Đang tải... (xem toàn văn)
Theo lý thuyết, một cấu trúc vốn thường chịu ảnh hưởng của một số yếu tố sau: 1. Rủi ro doanh nghiệp 2. Thuế thu nhập doanh nghiệp 3. Sự chủ động về tài chính 4. Các tiêu chuẩn ngành 5. Tác động của tín hiệu 6. Tác động của ưu tiên quản trị 7. Hàm ý về quản trị của lý thuyết cấu trúc vốn 8. Các vấn đền đạo đức 9. Các đòi hỏi của nhà cho vay và các cơ quan xếp hạng trái phiếu
Đề tài nghiên cứu : GVHD : Cô Trần Thị Hải Lý SVTH : Nguyễn Hữu Khanh – lớp TCDN 10 Trần Hoàng Mỹ -lớp TCDN 11 Phan Vũ Thiều Hoa – lớp TCDN 10 1/ Đặt vấn đề: Cơ cấu vốn tối ưu là sự kết hợp tối ưu của nợ ngắn hạn thường xuyên, nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi và cổ phần thường khiến tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn, rủi ro và tối đa hóa giá trị của doanh nghiệp. Theo lý thuyết, một cấu trúc vốn thường chịu ảnh hưởng của một số yếu tố sau: 1. Rủi ro doanh nghiệp 2. Thuế thu nhập doanh nghiệp 3. Sự chủ động về tài chính 4. Các tiêu chuẩn ngành 5. Tác động của tín hiệu 6. Tác động của ưu tiên quản trị 7. Hàm ý về quản trị của lý thuyết cấu trúc vốn 8. Các vấn đền đạo đức 9. Các đòi hỏi của nhà cho vay và các cơ quan xếp hạng trái phiếu • Ở Việt Nam, cấu trúc vốn bị tác động như thế nào? Đặc điểm nổi bật thị trường chứng khoán Việt Nam : z Là một thị trường non trẻ, chứa đựng rất nhiều bất hoàn hảo thị trường z Hầu hết các công ty đang niêm yết trên thị trường có tiền thân là các công ty nhà nước 2/ Mô h 2/ Mô h ì ì nh nghiên c nh nghiên c ứ ứ u: u: a/ C a/ C á á c nhân t c nhân t ố ố ả ả nh hư nh hư ở ở ng: ng: Tăng trưởng Cấu trúc vốn Thuế Tỷ lệ vốn góp Nhà nước Tài sản vô hình Tính thanh khoản Lợi nhuận a.1/Tài sản vô hình: z z Ch Ch ỉ ỉ tiêu : T tiêu : T à à i s i s ả ả n vô h n vô h ì ì nh/ T nh/ T ổ ổ ng t ng t à à i s i s ả ả n n z z Bi Bi ế ế n trong mô h n trong mô h ì ì nh : X1 nh : X1 z z T T ỷ ỷ l l ệ ệ ngh ngh ị ị ch ( ch ( - - ) v ) v ớ ớ i n i n ợ ợ vay. vay. a.1/Tài sản vô hình: Thực tế Lý thuyết 1 – SL thực tế Tài sản vô hình/ Tổng tài sản Tài sản hữu hình/ Tổng tài sản TS dài hạn = TSVH + TSHH +TS thuê tài chính + Chi phí XDCB dở dang + Phải thu dài hạn… C C á á ch l ch l ấ ấ y s y s ố ố li li ệ ệ u u 690,197,028,6701,554,279,001,126 TỔNG CỘNG TÀI SẢN III 423,143,1404,450,251,284 Tài sản dài hạn khác 5 2,700,000,00028,580,000,000 Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 4 Bất động sản đầu tư 3 3,814,856,45347,818,819,964 -Chi phí xây dựng cơ bản dở dang -Tài sản cố định thuê tài chính 2,024,621,8041,982,700,000 -Tài sản cố định vô hình 292,978,117,487951,245,533,980 -Tài sản cố định hữu hình 298,817,595,7441,001,047,053,944 Tài sản cố định 2 Các khoản phải thu dài hạn 1 301,940,738,8841,034,077,305,228 Tài sản dài hạn II 79,022,910,0504,119,152,108 Tài sản ngắn hạn khác 5 64,231,995,56075,275,377,112 Hàng tồn kho 4 54,820,968,97790,790,056,844 Các khoản phải thu ngắn hạn 3 33,251,200,00084,968,727,363 Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 2 156,929,215,199265,048,382,471 Tiền và các khoản tương đương tiền 1 388,256,289,786520,201,695,898 Tài sản ngắn hạn I Số dư đầu nămSố dư cuối kỳNội dungSTT [...]... trên tổng tài sản % 9.63 14.86 Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu % 19.24 22.61 Cơ cấu nguồn vốn Khả năng thanh toán Tỷ suất lợi nhuận Tính thanh khoản: Thực tế Lý thuyết Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn Khả năng thanh toán hiện hành Cách tính của cty -Tổng TS/Tổng nợ -TSNH/Tổng nợ Lợi nhuận Chỉ tiêu : ROE (Lợi nhuận sau thuế / Vốn chủ sở hữu Biến: X3 Tỉ lệ thuận (+) hoặc nghịch (-) với nợ... doanh nghiệp trong 02 năm và giảm 50% trong 04 năm kể từ năm bắt đầu kinh doanh có lãi Năm tài chính 2007 là năm thứ hai Công ty hoạt động dưới hình thức công ty cổ phần và kinh doanh có lãi Cách lấy số liệu Từ Thuyết minh BCTC, phần THÔNG TIN BỔ SUNG CHO CÁC KHOẢN MỤC TRÌNH BÀY TRONG BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN Hoạt động kinh doanh vận tải biển Lợi nhuận kế toán trước thuế 130.717.170.369 Các khoản điều... thu nhập doanh nghiệp hiện hành 0 - Tỉ lệ vốn nhà nước Chỉ tiêu: Vốn (đầu tư) nhà nước/Tổng vốn đầu tư Biến X6 Tỉ lệ thuận (+) hoặc tỉ lể nghịch (-) với nợ vay Từ thuyết minh BCTC, phần THÔNG TIN BỔ SUNG CHO CÁC KHOẢN MỤC TRÌNH BÀY TRONG BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN Vốn đầu tư của Nhà nước 306.000.000.000 Vốn góp của các cổ đông khác 292.077.850.000 Cộng 598.077.850.000 Dấu tác động X1 X2 +/X3 +/X4 + X5 + X6... thuận (+) hoặc nghịch (-) với nợ vay Cách lấy số liệu STT 1 CHỈ TIÊU ĐV TÍNH NĂM NAY NĂM TRƯỚC Cơ cấu tài sản Tài sản ngắn hạn/Tổng số tài sản % 66.53 43.75 % 49.25 34.04 Nguồn vốn chủ sở hữu/Tổng nguồn vốn % 50.17 65.96 Khả năng thanh toán hiện hành Lần 2.03 2.94 Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn Lần 4.51 13.02 Khả năng thanh toán nhanh 4 56.25 Nợ phải trả/Tổng nguồn vốn 3 33.47 Tài sản dài hạn/Tổng số... giảm 50% trong 02 năm tiếp theo Trong thời gian miễn thuế Công ty được áp dụng thuế suất 20% đối với lợi nhuận các hoạt động vận tải đường biển, dịch vụ hàng hải Ngoài ra, Công ty bắt đầu thực hiện niêm yết cổ phiếu trên thị trường chứng khoán từ năm 2006, theo quy định tại Công văn số 10997 CV/BTC-CST ngày 18 tháng 09 năm 2006 của Bộ Tài chính về việc ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp đối với các Doanh... tư 4 Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 5 Tài sản dài hạn khác III TỔNG CỘNG TÀI SẢN Thuế Chỉ tiêu: thuế suất thực phải nộp Biến: X5 Tỉ lệ thuận (+) với nợ Cách lấy số liệu Từ Thuyết minh BCTC, phần CHUẨN MỰC VÀ CHẾ ĐỘ KẾ TOÁN ÁP DỤNG Thuế thu nhập doanh nghiệp Công ty có nghĩa vụ nộp thuế thu nhập doanh nghiệp với thuế suất 28% trên thu nhập chịu thuế Công ty được miễn thuế thu nhập doanh nghiệp trong. .. 16.660.090.501 Các khoản điều chỉnh tăng – trích trước chi phí sửa chữa lớn TSCĐ 16.660.090.501 Các khoản điều chỉnh giảm Tổng thu nhập chịu thuế 147.377.260.870 Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp20% Thuế thu nhập doanh nghiệp dự tính phải nộp 29.475.452.174 Thuế thu nhập doanh nghiệp được miễn (29.475.452.174) Tổng chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành 0 - Tỉ lệ vốn nhà nước Chỉ tiêu: Vốn (đầu... 520,201,695,898 388,256,289,786 1 Tiền và các khoản tương đương tiền 265,048,382,471 156,929,215,199 2 Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 84,968,727,363 33,251,200,000 3 Các khoản phải thu ngắn hạn 90,790,056,844 54,820,968,977 4 Hàng tồn kho 75,275,377,112 64,231,995,560 5 Tài sản ngắn hạn khác 4,119,152,108 79,022,910,050 II Tài sản dài hạn 1,034,077,305,228 301,940,738,884 1 Các khoản phải thu dài hạn 2 Tài... 0.01204815446*X6 Kết luận Kiểm định sự có mặt của biến không cần thiết Kiểm định sự có mặt của biến không cần thiết Kiểm định sự có mặt của biến không cần thiết Kiểm định sự có mặt của biến không cần thiết Từ các bảng kiểm định, kết luận chỉ có F5 < P5,nên X5 là biến không cần thiết . dụng vốn, rủi ro và tối đa hóa giá trị của doanh nghiệp. Theo lý thuyết, một cấu trúc vốn thường chịu ảnh hưởng của một số yếu tố sau: 1. Rủi ro doanh. vốn 8. Các vấn đền đạo đức 9. Các đòi hỏi của nhà cho vay và các cơ quan xếp hạng trái phiếu • Ở Việt Nam, cấu trúc vốn bị tác động như thế nào?