Lý luận chung về hoạt động tự doanh chứng khoán

Lý luận chung về hoạt động tự doanh chứng khoán

L I M Đ UỜ Ở Ầ T doanh ch ng khoán là m t trong nh ng nghi p v c b n và quanự ứ ộ ữ ệ ụ ơ ả tr ng b c nh t c a m t công ty ch ng khoán. Nó có nh h ng r t l n t iọ ậ ấ ủ ộ ứ ả ưở ấ ớ ớ quá trình hình thành và phát tri n c a th tr ng ch ng khoán nói chung và c aể ủ ị ườ ứ ủ công ty ch ng khoán nói riêng. T doanh ch ng khoán không ch mang l i l iứ ự ứ ỉ ạ ợ ích cho b n thân các công ty ch ng khoán nói riêng mà còn đem l i l i ích choả ứ ạ ợ s phát tri n c a th tr ng ch ng khoán nói chung.ự ể ủ ị ườ ứ Th tr ng ch ng khoán Vi t Nam đã đi vào ho t đ ng đ c h n 8 năm,ị ườ ứ ệ ạ ộ ượ ơ cho đ n nay h u h t các công ty ch ng khoán đã th c hi n nghi p v này vàế ầ ế ứ ự ệ ệ ụ đã thu đ c nh ng k t qu nh t đ nh, tuy nhiên còn nhi u h n ch c n ph iượ ữ ế ả ấ ị ề ạ ế ầ ả kh c ph c. Nh ng b t c p này không ch xu t phát t phía các công ty ch ngắ ụ ữ ấ ậ ỉ ấ ừ ứ khoán mà còn b t ngu n t phía th tr ng ch ng khoán nói chung cũng nhắ ồ ừ ị ườ ứ ư nh ng h n ch trong các văn b n pháp quy.ữ ạ ế ả Page 1 PH N I: LÝ LU N CHUNG V HO T Đ NG T DOANH CH NGẦ Ậ Ề Ạ Ộ Ự Ứ KHỐN 1.1. M t s khái ni m c b nộ ố ệ ơ ả  Khái ni m t doanhệ ự T doanh là ho t đ ng t mua bán ch ng khốn cho mình đ h ng l iự ạ ộ ự ứ ể ưở ợ nhu n t chênh l ch giá ch ng khốn. Nói cách khác, t doanh là ho t đ ngậ ừ ệ ứ ự ạ ộ mua đi bán l i ch ng khốn nh m thu chênh l ch giá (mua th p, bán cao).ạ ứ ằ ệ ấ Ho t đ ng t doanh c a cơng ty ch ng khốn đ c th c hi n SGD và thạ ộ ự ủ ứ ượ ự ệ ở ị tr ng OTC. T i SGD ho t đ ng mua bán này cũng đ c ti n hành nh ho tườ ạ ạ ộ ượ ế ư ạ đ ng c a nhà đ u t thơng th ng. Trên th tr ng OTC, ho t đ ng t doanhộ ủ ầ ư ườ ị ườ ạ ộ ự có th đ c th c hi n tr c tuy n gi a cơng ty v i các đ i tác, thơng qua ho tể ượ ự ệ ự ế ữ ớ ố ạ đ ng t o th tr ng ho c thơng qua h th ng giao d ch t đ ng. ộ ạ ị ườ ặ ệ ố ị ự ộ  Giao d ch t doanh đ c th c hi n theo ph ng th c giao d ch tr c ti pị ự ượ ự ẹ ươ ứ ị ự ế hay gián ti pế + Giao d ch tr c ti p là giao d ch trao tay gi a khách hàng và cơng ty ch ngị ự ế ị ữ ứ khốn theo giá th a thu n (giao d ch t i qu y). Các đ i tác giao d ch t tìmỏ ậ ị ạ ầ ố ị ự đ u m i, h có th là cá nhân hay t ch c. Th i gian giao d ch khơng quy đ nhầ ố ọ ể ổ ứ ờ ị ị (có th trong ho c ngồi gi hành chính, ngày ho c đêm…). Ch ng khốn giaoể ặ ờ ặ ứ d ch r t đa d ng, ph n l n là các ch ng khốn ch a niêm y t ho c m i phátị ấ ạ ầ ớ ứ ư ế ặ ớ hành. Các đ i tác giao d ch th ng tr c ti p th c hi n các th t c thanh tốnố ị ườ ự ế ự ệ ủ ụ và chuy n giao. Vì v y trong lo i giao d ch này khơng có b t c m t lo i phíể ậ ạ ị ấ ứ ộ ạ nào. Thơng th ng, doanh s giao d ch tr c ti p l n g p b i l n doanh sườ ố ị ự ế ớ ấ ộ ầ ố giao d ch trên s (chi m kho ng 80% - 90% doanh s giao d ch c a thị ở ế ả ố ị ủ ị tr ng). Các ho t đ ng giao d ch này khơng ch u s gi m sát c a SGD nh ngườ ạ ộ ị ị ự ả ủ ư ch u s giám sát c a thanh tra nhà n c v ch ng khốn.ị ự ủ ướ ề ứ Page 2 + Giao d ch gián ti p là các giao d ch công ty th c hi n thông qua các nhà môiị ế ị ự ệ gi i l p giá, các chuyên gia ch ng khóan trên th tr ng, ho c đ t l nh muaớ ậ ứ ị ườ ặ ặ ệ bán gi ng nh l nh mua bán c a các nhà đ u t khác. Do giao d ch qua SGDố ư ệ ủ ầ ư ị nên CTCK ph i ch u các chi phí môi gi i l p giá, chi phí thanh toán bù tr vàả ị ớ ậ ừ l u kí ch ng khoán.ư ứ 1.2. M c đích ho t đ ng t doanhụ ạ ộ ự CTCK tri n khai ho t đ ng t doanh nh m th c hi n các m c đích sau:ể ạ ộ ự ằ ự ệ ụ  T doanh đ thu chênh l ch giá cho chính mình.ự ể ệ CTCK là nh ng t ch c kinh doanh ch ng khoán chuyên nghi p. V i vaiữ ổ ứ ứ ệ ớ trò và v trí c a mình h có nhi u l i th v thông tin và kh năng phân tích,ị ủ ọ ề ợ ế ề ả đ nh giá ch ng khoán… Vì v y, khi tri n khai h at đ ng t doanh, kh năngị ứ ậ ể ọ ộ ự ả sinh l i t ho t đ ng này c a h s cao h n so v i các nhà đ u t khác. Tuyợ ừ ạ ộ ủ ọ ẽ ơ ớ ầ ư nhiên đ đ m b o s n đ nh và tính minh b ch c a th tr ng, pháp lu t cácể ả ả ự ổ ị ạ ủ ị ườ ậ n c đ u quy đ nh các CTCK ph i đáp ng m t s đi u ki n nh t đ nh, nh :ướ ề ị ả ứ ộ ố ề ệ ấ ị ư đi u ki n v v n, v ngu n nhân l c, v c s v t ch t ph c v cho ho tề ệ ề ố ề ồ ự ề ơ ở ậ ấ ụ ụ ạ đ ng t doanh…ộ ự  D tr đ đám b o kh năng cung ngự ữ ể ả ả ứ Pháp lu t kinh doanh ch ng khoán m t s n c có quy đ nh, các công tyậ ứ ở ộ ố ướ ị môi gi i, các chuyên gia ch ng khoán và nh ng nhà t o l p th tr ng có tráchớ ứ ữ ạ ậ ị ườ nhi m đ m b o tính thanh kho n c a th tr ng. Đi u này có nghĩa là, khiệ ả ả ả ủ ị ườ ề nhu c u th tr ng gi m sút m nh, th tr ng có th lâm vào tình tr ng kémầ ị ườ ả ạ ị ườ ể ạ sôi đ ng ho c đóng băng đ i v i 1 ho c m t s lo i ch ng khoán nh t đ nh,ộ ặ ố ớ ặ ộ ố ạ ứ ấ ị nh ng nhà t o th tr ng ph i có trách nhi m mua ch ng khoán đ kích c u,ữ ạ ị ườ ả ệ ứ ể ầ tr ng h p ng c l i ph i bán ra đ tăng cung. Đ hoàn thành các tr ng tráchườ ợ ượ ạ ả ể ể ọ này các nhà t o l p th tr ng, các CTCK ph i tính toán đ xác đ nh kh iạ ậ ị ườ ả ể ị ố l ng các ch ng khoán c n mua đ d tr nh m b o đ m kh năng cungượ ứ ầ ể ự ữ ằ ả ả ả Page 3 ng trong nh ng tr ng h p c n thi t, đ ng th i đ m b o kh năng sinh l iứ ữ ườ ợ ầ ế ồ ờ ả ả ả ợ h p lí t nh ng ho t đ ng này.ợ ừ ữ ạ ộ  Đi u ti t th tr ngề ế ị ườ Khi giá ch ng khoán bi n đ ng b t l i cho tình hình ho t đ ng cung c a thứ ế ộ ấ ợ ạ ộ ủ ị tr ng, các CTCK th c hi n các giao d ch mua bán nh m n đ nh th tr ngườ ự ệ ị ằ ổ ị ị ườ theo yêu c u can thi p c a c quan qu n lí và t b o v mình hay b o vầ ệ ủ ơ ả ự ả ệ ả ệ khách hàng. Tuy nhiên đ làm đ c đi u này các công ty th ng ph i liên k tể ượ ề ườ ả ế v i nhau trong quá trình ho t đ ng thông qua các t ch c nh : Hi p h iớ ạ ộ ổ ứ ư ệ ộ ch ng khoán.ứ 1.3. Yêu c u đ i v i ho t đ ng t doanhầ ố ớ ạ ộ ự  Tách bi t qu n líệ ả Khi CTCK đ ng th i th c hi n 2 nghi p v t doanh và môi gi i thìồ ờ ự ệ ệ ụ ự ớ ph i t ch c tách bi t 2 nghi p v này đ đ m b o tính minh b ch, rõ ràngả ổ ứ ệ ệ ụ ể ả ả ạ trong ho t đ ng. S tách b ch này bao g m c y u t con ng i, v n, tài s nạ ộ ự ạ ồ ả ế ố ườ ố ả và quy trình nghi p v .ệ ụ - Ph i t ch c các b ph n kinh doanh riêng bi t. Các nhân viên t doanhả ổ ứ ộ ậ ệ ự không đ c th c hi n nghi p v môi gi i và ng c l i. Thái Lan, nguyênượ ự ệ ệ ụ ớ ượ ạ Ở t c này đ c g i là nguyên t c phân chia ranh gi i.ắ ượ ọ ắ ớ - Ph i tách b ch tài s n c a khách hàng v i tài s n c a công ty.ả ạ ả ủ ớ ả ủ  u tiên khách hàngƯ Pháp lu t c a h u h t các n c đ u yêu c u CTCK ph i tuân th nguyên t cậ ủ ầ ế ướ ề ầ ả ủ ắ u tiên khách hàng, có nghĩa là l nh giao d ch c a khách hàng ph i đ c uư ệ ị ủ ả ượ ư tiên x lí tr c l nh t doanh c a công ty. Đi u này đ m b o tính công b ngử ướ ệ ự ủ ề ả ả ằ trong giao d ch ch ng khoán khi mà các CTCK có nhi u l i th h n kháchị ứ ề ợ ế ơ hàng v tìm ki m thông tin và phân tích th tr ng.ề ế ị ườ Page 4  Bình n th tr ngổ ị ườ Do tính đ c thù c a TTCK, đ c bi t là các TTCK m i n i, bao g mặ ủ ặ ệ ở ớ ổ ồ ch y u là các nhà đ u t cá nhân, nh l nên tính chuyên nghi p trong ho tủ ế ầ ư ỏ ẻ ệ ạ đ ng đ u t không cao. Đi u này r t d d n đ n nh ng bi n đ ng b tộ ầ ư ề ấ ễ ẫ ế ữ ế ộ ấ th ng trên th tr ng. Vì v y các nhà đ u t l n chuyên nghi p r t c n thi tườ ị ườ ậ ầ ư ớ ệ ấ ầ ế trong vi c làm tín hi u h ng d n cho toàn b th tr ng. Cùng v i các quệ ệ ướ ẫ ộ ị ườ ớ ỹ đ u t ch ng khoán, các CTCK v i kh năng chuyên môn và ngu n v n l nầ ư ứ ớ ả ồ ố ớ c a mình thông qua ho t đ ng t doanh góp ph n vào vi c đi u ti t cung c u,ủ ạ ộ ự ầ ệ ề ế ầ bình n giá c c a các lo i ch ng khóan trên th tr ng.ổ ả ủ ạ ứ ị ườ Thông th ng ch c năng này không ph i là m t quy đ nh b t bu c trongườ ứ ả ộ ị ắ ộ h th ng pháp lu t c a các n c. Tuy nhiên đây th ng là nguyên t c nghệ ố ậ ủ ướ ườ ắ ề nghi p do các Hi p h i ch ng khoán đ t ra, và các thành viên c a Hi p h iệ ệ ộ ứ ặ ủ ệ ộ ph i tuân theo.ả Ngoài ra các CTCK còn ph i tuân th 1 s quy đ nh khác nh các gi iả ủ ố ị ư ớ h n v đ u t , lĩnh v c đ u t … M c đích c a các quy đ nh này nh m b oạ ề ầ ư ự ầ ư ụ ủ ị ằ ả đ m 1 đ an toàn nh t đ nh cho các CTCK trong quá trình ho t đ ng, tránh sả ộ ấ ị ạ ộ ự đ v gây thi t h i chung cho c th tr ng.ổ ỡ ệ ạ ả ị ườ 1.4. Quy trình nghi p v t doanhệ ụ ự Cũng gi ng nh các ho t đ ng nghi p v khác, ho t đ ng t doanhố ư ạ ộ ệ ụ ạ ộ ự không có m t quy trình chu n hay b t bu c nào. Các CTCK tùy theo c c u tộ ẩ ắ ộ ơ ấ ổ ch c c a mình s có các quy trình nghi p v riêng, phù h p. Tuy nhiên trênứ ủ ẽ ệ ụ ợ giác đ chung nh t, quy trình ho t đ ng t doanh bao g m các b c sau:ộ ấ ạ ộ ự ồ ướ B c 1: Xây d ng chi n l c đ u tướ ự ế ượ ầ ư CTCK ph i xác đ nh rõ chi n l c trong ho t đ ng t doanh c a mình làả ị ế ượ ạ ộ ự ủ ch đ ng, th đ ng hay bán ch đ ng, đ u t vào nh ng ngành ngh hay lĩnhủ ộ ụ ộ ủ ộ ầ ư ữ ề v c nào.ự Chi n l c đ u t c a m t công ty th ng ph thu c vào:ế ượ ầ ư ủ ộ ườ ụ ộ Page 5 - Th c tr ng n n kinh tự ạ ề ế - Kh năng n m b t và x lí thông tinả ắ ắ ử - Trình đ và kh năng phân tíchộ ả - Kh năng qu n tr đi u hành c a ban lãnh đ o công ty…ả ả ị ề ủ ạ B c 2: Khai thác tìm ki m c h i đ u tướ ế ơ ộ ầ ư Theo m c tiêu đã đ c xác đ nh, công ty s ch đ ng tìm ki m m tụ ượ ị ẽ ủ ộ ế ặ hàng, ngu n hàng, khách hàng, c h i đ u t . Vi c khai thác tìm ki m c h iồ ơ ộ ầ ư ệ ế ơ ộ đ u t đ c ti n hành c th tr ng phát hành và th tr ng l u thông, cầ ư ượ ế ả ở ị ườ ị ườ ư ả ch ng khoán đã niêm y t và ch a niêm y t.ứ ế ư ế B c 3: Phân tích, đánh giá ch t l ng, c h i đ u tướ ấ ượ ơ ộ ầ ư B ph n t doanh ph i tri n khai và k t h p v i b ph n phân tích độ ậ ự ả ể ế ợ ớ ộ ậ ể th m đ nh, phân tích các kho n đ u t đ có các k t lu n c th v các cẩ ị ả ầ ư ể ế ậ ụ ể ề ơ h i đ u t (m t hàng, s l ng, giá c , th tr ng nào…).ộ ầ ư ặ ố ượ ả ị ườ B c 4: Th c hi n đ u tướ ự ệ ầ ư Sau khi đã đánh giá phân tích các c h i đ u t , b ph n t doanh sơ ộ ầ ư ộ ậ ự ẽ tri n khai các ho t đ ng giao d ch, mua bán ch ng khoán. C ch giao d ch sể ạ ộ ị ứ ơ ế ị ẽ tuân th các quy đ nh c a pháp lu t và các chu n m c chung trong ngành.ủ ị ủ ậ ẩ ự - N u mua ch ng khoán trên th tr ng s c p, b ph n t doanh ph i tuânế ứ ị ườ ơ ấ ộ ậ ự ả th đúng quy trình đ u th u, ho c b o lãnh phát hành, ho c th a thu n v iủ ấ ầ ặ ả ặ ỏ ậ ớ các t ch c phát hành trong các công đo n chu n b phát hành.ổ ứ ạ ẩ ị - N u mua bán ch ng khoán trên th tr ng th c p, b ph n t doanh ph iế ứ ị ườ ứ ấ ộ ậ ự ả đ t l nh giao d ch theo ph ng th c kh p l nh ho c giao d ch th a thu nặ ệ ị ươ ứ ớ ệ ặ ị ỏ ậ (trên SGD) ho c kh p giá (trên sàn OTC). Sau đó nhân viên t doanh k t h pặ ớ ự ế ợ v i b ph n k toán đ xác nh n k t qu giao d ch, hoàn t t các th t cớ ộ ậ ế ể ậ ế ả ị ấ ủ ụ thanh toán ch ng khoán và ti n.ứ ề Page 6 L nh giao d ch c a b ph n t doanh s đ c chuy n t b ph n tệ ị ủ ộ ậ ự ẽ ượ ể ừ ộ ậ ự doanh c a công ty sang phòng môi gi i nh l nh c a m t khách hàng, tr vi củ ớ ư ệ ủ ộ ừ ệ ki m tra kí qu . N u l nh t doanh và l nh c a khách hàng đ c chuy n choể ỹ ế ệ ự ệ ủ ượ ể phòng môi gi i cùng m t th i gian thì l nh c a khách hàng đ c u tiênớ ộ ờ ệ ủ ượ ư truy n đi tr c.ề ướ B c 5: Qu n lí đ u t và thu h i v nướ ả ầ ư ồ ố Trong khâu này, b ph n t doanh có trách nhi m theo dõi các kho nộ ậ ự ệ ả đ u t , đánh giá tình hình và th c hi n nh ng hoán đ i c n thi t, h p lí cũngầ ư ự ệ ữ ổ ầ ế ợ nh tìm ki m nh ng c h i đ u t m i.ư ế ữ ơ ộ ầ ư ớ Đ i v i trái phi u công ty ph i th ng xuyên theo dõi m i bi n đ ng vố ớ ế ả ườ ọ ế ộ ề lãi su t, t giá h i đoái, bi n đ ng kinh t đ k p th i đi u ch nh. Công ty c nấ ỉ ố ế ộ ế ể ị ờ ề ỉ ầ có nh ng d đoán v lãi su t c a các trái phiéu theo các kì h n khác nhau trênữ ự ề ấ ủ ạ c s chu kì kinh t và tri n v ng kinh t , t đó th c hi n nh ng thay đ i phùơ ở ế ể ọ ế ừ ự ệ ữ ổ h p trong qu n lí danh m c trái phi u.ợ ả ụ ế Đ i v i c phi u, công ty ph i th ng xuyên theo dõi danh m c cố ớ ổ ế ả ườ ụ ổ phi u c a mình trên c s phân tích và d đoán kinh t vĩ mô, ngành, th cế ủ ơ ở ự ế ự tr ng tình hình các c phi u đang n m gi , đ nh giá chúng đ quy t đ nh ti pạ ổ ế ắ ữ ị ể ế ị ế t c n m gi hay bán đi.ụ ắ ữ Page 7 PH N II: TH C TR NG K T QU HO T Đ NG T DOAH CH NGẦ Ự Ạ Ế Ả Ạ Ộ Ự Ứ KHOÁN C A CÁC CÔNG TY CH NG KHOÁN NĂM 2009 - 2011Ủ Ứ 2.1. K t qu ho t đ ng t doanh ch ng khoán t 2009 đ n nayế ả ạ ộ ự ứ ừ ế 2.1.1 K t qu ho t đ ng t doanh ch ng khoán năm 2009ế ả ạ ộ ự ứ Nhìn t ng th , k t qu ho t đ ng c a các CTCK trong 6 tháng đ u nămổ ể ế ả ạ ộ ủ ầ cho th y: M ng t doanh chi m m t v trí quan tr ng trong c c u doanh thuấ ả ự ế ộ ị ọ ơ ấ c a các CTCK. T i SSI, trong t ng doanh thu 303,83 t đ ng có 172,52 tủ ạ ổ ỷ ồ ỷ đ ng t ho t đ ng đ u t ch ng khoán và góp v n. T ng t , ho t đ ng tồ ừ ạ ộ ầ ư ứ ố ươ ự ạ ộ ự doanh c a HSC chi m t tr ng 63,23% trong t ng doanh thu; KLS là 52,21%;ủ ế ỷ ọ ổ đ c bi t v i IBS, con s này lên t i 81%. BVSC ch công b BCTC d ng tómặ ệ ớ ố ớ ỉ ố ạ t t, nh ng gi i trình k t qu kinh doanh c a Công ty cho bi t, trong quý IIắ ư ả ế ả ủ ế nghi p v t doanh c a BVSC g t hái đ c 36 t đ ng doanh thu, tăng t iệ ụ ự ủ ặ ượ ỷ ồ ớ 200% so v i quý I…ớ T doanh là ngu n thu nh p chính c a các CTCK nh vi c kinh doanh ch ngự ồ ậ ủ ờ ệ ứ khoán niêm y t và ch a niêm y t, thông th ng chi m 60-70% t ng thu nh pế ư ế ườ ế ổ ậ Page 8 c a các công ty. V i th tr ng khó khăn v thanh kho n cũng nh r i ro vủ ớ ị ườ ề ả ư ủ ề chính sách ti n t và thông tin, m ng nghi p v này tr thành ph n tác d ng,ề ệ ả ệ ụ ở ả ụ gây ra các chi phí d phòng l n trong khi ngu n thu nh p h n ch . Đi n hìnhự ớ ồ ậ ạ ế ể nh CTCK Kim Long thua l 172 t đ ng, B o Vi t l 92 t đ ng.ư ỗ ỷ ồ ả ệ ỗ ỷ ồ 2.1.2. K t qu ho t đ ng t doanh ch ng khoán t 2010ế ả ạ ộ ự ứ ừ Năm 2010, có 88 trên 94 công ty đ c th ng kê có doanh thu t ho tượ ố ừ ạ đ ng t doanh v i t ng giá tr đ t 5.164 t đ ng, chi m 36,14% trong t ngộ ự ớ ổ ị ạ ỉ ồ ế ổ doanh thu. Công ty d n đ u trong doanh thu t doanh là SBS (1.131 t đ ng), SSI (710 tẫ ầ ự ỉ ồ ỉ đ ng) và AGR (642 t đ ng). Đ c bi t s CTCK có doanh thu đ n ch y u tồ ỉ ồ ặ ệ ố ế ủ ế ừ t doanh nh Ch ng khoán Á-Âu (82,61%), Ch ng khoán SBS (82,12%),ự ư ứ ứ Ch ng khoán B n Vi t (70,11%). ứ ả ệ Các CTCK l n đang niêm y t trên sàn nh SSI, HPC, SHS cũng có doanh thuớ ế ư t ho t đ ng t doanh chi m t l khá l n.ừ ạ ộ ự ế ỷ ệ ớ T doanh luôn là ho t đ ng t o ra l i nhu n chính c a các CTCK. Sauự ạ ộ ạ ợ ậ ủ năm 2009 khá thành công, b ph n t doanh c a nhi u CTCK hi n đang “ch tộ ậ ự ủ ề ệ ế đ ng”. Nhi u CTCK chuyên v t doanh đã l n ng, b t c tr c câu h iứ ề ề ự ỗ ặ ế ắ ướ ỏ “T doanh nh th nào cho hi u qu ?”.ự ư ế ệ ả Năm 2009, các CTCK đã tích c c tìm doanh nghi p (DN) ch a niêm y tự ệ ư ế đ t v n r i mua CP giá r , ch khi lên sàn s hi n th c hóa l i nhu n.ể ư ấ ồ ẻ ờ ẽ ệ ự ợ ậ Nh ng t đ u năm 2010, h u h t CTCK l a ch n chi n thu t này đã r i vàoư ừ ầ ầ ế ự ọ ế ậ ơ tình tr ng thua nhi u h n th ng.ạ ề ơ ắ DIG (DIC Corp) và CSM (Casumina) là 2 trong s nh ng mã CP chào sànố ữ thành công nh t trong năm 2009. DIG xu t hi n t i HOSE vào cu i tháng 8ấ ấ ệ ạ ố v i giá 5.5, ch sau 1 tháng đã leo lên m c đ nh 15.0.Cùng kho ng th i gianớ ỉ ứ ỉ ả ờ này, CSM cũng lên sàn v i giá kh i đi m 4.2 và tăng lên đ n g n 14.0 khôngớ ở ể ế ầ Page 9 lâu sau đó. Thành công c a DIG và CSM nh vào nhi u y u t . Th i đi m haiủ ờ ề ế ố ờ ể mã CP này lên sàn, TTCK v n đang có di n bi n thu n l i.ẫ ễ ế ậ ợ Đây là nh ng “ông l n” th c s trong ngành b t đ ng s n (DIC Corp) vàữ ớ ự ự ấ ộ ả công nghi p cao su (Casumina). C 2 đã ch n m c giá chào sàn th p. Lúc đó,ệ ả ọ ứ ấ EPS 9 tháng c a DIG t ng đ ng 6.500 đ ng/CP, P/E tính theo giá chào sànủ ươ ươ ồ ch a đ n 8 l n, trong khi r t nhi u CP BĐS lúc đó có P/E t 15-20 l n.ư ế ầ ấ ề ừ ầ Nhìn l i nh ng DN chào sàn trong năm 2010, không nhi u DN đ t t m vócạ ữ ề ạ ầ nh DIC Corp và CSM. OGC (T p đoàn Đ i D ng) có th xem là tr ngư ậ ạ ươ ể ườ h p hi m hoi thành công, nh ng di n bi n c a CP này khi n nhi u NĐT “đauợ ế ư ễ ế ủ ế ề tim” ch không có ki u “lên th ng” nh năm ngoái. 3 y u t v a nêu, trongứ ể ẳ ư ế ố ừ m t ch ng m c nào đó, đã không th xu t hi n cùng lúc trong năm 2010 này,ộ ừ ự ể ấ ệ nên chi n thu t săn CP d i sàn đ lên sàn x hàng c a các CTCK th t b i làế ậ ướ ể ả ủ ấ ạ đi u d hi u.ề ễ ể Theo báo cáo tài chính c a DN này thì trong năm 2010,ủ KLS b l t i h n 173ị ỗ ớ ơ t đ ng - m t con s khi n cho các c đông c a Cty này tá h a. Ch a h t, m tỉ ồ ộ ố ế ổ ủ ỏ ư ế ộ CTCK khác thu c hàng “đ i gia” là CTCP CK B o Vi t (ộ ạ ả ệ BVS) cũng l t iỗ ớ h n 92 t đ ng.ơ ỉ ồ Ti p đ n hàng lo t các CTCK khác là CTCP CK H i Phòng (ế ế ạ ả HPC) b âmị h n 48,7 t đ ng, CTCP CK Sao Vi t (ơ ỉ ồ ệ SVS) l h n 21,3 t đ ng, CTCK Namỗ ơ ỉ ồ Vi t cũng thi t l p k l c l 4 năm liên ti p v i s ti n l h n 16 t đ ng,ệ ế ậ ỷ ụ ỗ ế ớ ố ề ỗ ơ ỉ ồ CTCK T m Nhìn (ầ HRS) cũng l 4 năm liên ti p, m c l lên đ n 36 t đ ng,ỗ ế ứ ỗ ế ỉ ồ CTCK Vina l h n 128 t đ ng. Các CTCK nhỗ ơ ỉ ồ ư NVS c a Navibank, CTCKủ Mi n Nam, CTCK Thành Công, CTCK Nam An . cũng chung s ph n thua l .ề ố ậ ỗ Nh ng CTCK khác nh WSS, APG, APS quý IV/2010 các công ty này đ uữ ư ề thua l : WSS l 41 t đ ng, APG l 3,19 t đ ng, APS l 16,57 t đ ng.ỗ ỗ ỷ ồ ỗ ỷ ồ ỗ ỷ ồ Page 10 [...]... gần 50% công ty đang niêm yết bị thua lỗ Việc các CTCK quá chú trọng vào hoạt động tự doanh trong khi năng lực còn h ạn ch ế và TTCK không thuận lợi đã khiến cho nhiều công ty bị thua lỗ nặng nề 2.2 Đánh giá về hoạt động tự doanh chứng khoán và diễn biến TTCK trong thời gian tới  Nguyên nhân thua lỗ của hoạt động tự doanh chứng khoán Trong khi Nhà nước đang thực hiện liên tiếp các chính sách thắt chặt... tranh về lợi nhuận trong quý II nhiều khả năng vẫn mang màu xám Doanh thu môi giới giảm, tự doanh thua lỗ trong khi phải đ ối m ặt v ới áp l ực giải chấp tài khoản của khách hàng… các công ty chứng khoán vẫn phải cố gắng cầm cự để chờ ngày thị trường chứng khoán hồi phục Page 14 PHẦN III: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CHỨNG KHOÁN TẠI CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM 3.1 Thay đổi về định... người nước ngoài để tăng vốn, mở rộng hoạt động kinh doanh của chính Từ đó nguồn vốn cho hoạt động tự doanh của các công ty sẽ được tăng thêm và hoạt động có hiệu quả hơn Theo dự thảo Luật chứng khoán đã được ban hành từ ngày 1/1/2007 thì nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư sẽ bị tách khỏi nghiệp vụ kinh doanh của công ty chứng khoán, công ty sẽ mất đi một nghiệp vụ kinh doanh Do vậy, Công ty cần có sự điều... vụ tự doanh Phương án được hầu hết các công ty chứng khoán lựa chọn tại thời điểm này là mạnh tay cắt giảm mạnh danh mục tự doanh “Nhiều công ty lớn đã chuy ển h ẳn danh mục tự doanh của mình sang cho các quỹ Số còn lại giảm tới 70% lượng cổ phiếu nắm giữ” Theo đánh giá của nhiều chuyên gia, thị trường chứng khoán suy gi ảm mạnh kể từ đầu năm, giá trị giao dịch thấp khiến hoạt động môi giới lẫn tự doanh. .. năm 2009 đã có khá nhiều CTCK huênh hoang về khả năng tư vấn niêm y ết CP của mình, hễ CP nào mình “làm” là sẽ “lên", nhưng giờ đây không ít CTCK đã phải lãnh quả đắng về sản phẩm của mình 2.1.3 Kết quả hoạt động tự doanh chứng khoán trong năm 2011 của một số công ty SBS: Doanh thu tự doanh quý I/2011 tăng 43% so với cùng kỳ 2010.Tuy nhiên do chi phí kinh doanh lớn nên SBS lãi sau thuế quý I/2011 đạt... thì nghiệp vụ t ự doanh thường được quan tâm hơn cả vì nghiệp vụ này mang lại doanh thu chủ yếu cho CTCK Với sự phát triển của TTCK Việt Nam thì hiện h ầu h ết các CTCK đang thực hiện nghiệp vụ tự doanh trái phiếu, còn với tự doanh cổ phiếu chỉ chiếm một phần nhỏ trong nghiệp vụ tự doanh chứng khoán Với tình trạng khủng hoảng kéo dài trên TTCK như hiện nay ở Việt Nam thì nghiệp vụ tự doanh của các CTCK... so với quý I/2010 Doanh thu tự doanh của SBS trong quý I/2011 tăng hơn 110 tỷ so với cùng kỳ 2010 Tuy nhiên chi phí hoạt đ ộng kinh doanh của SBS quý này lên tới 326 tỷ đồng, tăng 67% so với cùng kỳ 2010; chi phí quản lý doanh nghiệp đạt 24 tỷ đồng, tăng 47% so với quý I/2010 SSI tỷ trọng doanh thu các mảng kinh doanh được đa dạng hóa, trong đó t ự doanh 50%, ngân hàng đầu tư 7%, doanh thu khác 30%,... chí cắt gi ảm nhân sự đã được nhiều công ty chứng khoán áp dụng trong bối cảnh khó khăn Theo thông tin được công bố, kể cả các đại gia như Công ty ch ứng khoán Thăng Long, ACB, Vietinbank đều phải đóng cửa bớt chi nhánh, phòng giao dịch do doanh thu môi giới xuống dốc Kết thúc quý I, số liệu từ Ủy ban Chứng khoán cho thấy có 24 công ty chứng khoán đang hoạt động báo lỗ với tổng giá trị lên tới 574 tỷ...Với bối cảnh thị trường hiện nay thì hoạt động tự doanh của các công ty vẫn chưa có gì sáng sủa Năm 2008 có tới 70% (61/88) CTCK bị thua l ỗ ch ủ yếu là do hoạt động tự doanh, con số này năm 2010 chỉ còn 26,59% (25/94) Với trường hợp của FPTS, từ mức lỗ lũy kế là 227 tỷ đồng cuối năm 2008 do tự doanh, sau 2 năm thay đổi chiến lược (cắt giảm đầu t ư, t ập trung sang... gặp khó khăn Đây chính là lý do d ẫn t ới vi ệc ph ải đóng cửa phòng giao dịch, chi nhánh của nhiều công ty chứng khoán Ngoài ra, cắt giảm nhân sự ở bộ phận môi giới cũng được nhiều công ty chứng khoán thực hiện Nguồn tin từ nhiều công ty chứng khoán đều cho biết, trong b ối c ảnh hiện nay, đặc biệt là sau 10 phiên lao dốc của Vn-Index, bộ phận tự doanh được lệnh “án binh bất động Chiến lược phòng thủ . và phát tri n c a th tr ng ch ng khoán nói chung và c aể ủ ị ườ ứ ủ công ty ch ng khoán nói riêng. T doanh ch ng khoán không ch mang l i l iứ ự ứ. PH N I: LÝ LU N CHUNG V HO T Đ NG T DOANH CH NGẦ Ậ Ề Ạ Ộ Ự Ứ KHỐN 1.1. M t s khái ni m c b nộ ố ệ ơ ả  Khái ni m t doanh ự T doanh là ho