Thị trường chứng khoán Việt Nam và một số vấn đề đang đặt ra để tiếp tục phát triển
Lời mở đầu Sau hơn 10 năm thực hiện đờng lối đổi mới của Đảng,. Nền kinh tế của Việt Nam đã đạt đợc nhiều tiến bộ quan trọng, đạt tốc độ tăng trởng cao, nền kinh tế nớc ta bắt đầu có tích luỹ cho đầu t phát triển. Với mục tiêu hớng tới năm 2020, nớc ta cơ bản trở thành một nớc có nền công nghiệp , có một cơ sở vật chất hiện đai, có sự tăng trởng cao. Chính vì vậy mà nớc ta cần có một nguồn vốn lớn để sử dụng cho mục tiêu đó Và cũng chính từ yêu cầu về vốn cho sự tăng trởng kinh tế, đa nớc ta khắc phục dần nguy cơ tụt hậu với các nớc trong khu vực và trên thế giới. Thì chúng ta cần huy động tối đa nguồn vốn , cùng với nhiều hình thức khác nhau, nh phát hành trái phiếu, cổ phiếu, mở rộng các quĩ đầu t . Để tiến dần dần từng b- ớc hình thành ra thị trờng chính khoán của Việ Nam Chính vì đây là một vấn đề mới và có rất nhiều điều thú vị, nên em đã chọn đề tài này" Thị trờng chứng khoán Việt Nam và một số vấn đề đang đặt ra để tiếp tục phát triển " cho bài tiểu luận , môn " Tài chính- Tiền tệ " của mình. Nội dung tiểu luận của em đợc chia làm ba phần gồm: Phần 1 : Mở đầu Phần 2 : Nội dung Phần 3 : Kết luận Tiểu luận của em chắc chắn là đang còn có rất nhiều sai sót, đó là điểu không tránh khỏi, bởi sự hiểu biết của em về " Thị trờng chính khoán " chỉ có hạn.Rất mông đợc sự chỉ dạy của thầy cô. Em xin chân thành cảm ơn ! Sinh viên Doãn Thị Thanh Huyền Nội dung tiểu luận 1 A: Chứng khoán và thị tr ờng chứng khoán I. Chứng khoán 1. Khái niệm về chứng khoán Chứng khoán là một loại loại giấy có giá, một loại chứng từ xác nhận quyền sở hữu vốn của chủ đầu t và nhờ đó họ đợng hởng những quyền lợi từ chủ thể phát hành chứng khoán. 2. Phân loại chứng khoán Căn cứ vào nội dung kinh tế của chứng khoán, ngời ta phân biệt chứng khoán nợ và chứng khoán vốn. Chứng khoán nợ bao gồm các loại trái phiếu Chính phủ, trái phiếu ngân hàng và trái phiếu công ty.Chứng khoán vồn bao gồm hai loại cổ phiếu là cổ phiếu thờng và cổ phiếu là cổ phiếu là cổ phiếu thờng và cổ phiếu u đãi. Căn cứ vào hình thức, ngời ta phân biệt hai loại chứng khoán: chứng khoán ghi tên và chứng khoán không ghi tên. Căn cứ vào lợi tức, ngời ta phân biệt hai loại chứng khoán: chứng khoán có lợi tức cố định ( các loại chứng khoán nợ và các loại cổ phiếu u đãi) và chứng khoán có lợi tức không cố định ( cổ phiếu thờng). II.Thị tr ờng chứng khoán 1. Khái niệm Thị tr ờng chứng khoán Thị trờng chứng khoán là hoạt động giao dịch mua bán các loại chứng khoán dài hạn( cổ phiếu, trái phiếu ) có tổ chức, theo luật pháp( luật giao dịch chứng khoán). Thị trờng chứng khoán là nơi chắp mối quan hệ cung và cầu vốn đâu t dài hạn của nền kinh tế quốc gia và quốc tế, là nơi gặp gỡ, giao dịch giữa những ngời cần huy động vốn đầu t ( ngời muốn mua chứng khoán) cũng nh giữa các nhà kinh doanh chứng khoán với nhau. Bản chất của thị trờng chứng khoán đợc thể hiện trong các chức năng của thị trơng chứng khoán 2. Cơ cấu của Thị tr ờng chứng khoán a. Thị tr ờng chứng khoán đ ợc chia làm 2 loại - Thị trờng chứng khoán chính thức ( TTCK tập trung) là thị trờng hoạt động theo đúng các quy luật pháp định, là nơi mua bán các loại chứng khoán đã đợc đăng biểu hoặc đợc biệt lệ. 2 - Thị trờng chứng khoán phi chính thức ( TTCK phi tập trung) là thị tr- ờng mua bán chứng khoán bên ngoài sở giao dịch chứng khoán, không có địa điểm tập trung những ngời môi giới, những ngời kinh doanh chứng khoán. ở đây không có sự kiểm soát từ bên ngoài, không có ngày giờ hay thủ tục nhất định mà do sự thoả thuận của ngời mua và ngời bán. b. Thị tr ờng chứng khoán bao gồm 2 bộ phận cấu thành. - Thị trờng sơ cấp : Là thị trờng tạo vốn cho đơn vị phát hành - Thị trờng thứ cấp : Là thị trờng mua đi bán lại các loại chứng khoán đã đợc phát hành qua thị trờng sơ cấp. c.Ph ơng thức giao dịch" Thị tr ờng chứng khoán" đ ợc chia làm 2 loại - Thị trờng giao ngay : thị trờng mua bán chứng khoán theo giá của ngày giao dịch nhng việc thanh toán và giao hoán sẽ diễn ra tiếp sau đó vài ngày theo một quy định. - Thị trờng tơng lai : là thị trờng mua bán chứng khoán theo một loại hợp đồng định sẵn, giá đợc thoả thuận trong ngày giao dịch nhng việc thanh toán và giao hoán sẽ diễn ra trong 1 kỳ hạn nhất định ở tơng lai. 3. Các sản phẩm l u hành trên Thị tr ờng chứng khoán - Cổ phiếu - Trái phiếu công ty - Trái phiếu dài hạn kho bạc - Trái phiếu đô thị - Công trái Nhà nớc - Trái phiếu cầm cố. 4. Các chủ thể tham gia hoạt động trên Thị tr ờng chứng khoán 3 - Ngời phát hành chứng khoán - Ngời nguồn trung gian - Những ngời điều hoà - Những ngời đầu t 5. Mặt tích cực và tiêu cực của Thị tr ờng chứng khoán Thị trờng chứng khoán mang tính chất hai mặt: mặt tích cực và tiêu cực. Thị trờng chứng khoán là sợi dây nối liền giữa ngời cần vốn đầu t và ng- ời cung ứng vốn đầu t, là nơi huy động đợc nhiều vốn đầu t dài hạn nhất, là động lực thúc đẩy các doanh nghiệp phải cải tiến không ngừng việc quản lý kinh doanh. Thị trờng chứng khoán còn có tác dụng điều hoà các nguồn vốn linh hoạt, nhanh chóng. Là nơi cung cấp lịp thời các thông tin kinh tế cho các doanh nghiệp và cho Ngân hàng Trung ơng. Tuy nhiên Thị trờng chứng khoán là một thị trờng nhạy cảm, dễ biến động, chao đảo. Nhng nguyên nhân gây ra sự chao đảo, chấm động, thậm chí sụp đổ của Thị trờng chứng khoán đó là: Thị trờng chứng khoán luôn luôn là nơi mà bọn đầu cơ hoạt động mạnh Các nớc giàu có nền kinh tế mạnh, do có đồng tiền mạnh. Đồng tiền của những nớc nghèo phải phụ thuộc vào các đồng tiền mạnh. Nợ nớc ngoài của các nớc yếu đến hạn không trả đợc. Các chủ nớc ngoài rút vốn kiến cho Thị trờng chứng khoán càng bấp bênh. Lạm phát cha khắc phục đợc lại chồng lên lạm phát mới với qui mô và tốc độ cao hơn. Những tác động tiêu cực có thể hạn chế đợc ở một mức độ nào đó, nhng không thể khắc phục đợc hoàn toàn. 4 b. Thị tr ờng chứng khoán việt nam I. Sự cần thiết của Thị tr ờng chứng khoán tại Việt Nam Xuất phát từ thực tế là một nớc nghèo , thiếu nguồn vốn đầu t phát triển cộng với qui luật cung cầu về vốn và nhu cầu bức xúc đòi hỏi huy động nội lực để đáp ứng vốn đầu t quốc gia đã thể hiện bằng sự ra đời của uỷ ban chứng khoán nhà nớc (UBCKNN) theo nghị định số 75/CP ngày 28/11/1996 và đến ngày 28/7/2000 , phiên giao dịch đầu tiên của TTCK đã diễn ra Chính từ đó Thị trờng chứng khoán ra đời tại Việt Nam là một điều tất yếu trong sự phát triển kinh tế của đát nớc II. Thuận lợi và khó khăn của Thị tr ờng chứng khoán Việt Nam 1. Thuận lợi Việt Nam có một nền chính trị ổn định, kinh tế vẫn đang phát triển với nhịp độ khá cao, tốc độ tăng trởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) bình quân 6-7 % năm. Tốc độ tăng trởng kinh tế nâng cao sẽ giúp giải toả tình trạng ách tắc thị trờng lâu nay. Thu nhập và mức sống của mọi tầng lớp dân c trong xã hội đợc cải thiện và ra tăng rõ rệt. Uy tín của Đảng ngày càng đợc củng cố trong các tầng lớp nhân dân. Nh vậy Thị trờng chứng khoán sẽ dễ dàng thi hút mạnh mẽ sự quan tâm, tham gia của mọi ngời và các doanh nghiệp . Luật doanh nghiệp đợc đa vào áp dụng và một số quá trình bỏ hàng hoạt các loại giấy phép con. Đã tạo cho số doanh nghiệp mới đăng ký tăng lên đồng nghĩa với số vốn đầu t tăng. Tạo ra một môi trờng thuận lợi thúc đẩy đầu t và sự quan tâm nhiều hơn đến các hoạt động của Thị trờng chứng khoán. Nhà nớc chỉ đạo đổi mới và phát triển doanh nghiệp với chơng trình cổ phần hoá các doanh nghiệp. Và chính sự thành công của nó có ý nghĩa rất quan trọng đối trong việc xây dựng và phát triển Thị trờng chứng khoán tại Việt Nam. 5 Một yếu tố quan trọng cũng không thể thiếu trong quá trình hình thành và phát triển Thị trờng chứng khoán đó là kế toán doanh nghiệp mới sửa đổi và ban hành đợc áp dụng và phát triển, hệ thống kiểm toán kể cả kiểm toán nhà nớc và phi nhà nớc, kiểm toán nớc ngoài. Chính sách kinh tế mở cửa hội nhập với các nớc trên thế giới đã góp phần làm cho nền kinh tế trong nớc và kinh tế đối ngoại thu đợc nhiều kết quả khả quan. Cùng với sự giúp đỡ của các quốc gia trên thế giới cùng kinh nghiệm của họ đã tác động tíc cực cho việc hình thành và phát triển Thị trờng chứng khoán tại Việt Nam. Trong nghành tài chính - ngân hàng.Các ngân hàng thơng mại các tổ chức bảo hiểm đã ra đời và phát triển các định chế tài chính khác nhau và đã tạo nên sự cạnh tranh giữa các định chế tài chính, thúc đẩu tính hiệu quả trong hoạt động kinh doanh, dịch vụ, lãi suất cho vay ngày một giảm. Đây là điều kiện quan trọng đối với sự phát triển của thị trờng tài chính nói và tiền đề quan trọng để xây dựng và phát triển thị trờng chứng khoán. Ngành thông tin liên lạc của nơc ta cho đến nay đã đủ khả năng để tham gia vào việc xây dựng các chơng trình của hệ thống giao dịch điện tử của Thị trờng chứng khoán. Còn một yếu tố rất quan trọng cho Thị trờng chứng khoán Việt Nam đó là do nớc ta phát triển sau nên có thể học hỏi đợc những kinh nghiệm của các nớc đi trớc. 2. Những khó khăn và thách thức. Trong một thị trờng thì điều cần là phải có hàng hoá, nhng nhìn vào hàng hoá của Thị trờng chứng khoán Việt Nam còn rất nghèo nàn cả về số l- ợng và chủng loại, những công ty cổ phần đủ tiêu chuẩn tham gia niêm yết cổ phiếu tại Trung tâm giao dịch chứng khoán rất nhiều hạn chế 6 Quá trình đổi mới doanh nghiệp nhà nớc đợc cổ phẩn hoá còn thấp xa so với cả yêu cầu lẫn mục tiêu mà Chính phủ đã đặt ra. Nhiều doanh nghiệp nhà nớc lớn, có tiềm lực kinh tế mạnh đặc biệt là các Tổng công ty vẫn đang đứng ngoài cuộc, cha sẵn sàng và cha tích cực đổi mới theo hớng này. Cùng với doanh nghiệp thì khu vực kinh tế t nhân, lực lợng có vai trò to lớn trong triển vọng phát triển lâu dài của Thị trờng chứng khoán hết sức nhỏ yếu. Nguyên nhân lớn nhất của việc chậm trễ này là tâm lý và sự lo ngại rủi ro của Thị trờng chứng khoán. Sự hiểu biết về tổ chức và hoạt động của Thị tr- ờng chứng khoán còn rất hạn chế; và đội ngũ cán bộ quản lý, điều hành Thị tr- ờng chứng khoán còn non trẻ, thiếu cả về số lợng, kinh nghiệm và kiến thức nghiệp vụ. Cả sự cung cấp các thông tin cho Thị trờng chứng khoán cũng rất hạn chế gần nh công chúng đặt mua cổ phiếu theo tin đồn. Các bản báo cáo về tài chính của những công ty phát hành cổ phiếu chuẩn bị rất sơ sài,không cung cấp kịp thời để ngời đầu t dễ phân tích và đánh giá đúng tình hình trớc khi đặt mua.Do việc cung cấp thông tin còn thủ tục, hạn chế và thô sơ. Ngoài ra chính sách thuế của Chính phủ không nhằm mục tiêu phát triển kinh tế thị trờng nh mức thuế đánh trên giao dịch chứng khoán quá cao hay thuế đánh trên thu nhập cổ tức cuả cổ đông. Chính điều đó không khuyến khích phát hành và lu thành chứng khoán Điểm mấu chốt đó là do chúng ta cha từng trải qua 1 lần thực hành nào để trắc nghiệm tính đồng bộ, mức độ phối hợp và hiệu quả của các điều kiện đó. Qua các nguyên nhân trên đã cho thấy đợc Thị trờng chứng khoán Việt nam không đợc nh mong muốn và phần nào đó đã làm giảm lòng tin đối với giới đầu t chứng khoán. Chính vì vậy đã đặt ra một số vấn đề cho sự phát triển của Thị trờng chứng khoán ở Việt Nam. 7 III. Một số vấn đề đang đặt ra để tiếp tục phát triển Đầu tiên là cần định vị rõ vai trò của hệ thống Thị trờng chứng khoán trong sự phát triển kinh tế của Việt Nam. Sự phát triển lâu dài, bền vững của Thị trờng chứng khoán chỉ có đợc khi có 1 lực lợng chủ thể - các doanh nghiệp cùng với công chúng rộng rãi và nhập cuộc thực sự. Vậy cần phải thúc đẩy mạnh mẽ cỏ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc, đặc biệt là mạnh dạn cổ phần hoá những doanh nghiêp nhà nớc có quy mô lớn, làm ăn có hiệu quả và gắn việc cổ phần hoá với phát hành chứng khoán ra công chúng. Hai là hoàn chỉnh khung pháp lý cho sự hoạt động của Thị trờng chứng khoán + Có luật chứng khoán + Có tình đồng bộ và nhất quản của các đạo luật kinh tế (luật ngân hàng luật ngân sách, luật chứng khoán ) + Phải tính đến yêu cầu hội nhập quốc tế. Ba là : Có các chính sách, cơ chế u đãi khuyến khích các doanh nghiệp tham gia vào lĩnh vực chứng khoán và hoạt động kinh doanh chứng khoán nh : - Các chính sách kích cung cổ phiếu, miễn giảm thuế thu nhập - Các chính sách kích cầu cổ phiếu : không nên áp đặt một mức thuế đánh vào thu nhập từ mua bán cổ phiếu .- Các chính sách khuyến khích doanh nghiệp tham gia hoạt động kinh doanh chứng khoán Bốn là : Tăng cờng công tác thông tin. Phổ biến kiến thức để công chúng hiểu rõ về chứng khoán và đầu t chứng khoán, nghiêm trị mọi hành vi gian lận gây rối loạn thị trờng làm mất lòng tin của công chúng đầu t. Cuối cùng là : Cần thiết xây dựng Thị trờng chứng khoán phi tập trung (OTC) để nhà nớc có thể quản lý, kiểm soát đợc. Hy vọng rằng thị trờng OTC 8 ra đời sẽ góp phần thúc đẩy và cải thiện đợc những mất cân đối hiện nay của thị trờng tập trung. Kết luận Thời gian thành lập cha đợc bao lâu nên Thị trờng chứng khoán của Việt Nam vẫn đang còn rất non trẻ và đang trên đà học hỏi. Việc xây dựng Thị trờng chứng khoán là một mục tiêu quan trọng của chính sách tài chính quốc gia. Nhằm phục vụ cho chiến lợc phát triển kinh tế một cách lâu dài và có hiệu quả. Thị trờng chứng khoán không thể thiếu đợc của nền kinh tế thị trờng, qua đó các luồng vốn trong và ngoài nớc đợc tập trung sử dụng cho các dự án đầu t, mở rộng sản xuất, phát triển kinh tế . Tuy nhiên cái gì nó cũng có mặt trái 9 của nó và thị trờng chứng khoán cũng không tránh khỏi điều đó. Những tác động nguy hiểm lôi kéo, phá hỏng nền kinh tế khi nó không đợc vận hành theo đúng nguyên tắc của thị trờng. Nhng nếu chúng ta .biết tìm cách khắc phục đợc những mặt trái của nó và vận dụng tốt những điểm lợi thế của thị trờng chứng khoán bằng những chính sách hợp lý đúng đắn thì chắc chắn trong tơng lai không xa thị trờng chứng khoán sẽ phát triển một cách bền vững, đa nền kinh tế của chúng ta đi lên Tuy có định hớng cho tơng lai nhng chúng ta trớc hết cần đứng đứng vững ở hiện tại hiện tại .Vì chỉ có đứng vững ở hiện tại thì mới có cơ sỏ để h- ớng tới tơng lai. 10 . chứng khoán. Chính vì vậy đã đặt ra một số vấn đề cho sự phát triển của Thị trờng chứng khoán ở Việt Nam. 7 III. Một số vấn đề đang đặt ra để tiếp. một vấn đề mới và có rất nhiều điều thú vị, nên em đã chọn đề tài này" Thị trờng chứng khoán Việt Nam và một số vấn đề đang đặt ra để tiếp tục phát