hối đoái và hối phiếu

• Kỹ năng phân tích cơ bản & kỹ thuật, chiến lược kinh doanh ngoại hối, hợp đồng ngoại thương và Incoterms, thực hành các nghiệp vụ và kiểm tra BCT trong TTQT • Hồn tất mơn học, sinh

1.  Tên học phần: Thanh tốn quốc tế

2.  Số tín chỉ: 2 và 3 tín chỉ

3.  Đối tượng: sinh viên hệ tín chỉ năm 3

4.  Phân bố thời gian:

•  Số tiết chính thức trên lớp: 30 và 45 tiết

•  Số tiết tự học tại nhà: 15 tiết

5.  Điều kiện: Kinh tế quốc tế, Nhập mơn Tài chính

tiền tệ

  6 Mục tiêu:

•  Trang bị những kiến thức chuyên sâu về tiền tệ thế giới, tỷ

giá hối đối và các nghiệp vụ KDNT trên thị trường hối đối

•  Kỹ năng phân tích cơ bản & kỹ thuật, chiến lược kinh doanh

ngoại hối, hợp đồng ngoại thương và Incoterms, thực hành

các nghiệp vụ và kiểm tra BCT trong TTQT

•  Hồn tất mơn học, sinh viên cĩ thể đảm nhiệm khâu kinh

doanh ngoại hối và thanh tốn quốc tế tại các ngân hàng

thương mại Việt Nam hoặc đảm nhiệm khâu XNK tại các

DN

Nội dung môn học

PHƯƠNG TIỆN THANH TOÁN QUỐC TẾ

PHƯƠNG THỨC THANH TOÁN QUỐC TẾ

  Giảng viên : ThS Phạm Khánh Duy

  Đơn vị : Bộ mơn Ngân hàng Quốc tế

  Điện thoại : 08 3853 0561

  Email : duy.pham@ueh.edu.vn

TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

THỊ TRƯỜNG HỐI ĐOÁI

NGHIỆP VỤ NGOẠI HỐI

Ngoại tệ & Ngoại hối

Hối đối & tỷ giá hối đối

1.  Khái niệm và ý nghĩa KT TG

2.  Phương pháp yết giá

3.  Phương pháp đọc

4.  Phương pháp xác định TG chéo

5.  Cơ sở hình thành TG

6.  Các nhân tố chủ yếu ảnh hưởng TG

7.  Phương pháp điều chỉnh TG

8.  Các loại TG

9.  Cơ chế TG ở VN

Foreign Exchange Rate – Forex

Phương pháp 1

New York 1 USD = 83.56 JPY

1 USD = 1.0056 CAD Sydney 1 AUD = 0.9845 USD London 1 GBP = 1.5623 USD

Tokyo 1 USD = 83.89 JPY

ĐỒNG YẾT GIÁ =X Đ ĐỊNH GIÁ

Base currency Commodity Currency

Terms currency Counter Currency

NH mua USD bán CHF

KH bán USD mua CHF

NH bán USD mua CHF

KH mua USD bán CHF

NH chào TG nào khi :

• KH mua USD bằng VND

• KH bán USD lấy JPY

• KH bán EUR mua USD

• KH mua USD bằng CHF

• KH mua EUR bằng GBP

• KH mua AUD bằng USD

• KH đổi USD lấy HKD

• KH mua SGD bằng USD

• KH mua GBP bằng USD

Cty A ở VN thu tiền hàng XK 100 000 EUR, Cty bán cho NHB để lấy nội tệ Số nội tệ Cty nhận được ? BR: t/gía trên thị trường như sau :

USD/VND = 19412-19423 EUR/USD = 1.4156/89

Vận dụng

Ví dụ 1

 Cty X ở VN mua 200 000 SGD với nh Z để thanh

toán hàng nhập khẩu Số nội tệ CTy phải trả cho

XĐ : AUD/VND,GBP/JPY,EUR/VND,CHF/VND AUD/JPY, GBP/EUR, EUR/JPY,GBP/CHF

VD3

 fxcm.com , forexnews.com , forexpoint.com

 Vcb.com.vn , acb.com.vn , sacombank.com.vn

5.1 Trong chế độ bản vị vàng

1USD = 1,50 gr vàng 1GBP = 7,32 gr vàng

Cơ sở xác định là so sánh hàm lượng vàng giữa hai đồng tiền

GBP/USD = 7,32/1,504 = 4,8650

5.2 Trong hệ thống tiền tệ Bretton Wood

USD Là đồng tiền chuẩn

* NT :

- TG chính thức xác định trên cơ sở so sánh hàm

lượng vàng với USD ( 35 USD = 1 ounce vàng )

- TG CT không biến động vượt quá biên độ x%

175 FRF = 1 ounce vàng

USD/.FRF = 175 / 35 = 5

  Tỷ giá cố định (Fixed Exchange rate)

  Tỷ giá thả nổi tự do và tỷ giá thả nổi có quản lý - tỷ giá linh hoạt (Flexible exchange Rate Regimes)

◦  Tỷ giá thả nổi tự do (Freely Floating Exchange rate)

◦  Tỷ giá thả nổi có quản lý (Managed Float exchange rate)

  Tỷ giá thả nổi tập thể

◦  Chênh lệch lạm phát giữa các quốc gia

◦  Chênh lệnh lãi suất giữa các quốc gia

◦  Những dự đốn về tỷ giá hối đối

◦  Tình trạng cán cân thanh tốn quốc tế

◦  Sự can thiệp của Chính phủ:

  Tham gia thương mại trên thị truờng quốc tế

  Can thiệp đầu tư quốc tế

  Can thiệp vào thị trường ngoại hối

◦  Khủng hoảng kinh tế, xã hội, điều kiện tự nhiên…

Bất cứ nhân tố nào làm thay đổi cung, cầu ngoại

 Chính sách thị trường mở

 Quỹ dự trữ bình ổn hối đoái

 Phá giá tiền tệ (Devaluation)

 Nâng giá tiền tệ (Revaluation)

  Tỷ giá kinh doanh ngân hàng thương mại

  Tỷ giá xuất nhập khẩu

1 Khái niệm

 Theo PLNH 2005, ngoại hối gồm:

 Ngoại tệ

 Các giấy tờ có giá ghi bằng ngoại tệ

 Vàng tiêu chuẩn quốc tế

 Đồng tiền quốc gia do người không cư trú nắm giữ

Tokyo

Frankfurt London

NewYork

Sydney

GMT

Chức năng của Forex

1 Phục vu TMQT (primary role)

2 Phục vụ luân chuyển vốn quốc tế

3 Nơi hình thành tỷ giá

4 Nơi KD và phòng ngừa rủi ro tỷ giá

5 Nơi NHTW can thiệp lên tỷ giá

CTY XUẤT NHẬP KHẨU NH TƯ

◦  Deal date: t

◦  Value date: t + 2

◦ Spot rate = current market rate

 Spot contract: the counterparty, currencies, spot rate, amounts, trade date, value date, charges

 Thị trường giao ngay – Thị trường giao dịch hợp đồng giao ngay

 QĐ :679/2002/QĐ-NHNN ngày 1/07/2002

Ngày 7/8/06, KH A mua 100.000 USD

từ DongABank, biết rằng:

o Tỷ giá USD/VND 7/8:16246-16248

o Tỷ giá USD/VND 9/8:16243-16245

o Xác định đối khoản VND khách hàng

A trả cho NH

37

 Một khách hàng đến Bank of Tokyo thanh toán chi phí trị giá 40USD, trả tiền bằng tờ giấy bạc 100GBP và đề nghị trả lại bằng JPY Bạn hãy cho biết số tiền JPY mà khách hàng nhận được sau nghiệp vụ trên

 Biết rằøng USD/JPY: 120.21 – 32 GBP/USD: 1.7843 – 55

 Mua 27000 EUR của NH bằng tiền TWD Lượng

TWD mà KH phải trả

 Đáp ứng nhu cầu mua hoặc bán ngoại tệ ở hiện tại

tiện lợi, nhanh chĩng

 Tạo điều kiện cho NH thu lợi nhuận

 Cân đối ngoại tệ - kiểm sốt trạng thái ngoại tệ của NH

 GBP/USD = 1,5410/05 ở Newyork

 USD/EUR = 0,9419/87 ở Frankfurt

 GBP/EUR = 1,4621/71 ở London

 Kinh doanh 100 triệu GBP trên ba thị trường?

 Ví dụ 2

 Tại thời điểm t, ta có thông tin tỷ giá trên thị

trường tiền tệ như sau

 GBP/USD = 1,5809/39 ở Newyork

 USD/EUR = 0,9419/87 ở Frankfruit

 GBP/EUR = 1,4621/71 ở London

 Kinh doanh 100 triệu GBP trên ba thị trường?

  khuynh hướng làm bình quân tỷ giá giữa các

thị trường khác nhau

  Các khái niệm

  Cách xác định tỷ giá kỳ hạn

  Yết giá trên thị trường kỳ hạn

  Sử dụng giao dịch kỳ hạn

  Thực hành hợp đồng kỳ hạn

  Ưu nhược điểm của giao dịch kỳ hạn

 Cty A ở Úc NK hàng 100.000 USD từ cty B ở Thụy

Sĩ, trả chậm 3 tháng Để có tiền thanh toán, cty A đến Maybank mua số USD trên và NH đã chào AUD/USD = 0,7300 Biết rằng:

 Tỷ giá ngày ký kết: AUD/USD = 0,7302/06

 Tỷ giá ngày th/toán: AUD/USD = 0,7289/95

 ?? Ngày thanh toán

 Giao dịch hối đoái kỳ hạn là giao dịch ngoại tệ

mà mọi thỏa thuận giữa hai bên mua và bán về

loại ngoại tệ, tỷ giá, thời hạn hợp đồng đều diễn

ra ở hiện tại nhưng việc chuyển giao ngoại tệ sẽ

thực hiện trong tương lai

 Tỷ giá kỳ hạn (Forward rate)

 Hợp đồng kỳ hạn (Forward FX contract): Trade

date (deal date – t) , counterparties, currencies,

Amounts, Forward rate, maturity date (t+n),

value date (t+n+2), charges

49

 Determination of Forward Rate

◦ current spot rate and,

◦ Interest rates of two currencies

 Chứng minh công thức: Lý thuyết IRP (interest rate parity): Chênh lệch lãi suất giữa hai quốc gia phải được bù đắp bởi chênh lệch tỷ giá giữa hai đồng tiền để những người kinh doanh chênh lệch giá không thể sử dụng hợp đồng kỳ hạn mà kiếm lợi nhuận

 Tỷ giá kỳ hạn sẽ chứa một phần bù hay phần chiết khấu được xác định từ chênh lệch lãi suất của hai quốc gia Kết quả, kinh doanh chênh lệch lãi suất cĩ đảm bảo sẽ thu được lợi nhuận khơng cao hơn lợi nhuận trong nước.

50

 Công thức 1:

 F= S(1+nrB)/(1+nrA)

 Trong đó:

 F: tỷ giá kỳ hạn

 S: tỷ giá giao ngay

 rB: lãi suất đồng tiền định giá

 rA: lãi suất đồng tiền yết giá

 Cách tính tỷ giá kỳ hạn:

 Forward Rate = (Spot rate) + / - (Forward points)

 F= S + S.N [LS(B) – LS(A)]

 Công thức xác định tỷ giá mua và bán kỳ hạn:

 Giao dịch giữa VND và USD: tối đa ko đựơc vượt quá

mức trần tỷ giá giao ngay cộng với mức gia tăng cho phép

(tỷ lệ phần trăm của mức trần tỷ giá giao ngay) quy định

đối với cùng kỳ hạn cụ thể như sau:

 Kỳ hạn 30 ngày 0,58%

 Kỳ hạn từ ngày thứ 31 đến dưới 45 là 0,87%

 Kỳ hạn từ ngày thứ 45 đến dưới 60 là 1,16%

 Kỳ hạn từ ngày thứ 60 đến dưới 75 là 1,45%

 Kỳ hạn từ ngày thứ 165 đến dưới 180 ngày 3,5%

 ? Xác định công thức tính tỷ giá kỳ hạn VN

 ? Sự khác nhau

 QĐ 679/2002/QĐNHNN ngày 1/7/2002: cho phép các TCTD được phép giao dịch hối đoái kỳ hạn và hoán đổi được ấn địn tỷ giá mua, bán kỳ hạn hoán đổi giữa VND và USD không được vượt quá giới hạn tối đa của tỷ giá giao ngay tại thời điểm giao dịch (0,25%) cộng với từng mức tỷ lệ phần trăm cụ thể như sau:

 Kỳ hạn 7 ngày đến 30 ngày 0,5%

 Kỳ hạn từ ngày thứ 31 đến dưới 60 là 1,2%

 Kỳ hạn từ ngày thứ 61 đến dưới 90 là 1,5%

 Kỳ hạn từ ngày thứ 91 đến dưới 180 là 2,5%.

 QĐ 648/2004/QĐ – NHNN:

o  Thời gian giao dịch kỳ hạn của ngoại tệ với nhau và

xác định tỷ giá kỳ hạn theo thông lệ quốc tế

o  Giao dịch giữa ngoại tệ và VND: thời gian gd: 3 –

365 ngày, tỷ giá kỳ hạn thoả thuận giữa ngân hàng

và khách hàng dựa trên chênh lệch ls

o  Ls VND = mức ls cơ bản bình quân năm do NHNN

công bố

o  Ls USD = ls mục tiêu năm do FED công bố

 Công thức xđ tỷ giá kỳ hạn của NHTM VN

Tỷ giá tại thời điểm đến hạn S

PROFIT

LOSS

F

Lợi nhuận từ vị thế mua trong hợp đồng kỳ hạn

Tỷ giá tại thời điểm đến hạn S

PROFIT

LOSS

F

Lợi nhuận từ vị thế bán hợp đồng kỳ hạn

  Ví dụ 1:

Để hạn chế rủi ro cho lô hàng nhập khẩu trả

chậm 2 tháng, trị giá 200,000 USD, ngày 10/8

công ty A ký hợp đồng kỳ hạn với ngân hàng

a.  Hỏi tỷ giá EUR/USD mà ngân hàng chào cho

công ty A? Trị giá của hợp đồng kỳ hạn mà

ngân hàng và công ty thỏa thuận sẽ là bao

nhiêu?

b.  Vẽ hình minh họa lợi ích của ngân hàng

Biết rằng: Tỷ giá giao ngay: EUR/USD = 1.2540 – 1.2552

Lãi suất kỳ hạn 2 tháng USD: 1.15% - 2.75%/năm

Lãi suất kỳ hạn 2 tháng EUR: 2.5% - 3.25%/năm

61

  Ví dụ 2:

Để hạn chế rủi ro cho lô hàng XK thu tiền sau 3 tháng, trị giá 350.000 USD, ngày 9/7 công

ty ký hợp đồng kỳ hạn với ngân hàng ORI

A.  Tỷ giá GBP/USD do NH thỏa thuận với công ty là bao nhiêu? NH phải thanh toán bao nhiêu GBP với công ty?

B.  Vẽ hình minh họa lợi ích của công ty

 KHA có một hợp đồng nhập khẩu trị giá 1 triệu GBP, trả

chậm 3t với KHB KHA qđ ký hợp đồng kỳ hạn với NH để

phòng tránh rủi ro

A KHA muốn hủy hợp đồng kỳ hạn Hãy xác định số tiền phát

sinh cho giao dịch này

 Biết rằng: Tỷ giá giao ngay GBP/USD 3 tháng sau là 2.1018 –

25

B Sau 3 tháng, KHA muốn kéo dài hợp đồng này thêm 1 tháng

Hãy xác định số tiền phát sinh cho giao dịch này

 Biết rằng, Tỷ giá giao ngay GBP/USD 3 tháng sau là 2.1018 –

25, lãi suất 1 tháng: GBP: 3.95 – 5.25%/năm, USD: 3.5 –

4.25%/năm

C Sau 2 tháng, KHB giao hàng sớm cho KHA nên KHA cần có

số GBP để thanh toán cho lô hàng nhập khẩu Hãy xác định số

tiền phát sinh cho giao dịch này

 Biết rằng, tỷ giá giao ngay GBP/USD thời điểm này là: 2.0180

– 90, lãi suất 1 tháng: GBP: 3.75 – 5.15%/năm, USD: 3 – 4%/

năm

Nghiệp vụ ngoại tệ có kỳ hạn 
 NDF – Non Deliverable Forward

65

 Curency swap is a arrangement between two parties to exchange a series of cashflows of one currency for a series of currency in another currency over a specified period of time

 Nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ là giao dịch đồng thời mua và bán cùng một luợng ngoại tệ (chỉ có hai đồng tiền được sử dụng trong giao dịch), trong đó kỳ hạn thanh toán của hai giao dịch là khác nhau và tỷ giá của hai giao dịch được xác định tại thời điểm ký kết hợp đồng (Quyết định số 1452/2004/ QĐ-NHNN ngày 10/11/2004)

66

 Swaps bao gồm 2 chiều giao dịch:

o  Mua giao ngay và bán có kỳ hạn

o  Hoặc, bán giao ngay và mua có kỳ hạn

 Swap contract: trade date, type of swap,

counterparties, direction of deal, currencies, spot

rate, forward point (swap rate), amounts, maturity

date, value date, charges

 Theo đối tượng, giao dịch hoán đổi gồm 2 loại:

 Giao dịch hoán đổi giữa NH và NH

 Giao dịch hoán đổi giữa NH và KH

 Theo tính chất, giao dịch hoán đổi gồm 2 loại:

 Giao dịch hoán đổi gồm: Spot, Forward

 Giao dịch hoán đổi gồm: Forward, Forward

 Giao dịch hoán đổi giữa NH và KH

69

KH mua giao ngay và bán

có kỳ hạn

KH bán giao ngay và mua

có kỳ hạn

NH bán giao ngay và mua có kỳ hạn

NH mua giao ngay và bán có kỳ hạn

Ngày10/06/2007 có tỷ giá USD/VND: 16260 – 62, lãi suất USD: 4,2 – 5,8% và VND: 6,6 –7,6% Công ty A cần VND nên muốn bán 32.000USD nhưng Công ty biết rằng 3 tháng sau sẽ cần mua lại số USD này để thanh toán HĐNK

 lợi nhuận của công ty

 lợi nhuận của ngân hàng

70

 ABC Company requests to sell GBP1,000,000 for

USD value spot, and Buy GBP 1,000,000 for USD

three months forward

 GBP/USD 1.9023 - 1.9025

3mth 152 - 145

 ABC Company requests to sell USD1,000,000 for GBP value spot, and Buy USD 1,000,000 for GBP three months forward

 GBP/USD 1.9023 - 1.9025

3mth 152 - 145

 Giao dịch hoán đổi giữa NH và NH

 Ví dụ:

KH A cần vay 178.000 SGD trong 3 tháng với

phương án xin vay có hiệu quả Ngân hàng B đồng

ý nhưng trong ngân quỹ không còn SGD chỉ còn

USD Để đáp ứng nhu cầu KH A, NH B t/hiện

swaps với NH X Tính lợi nhuận của NH B trong

nghiệp vụ này? Biết rằng:

Tỷ giá giao ngay USD/SGD = 1,7800/08

Lãi suất USD: 3,5 - 4%

Lãi suất SGD: 4 - 4,5%

73

Lưu ý: Giao dịch swap giữa 2 ngân hàng, nếu trong nghiệp vụ spot đã dùng tỷ giá nào thì khi tính tỷ giá fw, S trong công thức F, phải dùng lại tỷ giá đã tính trong nghiệp vụ spot

74

For mua X USD

 Quyết định số 893/2001/QĐ/NHNN ngày 17 tháng 7 năm

2001 của Thống đốc Ngân hàng Nhà nước cho phép thực

hiện giao dịch hoán đổi ngoại tệ

 Khái niệm: Nghiệp vụ hốn đổi là một hợp đồng thỏa thuận

mua một loại tiền tệ với tỷ giá cố định ngày hơm nay và đồng

thời bán số ngoại tệ theo một tỷ giá xác định cho một ngày cụ

thể trong tương lai

Quyết định 893 chỉ cho phép thực hiện giao dịch hoán đổi

giữa các NHTM được phép hoạt động ngoại hối với

NHNN

 Quyết định số 679/2002-QĐ/NHNN ngày 01/7/2002, hợp

đồng hoán đổi có kỳ hạn cho phép trong khoảng thời gian

từ 7 - 180 ngày

 Quyết định số 1452/2004/QĐ-NHNNngày 10/11/2004 hợp

đồng hoán đổi có kỳ hạn thực hiện cả 2 chiều, kỳ hạn

thỏa thuận

 Bổ sung cho những hạn chế của giao dịch giao ngay đồng thời bổ sung những hạn chế của giao dịch kỳ hạn

 Vừa đáp ứng nhu cầu mua hoặc bán ngoại tệ ở thời điểm hiện tại lẫn thời điểm trong tương lai

 Chỉ quan tâm đến tỷ giá ở hai thời điểm thoả thuận

và thanh toán

 Hợp đồng có kỳ hạn là hợp đồng bắt buộc

 Là công cụ bảo hiểm tỷ giá tốt nhưng đồng thời

đánh mất cơ hội đầu cơ

 Cty A có một lô hàng NK trị giá 100.000 USD trả

chậm 3 tháng,

 Để phòng ngừa rủi ro tỷ giá, cty A đến NH ACB

mua một quyền chọn mua (call options) trị giá

100.000 USD, thời hạn 3 tháng, với tỷ giá USD/

VND thực hiện là 16.998 và chi phí mà công ty phải

trả cho NH ACB là 300VND/USD

A currency option gives the holder of the

option the right but not the obligation

to buy or sell a specific amount of currency

at a specific exchange rate

on or before a specific future date

Strike or exercise price

Expiry date

Call

Put