt ) + εt (2) εt: nhiễu ngẫu nhiên θ: hệ số điều chỉnh  Những thay đổi ngắn hạn có thể ảnh hưởng tới tỷ giá hối đoái thực Kết hợp (1)... theo hướng tự do hóa tài khoản vốn trước và sau đó áp dụng một chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi  Ngày 18/3/2006, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC), ngân hàng trung ương Trung Quốc, công bố những thay đổi lớn trong chính sách kiểm soát tài khoản vốn, bao gồm: • Nới lỏng các hạn chế nắm giữ ngoại tệ của tư nhân, • Cho phép các tổ chức Trung Quốc mở tài khoản ngoại tệ tại các ngân hàng thương mại, •...2 Các nghiên cứu trước đây  Các nghiên cứu sự dụng phương pháp PPP để ước lượng tỷ giá RMB cân bằng bao gồm: Yu Qiao (2000), Yang and Dou (2004) •  Cả 2 nghiên cứu này chỉ ra rằng RMB không bị định giá dưới giá trị Funke and Rahn (2005), Coudert and Couharde (2005) sử dụng cả 2 cách tiếp cận PPP và dựa trên các biến số kinh tế quan trọng trong việc ước lượng sai lệch của đồng RMB • Funke and Rahn... Jonhansen  Từ bảng 2, ta đạt được phương trình đồng liên kết sau đây: REER = 0.859256 res + 1.254370 tnt – 1.178786 mon + 0.337051 tot + 5.508505 (5) 3 Mô hình hiệu chỉnh sai số vetor  Vì tỷ giá đồng nhân dân tệ có mối quan hệ đồng liên kết với những biến số kinh tế cơ bản, cần thiết có một mô hình hiệu chỉnh sai số vector được diễn tả bằng cơ chế điều chỉnh của tỷ giá hối đoái từ ngắn hạn đến dài hạn... Điều kiện thương mại: được xác định bằng tỷ lệ của chỉ số giá xuất khẩu và chỉ số giá nhập khẩu (tot) Mối quan hệ về giá giữa hàng thương mại và hàng hóa phi thương mại: được gọi là tỷ lệ giá nội bộ dựa trên mô hình của Balassa-Samuelson Tác giả sử dụng sản lượng đầu ra theo đầu người như một phương pháp thay thế của năng suất ở Trung Quốc (tnt) iii Sự khác biệt của lãi suất: Do sự kiểm soát vốn, chúng . Các mô hình này chạy bằng một loạt các biến như: Tỷ giá cân bằng hành vi (BEER), tỷ giá cân bằng cơ sở (FEER), tỷ giá cân bằng thường xuyên (PEER), và tỷ giá thực cân bằng (ERER). 2  Các. Ước lượng tỷ giá cân bằng của đồng nhân dân tệ (RMB) 1. Phạm Ngọc Hải 2. Lê Tiến Được 3. Ngô Hồng Hải 4. Trần Khoa 5. Nguyễn Thị Nhung Trường đại học Kinh Tế Tp. HCM Bộ mộn Tài chính quốc. tiền tệ. Dựa trên việc ước lượng tỷ giá cân bằng theo hành vi BEER và sử dụng kỹ thuật đồng liên kết của Johansen. II. Tổng quan lý thuyết II. Tổng quan lý thuyết 1. Chính sách tỷ giá của