Phương pháp Xếp Hạng Tín dụng của Moody’s, SP và Fitch

Phương pháp XHTD của Moody’s, SP và Fitch The Sun Nội dung Fitch Là một tổ chức XHTD hàng đầu thế giới, có trụ sở đặt tại NewYork và Luân Đôn Fitch Fitch Fitch Các mức xếp hạng Standard and Poor’s SP SP SP SP Các mức xếp hạng của SP SP Moody’s Moody’s Moody’s Moody’s Các mức xếp hạng tín nhiệm nợ dài hạn của Moody’s So sánh về phương pháp XHTD Liên hệ với Việt Nam The Sun Phương pháp XHTD của Moody’s, SP và Fitch The Sun Nội dung Fitch Là một tổ chức XHTD hàng đầu thế giới, có trụ sở đặt tại NewYork và Luân Đôn Fitch Fitch Fitch Các mức xếp hạng Standard and Poor’s SP SP SP SP Các mức xếp hạng của SP SP Moody’s Moody’s Moody’s Moody’s Các mức xếp hạng tín nhiệm nợ dài hạn của Moody’s So sánh về phương pháp XHTD Liên hệ với Việt Nam The Sun

Phương pháp XHTD của Moody’s, S&P và Fitch

The Sun

Là một tổ chức XHTD hàng đầu thế giới, có trụ sở đặt tại NewYork và Luân Đôn

Fitch

Phương pháp xếp hạng doanh nghiệp dựa trên phân tích định tính và định

lượng Trên cơ sở đó sử dụng 3 cách phân tích

Phân tích so sánh

để đánh giá sức mạnh của DN và rủi

ro kinh doanh của các DN

Phân tích dữ liệu

tài chính và hđkd ít

nhất trong 5 năm

Phân tích độ nhạy

Vị thế của doanh nghiệp + đa dạng hoá sản phẩm.

+ đối tượng KH, nhà cung cấp

+ quản lý chi phí

Năng lực của ban quản trị:

khả năng tạo ra và duy trì hiệu quả HĐKD

Chính sách kế toán

Phân tích định tính

+ nợ thuần=Nợ-Tiền mặt và tương đương tiền

+ Tỷ suất đảm bảo lãi vay theo FFO

Các mức xếp hạng

Mức xếp hạng

AAA Rủi ro chủ nợ mất khả năng thanh toán thấp nhất, khả năng hoàn trả các cam kết tài chính ở mức cực kỳ vững chắc Khả năng thanh toán

này không thể bị tác động tiêu cực bởi các sự kiện có thể dự báo được

AA Chất lượng tín dụng rất cao, rủi ro chủ nợ mất khả năng thanh toán rất thấp, thể hiện khả năng đáp ứng các cam kết tài chính rất cao Khả

năng thanh toán này không bị ảnh hưởng đáng kể trước các sự kiện dự báo được

A Chất lượng tín dụng cao khả năng nghĩa vụ nợ mất khả năng thanh toán là thấp, khả năng hoàn trả các cam kết tài chính được xem là

vững mạnh Khả năng hoàn trả này dễ bị tác động bởi các điều kiện kinh tế, kinh doanh bất lợi hơn các mức xếp hạng cao hơn

BBB Chất lượng tín dụng tốt Rủi ro mất khả năng thanh toán hiện tại thấp Khả năng hoàn trả các cam kết tài chính được xem là đủ; nhưng các

điều kiện kinh tế, kinh doanh bất lợi có thể làm suy giảm khả năng này

BB Đầu cơ, rủi ro mất khả năng thanh toán cao

B Đầu cơ cao, rủi ro mất khả năng thanh toán rất cao, dễ bị suy giảm trước biến đổi tiêu cực của môi trường

CCC Rủi ro tín dụng đáng kể, có khả năng vỡ nợ

CC Rủi ro tín dụng rất cao, vỡ nợ hay hiện tượng tương tự rất có thể xảy ra

C Rủi ro tín dụng cực kỳ cao, vỡ nợ sắp xảy ra hoặc không tránh khỏi

Standard and Poor’s

Phương pháp định tính:

phương pháp chuyên gia

Dựa trên thông tin thu thập từ các

Họp với ban quản trị của KH

Quy trình xếp hạng tín dụng đối với KHDN

Phương pháp xếp hạng đặc

trưng là xếp hạng dựa trên

phân tích (pp chuyên gia)

họp bỏ phiếu của HDĐG

Thông báo cho KH

Quy trình xếp hạng tín dụng đối với KHDN

Bước 7:

Thông báo kết quả ra công chúng

Quy trình xếp hạng tín dụng đối với các

quốc gia cũng tương tự

Phân tích

Khả năng thanh toán

Bản chất của các khoản vay

Bản chất: đánh giá rủi ro phá sản, nhưng S&P cũng quan tâm đến

mức độ ưu tiên hoàn trả, thu hồi trong trường hợp công ty phá sản

Khi phân tích, S&P không phân loại theo tính chất dữ liệu mà phân

loại theo rủi ro gồm rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính

FFO: dòng tiền trước khi thay đổi VLĐ CFO: dòng tiền hoạt động

CAPEX: chi phí vốn Chỉ tiêu để đánh giá khả năng trả nợ

Các mức xếp hạng của S&PCác mức xếp hạng

Các mức đầu tư AAA Khả năng thanh toán nghĩa vụ tài chính cực kỳ vững chắc

AA Khả năng thanh toán nghĩa vụ tài chính rất vững chắc

A Dễ bị ảnh hưởng trước các thay đổi bất lợi trong môi trường kinh doanh hơn nhưng khả năng người đi vay đáp ứng được các cam

kết nghĩa vụ tài chính vẫn rất lớn

BBB Khoản nợ được đánh giá với mức BBB thể hiện mức độ chủ nợ được bảo vệ đủ mạnh Tuy nhiên, trong các tình huống thay đổi hay

môi trường kinh doanh biến động bất lợi, khả năng người đi vay đáp ứng các cam kết nghĩa vụ tài chính có thể bị suy giảm

Các mức không

đầu tư

BB Ít khả năng vỡ nợ hơn, nhưng luôn phải đối mặt với những bất ổn liên tục

B có nhiều khả năng bị vỡ nợ hơn BB, nhưng hiện tại người đi vay vẫn đang có đủ khả năng để đáp ứng các cam kết nghĩa vụ tài

Tóm lại: XHTD của S&P về cơ bản là những đánh giá mang tính chuyên gia của một nhóm các

nhà phân tích trong hội đồng xếp hạng Cơ sở xếp hạng là khả năng phá sản.

Chỉ số xếp hạng tín dụng (credit ratings) thể hiện quan điểm của Standard & Poor’s về khả năng và

sự sẵn sàng đáp ứng các điều kiện tài chính một cách đầy đủ và đúng lúc của một doanh nghiệp

hay một quốc gia Hạng xếp hạng từ AAA tới D được đưa ra đều dựa trên những phân tích của các

chuyên gia có kinh nghiệm, dựa trên thông tin thu thập từ các tổ chức phát hành và từ các nguồn

khác.

Moody’s analytics

Cung cấp các sản phẩm và dịch vụ cho quản lý

rủi ro tín dụng

+ Market implied rating (MIR): Xác định các cơ

hội đầu tư

+ Expected Default Frequency ( EDF): ước tính

Phương pháp xếp hạng tín dụng

Phương pháp xếp hạng tín dụng của Moody’s tập trung vào các yếu tố cơ bản và các yếu tố kinh doanh trọng yếu ảnh

hưởng đến rủi ro cua người đi vy

Cốt lõi

Mức độ rủi ro này so với rủi ro của tất

cả các khoản nợ vay khác là cao hươn

hay thấp hơn

Rủi ro gì khiến cho bên cho vay không

nhận lại được khoản tiền gốc và lãi

đúng hạn

1

Tu thập thông tin cho đến khi

đầy đủ để đánh giá rủi ro của

bên vay nợ

3

Theo dõi liên tục để xem quyết định có cần thay đổi mức xếp hạng hay không

+ vị thế của doanh nghiệp

+ năng lực ban quản trị

+ chính sách kế toán

Phương pháp định lựng: thiết lập 11

tỷ số chung nhất để sử dụng trong phân tích so sánh, các tỷ số này được sử dụng rộng rãi ở các quốc gia khác nhau, ngành khác nhau và báo cáo xếp hạng doanh nghiệp

Các mức xếp hạng tín nhiệm nợ dài hạn của Moody’s

Mức xếp hạng

Baa Nợ có rủi ro tín dụng vừa phải,chất lượng trung bình và có thể có một số đặc điểm mang tính đầu cơ

Ca Nợ có tính đầu cơ rất cao và có thể đã, hoặc gần, không thể thanh toán toán/vỡ nợ, nhưng vẫn còn khả

năng thu hồi vốn gốc và lãi

 

Rating

  (FFO+Lãi vay)/ Lãi vay

  FFO/Tổng nợ

  EBITA/Lãi vay

  Tổng nợ/ EBITDA

So sánh về phương pháp XHTD

Sử dụng kết hợp giữa phương pháp định tính và định lượng

+ đánh giá khả năng hoàn trả nợ

+ xem xét số liệu lịch sử ít nhất trong

+ Phân biệt nợ có bảo đảm và nợ không có bảo đảm + Những yếu tố khác như thời gian đối tượng được xếp hạng tiếp tục trong tình trạng phá sản hay cách thức tình trạng phá sản được giải quyết không được S&P sử dụng

là cơ sở xếp hạng

Không quan tâm đến xác suất bị phá sản mà dựa vào mức lỗ dự kiến để xếp hạng Xác suất phá sản chỉ là một phần trong tổng lỗ dự kiến, song sau đó Moody's còn phải chú ý tới cả những hậu quả và tác động nếu và khi đối tượng được xếp hạng phá sản.

Liên hệ với Việt Nam

Từ 139 điểm trở lên

Loại tối ưu: Doanh nghiệp hoạt động hiệu quả cao,

khả năng tự chủ tài chính rất tốt, triển vọng phát triển lâu dài, tiềm lực tài chính mạnh, lịch sử vay trả nợ tốt Rủi ro thấp nhất

 

AA

 

Từ 124 điểm đến 138điểm

Loại ưu: doanh nghiệp hoạt động có hiệu quả và ổn

định Khả năng tự chủ tài chính tốt, triển vọng phát triển tốt Lịch sử vay trả nợ tốt, rủi ro thấp

 

A

 

Từ 109 điểm đến 123điểm

Loại tốt: Tình hình tài chính ổn định, hoạt động kinh doanh có hiệu quả Lịch sử vay trả nợ tốt, rủi ro tương đối

Loại khá: Hoạt động tương đối hiệu quả, tình hình

tài chính ổn định, có hạn chế nhất định về tiềm lực tài chính Rủi ro trung bình

Từ 79 điểm đến 93điểm

Loại trung bình khá: Doanh nghiệp hoạt động tốt

trong hiện tại nhưng dễ bị ảnh hưởng bởi những biến động lớn trong kinh doanh do sức ép cạnh tranh Tiềm lực tài chính trung bình Rủi ro trung bình

 

B

 

Từ 64 điểm đến 78điểm

Loại trung bình: Doanh nghiệp hoạt động chưa có

hiệu quả, khả năng tự chủ tài chính thấp Rủi ro tương đối cao

 

CCC

Từ 49 điểm đến 63điểm

Loại trung bình yếu: doanh nghiệp hoạt động có hiệu quả thấp, tự chủ vế tài chính yếu, rủi ro cao.

 

CC

 

Từ 34 điểm đến 48điểm

Loại yếu: Doanh nghiệp hoạt động kếm hiệu quả,

tự chủ tài chính yếu kém, khả năng trả nợ ngân hàng kém, rủi ro rất cao

 

C

 Dưới 33 điểm

Loại yếu kém: Doanh nghiệp hoạt động yếu kém,

thua lỗ kéo dài, không tự chủ về tài chính, năng lực quản lý yếu kém, rủi ro rất cao

The Sun

Thank You !