Thị trường chứng khoán Trung Quốc và bài học đối với sự phát triển và hội nhập của thị trường chứng khoán Việt Nam
Bộ giáo dục và đào tạo Trờng đại học ngoại thơng Khoa kinh tế ngoại thơng Khóa luận tốt nghiệp đề tài thị trờng chứng khoán trung quốc và bài học đối với sự phát triển và hội nhập của thị trờng chứng khoán việt nam Ngời viết : Vơng Vân Anh Lớp : Anh 8 - K38 - Hà Nội Giáo viên hớng dẫn : Thạc sỹ Đặng Thị Nhàn lời mở đầu Chứng khoán Trung Quốc đang thu hút các nhà đầu t nớc ngoài. Một nền kinh tế tăng trởng với tốc độ cao bậc nhất thế giới. Một đất nớc chuẩn bị tổ chức Thế vận hội Olympic 2008. Sự gia nhập vào Tổ chức Thơng mại thế giới WTO mở ra vô số cơ hội trong tất cả các lĩnh vực cho quốc gia này. Đó cha phải là những nguyên nhân chính khiến ngời ta dự đoán Trung Quốc sẽ trở thành thị trờng chứng khoán lớn thứ hai của Châu á sau Nhật Bản. Trong thời gian gần đây, Chính phủ và Uỷ ban chứng khoán Trung Quốc đang thực hiện hàng loạt cải cách có ý nghĩa quan trọng nhằm phát triển thị trờng lên tầm vóc mới và hội nhập với thế giới. Với 13 năm tồn tại, kể từ khi hai Sở giao dịch chứng khoán chính thức đi vào hoạt động, thị trờng này mang những nét đặc trng riêng và để lại những bài học quý giá riêng. Thị trờng chứng khoán Việt Nam có nhiều điểm tơng đồng với thị trờng của Trung Quốc. Với ba năm tồn tại, chúng ta vẫn trong quá trình tìm kiếm những h- ớng đi phù hợp. Do đó, những bài học từ thị trờng chứng khoán Trung Quốc có vai trò đặc biệt quan trọng trong hoàn cảnh hiện nay. Đó là lý do tác giả chọn đề tài Thị trờng chứng khoán Trung Quốc và Bài học cho sự phát triển và hội nhập thị trờng chứng khoán Việt Nam. Với khoá luận này, tác giả hy vọng, thông qua việc nghiên cứu những mặt tích cực và hạn chế của thị trờng chứng khoán Trung Quốc, đặc biệt là trong công tác quản lý của Chính phủ và Uỷ ban chứng khoán Trung Quốc, rút ra những bài học bổ ích cho thị trờng chứng khoán Việt Nam. Phơng pháp chủ yếu của khoá luận là nghiên cứu, phân tích, tổng hợp các tài liệu về thị trờng chứng khoán Trung Quốc và Việt Nam cũng nh của một số quốc gia khác trên thế giới, so sánh và rút ra kết luận. Bố cục khóa luận gồm 3 chơng: Chơng 1: Những vấn đề cơ bản về thị trờng chứng khoán Chơng 2: Thị trờng chứng khoán Trung Quốc Chơng 3: Thị trờng chứng khoán Việt Nam và bài học cho sự phát triển và hội nhập nhìn từ kinh nghiệm của Trung Quốc. Trong quá trình nghiên cứu, tôi đã nhận đợc sự giúp đỡ và chỉ bảo tận tình của giáo viên hớng dẫn, Thạc sỹ Đặng Thị Nhàn. Do năng lực của ngời viết còn hạn chế, bài khoá luận không thể tránh khỏi nhiều thiếu sót. Rất mong nhận đợc sự chỉ bảo tận tình của thầy cô và sự góp ý của bạn đọc. mục lục Nội dung Trang Lời mở đầu Mục lục Chơng 1: Những vấn đề cơ bản về Thị trờng chứng khoán 1 I.Bản chất và chức năng của Thị trờng chứng khoán 1 1.Lịch sử hình thành và phát triển thị trờng chứng khoán 1 2.Bản chất của thị trờng chứng khoán 3 3.Chức năng và nguyên tắc hoạt động của thị trờng chứng khoán 4 II.Cơ cấu của thị trờng chứng khoán 7 1.Phân loại thị trờng chứng khoán theo phơng thức giao dịch 7 2.Phân loại thị trờng chứng khoán theo công cụ lu thông 9 3.Phân loại thị trờng chứng khoán theo tính chất lu ký 9 III.Công cụ lu thông trên thị trờng chứng khoán 10 1.Cổ phiếu 11 2.Trái phiếu 15 3.Các chứng từ có nguồn gốc chứng khoán 17 IV.Các chủ thể tham gia thị trờng chứng khoán 19 1.Chủ thể phát hành 2.Chủ thể đầu t 3.Chủ thể trung gian 4.Ngời quản lý, giám sát hoạt động của thị trờng 5.Các chủ thể khác V.Vai trò của thị trờng chứng khoán trong nền kinh tế quốc dân 21 Chơng 2: Thị trờng chứng khoán Trung Quốc 25 I.Tổng quan về lịch sử ra đời và phát triển của TTCK Trung Quốc 25 1.Sự ra đời của thị trờng chứng khoán Trung Quốc 25 2.Các giai đoạn phát triển của thị trờng chứng khoán Trung Quốc 27 3.Vài nét sơ qua về thị trờng chứng khoán Trung Quốc 28 3.1.Cấu trúc TTCK Trung Quốc 3.2.Hàng hoá trên TTCK Trung Quốc 3.3.Công ty niêm yết trên TTCK Trung Quốc 3.4.Công ty chứng khoán trên TTCK Trung Quốc 3.5.Nhà đầu t trên TTCK Trung Quốc 3.6.Hệ thống luật điều chỉnh và cơ quan quản lý II.Đánh giá Thị trờng chứng khoán Trung Quốc 36 1.Những thành tựu đạt đợc 36 2.Những mặt tồn tại 37 2.1.Biểu hiện của các mặt tồn tại 37 2.1.1.Chỉ số chứng khoán biến động bất thờng 37 2.1.2.Những đặc điểm của thị trờng mới nổi điển hình 41 a.Cấu trúc dạng nón 41 b.Chứng khoán nhỏ đạt hiệu quả cao hơn chứng khoán lớn 44 c.Tính chất đầu cơ 45 d.Nhà đầu t cá nhân chiếm đa số 46 e.Mở rộng thị trờng về mặt lợng 47 2.2.Nguyên nhân các mặt tồn tại 48 2.2.1.Nguyên nhân từ công tác quản lý vĩ mô 48 a.Sự phân biệt các loại chứng khoán b.Cấu trúc TTCK Trung Quốc là trở ngại lớn cho sự phát triển c.Quy định về cổ phiếu không đợc phép giao dịch d.Hạn chế đối với nhà đầu t có tổ chức và nhà đầu t nớc ngoài 2.2.2.Nguyên nhân từ phía công ty niêm yết 51 a.Giới thiệu hệ số P/E và P/B b.Hệ số P/E và P/B của Trung Quốc c.Nguyên nhân hiện tợng hệ số P/E của TTCK Trung Quốc cao 3.Bài học rút ra từ sự phát triển và hội nhập của TTCK Trung Quốc 53 3.1.Bài học cho sự phát triển TTCK Trung Quốc 53 3.1.1. TTCK cần phát triển có chiều sâu và từ bên trong 53 3.1.2.Chính sách lãi suất của ngân hàng cần hỗ trợ tích cực cho TTCK 55 3.1.3. Vai trò của các chính sách vĩ mô, công tác quản lý và hệ thống luật 56 3.1.4. Công tác đào tạo cũng có vai trò quan trọng 58 3.2.Bài học về vấn đề mở cửa, hội nhập của TTCK 59 3.2.1.Hội nhập TTCK nằm trong hội nhập kinh tế nói chung 59 3.2.2.Chính sách thu hút và u đãi nhà đầu t nớc ngoài 61 3.2.3.Phát hành chứng khoán trên TTCK nớc ngoài 63 Chơng 3: Các giải pháp nhằm phát triển và hội nhập thị trờng chứng khoán Việt Nam nhìn từ kinh nghiệm của thị trờng chứng khoán Trung Quốc 65 I.Tổng quan về TTCK Việt Nam 65 1.Sự ra đời và 3 năm hoạt động 65 2.Cơ cấu tổ chức và thành phần 67 3.Công tác quản lý Nhà nớc đối với TTCK 72 II.Các mặt tồn tại hiện nay và nguyên nhân 75 1.Về phía cung 75 1.1.Hàng hoá kém hấp dẫn và cơ chế phát hành cha hợp lý 1.2.Bất cập từ phía công ty chứng khoán 1.3.Bất cập từ công tác vận hành TTGDCK 1.4.Hạn chế trong công tác công bố thông tin 1.5.Bất cập của hệ thống lu ký chứng khoán 2.Về phía cầu chứng khoán 79 2.1.Hạn chế về số lợng và thành phần nhà đầu t 2.2.Sự suy giảm lòng tin trong công chúng đầu t 3.Về vai trò của chính phủ và cơ quan quản lý 80 3.1.Bất cập từ một số chính sách vĩ mô 3.2.Khung pháp lý cha hoàn chỉnh 3.3.Công tác thanh tra, giám sát thị trờng 3.4.Công tác xây dựng cơ sở vật chất hạ tầng và đào tạo nhân lực III.Giải pháp nhằm phát triển và hội nhập thị trờng chứng khoán Việt Nam nhìn từ kinh nghiệm của thị trờng chứng khoán Trung Quốc 83 1.Giải pháp phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam 83 1.1.Tạo môi trờng vĩ mô thuận lợi 1.2.Hoàn thiện khung pháp lý 1.3.Tăng cờng phối hợp các Bộ, ngành 1.4.Tăng cờng hàng hoá cho thị trờng 1.5.Kích cầu chứng khoán 1.6.Tăng cờng chất lợng các chủ thể trung gian 1.7.Hoàn thiện bộ máy UBCKNN và TTGDCK 1.8.Công tác đào tạo, tuyên truyền 2.Giải pháp nhằm hội nhập TTCK Việt Nam 91 2.1.Giải pháp tăng cờng thu hút nhà đầu t nớc ngoài 2.2.Giải pháp tăng cờng niêm yết trên TTCK nớc ngoài 2.3.Tăng cờng quan hệ hợp tác trong lĩnh vực chứng khoán Lời kết luận Danh mục tài liệu tham khảo Phụ lục 1: Tổng kết về hàng hoá trên TTCK Trung Quốc 1992-2002 Phụ lục 2: Giới thiệu 21 công ty niêm yết trên TTCK Việt Nam Phụ lục 2: China Indexes Lời kết luận Với 13 năm tồn tại, thị trờng chứng khoán Trung Quốc đã để lại những bài học quý giá về cách phân đoạn thị trờng theo chứng khoán, về các chính sách vĩ mô hỗ trợ, về vai trò quản lý của Chính phủ và Uỷ ban chứng khoán, về niêm yết chứng khoán trên thị trờng nớc ngoài . Đó thực sự là những kinh nghiệm cần thiết cho sự phát triển và hội nhập của thị trờng chứng khoán Việt Nam trong hoàn cảnh hiện nay. Thị trờng chứng khoán Trung Quốc đang hứa hẹn những mức tăng trởng mạnh mẽ trong thời gian tới, do những điều kiện vĩ mô đầy thuận lợi và hàng loạt những cải tổ quan trọng trong ngành. Tháng 6 năm 2003, một Ngày hội chứng khoán ở Việt Nam đợc tổ chức với sự tham gia của đông đảo các thành viên của thị trờng và các nhà đầu t ảo. Ngày hội này cho thấy một triển vọng mới cho sự phát triển và hội nhập của thị trờng chứng khoán nớc ta. Với bài khoá luận này, tôi mong góp đợc một tiếng nói chung vào niềm hy vọng đó của các nhà đầu t và các chủ thể khác cuả thị trờng. Xin đợc cảm ơn Thạc sỹ Đặng Thị Nhàn vì sự chỉ dạy, hớng dẫn tận tình của cô đối với bài luận văn. Em cũng xin chân thành cảm ơn sự dạy dỗ của các thầy cô trong trờng đã cho em kiến thức và niềm say mê nghiên cứu các đề tài khoa học này. Danh mục tài liệu tham khảo 1. Giáo trình Thị trờng chứng khoán- GS- NGƯT Đinh Xuân Trình- Trờng Đại học Ngoại thơng Nhà xuất bản Giáo dục 1999 2. Giáo trình Thị trờng chứng khoán- Học viện Ngân hàng- Nhà xuất bản Thống kê 2001 3. China Stock Market in a Global Pespective- Research Report by Sheldon Gao, PhD. Senior Director, Dow Jones Indexes 609-520-4114 September 2002 4. Chinas Stock Market: Development and Prospects by Li Ting- Master of Economics and Public Policy- KDI School of Public Policy and Management- 2000 5. Overseas Listing of Chinese Companies- A study Focusing on Listing on the London Stock Exchange for Chinese Companies- Zhang Yi- Master Thesis No 2002:55- Accounting and Finance- Goteborg University 6. Chinas Securities Market www.oecd.org/dataoecd/5/32/18469881.pdf 7. Accelerate the Development of Securities industry, Promote the Construction of Shanghai as an International Financial Centre www.chinamoney.com.cn/content/online2002/english/ca/1046.htm 12/4/2003 8. Internationalization of Securities Market After Chinas WTO Accession Pei Changhong, Qui Weili- China&World Economy Number 4 2002 9. Overseas Listings by Chinese Firms Open the Door to Foreign Stock Exchanges Asia Pacific Bulletin- Weekly analysis of breaking issues in Asia Pacific- September 26, 2003 10.Review of China Securities Market in 2001 and Prospect for 2002 www.chinamoney.com.cn/content/online2002/english/ca/454.htm 11.Chinas Stock Market to let in foreign firms www.news.bbc.uk/1/hi/business/1433474.stm 12.Chinas stock market plunges FinanceAsia.com www.financeasia.com/articles/42D188EB-4E62-4D3E- AE1CCF2ADD324389.cfm 13.Sorting out Chinas stock market www.chinadaily.com.cn/en/doc/2003-09/27/content_267968.htm 14.Economic Forum: Latest Development in Chinas Stock Market www.tdctrade.com/econforum/sc/sc010802.htm 15.World Bank Report: Chinas Stock Market Promising www.china.org.cn/english/DO-e/20297.htm 16.Chinas Stock Market to become largest in Asia by 2010 www.fpeng.peopledaily.com.cn/english/200101/18/eng20010118_60843.html 17.The Truth About Chinas Stock Market- CFO.com www.cfo.com/article/1,5309,5495%7C%7CA%7C695%7C2,00.html 18. It Will Be Clear for Chinas Stock Market after Rain Storm www.english.peopledaily.com.cn/200203/04/eng20020304_91368.shtml 19.Chinas Stock Market www.wsrmag.com/html/premier/china.html 20.Chinas Stock Market Reforms www.cynerhaven.com/globalinvesting/chinastockmarketreforms.html 21.Chinas Stock Market: Eight Myths and Some Reasons to be . www. ciaonet.org/wps/grs02/grs02.html 22.Have you ever bought new shres from Chinas Stock Market? www.cuhk.edu.hk/rtao/research/rhl/stock.htm 23.Chinas Pension Funds to Enter Stock Market www.hartford-hwp.com/archives/55/185.html 24.Foreign insurances allowed increasing their investment in Chinas Stock Market www.chamber.org/hk/info/daily_business_news/china/chi00082201.asp 25.Chinas Shenzen Still hope for Second Stock Mkt Board www.asia.news.yahoo.com/031127/5/18iyk.html 26.Chinas Securities Market Ranks Third in Asia www.english.peopledaily.com.cn/200104/20/eng20010420_68164.html 27.Chinas Securities Market to Gradually Open Wider: CSRC Chairman www.english.peopledaily.com.cn/200211/22/eng20021122_107273.shtml 28.Foreign Firms Admitted into Chinas Securities Market www.ce.cei.gov.cn/enew/new_h1/n200heh6.htm 29.Internationalization of Securities Market After Chinas WTO www.iwep.org.cn/wec/english/articles/2002_04/2002-4-peichanghong.pdf 30. Foreign Firms Admitted into Chinas Securities Market www.english/peopledaily.com.cn/200305/27/eng20030527_117254.shtml 31.Tạp chí Đầu t chứng khoán - Số 176 ngày 21/4/2003 - Số 196 ngày 8/9/2003 32.Tạp chí Chứng khoán Việt Nam - Số Tháng 6 năm 2003 - Số Tháng 7 năm 2003 - Số Tháng 8 năm 2003 - Số Tháng 4 năm 2003 33.Tạp chí Tài chính - Số 6 (464) năm 2003 - Số 4 (462) năm 2003 34.Tạp chí Thị trờng Tài chính Tiền tệ - Số 12 (138) ngày 15/6/2003 - Số 17 (143) ngày 1/9/2003 35.Chứng khoán Trung Quốc hấp dẫn nhà đầu t Nhật Bản- VASC 16/03/2002- 15h45 36.Chứng khoán Trung Quốc: Làn sóng mua cổ phiếu và những rủi ro- VASC/TBQT, 05/07/2001-17h45 37.Trung Quốc mở cửa thị trờng chứng khoán loại A- VASC Orient, 02/12/2002- 14h00 . nghiệp đề tài thị trờng chứng khoán trung quốc và bài học đối với sự phát triển và hội nhập của thị trờng chứng khoán việt nam Ngời viết . khoán Chơng 2: Thị trờng chứng khoán Trung Quốc Chơng 3: Thị trờng chứng khoán Việt Nam và bài học cho sự phát triển và hội nhập nhìn từ kinh nghiệm của