tài liệu thị trường tiền tệ và định chế tài chính trung gian

Nội dung Khái niệm thị trường tiền tệ  Vai trò của thị trường tiền tệ  Các công cụ tài chính trên thị trường tiền tệ  Ngân hàng thương mại  Các định chế tài chính phi ngân hàng... 

THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ &

ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH TRUNG GIAN

Lê Văn Lâm

Nội dung

 Khái niệm thị trường tiền tệ

 Vai trò của thị trường tiền tệ

 Các công cụ tài chính trên thị trường tiền tệ

 Ngân hàng thương mại

 Các định chế tài chính phi ngân hàng

 Thị trường tiền tệ (money market) là thị

trường phát hành và mua bán các công

cụ tài chính ngắn hạn có thời hạn không

quá một năm.

 Chủ yếu thu hút các nhà đầu tư tổ chức

như ngân hàng thương mại, các công ty

tài chính, các tập đoàn tài chính,…

 Các bộ phận của thị trường tiền tệ: ngân

hàng trung ương, thị trường liên ngân

hàng, thị trường hối phiếu kho bạc, thị

1.Khái niệm thị trường tiền tệ

 Sử dụng thị trường tiền tệ để quản lý hệ

thống lưu thông tiền tệ và thực thi chính

sách tiền tệ.

 Chính sách tiền tệ: Hành động của ngân

hàng trung ương nhằm quản lý lượng tiền

tệ trong lưu thông, thường là tác động

đến lãi suất nhằm đạt được những mục

tiêu kinh tế vĩ mô, chẳng hạn kiềm chế

lạm phát.

Ngân hàng trung ương

 Lạm phát là gì? Nguồn gốc? Tỷ lệ lạm phát và

CPI?

 Phân biệt lạm phát, giảm phát và giảm lạm phát?

 Quan hệ giữa lạm phát và thất nghiệp?

 Ngoài lãi suất, có thể sử dụng công cụ nào để

thực thi chính sách tiền tệ?

Ngân hàng trung ương

 Lạm phát là sự tăng lên của mức giá chung của

các hàng hóa và dịch vụ trong một nền kinh tế qua một khoảng thời gian nhất định

 Khi giá tăng, mỗi đơn vị tiền tệ sẽ mua được ít

hơn số lượng hàng hóa, dịch vụ

 Theo quan điểm của Keynesian, thường có 3

nguyên nhân chính: cầu kéo (demand-pull); chi

phí đẩy (cost-push) và built-in

 Tỷ lệ lạm phát: sự thay đổi của chỉ số giá (thường

Lạm phát & chính sách tiền tệ

 Giảm phát: sự suy giảm mức giá chung; giảm lạm

phát: sự suy giảm tỷ lệ lạm phát

 Lạm phát & thất nghiệp: đường cong Phillips

 Ngoài lãi suất, có thể thực thi chính sách tiền tệ

thông qua thị trường mở và dự trữ bắt buộc tại

ngân hàng trung ương

 Chính sách tài khóa: tác động đến nền kinh tế

Lạm phát & chính sách tiền tệ

 Là hoạt động ngân hàng trung ương mua vào

hoặc bán ra những giấy tờ có giá của chính phủ trên thị trường

 Tác động đến lãi suất ngắn hạn và lượng tiền

cơ sở (base money), từ đó tác động đến tổng cung tiền của nền kinh tế.

 Tiền cơ sở: Là tiền có mức độ thanh khoản

cao nhất, thường gồm tiền giấy, tiền đồng

trong lưu thông và dự trữ bắt buộc của NHTM tại NHTW.

Nghiệp vụ thị trường mở (Open market operation)

Thị trường liên ngân hàng

 Là thị trường cho vay qua lại lẫn nhau những

khoản vốn ngắn hạn giữa các ngân hàng

thương mại.

 Nguyên nhân ra đời: đòi hỏi về quản lý rủi ro

thanh khoản của ngân hàng.

 Lãi suất liên ngân hàng: federal funds rate

(US), LIBOR (UK), Euribor (Eurozone)

Thị trường liên ngân hàng

Chức năng

 Giúp ngân hàng giảm rủi ro thanh khoản

 Là một trong những cơ sở của lãi suất cho

vay ngắn hạn

 Một trong những công cụ của chính sách

tiền tệ

2 Vai trò của thị trường tiền tệ

 Giao dịch các nguồn vốn ngắn hạn

 Giúp chính phủ huy động vốn ngắn hạn

 Giúp thực thi chính sách tiền tệ

 Giúp xác định lãi suất ngắn hạn

3 Công cụ tài chính trên TTTT

Tín phiếu kho bạc (treasury bills)

 Là giấy nợ ngắn hạn của chính phủ, được

phát hành với kỳ hạn dưới 1 năm

 Mục đích: bù đắp thâm hụt ngân sách và điều

hành chính sách tiền tệ

 Tại Việt Nam: Bộ tài chính phát hành

 Được quan niệm là tài sản phi rủi ro

3 Công cụ tài chính trên TTTT

Các giấy tờ thương mại/ thương phiếu

(commercial papers)

Hối phiếu (Bill of exchange): Hối phiếu là tờ

mệnh lệnh trả tiền vô điều kiện do một người

ký phát cho người khác, yêu cầu người này ngay khi nhìn thấy tờ phiếu (sight draft), hoặc đến một ngày nhất định trong tương lai (time draft), phải trả một số tiền nhất định cho người thụ hưởng.

3 Công cụ tài chính trên TTTT

Các bên liên quan:

việc thanh toán mệnh giá hối phiếu cho

người trình tờ hối phiếu tại ngày đáo hạn

được khoản tiền khi hối phiếu được chiết

khấu Có thể là người ký phát hoặc người

khác do người ký phát chỉ định

3 Công cụ tài chính trên TTTT

Các bên liên quan:

khấu mệnh giá và mua hối phiếu Có thể là người chấp thuận hoặc không

nhưng sau đó đã bán hối phiếu đi Khi hối

phiếu được bán, người này phải ký vào

đằng sau hối phiếu

3 Công cụ tài chính trên TTTT

3 Công cụ tài chính trên TTTT

Các giấy tờ thương mại/ thương phiếu

(commercial papers)

Lệnh phiếu (Promissory note): Lệnh phiếu là

một công cụ tài chính trong đó người ký phát hứa sẽ trả một số tiền nhất định cho người thụ hưởng tại một thời gian xác định trong tương lai.

3 Công cụ tài chính trên TTTT

3 Công cụ tài chính trên TTTT

Thuận nhận ngân hàng (Banker’s acceptance):

Là công cụ thanh toán trả chậm được ký phát bởi mộtcông ty với sự chấp thuận thanh toán của ngân hàng(time draft), được sử dụng trong hoạt động thương

mại quốc tế Công ty này đòi hỏi phải ký gửi một

khoản tiền vào tài khoản thanh toán tại ngân hàng

(tương đương khoản thanh toán trong tương lai cộngthêm phí) Sau khi chấp thuận thanh toán, ngân hàng

có nghĩa vụ trả nợ vô điều kiện trong tương lai Công

cụ này có thể được chuyển nhượng trên thị trường

3 Công cụ tài chính trên TTTT

Chứng chỉ tiền gửi (Certificate of deposit): là một

công cụ nợ được phát hành bởi ngân hàng nhằm

chứng nhận một số tiền xác định đã được gửi vàongân hàng Chứng chỉ tiền gửi có ngày đáo hạn vàmột mức lãi suất xác định

Trước năm 1961, đây là dạng công cụ không thể chuyển nhượng Tuy nhiên, năm 1961, Citibank lần đầu tiên phát hành CDs có thể chuyển nhượng trên thị trường thứ cấp nhằm thu hút khách hàng.

3 Công cụ tài chính trên TTTT

4 Ngân hàng thương mại

Ngân hàng thương mại là loại hình ngân hàng

được thực hiện tất cả các hoạt động ngân hàng

và các hoạt động kinh doanh khác theo quy định

nhằm mục tiêu lợi nhuận (Luật các tổ chức tín

dụng)

Tại Mỹ, hầu như các NHTM không được phép thực hiện hoạt động đầu tư vốn cổ phần vào các công ty, trong khi đó hầu hết các quốc gia khác lại cho phép.

Ngân hàng thương mại

 Hoạt động ngân hàng: kinh doanh tiền tệ &

cung cấp dịch vụ thanh toán.

 Kinh doanh tiền tệ: nhận tiền gửi và cấp tín

dụng.

 Cấp tín dụng: cho vay, chiết khấu, cho thuê tài

chính, bao thanh toán, bảo lãnh ngân hàng,…

 Nhận tiền gửi: tiền gửi không kỳ hạn, tiền gửi

có kỳ hạn, tiền gửi tiết kiệm, phát hành chứng chỉ tiền gửi,…

Bảng cân đối kế toán của ngân hàng

 Tài sản (Assets): Các khoản cho vay cá nhân;

cho vay doanh nghiệp; đầu tư dài hạn; các công cụ tài chính, ….

 Nợ (Liabilities): Các tín phiếu, trái phiếu do

ngân hàng phát hành; các tài khoản thanh toán; các tài khoản tiết kiệm của khách hàng; các khoản kí gửi của các tổ chức & ngân hàng khác;…

 Vốn chủ sở hữu (Equity): Cổ phần thường; cổ

phần ưu đãi; lợi nhuận giữ lại

Rủi ro và quản lý rủi ro

Các ngân hàng tạo ra lợi nhuận từ:

 Nhận tiền gửi ngắn hạn, cấp tín dụng dài hạn (chênh

lệch thời hạn – duration mismatch)

Rủi ro và quản lý rủi ro

Vai trò của quản lý rủi ro:

 Sơ cấp: đảm bảo nguồn vốn có khả năng bù đắp

thua lỗ (capital adequacy)

 Thứ cấp: tìm kiếm cơ hội sinh lời hiệu quả

 Quản lý rủi ro không phải là triệt tiêu rủi ro!

Rủi ro và quản lý rủi ro

Nhà quản lý rủi ro trả lời các câu hỏi sau:

 Có thể thua lỗ bao nhiêu?

 Nguồn vốn có khả năng chịu đựng và bù đắp thua lỗ

hay không?

 Lợi nhuận có đủ cao để chấp nhận rủi ro?

thể tối thiểu hóa rủi ro mà không làm giảm đáng

Rủi ro và quản lý rủi ro

Quy định về quản lý rủi ro đối với ngân hàng:

 Thế giới: Hiệp ước Basel (I, II, III)

 Việt Nam: tham khảo các quy định, thông tư của

Ngân hàng Nhà nước về quản lý hoạt động của các

Ngân hàng thương mại

Rủi ro và quản lý rủi ro

Các rủi ro chính:

 Rủi ro thị trường (market risk)

 Rủi ro tín dụng (credit risk)

 Rủi ro cấu trúc lãi suất (structural interest rate risk)

Rủi ro hoạt động (operating risk)

Rủi ro và quản lý rủi ro

Rủi ro thị trường

Là khả năng thua lỗ khi thị trường biến động khôngmong muốn.

Rủi ro và quản lý rủi ro

Rủi ro tín dụng:

Là rủi ro khi không thu hồi được khoản nợ đến hạn, cóthể do một bên giao dịch phá sản (default risk) hoặckhông thực hiện nghĩa vụ (settlement risk)

Rủi ro cấu trúc lãi suất:

Là rủi ro xảy ra do sự chênh lệch về cấu trúc lãi suất (cốđịnh hay thả nổi, ngắn hạn hay dài hạn) giữa tài sản vàcác khoản nợ của ngân hàng Khi lãi suất thay đổi đột

Rủi ro và quản lý rủi ro

Rủi ro hoạt động

 Là rủi ro xảy ra khi có những khoản thua lỗ trực

tiếp hay gián tiếp do sự thất bại của quy trình nộitại, do con người, hệ thống hoặc các biến cố bên

ngoài (Ủy ban Basel)

 Những nguyên nhân trên có thể là cố ý (gian lận)

hoặc không cố ý (sai lầm)

5 Các định chế phi ngân hàng

 Ngân hàng đầu tư (Investment banks)

 Quỹ đầu tư tương hỗ (Mutual funds)

 Quỹ đầu tư rủi ro cao (Hedge funds)

 Quỹ đầu tư hưu trí (Pension funds)

 Công ty bảo hiểm (Insurance companies)

 Công ty tài chính (Finance companies)

 Quỹ phát triển nhà ở (Building societies)

5 Các định chế phi ngân hàng

 Cung cấp một số loại hình dịch vụ khác như

tư vấn, nhận ủy thác đầu tư,…

 Các khoản đầu tư của Ngân hàng thương mại

chủ yếu tập trung vào lĩnh vực thương mại và công nghiệp còn các tổ chức tài chính phi ngân hàng tập trung chủ yếu vào lĩnh vực chứng khoán, bảo hiểm, cho vay tiêu dùng,…

Ngân hàng đầu tư (Investment banks)

 Không nhận tiền gửi và hầu như không cho vay

 Tập trung vào các hoạt động tư vấn và hỗ trợ huy

động vốn tài trợ cho các công ty

 Khách hàng chủ yếu là các công ty, các nhà đầu

tư cá nhân với lượng vốn lớn, chính phủ…

 Huy động vốn từ việc phát hành cổ phiếu trên thị

trường tài chính quốc tế

Ngân hàng đầu tư (Investment banks)

Các hoạt động chủ yếu:

Kinh doanh ngoại hối

Tư vấn khách hàng huy động vốn trên thị trường tàichính trong nước và quốc tế

Bảo lãnh các đợt phát hành cổ phiếu và trái phiếu

Tư vấn tái cấu trúc tài chính doanh nghiệp

Định giá và tư vấn M&A

Tư vấn quản trị rủi ro

Tư vấn & tham gia đầu tư mạo hiểm (venture capital)

Quỹ đầu tư tương hỗ (Mutual funds)

 Được hình thành bằng việc huy động vốn từ các nhà

đầu tư thông qua việc phát hành các chứng chỉ quỹ.

 Đầu tư vào danh mục gồm các chứng khoán khác

nhau.

 Được thực hiện bởi các nhà quản lý quỹ chuyên

nghiệp.

Quỹ đầu tư rủi ro cao (Hedge funds)

 Tương tự như quỹ tương hỗ, tuy nhiên sử dụng

chiến lược đầu tư rủi ro cao và phức tạp Một sốthường sử dụng chiến lược bán khống

 Không phải là hoạt động đầu tư “nhỏ, lẻ”

 Thu hút các nhà quản lý quỹ uy tín, tài năng với

mức chi trả hoa hồng cao

 Chủ yếu huy động vốn từ các nhà đầu tư tổ chức

Quỹ đầu tư hưu trí (Pension funds)

 Được thành lập từ các khoản tiết kiệm tích lũy dài

hạn nhằm đảm bảo cho cuộc sống sau khi vềhưu

 Tùy thuộc vào từng dạng quỹ hưu trí mà nguồn

vốn huy động có thể đến từ các doanh nghiệp,các ngành công nghiệp mà cá nhân làm việc, từ

chính các cá nhân, từ chính phủ (dành cho người

làm việc trong khu vực công)

Công ty bảo hiểm (Insurance companies)

 Huy động vốn từ các khoản phí bảo hiểm

(premium) mang tính định kỳ hàng năm củanhững người mua bảo hiểm cho đến khi hợpđồng bảo hiểm kết thúc

 Người mua bảo hiểm (policyholder) hoặc người

thụ hưởng (beneficiary) sẽ nhận khoản thanh

toán trong trường hợp chết, thương tật, tai

nạn,…(tùy vào từng loại bảo hiểm)

 Theo quan điểm kinh tế, phí bảo hiểm thực ra là

một hình thức tiết kiệm

 Các công ty bảo hiểm đầu tư vào một loạt các tài

sản khác nhau, thường là đầu tư dài hạn (vì

Công ty tài chính (Finance companies)

 Chủ yếu huy động vốn từ các thị trường tài chính

trong và ngoài nước, thông thường không đượcchấp nhận việc huy động vốn từ nhận tiền gửi

 Thực hiện một số hoạt động của ngân hàng:

 cho vay tiêu dùng

 phát hành thẻ tín dụng

 cho thuê tài chính

 bao thanh toán

Quỹ phát triển nhà ở (Building societies)

 Thường xuất hiện ở những quốc gia có nhu cầu

cao về mua sắm nhà ở

 Được nhận tiền gửi từ các cá nhân và cấp các

khoản vay thế chấp cho các khách hàng có nhu

cầu mua nhà ở

 Nhiều quỹ phát triển nhà ở đáp ứng đủ các quy

định có thể phát triển thành ngân hàng thươngmại

Hiệp hội tín dụng (Credit unions)

 Nhận tiền gửi và cấp các khoản vay cho các

thành viên

 Các thành viên thường là những người cùng

chung nơi làm việc; ngành nghề hay chung cộngđồng Ví dụ: Shell Employees’ Credit Union;Maroondah Credit Union

 Nhiều hiệp hội tín dụng huy động tiền gửi từ việc

khấu trừ tự động một phần lương của các thành

viên vào tài khoản mở tại hiệp hội