QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG

16-1 Instructor: VinhVoDinh 1 1. Các chính sách vốn lưu động 2. Quản trị tiền mặt 3. Quản trị hàng tồn kho và khoản phải thu 4. Tín dụng thương mại 5. Nợ vay ngân hàng QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG 16-2 Các thuật ngữ vốn lưu động  Gross working capital:Tổng Vốn lưu động,tổng Vốn Hoạt động,Tổng tài sản lưu động.  Net working capital:Vốn lưu động (hoạt động) thuần = Tài sản lưu động trừ nợ ngắn hạn không trả lãi (là các khoản phải trả)  Working capital policy: chính sách Vốn lưu động : Quyết định mức độ nắm giữ mỗi loại tài sản lưu động, và tài trợ cho những tài sản này như thế nào.  Working capital management: Quản trị Vốn Hoạt động– kiểm soát tiền mặt, hàng tồn kho, khoản phải thu, và quản lý nợ ngắn hạn. Instructor: VinhVoDinh 2 16-3 Một số tỷ số của công ty SKI Inc. SKI TB ngành Tỷ số thanh toán hiện hành 1.75x 2.25x Tỷ số nợ/tài sản 58.76% 50.00% Vòng quay tiền mặt 16.67x 22.22x Kỳ thu tiền bình quân 45.63 32.00 Vòng quay hàng tồn kho 4.82x 7.00x Vòng quay tài sản cố định 11.35x 12.00x Vòng quay tổng tài sản 2.08x 3.00x Tỷ lệ lãi ròng 2.07% 3.50% Suất lợi nhuận trên vốn CP 10.45% 21.00% Instructor: VinhVoDinh 3 16-4 Chính sách vốn lưu động của SKI như thế nào so với trung bình ngành?  Chính sách vốn lưu động được phản ảnh trong tỷ số thanh toán hiện hành, vòng quay tiền mặt, vòng quay hàng tồn kho và kỳ thu tiền bình quân.  Những tỷ số này cho thấy SKI có một lượng lớn vốn lưu động tương ứng với mức doanh thu hiện tại.  SKI rất cẩn trọng hoặc là hiệu suất thấp Instructor: VinhVoDinh 4 16-5 SKI hiệu suất thấp hay cẩn trọng?  Một chính sách cẩn trọng (rộng rãi) có thể phù hợp nếu nó dẫn đến mức lợi nhuận lớn hơn.  Tuy nhiên, SKI không có nhiều lợi nhuận bằng các công ty trong ngành.  Điều này cho thấy công ty có quá nhiều vốn lưu động. Instructor: VinhVoDinh 5 16-6 Các chính sách tài trợ cho vốn lưu động 1. Trung dung – Phù hợp thời gian chuyển thành tiền của tài sản với thời hạn trả của nguồn tài trợ. 2. Năng nổ – Sử dụng nguồn ngắn hạn để tài trợ cho tài sản thường xuyên. 3. Cẩn trọng – Sử dụng nguồn vốn thường xuyên để tài trợ cho tài sản thường xuyên và tài sản tạm thời. Instructor: VinhVoDinh 6 16-7 Chính sách tài trợ trung dung Instructor: VinhVoDinh 7 Năm Đường đứt quảng thấp hơn chính sách năng nổ hơn (mạo hiểm hơn). $ TSLĐ thường xuyên TS cố định TSLĐ tạm thời. NỢ vay ngắn hạn Tài trợ dài hạn: Cổ phần, Trái phiếu, Nợ ngắn hạn tự phát. 16-8 Chính sách tài trợ cẩn trọng Instructor: VinhVoDinh 8 $ Năm TSLĐ thường xuyên TS cố định Chứng khoán ngắn hạn Không có nợ vay ngắn hạn Tài trợ dài hạn: Cổ phần, Trái phiếu, Nợ ngắn hạn tự phát 16-9 Chu kỳ luân chuyển tiền (cash conversion cycle – CCC)  là khoảng thời gian từ khi công ty chi trả tiền cho nhà cung cấp cho đến khi công ty nhận được tiền bán hàng từ khách hàng. Instructor: VinhVoDinh 9 CCC = + – . Kỳ luân chyển hàng tồn kho Kỳ thu tiền bình quân Kỳ trả tiền bình quân 16-10 Chu kỳ luân chuyển tiền mặt (CCC) days. 92 30 - 46 76 CCC 30 - 46 4.82 365 CCC Instructor: VinhVoDinh 10 CCC = Kỳ luân chuyển HTK + Kỳ thu tiền bq – Kỳ trả tiền bq [...]... kho  Các loại chi phí tồn kho  Chi phí lưu kho – Chi phí lưu trữ, bảo quản, bảo hiểm, thuế tài sản, khấu hao, và hư hỏng lỗi thời  Chi phí đặt hàng – Chi phí lập đơn hàng, vận chuyển , và chi phí quản lý  Chi phí thiếu hụt hàng – Mất doanh thu, mất tín nhiệm với khách hàng, gián đoạn lịch trình sản xuất  Việc giảm mức tồn kho thơng thường làm giảm chi phí lưu kho, tăng chi phí đặt hàng, và có thể... tiền để hoạt động Dự phòng – “safety stock” Được giảm đi nhờ vay hạn mức tín dụng và chứng khốn thanh khoản cao Số dư bù trừ - cho các khoản vay và/hoặc các dịch vụ được cung cấp Đầu cơ – tận dụng được những khoản mua hàng giá rẻ và nhận được chiết khấu thanh tốn Đựơc giảm đi nhờ vay theo hạn mức tín dụng và chứng khốn thanh khoản cao 11 16-11 Instructor: VinhVoDinh Mục tiêu của quản trị tiền mặt ... cuối kỳ  Được sử dụng để lên kế hoạch vay mượn tiền thiếu hay đầu tư tiền thừa  Có thể lập cho hàng ngày, hàng tuần, hàng tháng  Hàng tháng cho nhu cầu hoạch định hàng năm và hàng ngày cho nhu cầu quản trị tiền mặt thực tế 14 16-14 Instructor: VinhVoDinh Ngân sách tiền mặt của SKI: Cho tháng Giêng và tháng Hai Tiền thu vào Mua hàng Lương Th Tổng chi ra Net CF Tiền thu vào thuần T1 T2 $67,651.95 $62,755.40... Dài hạn: qua thời gian, cơng ty sẽ đầu tư tiền vào các tài sản sinh lợi hơn, hay chi trả cho cổ đơng Cả hai hành động này đều làm tăng EVA của cơng ty 26 16-26 Instructor: VinhVoDinh Case Study  Công ty XYZ bán sản với giá 100 ngàn đồng, biến phí cho một sản phẩm là 80 ngàn Công ty đang hoạt động dưới mức công suất tối đa, và có thể tăng sản lượng mà không tăng chi phí cố đònh  Hiện tại doanh thu hàng... (4.82x) thấp hơn đáng kể so với trung bình ngành (7.00x)  Cơng ty đang nắm giữ q nhiều hàng tồn kho trên một đồng doanh thu  Do nắm giữ hàng tồn kho dư thừa, cơng ty tăng chi phí, và giảm ROE  Hơn nữa, Vốn dư thừa này phải được tài trợ, do đó EVA cũng thấp hơn 21 16-21 Instructor: VinhVoDinh Nếu SKI có thể giảm hàng tồn kho mà khơng ảnh hưởng đến doanh thu, điều này có ảnh hưởng như thế nào đến tiền... phí là 80% giá bán, khoản chi phí này công ty không thu được ngay mà nằm trong khoản phải thu 30 16-30 Instructor: VinhVoDinh  Do đó, với khoản phải thu tăng thêm này công ty phải đầu tư thêm một khoản vốn bằng với phần biến phí gắn với sản phầm nằm trong khoản phải thu Do đó:  Khoản đầu tư tăng thêm vào khoản phải thu làø:  = 80% x 1.000.000 = 800.000 ngàn đồng  Chi phí tài trợ tăng thêm: 14% x 800.000... sản phẩm, công ty phải chi thêm chi phí là 80% giá bán, khoản chi phí này công ty không thu được ngay mà nằm ớ khoản phải thu Do đó, với khoản phải thu tăng thêm này công ty phải đầu tư thêm một khoản vốn bằng với phần biến phí gắn với sản phầm nằm trong khoản 16-34 34 Instructor: phải thu Do đó: VinhVoDinh  Khoản đầu tư tăng thêm vào khoản phải thu tăng thêm do doanh thu mới làø: = 80% x 600.000 =... 45 và không có chiết khấu Nếu công ty thay đổi điều khoản tín dụng thành “2/10 net 45”, kỳ thu tiền bình quân có thể giảm 30 ngày, 60% khách hàng sẽ thanh toán sớm để hưởng chiết khấu Chi phí sử dụng vốn trước thuế của công ty là 20% Công ty nên thay đổi điều khoản tín dụng không? 36 16-36 Instructor: VinhVoDinh . chính sách vốn lưu động 2. Quản trị tiền mặt 3. Quản trị hàng tồn kho và khoản phải thu 4. Tín dụng thương mại 5. Nợ vay ngân hàng QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG 16-2 Các thuật ngữ vốn lưu động  Gross. động  Gross working capital:Tổng Vốn lưu động, tổng Vốn Hoạt động, Tổng tài sản lưu động.  Net working capital :Vốn lưu động (hoạt động) thuần = Tài sản lưu động trừ nợ ngắn hạn không trả lãi. policy: chính sách Vốn lưu động : Quyết định mức độ nắm giữ mỗi loại tài sản lưu động, và tài trợ cho những tài sản này như thế nào.  Working capital management: Quản trị Vốn Hoạt động kiểm soát