Tiểu luận BÁO CÁO PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Công ty CỔ PHẦN PHÁT TRIỂN NHÀ ĐẤT BÀ RỊA - VŨNG TÀU

TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÔN ĐỨC THẮNG PHÒNG KHOA HỌC CÔNG NGHỆ , HỢP TÁC VÀ SAU ĐẠI HỌC *********************** TIỂU LUẬN MÔN HỌC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP ĐỀ TÀI BÁO CÁO PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTY CỔ PHẦN PHÁT TRIỂN NHÀ ĐẤT BÀ RỊA - VŨNG TÀU Sàn niêm yết : HOSE Mã chứng khoán : HDC Ngành : BẤT ĐỘNG SẢN – XÂY DỰNG Giáo viên : TS NGÔ QUANG HUÂN Học viên : TRẦN HỮU ÁI MSHV : 410080Q LỚP : MBA 04 TP. Hồ Chí Minh – 05/ 2010 1 MỤC LỤC I- LỚI MỞ ĐẦU . II- TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY . 1- Thông tin chung 2- Lịch sử hình thành . 3- Ngành nghề kinh doanh . 4- Chiến lược kinh doanh và đầu tư . III- PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY . 1. Phân tích tỷ lệ . 1.1 Nhóm tỷ lệ về khả năng thanh toán . a- Tỷ lệ lưu động (CR) . b- Tỷ lệ thanh toán nhanh (QC). c- Tỷ lệ thanh toán tức thời . 1.2 Nhóm tỷ lệ hiệu quả hoạt động . a- Hiệu suất sử dụng tổng tài sản . b- Vòng quay hàng tồn kho . c- Kỳ thu tiền bình quân . 1.3 Nhóm tỉ lệ tài trợ . a- Tỷ lệ nợ/tổng tài sản (D/A). b- Tỷ lệ thanh toán lãi vay (ICR) . 1.4 Nhóm tỉ lệ đánh giá khả năng sinh lợi . a- Doanh lợi ròng (NPM). b- Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) . c-Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) . 1.5 Nhóm tỷ lệ đánh giá theo góc độ thị trường . a-Tỷ lệ P/E (P/EPS) . b- Chỉ số EPS NI/TỔNG CP . 2. Phân tích cơ cấu. 3. Phân tích Dupont. 4. Phân tích hoà vốn và đòn bẩy tài chính . 2 4.1 Phân tích hoà vốn . 4.2 Đòn bẩy tài chính . III- LƯƠNG GIÁ CHỨNG KHOÁN . a. Lương giá theo phương pháp dòng thu nhập cổ phiếu . b. Lượng giá theo chỉ số P/E . c. Lương giá theo phương pháp sử dụng chỉ số EVA. d. 4-Tổng hợp kết quả định giá cổ phiếu của ba phương pháp. IV- LẬP DANH MỤC ĐẬU TƯ HIỆU QUẢ . 1- Hệ số hoàn vốn kỳ vọng , độ lệch chuẩn , hệ số biến thiên của HDC. 2- Tìm mã chứng khoán tương quan nghịch . V- KẾT LUẬN . VI- TÀI LIỆU THAM KHẢO . ************************** 3 I-LỜI MỞ ĐẦU : Quản trị tài chính là một bộ phận quan trọng của quản trị doanh nghiệp. Tất cả các hoạt động kinh doanh đều ảnh hưởng tới tình hình tài chính của doanh nghiệp, ngược lại tình hình tài chính tốt hay xấu lại có tác động thúc đẩy hoặc kìm hãm quá trình kinh doanh. Để phục vụ cho công tác quản lý hoạt động kinh doanh có hiệu quả các nhà quản trị cần phải thường xuyên tổ chức phân tích tình hình tài chính cho tương lai. Chính vì vậy, phân tích tình hình tài chính là một việc làm vô cùng cần thiết. Phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp nhằm đánh giá được đầy đủ, chính xác tình hình tổ chức, phân phối, sử dụng và quản lý các loại vốn và nguồn vốn của doanh nghiệp, vạch rõ khả năng tiềm tàng và xu hướng phát triển của doanh nghiệp trong tương lai. Thông qua việc quản lý, sử dụng các nguồn vốn, đề xuất các biện pháp cần thiết và có hiệu quả để khai thác tới mức cao nhất những khả năng tiềm tàng để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn phục vụ tốt cho sản xuất kinh doanh. Tài liệu dùng để phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp chủ yếu dựa vào các số liệu trên báo cáo tài chính được lập theo định kỳ trong đó bảng cân đối kế toán được sử dụng nhiều nhất trong việc phân tích vì nó phản ánh khá đâỳ đủ tình hình tài chính của doanh nghiệp. Kết quả của việc phân tích tình hình tài chính cho ta biết thực trạng hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp tại thời điểm phân tích. Kết cấu tiểu luận gồm có 3 phần : 1- Phần 1 là Bản cáo bạch của Cty phát triển nhà BR-VT được thể hiện trong file WORD . 2- Phần 2 là các báo cáo tài chính và các tính toán chi tiết theo công thức trên bảng tính Excel 3- Phần 3 là phần phân tích tài chính của HDC được trình bày trên file word . II- TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY : 1-Thông tin chung : Tên Cty : Cty phát triển nhà Bà Rịa – Vũng Tàu Tên tiếng Anh : Ba Ria – Vung Tau House Development Joint Stock Company Tên viết tắt : HODECO Trụ sở chính : Số 2, Trương Công Định, TP.Vũng Tàu . Vốn điều lệ : 107.973.910.000 đồng. Điện thoại : 84-(64) 385 62 74 - Fax: 84-(64) 385 62 05 Người phát ngôn : Lê Viết Liên Email : hedeco@hodeco.vn Website : http://www.hodeco.vn Ngành nghề : Bất động sản . Ngày thành lập : 29/09/2001 CT- HĐQT kiêm TGĐ : Đoàn Hữu Thuận 4 2- Lịch sử hình thành: • CTCP Phát triển nhà Bà Rịa Vũng Tàu tiền thân là Doanh nghiệp Nhà nước – Công ty Phát triển nhà được thành lập ngày 29/05/1990 của Ủy ban Nhân dân đặc khuVũng Tàu Côn Đảo. • Ngày 29/10/1990, Công ty Phát triển nhà sát nhập với 2 xí nghiệp: Xí nghiệp Dịch vụ nhà đất và Xí nghiệp Xây dựng nhà thuộc Sở Xây dựng đặc khu Vũng Tàu Côn Đảo. • Ngày 03/12/1997, UBND tỉnh Bà Rịa Vũng Tàu thành lập lại Doanh nghiệp Công ty Phát triển nhà Bà Rịa Vũng Tàu (theo quyết định 388 của Chính Phủ). • Ngày 26/09/2001, Thủ tướng Chính phủ quyết định chuyển Doanh nghiệp Công ty Phát triển nhà Bà Rịa Vũng Tàu thành CTCP Phát triển nhà Bà Rịa Vũng Tàu. • Công ty bắt đầu niêm yết với mã HDC ngày 08/10/2007 trên sàn giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh. Tổ chức tư vấn: công ty chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam. Kiểm toán độc lập: công ty tư vấn Tài chính kế toán và kiểm toán AASCchi nhánh Vũng Tàu. • Tổng số lao động của công ty tính đến thời điểm hiện nay là 540 người. Công ty có 04 xí nghiệp trực thuộc 3- Ngành nghề kinh doanh: • Kinh doanh Phát triển nhà • Xây dựng các công trình dân dụng và công nghiệp • Xây dựng các công trình giao thông • Sản xuất kinh doanh vật liệu xây dựng • Sản xuất bê tông và các sản phẩm khác từ xi măng, vữa • Kinh doanh các dịch vụ du lịch • Nuôi, chế biến bảo quản thuỷ sản và các sản phẩm từ thuỷ sản • Đại lý dịch vụ bưu điện. 4- Chiến lược kinh doanh và đầu tư : Hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty tập trung vào các lĩnh vực sau : Lĩnh vực đầu tư và kinh doanh địa ốc: Là hoạt động chủ lực của Công ty. Trong thời gian vừa qua Công ty đã thực hiện được nhiều dự án nhà ở lớn, xây dựng các khu đô thị mới và cũng đã đầu tư xây dựng một số chung cư cho CB-CNV và người lao động trên địa bàn tỉnh Bà rịa Vũng tàu. Trong tương lai, hướng đầu tư của Công ty sẽ được chọn lọc kỹ nhằm vào các phân khúc thị trường có tiềm năng như liên doanh với các đối tác trong và ngoài nước xây dựng các căn hộ từ mức trung bình tới cao cấp ở nội thành, vùng ven và TP HCM đồng thời kết hợp đầu tư các dự án nhà thấp tầng xây dựng theo quy hoạch với tiêu chí đẹp, tiện nghi, góp phần hình thành các khu đô thị mới, hiện đại. Bên cạnh đó, dành một phần vốn đầu tư xây dựng các chung cư nhà ở xã hội cho các đối tượng. Ngoài ra vấn đề đầu tư và phát triển, đa dạng hoá các sản phẩm, dịch vụ nhằm tạo thêm nhiều nguồn tiền lưu thông và lợi nhuận bổ sung cũng được Công ty quan tâm và đầu tư một cách thỏa đáng. Trong thời gian vừa qua, một số lĩnh vực mới mà Công ty đã quan tâm và đầu tư như: kinh doanh vật liệu xây dựng (bê tông thương phẩm, các loại ống cống ly tâm, gạch lát con sâu); xây dựng siêu thị kết hợp văn phòng tại khu 21 tầng. Đây là một trong những dự án lớn trên địa bàn tĩnh. Ngoài ra, Công ty cũng đã đa dạng hoá nhiều hoạt động như : dịch vụ du lịch, dịch vụ cho thuê bất động sản phục vụ . Điều này nhằm khai thác các cơ hội mang lại lợi nhuận cho Công ty . 5 III-PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY Trong phân tích tài chính, các nhà phân tích sử dụng phương pháp phân tích so sánh, phương pháp phân tích tỷ lệ và phân tích tài chính Dupont. Phương pháp phân tích tài chính hay được các nhà phân tích sử dụng hơn vì các tỷ lệ tài chính cung cấp những ý nghĩa đầy đủ về mối quan hệ giữa giá trị riêng rẽ trên các báo cáo tài chính. Các tỷ lệ tài chính được phân tích trong mối quan hệ với toàn bộ nền kinh tế, với đặc thù của mỗi ngành và luôn sử dụng số liệu quá khứ để phân tích. 1. Phân tích tỷ lệ : ( Phần tính các tỷ lệ tài chính cơ bản chi tiết trên file Excel) 1.1 Nhóm tỷ lệ về khả năng thanh toán : a- Tỷ lệ lưu động (CR) là tỷ lệ giữa TSNH/NNH : Tỷ lệ này được thiết kế ra để đo lường mối liên hệ hoặc “sự cân đối” giữa tài sản ngắn hạn (chủ yếu là tiền mặt, các chứng khoán bán được trên thị trường, các khoản phải thu và các khoản dự trữ) với nợ ngắn hạn (chủ yếu là các khoản phải trả, các phiếu nợ vãng lai phải trả và phần sắp đến hạn phải trả của khoản nợ dài hạn). Hệ số thanh toán ngắn hạn càng lớn chứng tỏ khả năng thanh toán của DN càng tốt, song khả năng sinh lời của tài sản lại kém do DN phải đánh đổi giữa khả năng thanh toán với khả năng sinh lời nhằm tránh rủi ro phá sản DN. Tất nhiên, cần phải so sánh với tỷ lệ trung bình ngành cũng như toàn bộ thị trường để có kết luận chính xác Theo kinh nghiệm, đa số cho rằng tỷ lệ này ít nhất nên là 2/1 đối với phần lớn các hoạt động kinh doanh .Nếu nợ ngắn hạn tăng nhanh hơn tài sản ngắn hạn, thì tỷ lệ lưu động sẽ giảm xuống và báo hiệu tình trạng tài chính Cty có thể đang có vấn đề khó khăn rắc rối . Tỷ lệ lưu động của HDC trong các năm đều thấp so với với tỷ lệ trung bình của ngành. Tuy khả năng thanh toán tương đối tốt , nhưng năm 2009 là năm có tỷ lệ thấp nhất 1,49%/ 2, 01% của ngành. b- Tỷ lệ thanh toán nhanh (QC) là tỷ lệ giữa TSNH-TK/NNH : khi xác định hệ số thanh toán ngắn hạn, ngoài tiền mặt, chứng khoán thanh khoản và các khoản phải thu, chúng ta đã tính cả hàng tồn kho trong giá trị tài sản ngắn hạn đảm bảo cho nợ ngắn hạn. Tuy nhiên, trên thực tế hàng tồn kho kém thanh khoản hơn vì mất thời gian và chi phí tiêu thụ mới có thể chuyển thành tiền. Do vậy, hệ số thanh toán nhanh được sử dụng để phản ánh khả năng thanh toán của DN, mà không cần phải chịu tổn thất khi phải bán các khoản tồn khi loại tài sản kém lỏng nhất trong tài sản ngắn hạn của DN. Điều này Cty HDC làm không tốt vì tỷ lệ thanh toán nhanh rất thấp so với tỷ lệ trung bình của ngành .( 33% so với ngành 80% ). c- Tỷ lệ thanh toán tức thời: tỷ lệ đo lường khả năng thanh toán của DN một cách hữu hiệu nhất phải nói đến là hệ số thanh toán tức thời, nó cho biết khả năng thanh toán các khoản nợ bằng tiền và chứng khoán dễ bán của DN. Cty HDC là Cty bất động sản nên sản phẩm thường có thời gian xây dựng lâu , tỷ lệ thanh toán tức thời không khả thi là do đặc thù nghề nghiệp 1.2 Nhóm tỷ lệ hiệu quả hoạt động : a- Hiệu suất sử dụng tổng tài sản: ( Vòng quay tổng tài sản ) Phản ánh hiệu quả sử dụng tổng tài sản nói chung. Tỷ lệ này cho biết bình quân mỗi đồng tài sản tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu Hiệu suất sử dụng tổng tài sản = Doanh thu/Tổng tài sản ròng bình quân 6 Với mỗi ngành nghề khác nhau, tỷ lệ này rất khác nhau. Tỷ lệ nầy của HDC từ năm 2007 đến 2009 đều cao hơn mức trung bình của ngành , cho thấy một đồng tài sản của Cty tạo ra được nhiều doanh thu hơn so với bình quân ngành mặc dù có năm tăng năm giảm .HDC cần giữ xu hướng tăng đều trong tương lai để luôn sử dụng tài sản có hiệu quả hơn . b- Vòng quay hàng tồn kho : Việc xác định số vòng quay hàng tồn kho cũng có thể dựa vào doanh thu bán hàng. Tuy nhiên, giá vốn hàng bán phản ánh chính xác hơn, vì trong giá vốn hàng bán không bao gồm cả phần lợi nhuận DN thu về trong lượng hàng hóa bán ra. Vòng quay hàng tồn kho càng cao càng cho thấy DN bán hàng nhanh và hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều. Có nghĩa, DN sẽ ít rủi ro hơn nếu nhìn thấy trong báo cáo tài chính, khoản mục hàng tồn kho giảm qua các năm. Tuy nhiên, chỉ số này quá cao cũng không tốt, vì như thế có nghĩa là lượng hàng dự trữ trong kho không nhiều, nếu nhu cầu thị trường tăng đột ngột thì khả năng DN bị mất khách hàng và bị đối thủ cạnh tranh giành thị phần. Thêm nữa, dự trữ nguyên liệu vật liệu đầu vào cho các khâu sản xuất không đủ có thể khiến cho dây chuyền bị ngưng trệ. Vì vậy, vòng quay hàng tồn kho cần đủ lớn để đảm bảo mức độ sản xuất đáp ứng được nhu cầu khách hàng. Năm 2009 HDC có vòng quay thấp hơn 2008 là 20% , điều nầy cho thấy có hàng tồn kho cao hơn các năm trước .Có thể có sản phẩm xây dựng dỡ dang tăng thêm trong dự án mới triển khai c- Kỳ thu tiền bình quân = (các khoản phải thu) / (doanh thu trung bình hàng ngày) Quy tắc theo đa số cho rằng, kỳ thu tiền bình quân không nên vượt hạn thực tế phải thanh toán theo quy định của các điều kiện bán hàng của công ty quá 10 hoặc 15 ngày. Để kiểm tra tính thanh khoản của tài sản, các nhà phân tích sẽ đo lường tính lỏng của khoản phải thu. Nếu DN thu hồi được khoản nợ của mình càng nhanh thì càng có khả năng thanh toán khoản nợ trong ngắn hạn. Nói cách khác, vòng quay các khoản phải thu phản ánh tốc độ biến đổi các khoản phải thu thành tiền mặt. Chỉ số này là thước đo quan trọng để đánh giá hiệu quả hoạt động của DN. Điều nầy HDC làm khá tốt vì tỷ lệ kỳ thu tiền bình quân đạt 112,59% .Tuy nhiên so với các năm trước thì giảm hơn có thể do có nhiều dự án mới khởi công . 1.3 Nhóm tỉ lệ tài trợ : a- Tỷ lệ nợ/tổng tài sản (D/A) NPT(TD)/NGVỐN(TA) : Khả năng tự tài trợ của doanh nghiệp đã giảm hằng năm 0,10%. Chỉ tiêu này chứng tỏ doanh nghiệp đã không có sự độc lập về mặt tài chính bởi phần lớn tài sản của doanh nghiệp hiện có được đầu tư bằng vốn vay. Các khoản nợ, vay, nộp ngân sách tăng thể hiện tính thiếu chủ động, linh hoạt trong công tác quản lý và sử dụng vốn. . Từ đó nợ ngắn hạn vẫn tăng đều hàng năm .Năm 2009 tăng 24% so với năm 2008 đã thể hiện tình hình tài chính của doanh nghiệp có số nợ phải trả chiếm 74% trên tổng tài sản , đứng ở mức trung bình ngành về hệ số nợ. Điều nầy làm lãi vay tăng , ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận của Cty . Mặc dù , tài sản cố định của HDC đã được khấu hao 55% và cuối năm 2008, trong đó 5,9 tỷ đồng nguyên giá TSCĐ đã được khấu hao hết nhưng vẫn còn sử dụng được . b- Tỷ lệ thanh toán lãi vay (ICR) EBIT/I: Trong khi nợ vay rất cao nhưng tỷ lệ trả nợ của Cty HDC rất thấp. Năm 2008 là 29,7% và năm 2009 chỉ có 8,06% , ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận trước thuế .Khả năng trả lãi thấp sẽ gây thiệt hại cho cổ đông ( có thể là do phương pháp phân bổ chi phí ), bởi cổ đông chỉ có lợi khi lợi nhuận tạo ra lớn hơn lãi phải trả cho việc sử dụng nợ . 7 1.4 Nhóm tỉ lệ đánh giá khả năng sinh lợi : a- Doanh lợi ròng (NPM) NI/TNS : Ý nghĩa của tỷ suất này nhằm phản ánh quan hệ giữa doanh thu và lợi nhuận , nhằm cho biết một đồng doanh thu tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận cho cổ đông .Tỷ suất càng cao phản ánh lợi nhuận sinh ra từ hoạt động kinh doanh càng lớn, tỷ lệ lãi trong doanh thu có tỷ trọng lớn làm tiêu chuẩn để đánh giá hoạt động có hiệu quả . Tỷ lệ này của Cty HDC tăng đều hàng năm . Năm 2005 là 9% đến năm 2009 là 25% .Điêu nầy cho thấy Cty HDC hoạt động có hiệu quả trên sổ sách nhưng không biết đã được phân bổ hết chi phí chưa vì chi phí quản lý và lãi vay rất lớn . b- Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) NI/A: ROA là tỷ lệ chỉ ra mối quan hệ giữa lợi nhuận thu về của DN với tất cả lượng tài sản tham gia vào sản xuất - kinh doanh hay tổng vốn của DN (nợ, vốn cổ phần ưu đãi và cổ phần thường). Bởi vậy, lợi nhuận ở đây được hiểu là thu nhập ròng từ hoạt động, tức thu nhập sau thuế (trước khi trả cổ tức) cộng với tổng chi phí trả lãi cho khoản nợ. ROA = (Thu nhập sau thuế + Tổng chi phí trả lãi)/Giá trị tổng vốn bình quân Chỉ tiêu này đo lường khả năng sinh lợi trên 1 đồng vốn đầu tư vào DN . Cty HDC có tỷ lệ ROA tăng dần theo từng năm , điều nầy cho thấy hiệu quả sử dụng đồng vốn đầu tư có hiệu quả . Năm 2005 là 2,13% đến năm 2009 là 9,88% so với lệ của ngành là 8,70% cao hơn nhưng khả năng sinh lời của tài sản chưa cao, chỉ đứng ở mức trung bình ngành . c-Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) NI/E : ROE là thước đo chính xác nhất để đánh giá một đồng vốn bỏ ra và tích lũy được tạo ra bao nhiêu đồng lời. ROE càng cao càng chứng tỏ DN sử dụng hiệu quả đồng vốn của cổ đông, nghĩa là DN đã cân đối mộtcách hài hòa giữa vốn cổ đông với vốn đi vay để khai thác lợi thế cạnh tranh của mình trong quá trình huy động vốn, mở rộng quy mô. ROE = Lợi nhuận ròng/Vốn cổ phần. Chỉ tiêu này nói lên khả năng tạo lợi nhuận của 1 đồng vốn mà họ bỏ vào SXKD của DN . Cty HDC đã sử dụng đồng vốn có hiệu quả cao . Năm 2009 có tỷ suất là 38,23% tăng 30% so với năm 2008 (27,2%) và 47% so với ngành ( 20,40%). ROE của HDC đứng mức cao trong ngành và có tính ổn định hơn so với các doanh nghiệp cùng ngành qua các năm. Hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu khá tốt. Cty nên phát huy thế mạnh này . 1.5 Nhóm tỷ lệ đánh giá theo góc độ thị trường : a-Tỷ lệ P/E (P/EPS) : Tỷ lệ chi trả lợi tức cổ phần nói lên DN chi trả phần lớn thu nhập cho cổ đông hay giữ lại để tái đầu tư. Đây là một nhân tố quyết định đến giá trị thị trường của cổ phiếu.Vậy tỷ lệ lợi nhuận giữ lại = 100% - Tỷ lệ chi trả lợi tức cổ phần . Cty HDC tỷ lệ nầy giảm dần qua các năm , năm 2009 chỉ có 11% so với ngành bất động sản là 36,40% , và ngành xây dựng là 12,9 % có xu hướng giảm dần giống như những Cty bất động sản khác .Nhưng tỷ lệ tăng trong năm 2009 so với năm 2008là 9,13% lại có dấu hiệu tích cực lả lợi tức trên mộtcổ phiếu tăng so với năm 2008. ( 4996 đ / 2190 đ ) . b- Chỉ số EPS NI/TỔNG CP : 8 EPS là một chỉ tiêu tổng hợp phản ánh kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Lãi chia cổ đông được tạm tính từ mức lãi sau thuế trừ cho lãi phải trả cho cổ đông CP ưu đãi và phần chia cho đối tác trong liên doanh, góp vốn khác .EPS càng cao giá trị cổ phiếu càng cao . Thể hiện Cty làm ăn có hiệu quả , HDC đang có xu hướng phát triển tốt . EPS tương đối ổn định qua các năm. Tỉ lệ chia cổ tức đứng ở mức khá trong ngành . 2. Phân tích cơ cấu : ( chi tiết trên file Excel ) Báo cáo phân tích cơ cấu là một bảng bao gồm tỷ trọng của từng khoản mục của báo cáo tài chính,trong đó tất cả khoản mục của bảng cân đối kế toán được so sánh với tổng giá trị tài sản và tất cả các khoản mục của báo cáo kết quả kinh doanh được do sánh với doanh thu. Các tỷ lệ trong báo cáo phân tích rất hữu ích trong việc so sánh nhanh quy mô giữa hai DN khác nhau và kiểm tra xu hướng trong nội bộ một DN . PHÂN TÍCH CƠ CẤU BẢNG BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH ĐVT 1.000.000 đồng . Chỉ tiêu Tỷ trọng Số tuyệt đối 2007 2008 2009 2007 2008 2009 1. Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ 100.00% 100.00% 100.00% 274,012 301,011 304,806 2. Các khoản giảm trừ doanh thu 8.90% 0.54% 0.04% 24,387 1,637 119 3. Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ 91.10% 99.46% 99.96% 249,626 299,374 304,686 4. Giá vốn hàng bán 81.52% 80.58% 61.15% 203,506 242,545 186,391 5. Lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ 18.48% 18.88% 38.81% 46,119 56,830 118,296 6. Doanh thu hoạt động tài chính 2.14% 1.49% 1.38% 5,346 4,485 4,193 7.Chi phí tài chính 2.97% 2.13% 4.29% 7,415 6,402 13,086 - Trong đó: Chi phí lãi vay 1.12% 0.52% 4.09% 2,799 1,569 12,452 8.Chi phí bán hàng 0.27% 0.52% 0.02% 677 1,562 70 9. Chi phí quản lý doanh nghiệp 2.88% 3.00% 5.27% 7,177 9,040 16,076 10. Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh 14.50% 14.72% 30.60% 36,196 44,309 93,258 11. Lợi nhuận khác -0.07% 0.02% -1.75% -170 51 -5,329 12. Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 14.43% 14.74% 28.85% 36,026 44,360 87,929 13. Chi phí thuế TNDN hiện hành 3.95% 3.48% 3.48% 9,855 10,466 10,603 14. Chi phí thuế TNDN hoãn lại 0 0 0 15. Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 10.48% 11.26% 25.37% 26,171 33,894 77,325 16. Lợi ích của cổ đông thiểu số 17. Lãi cơ bản trên cổ phần 3 3 7 18. Cổ tức Trong các năm vừa qua, HDC đã đẩy mạnh vào hoạt động tài chính. Cụ thể, công ty có chiến lược đẩy mạnh đầu tư vào lĩnh vực tài chính ngân hàng. Được thể hiện qua việc tăng khoản mục đầu tư tài chính qua các năm. Mặc dù tỉ lệ đầu tư tài chính của HDC còn rất nhỏ so với tổng tài sản nhưng cũng cho thấy năng lực quản lý khá tốt của ban quản trị, khá nhạy cảm với diễn 9 biến thị trường tài chính. Năm 2009 mặc dù doanh thu đạt 304,8 tỷ đồng, tương đương năm 2008 . Tuy nhiên lợi nhuận sau thuế đạt 77,325 tỷ đồng, tăng 57% so với năm 2008 (tương đương tăng 34 tỷ đồng). Có sự tăng trưởng này là do doanh thu trong năm được ghi nhận chủ yếu từ hoạt động kinh doanh chính cuả công ty là bất động sản, trong đó gồm doanh thu toà nhà khu nhà ở đồi 2 Phường 10, một phần dự án Khu đô thị mới Phú Mỹ Tân Thành. Tỷ lệ lợi nhuận tăng cao hơn doanh thu là do Dự án KĐT mới Phú Mỹ có tỷ suất lợi nhuận cao, đồng thời dự án được hưởng ưu đãi đầu tư nên được miễn giảm thuế TNDN. Mức tăng trưởng lợi nhuận của HDC khá cao, trung bình giai đoạn 2005 – 2008 mức tăng trưởng này đạt 75.50% . Tỉ lệ giá vốn hàng bán/ doanh thu đang có xu hướng giảm dần, chứng tỏ các công ty quản lý tốt các yếu tố chi phí đầu vào và do giá nguyên vật liệu có xu hướng giảm trong thời gian qua . Điều này thể hiện hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp đang tiến triển tốt. Trong cơ cấu báo cáo kinh doanh tỷ lệ chi phí mỗi năm mỗi tăng , dù năm 2009 HDC có lợi nhuận khá cao nhưng chi phí quản lý lớn chiếm 20% , chí phí lãi vay khá lớn chiếm 15% trên tổng lợi nhuận ròng . Đây là hệ quả của việc sử dụng đồng vốn vay quá lớn , chí phí quản lý không hiệu quả lãng phí .Đặc biệt năm 2008 dù chi phí trả lãi vay thấp hơn các năm trước , có thể do chưa phân bổ nhưng EPS bị giảm mạnh .Nếu được phân bổ đúng có thể EPS còn giảm mạnh hơn. PHÂN TÍCH CƠ CẤU BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN ĐVT 1.000.000 đồng Tỷ trọng Số tuyệt đối 2007 2008 2009 2007 2008 2009 TỔNG CỘNG TÀI SẢN (A) 100.00 % 100.00 % 100.00 % 577857 564904 782922 Tài sản 95.41% 94.67% 87.13% 551324 534775 1. Tiền và các khoản tương đương tiền 4.33% 1.10% 0.02% 25046 6234 120 2. Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 0.62% 0.30% 0.46% 3591 1717 3635 Dự phòng giảm giá đầu tư ngắn hạn -0.14% -0.37% -0.03% -801 -2078 -267 3. Các khoản phải thu ngắn hạn (KPT) 23.97% 16.92% 12.17% 138521 95554 95291 Phải thu khách hàng 13.11% 9.95% 5.81% 75765 56192 45466 Trả trước cho người bán 9.08% 3.40% 3.17% 52441 19191 24839 Dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi 4. Hàng tồn kho 66.10% 76.04% 67.83% 381989 429548 531084 Dự phòng giảm giá hàng tồn kho 5. Tài sản ngắn hạn khác 0.38% 0.30% 0.26% 2178 1722 2064 II - TÀI SẢN DÀI HẠN 4.59% 5.33% 12.87% 26533 30129 100729 1. Các khoản phải thu dài hạn 2. Tài sản cố định 4.07% 4.58% 6.95% 23525 25868 54434 2.1. Tài sản cố định hữu hình 3.69% 3.24% 3.05% 21308 18306 23914 - Nguyên giá 7.88% 8.76% 7.92% 45526 49467 62005 - Giá trị hao mòn luỹ kế -4.19% -5.52% -4.87% -24218 -31161 -38092 2.2. Tài sản cố định thuê tài chính - Nguyên giá 10 682193 [...]... sản Một số Cty trong ngành bất động sản Cty CP Đầu tư xây dựng Bình Chánh Cty CP Đầu tư Phát triển Công nghiệp Thương mại Củ Chi Cty CP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật Thành phố Hồ Chí Minh Cty CP Phát triển Đô thị Công nghiệp Số 2 Tổng Cty CP Đầu tư Phát triển Xây dựng Cty CP Dịch vụ và Xây dựng địa ốc Đất Xanh Cty CP Hoàng Anh Gia Lai Cty CP Đầu tư và Xây dựng Sao Mai tỉnh An Giang P/E 15.9 177.3 7.3 11.8 10... lãi suất trái phiếu chính phủ Năm 2009 , trái phiếu Chính phủ có lãi suất là 9% (http://www.taichinhdientu.vn/Home/Phat-hanh-trai-phieu -Chinh-phu-lai-suat-9/200910/64422.dfis ) Ta có Krf = 9% • Giả sử hệ số hoàn vốn thị trường có phân phối xác suất như sau : • Từ bảng trên ta chọn Krf = 14% Suy ra K = Ki = Krf + (Km – Krf) βi = 0.09+(0.1 4-0 .09)1.24= 0.15 Chi trả cổ tức của HDC: * Cổ tức HDC trong quá... lỗ giả 12 4.2 Đòn bẩy tài chính : Đòn bẩy kinh doanh (DOL) %EBIT/%TNS Đòn bẩy tài chính (DFL) EBIT/(EBIT-I) Đòn bẩy tổng thể (DTL) DOL*DFL 2007 197% 104.30% 205.92% 2008 -2 53% 103.09% -2 60.55% 2009 -1 4885% 114.04% -1 6975% * Đòn bẩy kinh doanh (DOL) : DOL = [Q.(P-V)]/[Q.(P-V)-F] Là biểu thị mối quan hệ giữa chi phí cố định và chi phí biến đổi Đòn bẩy kinh doanh cao nhất khi Cty có tỷ lệ chi phí cố... chi phí quản lý *Đòn bẩy tài chính (DFL) = EBIT/(EBIT-I) Là tỳ lệ đòn bẩy cho thấy ảnh hưởng của một khoản nợ vay xác định đối với thu nhập trên mỗi cổ phần của Cty Đòn bẩy tài chính liên quan đến việc sử dụng chi phí cố định để tài trợ cho công Cty bao gồm cả những chi phí tăng thêm trước thuế và lãi vay Trong điều kiện các yếu tố khác không đổi , một mức độ đòn bẩy tài chính cao hơn đồng nghĩa là... trường của cổ phiếu công ty năm 2010 Số cổ phiếu lưu hành năm 2010 Giá trị cổ phiếu HDC (2010) Mức tăng trưởng (ROE - chi phí vốn CSH) Mức tăng trưởng (ROE - chi phí vốn CSH) Mức tăng trưởng (ROE - chi phí vốn CSH) Mức tăng trưởng (ROE - chi phí vốn CSH) Mức tăng trưởng (ROE - chi phí vốn CSH) Mức tăng trưởng (ROE - chi phí vốn CSH) Mức tăng trưởng (ROE - chi phí vốn CSH) Mức tăng trưởng (ROE - chi phí... 18 VI- KẾT LUẬN : Thị trường bất động sản đang có dấu hiệu phục hồi sau một thời gian dài đóng băng Nhiều doanh nghiệp ngành bất động sản có khả năng vượt kế hoạch doanh thu, lợi nhuận trong năm 2009 và có triển vọngphát triển trong những năm tiếp theo.Qua phân tích dựa trên những báo cáo của HDC và những thông tin thu thập được, dựa vào số liệu phân tích cho thấy HDC thực sự có tiềm năng phát triển. .. của công ty Điểm mạnh: Sản phẩm khi đến tay khách hàng luôn đạt chất lượng tốt, đảm bảo được giá cả cạnh tranh Là một trong những doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực đầu tư và kinh doanh địa ốc tại Việt Nam, đặc biệt trên địa bàn Bà Rịa – Vũng Tàu Tổng tài sản tính cuối năm 2009 của HDC đạt gần 783 tỷ đồng cùng với việc đầu tư vào các tổ chức tài chính ngân hàng thì đây chính là lợi thế về tài chính, ... trình thu thập tài liệu, chứng từ ban đầu đến lập báo cáo kế toán tài chính sát đúng với thực tế.Nhưng để đạt được hiệu quả cao trên cơ sở vật chất kỹ thuật tiền vốn và lao động sẵn có, doanh nghiệp phải thường xuyên phân tích báo cáo tài chính kế toán để có thể đưa ra quyết định lựa chọn phương án kinh doanh tối ưu ******************************* 19 TÀI LIỆU THAM KHẢO : 1 Các slide bài giảng môn QTTC... tài chính căn bản –NXB thống kê 2009 3 TS.Nguyễn Minh Kiều, Tài chính doanh nghiệp –NXB thống kê 2009 4 Eugene F Brigham –Joel E Houston, Quản trị tài chính – Đại học Florida – Bản dịch của Đại học kinh tế TP HCM 5 Trang web công ty Hòa Bình: http://www.hoabinhcorporation.com.vn 6 Trang web Cổ Phiếu 68 http://www.cophieu68.com 7 Trang web công ty chứng khoán FPTS: www.fpts.com.vn 8 Trang web công ty. .. kinh doanh của Cty Cty nên cơ cấu lại nguồn vốn sao cho phù hợp với tình hình hiện tại , để có hướng phát triển tương lai 3 Phân tích Dupont : ( chi tiết trên file Excel ) Một trong những khía cạnh được quan tâm nhất của thu nhập trên tổng tài sản là khả năng (ROA )phân phối hợp của các chỉ số tài chính để tính toán ROA Một ứng dụng thường được nhắc tới là hệ thống kiểm soát tài chính DuPont Hệ thống . Công ty . 5 III-PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY Trong phân tích tài chính, các nhà phân tích sử dụng phương pháp phân tích so sánh, phương pháp phân tích tỷ lệ và phân tích tài chính. HỌC CÔNG NGHỆ , HỢP TÁC VÀ SAU ĐẠI HỌC *********************** TIỂU LUẬN MÔN HỌC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP ĐỀ TÀI BÁO CÁO PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTY CỔ PHẦN PHÁT TRIỂN NHÀ ĐẤT BÀ RỊA -. nghiệp Công ty Phát triển nhà Bà Rịa Vũng Tàu (theo quyết định 388 của Chính Phủ). • Ngày 26/09/2001, Thủ tướng Chính phủ quyết định chuyển Doanh nghiệp Công ty Phát triển nhà Bà Rịa Vũng Tàu