BỘ MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

Thị trường sơ cấp 2Thị trường thứ cấp 3 Phân tích chứng khoán 4 3/1/ 2010 Chương 1 :Tổng quan thị trường chứng khoán Quá trình hình thành và phát triển TTCK Khái niệm, ñặc ñiểm TTCK Nguy

Thị trường sơ cấp 2

Thị trường thứ cấp 3

Phân tích chứng khoán 4

3/1/ 2010

Chương 1 :Tổng quan thị trường chứng khoán

Quá trình hình thành và phát triển TTCK

Khái niệm, ñặc ñiểm TTCK

Nguyên tắc hoạt ñộng, chức năng, vai trò của

TK 17 tại Hà Lan – SGDCK Amsterdam

Hàng hóa giao dịch trên thị trường từ giấy tờ có giá, trái phiếu, cổ phiếu, ñến công cụ phái sinh

ðịa ñiểm giao dịch có sự thay ñổi từ không có ñịa ñiểm cụ thể  “chợ ngoài trời”  SGDCK

Phương thức giao dịch thay ñổi từ giao dịch thủcông -> bán tự ñộng -> tự ñộng hoàn toàn

Một số giai ñoạn ñáng chú ý của TTCK : 1929 –

1933 ; 1987; 2008 - 2009

3/1/ 2010

Bản chất Thị trường chứng khoán?

TTCK là nơi tập trung và phân phối các nguồn vốn

tiết kiệm hoặc tạm thời nhàn rỗi

TTCK là ựịnh chế tài chắnh trực tiếp

TTCK thực chất là quá trình vận ựộng của tư bản tiền

tệ, chuyển tư bản tiền tệ từ tư bản sở hữu sang tư bản

kinh doanh

3/1/ 2010

Chức năng của TTCK

Công cụ huy ựộng vốn ựầu tư cho nền kinh tế

Công cụ tăng tiết kiệm quốc gia

Cung cấp khả năng thanh khoản cho các chứng khoán

đánh giá giá trị tài sản của doanh nghiệp và tình hình nền kinh tế

3/1/ 2010

Nguyên tắc hoạt ựộng

Nguyên tắc trung gian

Giao dịch mua bán chứng khoán phải thông

qua trung gian

Nguyên tắc ựấu giá

Giá cả xác ựịnh thông qua ựấu giá

Nguyên tắc công khai thông tin

Công khai thông tin trên thị trường sơ cấp

Cơ cấu của TTCK

Căn cứ vào phương thức giao dịch

 Thị trường trái phiếu

 Thị trường công cụ phái sinh

 Chứng khoán phái sinh

 Chứng chỉ quỹ ñầu tư

khoán ñược thể hiện dưới hình thức chứng chỉ, bút

toán ghi sổ hoặc dữ liệu ñiện tử, bao gồm các loại

sau ñây: Cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ; quyền

mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền

chọn bán, hợp ñồng tương lai, nhóm chứng khoán

hoặc chỉ số chứng khoán

( Luật CK)

3/1/ 2010

ðặc ñiểm của chứng khoán

Có ba thuộc tính là tính sinh lời, tính rủi ro và tính thanh khoản

 Sinh lời = lợi tức + chênh lệch giá

 Rủi ro : là sự biến ñộng của thu nhập kỳ vọng

 Thanh khoản : khả năng chuyển ñổi chứng khoán thành tiền và tài sản khác.

Xác nhận quyền hợp pháp của chủ sở hữu chứng khoán, bao gồm:

 Quyền sở hữu (ñối với chứng khoán vốn).

 Quyền chủ nợ (ñối với chứng khoán nợ).

 Quyền về tài chính có liên quan ñến chứng khoán (ñối với các chứng khoán phái sinh)

ðược pháp luật bảo hộ thông qua luật chứng khoán

3/1/ 2010

Cổ phiếu

Cổ phiếu là loại chứng khoán xác nhận

quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu

ñối với một phần vốn cổ phần của tổ chức

phát hành.

( Luật CK)

3/1/ 2010

ðặc ñiểm của cổ phiếu

Cổ phiếu là loại chứng khoán vốn

Cổ phiếu là một loại chứng khoán vô thời hạn

3/1/ 2010

Phân loại

Cổ phiếu thường : là một lọai chứng khoán vốn,

không có kỳ hạn, tồn tại cùng với sự tồn tại của

công ty

 Quyền: nhận cổ tức, biểu quyết, mua cổ phần, nhận lại tài

sản khi thanh lý,…

Cổ phiếu ưu ñãi :

 Ưu ñãi dự phần – ưu ñãi không dự phần

 Ưu ñãi tích lũy – ưu ñãi không tích lũy

 Ưu ñãi có thể chuyển ñổi

 Ưu ñãi có thể thu hồi

3/1/ 2010

Hình thức giá trị của cổ phiếu thường

Mệnh giá

 Giá trị danh nghĩa của cổ phiếu

 Xác ñịnh mức VðL của công ty cổ phần, cổ tức chi trả theo mệnh giá.

Thị giá

 Xác ñịnh thông qua cung cầu cổ phiếu trên thị trường

Giá trị sổ sách

 Xác ñịnh trên sổ sách kế toán của công ty

Giá trị hiện tại

 Thông qua các phương pháp ñịnh giá  xác ñịnh giá trị thực của cổ phiếu ( giá trị hiện tại )

3/1/ 2010

Cổ phiếu ñang lưu hành

 Cổ phiếu ñã ñược phát hành và ñang lưu hành

3/1/ 2010

Quyền và Nghĩa vụ

Trái chủ là người cho vay, do ñó họ phải có quyền

lợi và nghiã vụ ñối với khoản vay này, ñó là:

 ðược hưởng lợi tức trái phiếu (trái tức) không phụ thuộc vào

kết quả kinh doanh của công ty (nếu là trái phiếu công ty)

 ðược hoàn vốn ñúng hạn hay trước hạn tuỳ thuộc vào quy

ñịnh trong bản quảng cáo phát hành.

 ðược quyền bán, chuyển nhượng, chuyển ñổi, cầm cố

 ðược thanh toán trước các cổ phiếu khi công ty thanh lý, giải

thể( nếu là trái phiếu công ty)

 Là giá bán ra của TP tại thời ñiểm phát hành

 Giá phát hành có thể lớn hơn, nhỏ hơn hoặc bằng mệnh giá TP

Kỳ trả lãiKhoảng thời gian người phát hành trả lãi cho người nắm giữ TP

3/1/ 2010

Phân loại Trái phiếu

phát hành cổ phiếu bổ sung nhằm bảo ñảm

cho cổ ñông hiện hữu quyền mua cổ phiếu

mới theo những ñiều kiện ñó ñược xác ñịnh.

( Luật CK)

3/1/ 2010

ðặc ñiểm quyền mua cổ phần

Thời hạn quyền mua

 Thường ngắn , tối ña bằng thời gian ñợt phát hành

Giá cổ phiếu ghi trên quyền mua thường thấp hơn giá thị trường hiện hành của cổ phiếu

3/1/ 2010

Chứng quyền

Chứng quyền là loại chứng khoán ñược phát

hành cùng với việc phát hành trái phiếu

hoặc cổ phiếu ưu ñói, cho phộp người sở hữu

chứng khoán ñược quyền mua một số cổ

phiếu phổ thông nhất ñịnh theo mức giá ñó

ñược xác ñịnh trước trong thời kỳ nhất

Quyền chọn là một hợp ñồng cho phép người nắm

giữ nó ñược mua [nếu là quyền chọn mua (calls)]

hoặc ñược bán [nếu là quyền chọn bán (puts)]

một khối lượng hàng hoá cơ sở nhất ñịnh tại một

mức giá xác ñịnh và trong thời gian nhất ñịnh

Có hai loại quyền chọn

 Quyền chọn mua – Call Option

 Quyền chọn bán – Put Option

3/1/ 2010

So sánh Call – Put Option

Chủ thể Call Option Put Option

Người mua quyền chọn

-Kỳ vong giá tăng trong tương lai

-Kỳ vọng giá cổ phiếu giảm hoặc không ñổi

-Khả năng thu lợi nhuận giới hạn, tối ña bằng phí -Khả năng thua lỗ rất lớn

-Kỳ vọng giá cổ phiếu tăng trong tương lai

- Lợi nhuận giới hạn, tối ña bằng phí

- Khả năng thua lỗ rất lớn

3/1/ 2010

Chứng chỉ quỹ ñầu tư

Chứng chỉ quỹ ñầu tư chứng khoán là

chứng khoán xác nhận quyền sở hữu của

người ñầu tư ñối với một phần vốn góp của

quỹ ñầu tư chứng khoán

3/1/ 2010

Quỹ ñầu tư dạng ñóng – mở

3/1/ 2010

NAV của chứng chỉ quỹ ñầu tư

Quỹ ñầu tư dạng ñóng

 Giá có thể cao hơn hoặc thấp hơn NAV

 Thường thấp hơn NAV ở mức chiết khấu D

NAV của chứng chỉ quỹ ñầu tư

( giá thị trường của TS quỹ ñầu tư - Nợ) NAV/CCQ= -

Tổng số chứng chỉ ñang lưu hành

3/1/ 2010

Chủ thể tham gia thị trường

Chương 2: Thị trường sơ cấp

Phân loại nghiệp vụ phát hành

ðiều kiện và thủ tuc phát hành chứng khoán

 Tổ chức phát hành tự chào bán chứng khoán mà không cần

thông qua một tổ chức trung gian.

(Luật CK-2007)

3/1/ 2010

ðấu thầu kiểu Mỹ

 Cơ chế ña giá

3/1/ 2010

Kết hợp ñấu thầu cạnh tranh và không cạnh tranh: người tham gia ñấu thầu không cạnh tranh sẽ ñược giải quyết tại giá trúng thầu duy nhất (nếu hình thức ñấu thầu theo kiểu Hà Lan), hoặc giá trúng thầu bình quân (nếu hình thức ñấu thầu theo kiểu Mỹ)

Phát hành cổ phiếu khi công ty tăng vốn

 Phát hành cổ phiếu mới thu tiền mặt

 Phát hành cổ phiếu từ quỹ dự trữ

 Phát hành cổ phiếu ñể chi trả cổ tức

 Phát hành cổ phiếu mới bằng hiện vật

 Phát hành trái phiếu chuyển ñổi

3/1/ 2010

Phát hành cổ phiếu mới thu tiền mặt

Phát hành cổ phiếu kèm quyền mua cổ phần cho các cổ ñông hiện tại

0 1

p1: Giá CP sau khi tăng vốn

Q : Giá trị quyền mua

3/1/ 2010

Nghiệp vụ phát hành trái phiếu

Ưu và nhược ñiểm của phát hành trái phiếu

Hoàn trả trái phiếu

 Thanh toán gốc 1 lần khi ñến hạn

 Thanh toán gốc bằng nhau mỗi kỳ

 Thanh toán gốc cộng lãi bằng nhau mỗi kỳ

(Tham khảo Nð 14 và ñiều12 Luật CK)

S ố TP hoàn trả trong kỳ

Gốc hoàn trả trong

kỳ ( triệu)

Lãi hoàn trả trong

kỳ ( triệu)

Tổng hoàn trả ( triệu)

+ a : Số tiền hoàn trả hằng nămN : số lượng

M : Mệnh giá trái phiếu

i : Lãi suất theo năm

Chương 3 : Thị trường thứ cấp

Sở giao dịch chứng khoán

Sở giao dịch chứng khoán

Niêm yết chứng khoán trên SGDCK

Giao dịch chứng khoán trên SGD

Thị trường phi tập trung – OTC

3/1/ 2010

Sở Giao Dịch Chứng Khoán

Sở giao dịch chứng khoán là nơi mua bán các chứng khoán ñáp ứng ñủ ñiều kiện tiêu chuẩn niêm yết.

Cung cấp thông tin : chứng khoán niêm yết, các

thông tin liên quan tới công ty,…

Nhiệm vụ chủ yếu của Sở: tổ chức thị trường giao

dịch chứng khoán cho chứng khoán của tổ chức phát

hành ñủ ñiều kiện niêm yết tại SGDCK

Quyền- nghĩa vụ của thành viên

Thanh toán các khoản phí

Chịu sự giám sát của SGDCK

Báo cáo thông tin

Hỗ trợ các thành viên khác

Tuân thủ các quy ñinh khác

3/1/ 2010

Niêm yết chứng khoán

Niêm yết chứng khoán là việc ghi danh các chúng khoán ñủ tiêu chuẩn vào danh mục ñăng ký vàgiao dịch tại SDGCK

Tổ chức niêm yết là tổ chức phát hành ñược phép niêm yết chứng khoán trên SGD

3/1/ 2010

Phân loại niêm yết

Niêm yết lần ñầu

 Lần ñầu tiên tiến hành niêm yết cổ phiếu trên thị trường.

Niêm yết bổ sung

 Tổ chức phát hành tiến hành niêm yết thêm một lư ợng cổ

phiếu trên thị trư ờng.

Niêm yết chéo

 Niêm yết giữa các thị trư ờng khác nhau.

Niêm yết cửa sau

 Sử dụng trong các trư ờng hợp thâu tóm, sáp nhập.

3/1/ 2010

Tiêu chuẩn niêm yết

Tiêu chuẩn

01 Số lượng Mức ñộ vốn Thời gian Hð Khả năng sinh lợi

Tỷ lệ nợ

02.Chất lượng Mức ñộ lợi ích quốc gia

Vị trí của Cty Triển vọng CTy

03.ðịnh tính

Ý kiến của kiểm toán Thông tin Chứng khoán

Yêu cầu về số lượng

Tiêu chuẩn ñịnh tính Yêu cầu vềchất lượng

3/1/ 2010

Thanh khoản cao

Lệnh giới hạn - LO

Lệnh giới hạn là lệnh ñặt mua, ñặt bán chứng

khoán ở giá ñã ñịnh hoặc tốt hơn

ðặc ñiểm

 ðưa ra mức giá cụ thể khi ñặt lệnh

 Thực hiện ở giá ñã ñịnh hoặc tốt hơn

 Không ñảm bảo ñược thực hiện ngay

3/1/ 2010

Lệnh ATO - ATC

Lệnh ATO – ATC là lệnh mua, bán ở mức giá

mở cửa ( ñóng cửa) của cổ phiếu

ðặc ñiểm

 Có hiệu lực trong phiên ñịnh kỳ xác ñịnh giá mở cửa ( ñóng cửa) của cổ phiếu

 Không ñưa ra mức giá cụ thể

 Thực hiện ở mức giá mở cửa ( ñóng cửa)

 Ưu tiên thực hiện trước lệnh LO khi so khớp

3/1/ 2010

Lệnh thị trường - MP

Lệnh thị trường là lệnh mua bán ở mức giá tốt

nhất hiện có trên thị trường

ðặc ñiểm

 Có hiệu lực trong phiên khớp lệnh liên tục

 Không ñưa ra mức giá cụ thể

 Thực hiện ở mức giá tốt nhất hiện có trên thị trường

 Ưu tiên thực hiện trước các lệnh khác khi so khớp

3/1/ 2010

Lệnh dừng

Lệnh dừng mua và lệnh dừng bán

Mục ñích:Phòng ngừa thua lỗ hoặc bảo vệ lợi nhuận

ðịnh chuẩn lệnh: Lệnh thực hiện ngay hoặc hủy

bỏ, lệnh thực hiện tất cả hoặc không, lệnh có giátrị trong ngày…

Nguyên tắc

 ATO ( ATC ) ñược ư u tiên trước

 Ưu tiên cho ngư ời mua giá cao, bán giá thấp

 Giá khớp lệnh là giá có khối lượng giao dịch lớn nhất

Khớp lệnh

Là phương thức giao dịch ñược thực hiện trên cơ

sở so khớp cách lệnh mua và lệnh bán ngay khi các lệnh ñược nhập vào hệ thống

Nguyên tắc khớp lệnh

 Giá mua phải cao hơn hoặc bằng giá bán ( Khớp theo giá của người ñặt lệnh trước)

3/1/ 2010

3/1/ 2010

UPCoM

UPCoM : thị trường giao dịch chứng

khoán công ty ñại chúng chưa niêm yết

ðược tổ chức tại SGDCK Hà Nội

dịch Giao d ịch thỏa thuận và khớp lệnhPhương thức và

thời gian thanh

- KLGD ≥ 100.000 CP : Thanh toán trực tiếp, T+1

- KLGD ≤ 100.000 CP : Thanh toán bù trừ ña phương, T+3

Thị trường chứng khoán phi tập trung - OTC

Thị trường dành cho giao dịch các chứng

khoán không ñược niêm yết trên SGDCK (

Các chứng khoán không ñủ ñiều kiện giao

dịch hoặc ñủ ñiều kiện nhưng không niêm

2

Hỗ trợ hoạt ñộng của SGDCK

3

Hạn chế tối thiểu mức biến ñộng giá CK

3/1/ 2010

Nội dung của PTCB

3/1/ 2010

Phân tích kỹ thuật

Edward và Magee : “ Phân tích kỹ thuật là môn khoa học của sự ghi nhận lại, thường là dưới dạng ñồ thị, những hoạt ñộng giao dịch diễn ra trong quá khứ gây ra những thay ñổi

về giá, khối lượng giao dịch, của một chứng khoán bất kỳ hay với chung toàn bộ thị trường

và sau ñó dựa trên bức tranh về quá khứ ñó ñể suy luận ra xu thế có thể xảy ra trong tương lai.”

3/1/ 2010

Giả ñịnh của PTKT

3/1/ 2010

Nội dung Phân tích kỹ thuật

Một số khái niệm cơ bản

Lý thuyết DOW

ðồ thị và ñịnh dạng ñồ thị

Một số ñường chỉ báo

3/1/ 2010

Một số khái niệm trong PTKT

Xu thế : là chiều hướng biến ñộng chung của giá

ðường xu thế là ñường nối các ñỉnh của xu thế giá

xuống hoặc nối các ñáy của xu thế giá lên

Kênh : Là khoảng giao ñộng của giá

ðường kênh : là ñường song song với ñường xu thế

Mức kháng cự là mức giá, tại ñó lượng cung là ñủlớn ñể ngăn chặn xu hướng tăng giá cổ phiếu

 Thị trư ờng ñầu cơ giá lên ( bull market)

 Thị trư ờng ñầu cơ giá xuống ( bear market)

Xu thế cấp 2 ( xu thế trung gian) : 1 – 3 tháng

Xu thế 3 ( xu thế nhỏ) : < 1 tháng

3/1/ 2010

DOW – Bull Market

Medium term trend

Short term trend

ðồ thị trong PTKT

ðồ thị trong PTKT là biểu diễn bằng ñồ thị của giá

chứng khoán theo thời gian

Các số liệu ñược biểu diễn theo cột thẳng ñứng : Giá

cao nhất, giá thấp nhất, giá ñóng cửa, giá mở cửa

Giá lên : xanh hoặc ñen, Giá xuống : ñỏ

Có 2 dạng then chắn :

ðồ thị dạng then ( bar)

High

Close Open

Close Open

3/1/ 2010

ðồ thị dạng cây nến ( candlestick)

 Các số liệu ñược biểu diễn theo cột thẳng ñứng và

thanh rộng biểu thị chênh lệch giá mở và ñóng

 Màu trắng, xanh: giá tăng Màu ñỏ, ñen: giá giảm

Close

Close Open

Open high

Low Open Close

White body Black body Doji

ñồ thị của cổ phiếu cho biết tín hiệu mua bán

hoặc sự biến ñộng giá trong tương lai.

Bao gồm : 2 vai, 1 ñầu và 1 ñường vai

ðường vai: ñường nối 2 ñỉnh - xu thế giá giảm hoặc 2 ñáy - xu thế giá tăng của 2 vai

Tín hiệu : ðường giá giao với ñường vai xác ñịnh xu thế ñảo chiều

3/1/ 2010

ðường giá giao cạnh trên hoặc cạnh dưới của

tam giác  xác ñịnh xu thế mới

3/1/ 2010

ðịnh dạng tam giác

KLGD tăng khi giá giảm dần

Xu thế giảm tiếp tục duy trì khi ñường giá cắt cạnh dưới

3/1/ 2010

Một số ñường chỉ báo trong PTKT

Mục ñích :

 Xác ñịnh giá bình quân của chứ ng khoán trong một khoảng thời gian nhất ñịnh

 Khắc phục ñược hạn chế của các ñịnh dạng ñồ thị : Khó nắm bắt xu hướng

ðường bình quân ñộng - MA

3/1/ 2010

Cách tính :

∑ PnSMAn= -

Cách tính :

MACD = MA(26) - MA(12)

MA(9) ñóng vai trò là ñường tín hiệu - signal line

Hội tụ - phân kỳ :

 Nếu M A di chuyển cùng xu hướng với ñường giá 

support cho xu thế hiện tại của giá

 MA di chuyển ngư ợc xu hướng với ñường giá  khả năng

xu thế giá sẽ ñảo chiều trong tương lai

MACD cắt ñường tín hiệu ( hoặc ñường 0 ) từ dưới lên   

xu hướng giá tăng    tín hiệu Mua

MACD cắt ñường tín hiệu ( hoặc ñường 0 ) từ trên xuống

 RSI > 70 : thị trư ờng ñi vào vùng mua quá  Bán

 RSI < 30 : Thị trường ñi vào vùng bán quá  M ua

3/1/ 2010

VN-index ðịnh giá chứng khoán

ðịnh giá cổ phiếu

 Chiết khấu các luồng tiền có thể nhận ñược trong tư ơng lai ( cổ tức, giá bán chứ ng khoán ,… )

ðịnh giá trái phiếu

 Chiết khấu các dòng tiền hợp lý theo tỷ lệ chiết khấu thích hợp ( lãi và khoản thanh toán lãi cuối kỳ)

3/1/ 2010

ðịnh giá cổ phiếu

∑

+

=

) k (1

DPS

t 0

e

t

P

3/1/ 2010

ðịnh giá cổ phiếu mô hình chiết khấu luồng cổ tức

Hai giả ñịnh của mô hình chiết khấu luồng cố tức với cổ tức tăng trưởng ñều

 Mọi chỉ tiêu khác về hoạt ñộng của công ty cũng phải có cùng tốc ñộ tăng trư ởng này.

 Tỷ lệ tốc ñộ tăng trư ởng ổn ñịnh hợp lý sẽ nhỏ hơn hoặc bằng tỷ lệ tăng trư ởng kinh tế ( trong dài hạn)

3/1/ 2010

DDM với Cổ tức tăng trưởng ñều

0 1 0

ðịnh giá trái phiếu

Giá trị trái phiếu = Giá trị hiện tại của các khoản lãi

+ Giá trị hiện tại của mệnh giá

T : Số năm cho tới khi ñáo hạn

C : Khoản thanh toán lãi ñịnh kỳ

F : Mệnh giá trái phiếu

r : Lãi suất chiết khấu