Chính sách lãi suất của Việt Nam trong thập kỷ qua, những hạn chế và giải pháp

Lời nói đầuChính sách tiền tệ là một trong những chính sách vĩ mô hàng đầu của Nhà nớc để điều tiết nền kinh tế, trong đó chính sách lãi suất là một công cụ quan trọng và chủ yếu nhất củ

Lời nói đầu

Chính sách tiền tệ là một trong những chính sách vĩ mô hàng đầu của Nhà nớc để điều tiết nền kinh tế, trong đó chính sách lãi suất là một công cụ quan trọng và chủ yếu nhất của chính sách tiền tệ, là đòn bẩy kinh

tế quan trọng có ảnh hởng trực tiếp tới hoạt động của các tổ chức tín dụng Hiện nay, việc sử dụng công cụ lãi suất trong nền kinh tế thị trờng là một trong những vấn đề hết sức khó khăn và phức tạp bởi vì nó không những thu hút đợc sự quan tâm thờng xuyên của ngành tài chính ngân hàng mà còn là

sự quan tâm của tất cả các doanh nghiệp và tầng lớp dân c khác Bởi vậy, lãi suất đợc coi nh là một vấn đề thờng xuyên, cập nhật không chỉ đối với các hoạt động kinh doanh tiền tệ cũng tất cả các hoạt động kinh tế nói chung Hơn nữa, hoạt động kinh doanh tiền tệ, tín dụng vô cùng phức tạp và nhạy cảm, nó không chỉ bó hẹp trong phạm vi một quốc gia mà còn có mối quan

hệ quốc tế, vì vậy một nền tài chính - tiền tệ lành mạnh đồng nghĩa với một chính sách lãi suất đúng đắn, một sự hoạt động đa dạng và có hiệu quả của các tổ chức tín dụng có ảnh hởng rất lớn đến một quốc gia, đến các nớc trong khu vực và trên thế giới Chính sách lãi suất đúng đắn sẽ là cơ sở để cho các tổ chức tín dụng (NHTM) chính sách thể huy động vốn và cho vay trong hoạt động kinh doanh của mình một cách có hiệu qủa mà còn là công

cụ quan trọng để Nhà nớc có thể thực hiện chức năng điều tiết vĩ mô nền kinh tế.

Tuy nhiên, do có nhiều nguyên nhân khách quan và chủ quan mà cho đến nay chúng ta vẫn cha thực sự xây dựng đợc một chính sách lãi suất hoàn chỉnh nhằm tác động một cách có hiệu quả đến sự đổi mới cơ chế hoạt

động của các tổ chức tín dụng theo định hớng kinh tế thị trờng Vì vậy, để nhanh chóng theo kịp và hoà nhập với các nớc trong khu vực và trên thế giới thì nớc ta phải có một nền tài chính tiền tệ lành mạnh tạo điều kiện thiết yếu cho nền kinh tế phát triển.

Đây là một vấn đề vừa phức tạp, vừa cấp bách và có ý nghĩa chiến lợc trong chính sách tiền tệ nói riêng và trong sự nghiệp đổi mới kinh tế của đất nớc nói chung nhng do thời gian hạn hẹp và hạn chế về mặt tài liệu nên em chỉ xin đề cập đến các tổ chức tín dụng là đối tợng chủ yếu chịu sự tác động của chính sách lãi suất trong đề tài:

“Chính sách lãi suất của Việt Nam trong thập kỷ qua, những hạn chế và giải pháp”

Đề tài đợc trình bày qua các chơng sau:

Chơng I: Những nội dung chính của chính sách lãi suất trong nền kinh tế thị trờng.

Chơng II: Chính sách lãi suất của Việt Nam trong thập kỷ qua

Chơng III: Một số giải pháp đối với chính sách lãi suất ở nớc ta hiện nay

trung gian thuộc tầm kiểm soát của mình và có mối quan hệ nhân quả để tác động vào lãi suất một cách thích hợp nhằm điều chỉnh vĩ mô nền kinh

tế Chính điều này đã dẫn tới sự ra đời của chính sách lãi suất trong nền kinh tế.

I Nội dung của chính sách lãi suất trong nền kinh tế thị trờng.

1 Hoạt động tái chiết khấu

Tái chiết khấu là việc Ngân hàng trung ơng chiết khấu lại hay mua lại các kỳ phiếu thơng mại của các tổ chức tín dụng Hoạt động tái chiết khấu của Ngân hàng trung ơng có ảnh hởng tới lãi suất tín dụng trên các phơng diện sau:

a Lãi suất tái chiết khấu

Lãi suất tái chiết khấu có ảnh hởng tỷ lệ thuận với lãi suất tín dụng Khi lãi suất tái chiết khấu tăng, để đảm bảo lợi nhuận của mình, các ngân hàng thơng mại cũng phải tăng lãi suất tín dụng và ngợc lại, khi lãi suất tái chiết khấu giảm dần tới phí huy động vốn bình quân có xu hớng giảm nên lãi suất tín dụng giảm.

b Lãi suất chiết khấu

Lãi suất chiết khấu là tỷ lệ tối đa giữa số vốn mà NHTW cho vay trên giá trị của các chứng từ có giá Khi lãi suất chiết khấu tăng, nguồn vốn huy động của các NHTM từ NHTW giảm nên lãi suất tín dụng có xu hớng tăng và ngợc lại.

c Hạn mức tín dụng đôí với các NHTM

Việc NHTW quy định hạn mức tín dụng cho các NHTM cũng có quan hệ tỷ lệ thuận đối với lãi suất tín dụng Ngợc lại, việc quy định chất l- ợng của các chứng từ có giá để chiết khấu có quan hệ tỷ lệ nghịch với lãi suất tín dụng.

2 Lãi suất trên thị trờng tiền tệ

Trên thị trờng tiền tệ, có hai loại lãi suất tín dụng

 Lãi suất nợ là lãi suất mà hệ thống ngân hàng áp dụng khi tiến hành các nghiệp vụ cho vay.

 Lãi suất đi vay (hay lãi suất tiền gửi) là lãi suất mà hệ thống ngân hàng

áp dụng trong nghiệp vụ huy động vốn.

Ngân hàng Nhà nớc sẽ ấn

định trực tiếp mức lãi suất cho vay để các NHTM áp dụng cho các đối tợng cho vay Nếu mức muốn tăng khối lợng cho vay,Ngân hàng Nhà nớc giảm mức lãi suất cho vay để kích thích các nhà đầu t cho vay vốn và ngợc lại Ngoài ra, Ngân hàng Nhà nớc cũng có thể áp dụng lãi suất tiền gửi quy

định (lãi suất cơ bản) buộc các NHTM phải thực hiện biên độ giao động cho phép ().

3 Các công cụ khác của chính sách lãi suất

 Dự trữ bắt buộc: theo Điều 9 Luật Ngân hàng Nhà nớc: Dự trữ bắt buộc

là số tiền mà các tổ chức tín dụng phải gửi tại Ngân hàng Nhà nớc để thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia.

 Hoạt đông thị trờng mở ( nơi diễn ra các hoạt động mua bán chứng khoán nợ)

 Tỷ giá hối đoái

II Vai trò của chính sách lãi suất trong nền kinh tế thị trờng

Chính sách lãi suất là một công cụ duy nhất có ảnh hởng trực tiếp

đến lãi suất tín dụng, tuy nhiên khi nghiệp vụ thị trờng mở ra đời và xu ớng toàn cầu hoá, khu vực hoá phát triển thì chính sách lãi suất lại có những hạn chế nh:

h-Việc điều chỉnh chính sách lãi suất tái chiết khấu phụ thuộc vào mức lãi suất của các nớc trong khu vực và trên thế giới Một mức lãi suất tái chiết khấu quá cao hay quá thấp sẽ làm tăng lãi suất tín dụng và là nguyên nhân dẫn đến tình trạng các nguồn vốn t bản sẽ chảy vào hay chảy ra khỏi một quốc gia.

Việc quy định các mức lãi suất trần hay lãi suất sàn chỉ tồn tại ở các nớc đang phát triển nh Việt Nam cũng gây những ảnh hởng nhất định đối

% 35 , 0



với tính chủ động sáng tạo, cạnh tranh trong hoạt động của các NHTM Nói chung, chính sách lãi suất đã từng đợc coi là một công cụ quan trọng trong quá trình điều tiết vĩ mô nền kinh tế của Nhà nớc, nhng do sự ra đời của thị trờng tài chính, thị trờng mở và các công cụ gián tiếp của chính sách tiền tệ (dự trữ bắt buộc, tái cấp vốn ) đã làm cho chính sách lãi suất không còn có tác dụng lớn nh trớc nữa Hiện nay, đối với Việt Nam khi mà nghiệp vụ thị trờng mở mới ra đời, thị trờng tài chính còn đang trong thời kỳ phôi thai thì chính sách lãi suất vẫn còn có những tác dụng quan trọng đối với nền kinh tế.

 Từ năm 1986 đến 1990

 Từ 1990 đến nay

I Chính sách lãi suất tín dụng từ 1986 - 1990

1 Lãi suất tiền gửi tiết kiệm

Ngày 4/10/1986 Chủ tịch Hội đồng Bộ trởng có Quyết định số 111/QĐ - HĐBT về nâng cao lãi suất tín dụng.

Ngày 26/10/1986 Thống đốc Ngân hàng Nhà nớc ra Quyết định số 85/QĐ về mức lãi suất tiền gửi và cho vay của Ngân hàng Nhà nớc Việt Nam Mức lãi suất này chỉ đững vững đợc sau 9 tháng, đến 28/6/1987 Nhà nớc lại có Quyết định nâng cao lãi suất tín dụng tại Nghị định số 99/HĐBT của Chủ tịch hội đồng Bộ trởng.

Ngày 2/7/1987 Ngân hàng Nhà nớc ra Quyết định số 68/NH-QĐ quy định mữc lãi suất cụ thể về tiền gửi và tiền cho vay Lãi suất tiền gửi của các tổ chức kinh tế quốc dân từ 0,9% - 1,5% /tháng; kinh tế tập thể, cơ quan 18%/ tháng; của t nhân, cá thể 2,4%/tháng.

Lãi suất tiền vay: Lãi suất tiền vay đối với kinh tế tập thể từ 2,7% 4,2%/tháng, lãi suất cho vay đối với kinh tế tập thể từ 2,7% - 4,2%/tháng, lãi suất ngoài hạn mức tín dụng đối với nền kinh tế quốc dân từ 3,6% - 5,1%/tháng (đối với trờng hợp vì lợi ích kinh tế) còn nếu không vì lợi ích kinh tế gấp 2 -3 lần lãi suất trong hạn mức tín dụng Đối với kinh tế tập thể

-từ 4,2%- 6%/tháng Các đối tợng khác -từ 5,1% - 9,9%/tháng Lãi suất quá hạn 15% - 21%/tháng, cho vay vốn cố định từ 2,1% - 3,9%/tháng.

Ngày 16/3/1989 Ngân hàng Nhà nớc ra quyết định số 29/NH - QĐ quyết định năng mức lãi suất tiền gửi tiết kiệm để thực hiện mục tiêu chống lạm phát, ổn định sức mua của đồng tiền Tỷ lệ lạm phát hai tháng đầu năm

1989 là 8,5%/tháng Mức lãi suất đợc công bố là 9%/tháng đối với tiết kiệm không kỳ hạn và 12%/tháng đối với tiền gửi tiết kiệm có kỳ hạn 3 tháng Với một mức lãi suất huy động cao nh vậy đã thu hút đợc một khối lợng lớn tiền gửi tiết kiệm của công chúng và góp phần làm cho lạm phát giảm xuống nhanh chóng (tháng 4/1989 còn 4,3%) và trở thành thiểu phát vào tháng 5 và 7 năm 1989 Thời gian sau đó thì lạm phát giảm dần và sau đó Ngân hàng Nhà nớc ra quyết định về điều chỉnh giảm dần mức lãi suất tiết kiệm.

Lãi suất tiền gửi tiết kiệm từ tháng 3/1998 đến 3/1999

2 Lãi suất tiền gửi và cho vay của các tổ chức tín dụng đối với các tổ chức kinh tế

Ngày 6/2/1990 Chủ tịch Hội đồng Bộ trởng ra chỉ thị số 39/CT về

điều chỉnh lãi suất ngân hàng theo nguyên tắc lãi suất bảo toàn vốn vho

ng-STT Số Quyết định Ngày ra Quyết

định Lãi suất tiền gửi tiết kiệmLoại không

STT Số Quyết

định Ngày ra Quyết

định

Lãi suất tiền guỉ

3 Lãi suất tiền gửi và cho vay của Ngân hàng Nhà nớc đối với các tổ chức tín dụng

Theo Nghị định 53/HĐBT ngày 26/3/1988, hệ thống ngân hàng Việt Nam

đợc chia thành hai cấp là Ngân hàng Nhà nớc và các NHTM quốc doanh.

Do hệ thống ngân hàng đợc chia thành hai cấp cho nên xuất hiện thêm loại lãi suất tiền gửi và cho vay của Ngân hàng Nhà nớc đối với các tổ chức tín dụng khác Lần đầu tiền lãi suất này đợc hình thành theo Quyết định số 27/ NH-QĐ ngày 13/5/1988 Trong suốt thời gian này, mức lãi suất đã đợc điều chỉnh nhiều lần theo các Quyết định của Ngân hàng Nhà nớc.

Lãi suất tiền gửi và cho vay của các tổ chức tín dụng

Thông thờng, mức lãi suất của Ngân hàng Nhà nớc áp dụng đối với các tổ chức tín dụng rất sát với lãi suất của các tổ chức tín dụng áp dụng đối

đơn vị: %/tháng STT Số Quyết định Ngày ra

Quyết định Lãi suất tiềngửi Lãi suấtcho vay Lãi suất nợqúa hạn

với các tổ chức kinh tế đặc biệt là lãi suất tiền gửi trong đó lãi suất cho vay của Ngân hàng Nhà nớc cao hơn so với lãi suất cho vay của các tổ chức tín dụng.

Nhìn chung, trong thời kỳ 1986 - 1990 thì những sự thay đổi của chính sách lãi suất có những u và nhợc điểm sau:

A Ưu điểm

 Trong thời kỳ này, để phù hợp với yêu cầu của nền kinh tế thị trờng đã hình thành các loại lãi suất mới nh lãi suất cho vay thiếu hụt cán cân thanh toán bù trừ, lãi suất cho vay giữa các ngân hàng để có thể triển khai các nghiệp vụ mới của ngân hàng.

 Chính sách lãi suất có sự thể hiện xu hớng tự do hoá lãi suất và thu hẹp dần số lợng mức lãi suất quy định.

 Các mức lãi suất đã điều chỉnh nhiều nên cũng phản ánh đợc phần nào những sự biến động của giá cả trên thị trờng.

B Nhợc điểm:

 Chính sách lãi suất có sự thể hiện xu hớng tự do hoá lãi suất nhng đợc xây dựng hợp lý và vẫn còn dựa trên số liệu cũ và theo kinh nghiệm truyền thống nên có những lúc lãi suất quá cao hay quá thấp.

 Trong suốt thời gian này tất cả các mức lãi suất ngân hàng đều thấp hơn rất nhiều so với tỷ lệ lạm phát, lãi suất luôn ở tình trạng “thực âm” tức là mức lãi suất cho vay nhỏ hơn nhiều so với lãi suất huy động tiết kiệm

 Chính sách lãi suất cha phát huy đợc vai trò chính đó là thúc đẩy tăng ỏgn kinh tế, kiểm chế lạm phát và tác động tốt đến hoạt động của các tổ chức tín dụng.

tr-II Chính sách lãi suất thời kỳ 1990 đến nay

A Chính sách lãi suất thời kỳ 1990 - 1996

Trong giai đoạn này, nền kinh tế nớc ta đã chuyển sang nền kinh tế thị trờng cho nên đã xuất hiện nhiều tổ chức tín dụng mới nh ngân hàng th-

ơng mại cổ phần, ngân hàng nớc ngoài, ngân hàng liên doanh, công ty tìa

chính để theo kịp sự phát triển chung của nền kinh tế, Ngân hàng Nhà nớc

đã điều chỉnh lãi suất thờng xuyên hơn và cũng hình thành nên nhiều loaih lãi suất mới phục vụ cho các nghiệp vụ tín dụng mới.

1 Lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay của các tổ chức tín dụng đối với các tổ chức kinh tế và dân c

a Lãi suất nội tệ

Sau khi hai pháp lệnh ngân hàng có hiệu lực thi hành, một số ngân hàng thơng mai cổ phần, ngân hàng nớc ngoài, ngân hàng liên doanh, công

ty tài chính đợc phép thành lập.

Ngày 11/7/1991 Ngân hàng Nhà nớc có Quyết định số 94/NH-QĐ quy định lãi suất cho vay tối đa của các tổ chức tín dụng ngoài quốc doanh

là 6% tháng, lãi suất huy động tối đa là 2%/tháng.

Mức lãi suất dơng cho một số đối tợng bắt đầu đợc áp dụng từ ngày 30/10/1991 theo Quyết định số 202/NH-QĐ Kể từ ngày 15/11/1991 mức lãi suất cho vay cao hơn lãi suất tiền gửi tiết kiệm.

Bớc sang năm 1992, hoạt động ngân hàng của các tổ chức tín dụng

đã đợc củng cố và nâng cao hiệu quả, tuy nhiên, có sự khác biệt so với các Quyết định về lãi suất trớc đây đó là: mức lãi suất tiền gửi đợc quy định với các mức lãi suất cụ thể, lãi suất cho vay chỉ quy định mức tối đa với cho vay ngắn hạn.(xem phụ lục a1)

Kể từ tháng 10/1993, sau khi Ngân hàng Nhà nớc bắt đầu thực hiện chính sách khung lãi suất tức là chỉ quy định lãi suất trần vho vay tối đa và sàn lãi suất tiền gửi tối thiểu và hoạt động tiền tệ bắt đầu đi sâu vào quỹ đạo cung ứng vốn cho nền kinh tế Ngày 28/4/1994 Ngân hàng Nhà nớc cho vay ngắn hạn là 2,1% và 1,7% đối với vay trung và dài hạn.

Đến ngày 28/2/1995 Ngân hàng Nhà nớc ra Quyết định số

381/QĐ-NH để điều chỉnh lãi suất Theo Quyết định này, Ngân hàng Nhà nớc chỉ còn quy định mức lãi suất tối đa đối với cho vay ngắn hạn và cho vay dài hạn và kèm theo quy định về khoảng cách chênh lệch bình quân giữa lãi suất cho vay và lãi suất huy động vốn không quá 0,35%.

Đến ngày 16/7/1996 mức lãi suất cho vay tối đa lại đợc giảm do

đồng tiền Việt Nam dần dần ổn định và lãi suất cho vay dài hạn đã cao hơn

so với lãi suất cho vay ngắn hạn Từ ngày 2/9/1996 đến ngày 1/10/1996 thì mức lãi suất cho vay tối đa đợc giảm tiếp.

Nh vậy, từ đầu năm 1996 các NHTM đã đợc Ngân hàng Nhà nớc cho phép quyết định mức lãi suất phù hợp với cung cầu vốn trên thị trờng.

b Lãi suất ngoại tệ

Thời kỳ trớc đây, ngân hàng ngoại thơng là ngân hàng độc quyền việc nhận tiền gửi và cho vay ngoại tệ đối với các tổ chức kinh tế, các quy

định về lãi suất đều do ngân hàng ngoại thơng đệ trình Thống đốc phê duyệt Trong giai đoạn hiện nay, ngày càng có nhiều ngân hàng thơng mại

đợc phép Ngân hàng Nhà nớc kinh doanh ngoại tệ cho nên đã xuất hiện nhu cầu quản lý lãi suất tiền gửi và cho vay ngoại tệ của các tổ chức tín dụng từ phía Ngân hàng Nhà nớc (xem phụ lục a2) Tháng 12/1993 Ngân hàng Nhà nớc đã bác bỏ việc quy định lãi suất tiền gửi ngoại tệ Kể từ đó đến nay, Ngân hàng Nhà nớc chỉ còn khống chế các mức lãi suất cho vay tối đa của các tổ chức tín dụng đối với nền kinh tế, mức lãi suất cho vay tối đa ngày càng đợc điều chỉnh tăng lên để thu hẹp khoảng cách giữa lãi suất nội tệ và lãi suất ngoại tệ của Ngân hàng Nhà nớc.

2 Lãi suất tiền gửi và cho vay của Ngân hàng Nhà nớc đối với các tổ chức tín dụng khác

a Lãi suất nội tệ

Ngân hàng Nhà nớc ra Quyết định số 176/NH-QĐ ngày 4/10/1991

về lãi suất cho vay bù đắp thiếu hụt vốn trong thanh toán bù trừ Kể từ năm

1992, Ngân hàng Nhà nớc tiến hành mở rộng các hình thức cho vay cũ

đồng thời tiến hành các hình thức cho vay mới đó là cho vay tái cấp vốn đôí với các tổ chức tín dụng (diễn biến lãi suất của quan hệ vay mợn giữa Ngân hàng Nhà nớc và các tổ chức tín dụng đợc thể hiện trong bảng b1).

Trong thời gian này, mức lãi suất cho vay bổ sung nguồn vốn tín dụng ngắn hạn đợc áp dụng khác nhau đối với từng NHTM quốc doanh, mức lãi suất đối với ngân hàng nông nghiệp là 1,6%/tháng, ngân hàng ngoại thơng là 2,8%/tháng Tuy nhiên thì sự phân biệt trên có xu hớng giảm dần