Ước tính chi phí cơ hội kinh tế của vốn ở Việt Nam

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.H CHÍ MINH o0o NGUYN PHI HÙNG C TÍNH CHI PHÍ C HI KINH T CA VN  VIT NAM LUN VN THC S KINH T TP. H CHÍ MINH – 2010 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.H CHÍ MINH o0o CHNG TRÌNH GING DY KINH T FULBRIGHT NGUYN PHI HÙNG C TÍNH CHI PHÍ C HI KINH T CA VN  VIT NAM Chuyên ngành: Chính Sách Công Mã s:603114 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC Ts. JAY ROSENGARD Th.s. NGUYN XUÂN THÀNH TP. H CHÍ MINH – 2010 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan lun vn này hoàn toàn do tôi thc hin. Các đon trích dn và s liu s dng trong lun vn đu đc dn ngun và có đ chính xác cao nht trong phm vi hiu bit ca tôi. Lun vn này không nht thit phn ánh quan đim ca Trng i hc Kinh t thành ph H Chí Minh hay Chng trình ging dy kinh t Fulbright. Tp.HCM, ngày 10 tháng 06 nm 2010 Ngi vit đ tài Nguyn Phi Hùng MC LC Trang ph bìa Li cam đoan Mc lc Danh mc các ký hiu và ch vit tt Danh mc các bng, biu Danh mc các hình v, đ th Chng 1 M U 1 U 1.1 t vn đ 1 1.2 Câu hi chính sách và mc tiêu nghiên cu 2 1.3 Phm vi nghiên cu 3 1.4 Cu trúc lun vn 3 Chng 2 PHNG PHÁP NGHIÊN CU 5 U 2.1 Tóm lc các phng pháp c tính chi phí c hi kinh t ca vn 5 2.2 Thit lp công thc c tính chi phí c hi kinh t ca vn 7 2.2.1 Xác đnh lãi sut th trng 7 2.2.2 Thit lp công thc 8 2.2.3 Chi phí kinh t biên ca vay nc ngoài (MEC f ) 12 2.3 D liu đ c tính EOCK 14 2.4.2 Chi phí c hi kinh t ca vn  Philiphines 17 Chng 3 C TÍNH CHI PHÍ C HI KINH T CA VN TI VIT NAM 20 3.1 Tit kim 21 3.1.1 Sut sinh li t tit kim h gia đình 21 3.1.2 Sut sinh li t tit kim doanh nghip 23 3.1.3 Sut sinh li t tit kim chính ph 24 3.1.4 Chi phí kinh t biên ca vay nc ngoài (MEC f ) 24 3.2 u t 27 3.2.1 Sut sinh li t đu t h gia đình 28 3.2.2 Sut sinh li t đu t doanh nghip 30 3.2.3 Sut sinh li t đu t chính ph 31 3.3 c tính chi phí c hi kinh t ca vn  Vit Nam 31 Chng 4 PHÂN TÍCH  NHY VÀ SO SÁNH CHI PHÍ C HI KINH T CA VN  VIT NAM VI CÁC NC KHÁC 38 4.1. Phân tích đ nhy 38 4.1.1 Phân tích đ nhy đi vi đ co giãn ca cung vn nc ngoài 38 4.1.2. Phân tích đ nhy đi vi sut sinh li t tit kim h gia đình 39 4.1.3. Phân tích đ nhy đi vi sut sinh li t tit kim doanh nghip 40 4.1.4 Phân tích đ nhy đi vi sut sinh li t đu t ca h gia đình 41 4.1.5. Phân tích đ nhy đi vi sut sinh li t đu t ca doanh nghip 42 4.2. So sánh chi phí c hi kinh t ca vn (EOCK)  Vit Nam vi các nc khác 43 Chng 5 KT LUN VÀ KIN NGH 46 TÀI LIU THAM KHO 48 PH LC 50 Ph lc 1: T l tit kim và đu t ca các khu vc so vi GDP (%) 50 Ph lc 2: Lãi sut tin gi nm 2005 51 Ph lc 3: Lãi sut tin gi nm 2006 51 Ph lc 4: Lãi sut tin gi nm 2007 52 Ph lc 5: Vn ch s hu và li nhun trc thu ca doanh nghip 52 Ph lc 6: Thông tin v hot đng ngân hàng trong tun 52 DANH MC CÁC CH VIT TT ADB EOCK FDI GDP GR MEC MTR NPV WB : Ngân Hàng Phát Trin Châu Á (Asian Development Bank) : Chi phí c hi kinh t ca vn (Economics Opportunity Cost of Capital) : u t trc tip nc ngoài (Foreign Direct Investment) : Tng sn phm quc ni (Gross Domestic Products) : Sut sinh li gp (Gross Return) : Chi phí kinh t biên (Margin Economics Cost) : Thu sut biên (Margin Tax Rate) : Giá tr hin ti ròng (Net Present Value) : Ngân hàng Th gii (World Bank) DANH MC CÁC BNG, BIU Bng 2.3.1: Tóm tt các thông s cn xác đnh đ tính EOCK 14 Bng 2.4.1.1: Tóm tt kt qu c tính chi phí c hi kinh t ca vn  Indonexia16 Bng 2.4.2.1: Tóm tt kt qu c tính chi phí c hi kinh t ca vn  Philippines 19 Bng 3.1.1.1: Kt qu c tính sut sinh li thc t tit kim h gia đình cho các nm 2005, 2006, 2007 22 Bng 3.1.2.1:Kt qu tính toán sut sinh li thc, sau thu t tit kim doanh nghip 24 Bng 3.1.4.1: Kt qu c tính chi phí kinh t biên ca ngun vn nc ngoài 27 Bng 3.2.1.1: Các mc thu sut thu TNCN 29 Bng 3.2.1.2: Kt qu c tính sut sinh li trc thu, thc t đu t h gia đình29 Bng 3.2.2.1:Kt qu c tính sut sinh li trc thu, thc t đu t doanh nghip 30 Bng 3.3.1: T trng tit kim ca các khu vc 32 Bng 3.3.2: T trng đu t ca các khu vc 34 Bng 3.3.3: Tóm tt kt qu c tính chi phí c hi kinh t ca vn  Vit Nam nm 2005 35 Bng 3.3.4: Tóm tt kt qu c tính chi phí c hi kinh t ca vn  Vit Nam nm 2006 36 Bng 3.3.5: Tóm tt kt qu c tính chi phí c hi kinh t ca vn  Vit Nam nm 2007 37 Bng 4.1.1.1: Kt qu phân tích đ nhy đi vi đ giãn ca cung vn nc ngoài. 39 Bng 4.1.2.1: Kt qu phân tích đ nhy đi vi lãi sut tit kim danh ngha h gia đình 40 Bng 4.1.3.1: Kt qu phân tích đ nhy đi vi sut sinh li danh ngha sau thu ca tit kim doanh nghip (ROE) 41 Bng 4.1.4.1: Kt qu phân tích đ nhy đi vi sut sinh li sau thu ca đu t h gia đình 42 Bng 4.1.5.1: Kt qu phân tích đ nhy đi vi sut sinh li sau thu ca đu t doanh nghip. 43 Bng 4.2.1: So sánh chi phí vn  Vit Nam vi các nc khác 44 DANH MC CÁC HÌNH V,  TH Hình 2.2.1.1: Xác đnh lãi sut th trng 7 Hình 2.2.2.1: Chi phí c hi kinh t ca các ngun vn công 9 Hình 2.2.2.2: S đ cu ni gia tit kim và đu t 11 Hình 2.2.3.1: Chi phí kinh t biên ca vic đi vay nc ngoài 13 - 1 - 0 Chng 1 M U 1 1.1 t vn đ Trong nn kinh t, chi phí c hi kinh t ca vn (EOCK) phn ánh giá tr bình quân ca sut sinh li mà ngi tit kim nhn đc đ sn lòng trì hoãn tiêu dùng hin ti sang tiêu dùng trong tng lai, và sut sinh li mà các nhà đu t có khon đu t trì hoãn b mt đi. Tuy nhiên, do nhng bin dng trên th trng vn nh h tr lãi sut, thu thu nhp doanh nghip, thu thu nhp cá nhân, các khon phí, l phí, các khon bù ri ro và lm phát…, nên lãi sut trên th trng không th hin đc sut sinh li t tit kim cng nh sut sinh li kinh t đc to ra t đu t. C ngi tit kim ln nhà đu t đu phi tính toán đn các loi thu, trt giá và nhng bin dng khác khi tham gia th trng vn đ cho vay hoc đi vay. Do vy, chi phí c hi kinh t ca vn phn ánh giá tr bình quân trng s ca sut sinh li sau thu t nhng ngi tit kim và sut sinh li trc thu ca các nhà đu t do trì hoãn đu t b mt đi. Chi phí c hi kinh t ca vn (EOCK) là mt thông s vô cùng quan trng trong vic đánh giá tính kh thi v mt kinh t ca d án.  đánh giá d án có đáng giá đ thc hin hay không, các nhà phân tích thng hay dùng tiêu chí giá tr hin ti ròng (NPV) và sut sinh li ni ti (IRR). Theo tiêu chí này, mt d án đc xem là kh thi nu giá tr hin ti ròng ca d án ln hn hoc bng không , hay nói mt cách khác giá tr hin ti ca li ích do d án to ra phi ln hn hoc bng giá tr hin ti ca chi phí d án. Hin nay, chi phí c hi kinh t ca vn (EOCK) thng đc dùng làm sut chit khu đ xác đnh giá tr hin ti ròng kinh t ca d án. Do vy, c tính mt sut chit khu kinh t chính xác và phù hp không ch có ý ngha quyt đnh tính kh thi ca d án mà còn nh hng ln đn vic s dng và phân b hiu qu ngun lc kinh t. Mt sut chit khu kinh t quá cao s có th loi b các d án công tt, có tác đng rng ln đn xã hi. Ngc li, vi mt sut [...]... tiêu dùng theo th i gian c -7- 2.2 Thi t l p công th c c tính chi phí c h i kinh t c a v n Chính vì nh ng u i m c a ph ng pháp th t , tác gi s d ng ph ng pháp này c tính chi phí c h i kinh t c a v n t i Vi t Nam Theo ph ng pháp này, vi c c tính chi phí c h i kinh t c a v n d a trên c s c tính chi phí c h i kinh t c a vi c huy v c trong n n kinh t 2.2.1 Xác ng các ngu n l c tài chính t các khu tài tr... nhiêu?” nh tính kh thi v m t -3- M c tiêu nghiên c u: D a trên m t khung lý thuy t v ng ch c, mang tính th c nghi m và các s li u th ng kê s n có, m c tiêu c a nghiên c u này nh m chi phí c h i kinh t c a v n c tính Vi t Nam 1.3 Ph m vi nghiên c u Nghiên c u này nh m c tính chi phí v n trên quan i m kinh t cho n n kinh t Vi t Nam trong nh ng n m g n ây: 2005-2007 Tác gi không th c tính chi phí v n cho... p Trong hình 2.2.2.1, chi phí c h i này c bi u th b ng di n tích QIBCQ0, trong ó QIADQ0 là chi phí ròng u t ph i c t gi m và ABCD bi u hi n l i v i nhà ut ng thu th t thu c a chính ph T ng giá tr chi phí v n = Chi phí trì hoãn tiêu dùng c a vi c ti t ki m t ng thêm (dtQ0EFQS) + Chi phí c t gi m T l chi phí v n = (T ng chi phí v n)/(L ng v n d án huy ng) , v i tr ng s là chi phí trì hoãn = Bình quân... và Philippines c tính chi -4- Ch ng 3: Vi t Nam: N i dung ph n c tính chi phí c h i kinh t c a v n này là áp d ng úng khung phân tích c tính chi phí c h i kinh t c a v n Tác gi chia khu v c ti t ki m ra thành ti t ki m h gia ình, ti t ki m doanh nghi p, ti t ki m n c ngoài và ti t ki m chính ph Khu v c u t h gia ình, u t doanh nghi p và c tính su t sinh l i, t tr ng, công th c Ch Nam v i các n phân... t qu nh tính kh thi v m t kinh t c a d án Chính vì l ó, ng m t cách chính th c chi phí c h i kinh t c a v n Vi t Nam 1.2 Câu h i chính sách và m c tiêu nghiên c u Câu h i chính sách: Tr th m c th c t c a vi c s d ng su t chi t kh u kinh t trong nh tính kh thi v m t kinh t c a d án hi n nay, câu h i chính sách trong nghiên c u này là: “ Su t chi t kh u kinh t trong th m kinh t c a d án Vi t Nam hi n... và phù h p là vô cùng c n thi t Tuy nhiên, t i Vi t Nam hi n nay, vi c xác nh chi phí c h i kinh t c a v n còn mang tính ch quan và không d a trên m t c s lý thuy t v ng ch c Trong các d án hành tính giá tr hi n t i ròng kinh t c a d án, ng u t t i Vi t Nam, khi ti n i ta th ng hay gi phí c h i kinh t c a v n b ng v i chi phí c h i kinh t c a v n nh chi c các t ch c vi n tr nh Ngân hàng Th gi i (WB)... n ngh ch nh y trong ch ng 2, c tính ng 4, tác gi -5- Ch PH 2.1 Tóm l ng 2 NG PHÁP NGHIÊN C U c các ph ng pháp Hi n nay có r t nhi u ph c tính chi phí c h i kinh t c a v n ng pháp c tính chi phí c h i kinh t c a v n trong n n kinh t M c dù ch a th th ng nh t c ph ng pháp duy nh t có th áp d ng chung cho t t c các n n kinh t , nh ng m t s ph i mv t tr i và c nhi u nhà kinh t ng pháp ã th hi n c u ng... bi t chi phí c h i c a v n (theo giá th c) i v i Indonexia mà Jenkins & El-Hifnawi ã tính c và b ng 11,50% (Pedro Belli, Jock R.Anderson, Howard N.Barnum, John A.Dixon, Jee-Peng Tan, Phân tích kinh t các ho t ng u t ,[6]) 2.4.2 Chi phí c h i kinh t c a v n Philiphines Ngân hàng Phát tri n Châu Á (ADB) ã c tính chi phí c h i kinh t c a v n cho Philippines n m 1993 Áp d ng úng khung phân tích, h chia... có lãi su t th c ó) Do ó, chi phí kinh t biên c a vi c i vay n ng cung ti t ki m n kinh t biên (MEC) n m bên trên c ngoài quy t nh, mà do c ngoài ng chi phí ng cung ó % MEC %MEC1 C %MEC 0 Sf B rf1 D r 0 f D1 f A D0 f Q0 Q1 L ng ti n i vay t n Hình 2.2.3.1: Chi phí kinh t biên c a vi c i vay n c ngoài c ngoài Ngu n: Glenn P Jenkins & Arnold C Harberger (1998), Phân tích chi phí và l i ích cho các quy...-2- chi t kh u quá th p s t o i u ki n cho các d án x u tr nên kh thi và làm lãng phí ngu n l c kinh t Ngoài ra, chi phí c h i kinh t c a v n còn có tác ng n vi c ch n l a công ngh cho m t d án Chi phí v n th p s khuy n khích các nhà u t s d ng các công ngh thâm d ng v n so v i các công ngh thâm d ng lao ng hay thâm d ng nhiên li u V i m t t m quan tr ng nh v y, vi c xác nh m t m c chi phí c h i kinh . c tính chi phí c hi kinh t ca vn 5 2.2 Thit lp công thc c tính chi phí c hi kinh t ca vn 7 2.2.1 Xác đnh lãi sut th trng 7 2.2.2 Thit lp công thc 8 2.2.3 Chi phí kinh. c tính chi phí c hi kinh t ca vn  Vit Nam nm 2005 35 Bng 3.3.4: Tóm tt kt qu c tính chi phí c hi kinh t ca vn  Vit Nam nm 2006 36 Bng 3.3.5: Tóm tt kt qu c tính. cu này nhm c tính chi phí c hi kinh t ca vn  Vit Nam. 1.3 Phm vi nghiên cu Nghiên cu này nhm c tính chi phí vn trên quan đim kinh t cho nn kinh t Vit Nam trong nhng