Bài kiểm tra về các công cụ chứng khoán phái sinh - kèm bài giải tài liệu, giáo án, bài giảng , luận văn, luận án, đồ án...
Trang 1PHẦN II : BÀI TẬP (5 điểm) :
Ngân hàng A yết giá :
Spot (USD/GBP) : 1.8240 – 1.8250 (GBP là đồng tiền yết giá)
6-month Forward : 23 – 14
Một nhà nhập khẩu Anh sẽ phải thanh tóan tiền hàng nhập khẩu là 3,000,000 USD vào 6 tháng nữa và anh ta muốn sử dụng hợp đồng kỳ hạn với Ngân hàng A để bảo hiểm rủi ro tỷ giá
1 Anh ta đang đối mặt với rủi ro gì ? Hãy phân tích rõ
2 Anh ta sẽ sử dụng hợp đồng kỳ hạn như thế nào để bảo hiểm rủi ro tỷ giá cho khỏan thanh tóan nhập khẩu 3,000,000 USD sẽ trả vào 6 tháng tới
? Tính số tiền bằng GBP anh ta phải chi ra khi sử dụng hợp đồng kỳ hạn
3 Nếu vào thời điểm hợp đồng đến hạn sau 6 tháng nữa, tỷ giá giao ngay trên thị trường là 1.8204 - 1.8212 USD/GBP, hãy cho biết anh ta sử dụng hợp đồng kỳ hạn là có hiệu quả hay không ? Giải thích
4 Trong trường hợp tỷ giá giao ngay trên thị trường vào thời điểm hợp đồng đến hạn là 1.8204 - 1.8212 USD/GBP, hãy tính mức lãi (hoặc lỗ) cho nhà nhập khẩu khi sử dụng hợp đồng kỳ hạn đối với khỏan thanh tóan nhập khẩu 3,000,000 USD
BÀI LÀM :
* Tính tỷ giá USD/GBP kỳ hạn 6 tháng do ngân hàng A yết giá : Vì điểm kỳ
hạn mua vào là 23 > điểm kỳ hạn bán ra là 14 nên tỷ giá USD/GBP kỳ hạn
6 tháng được tính như sau :
Fb 6m (USD/GBP) = 1.8240 – 0.0023 = 1.8217
Fa 6m (USD/GBP) = 1.8250 – 0.0014 = 1.8236
Như vậy, F6m (USD/GBP) = 1.8217 – 1.8236
1 Nhà nhập khẩu Anh có khỏan phải trả bằng ngọai tệ là 3,000,000 USD
vào 6 tháng tới, như vậy anh ta sẽ đối mặt rủi ro tỷ giá : đồng ngọai tệ (là USD) sẽ tăng giá trong tương lai Vì USD đóng vai trò đồng tiền định giá trong tỷ giá USD/GBP nên USD tăng giá có nghĩa là tỷ giá USD/GBP giảm xuống trong tương lai thì anh ta sẽ phải chi ra số tiền GBP nhiều hơn để thanh tóan cho khỏan phải trả 3,000,000 USD
Trang 22 Như vậy, để phòng ngừa rủi ro đồng USD tăng giá trong tương lai, anh
ta sẽ bảo hiểm rủi ro bằng cách mua kỳ hạn 6 tháng cho khỏan phải trả là 3,000,000 USD với ngân hàng A tại mức tỷ giá kỳ hạn mua vào 6 tháng là 1.8217 USD/GBP do ngân hàng A yết giá
Số tiền bằng GBP anh ta chi ra để mua 3,000,000 USD khi sử dụng hợp đồng kỳ hạn :
3,000,000 / 1.8217 = 1,646,813 GBP
3 Như câu 1 đã phân tích, nhà nhập khẩu Anh đối mặt rủi ro tỷ giá là USD
tăng giá (hay tỷ giá USD/GBP giảm) Nếu USD tăng giá càng mạnh (tức tỷ giá USD/GBP giảm càng lớn) thì anh ta càng bị thiệt hại nhiều hơn
Tỷ giá giao ngay trên thị trường vào 6 tháng sau là 1.8204 – 1.8212 USD/ GBP < tỷ giá kỳ hạn 6 tháng do ngân hàng A yết giá là 1.8217 – 1.8236 USD/GBP Điều này cho thấy tỷ giá USD/GBP giao ngay vào thời điểm 6 tháng sau giảm xuống sâu hơn so với tỷ giá USD/GBP kỳ hạn 6 tháng do ngân hàng A yết giá Hay ta có thể nói : mức độ tăng giá của USD trên thị trường giao ngay 6 tháng sau là lớn hơn so với mức tăng giá kỳ hạn 6 tháng của USD do ngân hàng A yết
Điều này có nghĩa là nếu anh ta mua 3,000,000 USD trên thị trường giao ngay 6 tháng sau thì sẽ phải chi ra nhiều GBP hơn so với việc anh ta mua 3,000,000 USD theo hợp đồng kỳ hạn 6 tháng với Ngân hàng A
Như vậy, trong trường hợp này, anh ta sử dụng hợp đồng kỳ hạn là có hiệu quả
4 Nếu vào 6 tháng sau, anh ta mua 3,000,000 USD trên thị trường giao
ngay theo tỷ giá giao ngay mua vào là 1.8204 USD/GBP thì số tiền GBP anh ta chi ra là :
3,000,000 / 1.8204 = 1,647,989 GBP Trong khi đó, theo câu 2, chúng ta đã biết là nếu sử dụng hợp đồng kỳ hạn, anh ta chỉ chi ra một số tiền ít hơn là 1,646,813 GBP để mua 3,000,000 USD
Như vậy, khi mua 3,000,000 USD theo hợp đồng kỳ hạn thì anh ta đã lời được (hay tiết kiệm được) một khỏan tiền GBP so với khi anh ta mua theo
tỷ giá giao ngay trên thị trường vào thời điểm đến hạn hợp đồng Mức lời trong trường hợp này là :
1,647,989 GBP – 1,646,813 GBP = 1,176 GBP
Trang 3PHẦN II : BÀI TẬP (5 điểm) :
Ngân hàng A yết giá :
Spot (USD/GBP) : 1.8240 – 1.8250 (GBP là đồng tiền yết giá)
6-month Forward : 14 – 23
Một nhà xuất khẩu Anh sẽ có khỏan thu xuất khẩu là 2,000,000 USD vào 6 tháng nữa và anh ta muốn sử dụng hợp đồng kỳ hạn với Ngân hàng A để bảo hiểm rủi ro tỷ giá
1 Anh ta đang đối mặt với rủi ro gì ? Hãy phân tích rõ
2 Anh ta sẽ sử dụng hợp đồng kỳ hạn như thế nào để bảo hiểm rủi ro tỷ giá cho khỏan thu xuất khẩu 2,000,000 USD sẽ thu vào 6 tháng tới ? Tính
số tiền bằng GBP anh ta thu được khi sử dụng hợp đồng kỳ hạn
3 Nếu vào thời điểm hợp đồng đến hạn sau 6 tháng nữa, tỷ giá giao ngay trên thị trường là 1.8286 - 1.8297 USD/GBP, hãy cho biết anh ta sử dụng hợp đồng kỳ hạn là có hiệu quả hay không ? Giải thích
4 Trong trường hợp tỷ giá giao ngay trên thị trường vào thời điểm hợp đồng đến hạn là 1.8286 - 1.8297 USD/GBP, hãy tính mức lãi (hoặc lỗ) cho nhà xuất khẩu khi sử dụng hợp đồng kỳ hạn đối với khỏan thu xuất khẩu 2,000,000 USD
BÀI LÀM :
* Tính tỷ giá USD/GBP kỳ hạn 6 tháng do ngân hàng A yết giá : Vì điểm kỳ
hạn mua vào là 14 < điểm kỳ hạn bán ra là 23 nên tỷ giá USD/GBP kỳ hạn
6 tháng được tính như sau :
Fb 6m (USD/GBP) = 1.8240 + 0.0014 = 1.8254
Fa 6m (USD/GBP) = 1.8250 + 0.0023 = 1.8273
Như vậy, F6m (USD/GBP) = 1.8254 – 1.8273
1 Nhà xuất khẩu Anh có khỏan phải thu bằng ngọai tệ là 2,000,000 USD
vào 6 tháng tới, như vậy anh ta sẽ đối mặt rủi ro tỷ giá : đồng ngọai tệ (là USD) sẽ giảm giá trong tương lai Vì USD đóng vai trò đồng tiền định giá trong tỷ giá USD/GBP nên USD giảm giá có nghĩa là tỷ giá USD/GBP tăng lên trong tương lai thì anh ta sẽ thu được số tiền GBP ít hơn khi chuyển đổi khỏan phải thu 3,000,000 USD sang đồng nội tệ là GBP
2 Như vậy, để phòng ngừa rủi ro đồng USD giảm giá trong tương lai, anh
ta sẽ bảo hiểm rủi ro bằng cách bán kỳ hạn 6 tháng khỏan phải thu là
Trang 42,000,000 USD với ngân hàng A tại mức tỷ giá kỳ hạn bán ra 6 tháng là 1.8273 USD/GBP do ngân hàng A yết giá
Số tiền bằng GBP anh ta thu được khi bán 2,000,000 USD nếu sử dụng hợp đồng kỳ hạn :
2,000,000 / 1.8273 = 1,094,511 GBP
3 Như câu 1 đã phân tích, nhà xuất khẩu Anh đối mặt rủi ro tỷ giá là USD
giảm giá (hay tỷ giá USD/GBP tăng) Nếu USD giảm giá càng mạnh (tức tỷ giá USD/GBP tăng càng lớn) thì anh ta càng bị thiệt hại nhiều hơn
Tỷ giá giao ngay trên thị trường vào 6 tháng sau là 1.8286 – 1.8297 USD/ GBP > tỷ giá kỳ hạn 6 tháng do ngân hàng A yết giá là 1.8254 – 1.8273 USD/GBP Điều này cho thấy tỷ giá USD/GBP giao ngay vào thời điểm 6 tháng sau tăng mạnh hơn so với tỷ giá USD/GBP kỳ hạn 6 tháng do ngân hàng A yết giá Hay ta có thể nói : mức độ giảm giá của USD trên thị trường giao ngay 6 tháng sau là lớn hơn so với mức giảm giá kỳ hạn 6 tháng của USD do ngân hàng A yết
Điều này có nghĩa là nếu anh ta bán 2,000,000 USD trên thị trường giao ngay 6 tháng sau thì sẽ thu đuợc ít GBP hơn so với việc anh ta bán 2,000,000 USD theo hợp đồng kỳ hạn 6 tháng với Ngân hàng A
Như vậy, trong trường hợp này, anh ta sử dụng hợp đồng kỳ hạn là có hiệu quả
4 Nếu vào 6 tháng sau, anh ta bán 2,000,000 USD trên thị trường giao
ngay theo tỷ giá giao ngay bán ra là 1.8297 USD/GBP thì số tiền GBP anh
ta thu được là :
2,000,000 / 1.8297 = 1,093,075 GBP Trong khi đó, theo câu 2, chúng ta đã biết là nếu sử dụng hợp đồng kỳ hạn, anh ta sẽ thu được một số tiền nhiều hơn là 1,094,511 GBP khi bán 2,000,000 USD
Như vậy, khi bán 2,000,000 USD theo hợp đồng kỳ hạn thì anh ta đã lời được (thu được nhiều hơn) một khỏan tiền GBP so với khi anh ta bán theo
tỷ giá giao ngay trên thị trường vào thời điểm đến hạn hợp đồng Mức lời trong trường hợp này là :
1,094,511 GBP – 1,093,075 GBP = 1,436 GBP