BÀI BÁO CÁO-Các Phương Pháp Định Giá Thương Hiệu

• Các cách tiếp cận trong định giá thương hiệu.. Tiếp Cận 2 C:- Tổng Hợp của 2A và AB Ghi chú: Những sản phẩm vừa bán được giá cao, vừa bán được nhiều là những sản phẩm có giá trị thương

Nội Dung Trình Bày

• Thương Hiệu – tài sản có giá trị.

• Các cách tiếp cận trong định giá thương hiệu.

• Một số phương pháp định giá của các tác giả, tổ chức có

uy tín trên thế giới

• Thảo Luận

Thương Hiệu:

Tài Sản Có Giá Trị

Thương Hiệu góp phần tạo

ra giá trị cho công ty

Mục Đích

Thương Hiệu là một tài sản có giá trị.

Thương Hiệu Trị Giá

Cổ phần hóa

Giá trên thị trường niêm yết (Market price)

Giá do thị trường chứng khoán “quyết định”

Những Thương Hiệu Hàng Đầu Thế Giới năm 2007 (Interbrand - Business Week)

Các Cách Tiếp Cận trong

Định Giá Thương Hiệu

- Tính về giá trị hiện tại (100 đồng trong quá khứ

sẽ có giá trị hơn 100 đồng hiện tại, công thức tính:

- “Có thể” nhân thêm yếu tố thành công.

Điểm Mạnh

Điểm Yếu

đạt đến mức độ như thương hiệu đang hiện hữu (Tức là

ước tính chi phí tương lai và chiết khấu về hiện tại)

Điểm Mạnh

Điểm Yếu

- Tính ra các dòng tiền “khác biệt” này

- Chiết khấu các dòng tiền này về hiện tại Đó chính

là giá trị của thương hiệu

Điểm Mạnh

Điểm Yếu

Tiếp cận 2 B:

- Tính ra sự “khác biệt” về doanh số bán (khối lượng, sản lượng có thể bán ra) giữa sản thương hiệu và sản phẩm không có thương hiệu.

Dựa vào Giá Trị khác biệt do T/hiệu tạo ra

(Income-based approaches, Premium

approaches)

Tiếp Cận 2 C:

- Tổng Hợp của 2A và AB

(Ghi chú: Những sản phẩm vừa bán được giá cao, vừa bán được nhiều là những sản phẩm có giá trị thương hiệu rất cao)

Điểm Mạnh

Điểm Yếu

Tiếp cận 2:

Dựa vào Giá Trị khác biệt do T/hiệu tạo ra

(Income-based approaches, Premium

approaches)

Điểm Mạnh

Tiếp Cận 3:

Dựa vào Giá Trị Kinh Tế của T/hiệu

(Economic Use approaches)

Tiếp Cận này kết hợp cả yếu tố marketing và yếu tố tài chánh của thương hiệu

- Yếu tố marketing: phân tích sự ảnh hưởng của thương hiệu đối với nhu cầu của khách hàng, phân

tích độ bền của sự ảnh hưởng này.

- Yếu tố tài chánh: Tính toán các số liệu một cách rất “tài chánh” Dùng phương pháp chiết khấu dòng

tiền để xác định giá trị của thương hiệu

Tiếp Cận 4:

Dựa vào Giá Trị Vốn Hóa trên Thị Trường

(chỉ dùng đối với công ty niêm yết)

Tiếp Cận này giả định thị trường “hiệu quả” tức là đánh giá đúng giá trị của công ty.

- Tính giá trị vốn hóa (= giá thị trường của cổ

Tiếp Cận 5:

“Options”

Giá trị được xác định dựa vào kỳ vọng đạt được trong tương lai

- bán được giá cao hơn,

- bán được nhiều sản phẩm hơn hơn

- tham gia vào hệ thống phân phối mới

- xâm nhập thị trường mới

…………

Điểm Mạnh

Một số phương pháp định

giá của các tác giả, tổ chức

có uy tín trên thế giới

P/pháp ĐGTH của InterBrand

- Interbrand là một tổ chức có uy tín hàng đầu về định giá thuơng hiệu Kết quả Đánh giá Thương Hiệu của Interbrand tạp chí Business Week công nhận và phát hành chính thức.

- Đi đầu trong việc nghiên cứu và ứng dụng mô hình Giá Trị Kinh Tế của Thương Hiệu, bao gồm cả yếu tố Marketing và tài chánh trong việc định giá thương hiệu

Nguồn tham khảo:

- www.interbrand.com , www.brandchannel.com

- Brands and Branding Interbrand, 2004

- All Brands are not created equal, Interbrand, 2007

P/pháp ĐGTH của InterBrand

Bước 1 Phân Khúc Thị Trường (Market Segmentation):

Vì T/Hiệu có ảnh hưởng khác nhau ở các phân khúc, nên việc tính toán phải được t/hiện ở từng p/khúc riêng

Buớc 2: Phân Tích Tài Chánh (Financial Analysis):

- Dự đoán doanh số và thu nhập hiện tại và tương lai của “cả” doanh

nghiệp tức là thu nhập được tạo ra từ tài sãn hữu hình và tài sản vô hình.

-Tính ra thu nhập được tạo ra do tài sản vô hình bằng cách lấy thu nhập chung trừ đi chi phí “thuê” tài sản hữu hình

5 bước chính

P/pháp ĐGTH của InterBrand

Bước 3: Phân Tích Nhu Cầu (Demand Anaylysis)

Đo lường sự ảnh hưởng của T/Hiệu đến nhu cầu của khách hàng ngay tại điểm mua hàng, từ đó tính ra Vai Trò của Chỉ Số Thương Hiệu (Role of Brand Index) Dựa vào đó, xác định tỷ lệ thu nhập do T/hiệu đóng góp.

Buớc 4: Đo lường sức mạnh cạnh tranh (Competitive

Benchmarking)

Đo lường khả năng của T/Hiệu trong việc “duy trì” nhu cầu của khách

hàng trong tương lai (sự chung thủy, khả năng mua tiếp…), từ đó tính

ra Chỉ Số Sức Mạnh của Thương Hiệu (Brand Strength Analysis) Chỉ số này càng cao, thì tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho dòng tiền thu nhập của

5 bước chính

Sau đây là một ví dụ định giá thương hiệu cụ thề được trích từ tài liệu

Brands and Branding Interbrand, 2004

5 bước chính

Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5

Độ lớn thị trường (đv sp hàng triệu)

Market Size (units) 250,00 258,75 267,81 277,18 286,89 Tăng trường – Market growth rate 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% Thị Phần (Market Share) 15% 17% 19% 21% 20%

Số lượng sp (volume) Triệu 37,5 43,99 50,88 58,21 57,38 Giá bán (Price) $ 10 10,25 10,46 10,67 10,90 Doanh Số (Branded Revenues) Triệu 375,00 450,88 531,98 621,34 625,33 Giá thành hàng bán (Cost of sales) Triệu 150,00 180,35 212,79 248,54 250,13 Lời gộp (Gross margin) Triệu 225,00 270,52 319,19 372,80 375,19 Chi phí Marketing (Marketing cost) Triệu 67,50 81,16 95,76 111,84 112,56 Khấu Hao (Depreciation) Triệu 28,12 33,81 39,90 46,60 46,90 Các chi phí quản lý , vận hành khác

(Other Overheads) Triệu 18,75 22,54 26,60 31,07 31,27

Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5

Lợi nhuận trước lãi và thuế và

giảm trừ

(EBITA) Triệu 106,85 128,50 151,62 177,08 178,22 Thuế phải trả (Applicable

Taxes) Triệu 37,39 44,97 53,06 61,98 62,38 Lợi nhuận hoạt động sau thuết

(NOPAT) Triệu 69,45 83,52 98,55 115,10 115,84 Tổng vốn huy động (Capital

Employed) Triệu 300,00 360,69 425,59 497,07 500,26 Vốn lưu động (Working

Capital) Triệu 112,50 135,26 159,59 186,40 187,59

Tài sản ròng (Net PPE) Triệu 187,50 225,43 265,99 310,67 312,66

Chi phí sử dụng vốn (Capital

charge) 8% 24,00 28,86 34,06 39,77 40,02

Thu nhập từ tài sản vô hình –

Intangible Earnings Triệu 45,45 54,67 64,50 75,34 75,82

Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5

Thu nhập từ tài sản vô hình –

Intangible Earnings 45,45 54,67 64,50 75,34 75,82 Chỉ số vai trò thương hiệu – Role

of Brand Index 79%

Thu nhập từ thương hiệu –

Brand Earnings 35,90 43,19 50,96 59,52 59,90 C/số sức mạnh thương hiệu

Brand Strength Score 66

C/số chiết khấu - Brand Discount

Giá trị hiện tại của thu nhập do

thương hiệu Discounted Brand

Earning 33,42 37,44 41,13 44,73 41,92 GTHT của các dòng tiền trong 5

năm đầu 198,66

GTHT của các dòng tiền từ năm

thứ 6 trở đi (tăng trường 2.5%) 613,62

Trị Giá Thương Hiệu

P/pháp ĐGTH của GS Aswath Damodaran

- Aswath Damodaran là Giáo Sư Tài Chánh, trường kinh doanh Leonard N.Stern, đại học New York.

-Ông nhận được nhiều giải thưởng về kết quả nghiên cứu và giảng dạy của trường đại học và của các tổ chức khác trên thế giới Ông được tạp chí Business Week trao tặng danh hiệu là một trong những giáo sư hàng đầu về kinh doanh, năm

2004.

- Tác giả của các cuốn sách nổi tiếng về định giá, đầu tư:

-Damodaran on Valuation – Phương Pháp Định Giá của Damodara

-Investment Valuation – Định Giá trong Đầu Tư

-Corporate Finance – Tài Chánh Doanh Nghiệp

- Investment Management – Quản Lý Đầu Tư

-The Dark Side of Valuation – Mặt Trái của Định Giá

P/pháp ĐGTH của GS Aswath Damodaran

Giá Trị Thương Hiệu =

P/pháp ĐGTH của GS Aswath Damodaran

Định giá Cocacola năm 2000

Thời gian tăng trường 10 năm từ năm 11 trở đi Tốc Đốc Tăng Trưởng: 8.92% 5%

Tỷ Suất Lợi Nhuận sau thuế 16.31% 16.31%

Chi phí vốn 9.71% 8.85%

Tỷ suất tái đầu tư 40% 31.25%

Gđ tăng trưởng nhanh

Gđ tăng trưởng

ổn định

Tỷ số V/S Giá Trị/Doanh số = 3,79

P/pháp ĐGTH của GS Aswath Damodaran

Định giá Cocacola năm 2000

Coca-cola:

Doanh Số: 20,45 (tỷ USD)

Lợi nhuận sau thuế: 3,337

Tỷ suất lợi nhuận = 16,31%

Cott (Canada):Coca Không Thương Hiệu

Tỷ suất lợi nhuận = 4,82%

= 0.60

P/pháp ĐGTH của GS Aswath Damodaran

Giá Trị Thương Hiệu của Coca năm 2000 =

= 3,79 - 0,60 X 20,458

= 65,261 tỷ USD, chiếm 84,17% giá trị nội tại của Coca

Giá Trị nội tại của Coca năm 2000 = 3,79*20,458 = 77,535

Một số Phương Pháp Đ.giá T/Hiệu Khác

- Phương Pháp Đ.giá T.Hiệu của Interbrand năm 2000

- Phương Pháp Đ.giá T.Hiệu của Brand-Finance

-Phương Pháp Đ.giá T.Hiệu của Houlihan Valuation Advisors

- Phương Pháp Đ.giá T.Hiệu của Young & Rubicam

Chân Thành Cám Ơn

Một số nét chính về người trình bày:

- Thạc Sỹ QTKD, Tài chánh và Marketing, Đại Học Công Nghệ Sydney (UTS), NCS Tiến Sỹ, đề tài

chúng khoán VN, học viện Công Nghệ châu Á (AIT)

- Thành Viên Ban Tư Vấn Câu Lạc Bộ Doanh Nhân 2030

- Chủ Tịch quỹ Saga Foundation

- Cộng Tác Viên Thường Xuyên cho các báo: TB Kinh Tế Sài Gòn, Nhịp Cầu Đầu Tư, Thành Đạt, Đầu

Tư Chứng Khoán,

- Hiện là Phó Tổng Giám Đốc KD công ty BHNT Dai-ichi Việt Nam, Gíam Đốc công ty Lâm Khôi, thành viên HĐQT, tư vấn tài chánh một số công ty cổ phần.

- ĐTDĐ: 0903 69 69 30,

- Email: lamminhchanh66@yahoo.com , LChanh@dai-chi-life.com.vn

- Web: www.emotino.com/lamminhchanh ; www.saga.vn