Nguyên tắc hoạt động của công ty chứng khoán (2).DOC

Nguyên tắc hoạt động của công ty chứng khoán (2).

MỤC LỤC

I _ LỜI NÓI ĐẦU 1

II_NỘI DUNG A_Lý Thuyết 3

1 Thị trường chứng khoán 3

2 Công ty chứng khoán 3

a Khái niệm và phân loại công ty chứng khoán 4

b Vai trò của công ty chứng khoán 5

c Thành lập công ty chứng khoán 7

d Nguyên tắc hoạt động của công ty chứng khoán 10

e Cơ cấu tổ chức của công ty chứng khoán 11

3 Các nghiệp vụ của công ty chứng khoán 11

a Các nghiệp vụ chính 11

b Các nghiệp vụ phụ trợ 16

B_Thực Tiễn 17

1 Đặc điểm của các công ty chứng khoán ở Việt Nam hiện nay 17

2 Thực trạng của các công ty chứng khoán hiện na 18

a Ảnh hưởng của luật chứng khoán tới việc thành lập các công ty chứng khoán hiện nay 18

b Các công ty nước ngoài tham gia vào thị trường chứng khoán Việt Nam 19

3 Giải pháp để phát triển các công ty chứng khoán Việt Nam 20

III_KẾT LUẬN 26 VI_TÀI LIỆU THAM KHẢO

VII_ PHỤ LỤC

Lời nói đầu

Đôi với sự tăng trưởng của nền kinh tế chúng ta có thể theo dõi thông quathị trường chứng khoán, nơi được gọi là phong vũ biểu của nền kinh tế Và thịtrường chứng khoán của chúng ta chính thức đi vào hoạt động từ năm 2000.Như vậy đến nay đã được 6 năm phát triển và tồn tại Thị trường chứng khoán

là một thị trường còn rất mới mẻ và còn rất non trẻ so với thế giới Trên thếgiới thị trường chứng khoán ra đời từ cách đây hàng trăm năm, chính xác làvào khoảng thế kỷ 15.Lúc đó nó mới chỉ là các giao dịch thoả thuận giữa cácthương gia trong các quán cà phê ở phương tây Quá trình phát triển của thịtrường chứng khoán trên trải qua hàng trăm năm thị trường đă gặp nhiềuthăng trầm trong lịch sử của mình Lịch sử đã ghi nhận hai cuộc khủng hoảnglớn của thị trường chứng khoán, đó là sự sụp đổ trong vài giờ của các thịtrường lớn ở Mỹ, Nhật, Tây Âu, Bắc Âu trong ngày thứ năm đen tối(29/10/1929) và ngày thứ hai đen tối (19/10/1987) Lúc đó chúng ta chưa cóthị trường chứng khoán cho nên những cuộc khủng hoảng trên không ảnhhưởng đến nền kinh tế nước ta Trong khi chúng ta mới thoát ra khỏi chiếntranh chưa lâu thì có thể khẳng định rằng nền kinh tế của ta vẫn còn non yếu.Đặc biệt là thị trường chứng khoán chỉ mới 6 năm tuổi thì chỉ như một đứa bé

so với thị trường thế giới hàng trăm năm tuổi Nhưng chúng ta co thể tự hào

và tin tưởng vào sự phát triển chúng ta, với những thành tựư đạt được trong 6năm qua.Với chỉ số VN index đạt được trên 500 điểm và thị trường của tađược đánh giá là có tốc độ tăng trưởng và phát triển cao hơn rất nhiều nướctrong khu vực Đông Nam Á Năm 2006 ta thấy được sự chưyển biến mạnh

mẽ của thị trường, Vn_index tăng gấp nhiều lần so với năm 2005 và điều nàycũng phản ánh đúng tình hình thị trường Thị trường chứng khoán trở nên sôiđộng và nhộn nhịp hơn rất nhiều và nó đã được sự quan tâm của rất nhiềungười Tuy nhiên đối tượng mà đựơc mọi người quan tâm đến nhiều nhất có

lẽ là các chứng khoán trên thị trường, họ không quan tâm nhiều lắm đến cáccông ty chứng khoán Công ty chứng khoán là một dịnh chế tài chính trunggian thực hiện các nghiệp vụ trên thị trường chứng khoán Công ty giúp chocác hoạt động giao dịch trên thị trường được thông suốt, an toàn, bảo vệ đượclợi ích cho các chủ thể tham gia vào thị trường Các công ty chứng khoángiống như những công cụ hỗ trợ, phục vụ của thị trường chứng khoán, thịtrường phát triển thì công ty chứng khoán cũng đòi hỏi sự phát triển tiến bộphù hợp thích nghi với thay đổi của thị trường Hiện nay khi chúng ta đãchính thức được công nhận là thành viên của WTO, điều đó đem lại cho

chúng ta rất nhiều lợi thế, tuy nhiên không hẳn là sẽ không phải đối mặt vớikhó khăn và thách thức Đối với các tổ chức tài chính thì việc phải đối đầu vớinhững thách thức, cạnh tranh mạnh mẽ từ phía rất nhiều các tổ chức tài chínhtrên thế giới với thế về quy mô và kinh nghiệm Trước những thách thức củabên ngoài, chúng ta cần có những biện pháp sửa đổi và điều chỉnh phù hợp,cần thiết để đối phó với những khó khăn Thị trường chứng khoán là một thịtrường mới còn non yếu về nhiều mặt vì vậy cần rất nhiều sự hỗ trợ, điềuchỉnh để cho phù hợp đủ sức cạnh tranh với các tổ chức nước ngoài Thịtrường này phát triển được thì các công ty chứng khoán cũng cần đổi mới,phát triển Muốn có được những thay đổi chuyển của các công ty chứngkhoán thì trước hết chúng ta hãy cùng tìm hiểu và đánh giá xem hiện tạichúng ta đang ở vị trí nào Cũng vì lý do này mà tôi quyết định đi sâu vàomảng các công ty chứng khoán trong bối cảnh TTCK Việt Nam.

hệ bản chất bên trong của quá trình mua bán chứng khoán Thị trường chứngkhoán là biểu hiện bên ngoài, là hình thức giao dịch vốn cụ thể Do đó hai thịtrường này không tách biệt nhau nó cùng phản ánh các quan hệ bên trong vàbên ngoài của thị trường tư bản Quan điểm thứ hai dựa trên những quan sáttrên thị trường, tại đại đa số các sở giao dịch chứng khoán các giao dịch thựchiện là mua bán chứng khoán Do đó thị trường chứng khoán có thể coi là thịtrường cổ phiếu, hay là nơi mua bán cổ phiếu, cổ phần của các công ty pháthành ra để huy động vốn Mỗi quan điểm có một điểm khác nhau nhưngchúng ta có thể thống nhất một quan điểm như sau Thị trường chứng khoán

là nơi diễn ra các giao dịch mua bán, trao đổi các loại chứng khoán Trong đóchứng khoán là các giấy tờ có giá mang lại cho người chủ sở hữu quyền yêucầu về thu nhập và tài sản của tổ chức phát hành hoặc quyền sở hữu Cácquyền này phụ thuộc vào đặc điểm của từng loại chứng khoán khác nhau thí

có những quyền lợi khác nhau Ngoài ra các chứng khoán phải xác định đượcthu nhập cho chủ sở hữu và có thể chuyển nhượng trên thị trường

Thị trường chứng khoán được phân ra theo nhiều tiêu thức khác nhau,mỗi tiêu thức có một cấu trúc riêng Xét trên những tiêu thức cơ bản như vềhàng hoá, hình thức tổ chức của thị trường, quà trình luân chuyển vốn Tiêuthức về hàng hoá trên thị trường, chúng ta có thể chia thị trường chứng khoánthành 3 thị trường là thị trường cổ phiếu và thị trường trái phiếu, thị trườngcác công cụ dẫn suất Trong đó trái phiếu là các công cụ nợ hay thực chất làviệc các công ty phát hành đứng ra để đi vay theo phương thức hoàn trả cảgốc và lãi Công cụ dẫn suất là nơi các chứng khoán phái sinh được mua bán,tiêu biêu như các hợp đồng tương lai và hợp đồng quyền chọn Về quá trìnhluân chuyển vốn, theo tiêu thức này thị trường được chia làm hai gồm có thịtrường sơ cấp và thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp là nơi các chứng khoánđược mua bán lẩn đầu tiên, giữa tổ chức phát hành với các tổ chức tài chínhlớn ra làm đại lý phát hành hoặc bảo lãnh phát hành Thị trường thứ cấp là thịtrường giao dịch mua bán, trao đổi những chứng khoán đã được phát hànhnhằm mục đích kiếm lời, di chuyển vốn đầu tư hay di chuyển tài sản xã hội.Thị trường này giữ một vai trò khá quan trọng trong việc tăng tính thanhkhoản của chứng khoán Nhìn trên góc độ hình thức tổ chức thị trường ,thịtrường dược chia thành bốn thị trường là thị trường tập trung, thị trường phitập trung, thị trường thứ 3, thị trường thư 4 Trong đó thị trường tập trung hay

sở giao dịch là chịu sự quản lý của nhà nước, còn thị trường phi tập trung ,thị

trường thứ 3 ,thị trường thư 4 là bên ngoài sự quản lý của nhà nước, hoạtđộng trên các thị trường này diễn ra liên tục 24/24.

Thị trường chứng khoán được sự tham gia của rất nhiều chủ thể, có thểchia thành các nhóm sau chủ thể phát hành, nhà đầu tư, các tổ chức liên quanđến thị trường chứng khoán Các nhà đầu tư là những người có tiền, tham giavào thị trường để mua bán kiếm lời Có hai loại nhà đầu tư là nhóm nhà đầu

tư cá nhân và nhóm các nhà đầu tư có tổ chức Hai nhóm này khác nhau vềmặt quy mô kinh doanh và chuyên môn, kinh nghiêm, thông tin và ưu thếluôn thuộc về nhóm nhà đầu tư có tổ chức Chủ thể thứ ba là các tổ chức cóliên quan đến thị trường chứng khoán bao gồm cơ quan quản lý giám sát hoạtđộng thị truờng chứng khoán, sở giao dịch chứng khoán, hiệp hội các nhàkinh doanh chứng khoán, tổ chức lưu ký và thanh toán bù trừ chứng khoán,các tổ chức hỗ trợ, các công ty đánh giá hệ số tín nhiệm

Sự ra đời của thị trường chứng khoán Việt Nam là điều hợp lý phù hợpvới xu hướng hiện nay, khi mà chúng ta gia nhập WTO và yêu cầu của pháttriển kinh tế với tốc độ cao đòi hỏi nhu cầu về vốn rất nhiều Ngoài nhữngkênh huy động vốn thông thường từ các tổ chức tín dụng, thị trường chứngkhoán ra đời đã giúp cho việc tăng thêm địa chỉ để cho các doanh nghiệp cóthể huy động vốn phục vụ cho đấu tư phát triển kinh doanh Thị trường chứngkhoán tạo cho các chứng khoán có tính thanh khoản cao, có thể tích tụ, tậptrung và phân phối vốn chuyển thời hạn vốn phù hợp với yêu cầu phát triểnkinh tế Nhờ có điều đó mà chúng ta có thể chuyển đổi chứng khoán thànhtiền một cách nhanh chóng, để đáp ứng các nhu cầu chi tiêu ngắn hạn Thịtrường chứng khoán còn là cơ hội để chính phủ huy động các nguồn tài chínhtài trợ cho ngân sách mà không gây ảnh hưởng đến lạm phát, đồng thời cũng

là các công cụ của các chính sách tài chính tiền tệ để chính phủ điều tiết đếnnền kinh tế Ngoài ra thị trường chứng khoán còn là một dự báo tuyệt vời vềtình hình nền kinh tế, vì vậy mà có thể coi thị trường chứng khoán như phong

vũ biểu của nền kinh tế Từ những thông tin từ thị trường có thể giúp chochính phủ cũng như các công ty có đuợc những đánh giá hoạt động của mình

từ đó có những điều chỉnh tương thích Tóm lại thị trường chứng khoán đemlại rất nhiều thuận lợi cũng như khó khăn Song nó mang lại thuận lợi hay bấtlợi là phụ thuộc vào tự bản thân các chủ thể tham gia và sự quản lý của nhànước

2_ Công ty chứng khoán :

a_Khái niệm và phân loại công ty chứng khoán

Trước hết khi nói đến công ty chứng khoán thì chúng ta cần phải hiểu rõ

nó là gì Công ty chứng khoán là một tổ chức trung gian tài chính thực hiệncác nghiệp vụ trên thị trường chứng khoán Theo quyết định 04/1998/QĐ-UBCK3 ngày 13 tháng 10 năm 1998 của UBCKNN, công ty chứng khoán làcông ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập hợp pháp tại ViệtNam, được Ủy ban chứng khoán nhà nước cấp giấy phép thực hiện một hoặcmột số loại hình kinh doanh chứng khoán Do đặc điểm của công ty chứngkhoán có thể kinh doanh trên một lĩnh vực, loại hình kinh doanh chứng khoán

nhất định, từ đó có thể phân chia công ty chứng khoán thành các loại sau:Công ty môi giới chứng khoán; Công ty bảo lãnh phát hành chứng khoán;Công ty kinh doanh chứng khoán; Công ty trái phiếu; Công ty chứng khoánkhông tập trung Mỗi loại công ty sẽ tương ứng với từng hoạt động kinhdoanh chứng khoán Như công ty môi giớichứng khoán thì thực hiện việctrung gian mua bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Công tybảo lãnh phát hành chứng khoán thì hoạt động chủ yếu là bảo lãnh để hưởngphí hoặc chênh lệch giá Tuy nhiên hiện nay đại đa số các công ty chứngkhoán của chúng ta đều thực hiện nhiều hoạt động kinh doanh chứng khoán,

đa dạng hoá dịch vụ tăng thêm lợi nhuận cho công ty Ví dụ như công ty cổphần chứng khoán Kim Long có các lĩnh vực kinh doanh chủ yếu như: Tư vấntài chính và đầu tư chứng khoán, môi giới chứng khoán, tự doanh, lưu kýchứng khoán

Công ty chứng khoán là tác nhân thúc đẩy thị trường chứng khoán pháttriển và sự phát triển nền kinh tế nói chung Công ty chứng khoán với cácnghiệp vụ nó tạo cho các chứng khoán có khả năng thanh khoản cao, cácchứng khoán có thể trao đổi dễ dàng thuận lợi trền thị trường chứng khoán

Từ đó huy động được các nguồn vốn nhàn rỗi trong công chúng, các nhà đầu

tư để phân bổ vào nơi có hiệu quả Điều đó được thể hiện qua các chức năngdưới đây của công ty chứng khoán :

-Tạo cơ chế huy động vốn linh hoạt giữa nhà đầu tư và chủ thểphát hành, thông qua cơ chế phát hành và bảo lãnh phát hành

-Cung cấp cơ chế giá cả cho giao dịch, thông qua hệ thốngkhớp lệnh hoặc khớp giá

- Tạo ra tính thanh khoản cao cho các chứng khoán, thể hiệnqua việc hoán chuyển từ chứng khoán ra tiền mặt và ngược lại từ tiền mặt đổithành chứng khoán

- Góp phần điều tiết bình ổn thị trường thông qua hoạt động tựdoanh hoặc vai trò nhà tạo lập thị trường

b_ Vai trò của công ty chứng khoán:

Với các chức năng trên mà các công ty chứng khoán có các vai trò kháquan trọng trên thị trường chứng khoán với các chủ thể trên thị trường chứngkhoán Đối với các tổ chức phát hành mục tiêu của họ khi tham gia vào thịtrường chứng khoán là huy động vốn thông qua việc phát hành các chứngkhoán Nhưng để phát hành họ phải thông qua các công ty chứng khoán đểđược bảo lãnh phát hành Lúc nay công ty chứng khoán đóng vai trò nhà bảolãnh và đại lý phát hành, như vậy công ty đã tạo ra cơ chế huy động vốn phục

vụ cho nhà phát hành

Đối với các nhà đầu tư thì công ty chứng khoán có vai trò làm giảm chiphí và thời gian giao dịch từ đó nâng cao hiệu quả cho các khoản đầu tư.Công ty chứng khoán thông qua các hoạt động như môi giới, tư vấn đầu tư,quản lý danh mục đầu tư để thực hiện điều này Một nhà đầu tư trên thịtrường muốn thực hiện một giao dịch không qua trung gian để hạn chế chi

phí, nhưng người đó sẽ phải tốn rất nhiều công sức cũng như chi phí để tìmhiểu thông tin.

Thông qua các công ty chứng khoán với trình độ chuyên môn cao và uytín nghề nghiệp có thể giúp cho các nhà đầu tư tiết kiệm chi phí và thời giansức lực và qua công ty chứng khoán thông tin sẽ bảo đảm, chính xác hơn Đối với thị trường chứng khoán thì công ty chứng khoán có hai vai tròchính là góp phần tạo lập giá cả và điều tiết thị trường, góp phần tăng tínhthanh khoản cho các tài sản tài chính Trong vai trò đầu tiên thì công ty chứngkhoán là người tạo lập giá cả cho thị trường và điều tiết thị trường Điều đóđược giải thích như sau, giá cả giao dịch giữa các nhà đầu tư trên thị trườngkhông được trực tiếp thoả thuận mà thông qua công ty chứng khoán để đặtlệnh trên thị trường Còn trên thị trường sơ cấp thì giá cả được thoả thuậngiữa tổ chức phát hành và công ty chứng khoán, thông qua công ty chứngkhoán định giá cho chứng khoán của tổ chức phát hành Như vậy công tychứng khoán đóng vai trò tạo lập giá cho thị trường Ngoài ra các công tychứng khoán còn dành một tỷ lệ nhất định để nhằm ổn định thị trường Công

ty chứng khoán làm điều này để bảo vệ lợi ích của các nhà đầu tư, và còn làbảo vệ chính bản thân công ty chứng khoán Vai trò thứ hai của công ty chứngkhoán là góp phần làm tăng tính thanh khoản cho các tài sản tài chính Thịtrường chứng khoán có vai trò làm môi trường cho thanh khoản các chứngkhoán Nhưng các công ty chứng khoán mới là người thực hiện điều đó, công

ty chứng khoán tạo ra một cơ chế giao dịch trên thị trường Trên thị trườngcấp 1 công ty thực hiện các hoạt động bảo lãnh phát hành, chứng khoán hoá.Công ty chứng khoán không những huy động một lượng vốn lớn đưa vào sảnxuất kinh doanh cho những nhà phát hành mà còn làm tăng tính thanh khoảncho các chứng khoán thông qua việc phát hành tiếp trên thị trường thứ cấp.Sau khi phát hành trên thị trường thứ cấp, các chứng khoán có dễ dàngchuyển đổi thành tiền mặt và ngược lại, thông qua các hoạt động của công ty.Điều đó làm cho các nhà đầu tư yên tâm về khả năng thanh khoản cùa chứngkhoán, từ đó làm tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính trên thịtrường chứng khoán

Đối với các cơ quan quản lý thị trường, công ty chứng khoán có nhiệm

vụ cung cấp thông tin trên thị trường cho các cơ quan quản lý Các công tycung cấp được thông tin bởi vì họ vừa là người bảo lãnh phát hành vừa làngười trung gian môi giới mua bán và giao dịch trên thị trường Công ty cungcấp thông tin cho các cơ quan quản lý do nguyên tắc hoạt động của công tychứng khoán là phải công khai minh bạch, và nó cũng là một quy định củapháp luật Những thông tin mà công ty chứng khoán cung cấp được các cơquan quản lý sử dụng để kiểm soát và chống các hiện tượng thao túng lũngđoạn, bóp méo thị trường

Tóm lại công ty chứng khoán là một tổ chức chuyên nghiệp trên thịtrường chứng khoán, có vai trò cần thiết đối với nhà đầu tư, tổ chức pháthành, cơ quan quản lý thị trường, thị trường chứng khoán nói chung Nhữngvai trò đó được thể hiện ở trong phần các nghiệp vụ của công ty chứng khoán

ở phần sau

c_Thành lập công ty chứng khoán:

- Một tổ chức, hay cá nhân có nhu cầu thành lập một công ty chứngkhoán, họ sẽ phải đứng trước rất nhiều lựa chọn và quy định cho công ty củamình Trước tiên, lựa chọn đầu tiên là về mô hình của công ty trên thề giớihiện nay có hai xu hướng là mô hình công ty chứng khoán đa năng và môhình công ty chứng khoán chuyên doanh Cơ sở cho sự phân loại này đó làphạm vi hoạt động của công ty chứng khoán trong lĩnh vực kinh doanh chứngkhoán, kinh doanh tiền tệ, các dịch vụ tài chính

* Mô hình công ty chứng khoán đa năng là công ty được tổ chức dướihình thức một tổ hợp dịch vụ tài chính tổng hợp bao gồm kinh doanh chứngkhoán, kinh doanh tiền tệ, và các dịch vụ tài chình Có thể hiểu là các ngânhàng thương mại hoạt động với tư cách là chủ thể kinh doanh chứng khoán,bảo hiểm, kinh doanh tiền tệ Mô hình này được biểu hiện dưới hai hình thức

đa năng một phần và đa năng hoàn toàn Đa năng một phần là một ngân hàngmuốn kinh doanh nhiều hoạt động phải lập công ty con tương ứng với sốlượng hoạt động kinh doanh Các công ty con hạch toán độc lập và hoạt độngđộc lập với các lĩnh vực kinh doanh còn lại Loại hình này được gọi là môhình ngân hàng kiểu Anh Hình thức còn lại các ngân hàng được phép hoạtđộng kinh doanh trực tiếp tại cùng một ngân hàng nhiều hoạt động chứngkhoán, tiền tệ, bảo hiểm, các dịch vụ tài chính khác Loại hình này có tên là

mô hình ngân hàng kiểu Đức Hai hình thức này có những ưu nhược khácnhau, loại hình kiểu Đức giúp cho ngân hàng kết hợp nhiều lĩnh vực kinhdoanh, nhờ đó hạn chế rủi ro trong hoạt động kinh doanh nhờ đa dang hoá đầu

tư Ngoài ra hình thức này còn làm tăng khả năng chịu đựng của ngân hàngtrước những biến động trên thị trường tài chính, các ngân hàng còn có thể tậndụng lợi thế về quy mô Tuy nhiên mô hình này không thể không có nhượcđiểm, đó là sự phân tán trong hoạt động của nó Điều đó sẽ làm giảm khảnăng chuyên sâu, chuyên môn hoá của công ty Điều đó sẽ làm giảm đi sựphát triển của thị trường vì lý do các ngân hàng thường có xu hướng bảo thủ

và thích hoạt động cho vay hơn là thực hiện các nghiệp vụ thị trường chứngkhoán như bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, quản

lý doanh mục đầu tư Và do không tách bạch đựoc hoạt động giữa ngân hàng

và hoạt động kinh doanh chứng khoán, trong điều kiện môi trường pháp luậtkhông lành mạnh sẽ gây ra tình trạng lũng đoạn thị trường, và điều đó sẽ dẫnbiến động trên thị trường chứng khoán, và tác động mạnh tới kinh doanh tiền

tệ, gây ra khủng hoảng dây chuyền dẫn đến khủng hoảng thị trường tài chính.Điều này được thể hiện ở việc ngân hàng có thể dùng vốn vay, nguồn tiền tiếtkiệm của dân cư để đầu tư chứng khoán, và khi thị trường chứng khoán biếnđộng xấu sẽ dẫn đến tinh trạng mất khả năng thanh toán không giả được nợcủa một ngân hàng rồi từ đó theo hiệu ứng dây chuyền mà kéo sập cả một hệthống tài chính khổng lồ trên thế giói như vào năm 1929-1933 Sau điều đócác ngân hàng đã có xu hướng chuyển toàn bộ sang hình thúc kinh doanh kiểuAnh, chỉ còn lại một số nước kinh doanh theo kiểu Đức

* Mô hình công ty chứng khoán chuyên doanh, hoạt động kinh doanhchứng khoán trong mô hình này sẽ do một công ty chứng khoán độc lập đảm

nhiệm và các ngân hàng không được tham gia Mô hình này tách biệt hẳn hoạtđộng giữa ngân hàng và công ty chứng khoán, từ đó hạn chế bớt rủi ro cho đốivới ngân hàng và thị trường tài chính Đồng thời nó giúp cho các công tychứng khoán được chuyên môn hoá sâu hơn trong lĩnh vực chứng khoán, từ

đó thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển Mô hình này hiện nay đangđược ứng dụng khá rộng rãi ở nhiều nơi như Mỹ, Nhật, Thái Lan, Hàn Quốc Ngày nay trong xu thế hình thành các tập đoàn tài chính khổng lồ mà mộtthị trường đã cho phép hoạt động kinh doanh trên nhiều lĩnh vực, tuy nhiênphải được tổ chức dưới hình thức các công ty mẹ con Việt Nam hiện nay cáccông ty chứng khoán được thành lập chủ yếu theo hình thức kiểu Anh Mộtngân hàng bỏ vốn ra để thành lập công ty chứng khoán hoạt động độc lập vớingân hàng mẹ, phù hợp với quy định ngân hàng không dược kinh doanhchứng khoán

- Lựa chọn đối với các công ty chứng khoán tiếp theo đó là về loại hình

tổ chức công ty Hiện nay có ba loại hình tổ chức công ty chứng khoán làcông ty hợp danh, công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn.Trước tiên,chúng ta tìm hiểu về loại hình công ty hợp danh Công ty hợp danh là doanhnhiệp có ít nhất là hai thành viên hợp danh, ngoài ra còn có thể có các thànhviên góp vốn Thành viên góp vốn phải là các cá nhân, có trình độ chuyênmôn và uy tín nghề nghiệp và phải chịu toàn bộ trách nhiệm bằng toàn bộ tàisản của mình về các nghĩa vụ của công ty Đối với thành viên góp vốn chỉphải chịu trách nhiệm trong phần vốn góp của mình Loại hình công ty hợpdanh không được phép phát hành chứng khoán Công ty hợp danh được thànhlập chủ yếu đối với những lĩnh vực trọng và có tính chất đặc biệt như tư vấntài chính, khám chữa bệnh, chứng khoán Nhưng để được thành lập công tyrất khó khăn do đó loại hình này không được phổ biến ở Việt Nam, và chủyếu là sử dụng hai hình thức tổ chức công ty cổ phần, và công ty trách nhiệmhữu hạn Công ty cổ phần là một pháp nhân độc lập với các chủ sở hữu công

ty là các cổ đông Trong đó vốn điều lệ của công ty được chia thành nhiềuphần bằng nhau gọi là cổ phần Các cổ đông nắm giữ cổ phần và chịu tráchnhiệm về nợ và các nghĩa vụ tài sản khác của doanh nghiệp trong phạm vi sốvốn đã đóng góp vào doanh nghiệp Điều khác biệt cơ bản giữa công ty cổphần với công ty hợp danh và công ty trách nhiệm hữu hạn là việc công ty cổphần được phép phát hành cổ phiếu để huy động vốn trên chính lĩnh vực mà

nó kinh doanh Loại hình tổ chức công ty trách nhiệm hữu hạn có hai loạitrách nhiệm một thành viên và từ hai thành viên trở lên Các thành viên củacông ty chịu trách nhiệm về các khoản nợ và các nghĩa vụ tài sản khác củadoanh nghiệp trong phạm vi số vốn đã cam kết góp vào doanh nghiệp Nhưngvấn đề đáng quan tâm là các công ty trách nhiệm hữu hạn không được phépphát hành cổ phiếu, nhưng có thể phát hành một số loại chứng khoán khác đểhuy động vốn Tóm lại do khả năng huy động vốn được bằng cách phát hành

cổ phiếu và các loại chứng khoán khác mà hai loại hình tổ chức sau được ưadùng hơn hình thức công ty hợp danh Và điều kiện thành lập công ty hợpdanh cũng rất phức tạp và khó khăn hơn hẳn so với hai loại hình còn lại

- Nhưng ngoài các điều kiện để thành lập các công ty trên, kinh doanhchứng khoán còn là một lĩnh vực kinh doanh đặc biệt đòi hỏi phải có một sốđiều kiện kèm theo về các mặt vốn, nhân sự, cơ sở vật chất Điều kiện về vốn,công ty chứng khoán phải có mức vốn tối thiểu bằng vốn pháp định Vốnpháp định thường được quy đinh cụ thể cho từng loại hình hoạt động kinhdoanh Trong quy định trước đây về vốn pháp định cho từng loại hình kinhdoanh chứng khoán tại điều 30 Nghị định 48/1998 như sau:

Môi giới : 3 tỷ đồng

Tự doanh : 12 tỷ đồng

Quản lý danh mục đầu tư : 3 tỷ đồng

Bảo lãnh phát hành : 22 tỷ đồng

Tư vấn đầu tư chứng khoán : 3 tỷ đồng

Tuỳ theo từng hoạt động kinh doanh cần có mức vốn tương đương theoquy định trên Nếu công ty chứng khoán xin cấp phép cho nhiều loại hìnhkinh doanh thì mức vốn pháp định là tổng số vốn pháp định của từng loại hìnhriêng lẻ Tại Nhật bản, đối với công ty chứng khoán tham gia 3 loại hình kinhdoanh môi giới, tự doanh, bảo lănh phát hành phải có mức vốn điều lệ là 10 tỷyên tương ứng với 1345.5 tỷ đồng Còn bên Trung Quốc thì đối với công tychứng khoán đa năng thì vốn điều lệ là 500 triệu NDT, còn các công ty chứngkhoán chỉ chuyên môi giới thì vốn điều lệ là 50 triệu NDT

Điều kiện về nhân lực đối với các các người quản lý và nhân viên công

ty chứng khoán phải đáp ứng các yêu cầu về kiến thức, trình độ chuyên môn

và kinh nghiệm, cũng như mức độ tín nhiệm, tính trung thực Hầu hết cácnước đều yêu cầu nhân viên của công ty chứng khoán phải có giấy phép hànhnghề, ở nước ta những nhân viên môi giới, tư vấn, tạo lập thị trường cũng cầnphải có các chứng chỉ do Ủy ban chứng khoán cấp Ngoài ra những người giữchức danh quản lý đòi hỏi phải có giấy phép đại diện

Điều kiện về cơ sở vật chất, các tổ chức hay cá nhân sáng lập công tychứng khoán phải đảm bảo yêu cầu cơ sở tối thiểu cho công ty chứngkhoán Do đặc thù của công ty chứng khoán là trung gian trong giao dịch muabán cổ phiếu cho nên nó đòi hỏi phải có đầy đủ cơ sở vật chất để thực hiệncác lệnh trong giao dịch Hiện nay nước ta có trung tâm giao dịch thực hiệnkhớp lệnh thông qua hệ thống máy tính công nghệ cao để khớp lệnh Vấn đềkhớp lệnh đã được máy tính làm thay Tuy nhiên để đưa được lệnh của nhàđầu tư từ công ty chứng khoán về sàn giao dịch để khớp lệnh thì phải thựchiện thông qua hệ thống mạng lưới điện thoại Điều này làm hạn chế các rủi

ro trong quá trình giao dịch bằng mạng Internet, khắc phục khả năng tấn côngcủa tin tặc vào hệ thống mạng máy tính đánh cắp dữ liệu, phá hoại các giaodịch Sử dụng đường truyền điện thoại để khớp lệnh đòi hỏi phải hệ thống cơ

sở vật chất hiện đại để tăng khả năng khớp lệnh cho nhà đầu tư

Hoàn thành xong các lựa chọn, điều kiện các nhà sáng lập phải xin cấpphép của Uỷ ban chứng khoán nhà nước Hồ sơ thông thường bao gồm các tàiliệu sau : đơn xin cấp phép, giấy phép thành lập doanh nghiệp, phương ánnhân sự, phưong án hoạt động, điều lệ công ty, các tài liệu minh chứng vềvốn, tình hình sản xuất kinh doanh, cơ sở vật chất và trình độ chuyên môn của

đội ngũ quản lý và các giấy tờ khác theo quy định Từ sau khi nộp đơn chođến khi nhận được cấp phép hoạt động nhà đầu tư phải đợi chờ khoảng ít nhất

là hai đến ba tháng Và công việc cuối cùng của công ty chứng khoán sau khiđược thành lập đó là công bố thông tin trên đại chúng theo quy định của luật d_Nguyên tắc hoạt động của công ty chứng khoán

Hoạt động trên thị trường chứng khoán rất là phức tạp, có rất nhiều điềuhạn chế đối với công ty chứng khoán trong quá trình kinh doanh Điều đó đòihỏi các công ty chứng khoán hoạt động theo những nguyêng tắc nhất định đểkhắc phục những sai sót, khiếm khuyết Để khắc phục điều đó công ty chứngkhoán hoạt động dựa trên hai nguyên tắc cơ bản đó là nhóm nguyên tắc đạođức và nhóm nguyên tắc mang tính tài chính

* Trước hết nói về nhóm nguyên tắc đạo đức, công ty chứng khoán làtrung gian trong giao dịch của khách hàng, và do đó công ty phải đảm bảogiao dịch trung thực và công bằng vì lợi ích của khách hàng Đồng thời cónghĩa vụ bảo mật cho khách hàng về các thông tin liên quan đến khách hàngnhư thông tin về tài khoản, khi chưa được sự cho phép của khách hàng hoặc

có chỉ thị của các cơ quan quản lý nhà nước Công ty chứng khoán khi hoạtđộng tư vấn yêu cầu phải có các thông tin về mức độ rủi ro của hoạt động, vàkhả năng sinh lời của nó Để đảm bảo cho khách hàng không bị lừa gạt trongcác dịch vụ của công ty Các công ty chứng khoán không được phép nhận bất

kì một khoản hoa hồng thêm nào khác ngoài các khoản hoa hồng thôngthường Đồng thời với việc tư vấn đó là công ty chứng khoán không đượcdùng các thông tin nội bộ để giao dịch phục vụ cho lợi ích của mình, một sốcông ty ngoài các hoạt động như môi giới, tư vấn còn có hoạt động tự doanh

là việc công ty chứng khoán thực hiện các giao dịch cho mình để thu lợinhuận từ kinh doanh chứng khoán Điều đó dẫn đến các bất đồng về quyền lợitrong giao dịch giữa khách hàng và công ty chứng khoán Theo nguyên tắcđạo đức thì các công ty chứng khoán sẽ phải ưu tiên thực hiện lệnh cho kháchhàng trước rồi mới đến lượt mình Công ty chứng khoán cũng là một nhà kinhdoanh do đó nó không được phép tiến hành các hoạt động gây ra sự hiểu lầm

về giá cả của khách hàng từ đó kiếm lời Tuy nhiên, hoạt động tự doanhkhông phải là hoạt động chính của công ty do đó hoạt động phá hoại thịtrường của các công ty sẽ rất ít hoặc không có Bản thân các công ty chứngkhoán đều muốn mang lại nhiều lợi nhuận nhất cho khách hàng của mình, cónhư vậy công ty mới thu hút được sự chú ý của khách hàng Hiện nay một sốnơi các công ty chứng khoán còn đóng góp thành một quỹ để đề phòng rủi romất khả năng thanh toán của công ty cho khách hàng, góp phần bảo vệ lợi íchcho nhà đẩu tư Thông qua đó tạo ra một cảm giác an toàn cho khách hàng, từ

đó thu hút được nhiều nhà đẩu tư mở tài khoản giao dịch tại công ty

* Nhóm nguyên tắc mang tính tài chính có tác dụng làm tách biệt cácquan hệ về tài sản giữa công ty với tài sản của khách hàng Các công ty chứngkhoán để có thể thực hiện được điều trên trước hết cần phải bảo đảm được cácyêu cầu về vốn, cơ cấu vốn và nguyên tắc hạch toán, báo cáo kết quả kinhdoanh theo quy định của uỷ ban chứng khoán nhà nước Đồng thời phải bảođảm các nguồn tài chính trong cam kết kinh doanh với khách hàng Trong đó

công ty chứng khoán không được dùng tiền của khách hàng gửi trong tàikhoản tại công ty Ngoại trừ các trường hợp phục vụ kinh doanh của kháchhàng Các công ty cũng không được phép dùng các chứng khoán cùa kháchhàng để đi thế chấp vay tiền phục vụ cho các hoạt động của công ty, điều đórất nguy hiểm cho công ty và khách hàng, và cả tổ chức mà công ty thế chấpchứng khoán Nhưng công ty có thể thực hiện các hoạt động trên nếu được sựđồng ý của khách hàng bằng các văn bản.

e_Cơ cấu tổ chức của công ty chứng khoán:

Các công ty chứng khoán tổ chức cơ cấu của công ty theo các loại hìnhnghiệp vụ chứng khoán mà công ty thực hiện và theo quy mô hoạt động kinhđoanh chứng khoán Tuy nhiên các công ty chứng khoán đều có đặc điểmchung về cơ cấu tổ chức là gồm có hai khối : nghiệp vụ và phụ trợ Trong đókhối nghiệp vụ là khối thực hiện các giao dịch kinh doanh và dịch vụ chứngkhoán Khối này đem lại thu nhập cho công ty bằng cách đáp ứng các nhu cầucủa khách hàng, đồng thời cung cấp các sản phẩm dịch vụ đáp ứng các nhucầu của khách hàng Tương ứng với mỗi nghiệp vụ trong khối này sẽ là mộtphòng, ban của công ty như phòng môi giới, phòng tư vấn, phòng tự doanh,phòng quản lý doanh mục đầu tư, phòng ký quỹ, phòng bảo lãnh phát hành.Căn cứ vào quy mô thị trường cũng như sự chú trọng vào các nghiệp vụ màcông ty sẽ chuyên sâu theo từng lĩnh vực nghiệp vụ nhất định

Khối phụ trợ là khối không thể thiếu được trong các công ty chứngkhoán, mặc dù nó không thực hiện trực tiếp các nghiệp vụ chứng khoán cũngnhư không tạo ra thu nhập Nhưng nó lại khối điều hành các hoạt động củacông ty, nó vận hành mang tính chất hỗ trợ khối nghiệp vụ Khối này bao gồmcác phòng ban như : phòng nghiên cứu phát triển, phân tích và thông tin thịtrường, kế hoạch công ty Do xu hướng phát triển và hội nhập mà công tychứng khoán có thêm các phòng ban về mạng lưới, chi nhánh, văn phòng, đại

lý Các công ty ngoài việc phát triển thị trường và quy mô mà các công ty còn

có xu hướng mở rộng thêm các hoạt động của ngành khác như bảo hiểm, ngânhàng

3 Các nghiệp vụ của công ty chứng khoán :

Tương tự như cơ cấu tổ chức của công ty, các nghiệp vụ của công ty cũngđược phân thành hai nhóm là nhóm nghiệp vụ chính và nhóm nghiệp vụ phụtrợ

a Các nghiệp vụ chính:

- Nghiệp vụ môi giới chứng khoán :

Đây là một hoạt động phổ biến nhất ở các công ty chứng khoán, gầnnhư công ty chứng khoán nào cũng có hoạt động này Môi giới chứng khoán

là việc công ty chứng khoán đứng làm trung gian hoặc đại diện mua bánchứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Thông qua công ty chứngkhoán đại diện cho khách hàng giao dịch mua bán chứng khoán tại các sàngiao dịch hoặc trên thị trường OTC, và khách hàng sẽ phải chịu trách nhiệmđối với các kết quả giao dịch đó Thông qua hoạt động môi giới, công tychứng khoán sẽ cung cấp cho khách hàng các sản phẩm, dịch vụ tư vấn đầu

tư và kết nối giữa nhà đầu tư bán chứng khoán và nhà đầu tư mua chứngkhoán với nhau Trong một số trường hợp nhất định hoạt động môi giới còngiúp cho nhà đầu tư lấy lại tinh thần, tỉnh táo, sáng suốt trong việc đưa raquyết định Thực hiện nghiệp vụ môi giới này rất là khó khăn và vất vả, cácnhân viên môi giới phải vừa có kiến thức tinh thông về thị trường chứngkhoán, vừa cần phải có các kỹ năng giao tiếp tốt Nhân viên môi giới phải cókiến thức về chứng khoán giỏi, giúp cho khách hàng có được thông tin chínhxác và hoàn hảo từ đó đưa ra được quyết định chính xác Nhưng nhân viênmôi giới ngoài kiến thức ra cũng cần có các tiêu chuẩn nhất định về phẩmchất, tư cách đạo đức, kỹ năng mẫn cán trong công việc và sự công tâm cungcấp cho khách hàng dịch vụ tốt nhất.

- Nghiệp vụ tự doanh :

Tự doanh là việc công ty chứng khoán tiến hành giao dịch mua bánchứng khoán cho chính mình Các hoạt động tự doanh của công ty chứngkhoán được thực hiện thông qua cơ chế giao dịch trên giao dịch trên sở giaodịch chứng khoán nhà nước hoặc trên thị trường OTC Tại một số thị trườngthực hiện cơ chế khớp giá, thì hoạt động tự doanh của công ty chứng khoánđược thực hiện thông qua hoạt động tạo lập thị trường Khi đó công ty chứngkhoán sẽ là nhà tạo lập thị trường và hoạt động mua bán chứng khoán với cáckhách hàng để hưởng trênh lệch giá cả của hoạt động mua bán chứng khoán.Đây là điều khác với hoạt động môi giới chứng khoán công ty chứng khoánkhông nhận được hoa hồng mà thu được lợi nhuận từ hoạt động mua bánchứng khoán để thu được chênh lệch Hoạt động này công ty chứng khoánphải tự bỏ tiền, còn đối hoạt động môi giới công ty chứng khoán không phải

bỏ tiền mua bán chứng khoán Tuy nhiên công ty thực hiện hoạt động này vìmục đích lợi nhuận từ chính hoạt động mua bán chứng khoán của mình, đồngthời còn vì mục đích nhằm làm ổn định thị trường hạn chế các biến động trênthị trường sẽ dẫn đến những tác động tệ hại Nhưng mà hoạt động này gắn vớilợi nhuận trực tiếp của công ty do đó có thể dẫn đến những tiêu cực từ phíacông ty chứng khoán trong việc thực hiên các lệnh giao dịch Do hoạt động tựdoanh song hành cùng với hoạt động môi giới, và công ty chứng khoán là đầumối có khả năng tiếp cận thông tin nhanh chóng và kịp thời Từ đó các công

ty chứng khoán có được những dự báo thích hợp về thị trường từ đó có đượccác quyết định chính xác Như vậy các công ty chứng khoán sẽ cạnh tranh vớikhách hàng trong quá trình thực hiện các giao dịch.Do đó cần phải có biệnpháp bảo đảm quyền lợi của khách hàng trong các giao dịch Hiện nay cáccông ty chứng khoán khi khớp lệnh đều ưu tiên thực hiện các lệnh của kháchhàng trước khi thực hiện lệnh của công ty trong hoạt động tự doanh Điều đó

đã trở thành luật và một số nơi thì hoạt động này yêu cầu phải thành lập hailoại công ty chứng khoán riêng biệt là công ty môi giới và công ty tự doanh.Điều này nhằm đáp ứng các vấn đề về tính minh bạch của công ty chứngkhoán trong hoạt động của mình, sự minh bạch này được thể hiện qua sự táchbiệt về mặt vốn, tài sản, chứng khoán giữa khách hàng và công ty Thông quahoạt động tự doanh công ty chứng khoán tạo lập thị trường cho các chứngkhoán mới bằng cách mua bán chứng khoán trên thị trường cấp hai Trên thế

giới, các nhà tạo lập thị trường cho các chứng khoán dựa trên cơ chế giaodịch trên thị trường OTC Trên thị trường OTC các nhà tạo lập thị trường liêntục báo giá để mua bán chứng khoán giữa các nhà đầu tư khác nhau Họ duytrì liên tục thị trường này trên 24 giờ để phục vụ nhu cầu mua bán cùa kháchhàng và của các công ty với nhau.

Nghiệp vụ tự doanh của công ty chứng khoán được thực hiện theo haihình thức giao dịch trực tiếp và giao dịch gián tiếp:

~ Giao dịch trực tiếp là giao dịch tay đôi giữa hai công ty chứngkhoán, công ty chứng khoán với khách hàng thông qua thương lượng Hoạtđộng này chủ yếu thực hiện các giao dịch đối với các chứng khoán trên thịtrường OTC

~ Giao dịch gián tiếp, công ty chứng khoán giao dịch giống nhưmọi nhà đầu tư trên thị trường tập trung, để khớp lệnh Lệnh của họ được thựchiện bất cứ lúc nào mà họ cũng không xác định được trước Đây là hoạt độngcủa nghiệp vụ tự doanh các công ty chứng khoán không tự thực hiện các lệnhcủa họ theo giá thoả thuận, yêu cầu của họ Còn đối với hoạt động giao dịchtrực tiếp của nghiệp vụ tự doanh của công ty chứng khoán được thực hiện dựatrên nguyên tắc thương lượng trên thị trường OTC

- Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành :

Để thực hiện thành công các đợt chào bán chứng khoàn ra công chúngthì tổ chức phát hành phải thông qua công ty chứng khoán để bảo lãnh, tư vấnphát hành, phân phối chứng khoán ra công chúng Nghiệp vụ bảo lãnh pháthành chứng khoán ra công chúng là hoạt động mang lại thu nhập nhiều nhất,

nó chiếm tỉ trọng cao nhất trong tổng doanh thu Nghiệp vụ bảo lãnh chứngkhoán là việc các công ty chứng khoán giúp cho tổ chức phát hành hoàn thànhcác thủ tục yêu cầu để được phát hành chứng khoán Công ty chứng khoánsau khi bảo lãnh cho tổ chức phát hành, họ cũng thực hiện phân phối chứngkhoán đó hoặc bán lại cho một công ty chứng khoán khác để họ phân phốichứng khoán Trong giai đoạn đầu khi phân phối các công ty chứng khoán cóvai trò là một nhà tạo lập thị trường, làm bình ổn giá cả Hiện nay để bảo lãnhphát hành cho các tổ chức phát hành chứng khoán thì ngoài các công ty chứngkhoán, còn có các tổ chức trung gían tài chính khác như ngân hàng, bảo hiểm

Do quy mô phát hành lớn mà một công ty chứng khoán thì không thể thựchiện được với quy mô vốn như hiện nay Tuy nhiên các ngân hàng sẽ đứng rabảo lãnh phát hành sau đó họ sẽ phân phối lại cho các công ty chứng khoán tựdoanh hoặc các thành viên khác Quy trình để một công ty chứng khoán thựchiện bảo lãnh phát hành cho một tổ chức gồm có các bước như sau Tổ chứcphát hành ban đầu đề nghị các công ty chứng khoán bảo lãnh phát hành Sau

đó công ty chứng khoán sẽ ký hợp đồng tư vấn quản lý để tư vấn cho tổ chứcphát hành về loại chứng khoán, số lượng, định giá chứng khoán, phương thứcphát hành chứng khoán ra công chúng đầu tư Để được bảo lãnh phát hành tổchức bảo lãnh phải đệ trình phương án bảo lãnh lên uỷ ban chứng khoán nhànước Sau khi được uỷ ban chứng khoán chấp thuận thì các công ty chứngkhoán sẽ ký kết trực tiếp hoặc lập ra nghiệp đoàn bảo lãnh để ký kết với tổchức phát hành Uỷ ban cấp giấy phép phát hành cho công ty chứng khoán khi

giấy phép có hiệu lực thì công ty chứng khoán hay nghiệp đoàn bảo lãnh mớiđược phép phân phối chứng khoán Các hình thức phân phối chứng khoán chủyếu là:

* Bán riêng cho các tổ chức đầu tư tập thể, các quỹ đầu tư, cácquỹ bảo hiểm, các quỹ hưu trí

* Bán trực tiếp cho các cổ đông hiện thời hoặc các nhà đầu tư

có liên quan trực tiếp tới tổ chức phát hành

* Bán rộng rãi ra công chúng

Khi đến ngày ký kết trên hợp đồng công ty chứng khoán phải thanh toáncho tổ chức phát hành tiền bán chứng khoán Nhưng tuỳ thuộc theo cách thứcbảo lãnh giữa công ty chứng khoán và tổ chức phát hành mà khi kết thúc hợpđồng công ty chứng khoán phải thực hiện các nhiệm vụ nhất Như bảo lãnhtheo phưong thức cố gắng cao nhất, cam kết chắc chắn, theo phương thức dựphòng, bán tất cả hoặc không, phương thức tối thiểu hoặc tối đa

- Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư :

Đây là nghiệp vụ quản lý vốn uỷ thác của khách hàng để đầu tư vàochứng khoán thông qua các danh mục đầu tư nhằm mục đích sinh lợi chokhách hàng trên cơ sở bảo toàn và tăng lợi nhuận Đây là một nghiệp vụ tưvấn mang tính chất tổng hợp có kèm đầu tư Các khách hàng uỷ thác cho công

ty trong việc quyết định các hoạt động đẩu tư dựa trên chiến lược đầu tư vànhững nguyên tắc mà khách hàng đặt ra như lợi nhuận kỳ vọng, mức độ rủiro Quy trình của nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư có thể được khái quátbao gồm các bước :

* Xúc tiến tìm hiểu và nhận quản lý là công ty chứng khoán vàkhách hàng tiếp xúc và tìm hiểu về khả năng tài chính, chuyên môn từ đó đưa

ra các yêu cầu về quản lý vốn uỷ thác

* Ký hợp đồng quản lý là việc công ty ký hợp đồng quản lý vớikhách hàng theo yêu cầu, nội dung về vốn, thời gian uỷ thác, mục tiêu đầu tư,quyền và trách nhiệm của các bên,phí quản lý danh mục đầu tư

* Thực hiện hợp đồng quản lý, công ty chứng khoán thực hiệnđầu tư theo uỷ thác của khách hàng như trong cam kết đã ghi nhận và phảiđảm bảo các nguyên tắc về quản lý vốn và tài sản giữa khách hàng và công ty

* Kết thúc hợp đồng quản lý thì khách hàng có nghĩa vụ thanhtoán các chi phí quản lý theo hợp đồng ký kết và xử lý các trường hợp khicông ty chứng khoán bị ngưng hoạt động, giải thể hay phá sản công ty

- Nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán :

Nghiệp vụ này cũng giống như các hoạt động tư vấn khác, tư vấn đầu tưchứng khoán là việc công ty chứng khoán sử dụng trình độ chuyên môn củamình trong lĩnh vực chứng khoán để đưa ra các lời khuyên, phân tích cho cácnhà đầu tư Trước các tình huống phức tạp nhà đầu tư đang đắn đo, họ có thể

sử dụng đến hoạt động tư vấn của công ty để hỗ trợ trước khi đưa ra đượcquyết định cuối cùng Hoạt động tư vấn chứng khoán được phân loại theo cáctiêu thức sau :

* Thứ nhất, theo hình thức của hoạt động tư vấn, thì gồm hai loại

là tư vấn trực tiếp và tư vấn gián tiếp Tư vấn trực tiếp là hoạt động tư vấn của