bài giảng bản chất của quản trị tài chính overview of financial management

•• Tài chính doanh nghiệp là gì?Tài chính doanh nghiệp là gì?•• Mục tiêu của quản trị tài chínhMục tiêu của quản trị tài chính •• Vai trò của nhà quản trị tài chínhVai trò của nhà quản t

•• Tài chính doanh nghiệp là gì?Tài chính doanh nghiệp là gì?

•• Mục tiêu của quản trị tài chínhMục tiêu của quản trị tài chính

•• Vai trò của nhà quản trị tài chínhVai trò của nhà quản trị tài chính

•• Mối quan hệ của TCDN với kinh tế học và kế toánMối quan hệ của TCDN với kinh tế học và kế toán

•• Các loại hình doanh nghiệpCác loại hình doanh nghiệp

•• Vấn đề đại diệnVấn đề đại diện

•• Môi trường tài chính Môi trường tài chính

§ Mục tiêu:

Giới thiệu cho người học một cái nhìn tổng quan về lĩnh

vực tài chính mà một nhà quản trị tài chính cần biết

Khái niệm về Quản trị Tài chính

Quản trị tài chính là đề cập đến các quyết định cần

thiết nhằm đảm bảo sự tăng trưởng trong giá trị

doanh nghiệp và vốn đầu tư.

Các quyết định tài chính

Quản trị Tài chính là nghiên cứu trả lời các câu hỏi sau:

Ø Doanh nghiệp của bạn sẽ thực hiện những đầu tư

dài hạn nào? DN của bạn sẽ sản xuất hoặc kinh

doanh mặt hàng nào, và cần có loại nhà xưởng,

máy móc thiết bị nào?

Câu hỏi này liên quan đến việc quyết định:

- Giá trị và loại tài sản cần đầu tư

- Mối quan hệ thích hợp giữa TSCĐ và TSLĐ

è Quyết định đầu tư.

12/01/11

Các quyết định tài chính:

Ø Nguồn vốn tài trợ cho đầu tư của DN bạn từ đâu

mà có? Bạn sẽ vay tiền hay bạn tìm thêm người

góp vốn?

Câu hỏi này liên quan đến việc quyết định:

- Loại nguồn vốn nên được sử dụng để đầu tư

vào tài sản

- Mối quan hệ thích hợp giữa nguồn vốn ngắn

hạn và vốn dài hạn, giữa nợ và vốn CSH

è Quyết định nguồn vốn

Các quyết định tài chính:

Ø Doanh nghiệp của bạn chia lợi nhuận kiếm được

như thế nào? DN của bạn thực hiện chính sách

cổ tức như thế nào?

Câu hỏi này liên quan đến việc quyết định:

- Mối quan hệ thích hợp giữa lợi nhuận giữ lại

và lợi nhuận chia cho cổ đông.

è Quyết định cổ tức (Quyết định phân phối lợi

nhuận).

12/01/11

Các quyết định tài chính:

Ø Bạn sẽ quản lý các hoạt động thu chi tiền mặt

hàng ngày của công ty bạn như thu tiền khách

hàng và trả tiền cho người cung cấp nguyên

nhiên vật liệu như thế nào?

Câu hỏi này liên quan đến việc quản lý tài sản

vốn luân chuyển

Nợ ngắnhạn

Nợ dài hạn

DN nên thực hiện những

dự án đầu tư dài hạn nào?

Nợ ngắnhạn

Nợ dài hạn

DN có thể huy động nguồn vốn để thực hiện dự

án đầu tư từ đâu?

Nợ ngắnhạn

Nợ dài hạn

DN cần có bao nhiêu tiền mặt trong ngắn hạn để duy trì hoạt động?

Vốn lưu động ròng

Các quyết định tài chính

Quyết định đầu tư được hiểu như

là dùng những nguyên liệu nào để

làm được cái bánh to và ngon nhất

Các loại hình doanh nghiệp

Các loại hình doanh nghiệp

Trách nhiệm vô hạn Trách nhiệm hữu hạn

Công ty tư nhân

Sole proprietorship

Công ty hợp danh Partnership

Công ty cổ phần nội bộ Private Company

Công ty cổ phần đại chúng Public Company

Chưa niêm yết trên TTCK

Đã niêm yết/chưa niêm yết trên TTCK

Chỉ dựa vào 1 người

Công ty tư nhân (Sole Proprietorships)

Tìm người tài dễ hơn Nhiều vốn hơn

Dễ thành lập

Có lợi về thuế

Trách nhiệm vô hạn Tuổi thọ dễ bị gián đoạn Khó chuyển

quyền sở hữu

Có khả năng xảy ra mâu thuẫn

Một doanh nghiệp có 2 hoặc hơn 2 chủ sở hữu

Ưu điểm

Nhược điểm

Công ty hợp danh (Partnerships)

Công ty hợp danh

Công ty cổ phần

üCông ty TNHH từ 2 thành viên trở lên (LLC with

more than 1 member)

ü Công ty TNHH một thành viên (Sole member LLC)

Công ty hợp danh (Partnership)

Doanh nghiệp tư nhân (Sole Proprietiorship)

Công ty cổ phần (Shareholeding company)

Nhóm công ty (Corporate group)

–Sự thao túng lợi nhuận kế toán

–Thời điểm tạo ra lợi nhuận

–Không phản ánh dòng tiền

–Lợi nhuận kế toán và chi phí vốn

–Rủi ro

Mục tiêu của Quản trị tài chính DN

n Mục tiêu đầu tiên là tối đa hóa tài sảncủa cổ đông (chủ sở

hữu) bằng cách làm tăng giá trị thị trường (thị giá) của cổ

phần

n Có thể mâu thuẫn với

–Các mục tiêu xã hội /đạo đức (ví dụ, kiểm soát ô nhiễm

môi trường)

–Quyền lợi của ban quản lý (ví dụ, lương thưởng trong

ngắn hạn)

n Ban quản lý có thể khuyến khích tăng giá cổ phần bằng

cách kiếm được một suất sinh lợi hấp dẫn với mộtmức độ

rủi ro chấp nhận được

Vị trí của nhà quản trị tài chính trong cty cổ phần

Tổng Giám đốc điều hành (CEO) Hội đồng quản trị

Giám đốc vốn Kế toán trường

Bộ phận lập KH Tài chính

Bộ phận quản lý về thuế

Vai trò của nhà quản trị tài chính

Nhà Quản trịTài chính

Hoạt động

của DN

Thị trườngTài chính

(1) Huy động tiền mặt từ các nhà đầu tư

Phòng ngừa rủi ro tỷ giá và rủi ro lãi suất

Quan hệ với ngân hàng

Tài trợ trung hạn Phát hành trái phiếu Thuê tài sản Phát hành cổ phiếu Hoạch định ngân sách vốn Quyết định cổ tức

Dự báo

Khả năng sinh lợi

Vai trò của nhà quản trị tài chính

n Nhà quản trị Tài chính/Giám đốc tài chính là

người có trách nhiệm đưa ra những quyết định

đầu tư, quyết định tài trợ và quyết định cổ tức.

n Để tạo ra giá trị, nhà Quản trị tài chính nên :

Cố gắng có những quyết định đầu tư sáng suốt.

Cố gắng có những quyết định tài trợ thông minh.

Phân định giữa quyền sở hữu và quyền

quản lý (control right)

Nợ

n Sự chuyển nhượng quyền sở hữu sẽ không gây

phiền phức đến hoạt động kinh doanh của DN.

n Cho phép công ty thuê những nhà quản lý chuyên

nghiệp.

NHƯNG:

Có khả năng xảy ra mâu thuẫn quyền lợi giữa chủ sở

hữu và người quản lý (người đại diện)

12/01/11

Mâu thuẫn giữa mục tiêu của giám đốc

và mục tiêu của cổ đông.

Các mục tiêu có thể có của ban

n Doanh nghiệp tăng trưởng và

bành trướng không nhất thiết làm

tài sản của cổ đông tăng theo.

Mục tiêu của cổ đông:

Tối đa hóa giá trị tài sản.

Vấn đề đại diện

(agency Problem) Chi phí đại diện (Agency Cost)

Chi phí đại điện

n Chi phí trực tiếp (Direct cost)

n Chi phí gián tiếp (Indirect cost)

Giải pháp đối với vấn đề đại diện

n Các biện pháp khuyến

khích:

n Tăng cường kiểm tragiám sát

Thị trường tiền tệ và thị trường vốn

n Thị trường tiền tệ (money market)

Là thị trường của các công cụ nợ ngắn hạn

n Thị trường vốn (Capital market)

Là thị trường của các công cụ nợ dài hạn và cổ phiếu

12/01/11

Thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp

n Thị trường sơ cấp (Primary market)

Khi một công ty cổ phần phát hành chứng khoán, sẽ

có một dòng tiền từ nhà đầu tư chảy vào doanh

nghiệp

Thường có một tổ chức bao tiêu

n Thị trường thứ cấp (Secondary market)

Liên quan đến việc mua bán các chứng khoán “đã

được ấn hành” từ nhà đầu tư này sang nhà đầu tư

khác

chứng khoán

Cổ phiếu và trái phiếuTiền

n Thị trường có tổ chức (organized market)

Là thị trường giao dịch tập trung ở sở giao dịch

n Thị trường không có tổ chức (unorganized market)

Là thị trường giao dịch không có tổ chức, giao dịch

ngoài sở giao dịch (giao dịch qua quầy - OTC), còn

được gọi là thị trường phi tập trung

Các tổ chức tài chính trung gian

n Là những tổ chức huy động tiền từ những người

tiết kiệm và sử dụng tiền huy động được để cho

vay hoặc cung cấp các dịch vụ tài chính.

n Các tổ chức tài chính trung gian:

Nội dung hoạt động

Các NH

thương mại

Tiền gửi ký thác Nghiệp vụ thanh toán, mua

chứng khoán ngắn hạn, cho vay

Các tổ chức

tiết kiệm và

cho vay

Tiền gửi ký thác Cho vay trung dài hạn, tài trợ

cho vay mua bất động sản, nhà ở, hàng hóa tiêu dùng

Hiệp hội tín

dụng

Tiền gửi ký thác của các thành viên trong hội

Cung cấp tín dụng cho hội viên

Nội dung hoạt động

Quỹ hưu bổng Phí bảo hiểm xã

hội của các doanh nghiệp và CNV

Đầu tư vào các chứng khoán

Thu nhập của quỹ được dùng

để chi trả theo chính sách bảo hiểm XH

Công ty tài

chính

Huy động vốn bằng cách phát hành chứng khoá hoặc vay của các NHTM

Chủ yếu tài trợ cho vay trung dài hạn Tương đối giống NHTM

Nội dung hoạt động

Tài trợ cho các hợp đồngthuê máy móc thiết bị

n Trên thị trường tiền tệ:

Tín phiếu kho bạc (treasury bill)

Chứng chỉ tiền gửi (certificate of deposit)

Thương phiếu (Commercial paper)

Thuận nhận của ngân hàng (Banker’s acceptance)

Quỹ liên bang

Thỏa thuận mua lại (Repurchase agreement – repo)

Ký thác đô la ngoại biên (eurodollar deposit)

12/01/11

Các công cụ tài chính

n Công cụ tài chính phái sinh

Hợp đồng kỳ hạn (forward contract)

Hợp đồng giao sau (future contract)

Hợp đồng hoán đổi (Swap contract)

Hợp đồng quyền chọn (Option contract)