I CÔNG THỨC CHUNG:
a) Điểm Hòa Vốn Lý Thuyết =
b) Điểm Hòa Vốn Tiền Tệ =
c) Điểm Hòa Vốn Trả Nợ =
-a) CFi = Pi – Ci = LN + KHTSCĐ Với quy tắc CFi > 0: Pi (LN + KHTSCĐ), CFi > 0: Ci (VỐN ĐT BAN ĐẦU) b) DF@r =
c) Pvi = CFi x DF@r
d) TGHV (K CHIẾT KHẤU) = = CF năm 0
e) TGHV (CHIẾT KHẤU) = = PV năm 0
f) NPV (hiện giá thuần) =
g) IRR (tỷ suất thu hồi nội tại của dự án, cho NPV = 0)=
h) PI (B/C) (tỷ số giữa hiện giá khoản thu và hiện giá khoản chi)=
Trang 2i) SWc (GIÁ TRỊ CHUYỂN ĐỔI CP )=
j) SWb (GIÁ TRỊ CHUYỂN ĐỔI DT )=
II BÀI TẬP
Bài 1:
Dự án đầu tư:
- Số lượng SX dự kiến: 10.000 SP
- Tổng định phí: 20.000$
- Giá bán của 1 SP: 10$
- Biến phí: 6$/SP
- KHTSCĐ: 10.000$
- Nợ phải trả trong năm: 7.000$
- Thuế thu nhập DN: 25%
Y/Cầu: tính Điểm Hòa Vốn Lý Thuyết, Tiền tệ, Trả nợ
Giải
với sản lượng sản xuất và tiêu thụ = 50% Sản lượng SX dự kiến thì hòa vốn
Nếu được phép KHTSCĐ, sản lượng sản xuất và tiêu thụ = 25% Sản lượng SX dự kiến thì hòa vốn
Trang 3c) Điểm Hòa Vốn Trả Nợ = =
= 55%
Nếu được phép KHTSCĐ, sản lượng sản xuất và tiêu thụ = 55% Sản lượng SX dự kiến thì có
đủ tiền để trang trải, trả nợ gốc và nộp thuế TNDN
10% 11% 12% 13% 14% 15% 16% 17% 18% 19% 20% 21% 22% 23% 24% 25%
1 0.909 0.901 0.893 0.885 0.877 0.870 0.862 0.855 0.847 0.840 0.833 0.826 0.820 0.813 0.806 0.800
2 0.826 0.812 0.797 0.783 0.769 0.756 0.743 0.731 0.718 0.706 0.694 0.683 0.672 0.661 0.650 0.640
3 0.751 0.731 0.712 0.693 0.675 0.658 0.641 0.624 0.609 0.593 0.579 0.564 0.551 0.537 0.524 0.512
4 0.683 0.659 0.636 0.613 0.592 0.572 0.552 0.534 0.516 0.499 0.482 0.467 0.451 0.437 0.423 0.410
5 0.621 0.593 0.567 0.543 0.519 0.497 0.476 0.456 0.437 0.419 0.402 0.386 0.370 0.355 0.341 0.328
6 0.564 0.535 0.507 0.480 0.456 0.432 0.410 0.390 0.370 0.352 0.335 0.319 0.303 0.289 0.275 0.262
7 0.513 0.482 0.452 0.425 0.400 0.376 0.354 0.333 0.314 0.296 0.279 0.263 0.249 0.235 0.222 0.210
8 0.467 0.434 0.404 0.376 0.351 0.327 0.305 0.285 0.266 0.249 0.233 0.218 0.204 0.191 0.179 0.168
9 0.424 0.391 0.361 0.333 0.308 0.284 0.263 0.243 0.225 0.209 0.194 0.180 0.167 0.155 0.144 0.134
10 0.386 0.352 0.322 0.295 0.270 0.247 0.227 0.208 0.191 0.176 0.162 0.149 0.137 0.126 0.116 0.107
27% 28% 29% 30% 31% 32% 33% 34% 35% 36% 37% 38% 39% 40% 41% 42%
1 0.787 0.781 0.775 0.769 0.763 0.758 0.752 0.746 0.741 0.735 0.730 0.725 0.719 0.714 0.709 0.704
2 0.620 0.610 0.601 0.592 0.583 0.574 0.565 0.557 0.549 0.541 0.533 0.525 0.518 0.510 0.503 0.496
3 0.488 0.477 0.466 0.455 0.445 0.435 0.425 0.416 0.406 0.398 0.389 0.381 0.372 0.364 0.357 0.349
4 0.384 0.373 0.361 0.350 0.340 0.329 0.320 0.310 0.301 0.292 0.284 0.276 0.268 0.260 0.253 0.246
Trang 45 0.303 0.291 0.280 0.269 0.259 0.250 0.240 0.231 0.223 0.215 0.207 0.200 0.193 0.186 0.179 0.173
6 0.238 0.227 0.217 0.207 0.198 0.189 0.181 0.173 0.165 0.158 0.151 0.145 0.139 0.133 0.127 0.122
7 0.188 0.178 0.168 0.159 0.151 0.143 0.136 0.129 0.122 0.116 0.110 0.105 0.100 0.095 0.090 0.086
8 0.148 0.139 0.130 0.123 0.115 0.108 0.102 0.096 0.091 0.085 0.081 0.076 0.072 0.068 0.064 0.060
9 0.116 0.108 0.101 0.094 0.088 0.082 0.077 0.072 0.067 0.063 0.059 0.055 0.052 0.048 0.045 0.043
10 0.092 0.085 0.078 0.073 0.067 0.062 0.058 0.054 0.050 0.046 0.043 0.040 0.037 0.035 0.032 0.030
Bài 2:
Bạn đánh giá dự án AAA với dòng tiền như sau:
Tính:
a) Thời gian hoàn vốn
b) Thời gian hoàn vốn có chiết khấu, r = 10%
c) NPV @ 10%
d) IRR
e) B/C (PI)
f) SWc (GIÁ TRỊ CHUYỂN ĐỔI CP)
g) SWb (GIÁ TRỊ CHUYỂN ĐỔI DT)
Giải
a) TGHV = 3 năm 4 tháng
0 -200,000.00
1 60,000.00
180,000.00 thiếu 20.000
2 60,000.00
3 60,000.00
4 60,000.00 =4*B41/12 = 20.000
5 60,000.00
Trang 5b) TGHV (có chiết khấu) = 4 năm 4 tháng
NĂM CFi Suất chiết khấu (DF@10%) Pvi = Cfi x DF TGHV (Có chiết khấu)
190,192 thiếu 9.808
5 60,000.00 0.621 37,255 =3*D30/12 = 9.314
c) NPV = 27.447$
NĂM CFi Suất chiết khấu (DF@10%) Pvi = Cfi x DF
Chọn r 1 = 15% NPV = 1.129
NĂM CFi Suất chiết khấu (DF@15%) Pvi = Cfi x DF
Chọn r 2 = 20% NPV = -20.563
NĂM CFi Suất chiết khấu (DF@20%) Pvi = Cfi x DF
Trang 60 -200,000.00 1.000 -200,000
e) PI = = 1.13%
NĂM CFi Suất chiết khấu (DF@10%) Pvi = Cfi x DF
227,447
-1.137236031
f) SWc = 10% + (15% - 10%) = 13,7%
Chọn C 1 = 10% NPV = 7.447
NĂM Cfo *110% Suất chiết khấu (DF@10%) Pvi = Cfi x DF
Trang 7Chọn C 2 = 15% NPV = -2.553
NĂM Cfo*115% Suất chiết khấu (DF@10%) Pvi = Cfi x DF
g) SWb = 10% + (15% - 10%) = 12,1%
Chọn B 1 = 10% NPV = 4 702
NĂM Cf(1-5)*90% Suất chiết khấu (DF@10%) Pvi = Cfi x DF
Chọn C 2 = 15% NPV = -6.670
NĂM Cf(1-5)*85% Suất chiết khấu (DF@10%) Pvi = Cfi x DF
Trang 8Bài 3:
Bạn đánh giá dự án BBB với dòng tiền như sau:
Tính:
a) Thời gian hoàn vốn
b) Thời gian hoàn vốn có chiết khấu, r = 12% c) NPV @ 12%
d) IRR
e) B/C (PI)
f) SWc (GIÁ TRỊ CHUYỂN ĐỔI CP)
g) SWb (GIÁ TRỊ CHUYỂN ĐỔI DT)
Giải
a) TGHV = 2 năm 4 tháng
0 -100,000.00
1 40,000.00 80,000.00
2 40,000.00
3 60,000.00 =4*B50/12 = 20.000
4 60,000.00
b) TGHV (có chiết khấu) = 2 năm 10 tháng
Trang 9NĂM CFi Suất chiết khấu (DF@12%) Pvi = Cfi x DF TGHV có chiết khấu
3 60,000.00 0.712 42,707 =10*D5/12 = 35.589,01
c) NPV = 48.440$
NĂM CFi Suất chiết khấu (DF@12%) Pvi = Cfi x DF
Chọn r 1 = 30% NPV = 2 756
NĂM CFi Suất chiết khấu (DF@30%) Pvi = Cfi x DF
Chọn r 2 = 35% NPV = -5.972
NĂM CFi Suất chiết khấu (DF@35%) Pvi = Cfi x DF
Trang 100 -100,000.00 1 -100,000
1 40,000.00 0.740740741 29,630
2 40,000.00 0.548696845 21,948
3 60,000.00 0.406442107 24,387
4 60,000.00 0.301068228 18,064
e) PI = = 1.48%
NĂM CFi Suất chiết khấu (DF@12%) Pvi = Cfi x DF
148,439.94
-1.484399404
f) SWc = 45% + (50% - 45%) = 48,44%
Chọn C 1 = 45% NPV = 3 440
NĂM Cfo*145 Suất chiết khấu (DF@12%) Pvi = Cfi x DF
Chọn C 2 = 50% NPV = -1.560
Trang 11NĂM Cfo*150% Suất chiết khấu (DF@12%) Pvi = Cfi x DF
g) SWb = 30% + (35% - 30%) = 32,63%
Chọn B 1 = 30% NPV = 3 908
NĂM Cf(1-4)*70% Suất chiết khấu (DF@12%) Pvi = Cfi x DF
Chọn C 2 = 35% NPV = -3.514
NĂM Cf(1-4)*65% Suất chiết khấu (DF@12%) Pvi = Cfi x DF