Đề tài khoa học Nghiên cứu ảnh hưởng của quản trị vốn lưu động đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp trong lĩnh vực sản xuất tại Việt Nam

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƢỜNG CĐ CÔNG NGHỆ THÔNG TIN BÁO CÁO TỔNG KẾT ĐỀ TÀI KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ CẤP CƠ SỞ NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP TRONG LĨNH VỰC SẢN XUẤT TẠI VIỆT NAM Mã số: T2018-07-03 Chủ nhiệm đề tài: ThS Vũ Thị Tuyết Mai Đà Nẵng, Tháng 12- Năm 2018 ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƢỜNG CĐ CÔNG NGHỆ THÔNG TIN BÁO CÁO TỔNG KẾT ĐỀ TÀI KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ CẤP CƠ SỞ NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP TRONG LĨNH VỰC SẢN XUẤT TẠI VIỆT NAM Mã số: T2018-07-03 Xác nhận quan chủ trì đề tài Chủ nhiệm đề tài Đà Nẵng, Tháng 12- Năm 2018 MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 VỐN LƯU ĐỘNG TRONG DOANH NGHIỆP 1.1.1 Khái niệm .5 1.1.2 Phân loại 1.2 CÔNG TÁC QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG 1.2.1 Khái niệm .7 1.2.2 Công tác quản trị vốn lưu động 1.3 HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP 11 1.3.1 Khái niệm .11 1.3.2 Các tiêu đo lường 11 1.4 ẢNH HƯỞNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP .14 1.4.1 Ảnh hưởng sách đầu tư tài sản lưu động, sách tài trợ vốn lưu động đến hiệu hoạt động 14 1.4.2 Ảnh hưởng hiệu công tác quản trị vốn lưu động đến hiệu hoạt động 15 1.4.3 Ảnh hưởng yếu tố khác đến hiệu hoạt động doanh nghiệp17 CHƯƠNG THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 19 2.1 THỰC TRẠNG CÔNG TÁC QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP HOẠT ĐỘNG TRONG LĨNH VỰC SẢN XUẤT TẠI VIỆT NAM 19 2.2 HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG VÀ CÔNG TÁC QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG 21 2.3 CÁC GIẢ THUYẾT VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 22 2.3.1 Các giả thuyết 22 2.3.2 Mơ hình nghiên cứu .26 2.4 ĐO LƯỜNG CÁC BIẾN 27 2.5 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 30 2.6 PHƯƠNG PHÁP XỬ LÝ VÀ PHÂN TÍCH SỐ LIỆU 30 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ CÁC HÀM Ý ĐỀ XUẤT TỪ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 33 3.1 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 33 3.1.1 Thống kê mô tả biến mô hình 33 3.1.2 Ước lượng phân tích mơ hình nghiên cứu .35 3.1.3 Kết hồi quy 37 3.2 CÁC HÀM Ý, ĐỀ XUẤT TỪ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 39 3.2.1 Đối với sách đầu tư tài sản lưu động 39 3.2.2 Đối với sách tài trợ vốn lưu động .40 3.2.3 Đối với công tác quản trị khoản phải thu .40 3.2.4 Đối với công tác quản trị hàng tồn kho 42 3.2.5 Đối với công tác quản lý nợ phải trả 43 3.2.6 Đối với hoạt động đầu tư tài 43 3.2.6 Các hàm ý đề xuất khác 44 KẾT LUẬN 46 Những đóng góp nghiên cứu 46 1.1 Về nghiên cứu lý thuyết 46 1.2 Về ý nghĩa thực tiễn 47 Hạn chế đề tài 47 TÀI LIỆU THAM KHẢO BÀI BÁO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC BẢNG Số hiệu 2.1 2.2 Tên bảng Chỉ tiêu tài sản ngắn hạn, nợ ngắn hạn doanh nghiệp sản xuất Việt Nam giai đoạn 2015-2017 Chỉ tiêu cấu vốn lưu động doanh nghiệp sản xuất Việt Nam giai đoạn 2015-2017 Trang 19 20 2.3 Bảng tóm tắt cách xác định biến 29 3.1 Kết thống kê mô tả biến 34 3.2 Hệ số tương quan biến mơ hình 36 3.3 Kết hồi quy mơ hình theo phương pháp tác động cố định 37 3.4 Kết hồi quy mơ hình sau khắc phục khuyết tật 37 ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG CĐ CÔNG NGHỆ THÔNG TIN CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh phúc THÔNG TIN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Thông tin chung: - Tên đề tài: Nghiên cứu tác động quản trị vốn lưu động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp lĩnh vực sản xuất Việt Nam - Mã số: T2018-07-03 - Chủ nhiệm: ThS Vũ Thị Tuyết Mai - Thành viên tham gia: - Cơ quan chủ trì: Trường Cao đẳng Công nghệ Thông tin - Thời gian thực hiện: 4/2018-12/2018 Mục tiêu: - Phân tích tác động quản trị vốn lưu động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực sản xuất Việt Nam; - Đề xuất số kiến nghị việc thực công tác quản trị vốn lưu động cho doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực sản xuất nhằm nâng cao hiệu hoạt động Tính sáng tạo: Bài nghiên cứu tác động quản trị vốn lưu động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp lĩnh vực sản xuất Việt Nam làm rõ tác động quản trị vốn lưu động không khía cạnh sách đầu tư tài sản lưu động, sách tài trợ vốn lưu động mà cịn khía cạnh tính hiệu quản trị vốn lưu động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp Trong nghiên cứu trước tác động quản trị vốn lưu động đến hiệu hoạt động trọng đến hiệu quản trị lưu động phản ảnh qua số thời gian luân chuyển hàng tồn kho, thu tiền khách hàng thời gian tốn nợ Tóm tắt kết nghiên cứu: Nghiên cứu thực liệu mẫu gồm 153 doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực sản xuất niêm yết sàn giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) Hà Nội (HNX) giai đoạn 2015-2017 để tìm chứng ảnh hưởng quản trị vốn lưu động khơng khía cạnh sách đầu tư tài sản lưu động sách tài trợ vốn lưu động mà cịn tính hiệu quản trị vốn lưu động kỳ thu tiền bình quân, kỳ luân chuyển hàng tồn kho, kỳ tốn bình qn Kết nghiên cứu cho thấy ảnh hưởng chiều mức độ đầu tư tài sản lưu động, ảnh hưởng ngược chiều tỷ trọng nợ ngắn hạn đến hiệu hoạt động doanh nghiệp Kết nghiên cứu tìm thấy ảnh hưởng ngược chiều có ý nghĩa thống kê kỳ thu tiền bình quân, kỳ luân chuyển hàng tồn kho, kỳ tốn bình qn đến hiệu hoạt động doanh nghiệp sản xuất Ngoài ra, tác giả đưa số đề xuất công tác đầu tư tài sản lưu động, công tác tài trợ vốn lưu động, công tác quản trị khoản phải thu, công tác quản trị hàng tồn kho, công tác quản lý nợ phải trả, công tác đầu tư tài cơng tác khác liên quan đến quản lý vốn lưu động nhằm gia tăng hiệu hoạt động Tên sản phẩm: - 01 Bài báo “Ảnh hưởng quản trị vốn lưu động đến hiệu hoạt động công ty sản xuất niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” đăng Hội thảo Khoa học quốc gia năm 2018 “Phát triển kinh tế kinh doanh Việt Nam bối cảnh tồn cầu hóa” Đại học Cần Thơ - Báo cáo tổng kết đề tài nghiên cứu: “Nghiên cứu tác động quản trị vốn lưu động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp lĩnh vực sản xuất Việt Nam” Hiệu quả, phương thức chuyển giao kết nghiên cứu khả áp dụng: Nghiên cứu tập trung vào việc phân tích ảnh hưởng quản trị vốn lưu động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực sản xuất niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Nghiên cứu kết hợp chặt chẽ lý thuyết khoa học thực tế khảo sát Vì vậy, nghiên cứu ngồi việc dùng làm tài liệu tham khảo học tập, nghiên cứu khoa học lĩnh vực kinh tế, tài chính; kết nghiên cứu có tính tham khảo nhà quản trị doanh nghiệp sản xuất Cơ quan chủ trì Đà Nẵng, ngày tháng năm Chủ nhiệm đề tài PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Việt Nam thời kỳ hội nhập kinh tế quốc tế sâu, rộng nên việc cạnh tranh doanh nghiệp sản xuất khơng cịn phạm vi quốc gia mà rộng phạm vi khu vực, toàn cầu Để tồn tại, doanh nghiệp cần phải thực chiến lược sản xuất kinh doanh: chiến lược đầu tư vốn,chiến lược sản xuất sản phẩm, chiến lược thị trường,… cho hiệu Và việc quản trị vốn lưu động chiến lược mà nhà quản trị quan tâm nhằm nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp Thực tế cho thấy công tác quản trị vốn lưu động hoạt động điều hành then chốt mà nhà quản trị quan tâm nhằm nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp Quản trị vốn lưu động liên quan đến việc định đầu tư vào tài sản lưu động huy động nguồn tài trợ cho việc đầu tư vào tài sản lưu động, đồng thời thực hoạt động quản trị doanh nghiệp bao gồm: quản trị vốn tiền, quản trị hàng tồn kho, quản trị khoản phải thu quản trị khoản phải trả Vốn lưu động chuyển hóa qua nhiều hình thái khác giai đoạn khác chu kỳ sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Ở giai đoạn dự trữ sản xuất, vốn lưu động nguyên vật liệu, nhiên liệu,…Trong trình sản xuất, vốn lưu động bán thành phẩm hay vốn chi phí trả trước,…Trong khâu lưu thơng, vốn lưu động thành phẩm, hàng hóa, vốn tiền, khoản phải thu,…vì vậy, vốn lưu động ví “dịng máu tuần hồn thể” mà việc quản trị vốn lưu động yếu tố sống doanh nghiệp Thanh Thủy [10] Quản trị vốn lưu động liên quan đến việc định mức tài sản nợ ngắn hạn doanh nghiệp bao gồm: quản trị vốn tiền, quản trị hàng tồn kho, quản trị khoản phải thu quản trị khoản phải trả Do đó, mục tiêu quản lý vốn lưu động trì cân tối ưu thành phần vốn lưu động Sự thành công doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào khả quản lý khoản phải thu, tồn kho khoản phải trả cách hiệu Filbeck Krueger [19] Việc quản trị vốn lưu động có tác động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp Cụ thể: việc đẩy nhanh tốc độ thu hồi khoản nợ phải thu, tốc độ xoay vòng hàng tồn kho giúp cho doanh nghiệp có lượng tiền mặt dồi phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh chu kỳ kế tiếp, giảm chi phí vốn, chi phí lưu kho,… để nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp Nhận thức tầm quan trọng vấn đề này, nhiều nhà nghiên cứu giới tập trung vào phân tích mối quan hệ quản trị vốn lưu động hiệu hoạt động doanh nghiệp Alipour [12], Bhunia [14], Ching cộng [16], Deloof [17], Gill cộng [20], Khawaja cộng [22], Lazaridis Tryfonidis [23], Napompech [24], Nazir Afza [25], Nobanee cộng [26], Quayyum [27], Salawu [29], Vahid cộng [32], Tại Việt Nam, có nhiều nghiên cứu xem xét mối quan hệ quản trị vốn lưu động khả tạo lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khốn giai đoạn khác nhau: Hồng Quân Diễm Kiều [2], , Kim Thoa Uyên Uyên [7], Thanh Trúc Đình Thiên [9],…hay nghiên cứu cụ thể mối quan hệ quản trị vốn lưu động khả sinh lời ngành như: Văn Hiệp [3] nghiên cứu ngành hàng tiêu dùng, Ngọc Toán [11] nghiên cứu ngành bất động sản, Hà Thành [8] nghiên cứu ngành vận tải, Thanh Thủy [10] nghiên cứu ngành công nghiệp chế biến chế tạo…Hầu hết, nghiên cứu tìm thấy ảnh hưởng kỳ luân chuyển hàng tồn kho (INV), kỳ thu tiền bình quân (AR), kỳ tốn bình qn (AP) hay chu kỳ chuyền đổi tiền mặt (CCC) Tuy nhiên, việc nghiên cứu ảnh hưởng quản trị vốn lưu động khía cạnh sách đầu tư tài sản lưu động sách tài trợ vốn lưu động đến hiệu hoạt động công ty hoạt động lĩnh vực sản xuất Việt Nam chưa có nghiên cứu phân tích cụ thể Để tìm kiếm chứng thực nghiệm ảnh hưởng quản trị vốn lưu động khía cạnh sách đầu tư tài sản lưu động sách tài trợ vốn lưu động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp sản xuất Việt Nam Tác giả chọn đề tài: “Nghiên cứu ảnh hưởng quản trị vốn lưu động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp lĩnh vực sản xuất Việt Nam” để làm nội dung nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu - Phân tích tác động quản trị vốn lưu động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực sản xuất Việt Nam; - Đề xuất số kiến nghị việc thực công tác quản trị vốn lưu động cho doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực sản xuất nhằm nâng cao hiệu hoạt động 3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: Ảnh hưởng quản trị vốn lưu động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp sản xuất niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam - Phạm vi nghiên cứu + Phạm vi không gian: Các doanh nghiệp sản xuất niêm yết sàn giao dịch chứng khoán thành phố Hà Nội (HNX) thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) + Phạm vi thời gian: Số liệu tiêu nghiên cứu lấy từ báo cáo tài hàng năm giai đoạn từ năm 2010 đến năm 2017 Phương pháp nghiên cứu Để thực đề tài “Nghiên cứu ảnh hưởng quản trị vốn lưu động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp lĩnh vực sản xuất Việt Nam”, tác giả sử dụng phương pháp nghiên cứu thực chứng, thực cụ thể sau: - Phương pháp thu thập tài liệu, số liệu: + Đối với tài liệu nghiên cứu, tác giả tham khảo báo khoa học liên quan đến đề tài tạp chí chuyên ngành ngồi nước, giáo trình sách chun ngành nhằm tìm khoảng trống nghiên cứu, so sánh kết nghiên cứu thực chứng đề tài với nghiên cứu trước + Đối với số liệu nghiên cứu, tác giả thu thập số liệu thứ cấp từ báo cáo tài doanh nghiệp sản xuất niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam - Phương pháp xử lý, phân tích số liệu: Tác giả sử dụng phần mềm STATA14 để thực thống kê, so sánh phân tích số liệu + Phương pháp hồi quy liệu bảng sử dụng để ước lượng mơ hình nghiên cứu + Ngồi ra, tác giả cịn sử dụng phương pháp thống kê mơ tả để tìm hiểu thực trạng công tác quản trị vốn lưu động doanh nghiệp sản xuất niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Nội dung nghiên cứu Nội dung nghiên cứu gồm có chương: Chương 1: Cơ sở lý thuyết ảnh hưởng quản trị vốn lưu động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp Chương trình bày sở lý thuyết liên quan đến vốn lưu động, quản trị vốn 45 Xác định nhu cầu vốn lưu động công việc quan trọng việc tối ưu hóa vốn lưu động Để làm tốt công việc xác định nhu cầu vốn lưu động, doanh nghiệp cần ý vấn đề sau: Thứ nhất, doanh nghiệp cần đảm bảo đủ vốn lưu động cho nhu cầu sản xuất kinh doanh Thứ hai, Thực tiết kiệm vốn lưu động, tránh lượng vốn dư thừa đảm bảo lượng vốn lưu động tối đa cho sản xuất; thường xuyên đánh giá hiệu sử dụng vốn lưu động, thời gian luân chuyển vốn lưu động để có biện pháp tiết kiệm vốn lưu động hợp lý Thứ ba, xác định nhu cầu vốn lưu động cần dựa kế hoạch tiêu thụ sản phẩm, kế hoạch sản phẩm, kế hoạch chi phí, kế hoạch thu mua ngun vật liệu Vì kế hoạch liên quan đến lượng tiền mặt thu-chi, ảnh hưởng đến nhu cầu vốn lưu động doanh nghiệp Thứ tư, xác định nhu cầu vốn lưu động phải quan tâm đến việc thu thập thông tin từ phịng ban Tóm lại, doanh nghiệp xác định nhu cầu vốn lưu động xác, phù hợp với nhu cầu thực tế sản xuất kinh doanh ý nguyên tắc 46 KẾT LUẬN Nghiên cứu thực liệu mẫu gồm 153 doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực sản xuất niêm yết sàn giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) Hà Nội (HNX) giai đoạn 2015-2017 để tìm chứng ảnh hưởng quản trị vốn lưu động khơng khía cạnh sách đầu tư tài sản lưu động sách tài trợ vốn lưu động mà cịn tính hiệu quản trị vốn lưu động kỳ thu tiền bình quân, kỳ luân chuyển hàng tồn kho, kỳ toán bình quân Kết nghiên cứu cho thấy ảnh hưởng chiều mức độ đầu tư tài sản lưu động, ảnh hưởng ngược chiều tỷ trọng nợ ngắn hạn đến hiệu hoạt động doanh nghiệp Kết nghiên cứu tìm thấy ảnh hưởng ngược chiều có ý nghĩa thống kê kỳ thu tiền bình quân, kỳ luân chuyển hàng tồn kho, kỳ tốn bình qn đến hiệu hoạt động doanh nghiệp sản xuất Những đóng góp nghiên cứu Thông qua kết qủa hồi quy ảnh hưởng quản trị vốn lưu động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, nghiên cứu đưa hàm ý đề xuất mức đầu tư tài sản lưu động, tỷ trọng nợ ngắn hạn, kỳ thu tiền bình quân, kỳ luân chuyển hàng tồn kho, kỳ tốn bình qn nhằm gia tăng tỷ lệ lợi nhuận gộp Ngoài ra, tác giả đưa số đề xuất công tác đầu tư tài sản lưu động, công tác tài trợ vốn lưu động, công tác quản trị khoản phải thu, công tác quản trị hàng tồn kho, công tác quản lý nợ phải trả, cơng tác đầu tư tài cơng tác khác liên quan đến quản lý vốn lưu động nhằm gia tăng hiệu hoạt động 1.1 Về nghiên cứu lý thuyết Nghiên cứu tìm ảnh hưởng chiều sách đầu tư tài sản lưu động, ảnh hưởng ngược chiều sách tài trợ vốn lưu động đến tỷ suất lợi nhuận gộp công ty sản xuất niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam thơng qua mơ hình nghiên cứu đề xuất Ngoài ra, nghiên cứu lần khẳng định ảnh hưởng ngược chiều kỳ thu tiền bình quân, kỳ luân chuyển hàng tồn kho kỳ tốn bình qn đến tỷ suất lợi nhuận gộp nghiên cứu doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực sản xuất niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 47 1.2 Về ý nghĩa thực tiễn Với kết đạt từ mô hình nghiên cứu ảnh hưởng quản trị vốn lưu động đến hiệu hoạt động: ảnh hưởng chiều mức đầu tư tài sản lưu động với tỷ suất lợi nhuận gộp, ảnh hưởng ngược chiều tỷ lệ nợ ngắn hạn, kỳ thu tiền bình quân, kỳ ln chuyển hàng tồn kho kỳ tốn bình quân đến tỷ suất lợi nhuận gộp nghiên cứu 153 doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực sản xuất Việt Nam, giai đoạn 2010-2017 có ý nghĩa lớn việc nhà quản trị đưa định gia tăng mức đầu tư tài sản ngắn hạn hay giảm mức tài trợ từ nợ ngắn hạn để gia tăng tỷ suất lợi nhuận gộp; định rút ngắn thời gian thu tiền khách hàng, thời gian luân chuyển hàng tồn kho thời gia toán để gia tăng tỷ suất lợi nhuận gộp Hạn chế đề tài Kết nghiên cứu ảnh hưởng quản trị vốn lưu động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực sản xuất Việt Nam thực mẫu có 153 doanh nghiêp sản xuất niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, giai đoạn 2010-2017 với tổng số quan sát 1224 Vì vậy, nghiên cứu mở rộng mẫu nghiên cứu nghiên cứu cụ thể số ngành riêng biệt để thấy mức độ ảnh hưởng quản trị vốn lưu động đến hiệu hoạt động cách cụ thể Thời gian thực đề tài nghiên cứu cịn hạn chế nên khơng tránh khỏi thiếu sót Tác giả mong nhận đánh giá, góp ý Phản biện để đề tài nghiên cứu hoàn thiện 48 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt [1] Nguyễn Thanh Bình chủ biên (2009), giáo trình Tài doanh nghiệp, Đại học Kinh doanh Cơng nghệ Hà Nội [2] Vương Đức Hồng Qn Dương Diễm Kiều (2016), “Tác động quản trị vốn lưu động đến lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khốn TP Hồ Chí Minh”, Kỷ yếu Khoa học Đại học Văn Hiến, trang 56-64 [3] Hồ Văn Hiệp (2017), “Phân tích tác động quản trị vốn lưu động đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành sản xuất hàng tiêu dùng thị trường chứng khoán Việt Nam”, Luận văn thạc sỹ Đại học Kinh tế Đà Nẵng [4] Bùi Thu Hiền Nguyễn Hoài Nam (2015), “Mối quan hệ quản trị vốn lưu động khả sinh lợi công ty thực phẩm – đồ uống niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam”, tạp chí Kinh tế đối ngoại [5] Nguyễn Thị Tuyết Nga Bùi Ngọc Toán (2017), “Quản lý vốn lưu động hiệu hoạt động doanh nghiệp thủy sản Việt Nam”, tạp chí Tài [6] Trương Bá Thanh chủ biên, giáo trình Phân tích tài doanh ngiệp, Đại học Kinh tế Đà Nẵng [7] Từ Thị Kim Thoa Nguyễn Thị Uyên Uyên (2014), “Mối quan hệ quản trị vốn luân chuyển khả sinh lợi: Bằng chứng thực nghiệm Việt Nam”, Tạp chí Nghiên cứu Trao đổi, trang: 62-70 [8] Khúc Thị Hà Thành (2017), “Nghiên cứu ảnh hưởng quản trị vốn luân chuyển đến tỷ suất lợi nhuận công ty cố phần ngành vận tải niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam”, Luận văn thạc sỹ Đại học Kinh tế Đà Nẵng [9] Tô Thị Thanh Trúc Nguyễn Đình Thiên (2015), “Ảnh hưởng sách vốn lưu động đến hiệu hoạt động cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam”, Tạp chí Khoa học Trường Đại học Mở TP Hồ Chí Minh, trang 101-110 [10] Chu Thị Thanh Thủy (2014), “Quản trị vốn lưu động khả sinh lời: nghiên cứu điển hình cơng ty cổ phần ngành Công nghiệp chế biến, chế tạo niêm yết sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh”, Kỷ yếu Cơng trình Khoa học trường Đại học Thăng Long, trang 169-184 49 [11] Bùi Ngọc Toán (2016), “Tác động sách vốn lưu động đến khả sinh lời tổng tài sản doanh nghiệp ngành Bất động sản Việt Nam”, Tạp chí Khoa học Trường Đại học Cần Thơ, trang 18-27 Tiếng Anh [12] Alipour, Mohammad, (2011) "Working capital management and corporate profitability: Evidence from Iran." World Applied Sciences Journal, pp: 10931099 [13] Al-Shubiri, F N (2011) “Analysis of the relationship between working capital policy and operating risk: An empirical study on Jordanian industrial companies” Hebron University Research Journal, 6(1), 287-306 [14] Bhunia, Amalendu and Amit Das, (2012) "Affiliation between working capital management and profitability." Interdisciplinary journal of contemporary research in business, pp: 957-968 [15] Charitou, Melita, Petros Lois, and Halim Budi Santoso, (2012) "The Relationship Between Working Capital Management And Firm's Profitability: An Empirical Investigation For An Emerging Asian Country." The International Business & Economics Research Journal (Online), pp: 839 [16] Ching, Hong Yuh, Ayrton Novazzi, and Fábio Gerab (2011) "Relationship between working capital management and profitability in Brazilian listed companies." Journal of global business and economics, pp: 74-86 [17] Deloof M (2003), “Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian Firm”, Joural of Business Finance and Accounting, 30 (3 &4), pp 573 – 587 [18] Dong, Huynh, and Jyh-tay Su, (2010) "The relationship between working capital management and profitability: a Vietnam case" [19] Filbeck, G., and T Krueger, (2005) "Industry related differences in working capital management." Mid-American Journal of Business, pp: 11-18 [20] Gill, Amarjit, Nahum Biger, and Neil Mathur, (2010) "The relationship between working capital management and profitability: Evidence from the United States." Business and Economics Journal, pp 1-9 [21] Juan García-Teruel, P., & Martinez-Solano, P (2007) “Effects of working capital management on SME profitability” International Journal of 50 managerial finance, 3(2), 164-177 [22] Khawaja, Hyder Ali, et al, (2011) "Effective working capital management affects profitability: evidence from Asia." 3rd SAICON: International Conference on Management, Business Ethics and Economics (ICMBEE) [23] Lazaridis, Ioannis, and Dimitrios Tryfonidis, (2006) "Relationship between working capital management and profitability of listed companies in the Athens stock exchange." [24] Napompech, Kulkanya, (2012) "Effects of Working Capital Management on theProfitability of Thai Listed Firms." International Journal of Trade, Economics and Finance, pp: 227 [25] Nazir, Mian Sajid, and Talat Afza, (2009) "Impact of aggressive working capital management policy on firms' profitability." IUP Journal of Applied Finance, pp: 19 [26] Nobanee Haitham, Modar Abdullatif, and Maryam AlHajjar (2011) "Cash conversion cycle and firm's performance of Japanese firms." Asian Review of Accounting, pp: 147-156 [27] Quayyum, Sayeda Tahmina, (2011) "Relationship between working capital management and profitability in context of manufacturing industries in Bangladesh." International journal of Business and Management, pp: 58 [28] Raheman, A., Afza, T., Qayyum, A., & Bodla, M A (2010) “Working capital management and corporate performance of manufacturing sector in Pakistan” International Research Journal of Finance and Economics, 47(1), 156-169 [29] Salawu, Rafiu Oyesola, (2007) "Capital industry practice and aggressive conservative working capital policies in Nigeria." Global Journal of Business Research, pp: 109-117 [30] Smith, K., 1980, “Profitability versus liquidity tradeoffs in working capital management” [31] Sur, D., & Chakraborty, K (2011) “Evaluating relationship of working capital and profitability: a study of select multinational companies in the Indian pharmaceutical sector” IUP Journal of Management Research, 10(2), [32] Vahid,Taghizadeh Khanqah, Akbari Khosroshahi Mohsen, and Ebrati Mohammadreza, (2012) "The impact of working capital management policies 51 on firm's profitability and value: evidence from Iranian companies." International Research Journal of Finance and Economics, pp: 155-162 [33] Van Horne, James C., and John Martin Wachowicz, (2008) Fundamentals of financial management Pearson Education [34] Weinraub, H J., and S Visscher, (1998), “Industry practice relating to aggressive conservative working capital policies”, Journal of Financial and Strategic Decision, pp: 11–18 Website www.stoxplus.com truy cập ngày tháng năm 2018 PHỤ LỤC Phụ lục 1: Kết tương quan biến mô hình gop ip fp ar inv ap fata gop 1.0000 ip 0.3277 1.0000 fp -0.2135 0.2748 1.0000 ar -0.2501 0.2318 0.1123 1.0000 inv -0.1149 0.1637 0.1568 0.0586 1.0000 ap -0.1770 -0.1038 0.2428 0.2428 0.2859 1.0000 fata 0.5632 0.2508 -0.4016 -0.2237 -0.2178 -0.2152 1.0000 sas 0.4561 0.0093 -0.2691 0.0588 0.2285 0.0503 0.2016 1.0000 size -0.1008 -0.2166 0.0288 -0.1715 0.1038 0.1008 0.0849 -0.0973 1.0000 growth 0.0278 -0.0302 0.0914 -0.1476 0.1924 0.3139 -0.0674 -0.1132 0.1138 1.0000 import excel "D:\_SPSS\_Mai video vutuyetmaikt@gmail.com\chay stata.xlsx", sheet("STATA") firstrow Phụ lục 2: Kết hồi quy mô hình theo OLS regress GOP IP FP AR INV AP FATA SAS SIZE GROWTH ,beta Source | SS df MS Number of obs = -+ F( 9, 1224 1214) = 193.21 Model | 38.2658461 4.25176068 Prob > F = 0.0000 Residual | 26.7150889 1214 022005839 R-squared = 0.5889 Adj R-squared = 0.5858 Root MSE 14834 -+ -Total | 64.980935 1223 053132408 = -GOP | Coef Std Err t P>|t| Beta -+ -IP | 4294215 0306479 14.01 0.000 3518609 FP | -.0217711 0306292 -0.71 0.477 -.0170926 AR | -.0016998 0001368 -12.43 0.000 -.2701634 INV | -.0008256 0000835 -9.89 0.000 -.218348 AP | -.000047 0001655 -0.28 0.776 -.0063621 FATA | 4428413 040995 10.80 0.000 275591 SAS | 1.476586 0659086 22.40 0.000 4685871 SIZE | -.0060886 0031794 -1.92 0.056 -.0386284 GROWTH | 0945334 0160727 5.88 0.000 1201221 _cons | 1408691 0895348 1.57 0.116 xtset FIRM YEAR panel variable: time variable: delta: FIRM (strongly balanced) YEAR, 2010 to 2017 unit Phụ lục 3: Kết hồi quy theo mơ hình FEM xtreg GOP IP FP AR INV AP FATA SAS SIZE GROWTH, fe Fixed-effects (within) regression Number of obs = 1224 Group variable: FIRM Number of groups = 153 R-sq: = 0.3885 Obs per group: = between = 0.5372 avg = 8.0 overall = 0.4973 max = F(9,1062) = 74.96 Prob > F = 0.0000 within corr(u_i, Xb) = 0.0616 -GOP | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -IP | 322474 0443493 7.27 0.000 2354518 4094962 FP | -.0278295 0395006 -0.70 0.481 -.1053375 0496785 AR | -.0007516 0001799 -4.18 0.000 -.0011047 -.0003986 INV | -.000749 000116 -6.46 0.000 -.0009767 -.0005213 AP | -.0002197 0001774 -1.24 0.216 -.0005678 0001284 FATA | 5871907 0464078 12.65 0.000 4961294 678252 SAS | 6436558 1123825 5.73 0.000 4231388 8641727 SIZE | -.0318761 0098748 -3.23 0.001 -.0512524 -.0124998 GROWTH | 0967934 0128822 7.51 0.000 0715158 1220709 _cons | 9264059 2683924 3.45 0.001 3997663 1.453046 -+ -sigma_u | 13508465 sigma_e | 09972761 rho | 64723749 (fraction of variance due to u_i) -F test that all u_i=0: F(152, 1062) = 10.69 Prob > F = 0.0000 estimates store fixed * sig F>5%:chon ols, chi2 = 0.0000 within corr(u_i, X) = (assumed) -GOP | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -IP | 3610267 0379807 9.51 0.000 2865859 4354674 FP | -.0358946 0349597 -1.03 0.305 -.1044143 0326251 AR | -.0010406 0001604 -6.49 0.000 -.001355 -.0007263 INV | -.0007254 0001017 -7.13 0.000 -.0009248 -.0005261 AP | -.0001855 0001645 -1.13 0.259 -.0005079 0001368 FATA | 5494027 0427552 12.85 0.000 4656041 6332013 SAS | 9874111 0903772 10.93 0.000 810275 1.164547 SIZE | -.0149785 005669 -2.64 0.008 -.0260896 -.0038674 GROWTH | 0973173 0126112 7.72 0.000 0725998 1220348 _cons | 4287237 1573932 2.72 0.006 1202387 7372087 -+ -sigma_u | 10945845 sigma_e | 09972761 rho | 5464172 (fraction of variance due to u_i) estimates store random Phụ lục 5: Kết lựa chọn mơ hình hausman fixed random Coefficients -| (b) | fixed (B) random (b-B) sqrt(diag(V_b-V_B)) Difference S.E -+ -IP | 322474 3610267 -.0385527 0228982 FP | -.0278295 -.0358946 0080652 0183879 AR | -.0007516 -.0010406 000289 0000816 INV | -.000749 -.0007254 -.0000236 0000558 AP | -.0002197 -.0001855 -.0000342 0000665 FATA | 5871907 5494027 037788 0180465 SAS | 6436558 9874111 -.3437554 0667966 SIZE | -.0318761 -.0149785 -.0168976 0080854 GROWTH | 0967934 0973173 -.0005239 0026285 -b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(9) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 42.33 Prob>chi2 = 0.0000 (V_b-V_B is not positive definite) * P-value(Hausman)0.05 chon REM regress GOP IP FP AR INV AP FATA SAS SIZE GROWTH ,beta Source | SS df MS Number of obs = -+ F( 9, 1224 1214) = 193.21 Model | 38.2658461 4.25176068 Prob > F = 0.0000 Residual | 26.7150889 1214 022005839 R-squared = 0.5889 Adj R-squared = 0.5858 Root MSE 14834 -+ -Total | 64.980935 1223 053132408 = -GOP | Coef Std Err t P>|t| Beta -+ -IP | 4294215 0306479 14.01 0.000 3518609 FP | -.0217711 0306292 -0.71 0.477 -.0170926 AR | -.0016998 0001368 -12.43 0.000 -.2701634 INV | -.0008256 0000835 -9.89 0.000 -.218348 AP | -.000047 0001655 -0.28 0.776 -.0063621 FATA | 4428413 040995 10.80 0.000 275591 SAS | 1.476586 0659086 22.40 0.000 4685871 SIZE | -.0060886 0031794 -1.92 0.056 -.0386284 GROWTH | 0945334 0160727 5.88 0.000 1201221 _cons | 1408691 0895348 1.57 0.116 Phụ lục 6: Kết kiểm định VIF, Tự tương quan, Phương sai sai số thay đổi * VIF vif Variable | VIF 1/VIF -+ -FATA | 1.92 0.520303 IP | 1.86 0.537002 FP | 1.71 0.585636 AP | 1.48 0.675975 INV | 1.44 0.694614 AR | 1.40 0.716613 SAS | 1.29 0.774113 GROWTH | 1.23 0.811891 SIZE | 1.20 0.832297 -+ -Mean VIF | xtreg 1.50 GOP IP FP AR INV AP FATA SAS SIZE GROWTH, fe Fixed-effects (within) regression Number of obs = 1224 Group variable: FIRM Number of groups = 153 R-sq: = 0.3885 Obs per group: = between = 0.5372 avg = 8.0 overall = 0.4973 max = F(9,1062) = 74.96 Prob > F = 0.0000 within corr(u_i, Xb) = 0.0616 -GOP | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ IP | 322474 0443493 7.27 0.000 2354518 4094962 FP | -.0278295 0395006 -0.70 0.481 -.1053375 0496785 AR | -.0007516 0001799 -4.18 0.000 -.0011047 -.0003986 INV | -.000749 000116 -6.46 0.000 -.0009767 -.0005213 AP | -.0002197 0001774 -1.24 0.216 -.0005678 0001284 FATA | 5871907 0464078 12.65 0.000 4961294 678252 SAS | 6436558 1123825 5.73 0.000 4231388 8641727 SIZE | -.0318761 0098748 -3.23 0.001 -.0512524 -.0124998 GROWTH | 0967934 0128822 7.51 0.000 0715158 1220709 _cons | 9264059 2683924 3.45 0.001 3997663 1.453046 -+ -sigma_u | 13508465 sigma_e | 09972761 rho | 64723749 (fraction of variance due to u_i) -F test that all u_i=0: F(152, 1062) = 10.69 Prob > F = 0.0000 xttest3 Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i chi2 (153) = Prob>chi2 = 1.3e+05 0.0000 xtserial GOP IP FP AR INV AP FATA SAS SIZE GROWTH Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 152) = Prob > F = xtgls 130.606 0.0000 GOP IP FP AR INV AP FATA SAS SIZE GROWTH, panels(heteroskedastic) corr(ar1) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: generalized least squares Panels: heteroskedastic Correlation: common AR(1) coefficient for all panels (0.5802) Phụ lục 7: Kết hồi quy mơ hình sau khắc phục khuyết tật Estimated covariances = 153 Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = 10 Number of obs = 1224 Number of groups = 153 Time periods = Wald chi2(9) = 2489.42 Prob > chi2 = 0.0000 -GOP | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -IP | 3278426 0186311 17.60 0.000 2913263 3643589 FP | -.0683397 0197337 -3.46 0.001 -.107017 -.0296625 AR | -.0011368 0000779 -14.60 0.000 -.0012895 -.0009842 INV | -.0005882 0000517 -11.37 0.000 -.0006896 -.0004868 AP | -.0003654 0000949 -3.85 0.000 -.0005513 -.0001795 FATA | 4228705 0271951 15.55 0.000 3695692 4761719 SAS | 1.292769 0524069 24.67 0.000 1.190054 1.395485 SIZE | -.0104392 0025572 -4.08 0.000 -.0154513 -.0054272 GROWTH | 0786241 0068574 11.47 0.000 0651839 0920643 _cons | 3273659 0715305 4.58 0.000 1871687 467563 putexcel a1=rscalars using "C:\Users\khanhcm\Desktop\mai.xls", sheet(c) replace file C:\Users\khanhcm\Desktop\mai.xls saved ... tác động quản trị vốn lưu động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực sản xuất Việt Nam; - Đề xuất số kiến nghị việc thực công tác quản trị vốn lưu động cho doanh nghiệp hoạt động lĩnh. .. ảnh hưởng quản trị vốn lưu động khía cạnh sách đầu tư tài sản lưu động sách tài trợ vốn lưu động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp sản xuất Việt Nam Tác giả chọn đề tài: ? ?Nghiên cứu ảnh hưởng quản. .. việc nghiên cứu ảnh hưởng quản trị vốn lưu động khía cạnh sách đầu tư tài sản lưu động sách tài trợ vốn lưu động đến hiệu hoạt động công ty hoạt động lĩnh vực sản xuất Việt Nam chưa có nghiên cứu