ĐỀ TÀI CHI PHÍ ĐẠI DIỆN THỰC TIỄN VÀ GIẢI PHÁP

CHI PHÍ ĐẠI DIỆN THỰC TIỄN VÀ GIẢI PHÁP Nhóm 1/ Trần Viết Lâm 2/ Nguyễn Chí Trung 3/ Nguyễn Tấn Trung 4/ Phạm Nguyên Anh 5/ Võ Thị Mỹ Hạnh 6/ Võ Nguyễn Huỳnh Nam 7/ Nguyễn Chí Thành 8/ Phan Kim Tuyến NỘI DUNG I TỔNG QUAN VỀ CHI PHÍ ĐẠI DIỆN II THỰC TIỂN VỀ CHI PHÍ ĐẠI DIỆN Ở MỘT SỐ CƠNG TY II GIẢI PHÁP GIẢM THIỂU CHI PHÍ ĐẠI DIỆN I Tổng quan chi phí đại diện Khái niệm người chủ người đại diện 1.1 Người chủ: Là chủ sở hữu giá trị tài sản doanh nghiệp, có quyền sử dụng sở hữu tài sản 1.2 Người đại diện: Là người điều hành doanh nghiệp theo hướng hiệu đảm bảo mục tiêu ban đầu chủ sở hữu * Trong thực tế quản lý doanh nghiệp xảy trường hợp: Người chủ người quản lý người chủ không người quản lý Sự phân định quyền sở hữu quyền quản lý 2.1 Sự cần thiết phân định quyền sở hữu quyền quản lý + Thứ nhất, doanh nghiệp lớn thường có hàng trăm cổ đơng, khơng có cách thỏa mãn việc tất cổ đông tham gia quản lý + Thứ hai, cho phép doanh nghiệp thuê nhà quản lý chuyên nghiệp + Thứ ba, cho phép chia nhỏ quyền sở hữu thành phần vốn góp từ chuyển nhượng quyền sở hữu không gây phiền phức đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp 2.2 Hậu phân định quyền sỡ hữu quyền quản lý Sự phân định quyền sở hữu quyền quản lý nảy sinh nguy khiến cho hiệu hoạt động doanh nghiệp không mức tối ưu, gây thiệt hại cho nhà đầu tư, mục tiêu người chủ sỡ hữu người quản lý (hay người đại diện) khơng giống Chi phí đại diện 3.1 Khái niệm đo lường 3.1.1 Khái niệm Chi phí đại diện (agency cost): loại chi phí phát sinh tổ chức gặp phải vấn đề thiếu đồng thuận mục tiêu người sở hữu người quản lý vấn đề thông tin bất cân xứng Ngồi ra, nói chi phí đại diện thiệt hại nhà quản lý không làm cố gắng tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Vậy chi phí đại diện xuất khi: + Các nhà quản lý không cố gắng thực nhiệm vụ tối đa hoá giá trị doanh nghiệp + Các cổ đơng gánh chịu phí tổn để kiểm sốt ban quản lý ảnh hưởng đến cơng việc họ  Chi phí mát phụ trội (R) Bất chấp việc giám sát ràng buộc, lợi ích người đại diện cổ đơng khơng chắn hồn tồn đồng Vì vậy, có thiệt hại vấn đề người đại diện phát sinh từ mâu thuẫn lợi ích Những thiệt hại gọi mát phụ trội  Vậy chi phí đại diện bằng: (M) + (B) + (R) Tức: Tổng chi phí theo dõi, ràng buộc mát phụ trội gọi chi phí đại diện chúng xuất phát từ mối quan hệ người đại diện người quản lý 3.1.2 Đo lường chi phí đại diện  Chi phí theo dõi chủ sở hữu (M) Chi phí theo dõi chủ sở hữu chi phí người chủ trả để đo lường, giám sát kiểm tra hoạt động người đại diện Có thể gồm chi phí cho hoạt động kiểm tra giám sát, chi phí ký kết hợp đồng bồi hồn cuối chi phí sa thải người đại diện  Chi phí ràng buộc người đại diện (B) Là chi phí để đảm bảo người quản lý không thực số hành động định mà làm tổn hại đến người chủ sở hữu để chắn người chủ sở hữu bồi thường người quản lý hành động 3.2 Nguyên nhân làm phát sinh chi phí đại diện 3.2.1 Mâu thuẫn lợi ích  Mâu thuẫn cổ đông người quản lý  Mâu thuẫn chủ nợ cổ đông  Mâu thuẫn người quản lý nhân viên  Mâu thuẫn nhóm cổ đơng 3.2.2 Thơng tin bất cân xứng  Khái niệm: Thông tin bất cân xứng xảy bên giao dịch có thơng tin bên đối tác có thơng tin thơng tin khơng xác Điều khiến cho bên có thơng tin có định khơng xác thực giao dịch đồng thời bên có nhiều thơng tin có nhiều hành vi gây bất lợi cho bên thực nghĩa vụ giao dịch Hai hành vi phổ biến thông tin bất cân xứng gây lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức NÊN GIẢI QUYẾT CHI PHÍ ĐẠI DIỆN NHƯ THẾ NÀO? II Một số tình thực tế phát sinh chi phí đại diện thực tế Cơng ty Coca Cola: - Năm 1994-1996, công ty Coca Cola thâm nhập thị trường Việt Nam hình thức cơng ty liên doanh - cơng ty Việt Nam đóng vai trị chủ nợ đầu tư vào công ty liên doanh, công ty coca cola mỹ chủ sở hữu - cơng ty Coca Cola Mỹ cố tình điều hành công ty liên doanh làm ăn thua lỗ thời gian dài II Một số tình thực tế phát sinh chi phí đại diện thực tế -Cơng ty Việt Nam phải chấp nhận bán lại cổ phần cho cơng ty coca cola mỹ với giá thấp -công ty coca cola mỹ chiếm đoạt tài sản chủ nợ công ty Việt Nam -chi phí đại diện mâu thuẫn mục tiêu cơng ty Coca Cola Mỹ phíaViệt Nam II Một số tình thực tế phát sinh chi phí đại diện thực tế Cơng ty Madoff: - Madoff sáng lập công ty đầu tư chứng khoán Bernard L Madoff năm 1960 - Hoạt động theo hình thức tư vấn đầu tư, điều hành quỹ đầu tư với tổng số tài sản quản lý lên tới 17 tỉ USD - Năm 2001, nhà tạo lập thị trường lớn sàn Nasdaq, doanh nghiệp môi giới lớn thứ ba Sở Giao dịch chứng khoán New York (NYSE) II Một số tình thực tế phát sinh chi phí đại diện thực tế - Nhiều doanh nghiệp, quỹ đầu tư danh tiếng, chí quỹ từ thiện trường đại học tin tưởng gửi gắm tiền cho ông, lãi suất 11% mà ông Madoff cam kết trả hàng năm, với chi phí thấp - Lấy tiền nhà đầu tư đến trước để trả cho nhà đầu tư đến sau - Một số nhà đầu tư rút vốn, khoản lỗ lên tới 50 tỉ USD ơng Madoff buộc phải nói thật II Một số tình thực tế phát sinh chi phí đại diện thực tế - Đây hình thức chi phí đại diện, Công ty Madoff đứng đầu Ông Bernard L Madoff người quản lý nhà đầu tư, gửi tiền vào Công ty Madoff người chủ sở hữu - Chi phí đại diện: thông tin bất cân xứng, nhà đầu tư chút âm mưu Madoff nên bị lừa II Một số tình thực tế phát sinh chi phí đại diện thực tế Công ty CP Bông Bạch Tuyết: - Trong năm 2005 – 2008, nội Công ty cổ phần Bông Bạch Tuyết thường xuyên xảy xung đột, mâu thuẫn công tác quản lý, điều hành khiến hoạt động sản xuất kinh doanh công ty không hiệu - Cơng ty kiểm tốn yếu tố loại trừ mang tính trọng yếu lãnh đạo công ty không thực điều chỉnh tiếp tục để sai phạm II Một số tình thực tế phát sinh chi phí đại diện thực tế - Lãnh đạo cơng ty cịn đạo chỉnh sửa hồ sơ, sổ sách để chứng minh hoạt động kinh doanh cơng ty có lãi để phát hành thêm cổ phiếu - Cơng ty cịn cố ý cung cấp khơng số liệu thực tế, thể qua xác nhận công nợ cơng ty với khách hàng có số liệu khác thời điểm - Chi trả lương cho tổng giám đốc vượt hạn mức lúc công ty thua lỗ; kết kiểm tra từ năm 2006 – 2008 cho thấy, mức lương công ty trả lương từ 18 đến 24 triệu đồng/tháng, dù theo quy định 10 triệu đồng/tháng II Một số tình thực tế phát sinh chi phí đại diện thực tế - Dự án đầu tư xây dựng Công ty CP BBT trở thành “bầu sữa ngọt” cho lãng phí hưởng lợi cá nhân - Trong năm 1998 – 2003, cơng ty kinh doanh có lãi, tốn cổ tức đầy đủ cho cổ đông khác lại khơng tốn dứt điểm khoản cổ tức phát sinh cổ đông Nhà nước - Người quản lý người dại diện cơng ty cố tình che dấu tình hình hoạt động kinh doanh cơng ty mình, làm sai lệch thông tin người quản lý người chủ (cổ đơng), tìm lợi riêng cho cá nhân người quản lý, từ xuất chi phí đại diện cơng ty II Một số tình thực tế phát sinh chi phí đại diện thực tế Công ty CP Dược phẩm Viễn Đông: - Tháng 4/2010, nộp hồ sơ chào bán triệu cổ phiếu công chúng - Sau phát hành, UBCK phát việc DVD giả mạo hồ sơ yêu cầu hủy đợt chào bán - Lãnh đạo DVD ơng Lê Văn Dũng bị bắt hành vi làm giá chứng khốn khiến hoạt động cơng ty bị đình trệ II Một số tình thực tế phát sinh chi phí đại diện thực tế - Tháng 3/2011, hai cổ đông lớn công ty Deutsche Bank BI Private Equity New Market II K/S bán tháo gần 30% cổ phiếu DVD - Đầu tháng 5/2011, ngân hàng ANZ yêu cầu tòa án mở thủ tục phá sản DVD - Gần tháng sau nhà đầu tư thông báo thông tin - Công ty không nộp báo cáo tài hợp có kiểm tốn năm 2010, quý quý năm 2011 - Đầu tháng 9/2011, cổ phiếu DVD bị hủy niêm yết II Một số tình thực tế phát sinh chi phí đại diện thực tế - Chi phí đại diện xuất có tách riêng người quản lý người sở hữu công ty, người quản lý cố tình che đậy tình hình hoạt động kinh doanh doanh nghiệp gây tổn hại cho người sở hữu III Giải pháp giảm thiểu chi phí đại diện Đối với Công ty Cổ phần (CTCP): a Thiết lập chế thù lao hợp lý cho người làm công tác quản lý: b Giải pháp phi trị hóa hoạt động kinh doanh: c Hồn thiện cấu trúc bên doanh nghiệp: Đối với Doanh nghiệp Nhà nước (DNNN): a Cần thay đổi cấu phận quản lí theo hướng tinh giản hóa, khơng thể trì máy quản lí cũ cồng kềnh, trì trệ b Phải chấm dứt chế bổ nhiệm quan chức hội đồng quản trị, ban lãnh đạo Điều đòi hỏi số thành viên cấp cao DNNN – viên chức Chính phủ đại diện cho phần vốn nhà nước - phải có tham gia nhà đầu tư bên ngoài, chuyên gia đại diện định chế tài c Cải thiện nâng cao mức sống người quản lí cách nâng cao tiền lương, tiền thưởng để kích thích người quản lí cố gắng làm việc lợi ích chung, không tạo điều kiện để họ lợi dụng quyền hạn chiếm đoạt cơng d Ngồi vấn đề minh bạch hóa thơng tin DNNN tạo áp lực kiểm soát thị trường lên doanh nghiệp, Chính phủ cần phải buộc DNNN tiến hành thực cổ phần hóa niêm yết TTCK nước quốc tế ... TỔNG QUAN VỀ CHI PHÍ ĐẠI DIỆN II THỰC TIỂN VỀ CHI PHÍ ĐẠI DIỆN Ở MỘT SỐ CƠNG TY II GIẢI PHÁP GIẢM THIỂU CHI PHÍ ĐẠI DIỆN I Tổng quan chi phí đại diện Khái niệm người chủ người đại diện 1.1 Người... Tổng chi phí theo dõi, ràng buộc mát phụ trội gọi chi phí đại diện chúng xuất phát từ mối quan hệ người đại diện người quản lý 3.1.2 Đo lường chi phí đại diện  Chi phí theo dõi chủ sở hữu (M) Chi. .. quản lý (hay người đại diện) khơng giống 3 Chi phí đại diện 3.1 Khái niệm đo lường 3.1.1 Khái niệm Chi phí đại diện (agency cost): loại chi phí phát sinh tổ chức gặp phải vấn đề thiếu đồng thuận