Thi trường chứng khoán tại Việt Nam

Trang 1

http://svnckh.com.vn 1

MỤC LỤC

CHƯƠNG I: LÝ LUẬN CHUNG 5

1. Tổng quan về lý thuyết Markowitz 5

1.1 Nguồn gốc ra đời: 5

1.1.1 Vài nét về nhà kinh tế học Harry Markowitz: 5

1.1.2 Giới thiệu về lý thuyết danh mục đầu tư của Markowitz 6

1.2 Nội dung của lý thuyết Markowitz: 7

1.2.1 Một số khái niệm 7

1.2.2 Nguyên tắc thiết lập danh mục đầu tư theo lý thuyết Markowizt 11 2 Các bước thiết lập mô hình Markowizt 11

CHƯƠNG II: ÁP DỤNG MÔ HÌNH MARKOWIZT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 12

1. Thiết lập Danh mục đầu tư tối ưu theo lý thuyết Markowizt 12

1.1 Mục tiêu 12

1.2 Các bước thực hiện 13

1.2.1 Lựa chọn các cổ phiếu cho danh mục đầu tư 13

1.2.2 Định giá cổ phiếu theo phương pháp tương đối 19

2. Thiết lập công thức tính thu nhập và rủi ro của danh mục 20

2.1 Thiết lập công thức tính thu nhập danh mục 20

2.1.1 Công thức tính lợi suất của mỗi cổ phiếu 20

2.1.2 Công thức tính thu nhập doanh mục: 21

2.2 Thiết lập công thức tính rủi ro danh mục 21

2.2.1 Công thức tính rủi ro của mỗi cổ phiếu 21

2.2.2 Công thức tính rủi ro của danh mục 22

3 Xử lý dữ liệu - Chỉ ra nguyên tắc đa dạng hoá một cách hiệu quả trong danh mục đầu tư 23

3.1 Bảng tính lợi suất của mỗi cổ phiếu (dùng hàm excel): 23

3.2 Bảng tính phương sai, hiệp phương sai 24

3.2.1 Bảng tính tổng quát 24

3.2.2 Bảng tính toán cụ thể 24

3.3 Lựa chọn danh mục đầu tư tối ưu - Giải bài toán Markowizt 26

3.3.1 Xác định tỷ trọng các chứng khoán sao cho rủi ro của danh mục đầu tư là nhỏ nhất 26

3.3.2 Kiểm định lại bài toán Markowizt 28

4. Quản lý danh mục đầu tư chứng khoán 30

4.1 Chức năng quản lý danh mục đầu tư chứng khoán 30

4.2 Các phương pháp quản lý danh mục đầu tư chứng khoán - quản lý danh mục đầu tư cổ phiếu 31

Trang 2

1. Đối với Nhà Nước và các cơ quan chức năng: 33

2. Đối với các công ty chứng khoán: 35

3. Đối với nhà đầu tư cá nhân 36

Trang 3

LỜI NÓI ĐẦU

Thị trường chứng khoán ngày nay đóng một vai trò hết sức quan trọng đối với nền kinh tế của mỗi quốc gia nói riêng và Việt Nam nói chung Từ lâu, tại các nước có nền kinh tế phát triển, chỉ số của thị trường chứng khoán đã được coi là “phong vũ biểu” của nền kinh tế Thị trường chứng khoán Việt Nam ra đời và phát triển trong khoảng thời gian chưa lâu nhưng đã đạt được những thành tựu đáng kể và dần dần trở thành một thành phần không thể thiếu trong nền kinh tế - tài chính của đất nước, trở thành một kênh thu hút vốn và đầu tư phổ biến của các thành phần kinh tế từ tập thể đến cá nhân

Giai đoạn 2006 – 2007, thị trường chứng khoán thật sự sôi động và mang lại những khoản lợi nhuận đáng kể cho các nhà đầu tư, chỉ số VnIndex cũng không ngừng tăng và có lúc đạt được hơn 1000 điểm - một con số khả quan cho thị trường chứng khoán còn non trẻ của chúng ta Bước sang năm 2008,

sự khủng hoảng của nền kinh tế Mỹ đã tác động mạnh mẽ tới nền kinh tế thế giới và Việt Nam cũng không thể tránh khỏi tác động tiêu cực của cuộc suy thoái mang tính toàn cầu đó Thị trường chứng khoán sụt giảm mạnh, các nhà đầu tư mất niềm tin vào cổ phiếu, tình hình kinh doanh của các công ty gặp nhiều thô lỗ khiến nhiều chứng khoán rớt giá thảm hại, chỉ số VnIndex cũng không ngừng giảm, chạm đáy hết lần này đền lần khác Tuy nhiên, từ đầu năm

2009 đến nay, thị trường chứng khoán đã có những dấu hiệu hồi phục tích cực Xét thấy sự biến động phức tạp của thị trường giai đoạn 2008 – 2009 tới cổ phiếu cũng như sự bất an của các nhà đầu tư khi lựa chọn danh mục đầu tư, với những kiến thức thu thập được về lý thuyết Markowizt, nhóm đề tài đã nghiên cứu và ứng dụng mô hình Markowizt trên thị trường chứng khoán Việt Nam để xây dựng một danh mục đầu tư tối ưu dựa trên những thông tin, dữ liệu về giá cả và mối tương quan giữa các cổ phiếu trên thị trường với những

Trang 4

phương pháp tính cơ bản, dễ sử dụng và có thể đưa ra được những đánh giá một cách tổng quan đối với các chứng khoán và kết hợp chúng một cách hiệu quả trong danh mục đầu tư

Trang 5

CHƯƠNG I: LÝ LUẬN CHUNG

1 Tổng quan về lý thuyết Markowitz

1.1 Nguồn gốc ra đời:

1.1.1 Vài nét về nhà kinh tế học Harry Markowitz:

Harry Markowitz sinh năm 1927 tại

Chicago, Mỹ Khi đưa ra lý thuyết về tối

ưu hoá danh mục đầu tư (portfolio theory)

ông đang là tiến sĩ và là giảng viên tại đại

học NewYork

Đóng góp tiên phong đầu tiên trong

lĩnh vực tài chính doanh nghiệp vào những

năm 1950 là của giáo sư Harry Markowitz,

ông đã phát triển một lý thuyết phân bổ tài

sản tài chính trong hoàn cảnh có rủi ro của

các hãng và hộ gia đình, lý thuyết này còn

được gọi là thuyết lựa chọn danh mục đầu

tư Thuyết này phân tích cách thức tài sản có thể được đầu tư vào những tài sản khác nhau về doanh thu dự kiến và độ rủi ro, nhờ đó có thể làm giảm thiểu

độ rủi ro

Ngày 16 tháng 10 năm 1990, Viện khoa học hoàng gia Thụy Điển quyết định trao giải khoa học kinh tế tưởng nhớ Alfred Nobel năm 1990 cho giáo sư Harry Markowitz, đại học Newyork, Hoa Kì; giáo sư Merton Miller, đại học Chicago, Hoa Kì; và giáo sư William Sharpe, đại học Stanford, Hoa Kì vì đã tiên phong nghiên cứu lý thuyết tài chính doanh nghiệp Trong đó giáo sư

Trang 6

Harry Markowitz được vinh danh vì đã có những đóng góp cho lý thuyết lựa chọn danh mục đầu tư

1.1.2 Giới thiệu về lý thuyết danh mục đầu tư của Markowitz

Đóng góp mà giáo sư Harry Markowitz được trao giải lần đầu tiên được công bố trong một bài luận có tiêu đề “lựa chọn danh mục đầu tư” - portfolio selection- năm 1952 và sau đó phổ biến hơn trong sách của ông mang tên lựa chọn danh mục đầu tư (sự đa dạng hóa hiệu quả, năm 1959) Lý thuyết lựa chọn danh mục đầu tư được phát triển từ công trình nghiên cứu trước của ông

là một thuyết có tính chất quy chuẩn cho các nhà quản lý đầu tư, đó là một lý thuyết cho đầu tư tài sản vào những tài sản khác nhau về doanh thu kì vọng và

độ rủi ro của nó Tất nhiên ở mức độ chung, các nhà quản lý đầu tư và các nhà kinh tế từ lâu đã biết đến sự cần thiết phải tính đến doanh thu cũng như độ rủi

ro, “không nên đặt nhiều trứng vào cùng một rổ” Đóng góp chủ yếu của giáo

sư Harry Markowitz là đã phát triển một lý thuyết được trình bày chặt chẽ và hiệu quả cho lựa chọn danh mục đầu tư trong điều kiện không chắc chắn – lý thuyết này còn trở thành một nền móng chắc chắn cho các nghiên cứu sau này

về kinh tế tài chính

Do đó, phần thiết yếu gắn liền với rủi ro của một tài sản không phải là độ rủi ro của mỗi tài sản riêng biệt mà là sự gộp rủi ro vào tổng danh mục đầu tư Tuy vậy, quy luật số lượng lớn không thể ứng dụng được hoàn toàn cho sự đa dạng hóa rủi ro trong lựa chọn danh mục đầu tư vì trong thực tiễn doanh thu

từ các tài sản khác nhau có liên quan với nhau Vì vậy nói chung là không thể hạn chế hoàn tàn độ rủi ro kể cả có bao nhiêu loại chứng khoán trong một danh mục đầu tư

Vì vậy, vấn đề vô cùng lớn và phức tạp đối với lựa chọn danh mục đầu tư liên quan đến rất nhiều tài sản khác nhau, mỗi tài sản có các đặc tính luôn biến

Trang 7

đổi được cắt giảm thành vấn đề nhỏ và đơn giản hơn: là phân tích sự biến động Trong một bài nghiên cứu năm 1956, giáo sư Harry Markowitz đã chỉ ra cách thức giải quyết bài toán dự tính danh mục đầu tư hiệu quả (theo thuật ngữ chuyên môn có nghĩa là phân tích được trình bày thành một phương trình lập trình luận đề, một chương trình lập sẵn là một hàm lợi ích bậc hai, là doanh thu dự kiến từ các tài sản khác nhau, sự dao động và đống biến của tài sản và những hạn chế của chủ đầu tư) Mô hình đã được ủng hộ rất nhiều vì tính đơn giản về đại số và tính khả thi cho ứng dụng trong thực nghiệm của nó Nói chung, công trình nghiên cứu của giáo sư Harry Markowitz về thuyết lựa chọn danh mục đầu tư có thể được coi là đã thiết lập phân tích tài chính vĩ

mô là lĩnh vực nghiên cứu quan trọng trong phân tích kinh tế

1.2 Nội dung của lý thuyết Markowitz:

Lý thuyết Markowitz giả thiết rằng các nhà đầu tư đều tìm cách đa dạng hoá danh mục đầu tư của mình để tối ưu hoá lợi nhuận cũng như để xác định rủi ro

Vì lợi nhuận của tài sản là yếu tố thay đổi nên lợi nhuận của một danh mục đầu tư bao gồm nhiều loại tài sản với sự kết hợp tỷ trọng khác nhau là tổng các lợi nhuận của các tài sản đó theo tỷ trọng kết hợp Thêm vào đó do lợi nhuận có thể thay đổi nên danh mục này phát sinh lợi nhuận và rủi ro kỳ vọng (E(R) và Var)

1.2.1 Một số khái niệm

a Rủi ro và lợi nhuận( Risk and return):

Mô hình này giả thiết rằng các nhà đầu tư đều có một mức ngại rủi ro nhất định, điều này có nghĩa là với 2 tài sản cho về cùng một mức lợi nhuận thì nhà đầu tư sẽ có xu hướng lựa chọn tài sản nào có độ rủi ro thấp hơn Do đó, một nhà đầu tư sẽ chỉ chấp nhận một mức rủi ro cao hơn khi họ thu về được lợi

Trang 8

nhuận cao hơn và ngược lại nếu muốn thu lợi cao hơn anh ta phải chấp nhận mức rủi ro cao hơn Mức ngại rủi ro này là khác nhau giữa các nhà đầu tư

b Trung bình và phương sai ( mean and variance):

Giả thiết rằng các nhà đầu tư chỉ bị ảnh hưởng bởi trung bình lợi nhuận trong tương lai hay còn gọi là lợi nhuận kỳ vọng và độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư Trong đó phương sai là bình phương của độ lệch chuẩn Mức chấp nhận rủi ro và thu nhập kỳ vọng của các nhà đầu tư là khác nhau Ở đây

độ lệch chuẩn được coi là tham số đặc trưng cho rủi ro, còn bình quân lợi nhuận trong tương lai chính là lợi nhuận kỳ vọng Tập hợp những điểm cho rủi ro tối thiểu và lợi nhuận tối đa tạo nên đường thị trường hiệu quả theo đó giá cả của ngày hôm nay được dung để dự báo sát nhất cho ngày mai

Cũng theo mô hình này:

Lợi nhuận của danh mục đầu tư là tổng lợi nhuận của các tài sản tạo thành danh mục theo tỉ trọng kết hợp của chúng

Độ lệch chuẩn của danh mục là một hàm số với biết là hệ số tương quan

ρ của các tài sản cấu thành Tuy nhiên khi tỷ trọng các tài sản thay đổi thì độ lệch chuẩn này cũng thay đổi nhưng ko giống sự thay đổi của các tài sản

Trong đó

: Tỷ trọng của mỗi chứng khoán trong danh mục

Cov (i,j) : Hiệp phương sai của thu nhập chứng khoán i và j

Hệ số tương quan: - 1≤ ρ≤ 1: ρ càng nhỏ thì rủi ro càng thấp

Trang 9

+ ρ=1 (hệ số tương quan dương hoàn hảo) thì độ lệch chuẩn của danh mục

sẽ bằng tổng độ lệch chuẩn của các tài sản trong danh mục theo tỉ trọng của chúng Phương sai danh mục bằng bình phương của tổng các độ lệch chuẩn của các tài sản trong danh mục

+ ρ=0: Phương sai của danh mục bằng tổng các bình phương của phương sai từng tài sản

+ ρ<0: rủi ro của các tài sản sẽ biến động ngược chiều nhau Do đó độ lệch chuẩn sẽ nhỏ hơn

c Sự đa dạng hoá danh mục:

Một nhà đầu tư có thể giảm bớt rủi ro trong danh mục đầu tư bằng cách kết hợp các tài sản với nhau sao cho hệ số tương quan giữa chúng nhỏ hơn 1 nếu nhỏ hơn 0 thì càng tốt.Việc đa dạng hoá danh mục đầu tư giúp nhà đầu tư có thể lựa chọn một danh mục ít rủi ro hơn mà vẫn thu về được mức lợi nhuận dự tính

d Đường phân bổ vốn CAL (Capital Allocation Line):

Danh mục đầu tư được đa dạng hoá thông qua việc kết hợp danh muc chứng khoán rủi ro với chứng khoán phi rủi ro

Danh mục tối ưu đạt được khi tỷ lệ kết hợp giữa 2 loại chứng khoán đạt hiệu quả tối ưu đối với nhà đầu tư

Có: σ2p = w2f σ2f+ w2i σ2i+2 wfwiρf,iσfσi

Trang 10

e Đường cong hiệu quả (Efficient Frontier):

Là tập hợp các danh mục đầu tư với tỷ lệ thu nhập tối đa tại mọi mức rủi ro nhất định hay mức rủi ro tối thiểu tại mọi mức thu nhập nhất định Những điểm nằm phía trên đường này là những điểm không thể đạt tới được vì người

ta không thể thu được lợi suất cao hơn nữa tại mọi mức rủi ro và ngược lại Những điểm nằm phía dưới đường này là những điểm chưa đạt yêu cầu của nhà đầu tư

Đường này là đường cong lồi vì quan hệ giữa lợi suất và rủi ro không phải

là tương quan tuyến tính

Ở điểm tiếp xúc cao nhất giữa đường cong hiệu quả và đường phân bổ vốn

là danh mục tối ưu nhất gọi là danh mục thị trường ( market portfolio) Tại đó nhà đầu tư thu được lợi nhuận tối đa hoặc rủi ro tối thiểu với khả năng phân

bổ vốn của mình có thể là bằng cách đi vay tài sản phi rủi ro để tài trợ cho tài sản rủi ro Điểm này có đặc tính là khi kết hợp nó với một tài sản phi rủi ro thì

Trang 11

nó sẽ tạo ra lợi suất lớn hơn so với một danh mục chỉ có sự kết hợp của các tài sản rủi ro

f Tài sản phi rủi ro:

Là những trái khoán do chính phủ phát hành, nhà đầu tư được hưởng mức lãi suất phi rủi ro và thực tế rủi ro với tài sản này bằng 0 vì nó được sự đảm bảo từ phía chính phủ Vì tài sản này có phương sai bằng 0, nó không biến động tương quan với bất kỳ tài sản nào khác, do đó khi một danh mục đầu tư được tạo thành từ một tài sản phi rủi ro và một tài sản rủi ro, thì quan hệ giữa lợi suất và rủi ro sẽ là quan hệ tuyến tính theo như công thức trong mục D, đường phân bổ vốn CAL

g Rủi ro hệ thống và rủi ro cá biệt:

Rủi ro cá biệt là rủi ro chỉ liên quan đến mỗi loại tài sản

Rủi ro hệ thống là rủi ro liên quan đến toàn bộ thị trường chứng khoán nói chung

1.2.2 Nguyên tắc thiết lập danh mục đầu tư theo lý thuyết Markowizt

Thiết lập công thức tính thu nhập và rủi ro của danh mục đầu tư

Chỉ ra nguyên tắc đa dạng hoá một cách hiệu quả trong danh mục đầu

tư

2 Các bước thiết lập mô hình Markowizt

Bước 1: Xác định các kết hợp thu nhập - rủi ro tối ưu từ tập hợp các tài

Trang 12

- Tiếp tục tính phương sai (var) và độ lệch chuẩn (σ) của từng mã cổ phiếu bằng hàm Var (Ri) và hàm SQRT(Var)

- Lập ma trận hiệp phương sai của danh mục đầu tư

- Tính thu nhập và rủi ro của danh mục theo các số liệu đã xử lý ở trên theo công thức tính thu nhập và rủi ro của danh mục

- Thực hiện hàm solver (Tool/Solver) với các điều kiện để trả về kết quả

là danh mục tối ưu

Bước 2: Xem xét tác động của tài sản phi rủi ro tới đường cong hiệu quả,

trong đó tính đến khả năng vay và cho vay tiền

Bước 3: Lựa chọn danh mục cuối cùng (kết hợp giữa tài sản phi rủi ro

và danh mục tài sản rủi ro tối ưu) căn cứ vào mức độ chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư

CHƯƠNG II: ÁP DỤNG MÔ HÌNH MARKOWIZT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

1 Thiết lập Danh mục đầu tư tối ưu theo lý thuyết Markowizt

Mục tiêu của bài toán Markowizt là tìm các tỷ trọng của mỗi chứng khoán trong danh mục sao cho giảm tới mức tối thiểu rủi ro (phương sai) và

Trang 13

đạt được một mức thu nhập nhất định Từ đó nhà đầu tư sẽ lựa chọn cho mình một danh mục trong tập hợp này dựa trên quan điểm của mình về việc đánh đổi giữa thu nhập và rủi ro

số bêta thường thấp hơn 1, do đó so với thị trường thì chúng có tính an toàn cao Nguyên nhân một phần là do đây là những mặt hàng thiết yếu đối với người tiêu dùng, họ sẽ vẫn phải mua và sử dụng chúng cho dù tình hình kinh

tế phát triển như thế nào Do đó, có thể nói rằng, cổ phiếu của các ngành này ít

bị ảnh hưởng bởi những khó khăn kinh tế

- Là những cổ phiếu có tầm ảnh hưởng đến thị trường như cổ phiếu ngành dầu khí, ngân hàng Đây là những nhóm ngành được đánh giá là có sức bật khá lớn, đầu tư lâu dài có thể mang lại khả năng sinh lợi cao

- Là những cổ phiếu của các công ty lớn, có uy tín, có tình hình kinh doanh khả quan, có tiềm năng trên thị trường (dựa trên một sổ chi tiêu như lịch sử công ty, giá cổ phiếu, các chỉ số tài chính – ROA, ROE…)

- Thời gian niêm yết của cổ phiếu trên sàn giao dịch xét trong khoảng thời gian từ 01/05/2008 đến 31/05/2009 để có thể phản ánh được chính xác thị trường và đồng nhất dữ liệu với nhau

- Có sự đa dạng về ngành nghề, quy mô, giá trị, mức độ rủi ro của cổ phiếu trên thị trường

b Danh mục lựa chọn:

Trang 14

- Số lượng cổ phiếu: 5 cổ phiếu với mục đích là hướng tới các nhà đầu tư

cá nhân vừa và nhỏ với số vốn hạn chế và phù hợp với việc tính toán

- Danh mục gồm:

thuộc ngành

P/E ngành

Hệ số β của ngành

c Giới thiệu về các cổ phiếu thuộc danh mục

(1) Cổ phiếu ACB – ngân hàng thương mại cổ phần Á Châu

- Ngày niêm yết: 21/11/2006

Trang 15

- EPS (Thu nhập trên mỗi cổ phiếu): 4258

- Giá hiện tại: 46.8 (nghìn đồng)

+ Kinh doanh ngoại tệ và vàng

+ Phát hành và thanh toán thẻ tín dụng, thẻ ghi nợ

- Địa chỉ: 442 Nguyễn Thị Minh Khai, Quận 3, Tp HCM

- Website: www.acb.com.vn

(2) Cổ phiếu DHG – công ty cổ phần dƣợc Hậu Giang

- Ngày niêm yết: 21/12/2006

- Giá hiện tại: 112 (nghìn đồng)

- Hệ số bêta (β): 0.34

- Khối lượng cổ phiếu đang lưu hành: 19,993,070

- Lĩnh vực kinh doanh:

+ Sản xuất kinh doanh dược

+ Xuất khẩu: dược liệu, dược phẩm theo quy định của Bộ Y tế

Trang 16

+ Nhập khẩu: thiết bị sản xuất thuốc, dược liệu, dược phẩm, trang thiết bị y

tế theo quy định của Bộ Y tế

+ Sản xuất kinh doanh xuất khẩu các mặt hàng thực phẩm chế biến

+ In bao bì

+ Dịch vụ nhận và chi trả ngoại tệ

+ Gia công, lắp đặt, sửa chữa điện, điện lạnh

+ Sản xuất, kinh doanh xuất nhập khẩu thiết bị sản xuất thuốc tự chế tạo tại Công ty

+ Dịch vụ du lịch và vận chuyển lữ hành nội địa (hoạt động theo quy định

- Ngày niêm yết: 15/11/2007

Trang 17

chất diệt khuẩn, bôi trơn, chống nấm mốc, các chất có hoạt tính sinh học, các loại vật tư bao bì, hoá chất, các sản phẩm trên cơ sở silicat, làm dịch vụ kinh doanh các sản phẩm hoá dầu hoá khí

+ Kinh doanh xuất nhập khẩu hoá chất, thiết bị vật tư nguyên liệu phục vụ cho khoan, khai thác và chế biến dầu khí (ngành công nghiệp dầu khí) và các ngành công nghiệp khác

+ Nghiên cứu chuyển giao công nghệ, cung cấp các chuyên gia và dịch vụ

kỹ thuật về dung dịch khoan, xi măng giếng khoan, dịch vụ hoàn thiện và sửa chữa giếng khoan dầu khí; xử lý vùng cận đáy giếng, tăng cường thu hồi dầu

và các công trình dân dụng khác

+ Kinh doanh các sản phẩm keo dán gỗ, bột bả tường phục vụ cho ngành công nghiệp

+ Kinh doanh khí nén tự nhiên (CNG)

+ Xây dựng và kinh doanh cao ốc

+ Kinh doanh thiết bị, máy móc phục vụ cho ngành khai thác khoáng sản + Kinh doanh các sản phẩm hàng tiêu dùng, đồ điện gia dụng, hàng hoá vật

tư thiết bị điện máy, điện tử

+ Kinh doanh nguyên liệu, vật tư ngành giấy

+ Sản xuất và kinh doanh nguyên liệu, vật tư ngành sơn

+ Kinh doanh dịch vụ vận tải

+ Kinh doanh khí thấp áp

+ Kinh doanh các loại phân bón sản xuất trong và ngoài nước

+ Dịch vụ thể dục thể thao (đào tạo, tổ chức và tham gia thi đấu, chuyển nhượng vận động viên) - chỉ được hoạt động sau khi cơ quan Nhà nước có thẩm quyền cho phép)

+ Xây dựng, cho thuê sân tập và sàn thi đấu thể thao

Trang 18

(4) Cổ phiếu REE – Công ty cổ phần cơ điện lạnh

- Ngày niêm yết: 28/07/2000

+ Đại lý ký gởi hàng hóa

+ Xây dựng dân dụng và công nghiệp - kinh doanh nhà ở (xây dựng, sửa chữa nhà để bán hoặc cho thuê)

+ Phát triển và khai thác bất động sản

+ Hoạt động đầu tư tài chính vào các ngân hàng, công ty cổ phần

+ Dịch vụ cơ điện cho các công trình công nghiệp, thương mại và dân dụng Sản xuất máy điều hoà không khí Reetech, sản phẩm gia dụng, tủ điện và các

sản phẩm cơ khí công nghiệp

Trang 19

- Địa chỉ: 364 Cộng hoà-Phường 13- Q Tân Bình, TP Hồ Chí Minh

- Website: www.reecorp.com

(5) Cổ phiếu SGH – Công ty cổ phần khách sạn Sài Gòn

- Ngày niêm yết: 16/07/2001

- Giá hiện tại: 67 (nghìn đồng)

- Hệ số bêta (β): 0.52

- Khối lượng cổ phiếu đang lưu hành: 1,766,300

- Lĩnh vực kinh doanh:

+ Kinh doanh phòng nghỉ, văn phòng cho thuê

+ Kinh doanh ăn uống và vũ trường

+ Thu đổi ngoại tệ cho khách (theo giấy phép của cơ quan chức năng) + Dịch vụ du lịch, lữ hành trong nước

+ Dịch vụ vui chơi giải trí, bán hàng lưu niệm, phòng họp

- Địa chỉ: 41- 47 Đông Du, Quận 1, Thành Phố Hồ Chí Minh

EPS của cổ phiếu (3)

Trang 20

Qua bảng trên, ta thấy các cổ phiếu thuộc danh mục đều có giá trị so sánh lớn hơn giá hiện tại của cổ phiếu (hay P/E của cổ phiếu thấp hơn P/E ngành) => các cổ phiếu này đang được định giá thấp so với giá trị thực của nó

=> nên đầu tư trong danh mục

Xét về lĩnh vực kinh doanh của mỗi công ty, có thể thấy là các công ty kinh doanh khá đa dạng, điều này đồng nghĩa với việc rủi ro được phân tán, thu nhập ổn định và sự đa dạng này sẽ làm giảm thiểu sự biến động mạnh của giá cổ phiếu công ty trước sự biến động của thị trường

Trên đây chỉ là những nhận định cũng như phương pháp định giá rất cơ bản, đơn giản và cho ta thấy một số nét tổng quan về mỗi cổ phiếu Mục tiêu của nhóm đề tài là thực hiện giải bài toàn Markowizt nên không đi sâu vào việc định giá cổ phiếu Những nhận định trên dùng để củng cố cho tiêu chí về danh mục đầu tư cổ phiếu mà nhóm đề tài đã đưa ra, từ đó xác định tỷ trọng của mỗi cổ phiếu sao cho danh mục đầu tư là hiệu quả nhất

2 Thiết lập công thức tính thu nhập và rủi ro của danh mục

2.1 Thiết lập công thức tính thu nhập danh mục

2.1.1 Công thức tính lợi suất của mỗi cổ phiếu

Tính theo %: cho biết nếu đầu tư một đồng sẽ thu được thêm bao nhiêu đồng Được tính bằng mức sinh lợi tuyệt đối chia cho khoản vốn gốc đầu tư ban đầu

R = Tổng mức sinh lời / Giá trị vốn gốc đầu tƣ ban đầu

= D/ P 0 + (P 1 – P 0 ) / P 0

Trong đó:

R: lợi suất trong giai đoạn đầu tư

D: Cổ tức (lãi) thu được

Định dạng
Số trang	40
Dung lượng	653,46 KB