Thương vụ M&A – Mua lại, sáp nhập.Góc nhìn Kinh Tế Chính Mác-Lenin

Thương vụ M&A – Mua lại, sáp nhập.Góc nhìn Kinh Tế Chính Mác-Lenin tài liệu, giáo án, bài giảng , luận văn, luận án, đồ...

ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG HÀ NỘI KHOA: KINH TẾ TIỂU LUẬN Thương vụ M&A - Mua Bán Sáp Nhập Góc nhìn Kinh Tế Chính Trị Mác-Lênin Sinh viên thực hiện: Vũ Trung Hiếu – A24-K50-TMQT Giáo viên hướng dẫn: ThS Đặng Hương Giang Hà Nội, 2011 Mục Lục Lời Mở Đầu Nội Dung I Cơ sở lý luận 1) Khái niệm Tập Trung Tư Bản 2) Chủ nghĩa tư độc quyền II Thương vụ M&A góc nhìn Kinh tế trị MacLenin 1) Khái niệm M&A 2) Thương vụ M&A thị trường Việt Nam Lời Kết Phụ Lục Lời Mở Đầu Trên giảng đường Đại Học, việc học tập sinh viên khơng cịn lối học bắt buộc cách học tập thời THPT Sinh viên đến lớp,trường tích lũy 30% kiến thức, cịn lại 70% thời gian tự học nhà Điều cho thấy phương thức học tập trọng vào việc thực hành, vững kiến thức để áp dụng vào thực tế, khơng phải học điểm số Bộ mơn Kinh Tế Chính Trị Mac-Lenin khơng nằm ngoại lệ Được coi môn học khô khan, khó hiểu tính thực tế với nhiều học sinh, song Kinh Tế Chính Trị Mac-Lenin nói riêng Triết học nói chung lại đóng vai trị quan trọng phát triển vấn đề kinh tế, trị, văn hóa, khoa học… Bài tiểu luận “ Thương vụ M&A – Mua lại, sáp nhập.Góc nhìn Kinh Tế Chính Mác-Lenin” khơng nằm ngồi mục đích đưa lý thuyết giảng dạy gắn với thực tế Mặt khác, cịn cho thấy tầm quan trọng của học thuyết MacLenin đời sống kinh tế nước ta, với việc giải thích tượng kinh tế toàn giới Bài tiểu luận xin đưa ra, phân tích, giải thích bình luận tượng kinh tế mẻ thị trường kinh tế Việt Nam : Thương vụ M&A – Mua Lại Sáp Nhập góc nhìn kinh tế trị Mac-Lenin Dù tác giả cố gắng để thực tiểu luận hiệu quả, song với vốn kiến thức có hạn, kinh nghiệm non nớt sinh viên năm nhất, viết không tránh khỏi sai sót nội dung hình thức thể Tuy nhiên, mong viết giúp người đọc có nhìn tổng thể, sáng tỏ tượng kinh tế gây xôn xao dư luận Nội Dung I Cơ sở lý luận 1) Khái niệm Tập Trung Tư Bản Chương V ,sách Nguyên Lý Cơ Bản Chủ Nghĩa Mác Lenin, nghiên cứu học thuyết Giá Trị Thặng Dư Ở đó, Mác rõ Giá Trị Thặng Dư giá trị người lao động tạo song lại bị nhà tư chiếm đoạt Từ quan điểm này, Mac mở rơng vấn đề nghiên cứu Q Trình Sản Xuất Ra Giá Trị Thặng Dư Trong Xã Hội; Tiền Công Trong Chủ Nghĩa Tư Bản Đến đây, Mac nhận thấy: khát vọng giá trị thặng dư nhà tư khơng có giới hạn, điều buộc nhà tư phải mở rộng sản xuất để tăng quy mơ giá trị thặng dư Nói cách khác, gọi “Tích lũy tư bản” Trong “Tích lũy tư bản”, tác giả sâu vào nghiên cứu phương thức tăng lên quy mô tư cá biệt Đó tích tụ tư tập trung tư Tập trung tư tăng thêm quy mô tư cá biệt cách hợp tư có sẵn xã hội thành tư cá biệt khác lớn Cạnh tranh tín dụng địn bẩy thức đẩy tập trung tư Nếu cạnh tranh dẫn tới liên kết,sáp nhập tự nguyện tổ chức tư Tín dụng phương tiện để tập trung khoản tiền nhàn rỗi xã hội vào tay tư Tập trung tư không làm tăng thêm quy mơ tư xã hội, song giúp cho nhà tư mở rộng tự cá biệt, tạo lên lợi cạnh tranh, thúc đẩy phát triển tích tụ tư Trong Chương VI Những Nguyên Lý Cơ Bản Chủ Nghĩa Mac Lenin nghiên cứu sâu vấn đề tập trung tư từ cạnh tranh tự sang độc quyền 2) Chủ nghĩa tư độc quyền a) Nguyên nhân chuyển biến chủ nghĩa tư từ cạnh tranh tự sang độc quyền Trong sách Những nguyên lý chủ nghĩa Mac Lenin có ghi lại nguyên nhân dẫn đến hình thành chủ nghĩa Tư Bản Độc Quyền từ cuối Kỷ XIX, đầu kỷ XX nên đặc điểm nêu có phần mang tính cá biệt Tuy nhiên, từ điều nêu trên, ta tóm gọn lại đặc điểm chung dẫn tới hình thành chủ nghĩa độc quyền sau sau: - Sự phát triển lực lượng sản xuất, khoa học kỹ thuật, xuất nhiều cơng ty, xí nghiệp với quy mơ lớn - Sự phát triển nhiều học thuyết kinh tế dẫn tới thay đổi cấu, phương thức theo hướng tập trung sản xuất quy mô lớn - Cạnh tranh khốc liệt buộc nhà tư phải mở rộng quy mơ ( cải tiến kỹ thuật tập trung, tích tụ tư bản) - Các doanh nghiệp, tư nhỏ khơng có chỗ đứng thị trường có nhu cầu sáp nhập, liên kết với doanh nghiệp khác - Sự thúc đẩy tổ chức tín dụng trở thành địn bẩy mạnh mẽ thúc đẩy tập trung sản xuất hình thành công ty cổ phần, tạo tiền đề cho tổ chức độc quyền V.I.Lenin khẳng định: “ … cạnh tranh tự đẻ tập trung sản xuất, phát triển đến mức độ định, lại dẫn tới độc quyền” b) Tập trung sản xuất tổ chức độc quyền Như vậy, tích tụ tập trung sản xuất cao dẫn đến hình thành tổ chức độc quyền Tổ chức độc quyền tổ chức liên minh nhà tư lớn để tập trung vào tay phần lớn việc sản xuất tiêu thụ số loại hàng hóa nhằm mục đích thu lợi nhuận độc quyền cao Liên minh độc quyền hình thành hai loại liên kết Liên kết ngangliên kết tư ngành Sau trình liên kết ngang, tổ chức độc quyền phát triển theo chế dây chuyền, mở rộng nhiều ngành khác gọi liên kết dọc Những hình thức độc quyền theo liên kết mạnh dần là: - Cacten hình thức liên kết qua hiệp nghị thỏa thuận giá cả, quy mô, sản lượng tiêu thụ, kỳ hạn toán … Các nhà tư tham gia cacten độc lập sản xuất thương nghiệp - Xanhđica : Các xí nghiệp tham gia xanhđica giữ độc lập sản xuất, độc lập lưu thơng - Tờrớt hình thức độc quyền thống việc sản xuất, tiêu thụ, tài vụ điều hành ban quản lý Các nàh tư tham gia Tờrớt trở thành cổ đông, thu lợi nhuận theo số lượng cổ phần - Congxcxiom hình thức tổ chức độc quyền lớn xanhđica, Tờrớt Thành phần tham gia không gồm nhà tư lớn mà tư khác ngành theo liên kết dọc có liên quan, hỗ trợ mặt kinh tế, kỹ thuật c) Tư tài Cùng với tích tụ tập trung sản xuất công nghiệp diễn q trình tích tụ, tập trung tư ngân hàng Giống hình thành tích tụ, tập trung tư công nghiệp, ngân hàng vừa nho trình cạnh trạnh dần bị yếu dẫn tới thơn tính, hình thành ngân hàng lớn Khi việc kinh doanh, sản xuất công ty đạt đến quy mô lớn, ngân hàng vừa nhỏ ko đủ tiềm lực uy tín phục vụ, nên họ tìm đến tổ chức tài chính, tín dụng lớn Điều dẫn đến nhu cầu sáp nhập hợp ngân hàng vừa nhỏ để trở nên mạnh mẽ Quá trình thúc đẩy tổ chức độc quyền ngân hàng đời Sự hình thành tổ chức độc quyền ngân hàng làm thay đổi quan hệ tư ngân hàng tư công nghiệp Tư ngân hàng không trung gian cho việc tốn tín dụng, mà giữ phần lớn tư xã hội tiền tệ, khống chế kinh tế tư chủ nghĩa Với địa vị người chủ cho vay, tư ngân hàng cử đại diện giám sát,tác động vào hoạt động việc sản xuất kinh doanh tư khác Tuy nhiên, nhà tư công nghiệp tham gia gia giám sát, chi phối vào hoạt động ngân hàng việc mua cổ phần ngân hàng lớn Như vậy, độc quyền hóa công nghiệp ngân hàng xoắn xuýt với thúc đẩy lẫn làm nảy sinh thứ tư gọi Tư tài V.I.Lenin nói: “Tư tài kết hợp tư ngân hàng số tư ngân hàng độc quyền lớn nhất, với tư liên minh độc quyền nhà cơng nghiệp.” II Thương vụ M&A góc nhìn Kinh tế trị Mac-Lenin 1) Khái niệm M&A M&A (viết tắt cụm từ tiếng anh mergers and acquisitions có nghĩa mua lại sáp nhập) việc mua bán, sáp nhập doanh nghiệp thị trường Mục đích mua lại sáp nhập doanh nghiệp tập đoàn nâng cao lực cạnh tranh hay nói cách khác “do cạnh tranh mà dẫn tới liên kết tự nguyện hay sáp nhập tư cá biệt với nhau” ( Kinh tế trị Mac-Lenin) Đặc điểm mua bán sáp nhập: + Giá trị công ty lớn tổng giá trị hai công ty ban đầu + Năng lực cạnh tranh cao trước + Chiếm lĩnh thị phần lớn + Tiết kiệm chi phí quản lý, nhân + Nâng cao trình độ cơng nghệ, kỹ thuật sản xuất Một thương vụ M&A thực có đồng thuận đa số từ phía cổ đơng Tiến trình thương vụ M&A đề xuất Ban Giám Đốc với Hội Đồng Quản Trị việc Nếu hai bên Cơng ty đồng thuận thương vụ diễn theo hình thức sáp nhập Cịn bên bị mua khơng muốn, thực rào cản tài thương vụ coi thương vụ mua lại Đôi khó để phân biệt hình thức mua lại sáp nhập 2) Thương vụ M&A thị trường Việt Nam a) Việt Nam, thời kỳ “cạnh tranh tự do”? Hiến pháp năm 1992 đời đánh dấu bước ngoặt to lớn đất nước ta Từ đây, nên kinh tế Việt Nam có bước chuyển mạnh mẽ Chúng ta từ kinh tế tập trung quan liêu bao cấp chuyển thành nên kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa Đây kết tất yếu Chính Phủ việc sửa chữa sai lầm việc vận hành máy kinh tế không tuân theo “quy luật giá trị” để dẫn đến tình trạng nên kinh tế trì trệ, ứ đọng, chậm phát triển Ta điểm qua vài cột mốc quan trọng lịch sử kinh tế Đối ngoại nước ta thời kỳ sau đổi mới: + 10/1993: Tái thiết lập quan hệ với tổ chức tín dụng giới: IMF( quỹ tiền tệ giới); WB (ngân hàng giới); ADB (ngân hàng châu Á) + 28/7/1995: Trở thành thành viên ASEAN + Năm 1995: Bình thường hóa quan hệ ngoại giao với Mĩ + 11/1/2007: Việt Nam thức trở thành thành viên tổ chức Thương Mại Thế Giới – WTO Điều quan trọng cả, Nhà Nước công nhận: + hình thức sở hữu là: Sở hữu nhà nước, sở hữu tập thể, sở hữu tư nhân + thành phần kinh tế: Kinh tế nhà nước, kinh tế tập thể, kinh tế cá thể, kinh tế tư nhân( cá thể, tiểu chủ, tư tư nhân), kinh tế tư nhà nước, kinh tế có vốn đầu tư nước → Như vậy, thành phần kinh tế tư nhân, kinh tế tư nhà nước, kinh tế có vốn đầu tư nước ngồi chấp nhận, Thị trường thức thị thường mở, thị trường cạnh tranh tự Chính điều sở để thương vụ M&A hình thành thị trường Việt Nam b) Mua lại sáp nhập, xu cho doanh nghiệp Khi kinh tế cịn non trẻ, với nhiều khó khăn thời kì hậu khủng hoảng, xu hướng M&A giải pháp cho nhiều doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp nhỏ, chưa đủ tiềm lực tài lựa chọn “Bài học từ thương vụ sáp nhập Công ty Đầu tư Khoan Dầu khí Việt Nam (PVD Invest) PV Drilling thực hoàn tất từ 12/2008 đến 4/9/2009 cho thấy tín hiệu tích cực từ thương vụ M&A Sau thương vụ thành công, PV Drilling mở rộng hoạt động kinh doanh cho thuê vận hành giàn khoan thời gian ngắn Đồng thời sau sáp nhập, công ty công tác quản lý PV Drilling, đặc biệt công tác điều hành giàn khoan quản lý tập trung, sử dụng chung nguồn lực, sở hạ tầng có sẵn để tiết kiệm chi phí, đạt hiệu kinh doanh Từ đó, PV Drilling trì mức tăng trưởng doanh thu lợi nhuận giai đoạn khó khăn thời kỳ hậu khủng hoảng.” ( Theo báo Sức Trẻ Ngoại Thương) Bên cạnh thương vụ mua lại sáp nhập công ty nhỏ, công ty, doanh nghiệp lớn thực chiến lược mua lại sáp nhập với mục đích mở rộng quy mơ sản xuất, giảm tải chi phí, tiếp đà tăng trưởng Cơng ty bánh kẹo Kinh Đơ ví dụ điển Từ năm 1993, Kinh Đô không ngừng phát triển chiến lược hợp lý thị trường thực phẩm Công ty Kinh Đô Miền Bắc xem Công ty thực phẩm hàng đầu bánh kẹo thị trường phía Bắc Năm 2010 Kinh Đơ sáp nhập thành công Công Ty CP CBTP Kinh Đô Miền Bắc (NKD) Công ty Ki DO vào KDC Đây bước khởi đầu cho định hướng chiến lược phát triển dài hạn, đưa Kinh Đơ trở thành Tập đồn thực phẩm, dẫn đầu ngành bánh kẹo, mở rộng sang lĩnh vực Kem & sản phẩm từ Sữa tiền đề để tiến đến Tập Đoàn hoạt động thật hiệu Sau sáp nhập, năm 2010 tổng doanh thu hợp Tập đoàn đạt 3.317 tỷ đồng lợi nhuận đạt 801 tỷ đồng Những ví dụ cho thấy thương vụ M&A mang chất việc tập trung tích tụ tự Ở đó, doanh nghiệp khơng ngừng mở rộng quy mô, tăng khả cạnh tranh thông qua việc mua lại sáp nhập công ty ngành theo liên kết: Cacten, xanhđica, tơrớt Và thương vụ sáp nhập tập đoàn lớn Tập đoàn Vingroup Cơng ty CP Vinpearl hồn tất, minh chứng thuyết phục cho liên kết Congxcxiom, liên kết dọc Cơng ty CP Vincom thương hiệu hàng đầu lĩnh vực BĐS cao cấp, với vốn điều lệ 3.900 tỷ đồng tính tới ngày 4/10/2011, vốn hóa thị trường doanh nghiệp 36.960 tỷ đồng Trong khí đó, Cơng ty CP Vinpearl cánh chim đầu đàn ngành Du lịch Với số vốn điều lệ 2.000 tỷ đồng, vốn hố thị trường tính đến ngày 4/10/2011 17.460 tỷ Sự kết hợp hai công ty trở thành Tập đoàn Vingroup xem kết hợp hai gã khổng lồ thị trường Việt Nam Tập Đoàn Vingroup mở rộng ngành kinh doanh việc phát triển dựa nhóm thương hiệu tương đương nhóm ngành Vincom (Bất động sản), Vinpearl (Du lịch – giải trí), Vincharm (Chăm sóc sắc đẹp sức khoẻ), Vinmec (Dịch vụ y tế chất lượng cao) c) Câu chuyện nhập Ngân Hàng (NH)sáp Cùng với tăng trưởng sản xuất công nghiệp đất nước ta phát triển hệ thống tín dụng, ngân hàng Đã có thời kỳ, nước ta, hàng loạt ngân hàng thành lập Tuy nhiên, số lượng ngân hàng tăng lên không kèm tăng lên tương ứng chất lượng dịch vụ ngân hàng, mà ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế Khi Chính Phủ có định hướng tái cấu trúc hệ thống ngân hàng theo phương châm hoạt động an tồn ,lành mạnh, có hiệu thương vụ M&A lại cơng cụ đắc lực giúp nhà quản lý thực sách vĩ mô - Hoạt động hiệu Hiện nay, nước ta có NH quốc doanh, 39 NHTM cổ phần NH 100% vốn nước Tổng tài sản hệ thống NH đạt 3,5 triệu tỷ đồng vốn điều lệ đạt 250 nghìn tỷ đồng NH có tổng tài sản lớn lên tới 500 nghìn tỷ đồng, với vốn điều lệ 20 nghìn tỷ đồng, có NH "khiêm tốn" với tổng tài sản đạt chưa đến 20% so với NH lớn hệ thống Một số NH may mắn có tổng tài sản lớn hơn, nhỏ cho NH Số lượng NH có tổng tài sản khiêm tốn khơng phải hệ thống Đại diện Ngân hàng Nhà nước thừa nhận, kết hiệu kinh doanh tổ chức tín dụng (TCTD) nước khơng đồng đều, có 13,6% số lượng TCTD hoạt động kinh doanh hiệu quả, chênh lệch thu nhập trừ chi phí nhiều tháng đầu năm bị âm - Thủ phạm “châm ngòi” đua lãi suất Vẫn biết nguyên nhân chạy đua lãi suất năm gần xuất phát từ vấn đề nội kinh tế nước giới, song phải thừa nhận, mở cho chạy đua NH nhỏ Khi mà ngân hàng nhỏ chưa có khả tài lành mạnh, an tồn, thiếu uy tín, họ buộc phải mạo hiểm tìm lợi cạnh tranh việc tăng lãi suất huy động Các ngân hàng khác có ưu cạnh tranh theo xu hướng mà “lách luật” vượt lãi suất trần Từ đó, lãi suất gửi từ 14% lên tới 16-18% /năm Cịn lãi suất cho vay có thời điểm 21%-22% / năm Điều ảnh hưởng xấu đến kinh tế Đứng trước thực trạng này, Ngân Hàng Nhà Nước chủ trương tái cấu trúc hệ thống ngân hàng nhằm đảm bảo hệ thống ngân hàng hoạt động an tồn, lành mạnh, có hiệu Phương pháp chủ đạo hộ trợ ngân hàng sáp nhập Đầu tiên, Nhà Nước định Vốn điều lệ tăng lên 3000 tỷ đồng Điều buộc ngân hàng có lực tài yếu phải sáp nhập để có số vốn điều lệ đạt tiêu chuẩn Tiêu biểu việc sáp nhật LienVietBank Tổng công ty Bưu Việt Nam Tiếp theo, Nhà Nước thực nghiêm lãi suất trần tiền gửi mức 14% Với lãi suất này, ngân hàng lớn có lợi cạnh tranh uy tín, tiềm lực tài Điều buộc ngân hàng nhỏ, có lực tài yếu phải liên kết với để có chỗ đứng thị trường - Kết luận: Như vậy, tích lũy sáp nhập doanh nghiệp không công việc tổ chức doanh nghiệp nhằm phục vụ lợi ích cá nhân, cịn nhu cầu cấp thiết thị trường cịn non yếu Việt Nam để “ổn định kinh tế vĩ mô, tăng trưởng hợp lý” Muốn thực điều cần có hỗ trợ nhà nước sách, quy định, chế tài xử phạt nghiệm d) Nguy độc quyền, đầu sỏ tài Vào thời điểm này, kinh tế cịn chưa ổn định, trường cịn non trẻ, thực mối nguy hại tổ chức độc quyền không cấp bách Tuy nhiên, tương lai, manh nha hình thành tổ chức độc quyền hồn tồn có sở Khi liên kết doanh nghiệp mức liên kết dọc Congxoócxiom gã khổng lồ Vimpear vimcom, phát triển hệ thống tín dụng lên ngơi, ngày có nhiều tổ chức nước ngồi thâm nhập thị trường Việt Nam với tiềm lực tài đáng dồi dào, quan ngại viễn cảnh kinh tế bị thao túng tập đoàn độc quyền, trí đầu sỏ tài hồn tồn có sở Đơn cử, Trung Quốc sau M&A với C.P Việt Nam nắm đến 77% thị phần thức ăn nuôi heo công nghiệp, 30% thị phần thức ăn cho gà Việt Nam Vì vậy, phủ bên cạnh việc hỗ trợ việc sáp nhập doanh nghiệp cần có sách vĩ mơ nhằm trống độc quyền, điều tiết cách khéo léo dịng đầu tư nước ngồi vào nước ta để đảm bảo lợi ích người dân, doanh nghiệp nước Lời Kết Bài tiểu luận Thương vụ M&A – Mua Lại Sáp Nhập góc nhìn kinh tế trị Mac-Lenin chưa có phân tích thấu đáo, song viết đạt số thành công định mặt nội dung Bài tiểu luận vận dụng lý luận Mac-Lenin cách phù hợp để lý giải nguyên nhân hình thành, xu phát triển, đưa dẫn chứng cụ thể dự đoán khách quan tương lai Xin trân thành cảm ơn hướng dẫn tận tình Ths Đặng Hương Giang, cảm ơn tác giả sách, báo tơi tham khảo, khơng có giúp đỡ cô tác giả, em hoàn thành tiểu luận hoàn chỉnh Rất mong ý kiến đóng góp người, thắc mắc xin gửi hòm thư mrhieu25@gmail.com Xin chân thành cảm ơn! Hà Nội, 25/11/2011 Tác giả Vũ Trung Hiếu Phụ Lục Giáo trình Những nguyên lý chủ nghĩa Mac-Lenin -2011 Pháp Luật Đại Cương Báo Sức Trẻ Ngoại Thương (tháng 9/2011) www.dantri.com.vn www.tamnhin.net www.vneconomy.vn www.vef.vn www.sftt.com.vn ... vấn đề kinh tế, trị, văn hóa, khoa học… Bài tiểu luận “ Thương vụ M&A – Mua lại, sáp nhập.Góc nhìn Kinh Tế Chính Mác-Lenin? ?? khơng nằm ngồi mục đích đưa lý thuyết giảng dạy gắn với thực tế Mặt... kinh tế nước ta, với việc giải thích tượng kinh tế toàn giới Bài tiểu luận xin đưa ra, phân tích, giải thích bình luận tượng kinh tế mẻ thị trường kinh tế Việt Nam : Thương vụ M&A – Mua Lại Sáp. .. thể, kinh tế cá thể, kinh tế tư nhân( cá thể, tiểu chủ, tư tư nhân), kinh tế tư nhà nước, kinh tế có vốn đầu tư nước ngồi → Như vậy, thành phần kinh tế tư nhân, kinh tế tư nhà nước, kinh tế có