TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TÍNH THANH KHOẢN CỦA CỔ PHIẾU VÀ CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Tài chính doanh nghiệp hiện đại là môn học trang bị cho người học những quan điểm, nhận thức, phương pháp và công cụ cần thiết để đưa ra các quyết định quản trị tài chính doanh nghiệp đúng phương pháp và có chất lượng. Vì vậy, môn học này được đưa vào giảng dạy và là môn học bắt buộc trong giai đoạn chuyên ngành của chương trình cao học.
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH PHÒNG QUẢN LÝ ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP ĐỀ TÀI: TÍNH THANH KHOẢN CỦA CỔ PHIẾU VÀ CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TP HỒ CHÍ MINH, THÁNG 9/2013 GVHD: TS. Nguyễn Thị Uyên Uyên LỚP : CH Ngày 4 - TCDN K22 Nhóm: 1. Hà Thị Sen (Nhóm trưởng) 2. Vũ Huỳnh Phương 3. Võ Thị Hà 4. Nguyễn Thị Thanh Túy 5. Vương Thị Hồng Lâm LỜI CẢM ƠN Tài chính doanh nghiệp hiện đại là môn học trang bị cho người học những quan điểm, nhận thức, phương pháp và công cụ cần thiết để đưa ra các quyết định quản trị tài chính doanh nghiệp đúng phương pháp và có chất lượng. Vì vậy, môn học này được đưa vào giảng dạy và là môn học bắt buộc trong giai đoạn chuyên ngành của chương trình cao học. Lời đầu tiên nhóm – ngày CH22 xin cảm ơn Ban Giám hiệu trường ĐH Kinh tế TP HCM đã tạo điều kiện tốt nhất cho học viên có môi trường học tập và trau dồi thêm kiến thức môn học này. Các thành viên của Nhóm cũng xin chân thành cảm ơn cô Nguyễn Thị Uyên Uyên, với tất cả sự nhiệt tình, yêu nghề đã truyền đạt những kiến thức bổ ích và kinh nghiệm quý báu cho lớp Ngày– CH22 cũng như hướng dẫn tận tình và cung cấp giáo trình, tài liệu tham khảo cho nhóm hoàn thành đề tài này. Và cuối cùng, trong quá trình tìm hiểu về đề tài, mỗi thành viên trong nhóm đã cố gắng hết sức nhưng chắc chắn sẽ không tránh khỏi những hạn chế, nhóm mong nhận được ý kiến đóng góp của Cô và các bạn. Trân trọng! BẢNG PHÂN CÔNG NHIỆM VỤ CÔNG VIỆC STT Thành viên Công việc 1 Võ Thị Hà - Giới thiệu về đề tài nghiên cứu - Phân tích hồi quy biến MT và trình bày kết quả - Thu thập dữ liệu các công ty theo phân công. 2 Vương Thị Hồng Lâm - Tổng hợp lại bài nghiên cứu gốc tại Malaysia - Kết luận và kiến nghị - Thu thập dữ liệu các công ty theo phân công 3 Vũ Huỳnh Phương - Trình bày lại phương pháp thu thập dữ liệu - Mô tả thống kê các biến - Thu thập dữ liệu các công ty theo phân công 4 Hà Thị Sen - Trình bày tổng quan mô hình thực nghiệm và mô tả các biến bài nghiên cứu - Phân tích hồi quy biến ILLIQ và trình bày kết quả - Thu thập dữ liệu các công ty theo phân công 5 Nguyễn Thị Thanh Túy - Tổng hợp các bằng chứng thực nghiệm - Phân tích hồi quy biến MLR và trình bày kết quả - Tổng hợp bài nghiên cứu MỤC LỤC PHẦN 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1 1.1 Lý do nghiên cứu 1 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 2 1.3 Phương pháp nghiên cứu 3 1.4 Bố cục bài nghiên cứu 3 1.5 Ý nghĩa nghiên cứu 4 PHẦN 2: CÁC BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA TÍNH THANH KHOẢN CỔ PHIẾU TỚI CẤU TRÚC VỐN 5 PHẦN 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 9 3.1 Mô hình thực nghiệm 9 3.2 Mô tả các biến 9 3.3 Giả thuyết nghiên cứu 13 PHẦN 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 16 4.1 Mô tả thống kê các biến nghiên cứu 16 4.2 Các kết quả nghiên cứu 17 4.2.1 Kết quả nghiên cứu mô hình 1 với biến độc lập là Tỉ lệ kém thanh khoản Amihud (2012) 17 4.2.1.1 Ma trận hệ số tương quan 17 4.2.1.2 Kết quả hồi quy mô hình 1 18 4.2.2 Kết quả nghiên cứu mô hình 2 với biến độc lập là Doanh số giao dịch điều chỉnh (MT) 20 4.2.2.1 Ma trận hệ số tương quan 20 4.2.2.2 Kết quả hồi quy mô hình 2 21 4.2.3 Kết quả nghiên cứu mô hình 2 với biến độc lập là Tỉ lệ thanh khoản (MLR) 24 4.2.3.1 Ma trận hệ số tương quan 24 4.2.2.2 Kết quả hồi quy mô hình 3 26 PHẦN 5: KẾT LUẬN 28 5.1 Kết luận 28 5.2 Hạn chế của mô hình 30 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tên đầy đủ ML Market leverage (Đòn bẩy thị trường) MT Modified turnover (doanh số giao dịch điều chỉnh) MLR Modified liquydity ratio (tỉ lệ thanh khoản điều chỉnh) SIZE Quy mô của Doanh nghiệp PROF Tỉ lệ lợi nhuận NDTS Tỉ lệ tấm chắn thuế phi nợ TP.HCM Thành Phố Hồ Chí Minh DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1: Thống kê mô tả của các biến số 16 Bảng 2: Biến độclập ILLIQUID – Correlations 17 Bảng 3: Biến độc lập ILLIQUID - ANOVA b 18 Bảng 4: Biến độc lập ILLIQUID - Coefficients a 19 Bảng 5: Biến độc lập MT – Correlations 20 Bảng 6 : Biến độc lập MT - Model summary 21 Bảng 7: Biến độc lập MT - Coefficients a 22 Bảng 8: Biến độc lập MLR - Correlations 25 Bảng 9: Biến độc lập MLR - Kết quả kiểm định 26 Bảng 10: Biến độc lập MLR - Coefficients 26 Thanh khoản cổ phiếu và cấu trúc vốn của Doanh Nghiệp Lớp: CH Ngày 4 – K22 Page 1 PHẦN 1 GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Lý do nghiên cứu Hoạch định cấu trúc vốn là một trong những vấn đề quan trọng mà các nhà quản trị tài chính doanh nghiệp đặc biệt quan tâm. Việc lựa chọn một cấu trúc vốn vừa tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn bình quân vừa tối đa hóa giá trị doanh nghiệp đã trở thành một vấn đề mang ý nghĩa sống còn đối với các doanh nghiệp trong môi trường cạnh tranh khốc liệt của quá trình toàn cầu hóa. Thực tế thời gian hậu khủng hoảng tài chính thế giới, nền kinh tế Việt Nam đã và đang gặp rất nhiều khó khăn với hàng loạt phi vụ thâu tóm, sáp nhập giữa các ngân hàng, tình trạng tín dụng tăng trưởng âm, rất nhiều doanh nghiệp đứng trước nguy cơ mất khả năng thanh khoản, đứng trước nguy cơ phá sản …Một trong những nguyên nhân của tình hình trên xuất phát từ chính năng lực của các doanh nghiệp còn yếu kém so với những yêu cầu của quá trình hội nhập kinh tế quốc tế, nổi bật trong đó là hiệu quả sản xuất kinh doanh thấp. Nguyên nhân của hiện tượng này tập trung vào những quyết định không hợp lý, không đảm bảo mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp, trong đó quyết đinh nguồn vốn là đáng quan tâm nhất. Hơn nữa, thị trường chứng khoán Việt Nam là thị trường mới nổi, còn non trẻ, chứa nhiều biến động được thể hiện rất rõ qua tình hình chỉ số VN-Index. Cụ thể là khi thị trường chứng khoán Việt Nam mới thành lập được 6 tháng thì chỉ số VN-Index đã đạt mức 570 điểm, nhưng sau đó lại nhanh chóng rớt xuống mức thấp nhất là 130 điểm vào năm 2003. Tính đến thời điểm cuối tháng 3/2007, chỉ số VN-Index đạt mức cao kỷ lục 1.170,67 điểm vào phiên ngày 12/03/2007 và sau đó giảm dần và chỉ còn 370,45 điểm (ngày 11/6/08). Biến động vào những tháng đầu năm 2008 của thị trường chứng khoán Việt Nam không khỏi làm cho nhiều nhà đầu tư bị bất ngờ khi chỉ số VN-Index giảm rất nhanh, liên tục phá những ngưỡng hỗ trợ và tạo đáy mới. Chính điều này đã làm suy giảm lòng tin của các nhà đầu tư dẫn đến tính thanh khoản cổ phiếu giảm mạnh. Các nhà quản trị càng cẩn trọng hơn trong việc cân đối chi phí giữa việc phát hành cổ phần hay nợ vay để tài trợ cho hoạt động của doanh nghiệp bởi vì tính thanh khoản cổ phiếu là một nhân tố quyết định ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của các doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán. Vì vậy, tính thanh khoản Thanh khoản cổ phiếu và cấu trúc vốn của Doanh Nghiệp Lớp: CH Ngày 4 – K22 Page 2 cổ phiếu ngày càng được quan tâm nhiều hơn khi doanh nghiệp quyết định cấu trúc vốn. Tính thanh khoản đã được nghiên cứu thực nghiệm trên thế giới như Amihud (2002), Fayez Salim Haddad (2012), Farzin Rezaei và Fatemeh Latifi (2013) đều thực hiện tại thị trường Mỹ có cùng kết luận rằng: “ Tính thanh khoản cổ phiếu của doanh nghiệp càng cao thì chi phí sử dụng vốn cổ phần của doanh nghiệp càng ít, doanh nghiệp có xu hướng sử dụng cấu trúc vốn thiên về vốn cổ phần hơn là vay nợ”. Tuy nhiên, ở trị trường Việt Nam ngoài những yếu tố tác động đến quyết định cấu trúc vốn đã được nghiên cứu thực nghiệm như tỉ lệ lợi nhuận, quy mô công ty, thuế, khấu hao, tài sản cố định hữu hình thì tính thanh khoản của cổ phiếu vẫn chưa được đề cập nhiều trong các nghiên cứu về cấu trúc vốn. Xuất phát từ lý do trên, nhóm chọn đề tài nghiên cứu “ Tính thanh khoản của cổ phiếu và cấu trúc vốn của các doanh nghiệp niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán của Thành Phố Hồ Chí Minh”cho bài tập nhóm với mong muốn cung cấp thêm bằng chứng thực nghiệm để dự báo được xu hướng tác động của của tính thanh khoản lên việc ra quyết định lựa chọn cấu trúc vốn tối ưu phù hợp với từng giai đoạn phát triển cũng như đặc thù của lĩnh vực ngành mà doah nghiệp đang hoạt động. 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Để phân tích ảnh hưởng của thanh khoản cổ phiếu đến cấu trúc vốn doanh nghiệp thì tính thanh khoản của cổ phiếu trong bài nghiên cứu sẽ được thể hiện lần lượt bằng 3 chỉ tiêu: tỉ lệ kém thanh khoản Amihud (2002) (ILLIQ); doanh số giao dịch điều chỉnh (MT); Tỉ lệ thanh khoản điều chỉnh (MLR). Việc xác định tầm quan trọng của thanh khoản cổ phiếu lên cấu trúc vốn doanh nghiệp có ý nghĩa to lớn đối với không chỉ nhà quản trị tài chính doanh nghiệp mà còn rất hữu ích cho các nhà đầu tư. Dựa trên mức độ quan trọng này, họ sẽ có những phân tích, đánh giá cần thiết trong các quyết định chiến lược của mình. Vì vậy, đề tài nghiên cứu sẽ có mục tiêu sau đây: - Đánh giá mức độ tác động của thanh khoản cổ phiếu lên quyết định cấu trúc vốn của doanh nghiệp lần lượt theo 3 chi tiêu. - Hệ thống hóa được các lý thuyết và thực nghiệm về sự tác động của thanh khoản cổ phiếu tới quyết định cấu trúc vốn của doanh nghiệp, từ đó có cơ sở nghiên cứu và so sánh với kết luận đã được các nhà nghiên cứu thực nghiệm trên thế giới nêu ở trên Thanh khoản cổ phiếu và cấu trúc vốn của Doanh Nghiệp Lớp: CH Ngày 4 – K22 Page 3 - Đưa ra đề xuất cho các quản trị cũng như nhà đầu tư định hướng chiến lược của họ. Câu hỏi chính của nghiên cứu này là : 1. Mối quan hệ giữa thanh khoản và cấu trúc vốn trong các công ty phi tài chính được niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh là gì ? 2. Tác động thanh khoản đến quyết định cấu trúc vốn trong các công ty phi tài chính được niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh như thế nào ? 1.3 Phương pháp nghiên cứu Xuất phát từ vấn đề và mục tiêu nghiên cứu, đề tài sẽ định hướng chọn lọc những lý thuyết tài chính có liên quan để khảo sát. Đây là đề tài nghiên cứu ứng dụng trên cơ sở các lý thuyết về cấu trúc vốn được nghiên cứu và thực nghiệm ở các thị trường trên thế giới. Từ đây mô hình nghiên cứu cho đề tài được xây dựng cùng với các giả thuyết nghiên cứu làm cơ sở cho các phân tích sau này. Kế đến các kết quả hồi quy sẽ được kiểm định để đánh giá ý nghĩa cũng như khả năng ứng dụng vào thực tiễn của mô hình. Đề tài sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng và áp dụng phương pháp phân tích hồi quy OLS. Dữ liệu sử dụng cho đề tài là số liệu thứ cấp của 133 công ty phi tài chính niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh trong giai đoạn từ 2009 đến 2012. Trên cơ sở dữ liệu này, các biến trong mô hình sẽ được làm sạch và tính toán thông qua công cụ hỗ trợ Microsofl Office Excel. Phần mềm phân tích dữ liệu SPSS được sử dụng để xây dựng mô hình nghiên cứu. Các ứng dụng của phần mềm trong nghiên cứu này là phân tích tương quan và hồi quy bội. Tầm quan trọng của mô hình đã được đánh giá bằng cách sử dụng hệ số tương quan, kiểm định F, và kiểm định Durbin-Watson. 1.4 Bố cục bài nghiên cứu Với các mục tiêu đã được trình bày ở trên, nội dung của bài nghiên cứu sẽ bao gồm 5 chương. Trong đó, chương 1 giới thiệu tổng quan về đề tài nghiên cứu bao gồm lý do chọn đề tài, mục tiêu nghiên cứu; phương pháp, nội dung, ý nghĩa cũng như hạn chế của nghiên cứu. Kế đến, chương 2 sẽ khảo sát cơ sở lý thuyết có liên quan đến vấn đề nghiên cứu bao gồm cả nghiên cứu ở trong nước và nước ngoài. Tiếp theo, chương 3 sẽ trình bày, thiết kế mô hình nghiên cứu dựa trên các lý thuyết đã được khảo sát ở Thanh khoản cổ phiếu và cấu trúc vốn của Doanh Nghiệp Lớp: CH Ngày 4 – K22 Page 4 chương trước và thực tế trên sàn giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh. Sau đó, chương 4 sẽ phân tích dữ liệu và trình bày kết quả nghiên cứu. Cuối cùng, chương 5 sẽ dựa vào mô hình để rút ra các kết luận và đề xuất. 1.5 Ý nghĩa nghiên cứu Việc thực hiện nghiên cứu đề tài này có ý nghĩa quan trọng về mặt khoa học cũng như thực tiễn. Về mặt khoa học, đề tài góp phần tham gia vào việc hoàn thiện mô hình xác định tác động của tính thanh khoản tới quyết định cấu trúc vốn của doanh nghiệp Việt Nam vốn có rất ít nghiên cứu chuyên sâu trong lĩnh vực này. Bên cạnh đó, đây cũng là một nghiên cứu với mục tiêu kiểm nghiệm lại những kết quả nghiên cứu trước đây cũng như mở ra những thách thức mới cho những nghiên cứu sau này mà đề tài chưa làm được. Về mặt thực tiễn, kết quả nghiên cứu là một tham khảo mang tính khoa học, nghiêm túc cho các nhà đầu tư và nhà quản trị trong việc ra quyết định chiến lược đầu tư cho mình. [...]... http://www.hsx.vn/hsx của Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh và website của các doanh nghiệp chứng khoán (Vietstock) Các dữ liệu liên quan đến các biến SIZE, PROF, TANG là dữ liệu tài chính năm, được lấy từ các báo cáo tài chính đã được kiểm toán của các doanh nghiệp niêm yết được công bố trên Website http://www.hsx.vn/hsx của Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Phần mềm SPSS 18.0... K22 Page 7 Thanh khoản cổ phiếu và cấu trúc vốn của Doanh Nghiệp trường chứng khoán Amman của Jordan và cũng cho thấy rằng quyền sở hữu tập trung phụ thuộc vào vay ngân hàng, và thị trường vốn ít phức tạp ở Jordan vẫn chiếm ưu thế, đồng thời tính thanh khoản của cổ phiếu không có ảnh hưởng tới quyết định cấu trúc vốn Lớp: CH Ngày 4 – K22 Page 8 Thanh khoản cổ phiếu và cấu trúc vốn của Doanh Nghiệp PHẦN.. .Thanh khoản cổ phiếu và cấu trúc vốn của Doanh Nghiệp PHẦN 2 CÁC BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA TÍNH THANH KHOẢN CỔ PHIẾU TỚI CẤU TRÚC VỐN Lý thuyết truyền thống về cấu trúc vốn đã chỉ ra một số yếu tố quyết định tới sự lựa chọn cấu trúc vốn như quy mô, cơ hội tăng trưởng, khả năng sinh lợi Chỉ đến thời gian gần đây, tính thanh khoản của cổ phiếu mới nhận được sự quan tâm từ các nhà... doanh số giao dịch điều chỉnh với đòn bẩy Dựa trên các nghiên cứu thực nghiệm trên thế giới về mối quan hệ giữa tỉ lệ thanh khoản của cổ phiếu và quyết định cấu trúc vốn của doanh nghiệp, chúng tôi đã tiến hành khảo sát mối quan hệ giữa tỉ lệ thanh khoản cổ phiếu với đòn bẩy thị trường của các doanh nghiệp Việt Nam niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán TP.HCM Thực hiện nghiên cứu trên 133 doanh nghiệp. .. 1998) đối với các công ty trên thị trường chứng khoán New York đã chỉ ra rằng cấu trúc vốn chịu sự tác động của tính thanh khoản Cụ thể, các công ty có cổ phiếu thanh khoản hơn thì sử dụng ít đòn bẩy hơn Lớp: CH Ngày 4 – K22 Page 5 Thanh khoản cổ phiếu và cấu trúc vốn của Doanh Nghiệp Nai- kang (2009) sử dụng mẫu dữ liệu là các công ty được niêm yết trên thị trường chứng khoán Thẩm Quyến và Thượng Hải... beta của biến MLR rất nhỏ, gần bằng 0, điều này cho thấy tỉ lệ thanh khoản điều chỉnh ít có ảnh hưởng tới quyết định cấu trúc vốn Lớp: CH Ngày 4 – K22 Page 27 Thanh khoản cổ phiếu và cấu trúc vốn của Doanh Nghiệp PHẦN 5 KẾT LUẬN 5.1 Kết luận Đã có khá nhiều nghiên cứu trên thế giới về mối quan hệ giữa tỉ lệ thanh khoản cổ phiếu và cấu trúc vốn của doanh nghiệp Một số nghiên cứu đã chỉ ra tỉ lệ thanh khoản. .. thời gian niêm yết lần đầu từ năm 2008 trở về trước Cũng giống như các nghiên cứu trước đó, chúng tôi loại bỏ các tổ chức tài chính, tín dụng ra khỏi Lớp: CH Ngày 4 – K22 Page 13 Thanh khoản cổ phiếu và cấu trúc vốn của Doanh Nghiệp mẫu do các doanh nghiệp này có bảng cân đối đặc biệt hơn các doanh nghiệp thông thường và chỉ chọn các doanh nghiệp phi tài chính Sau khi lựa chọn theo các tiêu chí trên, mẫu... nghiệp phi tài chính niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán TP HCM có thời gian niêm yết lần đầu trong khoảng thời gian từ 2000 đến 2008 trong giai đoạn từ 2009 đến 2012, nghiên cứu của chúng tôi không tìm thấy mối liên hệ có ý nghĩa giữa các biến đại diện cho tính thanh khoản và đòn bẩy thị Lớp: CH Ngày 4 – K22 Page 28 Thanh khoản cổ phiếu và cấu trúc vốn của Doanh Nghiệp trường của doanh nghiệp Điều... hệ giữa tính thanh khoản của cổ phiếu và cấu trúc vốn được thực nghiệm với các công ty có cổ phiếu niêm yết trên sàn chứng khoán Tehran trong giai đoạn 5 năm (2001 – 2005) Theo kết quả, có một mối quan hệ ngược chiều giữa đòn bẩy tài chính và tính thanh khoản của cổ phiếu Hơn nữa, kết quả nghiên cứu còn cho thấy tồn tại một mối quan hệ thuận chiều đáng kể giữa tỉ lệ lợi nhuận và đòn bẩy tài chính, đồng... thấy, tính thanh khoản của cổ phiếu không có tác động đến quyết định tài trợ của các doanh nghiệp được nghiên cứu So với các nước thực hiện các nghiên cứu nêu trên, một nét đặc trưng ở Việt Nam đó là thị trường trái phiếu công ty chưa phát triển, việc tài trợ của các doanh nghiệp từ nguồn vốn bên ngoài chủ yếu đến từ các ngân hàng Do đó các doanh nghiệp dựa chủ yếu vào nguồn vốn chủ sở hữu và các khoản . ILLIQUID – Correlations 17 Bảng 3: Biến độc lập ILLIQUID - ANOVA b 18 Bảng 4: Biến độc lập ILLIQUID - Coefficients a 19 Bảng 5: Biến độc lập MT – Correlations 20 Bảng 6 : Biến độc lập MT - Model. Bảng 7: Biến độc lập MT - Coefficients a 22 Bảng 8: Biến độc lập MLR - Correlations 25 Bảng 9: Biến độc lập MLR - Kết quả kiểm định 26 Bảng 10: Biến độc lập MLR - Coefficients 26 . tại Malaysia - Kết luận và kiến nghị - Thu thập dữ liệu các công ty theo phân công 3 Vũ Huỳnh Phương - Trình bày lại phương pháp thu thập dữ liệu - Mô tả thống kê các biến - Thu thập dữ