PHÂN TÍCH các NHÂN tố ẢNH HƯỞNG đến QUYẾT ĐỊNH đầu tư CHỨNG KHOÁN của các NHÀ đầu tư cá NHÂN TRÊN địa bàn TP đà NẴNG tại các sàn GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN . CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ PHÂN TÍCH các NHÂN tố ẢNH HƯỞNG đến QUYẾT ĐỊNH đầu tư CHỨNG KHOÁN của các NHÀ đầu tư cá NHÂN TRÊN địa bàn TP đà NẴNG tại các sàn GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN , GIẢI PHÁP VỀ PHÂN TÍCH các NHÂN tố ẢNH HƯỞNG đến QUYẾT ĐỊNH đầu tư CHỨNG KHOÁN của các NHÀ đầu tư cá NHÂN TRÊN địa bàn TP đà NẴNG tại các sàn GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN
BÁO CÁO TỔNG KẾT ĐỀ TÀI KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ CẤP TRƯỜNG NĂM HỌC 2014 – 2015 Chủ nhiệm đề tài: PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN ĐỊA BÀN TP. ĐÀ NẴNG TẠI CÁC SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN Mã đề tài: 2014 – 04 Thuộc nhóm ngành khoa học: Kinh tế Đà Nẵng – Tháng 04, năm 2015 BÁO CÁO TỔNG KẾT ĐỀ TÀI KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ CẤP TRƯỜNG NĂM HỌC 2014 – 2015 Chủ nhiệm đề tài: PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN ĐỊA BÀN TP. ĐÀ NẴNG TẠI CÁC SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN Mã đề tài: 2014 – 04 Thuộc nhóm ngành khoa học: Kinh tế Đà Nẵng – Tháng 04, năm 2015 iii MỤC LỤC Chương 4: Các kiến nghị nhằm thu hút các nhà đầu tư cá nhân đưa ra quyết định đầu tư trên Thị trường Chứng khoán 4 iv DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT CP Cổ phần TP Thành phố CK Chứng khoán NĐT Nhà đầu tư ĐTCK Đầu tư chứng khoán TSSL Tỷ suất sinh lợi RR Rủi ro QMDN Quy mô doanh nghiệp TGCV Thời gian công việc TDTT Theo dõi thị trường KNDT Kinh nghiệm đầu tư v DANH MỤC CÁC BẢNG Số hiệu Tên bảng Trang 2.1 Tổng hợp các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân 23 2.2 Kết quả chạy mô hình các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định của nhà đầu tư cá nhân 27 2.3 Tổng hợp tác động của các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân 28 2.4 Tổng hợp tác động của các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân thông qua yếu tố kỳ vọng sinh lời 31 3.1 Tổng hợp xu hướng tác động của các nhân tố tác động đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân trên địa bàn TP. Đà Nẵng (mô hình đề xuất) 45 3.2 Đặc điểm của nhóm trả lời phiếu điều tra 52 3.3 Kiểm định KMO lần 1 các biến độc lập 54 3.4 Kiểm định KMO lần 2 các biến độc lập 54 3.5 Kiểm định KMO lần 1 biến phụ thuộc 55 3.6 Hệ số Cronbach’s Alpha các biến độc lập 56 3.7 Hệ số Cronbach’s Alpha biến phụ thuộc 57 3.8 Thống kê mô tả các biến hồi quy 57 3.9 Độ phù hợp của mô hình 58 3.10 Phân tích phương sai 58 3.11 Phân tích hồi quy lần 1 60 3.12 Phân tích hồi quy lần 2 61 3.13 Tổng hợp xu hướng tác động của các nhân tố tác động đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân trên địa bàn TP. Đà Nẵng (kết quả mô hình) 63 vi 4.1 Phương thức thanh toán của các cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ 74 DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ Số hiệu Tên sơ đồ Trang 1.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của nhà đầu tư cá nhân 12 2.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng 22 vii khoán của các nhà đầu tư cá nhân 2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân 27 2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân 30 2.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân 30 2.5 Tổng hợp các yếu tố tác động đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân từ các mô hình thực nghiệm 36 3.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân (mô hình đề xuất) 45 3.2 Các bước thực hiện quy trình nghiên cứu 46 3.3 Mô hình hoàn chỉnh các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên địa bàn TP. Đà Nẵng 63 1 MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài Thị trường Chứng khoán Việt Nam chính thức đi vào hoạt động từ tháng 8 năm 2000, cho đến nay, trải qua gần 15 năm, với những bước phát triển mạnh mẽ và nhiều thăng trầm, thị trường chứng khoán ngày càng khẳng định là một trong những thị trường thu hút được nhiều sự quan tâm và đầu tư của các nhà đầu tư. Và nhanh chóng trở thành một thị trường quan trọng trong việc đóng góp cho sự phát triển của nền kinh tế. Vào những năm 2006, khi thị trường chứng khoán bùng nổ, hầu hết các nhà đầu tư đều coi đó là nơi tìm kiếm lợi nhuận hấp dẫn. Tuy nhiên, sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008 trở lại đây, thị trường chứng khoán bắt đầu kém thu hút các nhà nhà đầu tư hơn. Nhiều nhà đầu tư đã rút khỏi thị trường chứng khoán và tham gia đầu tư vào các thị trường khác. Do đó, việc tìm hiểu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân nói riêng cũng như các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán nói chung là điều cần thiết nhằm thu hút họ tham gia đầu tư trên thị trường này. Có rất nhiều nhân tố tác động đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán. Ngoài những biến động không lường về tình hình kinh tế vĩ mô, tình hình sản xuất kinh doanh cũng như khả năng tài chính của chính bản thân các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán, thì ngay cả yếu tố tâm lý của các nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán cũng là một trong những nhân tố quyết định đầu tư chứng khoán hay không của các nhà đầu tư cá nhân. Đặc biệt, tại thị trường Đà Nẵng, với tâm lý thận trọng, ngại rủi ro và thích ổn định thì việc đưa ra quyết định đầu tư chứng khoán đối với các cá nhân trên thị trường này cần phải được xem xét kỹ lưỡng hơn. Do đó, việc nắm bắt các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán là điều then chốt cho việc đưa ra quyết 2 định đầu tư chứng khoán đối với các nhà đầu tư cá nhân. Chính vì vậy, tác giả đã quyết định chọn đề tài: “Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư Chứng khoán của các Nhà đầu tư cá nhân trên địa bàn TP. Đà Nẵng tại các Sàn Giao dịch Chứng khoán”. 2. Mục tiêu nghiên cứu của đề tài Đề tài thực hiện việc phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư Chứng khoán của các Nhà đầu tư cá nhân trên địa bàn TP. Đà Nẵng tại các Sàn Giao dịch Chứng khoán. Từ đó, giúp cho các Sàn giao dịch chứng khoán có hướng đi đúng đắn trong việc thu hút các Nhà đầu tư cá nhân trên địa bàn TP. Đà Nẵng tham gia đầu tư chứng khoán. Cụ thể, đề tài thực hiện những nhiệm vụ như: - Xác định các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân trên cơ sở lý thuyết cũng như các mô hình thực tiễn. - Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân trên địa bàn Thành phố Đà Nẵng tại các Sàn giao dịch chứng khoán. - Trên cơ sở đó, đề xuất những kiến nghị cần thiết cho việc thu hút các nhà đầu tư cá nhân trong việc tham gia đầu tư trên thị trường chứng khoán. 3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu a. Đối tượng nghiên cứu Những vấn đề lý luận về các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán và thực tiễn khảo sát các cá nhân trên địa bàn Thành phố Đà Nẵng nhằm phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân. b. Phạm vi nghiên cứu + Phạm vi không gian: Đề tài thực hiện việc nghiên cứu các nhân tố tác động đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân trên địa bàn Thành phố Đà Nẵng. 3 + Phạm vi thời gian: Đề tài thực hiện việc lấy dữ liệu phục vụ cho công tác điều tra và nghiên cứu thông qua bảng câu hỏi được thu thập trong năm 2014. 4. Phương pháp nghiên cứu Trong quá trình thực hiện đề tài, tác giả đã áp dụng một số phương pháp nghiên cứu như sau: - Phương pháp định tính: Các cơ sở lý thuyết có tính chất khoa học nhằm đề cập và trình bày cũng như phân tích các yếu tố tác động đến quyết định đầu tư chứng khoán. - Phương pháp định lượng: Bằng việc thu thập ý kiến của các nhà đầu tư chứng khoán trên địa bàn Thành phố Đà Nẵng thông qua phiếu khảo sát, điều tra, từ đó, tiến hành các phương pháp như: + Phương pháp thống kê mô tả: Dựa trên dữ liệu thu được, tiến hành sắp xếp và phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán. + Phương pháp phân tích bằng mô hình thực nghiệm: Với kết quả thu được sẽ tiến hành mã hóa số liệu và chạy mô hình SPSS để đi đến kết quả đánh giá các yếu tố tác động đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân. 5. Kết cấu của đề tài Kết cấu của đề tài gồm 4 chương, cụ thể như sau: Chương 1: Tổng quan về các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư Chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân Chương 2: Những nghiên cứu thực tiễn về các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân Chương 3: Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư Chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân trên địa bàn TP. Đà Nẵng tại các Sàn giao dịch Chứng khoán [...]... thang đo các khái niệm nghiên cứu để áp dụng và điều tra các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân trên địa bàn TP Đà Nẵng tại các Sàn giao dịch Chứng khoán CHƯƠNG 1 8 TỔNG QUAN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN 1.1 KHÁI NIỆM VÀ MỤC ĐÍCH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 1.1.1 Khái niệm về đầu tư chứng khoán Đầu tư theo nghĩa... cũng có thể là tổng hợp các mục tiêu trên trong những tình huống cụ thể [6, trang 16] 1.2 TỔNG QUAN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN 1.2.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư Chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân Để đi đến quyết định đầu tư chứng khoán, các nhà đầu tư thường phải xem xét, cân nhắc nhiều nhân tố Các nhân tố cơ bản thường bao... thừa và điều chỉnh những nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân từ những nghiên cứu trước đây cho phù hợp với thị trường Việt Nam, cụ thể là địa bàn thành phố Đà Nẵng Để hoàn thiện được đề tài Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư Chứng khoán của các Nhà đầu tư cá nhân trên địa bàn TP Đà Nẵng tại các Sàn Giao dịch Chứng khoán , tác giả đã tham... cập đến những yếu tố tâm lý của các nhà đầu tư cá nhân khi đưa ra quyết định đầu tư chứng khoán và có những nhận định các đặc điểm tâm lý chung của các nhà đầu tư cá nhân [3] Với việc ghi nhận những diễn biến của thị trường chứng khoán, tác giả đã phân tích được tâm lý của nhà đầu tư cá nhân, từ đó, cho thấy được các yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân. .. Quyết định đầu tư Khả năng thanh khoản của NĐT cá nhân Khả năng sinh lời Mức độ rủi ro 1.2.2 Mô hình các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư Chứng khoán Để đi quyết định đầu tư chứng khoán, các nhà đầu tư cá nhân phải xem xét đến nhiều nhân tố Do đó, việc xác định mức độ tác động của từng nhân tố đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân là điều cần thiết Lý thuyết định giá Arbitrage... thoải mái thì các nhà đầu tư sẽ đưa ra quyết định chậm hơn [3, trang 37] Bảng 2.3: Tổng hợp tác động của các nhân tố đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân Các nhân tố Tâm lý Ảnh hưởng Sự quá Tâm đám đông kỳ vọng tự tin trạng Xu hướng tác động đến quyết + + + định đầu tư của NĐT cá nhân Kết quả phân tích chỉ phản ánh 15,30% quyết định của nhà đầu tư, nếu như trong các nghiên cứu...4 Chương 4: Các kiến nghị nhằm thu hút các nhà đầu tư cá nhân đưa ra quyết định đầu tư trên Thị trường Chứng khoán 6 Ý nghĩa khoa học thực tiễn của đề tài Đề tài cung cấp những nhân tố quan trọng trong việc đi đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân trên địa bàn thành phố Đà nẵng cũng như đề ra những giải pháp nhằm thu hút các nhà đầu tư cá nhân tham gia đầu tư trên thị trường... cập ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân, đó là: Khả năng sinh lời, mức độ rủi ro, khả năng thanh khoản và mức độ và khả năng kiểm soát, chi phối hoạt động của các doanh nghiệp niêm yết, phân tích tài chính Sơ đồ 1.1: Các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân Khả năng kiểm soát, chi phối hoạt động Phân tích tài chính Quyết định. .. lý nhà đầu tư [3, trang 37] Các nhóm yếu tố còn lại không ảnh hưởng đến quyết định của nhà đầu tư như: ngại rủi ro, ảnh hưởng của thông tin và ảnh hưởng nhà đầu tư chuyên nghiệp Nguyên nhân có thể là do hiện tại đối với nhà đầu tư cá nhân không chuyên, các yếu tố này có ảnh hưởng nhưng các nhà đầu tư chưa nhận định được [3, trang 37] Như vậy, kết quả cho thấy những yếu tố tâm lý ảnh hưởng đến quyết định. .. quyết định đầu tư và nhận thức rủi ro đối với các biến tâm lý kinh tế Tiếp đến là yếu tố kỳ vọng, sở thích của các nhà đầu tư đóng một vai trò quan trọng trong việc giải thích hành vi của các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán [17, trang 229] Sơ đồ 2.3: Các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân Kỳ vọng sinh lời Quyết định đầu tư của NĐT cá nhân Sở thích của NĐT Yếu tố kỳ vọng . Trang 1.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của nhà đầu tư cá nhân 12 2.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng 22 vii khoán của các nhà đầu tư cá nhân 2.2 Các nhân tố. tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân 27 2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân 30 2.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến đến quyết định đầu tư chứng. của các nhà đầu tư cá nhân Chương 3: Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư Chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân trên địa bàn TP. Đà Nẵng tại các Sàn giao dịch Chứng khoán 4 Chương