tiểu luận môn quản trị ngân hàng thương mại quản trị sản phẩm tài chính phái sinh và hoạt động kinh doanh của ngân hàng

TRƯỜNG ĐẠI HỌC QUỐC GIA TP.HCM TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ LUẬT -o0o - TIỂU LUẬN MÔN QUẢN TRỊ NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI QUẢN TRỊ SẢN PHẨM TÀI CHÍNH PHÁI SINH VÀ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA NGÂN HÀNG Nhóm thực hiện: NGUYỄN THỊ MỸ VÂN DƯƠNG TƯỜNG VY HUỲNH KHA NGỌC XUÂN HOÀNG THỊ HẢI YẾN TRƯƠNG THỊ KIM YẾN CAO THANH HÙNG Tp HCM, Tháng 07 Năm 2014 Bảng Phân công công việc Stt Công việc HV phụ trách Tổng quan sản phẩm tài phái sinh TRƯƠNG THỊ KIM YẾN HUỲNH KHA NGỌC XUÂN Ứng dụng hợp đồng Future quản trị rủi ro ngân hàng DƯƠNG TƯỜNG VY Ứng dụng hợp đồng Option quản trị rủi ro ngân hàng HOÀNG THỊ HẢI YẾN Ứng dụng hợp đồng Swap quản trị rủi ro ngân hàng NGUYỄN THỊ MỸ VÂN Thực trạng sử dụng giải pháp thúc đẩy việc sử dụng công cụ phái sinh ngân hàng Việt Nam TRƯƠNG THỊ KIM YẾN CAO THANH HÙNG Tổng hợp file word powerpoint HUỲNH KHA NGỌC XUÂN TỔNG QUAN VỀ CÔNG CỤ PHÁI SINH 1.1 Khái niệm Công cụ phái sinh hợp đồng tài hai bên để giao dịch tài sản vào thời điểm tương lai với mức giá ấn định trước Một hai bên người bán thường người ký phát hợp đồng, bên người mua Hai bên tham gia hợp đồng phái sinh gọi bên đối ứng Người mua công cụ phái sinh gọi có vị dài hợp đồng, cịn người bán có vị ngắn Ngày bên thực tiến hành giao hàng giao tiền gọi ngày đáo hạn Tài sản giao dịch gọi tài sản sở Giá giao dịch tài sản, ấn định trước hình thành hợp đồng gọi giá thực 1.2 Đặc điểm Giá trị thay đổi phản ánh thay đổi biến sở lãi suất, giá công cụ tài chính, giá hàng hóa, tỷ giá hối đối; số giá lãi suất; số tín dụng xếp hạng tín dụng số khác với điều kiện trường hợp số khác biến số phi tài biến số không liên quan đến bên hợp đồng Không yêu cầu khoản đầu tư ban đầu yêu cầu khoản đầu tư ban đầu nhỏ so với loại hợp đồng khác có phản ứng tương tự trước biến đổi yếu tố thị trường Được thực vào ngày tương lai Nội dung kinh tế, chế thực giao dịch công cụ phái sinh nói chung phức tạp Cơng cụ phái sinh mua, bán, giao dịch thị trường tài chính, bao gồm thị trường thức thị trường phi thức Tại thị trường thức, nơi thị trường tổ chức quản lý cách có hệ thống hợp đồng giao dịch tiêu chuẩn hóa, nhờ thị trường cơng cụ phái sinh có tính khoản cao 1.3 Một số công cụ phái sinh phổ biến sử dụng thị trường 1.3.1 Hợp đồng giao dịch có kỳ hạn (Forward contract) Là hợp đồng tài cho phép người mua mua tài sản cụ thể với mức giá ấn định trước thời điểm cụ thể tương lai Người bán phải bán cho người mua tài sản sở với mức giá thỏa thuận trước đến thời điểm tương lai ấn định Giá giao dịch ấn định từ ngày bên ký kết hợp đồng, mức giá không thay đổi cho dù giá thị trường lên xuống sau Hợp đồng thương lượng trực tiếp bên Không thiết phải liên quan đến tài sản chuẩn hóa Hợp đồng kỳ hạn không yêu cầu mở tài khoản ký quỹ hay phí thực hợp đồng vào ngày ký kết 1.3.2 Hợp đồng tương lai (Future conract) Là thỏa thuận mua bán tài sản giao dịch chuẩn hóa thời điểm tương lai với giá xác định trước Hợp đồng giao dịch thị trường thức có tổ chức Giá giao dịch thay đổi hàng ngày Để hạn chế rủi ro bên tham gia hợp đồng khơng có khả thực hợp đồng, hợp đồng tương lai qui định bên bán bên mua phải mở tài khoản ký quỹ sàn giao dịch Nếu giá giao dịch thị trường biến động theo chiều hướng bất lợi cho bên tham gia hợp đồng tài khoản ký quỹ bị khấu trừ mức tổn thất tương ứng ngược lại Quá trình tiếp tục ngày giao hàng, đến ngày chuyển nhượng hợp đồng cho bên thứ ba Các bên yêu cầu ký quỹ bổ sung số dư tài khoản ký quỹ thấp tỷ lệ ký quỹ bắt buộc Cơ chế giao dịch hợp đồng tương lai Cơ chế hình thành giá giao sau 1.3.3 Hợp đồng quyền chọn (Option contract) Là hợp đồng cho phép người nắm giữ quyền, nghĩa vụ, mua bán tài sản với mức giá xác định trước vịng thời gian xác định trước Có hai loại hợp đồng quyền chọn quyền chọn mua quyền chọn bán Khi tham gia hợp đồng quyền chọn, người nắm giữ quyền phải nộp phí thực hợp đồng vào ngày ký kết Option công cụ giao dịch độc đáo đa chiều Option cho phép bạn có linh hoạt lớn trình đầu tư Nếu bạn muốn thành công việc áp dụng option danh mục đầu tư mình, bạn cần phải biết đặc điểm riêng có option Mỗi hợp đồng vanilla option có điểm cần có sau Strike price ( Giá thực hiện) bạn mua cặp đồng tiền ( bạn mua hợp đồng call option hay bán hợp đồng put option) hay bạn bán cặp đồng tiền ( bạn mua hợp đồng put option hay bán hợp đồng call option) Ngày hết hạn ngày mà hợp đồng option hết hạn hay hết giá trị bên mua không thực quyền Phí option (Premium) mức phí mà bạn phải trả cho bạn mua hợp đồng option hay mức phí bạn nhận bán hợp đồng option Ví dụ bạn mua hợp đồng call option cặp EUR/USD với giá thực 1.4000 ngày hết hạn hợp đồng 21 tháng 12 với mức phí 1800USD Việc có nghĩa bạn trả 1800USD để có quyền mua EURUSD tỷ giá 1.4000 vào ngày 21 tháng 12 Lưu ý tài sản sở trường hợp cặp EURUSD Giá trị hợp đồng option Giá trị hợp đồng option gồm có hai phần giá trị nội giá trị thời gian Giá trị nội thuật ngữ dùng để giá tài sản sở trừ giá thực hiện(đối với hợp đồng call option) giá tài sản sở cộng giá thực (đối với hợp đồng put option) Về lý thuyết, phải sử dụng tỷ giá forward để tính tốn thay giá giao theo thơng lệ thị trường giá giao dùng để tính tốn Giá trị nội = Giá giao – Giá thực (nếu call options) Giá trị nội = Giá thực - Giá giao (nếu put options) Giá trị thời gian Nói cách đơn giản, giá trị thời gian hợp đồng option khoản giá trị mà giá trị hợp đồng option lớn giá trị nội Sự biến động tài sản sở có mối liên hệ quan trọng với giá trị thời gian Giá trị thời gian tăng biến động tăng Như đề cập trước đây, lợi nhuận việc nắm giữ hợp đồng option vô hạn lỗ giới hạn phần phí option Do đó, hợp đồng option tài sản sở biến động lớn có khả mang lại lợi nhuận cao hợp đồng option tài sản sở biến động Sự khác biệt lãi suất hai đồng tiền yếu tố cần xem xét định giá option tính vào giá trị thời gian hợp đồng option Đồ thị biểu thị cách mà hợp đồng call option định giá dựa việc giá tài sản sở gần với giá thực hợp đồng option Ví dụ bạn mua hợp đồng Call option EURUSD tháng với giá thực 1.2000, giá EURUSD tăng lên mức 1.2155 Hợp đồng option trị giá 225 điểm trước hết hạn 30 ngày giá trị nội trường hợp 1.2155-1.2000 155 điểm giá trị thời gian tính tốn 70 điểm Thị trường Option có tổ chức 1.3.4 Hợp đồng hốn đổi (Swap contract) Là sản phẩm tài phái sinh bao gồm hai bên tham gia hợp đồng theo bên thỏa thuận hốn đổi điều đó, thường nghĩa vụ thực khoản toán xác định trước Một số loại hoán đổi thị trường Hoán đổi lãi suất, hoán đổi tiền tệ, hoán đổi cổ phiếu, hốn đổi hàng hóa, hốn đổi rủi ro tín dụng Trong hốn đổi lãi suất hình thức lâu đời đơn giản Hợp đồng hoán đổi lãi suất hợp đồng hai đối tác, có dịng tốn tiền lãi tương lai giao dịch cho dịng tốn tiền lãi khác dựa khoản tiền danh nghĩa xác định Các loại hoán đổi lãi suất thường giao dịch hoán đổi bên toán lãi suất cố định cịn bên tốn lãi suất thả – Hoán đổi vanilla túy Sơ đồ ứng dụng Swap Trả lãi suất cố định dài hạn Ngân hàng có phân hạng TD thấp (người mua SWAP) Có khe hở kỳ hạn dương (Kỳ hạn hoàn vốn tài sản > kỳ hạn hoàn trả nợ) Phải vay ngắn hạn với lãi suất cao Chênh lệch tốn thơng qua trung gian Trả lãi cho khoản tín dụng ngắn hạn với lãi suất ngân hàng hay lãi suất LIBOR Ngân hàng Thương mại, NH Đầu tư, định chế Tài khác với tư cách tổ chức môi giới tiến hành dàn xếp, bảo đảm cho hợp đồng hưởng phí Ngân hàng có phân hạng TD cao (người bán SWAP) Có khe hở kỳ hạn âm (Kỳ hạn hồn vốn tài sản < kỳ hạn hoàn trả nợ) Có thể vay dài hạn với lãi suất thấp Định giá Swap 1.4 Lợi ích rủi ro sử dụng cơng cụ phái sinh 1.4.1 Lợi ích Xét góc độ tổng thể kinh tế Thị trường cơng cụ phái sinh đóng góp cho tăng trưởng kinh tế thông qua việc phát huy tốt chức hệ thống tài chính, Cầu nối tiết kiệm đầu tư; Sàng lọc, chuyển giao, phân tán rủi ro; Giám sát doanh nghiệp; tăng tính khoản cơng cụ tài Xét góc độ hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Doanh nghiệp mua/ bán cơng cụ phái sinh với mục đích mục đích phịng ngừa rủi ro tài chính; mục đích đầu cơ, tạo lợi nhuận từ ứng dụng công cụ phái sinh, sở tạo trạng thái mở lãi suất/ ngoại tệ/ hàng hóa/ chứng khốn Ngồi ra, sử dụng phối hợp nhiều công cụ phái sinh với đối tác khác nhau, thị trường khác tạo lợi nhuận sở đối mặt với trạng thái mở/ rủi ro tài Xét góc độ hoạt động kinh doanh tổ chức tài Các lợi ích thu ứng dụng công cụ phái sinh tương tự doanh nghiệp Hơn nữa, với vai trò trung gian tài chính, tổ chức tăng nguồn thu từ thu phí với tư cách người mơi giới; đặc biệt, khả mở rộng, phát triển mặt hoạt động khác tổ chức tài huy động vốn, cho vay, dịch vụ toán, tư vấn tăng cao hiệu 1.4.2 Rủi ro Những rủi ro gia tăng mua, bán, giao dịch công cụ phái sinh Tuy nhiên, việc sử dụng công cụ phái sinh hoạt động thị trường công cụ phái sinh chứa đựng rủi ro tiềm tàng lớn, chí rủi ro xảy làm cho doanh nghiệp bị phá sản khủng hoảng tài hoạt động doanh nghiệp, tổ chức tài chính, thị trường khơng hiệu Chính vậy, nhà quản trị doanh nghiệp, quan quản lý nhà nước cần phải hiểu rõ chất rủi ro gia tăng từ công cụ phái sinh Tùy thuộc loại cơng cụ phái sinh, tùy thuộc vào mục đích trạng thái kinh doanh sẵn có mua, bán, giao dịch công cụ phái sinh, tùy thuộc sở hạ tầng tài chính, tùy thuộc mơi trường kinh doanh mà người mua, người bán phải hay đối diện với loại rủi ro tài chính, mức độ rủi ro định Các loại rủi ro tiềm tàng mua, bán, giao dịch công cụ phái sinh bao gồm Rủi ro tín dụng Rủi ro mà bên đối tác công cụ phái sinh ngun nhân gây thất tài cho đối tác khác khơng hồn thành nghĩa vụ toán Rủi ro thị trường Rủi ro mà giá trị thị trường hay dòng tiền tương lai công cụ phái sinh bị dao động thay đổi giá thị trường, gồm loại rủi ro lãi suất; rủi ro tỷ giá; rủi ro giá khác Rủi ro khoản Rủi ro gặp phải khó khăn việc hồn thành nghĩa vụ kèm với trách nhiệm tài mua, bán cơng cụ phái sinh Tập trung rủi ro tập trung rủi ro gia tăng từ cơng cụ phái sinh có tính chất tương tự chịu ảnh hưởng tương tự thay đổi điều kiện kinh tế điều kiện khác Rủi ro hoạt động Rủi ro thiệt hại xuất phát từ quy trình hoạt động nội bộ, người, hệ thống không hoạt động không đầy đủ từ kiện bên ngồi liên quan đến hoạt động mua, bán cơng cụ phái sinh 1.4.2.1 RỦI RO TRONG FORWARD toán lãi cố định Do đó, việc hốn đổi giúp ngân hàng bảo vệ danh mục đầu tư tốt hơn, chuyển dịch tới trạng thái kỳ hạn hoàn vốn cân tài sản nợ + Hợp đồng hoán đổi hai đối tác, có dịng tốn tiền lãi tương lai giao dịch cho dòng toán tiền lãi khác dựa khoản tiền danh nghĩa xác định + Sản phẩm không thực chuyển giao vốn gốc Khoản tiền gốc khoản tiền danh nghĩa để tính lãi suất phải trả + Hai bên chuyển trả phần lãi chênh lệch hai khoản lãi suất phải trả + Số lãi ròng kỳ hoán đổi lãi suất chênh lệch số lãi nhận số lãi phải trả kỳ toán hợp đồng hoán đổi lãi suất + Các loại hoán đổi lãi suất thường giao dịch hoán đổi toán lãi suất cố định cho tốn lãi suất thả • Ưu nhược điểm công cụ Hợp đồng trao đổi lãi suất + Ưu điểm Giúp Ngân hàng bảo vệ danh mục đầu tư tốt hơn, chuyển dịch tới trạng thái kỳ hạn hoàn vốn cân tài sản nợ Thời hạn hợp đồng trao đổi lãi suất linh hoạt áp dụng cho nhiều công cụ vay nợ Giúp bên tham gia tiết kiệm chi phí lãi phịng ngừa rủi ro lãi suất + Nhược điểm - Phí mơi giới cao; - Nhiều rủi ro tiềm ẩn rủi ro tín dụng, rủi ro (basic risk) xuất lãi suất làm tiêu chuẩn (lãi suất tham chiếu) cho điều khoản hợp hợp đồng thường không giống lãi suất tài sản nợ mà bên nắm giữ Vì vậy, thực tế, Hợp đồng trao đổi lãi suất loại trừ toàn rủi ro lãi suất cho hai bên rủi ro lãi suất quy mơ lớn Ví dụ giao dịch trao đổi (SWAP) Các bên tham gia HĐ trao Trả Lãi suất Trả lãi suất Khoản tiết đổi cố định thả kiệm lãi tiềm phát hành trái nhận khoản phiếu dài hạn tín dụng ngắn bên hạn Người vay Ngân hàng có 14,50% phân hạng tín dụng thấp Người vay Ngân hàng có Lãi suất sở 0,5% + 1,75% 12% Lãi suất sở 0,25% 2,5% 1,75% 0,75% phân hạng tín dụng cao Chênh lệch lãi suất chênh lệch phân hạng tín dung người vay Người vay Ngân hàng có phân hạng tín dụng thấp trả 12% (lãi suất cố định) Người vay Ngân hàng có phân hạng tín dụng cao trả Lãi suất – 2,5% (lãi suất thả nổi) Người vay Ngân hàng có phân hạng tín dụng thấp tiết kiệm (14,5% - 12%) - (1,75% + 0,25%) = 0,5% Người vay Ngân hàng có phân hạng tín dụng cao tiết kiệm 0,25% (dưới lãi suất bản) Như bên có lợi dịng tiền vào phù hợp với danh mục tài sản nợ Ví dụ hốn đổi lãi suất Ngân hàng NHTM A có khoản cho vay lãi suất thả có khoản huy động (nguồn vốn) với lãi suất cố định a% NHTM có khe hở kỳ hạn hồn vốn âm (rủi ro lãi suất giảm) NHTM A tìm cách giảm kỳ hạn hoàn vốn Nợ cách chuyển nguồn vốn thành nguồn vốn có kỳ hạn ngắn với lãi suất thả NHTM A tiến hành + Bán hợp đồng hoán đổi lãi suất (lãi suất cố định a%, lãi suất thả LIBOR + 2%), trả lãi suất thả nổi, nhận lãi suất cố định ngày giá trị giao dịch NHTK [Ngân hàng tiết kiệm] B có khoản cho vay lãi suất cố định tài trợ nguồn vốn ngắn hạn có lãi suất thả (hoặc kỳ hạn ngắn) NHTK có khe hở kỳ hạn hồn vốn dương (rủi ro lãi suất tăng) NHTK B tìm cách tăng kỳ hạn hồn vốn Nợ cách chuyển nguồn vốn thành nguồn vốn có kỳ hạn dài với lãi suất cố định NHTM A tiến hành + Mua hợp đồng hoán đổi lãi suất (lãi suất cố định a%, lãi suất thả LIBOR + 2%), trả lãi suất cố định, nhận lãi suất thả ngày giá trị giao dịch Lãi suất cố định a% NHTK B [Có khe hở kỳ hạn hoàn vốn âm] Lãi suất thả LIBOR + 2% [Có khe hở kỳ hạn hồn vốn dương] NHTM A THỰC TRẠNG SỬ DỤNG SẢN PHẨM TÀI CHÍNH PHÁI SINH CỦA NGÂN HÀNG TẠI VIỆT NAM VÀ GIẢI PHÁP THÚC ĐẨY VIỆC SỬ DỤNG SẢN PHẨM TÀI CHÍNH 3.1 Thực trạng sử dụng sản phẩm tài phái sinh ngân hàng Việt Nam Giao dịch tài tiền tệ lĩnh vực chưa có xuất nhà bảo hiểm tính biến động khơn lường Các chủ thể tham gia khơng cịn cách khác ngồi việc tự bảo hiểm cho việc chuyển hẳn san sẻ phần rủi ro cho thị trường Công cụ tài phái sinh Tuy nhiên, nhìn cách tổng quát, mức độ áp dụng Công cụ phái sinh Việt Nam hạn chế Nhiều ý kiến cho rằng, xuất phát điểm kinh tế lạc hậu chưa cho phép chúng áp dụng kỹ thuật tài đại Nói cách khác, thói quen tập quán kinh doanh cản trở lớn q trình phổ biến Cơng cụ tài phái sinh Việt Nam Giao dịch kỳ hạn xuất với tư cách cơng cụ tài phái sinh Việt Nam theo định số 65/1999/QĐ-NHNN7 ngày 25/2/1999 Các giao dịch kỳ hạn thực hợp đồng mua bán USD VND ngân hàng thương mại với doanh nghiệp xuất nhập với ngân hàng thương mại khác phép ngân hàng nhà nước Tuy nhiên, Hợp đồng kỳ hạn sử dụng, phần thị trường liên ngân hàng VN chưa phát triển, phần hạn chế vốn có việc phòng chống rủi ro tỉ giá hạn chế NHNN Vì thế, giao dịch kỳ hạn chiếm khoảng 5-7% khối lượng giao dịch thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Giao dịch hoán đổi xuất sớm theo định số 430/QĐ-NHNN13 ngày 24/12/1997 sau định số 893/2001/QĐ-NHNN ngày 17/7/2001 thống đốc NHNN Tuy nhiên giao dịch hoán đổi thuận chiều NHNN NHTM Nó sử dụng trường hợp NHTM dư thừa ngoại tệ khan VND Các công cụ phái sinh lãi suất tỷ giá ngoại tệ tiếp tục xuất VN ngân hàng sử dụng nhu cầu nội NHTM nhằm theo kịp chuẩn mực hoạt động ngân hàng quốc tế NHNN cho phép NHTM thực số nghiệp vụ phái sinh nhằm phòng ngừa rủi ro lãi suất rủi ro tỷ giá Theo định số 1133/QĐ- NHNN ngày 30/09/2003 quy chế thực giao dịch hoán đổi lãi suất cho phép mở rộng danh mục NHTM TCTD, DN sử dụng cơng cụ hốn đổi lãi suất Hoán đổi lãi suất thực VND ngoại tệ ngân hàng với DN vay vốn NH; NH với DN vay vốn tổ chức tín dụng (TCTD) khác, kể vay vốn nước ngoài; NH nước với ngân hàng thương mại nước với TCTD nước Trên sở nới lỏng quản lý NHNN, nhiều NHTM triển khai cung cấp Hợp đồng hoán đổi lãi suất cho doanh nghiệp (DN), tìm kiếm đối tác TCTD nước để ký kết hợp tác Tuy nhiên, giao dịch phái sinh có hốn đổi lãi suất coi hoạt động ngoại bảng NH hướng dẫn hạch tốn từ phía NHNN nghiệp vụ xem điều kiện đủ để NHTM đẩy mạnh cung cấp dịch vụ cho khách hàng Từ NHNN cho phép thực nghiệp vụ hoán đổi lãi suất thị trường Việt Nam (từ 1/2003), có só ngân hàng ABN, Citibank thực hoán đổi lãi suất phạm vi đồng USD từ ngày 1/3/2005 tới 2/2006 Tuy nhiên, giao dịch hoán đổi lãi suất đồng tiền USD VND (hoán đổi lãi suất chéo) thực hiện, từ trước có quy định thức ngân hàng nhà nước Cho tới lần đầu tiên, NHNN cho phép, HSBC cung cấp gói Swaps tiền Đồng cho cơng ty đa quốc gia với số vốn lên tới 15 triệu USD trường Việt Nam Theo đó, HSBC đưa VND nhận USD từ khách hàng, tới tháng 12/2007, HSBC đưa USD nhận lại VND từ khách hàng Với giao dịch này, khách đạt mức lãi suất cạnh tranh thị trường nội địa cho việc vay vốn tiền Đồng kỳ hạn năm mà không chịu rủi ro tỷ giá USD/VND Chính hành động HSBC, tạo tảng phát triển cho giao dịch hoán đổi sau Ngân hàng Standard Chartered chi nhánh Việt Nam thực hoán đổi lãi suất chéo hai đồng tiền chéo khoản vay ngoại tệ khách hàng sử khách hàng vay ngoại tệ Và tương lai, Standard Chartered cung cấp nhiều sản phẩm phái sinh thị trường Việt Nam, hứa hẹn tương lai phát triển thị trường Ở mức cao hơn, công cụ lai tạp có nguồn gốc từ hốn đổi hốn đổi lãi suất cộng HSBC dồn, hoán đổi lãi suất kèm theo điều kiện quyền chọn, hoán đổi lãi suất bắt đầu thực tương lai …cũng xuất triển khai thị trường ngoại hối thời gian gần Điều đặc biệt hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng thí điểm áp dụng Việt Nam theo công văn 3324/NHNN-CSTT, tháng 4/2006 cho phép HSBC chi nhánh thành phố Hồ Chí Minh thực Mặc dù loại hoán đổi hốn đổi rủi ro tín dụng thực lại giống sách bảo hiểm Tức bên nắm giữ trái phiếu khoản vay, định kỳ toán cho bên Trường hợp trái phiếu bị đánh giá thấp hay khoản vay bị vỡ nợ, bên bảo hiểm HSBC trả cho bên đối tác, khách hàng khoản bù trừ lỗ Sản phẩm hốn đổi rủi ro tín dụng HSBC Việt Nam gắn với rủi ro tín dụng loại trái phiếu phủ DN Việt Nam phát hành trái phiếu thị trường quốc tế, khoản vay dài hạn DN Việt nam tổ chức tín dụng hoạt động Việt Nam Khách hàng chuyển nhượng rủi ro tín dụng cho HSBC tổ chức tín dụng hoạt động Việt Nam bên nhận chuyển nhượng chi nhánh HSBC nứơc Thời hạn giao dịch không năm Khách hàng mua loại công cụ giống thực khoản đầu tư gián tiếp Việc tiếp cận với công cụ cho phép nhà đầu tư có hội tìm kiếm mức lợi nhuận cao so với hoạt động tín dụng tiền gửi bình thường, nâng cao hiệu sử dụng nguồn vốn TCTD Hơn nữa, việc sử dụng cơng cụ cịn góp phần nâng cao mức độ tín nhiệm phủ DN Việt Nam phát hành trái phiếu thị trường quốc tế Quyền chọn ngoại tệ, lãi suất vàng dường công cụ phái sinh thị trường hoan nghênh đón nhận nhiều ưu điểm vốn có bối cảnh lãi suất tỷ giá giá vàng trạng thái tăng liên tục Ngân hàng đầu tư phát triển Việt Nam (BIDV) ngân hàng phép thực giao dịch quyền chọn lãi suất Các giao dịch quyền chọn lãi suất phép thực khoản cho vay vay trung hạn (dưới năm) USD EURO thực DN hoạt động VN, NHTM hoạt động VN NHNN cho phép NH nước Sau BIDV hàng loạt NHTM khác, bao gồm NHTM cổ phần cho phép thực nghiệp vụ Bên cạnh quyền chọn lãi suất, quyền chọn ngoại tệ nhiều ngân hàng cung cấp, điển hình BIDV, Eximbank, ACB, Techcombank, Agribank, Citibank, Vietcombank, ICB, ngân hàng Hồng Kông bank chi nhánh thành phố HCM Nguyên tắc loại quyền chọn DN cá nhân quyền đặt mua hay đặt bán USD với VNĐ thông qua tỷ giá khách hàng tự chọn, gọi tỷ giá thực Đặc biệt, quyền chọn USD VNĐ đáp ứng cho nhà nhập nhà xuất quyền chọn mua áp dụng cho nhà nhập quyền chọn bán áp dụng cho nhà xuất Sau NHNN cho phép ACB, Sacombank Agribank thực quyền chọn mua bán vàng, ngày 10/12/2004 ACB ngân hàng công bố triển khai dịch vụ Dịch vụ tung bối cảnh nước quốc tế giá vàng liên tục tăng, nhiên cần có thời gian để đo lường mức độ đón nhận thị trường cơng cụ Tới nay, có nhiều ngân hàng phép Ngân hàng nhà nước cho phép thực nghiệp vụ Option Đặc biệt, Ngân hàng nhà nước cho phép thực Options tiền Đồng BIDV, ngân hàng thương mại cổ phần Á Châu, ngân hàng cổ phần thương mại quốc tế Với nghiệp vụ này, chắn tương lai mở rộng VND có hội tiếp cận với thị trường tài giới Vị VND Việt Nam qua mà tăng lên Tuy nhiên, giai đoạn thí điểm nên ngân hàng bị giới hạn thời gian thực Nhìn chung, hoạt động đem lại cấu sản phẩm đại cho ngân hàng điều kiện hội nhập Hơn nữa, nhu cầu khách hàng giao dịch Options có xu hướng tăng, ngân hàng nhà nước tiến hành gia hạn thí điểm hợp đồng nghiệp vụ Quyền chọn USD VNĐ đáp ứng cho nhà nhập nhà xuất quyền chọnmoneymua áp dụng cho nhà nhập quyền chọn bán áp dụng cho nhà xuất Sau NHNN cho phép ACB, Sacombank Agribank thực quyền chọn mua bán vàng, ngày 10/12/2004 ACB ngân hàng công bố triển khai dịch vụ Dịch vụ tung bối cảnh nước quốc tế giá vàng liên tục tăng, nhiên cần có thời gian để đo lường mức độ đón nhận thị trường cơng cụ Điểm lại mốc xuất công cụ phái sinh VN, dễ nhận thấy chưa thị trường đón nhận cơng cụ khơng thể thiếu phịng ngừa rủi ro Thực trạng đặt nhiều câu hỏi Phải DN chưa thực có nhu cầu phòng chống rủi ro? Phải khoảng cách mong muốn phòng ngừa rủi ro DN cơng cụ phái sinh cịn q lớn? Phải hiểu biết DN Công cụ phái sinh, từ sách sử dụng cịn yếu kém? Phải điều kiện kinh tế, đặc biệt phát triển VN hạn chế? Phải việc hạch toán nghiệp vụ ngoại bảng nhiều bất cập khiến ngân hàng nhiều lúng túng việc triển khai dịch vụ phái sinh ? Phải quy định pháp lý hạn chế hoạt động công cụ phái sinh? 3.2 Giải pháp thúc đẩy việc sử dụng sản phẩm tài phái sinh Nếu sử dụng sai mục đích khơng giám sát chặt chẽ, công cụ phái sinh, từ chỗ cơng cụ phịng chống rủi ro mang đến mầm hoạ khôn lường cho kinh tế Do vậy, để tránh điều đó, cần xây dựng trụ cột đảm bảo việc triển khai cơng cụ tài phái sinh bền vững Thứ Quy định giới hạn giá mua Quy định nhằm khống chế nhà đầu tư đưa mức giá cao hay thấp làm cho thị trường bị xáo trộn hay bị bóp méo Nói cách khác, quy định nhằm kiểm sốt (khơng ngăn cấm) nhà đầu tác động lên giá Việc kết hợp chiến lược phòng ngừa rủi ro quyền chọn tiền tệ phong phú, cho phép DN Việt Nam kết hợp vừa phòng ngừa (tỷ giá) vừa tiến cơng có hội (đặc biệt định chế muốn tìm kiếm lợi nhuận) Dĩ nhiện mặt trái quyền chọn đầu cao Các nhà đầu đầu giá lên đầu giá xuống quyền chọn mua bán Việc đầu giá hợp đồng quyền chọn tiền tệ làm cho tỷ giá biến động vượt khỏi biên độ dự kiến làm niềm tin DN nhà đầu tư vào hệ thống tỷ hoạch định Mặc dù vậy, chưa có chứng cho thấy việc đầu vào hợp đồng quyền chọn tiền tệ dẫn tới sụp đổ khủng hoảng tỷ giá nước giới Chế độ tỷ giá phụ thuộc chủ yếu vàọ ổn định vĩ mô kinh tế quốc gia Trong risk.những năm qua, Việt Nam đánh giá cao số ổn định kinh tế vĩ mơ Do đó, nỗi lo tính bất ổn tỷ giá mở rộng biên độ giảm nhiều Chính thế, triển khai quyền chọn có điều kiện phù hợp với điều kiện nước Việt Nam áp dụng thành công Quyền chọn có điều kiện dạng quyền chọn lai tạp quyền chọn phức tạp nước phát triển làm giảm nhẹ tính đầu để tránh thua lỗ tối đa cho nhà đầu tư chí nhà đầu có ham muốn sử dụng quyền chọn tiền tệ công cụ kiếm lời Các quyền chọn tiền tệ có điều kiện đưa quy định mức tỷ giá trần (tối đa) sàn (tối thiểu) Nếu tỷ giá vượt mức giá quyền chọn khơng cịn có giá trị Những rào cản làm nản lòng nhà đầu giảm đáng kể tính bất ổn NHNN mở rộng biên độ dao động tỷ giá Các khống chế nêu áp dụng cho tồn hàng hoá tài sản thị trường Việt Nam Thứ hai Yêu cầu vốn chấp giao dịch cơng cụ tài phái sinh Kể từ vụ sụp đổ công ty Enron, nhà kinh tế bắt đầu thảo luận để đặt qui định chấp tài sản hợp đồng phái sinh Khi cơng ty có khó khăn mặt tài chí hoạt động tốt phải đưa khoản chấp hay mức trì đặt cọc cao để chắn công công ty tuân thủ hợp đồng có biến động cao giá Mức trì khoản tối thiểu mà tài khoản ký quỹ giảm xuống mức đó, cách tham gia hợp đồng bổ sung vào Trong điều kiện Việt Nam, mức tài khoản ký quỹ mức trì phải cao, lên tới 30% hợp đồng (so với mức 5% thị trường giới) Đối với nhà môi giới hợp đồng phái sinh yêu cầu phải có đủ vốn, họ ngân hàng công ty không trực tiếp tham gia vào giao dịch phái sinh Yêu cầu vốn quan trọng, chúng giúp cho hệ thống ngân hàng Việt Nam giảm bớt nguy động sẵn sàng chấp nhận rủi ro để tránh tình trạng khả tốn nhà mơi giới Thứ ba u cầu bắt buộc tái phòng ngừa rủi ro thị trường quốc tế Yêu cầu nhằm khống chế bắt buộc hệ thống ngân hàng thương mại nước không gánh chịu rủi ro từ người mua hợp đồng quyền chọn kỳ hạn Các ngân hàng trung gian, đứng thu phí người mua nước sau đem bán lại thị trường giới Quy định áp dụng hầu hết nứơc phát triển, điều kiện Việt Nam bắt buộc ngân hàng giao dịch hạn chế nhiều, chưa kể đến yếu vốn hệ thống ngân hàng thương mại Ngoài ra, Việt Nam cần xem xét khẩn trương tham gia vào thoả thuận giao dịch hoán đổi theo quy định quốc tế có đủ điều kiện tham gia ký hợp đồng tái bảo hiểm từ giao dịch phái sinh nước Thứ tư Yêu cầu mở cửa thị trường tự cho tất định chế triển khai hợp đồng phái sinh Mở cửa thị trường công cụ tài phái sinh, để tránh tình trạng phổ biến phủ cho phép số ngân hàng làm thí điểm Có thể nói “thí điểm” bệnh quan hoạch định sách Trong trường hợp thế, giá trị hợp lý hợp đồng phái sinh độc quyền số ngân hàng, chắn cao thị trường giới Tất bóp méo giá trị hợp đồng phái sinh đẩy sang phía người mua gánh chịu Tác dụng ngược độc quyền khơng tồn cơng cụ phịng ngừa rủi ro thực tế, giá phí q cao làm nản lịng nhà đầu tư, nhà đầu tư chấp nhận mạo hiểm tham gia canh bạc với giá phải trả cao với hy vọng gỡ gặc lại cách hy vọng đầu thị trường bất đầu khơng khí bất ổn giá thị trường Chính mà cần xem xét để tạo thị trường tự do, để định chế tài có đủ điều kiện cung cấp sản phẩm phái sinh Và dĩ nhiên liền với thiết lập khung quản lý chung cho định chế Thứ năm Yêu cầu đăng ký lập Báo cáo tài Đây chuẩn mực bắt buộc nhằm làm tăng tính minh bạch cho tất thành viên tham gia thị trường Tất thành viên tham gia thị trường phái sinh phải hiểu hết trước tiến hành giao dịch với Chẳng hạn ngân hàng Việt nam đồng ý thực hợp đồng tương lai 1000 lượng vàng với người mua tương lai Trong trường hợp người mua tương lai cần phải có thông tin ngân hàng Việt Nam ký quỹ ngân hàng nước để mua vàng giới bán lại cho từ nước Nói cách khác, chơi chơi phải có thơng tin lẫn nhau, để chơi tăng thêm phần minh bạch có lợi cho thị trường giao dịch Thứ Hồn thiện quy định tài kế tốn liên quan, nâng cao tính khoản sản phẩm phái sinh Hiện nay, công cụ phái sinh chưa có thị trường giao dịch Các hợp đồng kỳ hạn tương lai phải giao dịch có sàn nước ngồi London hay NewYork Cịn lại giao dịch qua quầy, nhiều bất lợi tính khoản loại rủi ro tín dụng Các hợp đồng quyền chọn hoán đổi giao dịch thị trường ngoại hối thị trường tiền tệ Nói chung, chúng cịn thiếu nhiều chế tạo hành lang đảm bảo hoạt động trôi chảy Tuy nhiên, đôi với việc phát triển thị trường việc nâng cao chất lượng hàng hố cho thị trường Hàng hố cơng cụ tài phái sinh, từ công cụ tới công cụ lai tạp Và vấn đề không nằm chỗ đa dạng hoá sản phẩm, đáp ứng nhu cầu thị trường Cần ý tới chất lượng hàng hoá Ở đây, tính hợp pháp, tính khoản, khả thích ứng với loại rủi ro cơng cụ tài phái sinh Do cần hồn thiện đặc trưng kỹ thuật cơng cụ tài phái sinh, đáp ứng nhu cầu mức độ phát triển thị trường Đối với quyền chọn, ngân hàng thương mại nên xác lập nội dung hợp đồng quyền chọn quyền mua ngoại tệ DN không thực quyền lựa chọn, DN nhập Việt Nam thực hợp đồng quyền chọn ý nghĩa phịng ngừa rủi ro tỷ giá hối đối cịn có nhu cầu cần đảm bảo có đủ số lượng ngoại tệ để toán hợp đồng nhập đến hạn Nhà nước nên hoàn chỉnh khung pháp lý xác định rõ ràng nghiệp vụ giao dịch hợp đồng Options nghiệp vụ kinh doanh tài mang tính chất phịng ngừa rủi ro hối đối DN khơng thuộc tổ chức tài tín dụng, bảo hiểm, kinh doanh Trên sở này, Bộ tài xác định phí giao dịch quyền chọn khoản chi phí hợp lý, hợp lệ tính vào chi phí tính vào chi phí xác định thu nhập chịu thuế Ngoài ra, Options chứng khốn, chưa áp dụng triển khai thời điểm chín muồi để triển khai Options chứng khốn tốc độ phát triển thời gian qua nhanh, giá tăng – giảm đột biến, nhu cầu Options trở nên cấp bách Nếu có cơng cụ Options, nhà đầu tư khơng bị hoảng loạn gần họ mua “bảo hiểm” giá cho chứng khốn Song song với việc triển khai cơng cụ tài phái sinh nhất, nên có tiếp cận sản phẩm lai tạp Các sản phẩm quản trị rủi ro lãi suất, tỷ giá, giá rủi ro tín dụng xuất thị trường Việt Nam Thời gian tới tiếp tục nâng cao chất lượng thị trường tài sản cở Từ đó, sở định giá sản phẩm phái sinh hiệu Trên số giải pháp mang tính vĩ mơ, Đó cơng việc mà nhà nước, phủ quan liên quan cần có kế hoạch triển khai Tuy nhiên, để thị tr ờng ngày phát triển bền vững, an toàn hiệu cần nỗ lực tất chủ thể kinh tế, DN, tổ chức tín dụng ngân hàng, chủ thể cung cấp sử dụng sản phẩm phái sinh Và vấn đề cốt lõi nhận thức chủ thể tham gia trực tiếp chủ thể quản lý MỤC LỤC TỔNG QUAN VỀ CÔNG CỤ PHÁI SINH 1.3 Khái niệm 1.4 Đặc điểm 1.5 Một số công cụ phái sinh phổ biến sử dụng thị trường 1.5.1 Hợp đồng giao dịch có kỳ hạn (Forward contract) 1.5.2 Hợp đồng tương lai (Future conract) 1.5.3 Hợp đồng quyền chọn (Option contract) 1.5.4 Hợp đồng hốn đổi (Swap contract) 1.4 Lợi ích rủi ro sử dụng công cụ phái sinh 1.4.1 Lợi ích 1.4.2 Rủi ro 1.5 Quy trình quản trị rủi ro sau ỨNG DỤNG CÔNG CỤ PHÁI SINH TRONG QUẢN TRỊ RỦI RO 2.1 Hợp đồng tương lai 2.2 Hợp đồng quyền lãi suất 2.3 Hợp đồng hoán đổi THỰC TRẠNG SỬ DỤNG SẢN PHẨM TÀI CHÍNH PHÁI SINH CỦA NGÂN HÀNG TẠI VIỆT NAM VÀ GIẢI PHÁP THÚC ĐẨY VIỆC SỬ DỤNG SẢN PHẨM TÀI CHÍNH 3.1 Thực trạng sử dụng sản phẩm tài phái sinh ngân hàng Việt Nam 3.2 Giải pháp thúc đẩy việc sử dụng sản phẩm tài phái sinh TÀI LIỆU THAM KHẢO TÀI LIỆU THAM KHẢO Edward W.Reed Ph.D (2004), “Ngân hàng Thương mại”, NXB thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh Peter S.Rose (2001), “Quản trị ngân hàng thương mại”, NXB tài chính, Hà Nội Trần Huy Hoàng (2006), “Quản trị ngân hàng thương mại”, NXB Lao động Xã hội Nguyễn Văn Tiến (1999), “Quản trị rủi ro kinh doanh ngân hàng”, NXB Thống Kê ... THỰC TRẠNG SỬ DỤNG SẢN PHẨM TÀI CHÍNH PHÁI SINH CỦA NGÂN HÀNG TẠI VIỆT NAM VÀ GIẢI PHÁP THÚC ĐẨY VIỆC SỬ DỤNG SẢN PHẨM TÀI CHÍNH 3.1 Thực trạng sử dụng sản phẩm tài phái sinh ngân hàng Việt Nam 3.2... dụng sản phẩm tài phái sinh TÀI LIỆU THAM KHẢO TÀI LIỆU THAM KHẢO Edward W.Reed Ph.D (2004), ? ?Ngân hàng Thương mại? ??, NXB thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh Peter S.Rose (2001), ? ?Quản trị ngân hàng thương. .. ngân hàng thương mại? ??, NXB tài chính, Hà Nội Trần Huy Hoàng (2006), ? ?Quản trị ngân hàng thương mại? ??, NXB Lao động Xã hội Nguyễn Văn Tiến (1999), ? ?Quản trị rủi ro kinh doanh ngân hàng? ??, NXB Thống