RỦI RO LÃI SUẤT VÀ CÁC BIỆN PHÁP HẠN CHẾ RỦI RO LÃI SUẤT

đầu tư là điều kiện quyết định sự ra đời, tồn tại và tiếp tục hoạt động sản xuất kinh doanh của một doanh nghiệp, là yếu tố quyết định sự phát triển và tăng trưởng của nền sản xuất xã hội.

Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Lời nói đầu Bất cứ một quốc gia nào dù là quốc gia đó đã phát triển thịnh vợng hay là quốc gia cha phát triển thì cũng không thể thiếu đi những Ngân hàng hoạt động trong nền kinh tế. Sự ổn định và đi lên của đất nớc tác động mạnh mẽ đến hoạt động Ngân hàng, ngợc lại sự phát triển và ổn định của toàn bộ hệ thống Ngân hàng lại ảnh hởng lớn đến nền kinh tế của một đất nớc. Chính vì vai trò rất quan trọng của hệ thống Ngân hàng nên những yếu tố ảnh hởng đến hoạt động Ngân hàng cần phải đợc quan tâm nghiên cứu hàng đầu. Mặt khác do tính chất của hoạt động Ngân hàng mang tính rủi ro cao nên việc bảo vệ Ngân hàng khỏi các rủi ro là rất quan trọng. Để có thể làm đợc việc đó trớc hết chúng ta phảI tìm hiểu xem Ngân hàng phải đối mặt với những rủi ro nào. Một trong những rủi ro mà Ngân hàng cần tránh đó là rủi ro lãi suất. Trong đề án đã trình bày những vấn đề cơ bản về rủi ro lãi suất và các biện pháp giúp Ngân hàng hạn chế rủi ro lãi suất. Tuy nhiên nội dung này không tránh khỏi những thiếu xót, nhng dù sao em cũng mong rằng đề án này sẽ là một hạt cát nhỏ đóng góp vào bớc đờng nghiên cứu nhằm xây dựng một hệ thống Ngân hàng ngày càng ổn định. 1 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Mục lục Chơng I: Rủi ro lãi suất trong hoạt động kinh doanh Ngân hàng I. Khái niệm về rủi ro lãi suất: 1) Ví dụ 2) Khái niệm II. Các phơng pháp định lợng rủi ro lãi suất: 1) Phân tích khoảng cách 2) Phân tích khoảng thời gian tồn tại Chơng II: Các biện pháp phòng ngừa rủi ro lãi suất I. Các mô hình đo rủi ro lãi suất: 1) Mô hình kỳ hạn đến hạn 2) Mô hình thời lợng 3) Mô hình định giá lại II. Các nghiệp vụ nhằm hạn chế rủi ro lãi suất: 1) Hợp đồng kỳ hạn 2) Hợp đồng tơng lai 3) Giao dịch quyền chọn 4) Mô hình định giá lại III. Các phơng pháp phòng ngừa rủi ro lãi suất trong điều kiện Việt Nam 1) Dự báo về biến động lãi suất 2) Theo dõi tính nhạy cảm với lãi suất của các tài sản 3) áp dụng chính sách mềm dẻo cho các khoản vay 2 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 4) Biện pháp đổi chéo lãi suất Chơng I: Rủi ro lãi suất trong hoạt động kinh doanh Ngân hàng I. Khái niệm về rủi ro lãi suất 1) Ví dụ Để tìm hiểu về rủi ro lãi suất ta hãy nghiên cứu bảng cân đối tài sản của Ngân hàng thơng mại A nh sau: C Ngân hàng thơng mại A N 1. Những tài sản có loại nhạy cảm với lãi suất: 30 tr đồng - Tiền cho vay với lãi suất thay đổi - Chứng khoán ngắn hạn 2. Những tài sản có loại có lãi suất cố định: 70 triệu đồng - Tiền cho vay với kỳ hạn dài - Chứng khoán dài hạn 1. Những tài sản nợ loại nhạy cảm với lãi suất : 50 tr đồng - Khoản vay với lãi suất thay đổi 2. Những tài sản nợ loại có lãi suất cố định: 50triệu đồng - Tiền gửi có thể fát séc - Tiền gửi tiết kiệm kỳ hạn dài - Vốn cổ phần 3 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Khi lãi suất trên thị trờng thay đổi, chẳng hạn tăng hoặc giảm 5%, ta hãy nghiên cứu xem lợi nhuận Ngân hàng thay đổi nh thế nào. ở đây có hai cách để phân tích sự biến động của lợi nhuận Ngân hàng. Cách thứ nhất ta phân tích theo tài sản có và tài sản nợ (nguồn vốn) loại nhạy cảm với lãi suất Trờng hợp 1: lãi suất trung bình trên thị trờng tăng 5% Chi phí trả lãi tăng 50 * 5% = 2,5 triệu đồng Lãi thu về tăng 30 * 5% = 1,5 triệu đồng Vậy lợi nhuận Ngân hàng giảm 2,5 1,5 = 1 triệu đồng Trờng hợp này ta thấy Ngân hàng dẫ gặp phải rủi ro lãi suất Trờng hợp 2: lãi suất trung bình trên thị trờng giảm 5% Chi phí trả lãi giảm 50 * 5% = 2,5 triệu đồng Lãi thu về giảm 30 * 5% = 1,5 triệu đồng Vậy lợi nhuận Ngân hàng tăng2,5 1,5 = 1 triệu đồng Cách thứ hai ta phân tích theo tài sản có và tài sản nợ (nguồn vốn) loại có lãi suất cố định. Để phân tích các bớc này ta phải hiểu các khái niệm sau: Giá trị ghi sổ (giá trị lịch sử) của tài sản là giá thị trờng của tài sản tại thời điểm mua bán, cho vay tài sản. Giá trị thị trờng của tài sản phản ánh thực trạng giá trị tài sản, nghĩa là nếu Ngân hàng đem bán tài sản của mình thì giá cả của chúng là giá trị thị tr- ờng hiện hành tại thời điểm chuyển nhợng chứ không phảI là giá trị lịch sử của chúng. Những tài sản có và tài sản nợ loại có lãi suất cố định là lãi suất của những khoản này giữ nguyên không thay đỏi trong thời gian dàI (ít nhất là 1 4 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 năm). ở đây ta giả sử lãi suất của những khoản này giữ nguyên không thay đổi trong 1 năm, lãi suất trung bình khi cha thay đổi là 10%. Trờng hợp 1: lãi suất tăng thêm 5%. Vậy lãi suất trung bình trên thị tr- ờng lúc này là 15%. Giá thị trờng của những tài sản có loại có lãi suất cố định là: P 1 = 70 (1+10%) / (1+15%) = 66,96 Ngân hàng thiệt hại 70 66,96 = 3,04 triệu đồng Giá thị trờng của những tài sản nợloại có lãi suất cố định là: P 1 = 50 (1+10%) / (1+15%) = 47,83 Ngân hàng đợc lợi 50 47,83 = 2,17 triệu đồng Vậy khi lãi suất trung bình trên thị trờng tăng 5% Ngân hàng bị thiệt hại là 3,04 2,17 = 0,87 triệu đồng. Nh vậy lợi nhuận Ngân hàng giảm và trong trờng hợp này Ngân hàng gặp phải rủi ro lãi suất. Trờng hợp 2: lãi suất giảm 5%. Vậy lãi suất trung bình trên thị trờng lúc này là 5%. Giá thị trờng của những tài sản có loại có lãi suất cố định là: P 1 = 70 (1+10%) / (1+5%) = 73,33 Ngân hàng lợi 73,33 - 70 = 3,33 triệu đồng Giá thị trờng của những tài sản nợloại có lãi suất cố định là: P 1 = 50 (1+10%) / (1+5%) = 52,38 Ngân hàng thiệt hại 52,38 50 = 2,38 triệu đồn Vậy Ngân hàng đợc lợi là 3,33 2,38 = 0,95. Lợi nhuận Ngân hàng tăng. 2) Khái niệm rủi ro lãi suất: 5 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Qua việc nghiên cứu ví dụ trên chúng ta thấy rằng khi lãi suất trung bình trên thị trờng thay đổi thì lợi nhuận Ngân hàng cũng thay đổi tỳu thuộc vào cấu tạo của bảng cân đối tài sản của Ngân hàng. ĐIều này đa ta đến kết luận sau: Khi lãi suất trung bình trên thị trờng có xu hớng giảm Ngân hàng sẽ chú ý tăng tỷ trọng tài sản nợ loại nhạy cảm với lãi suất và ngợc lại khi lãi suất trung bình trên thị trờng có xu hớng tăng Ngân hàng sẽ chú ý dể tăng tỷ trọng tài sản có loại nhạy cảm với lãi suất và giảm tỷ trọng tài sản nợ loại nhạy cảm với lãi suất. Từ đây ta có khái niệm về rủi ro lãi suất nh sau: Rủi ro lãi suất là trờng hợp lợi nhuận kinh doanh của Ngân hàng giảm do biến động của lãi suất (tăng hoặc giảm). II. Các phơng pháp lợng định về rủi ro lãi suất: 1) Phân tích khoảng cách: Phân tích khoảng cách là chênh lệch giữa tổng số tài sản có loại nhạy cảm với lãi suất và tổng số tài sản nợ loại nhạy cảm với lãi suất. Chẳng hạn, nhìn vào bảng cân đối tài sản của ngân hàng thơng mại nh thí dụ trên ta có khoảng cách là 30-50 = -20. Bằng cách nhân khoảng với thay đổi lãi suất chúng ta có kết quả đối với lợi nhuận của ngân hàng: khi lãi suất tăng 5% lợi nhuận ngân hàng thay đổi là 5%* (-20) = -1 triệu đồng; khi lãi suất giảm 5%, lợi nhuận ngân hàng thay đổi 5%* (-20) = + 1 triệu đồng. Thuận lợi của phơng pháp này là rất đơn giản, chúng ta dễ dàng thấy đ- ợc mức độ rủi ro của ngân hàng truớc rủi ro lãi suất. Tuy nhiên trên thực tế ta thấy không phải tất cả tài sản có và tài sản nợ của ngân hàng có cùng một kỳ hạn thanh toán. Mởi vì do tính chất hoạt động của ngân hàng là gặp nhiều rủi ro nên ngân hàng phải đa dạng hoà những khoản mục tài sản có, đồng thời cũng do việc huy động vốn của ngân hàng th- 6 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 ờng mang tính bị động nên những khoản mục tài sản nợ cũng đa dạng và không cùng kỳ hạn thanh toán. Mặt khác, đặc trng cơ bản của tài sản có là có kỳ hạn dài còn tài sản nợ thờng có kỳ hạn ngắn. Vì vậy cách phân tích khoảng cách chỉ chính xác khi tài sản có và tài sản nợ có cùng kỳ hạn thanh toán. Nh vậy để lợng định một cách chính xác hơn rủi ro lãi suất thì ta sử dụng phơng pháp gọi là phân tích khoảng thời gian tồn tại. 2) Phân tích khoảng cách thời gian tồn tại: Phân tích khoảng thời gian tồn tại dựa trên khái niệm về khoảng thời gian tồn tại của Macaulay, nó lợng định khoảng thời gian sống trung bình của đồng tiền thanh toán của một chứng khoán. Về mặt đại số học, khoảng thời gian tồn tại của Macaulay đợc định nghĩa là: x Cp /(1+i) /(1+i) Trong đó T = thời gian tính đến lúc việc thanh toán tiền mặt đợc thực hiện. CP T = thanh toán tiền mặt ( lãi + gốc) tại thời đIểm Ti = lãi suất; N = thời gian đến khi mãn hạn của chứng khoán này: Khoảng thời gian tồn tại là một kháI niệm rất hữu ích vì nó mang lại một xấp xỉ tốt tính nhạy cảm của giá trị thị truờng của một chứng khoán đối với một thay đổi về lãi suất của nó. Thay đổi tính bằng phần trăm về giá trị thị trờng của chứng khoán thay đổi phần trăm về lãi suất * khoảng thời gian tồn tại trong năm. Sự phân tích khoảng thời gian tồn tại liên quan đến việc so sánh khoảng thời gian tồn tại trung bình của những tài sản nợ của ngân hàng đó. Quay lại với bảng cân đối tàI sản của ngân hàng thơng mại A, giả sử khoảng thời gian tồn tại trung bình của những tài sản của nó là 6 năm (Tức là thời gian sống trung bình của dòng thanh toán là 6 năm), khoảng thời gian tồn tại trung bình của những tài 7 D = Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 sản nợ của nó là 3 năm. Khi lãI suất tăng 5%, giá trị thị truờng của những tài sản có của nó giảm đi 5% * 6 = 30%, trong khi đó giá trị thị trờng của những tài sản nợ của nó giảm đi 5% * 3 = 15%. Kết quả là giá trị ròng (giá trị thị truờng của những tài sản có trừ đi tài sản nợ) đã giảm (30%- 15% = 15%) của tổng giá trị tài sản có ban đầu. Kết quả này cũng có thể đợc tính trực tiếp hơn nh là : { - thay đổi % về lãi suất } * { khoảng thời gian tồn tại của các tàI sản có trừ đi khoảng thời gian tồn tại của các tài sản nợ} tức là - 15% = -5% (6 3). Tong tự khi lãI suất giảm 5% sẽ làm tăng giá trị ròng của ngân hàng lên 15% tổng giá trị tàI sản có { - (- 5%) * ( 6-3) = 15% }. 8 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Chơng II: các biện pháp phòng ngừa hạn chế rủi ro lãi suất I. Các mô hình rủi ro lãi suất: 1) Mô hình kỳ hạn đến hạn The Maturity Model a) Ví dụ về mô hình kỳ hạn đến hạn: Giả sử ngân hàng giữ một trái phiếu kỳ hạn đến hạn là một năm, mức lợi tức không đồi là 10% năm ( C), mệnh giá trái phiếu đợc thanh toán khi đến hạn là 100 USA ( F ), mức lãi suất đến hạn một năm hiện hành của thị trờng là 10% năm ( R ), giá trái phiếu là P B : P 1 B = F + C / (1+ R) = (100 + 10%*100) / (1 + 10%) = 100 Khi lãi suất thị truờng tăng ngay lập tức từ 10% đến 11, giá thị trờng của trái phiếu giảm. P 1 B = F + C / (1+ R) = (100 + 10%*100) / (1 + 11%) = 99,1 Vậy Ngân hàng phải chịu tổn thất tàI sản là 0,9 USA trên 100 USA giá trị gi sổ. Gọi AP 1 là tỉ lệ % tổn thất tài sản. AP 1 = 99,1 100 = - 0,9% AP 1 /AR = - 0,9%/0,01 = - 0,9 < 0 Khi lãi suất thị trờng tăng thì giá trị của chứng khoán có thu nhập cố định giảm. Nếu trái phiếu có kỳ hạn đến kỳ 2 năm, các yếu tố khác nh trên. Trớc khi lãi suất thị trờng tăng: 9 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 P 2 B = 10% * 100 / (1 + 10%) 1 + 100 (1 + 10%) / (1 + 11%) 2 = 98,29 Khi lãI suất thị trờng tăng ngay lập tức từ 10% lên 11% P 2 B = 10% * 100 / (1 + 11%) 1 + 100 (1 + 10%) / (1 + 10%) 2 = 100 AP 2 = 98,29 100 = -1,71% AP 2 AP 1 = -1,71% - (-0,9%) = -0,81% Mức giảm giá của tráI phiếu có kỳ hạn 2 năm nhiều hơn là tráI phiếu có kỳ hạn 1 năm. Tơng tự đối với trái phiếu có kỳ hạn 3 năm, khi lãi suất thị trờng tăng từ 10% lên 11%, giá của nó sẽ giảm 2,24% và do đó: AP 3 AP 2 = -2,44% - (-1,71%) = -0,73% -0,73% < -0,81 % Nếu kỳ hạn của tài sản càng dài thì mức độ thiệt hại tài sản tuyệt đối tăng lên, nhng tỉ lệ % thiệt hại giảm dần. b) Mô hình kỳ hạn đến hạn đối với một danh mục tài sản. Với kết luận trên chúng ta mở rộng mô hình kỳ hạn đến hạn đối với một danh mục tài sản có và tài sản nợ. Gọi M A là kỳ hạn đến hạn trung bình của danh mục tài sản có, M L là kỳ hạn đến hạn trung bình của danh mục tài sản nợ, ta có: M A = W A1 M A1 + W A2 M A2 + W A3 M A3 + + W An M An M L = W L1 M L1 + W L2 M L2 + W L3 M L3 + + W Ln M Ln 10 [...]... tợng của rủi ro tín dụng của đối tác tham gia hợp đồng Trong khi đó rủi ro tín dụng đối với các hợp đồng tơng lai đợc giảm một cách đáng kể bởi sự bảo đảm của sở giao dịch tơng lai b) Hợp đồng kỳ hạn và hạn chế rủi ro lãi suất: Để thấy đợc tác dụng to lớn của hợp đồng kỳ hạn trong việc bảo đảm rủi ro lãi suất trực tiếp Giả dụ nhà quản trị Ngân hàng đang nắm giữ trên bảng cân đối tài sản 1 triệu $ các trái... dụng các giao dịch quyền chọn III Các biện pháp phòng ngừa rủi ro lãi suất trong trờng hợp Việt Nam: 1) Dự báo về biến động lãi suất: Các nhà quản trị Ngân hàng cần phải phân tích và đa ra dự báo về biến động lãi suất trên thị trờng để bố trí cơ cấu bảng cân đối tài sản cho phù hợp Các nhà dự báo có thể sử dụng các mô hình lý thuyết hoặc thực nghiệm về diễn biến của lãi suất để đa ra các dự báo lãi suất. .. vậy gọi là bảo đảm rủi ro chon lọc b) Hợp đồng tơng lai và hạn chế rủi ro lãi suất: Có bao nhiêu hợp đồng giao dịch tơng lai mà nhà quản trị Ngân hàng cần phải mua hoặc bán để bảo đảm rủi ro là phụ thuộc vào: - Mức độ rủi ro (mức độ thay đổi) của lãi suất - Xu hớng biến động của lãi suất (tăng hay giảm) - Mối quan hệ giữa rủi ro và lợi tức trong các trờng hợp bảo đảm hoàn toàn hay bảo đảm chọn lọc 3)... bằng mô hình kỳ hạn đến hạn Từ mô hình kỳ hạn đến hạn chúng ta có thể thấy một phơng pháp phòng ngừa rủi ro lãi suất hữu hiệu là làm cho tài sản có và tài sản nợ có nhiều u điểm nhng không phải lúc nào cũng bảo vệ đợc Ngân hàng trớc rủi ro lãi suất Thật vậy để phòng ngừa rủi ro lãi suất một cách triệt để Ngân hàng phải tính tới: + Thời lợng ( duration) của luồng tiền thuộc tài sản có và tài sản nợ hơn... lãi suất một cách chính xác Nhng nó cũng có hạn chế ở chỗ: nếu chỉ biết đợc mức độ đối mặt của Ngân hàng thì cha đủ mà Ngân hàng phải kết hợp với các phơng pháp khác nh dự báo biến động lãi suất 3) áp dụng chính sách mềm dẻo cho các khoản vay: Để phòng ngừa cho Ngân hàng gặp phải rủi ro lãi suất Ngân hàng có thể đa ra chính sách lãi suất mềm dẻo cho các khoản vay và các tài sản của Ngân hàng có kỳ hạn. .. hấp dẫn hơn nhiều Lý do quy chế hạn chế các hợp đồng quyền bán: Theo quan điểm của các nhà làm chính sách, thì các hợp đồng quyền bán mà đắc biệt là các hợp đồng không nhằm mục đích bảo đảm rủi ro tài sản (tức là hoạt động đầu cơ) thì rất rủi ro, bởi vì Ngân hàng phải đối mặt với rủi ro lỗ vốn là không hạn chế Thật vậy trong thời gian quá khứ các nhà làm chính sách đã cấm các Ngân 23 Website: http://www.docs.vn... hạn dài Đối với các khoản vay có kỳ hạn dài Ngân hàng có thể đa ra các mức lãi suất thay đổi theo lãi suất trên thị trờng theo từng tháng, từng quý, nửa năm, một năm; hoặc là trong thời gian đầu Ngân hàng có thể đa ra mức lãi suất cao hơn một chút so với lãi suất của các đối thủ cạnh tranh, sau đó lãi suất này đợc trả giảm dần đi ở các năm sau Ngoài ra Ngân hàng có thể áp dụng mức lãi suất thay đổi theo... hàng phải sắp xếp lại bản quyết toán tài sản của mình nên ít tốn kém trong việc giảm rủi ro lãi suất Hạn chế của phơng pháp này là các Ngân hàng khó có thể biết đợc thông tin về nhau để thực hiện đổi chéo lãi suất Để khắc phục hạn chế này trên thị trờng đã xuất hiện các trung gian môI giới cho các Ngân hàng Hạn chế thứ hai là khó các Ngân hàng nào mà bảng quyết toán trùng khớp nh ở ví dụ trên 26 Website:... nhạy cảm về lãi suất hơn so với những tài sản có loại nhạy cảm về lãi suất Nhờ vậy giảm đợc rủi ro lãi suất cho cả hai phía Chẳng hạn Ngân hàng thơng mại A có bảng cân đối tài sản nh sau Ngân hàng thơng mại A 1 Những tài sản có loại nhạy cảm 1 Những tài sản nợ loại nhạy cảm với lãi suất: 30 tr đồng với lãi suất : 50 tr đồng 2 Những tài sản có loại có lãi 2 Những tài sản nợ loại có lãi suất cố định:... phí và thời gian, nhất là ở những nớc có thị trờng tàI chính cha phát triển nh ở Việt Nam 2) Theo dõi tính nhạy cảm với lãi suất của các tài sản: Ngoài phơng pháp trên Ngân hàng có thể theo dõi tính nhạy cảm với lãi suất của các tài sản thông qua các phơng pháp: phân tích khoảng cách, phân tích khoảng cách thời gian tồn tại Phơng pháp này sẽ cho ta biết đợc mức độ đối mặt của Ngân hàng trớc rủi ro lãi . rủi ro nào. Một trong những rủi ro mà Ngân hàng cần tránh đó là rủi ro lãi suất. Trong đề án đã trình bày những vấn đề cơ bản về rủi ro lãi suất và các. 0918.775.368 Chơng II: các biện pháp phòng ngừa hạn chế rủi ro lãi suất I. Các mô hình rủi ro lãi suất: 1) Mô hình kỳ hạn đến hạn The Maturity Model