Nguyên tắc hoạt động của công ty chứng khoán (2).DOC

Nguyên tắc hoạt động của công ty chứng khoán (2).

a Khái niệm và phân loại công ty chứng khoán 4

b Vai trò của công ty chứng khoán 5

c Thành lập công ty chứng khoán 7

d Nguyên tắc hoạt động của công ty chứng khoán 10

e Cơ cấu tổ chức của công ty chứng khoán 11

3 Các nghiệp vụ của công ty chứng khoán 11

a Các nghiệp vụ chính 11

b Các nghiệp vụ phụ trợ 16

B_Thực Tiễn 17

1 Đặc điểm của các công ty chứng khoán ở Việt Nam hiện nay 17

2 Thực trạng của các công ty chứng khoán hiện na 18

a Ảnh hưởng của luật chứng khoán tới việc thành lập các công ty chứng khoán hiện nay 18

b Các công ty nước ngoài tham gia vào thị trường chứng khoán Việt

Lời nói đầu

Đôi với sự tăng trưởng của nền kinh tế chúng ta có thể theo dõi thông qua thị trường chứng khoán, nơi được gọi là phong vũ biểu của nền kinh tế Và thị trường chứng khoán của chúng ta chính thức đi vào hoạt động từ năm 2000 Như vậy đến nay đã được 6 năm phát triển và tồn tại Thị trường chứng khoán là một thị trường còn rất mới mẻ và còn rất non trẻ so với thế giới Trên thế giới thị trường chứng khoán ra đời từ cách đây hàng trăm năm, chính xác là vào khoảng thế kỷ 15.Lúc đó nó mới chỉ là các giao dịch thoả thuận giữa các thương gia trong các quán cà phê ở phương tây Quá trình phát triển của thị trường chứng khoán trên trải qua hàng trăm năm thị trường đă gặp nhiều thăng trầm trong lịch sử của mình Lịch sử đã ghi nhận hai cuộc khủng hoảng lớn của thị trường chứng khoán, đó là sự sụp đổ trong vài giờ của các thị trường lớn ở Mỹ, Nhật, Tây Âu, Bắc Âu trong ngày thứ năm đen tối (29/10/1929) và ngày thứ hai đen tối (19/10/1987) Lúc đó chúng ta chưa có thị trường chứng khoán cho nên những cuộc khủng hoảng trên không ảnh hưởng đến nền kinh tế nước ta Trong khi chúng ta mới thoát ra khỏi chiến tranh chưa lâu thì có thể khẳng định rằng nền kinh tế của ta vẫn còn non yếu Đặc biệt là thị trường chứng khoán chỉ mới 6 năm tuổi thì chỉ như một đứa bé so với thị trường thế giới hàng trăm năm tuổi Nhưng chúng ta co thể tự hào và tin tưởng vào sự phát triển chúng ta, với những thành tựư đạt được trong 6 năm qua.Với chỉ số VN index đạt được trên 500 điểm và thị trường của ta được đánh giá là có tốc độ tăng trưởng và phát triển cao hơn rất nhiều nước trong khu vực Đông Nam Á Năm 2006 ta thấy được sự chưyển biến mạnh mẽ của thị trường, Vn_index tăng gấp nhiều lần so với năm 2005 và điều này cũng phản ánh đúng tình hình thị trường Thị trường chứng khoán trở nên sôi động và nhộn nhịp hơn rất nhiều và nó đã được sự quan tâm của rất nhiều người Tuy nhiên đối tượng mà đựơc mọi người quan tâm đến nhiều nhất có lẽ là các chứng khoán trên thị trường, họ không quan tâm nhiều lắm đến các công ty chứng khoán Công ty chứng khoán là một dịnh chế tài chính trung gian thực hiện các nghiệp vụ trên thị trường chứng khoán Công ty giúp cho các hoạt động giao dịch trên thị trường được thông suốt, an toàn, bảo vệ được lợi ích cho các chủ thể tham gia vào thị trường Các công ty chứng khoán giống như những công cụ hỗ trợ, phục vụ của thị trường chứng khoán, thị trường phát triển thì công ty chứng khoán cũng đòi hỏi sự phát triển tiến bộ phù hợp thích nghi với thay đổi của thị trường Hiện nay khi chúng ta đã chính thức được công nhận là thành viên của WTO, điều đó đem lại cho

chúng ta rất nhiều lợi thế, tuy nhiên không hẳn là sẽ không phải đối mặt với khó khăn và thách thức Đối với các tổ chức tài chính thì việc phải đối đầu với những thách thức, cạnh tranh mạnh mẽ từ phía rất nhiều các tổ chức tài chính trên thế giới với thế về quy mô và kinh nghiệm Trước những thách thức của bên ngoài, chúng ta cần có những biện pháp sửa đổi và điều chỉnh phù hợp, cần thiết để đối phó với những khó khăn Thị trường chứng khoán là một thị trường mới còn non yếu về nhiều mặt vì vậy cần rất nhiều sự hỗ trợ, điều chỉnh để cho phù hợp đủ sức cạnh tranh với các tổ chức nước ngoài Thị trường này phát triển được thì các công ty chứng khoán cũng cần đổi mới, phát triển Muốn có được những thay đổi chuyển của các công ty chứng khoán thì trước hết chúng ta hãy cùng tìm hiểu và đánh giá xem hiện tại chúng ta đang ở vị trí nào Cũng vì lý do này mà tôi quyết định đi sâu vào mảng các công ty chứng khoán trong bối cảnh TTCK Việt Nam.

I NỘI DUNG:

A_Lý thuyết :

1.Thị trường chứng khoán :

Quan niệm về thế nào là một thị trường chứng khoán thì hiện nay có nhiều quan điểm khác nhau Quan điểm cho rằng thị trường chứng khoán và thị trường vốn là một, chỉ là tên gọi khác nhau của cùng một khái niệm thị trường tư bản Nếu xét về mặt nội dung, thì thị trường vốn biểu hiện các quan hệ bản chất bên trong của quá trình mua bán chứng khoán Thị trường chứng khoán là biểu hiện bên ngoài, là hình thức giao dịch vốn cụ thể Do đó hai thị trường này không tách biệt nhau nó cùng phản ánh các quan hệ bên trong và bên ngoài của thị trường tư bản Quan điểm thứ hai dựa trên những quan sát trên thị trường, tại đại đa số các sở giao dịch chứng khoán các giao dịch thực hiện là mua bán chứng khoán Do đó thị trường chứng khoán có thể coi là thị trường cổ phiếu, hay là nơi mua bán cổ phiếu, cổ phần của các công ty phát hành ra để huy động vốn Mỗi quan điểm có một điểm khác nhau nhưng chúng ta có thể thống nhất một quan điểm như sau Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra các giao dịch mua bán, trao đổi các loại chứng khoán Trong đó chứng khoán là các giấy tờ có giá mang lại cho người chủ sở hữu quyền yêu cầu về thu nhập và tài sản của tổ chức phát hành hoặc quyền sở hữu Các quyền này phụ thuộc vào đặc điểm của từng loại chứng khoán khác nhau thí có những quyền lợi khác nhau Ngoài ra các chứng khoán phải xác định được thu nhập cho chủ sở hữu và có thể chuyển nhượng trên thị trường

Thị trường chứng khoán được phân ra theo nhiều tiêu thức khác nhau, mỗi tiêu thức có một cấu trúc riêng Xét trên những tiêu thức cơ bản như về hàng hoá, hình thức tổ chức của thị trường, quà trình luân chuyển vốn Tiêu thức về hàng hoá trên thị trường, chúng ta có thể chia thị trường chứng khoán thành 3 thị trường là thị trường cổ phiếu và thị trường trái phiếu, thị trường các công cụ dẫn suất Trong đó trái phiếu là các công cụ nợ hay thực chất là việc các công ty phát hành đứng ra để đi vay theo phương thức hoàn trả cả gốc và lãi Công cụ dẫn suất là nơi các chứng khoán phái sinh được mua bán, tiêu biêu như các hợp đồng tương lai và hợp đồng quyền chọn Về quá trình luân chuyển vốn, theo tiêu thức này thị trường được chia làm hai gồm có thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp là nơi các chứng khoán được mua bán lẩn đầu tiên, giữa tổ chức phát hành với các tổ chức tài chính lớn ra làm đại lý phát hành hoặc bảo lãnh phát hành Thị trường thứ cấp là thị trường giao dịch mua bán, trao đổi những chứng khoán đã được phát hành nhằm mục đích kiếm lời, di chuyển vốn đầu tư hay di chuyển tài sản xã hội Thị trường này giữ một vai trò khá quan trọng trong việc tăng tính thanh khoản của chứng khoán Nhìn trên góc độ hình thức tổ chức thị trường ,thị trường dược chia thành bốn thị trường là thị trường tập trung, thị trường phi tập trung, thị trường thứ 3, thị trường thư 4 Trong đó thị trường tập trung hay sở giao dịch là chịu sự quản lý của nhà nước, còn thị trường phi tập trung ,thị

trường thứ 3 ,thị trường thư 4 là bên ngoài sự quản lý của nhà nước, hoạt động trên các thị trường này diễn ra liên tục 24/24.

Thị trường chứng khoán được sự tham gia của rất nhiều chủ thể, có thể chia thành các nhóm sau chủ thể phát hành, nhà đầu tư, các tổ chức liên quan đến thị trường chứng khoán Các nhà đầu tư là những người có tiền, tham gia vào thị trường để mua bán kiếm lời Có hai loại nhà đầu tư là nhóm nhà đầu tư cá nhân và nhóm các nhà đầu tư có tổ chức Hai nhóm này khác nhau về mặt quy mô kinh doanh và chuyên môn, kinh nghiêm, thông tin và ưu thế luôn thuộc về nhóm nhà đầu tư có tổ chức Chủ thể thứ ba là các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khoán bao gồm cơ quan quản lý giám sát hoạt động thị truờng chứng khoán, sở giao dịch chứng khoán, hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán, tổ chức lưu ký và thanh toán bù trừ chứng khoán, các tổ chức hỗ trợ, các công ty đánh giá hệ số tín nhiệm.

Sự ra đời của thị trường chứng khoán Việt Nam là điều hợp lý phù hợp với xu hướng hiện nay, khi mà chúng ta gia nhập WTO và yêu cầu của phát triển kinh tế với tốc độ cao đòi hỏi nhu cầu về vốn rất nhiều Ngoài những kênh huy động vốn thông thường từ các tổ chức tín dụng, thị trường chứng khoán ra đời đã giúp cho việc tăng thêm địa chỉ để cho các doanh nghiệp có thể huy động vốn phục vụ cho đấu tư phát triển kinh doanh Thị trường chứng khoán tạo cho các chứng khoán có tính thanh khoản cao, có thể tích tụ, tập trung và phân phối vốn chuyển thời hạn vốn phù hợp với yêu cầu phát triển kinh tế Nhờ có điều đó mà chúng ta có thể chuyển đổi chứng khoán thành tiền một cách nhanh chóng, để đáp ứng các nhu cầu chi tiêu ngắn hạn Thị trường chứng khoán còn là cơ hội để chính phủ huy động các nguồn tài chính tài trợ cho ngân sách mà không gây ảnh hưởng đến lạm phát, đồng thời cũng là các công cụ của các chính sách tài chính tiền tệ để chính phủ điều tiết đến nền kinh tế Ngoài ra thị trường chứng khoán còn là một dự báo tuyệt vời về tình hình nền kinh tế, vì vậy mà có thể coi thị trường chứng khoán như phong vũ biểu của nền kinh tế Từ những thông tin từ thị trường có thể giúp cho chính phủ cũng như các công ty có đuợc những đánh giá hoạt động của mình từ đó có những điều chỉnh tương thích Tóm lại thị trường chứng khoán đem lại rất nhiều thuận lợi cũng như khó khăn Song nó mang lại thuận lợi hay bất lợi là phụ thuộc vào tự bản thân các chủ thể tham gia và sự quản lý của nhà nước.

2_ Công ty chứng khoán :

a_Khái niệm và phân loại công ty chứng khoán

Trước hết khi nói đến công ty chứng khoán thì chúng ta cần phải hiểu rõ nó là gì Công ty chứng khoán là một tổ chức trung gian tài chính thực hiện các nghiệp vụ trên thị trường chứng khoán Theo quyết định 04/1998/QĐ-UBCK3 ngày 13 tháng 10 năm 1998 của UBCKNN, công ty chứng khoán là công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập hợp pháp tại Việt Nam, được Ủy ban chứng khoán nhà nước cấp giấy phép thực hiện một hoặc một số loại hình kinh doanh chứng khoán Do đặc điểm của công ty chứng khoán có thể kinh doanh trên một lĩnh vực, loại hình kinh doanh chứng khoán

nhất định, từ đó có thể phân chia công ty chứng khoán thành các loại sau: Công ty môi giới chứng khoán; Công ty bảo lãnh phát hành chứng khoán; Công ty kinh doanh chứng khoán; Công ty trái phiếu; Công ty chứng khoán không tập trung Mỗi loại công ty sẽ tương ứng với từng hoạt động kinh doanh chứng khoán Như công ty môi giớichứng khoán thì thực hiện việc trung gian mua bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Công ty bảo lãnh phát hành chứng khoán thì hoạt động chủ yếu là bảo lãnh để hưởng phí hoặc chênh lệch giá Tuy nhiên hiện nay đại đa số các công ty chứng khoán của chúng ta đều thực hiện nhiều hoạt động kinh doanh chứng khoán, đa dạng hoá dịch vụ tăng thêm lợi nhuận cho công ty Ví dụ như công ty cổ phần chứng khoán Kim Long có các lĩnh vực kinh doanh chủ yếu như: Tư vấn tài chính và đầu tư chứng khoán, môi giới chứng khoán, tự doanh, lưu ký chứng khoán.

Công ty chứng khoán là tác nhân thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển và sự phát triển nền kinh tế nói chung Công ty chứng khoán với các nghiệp vụ nó tạo cho các chứng khoán có khả năng thanh khoản cao, các chứng khoán có thể trao đổi dễ dàng thuận lợi trền thị trường chứng khoán Từ đó huy động được các nguồn vốn nhàn rỗi trong công chúng, các nhà đầu tư để phân bổ vào nơi có hiệu quả Điều đó được thể hiện qua các chức năng dưới đây của công ty chứng khoán :

-Tạo cơ chế huy động vốn linh hoạt giữa nhà đầu tư và chủ thể phát hành, thông qua cơ chế phát hành và bảo lãnh phát hành.

-Cung cấp cơ chế giá cả cho giao dịch, thông qua hệ thống khớp lệnh hoặc khớp giá.

- Tạo ra tính thanh khoản cao cho các chứng khoán, thể hiện qua việc hoán chuyển từ chứng khoán ra tiền mặt và ngược lại từ tiền mặt đổi thành chứng khoán.

- Góp phần điều tiết bình ổn thị trường thông qua hoạt động tự doanh hoặc vai trò nhà tạo lập thị trường.

b_ Vai trò của công ty chứng khoán:

Với các chức năng trên mà các công ty chứng khoán có các vai trò khá quan trọng trên thị trường chứng khoán với các chủ thể trên thị trường chứng khoán Đối với các tổ chức phát hành mục tiêu của họ khi tham gia vào thị trường chứng khoán là huy động vốn thông qua việc phát hành các chứng khoán Nhưng để phát hành họ phải thông qua các công ty chứng khoán để được bảo lãnh phát hành Lúc nay công ty chứng khoán đóng vai trò nhà bảo lãnh và đại lý phát hành, như vậy công ty đã tạo ra cơ chế huy động vốn phục vụ cho nhà phát hành.

Đối với các nhà đầu tư thì công ty chứng khoán có vai trò làm giảm chi phí và thời gian giao dịch từ đó nâng cao hiệu quả cho các khoản đầu tư Công ty chứng khoán thông qua các hoạt động như môi giới, tư vấn đầu tư, quản lý danh mục đầu tư để thực hiện điều này Một nhà đầu tư trên thị trường muốn thực hiện một giao dịch không qua trung gian để hạn chế chi

phí, nhưng người đó sẽ phải tốn rất nhiều công sức cũng như chi phí để tìm hiểu thông tin.

Thông qua các công ty chứng khoán với trình độ chuyên môn cao và uy tín nghề nghiệp có thể giúp cho các nhà đầu tư tiết kiệm chi phí và thời gian sức lực và qua công ty chứng khoán thông tin sẽ bảo đảm, chính xác hơn Đối với thị trường chứng khoán thì công ty chứng khoán có hai vai trò chính là góp phần tạo lập giá cả và điều tiết thị trường, góp phần tăng tính thanh khoản cho các tài sản tài chính Trong vai trò đầu tiên thì công ty chứng khoán là người tạo lập giá cả cho thị trường và điều tiết thị trường Điều đó được giải thích như sau, giá cả giao dịch giữa các nhà đầu tư trên thị trường không được trực tiếp thoả thuận mà thông qua công ty chứng khoán để đặt lệnh trên thị trường Còn trên thị trường sơ cấp thì giá cả được thoả thuận giữa tổ chức phát hành và công ty chứng khoán, thông qua công ty chứng khoán định giá cho chứng khoán của tổ chức phát hành Như vậy công ty chứng khoán đóng vai trò tạo lập giá cho thị trường Ngoài ra các công ty chứng khoán còn dành một tỷ lệ nhất định để nhằm ổn định thị trường Công ty chứng khoán làm điều này để bảo vệ lợi ích của các nhà đầu tư, và còn là bảo vệ chính bản thân công ty chứng khoán Vai trò thứ hai của công ty chứng khoán là góp phần làm tăng tính thanh khoản cho các tài sản tài chính Thị trường chứng khoán có vai trò làm môi trường cho thanh khoản các chứng khoán Nhưng các công ty chứng khoán mới là người thực hiện điều đó, công ty chứng khoán tạo ra một cơ chế giao dịch trên thị trường Trên thị trường cấp 1 công ty thực hiện các hoạt động bảo lãnh phát hành, chứng khoán hoá Công ty chứng khoán không những huy động một lượng vốn lớn đưa vào sản xuất kinh doanh cho những nhà phát hành mà còn làm tăng tính thanh khoản cho các chứng khoán thông qua việc phát hành tiếp trên thị trường thứ cấp Sau khi phát hành trên thị trường thứ cấp, các chứng khoán có dễ dàng chuyển đổi thành tiền mặt và ngược lại, thông qua các hoạt động của công ty Điều đó làm cho các nhà đầu tư yên tâm về khả năng thanh khoản cùa chứng khoán, từ đó làm tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính trên thị trường chứng khoán.

Đối với các cơ quan quản lý thị trường, công ty chứng khoán có nhiệm vụ cung cấp thông tin trên thị trường cho các cơ quan quản lý Các công ty cung cấp được thông tin bởi vì họ vừa là người bảo lãnh phát hành vừa là người trung gian môi giới mua bán và giao dịch trên thị trường Công ty cung cấp thông tin cho các cơ quan quản lý do nguyên tắc hoạt động của công ty chứng khoán là phải công khai minh bạch, và nó cũng là một quy định của pháp luật Những thông tin mà công ty chứng khoán cung cấp được các cơ quan quản lý sử dụng để kiểm soát và chống các hiện tượng thao túng lũng đoạn, bóp méo thị trường

Tóm lại công ty chứng khoán là một tổ chức chuyên nghiệp trên thị trường chứng khoán, có vai trò cần thiết đối với nhà đầu tư, tổ chức phát hành, cơ quan quản lý thị trường, thị trường chứng khoán nói chung Những vai trò đó được thể hiện ở trong phần các nghiệp vụ của công ty chứng khoán ở phần sau.

c_Thành lập công ty chứng khoán:

- Một tổ chức, hay cá nhân có nhu cầu thành lập một công ty chứng khoán, họ sẽ phải đứng trước rất nhiều lựa chọn và quy định cho công ty của mình Trước tiên, lựa chọn đầu tiên là về mô hình của công ty trên thề giới hiện nay có hai xu hướng là mô hình công ty chứng khoán đa năng và mô hình công ty chứng khoán chuyên doanh Cơ sở cho sự phân loại này đó là phạm vi hoạt động của công ty chứng khoán trong lĩnh vực kinh doanh chứng khoán, kinh doanh tiền tệ, các dịch vụ tài chính.

* Mô hình công ty chứng khoán đa năng là công ty được tổ chức dưới hình thức một tổ hợp dịch vụ tài chính tổng hợp bao gồm kinh doanh chứng khoán, kinh doanh tiền tệ, và các dịch vụ tài chình Có thể hiểu là các ngân hàng thương mại hoạt động với tư cách là chủ thể kinh doanh chứng khoán, bảo hiểm, kinh doanh tiền tệ Mô hình này được biểu hiện dưới hai hình thức đa năng một phần và đa năng hoàn toàn Đa năng một phần là một ngân hàng muốn kinh doanh nhiều hoạt động phải lập công ty con tương ứng với số lượng hoạt động kinh doanh Các công ty con hạch toán độc lập và hoạt động độc lập với các lĩnh vực kinh doanh còn lại Loại hình này được gọi là mô hình ngân hàng kiểu Anh Hình thức còn lại các ngân hàng được phép hoạt động kinh doanh trực tiếp tại cùng một ngân hàng nhiều hoạt động chứng khoán, tiền tệ, bảo hiểm, các dịch vụ tài chính khác Loại hình này có tên là mô hình ngân hàng kiểu Đức Hai hình thức này có những ưu nhược khác nhau, loại hình kiểu Đức giúp cho ngân hàng kết hợp nhiều lĩnh vực kinh doanh, nhờ đó hạn chế rủi ro trong hoạt động kinh doanh nhờ đa dang hoá đầu tư Ngoài ra hình thức này còn làm tăng khả năng chịu đựng của ngân hàng trước những biến động trên thị trường tài chính, các ngân hàng còn có thể tận dụng lợi thế về quy mô Tuy nhiên mô hình này không thể không có nhược điểm, đó là sự phân tán trong hoạt động của nó Điều đó sẽ làm giảm khả năng chuyên sâu, chuyên môn hoá của công ty Điều đó sẽ làm giảm đi sự phát triển của thị trường vì lý do các ngân hàng thường có xu hướng bảo thủ và thích hoạt động cho vay hơn là thực hiện các nghiệp vụ thị trường chứng khoán như bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, quản lý doanh mục đầu tư Và do không tách bạch đựoc hoạt động giữa ngân hàng và hoạt động kinh doanh chứng khoán, trong điều kiện môi trường pháp luật không lành mạnh sẽ gây ra tình trạng lũng đoạn thị trường, và điều đó sẽ dẫn biến động trên thị trường chứng khoán, và tác động mạnh tới kinh doanh tiền tệ, gây ra khủng hoảng dây chuyền dẫn đến khủng hoảng thị trường tài chính Điều này được thể hiện ở việc ngân hàng có thể dùng vốn vay, nguồn tiền tiết kiệm của dân cư để đầu tư chứng khoán, và khi thị trường chứng khoán biến động xấu sẽ dẫn đến tinh trạng mất khả năng thanh toán không giả được nợ của một ngân hàng rồi từ đó theo hiệu ứng dây chuyền mà kéo sập cả một hệ thống tài chính khổng lồ trên thế giói như vào năm 1929-1933 Sau điều đó các ngân hàng đã có xu hướng chuyển toàn bộ sang hình thúc kinh doanh kiểu Anh, chỉ còn lại một số nước kinh doanh theo kiểu Đức.

* Mô hình công ty chứng khoán chuyên doanh, hoạt động kinh doanh chứng khoán trong mô hình này sẽ do một công ty chứng khoán độc lập đảm

nhiệm và các ngân hàng không được tham gia Mô hình này tách biệt hẳn hoạt động giữa ngân hàng và công ty chứng khoán, từ đó hạn chế bớt rủi ro cho đối với ngân hàng và thị trường tài chính Đồng thời nó giúp cho các công ty chứng khoán được chuyên môn hoá sâu hơn trong lĩnh vực chứng khoán, từ đó thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển Mô hình này hiện nay đang được ứng dụng khá rộng rãi ở nhiều nơi như Mỹ, Nhật, Thái Lan, Hàn Quốc Ngày nay trong xu thế hình thành các tập đoàn tài chính khổng lồ mà một thị trường đã cho phép hoạt động kinh doanh trên nhiều lĩnh vực, tuy nhiên phải được tổ chức dưới hình thức các công ty mẹ con Việt Nam hiện nay các công ty chứng khoán được thành lập chủ yếu theo hình thức kiểu Anh Một ngân hàng bỏ vốn ra để thành lập công ty chứng khoán hoạt động độc lập với ngân hàng mẹ, phù hợp với quy định ngân hàng không dược kinh doanh chứng khoán.

- Lựa chọn đối với các công ty chứng khoán tiếp theo đó là về loại hình tổ chức công ty Hiện nay có ba loại hình tổ chức công ty chứng khoán là công ty hợp danh, công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn.Trước tiên, chúng ta tìm hiểu về loại hình công ty hợp danh Công ty hợp danh là doanh nhiệp có ít nhất là hai thành viên hợp danh, ngoài ra còn có thể có các thành viên góp vốn Thành viên góp vốn phải là các cá nhân, có trình độ chuyên môn và uy tín nghề nghiệp và phải chịu toàn bộ trách nhiệm bằng toàn bộ tài sản của mình về các nghĩa vụ của công ty Đối với thành viên góp vốn chỉ phải chịu trách nhiệm trong phần vốn góp của mình Loại hình công ty hợp danh không được phép phát hành chứng khoán Công ty hợp danh được thành lập chủ yếu đối với những lĩnh vực trọng và có tính chất đặc biệt như tư vấn tài chính, khám chữa bệnh, chứng khoán Nhưng để được thành lập công ty rất khó khăn do đó loại hình này không được phổ biến ở Việt Nam, và chủ yếu là sử dụng hai hình thức tổ chức công ty cổ phần, và công ty trách nhiệm hữu hạn Công ty cổ phần là một pháp nhân độc lập với các chủ sở hữu công ty là các cổ đông Trong đó vốn điều lệ của công ty được chia thành nhiều phần bằng nhau gọi là cổ phần Các cổ đông nắm giữ cổ phần và chịu trách nhiệm về nợ và các nghĩa vụ tài sản khác của doanh nghiệp trong phạm vi số vốn đã đóng góp vào doanh nghiệp Điều khác biệt cơ bản giữa công ty cổ phần với công ty hợp danh và công ty trách nhiệm hữu hạn là việc công ty cổ phần được phép phát hành cổ phiếu để huy động vốn trên chính lĩnh vực mà nó kinh doanh Loại hình tổ chức công ty trách nhiệm hữu hạn có hai loại trách nhiệm một thành viên và từ hai thành viên trở lên Các thành viên của công ty chịu trách nhiệm về các khoản nợ và các nghĩa vụ tài sản khác của doanh nghiệp trong phạm vi số vốn đã cam kết góp vào doanh nghiệp Nhưng vấn đề đáng quan tâm là các công ty trách nhiệm hữu hạn không được phép phát hành cổ phiếu, nhưng có thể phát hành một số loại chứng khoán khác để huy động vốn Tóm lại do khả năng huy động vốn được bằng cách phát hành cổ phiếu và các loại chứng khoán khác mà hai loại hình tổ chức sau được ưa dùng hơn hình thức công ty hợp danh Và điều kiện thành lập công ty hợp danh cũng rất phức tạp và khó khăn hơn hẳn so với hai loại hình còn lại.

- Nhưng ngoài các điều kiện để thành lập các công ty trên, kinh doanh chứng khoán còn là một lĩnh vực kinh doanh đặc biệt đòi hỏi phải có một số điều kiện kèm theo về các mặt vốn, nhân sự, cơ sở vật chất Điều kiện về vốn, công ty chứng khoán phải có mức vốn tối thiểu bằng vốn pháp định Vốn pháp định thường được quy đinh cụ thể cho từng loại hình hoạt động kinh doanh Trong quy định trước đây về vốn pháp định cho từng loại hình kinh doanh chứng khoán tại điều 30 Nghị định 48/1998 như sau:

Môi giới : 3 tỷ đồng Tự doanh : 12 tỷ đồng

Quản lý danh mục đầu tư : 3 tỷ đồng Bảo lãnh phát hành : 22 tỷ đồng

Tư vấn đầu tư chứng khoán : 3 tỷ đồng

Tuỳ theo từng hoạt động kinh doanh cần có mức vốn tương đương theo quy định trên Nếu công ty chứng khoán xin cấp phép cho nhiều loại hình kinh doanh thì mức vốn pháp định là tổng số vốn pháp định của từng loại hình riêng lẻ Tại Nhật bản, đối với công ty chứng khoán tham gia 3 loại hình kinh doanh môi giới, tự doanh, bảo lănh phát hành phải có mức vốn điều lệ là 10 tỷ yên tương ứng với 1345.5 tỷ đồng Còn bên Trung Quốc thì đối với công ty chứng khoán đa năng thì vốn điều lệ là 500 triệu NDT, còn các công ty chứng khoán chỉ chuyên môi giới thì vốn điều lệ là 50 triệu NDT.

Điều kiện về nhân lực đối với các các người quản lý và nhân viên công ty chứng khoán phải đáp ứng các yêu cầu về kiến thức, trình độ chuyên môn và kinh nghiệm, cũng như mức độ tín nhiệm, tính trung thực Hầu hết các nước đều yêu cầu nhân viên của công ty chứng khoán phải có giấy phép hành nghề, ở nước ta những nhân viên môi giới, tư vấn, tạo lập thị trường cũng cần phải có các chứng chỉ do Ủy ban chứng khoán cấp Ngoài ra những người giữ chức danh quản lý đòi hỏi phải có giấy phép đại diện.

Điều kiện về cơ sở vật chất, các tổ chức hay cá nhân sáng lập công ty chứng khoán phải đảm bảo yêu cầu cơ sở tối thiểu cho công ty chứng khoán Do đặc thù của công ty chứng khoán là trung gian trong giao dịch mua bán cổ phiếu cho nên nó đòi hỏi phải có đầy đủ cơ sở vật chất để thực hiện các lệnh trong giao dịch Hiện nay nước ta có trung tâm giao dịch thực hiện khớp lệnh thông qua hệ thống máy tính công nghệ cao để khớp lệnh Vấn đề khớp lệnh đã được máy tính làm thay Tuy nhiên để đưa được lệnh của nhà đầu tư từ công ty chứng khoán về sàn giao dịch để khớp lệnh thì phải thực hiện thông qua hệ thống mạng lưới điện thoại Điều này làm hạn chế các rủi ro trong quá trình giao dịch bằng mạng Internet, khắc phục khả năng tấn công của tin tặc vào hệ thống mạng máy tính đánh cắp dữ liệu, phá hoại các giao dịch Sử dụng đường truyền điện thoại để khớp lệnh đòi hỏi phải hệ thống cơ sở vật chất hiện đại để tăng khả năng khớp lệnh cho nhà đầu tư.

Hoàn thành xong các lựa chọn, điều kiện các nhà sáng lập phải xin cấp phép của Uỷ ban chứng khoán nhà nước Hồ sơ thông thường bao gồm các tài liệu sau : đơn xin cấp phép, giấy phép thành lập doanh nghiệp, phương án nhân sự, phưong án hoạt động, điều lệ công ty, các tài liệu minh chứng về vốn, tình hình sản xuất kinh doanh, cơ sở vật chất và trình độ chuyên môn của

đội ngũ quản lý và các giấy tờ khác theo quy định Từ sau khi nộp đơn cho đến khi nhận được cấp phép hoạt động nhà đầu tư phải đợi chờ khoảng ít nhất là hai đến ba tháng Và công việc cuối cùng của công ty chứng khoán sau khi được thành lập đó là công bố thông tin trên đại chúng theo quy định của luật d_Nguyên tắc hoạt động của công ty chứng khoán.

Hoạt động trên thị trường chứng khoán rất là phức tạp, có rất nhiều điều hạn chế đối với công ty chứng khoán trong quá trình kinh doanh Điều đó đòi hỏi các công ty chứng khoán hoạt động theo những nguyêng tắc nhất định để khắc phục những sai sót, khiếm khuyết Để khắc phục điều đó công ty chứng khoán hoạt động dựa trên hai nguyên tắc cơ bản đó là nhóm nguyên tắc đạo đức và nhóm nguyên tắc mang tính tài chính

* Trước hết nói về nhóm nguyên tắc đạo đức, công ty chứng khoán là trung gian trong giao dịch của khách hàng, và do đó công ty phải đảm bảo giao dịch trung thực và công bằng vì lợi ích của khách hàng Đồng thời có nghĩa vụ bảo mật cho khách hàng về các thông tin liên quan đến khách hàng như thông tin về tài khoản, khi chưa được sự cho phép của khách hàng hoặc có chỉ thị của các cơ quan quản lý nhà nước Công ty chứng khoán khi hoạt động tư vấn yêu cầu phải có các thông tin về mức độ rủi ro của hoạt động, và khả năng sinh lời của nó Để đảm bảo cho khách hàng không bị lừa gạt trong các dịch vụ của công ty Các công ty chứng khoán không được phép nhận bất kì một khoản hoa hồng thêm nào khác ngoài các khoản hoa hồng thông thường Đồng thời với việc tư vấn đó là công ty chứng khoán không được dùng các thông tin nội bộ để giao dịch phục vụ cho lợi ích của mình, một số công ty ngoài các hoạt động như môi giới, tư vấn còn có hoạt động tự doanh là việc công ty chứng khoán thực hiện các giao dịch cho mình để thu lợi nhuận từ kinh doanh chứng khoán Điều đó dẫn đến các bất đồng về quyền lợi trong giao dịch giữa khách hàng và công ty chứng khoán Theo nguyên tắc đạo đức thì các công ty chứng khoán sẽ phải ưu tiên thực hiện lệnh cho khách hàng trước rồi mới đến lượt mình Công ty chứng khoán cũng là một nhà kinh doanh do đó nó không được phép tiến hành các hoạt động gây ra sự hiểu lầm về giá cả của khách hàng từ đó kiếm lời Tuy nhiên, hoạt động tự doanh không phải là hoạt động chính của công ty do đó hoạt động phá hoại thị trường của các công ty sẽ rất ít hoặc không có Bản thân các công ty chứng khoán đều muốn mang lại nhiều lợi nhuận nhất cho khách hàng của mình, có như vậy công ty mới thu hút được sự chú ý của khách hàng Hiện nay một số nơi các công ty chứng khoán còn đóng góp thành một quỹ để đề phòng rủi ro mất khả năng thanh toán của công ty cho khách hàng, góp phần bảo vệ lợi ích cho nhà đẩu tư Thông qua đó tạo ra một cảm giác an toàn cho khách hàng, từ đó thu hút được nhiều nhà đẩu tư mở tài khoản giao dịch tại công ty.

* Nhóm nguyên tắc mang tính tài chính có tác dụng làm tách biệt các quan hệ về tài sản giữa công ty với tài sản của khách hàng Các công ty chứng khoán để có thể thực hiện được điều trên trước hết cần phải bảo đảm được các yêu cầu về vốn, cơ cấu vốn và nguyên tắc hạch toán, báo cáo kết quả kinh doanh theo quy định của uỷ ban chứng khoán nhà nước Đồng thời phải bảo đảm các nguồn tài chính trong cam kết kinh doanh với khách hàng Trong đó

công ty chứng khoán không được dùng tiền của khách hàng gửi trong tài khoản tại công ty Ngoại trừ các trường hợp phục vụ kinh doanh của khách hàng Các công ty cũng không được phép dùng các chứng khoán cùa khách hàng để đi thế chấp vay tiền phục vụ cho các hoạt động của công ty, điều đó rất nguy hiểm cho công ty và khách hàng, và cả tổ chức mà công ty thế chấp chứng khoán Nhưng công ty có thể thực hiện các hoạt động trên nếu được sự đồng ý của khách hàng bằng các văn bản.

e_Cơ cấu tổ chức của công ty chứng khoán:

Các công ty chứng khoán tổ chức cơ cấu của công ty theo các loại hình nghiệp vụ chứng khoán mà công ty thực hiện và theo quy mô hoạt động kinh đoanh chứng khoán Tuy nhiên các công ty chứng khoán đều có đặc điểm chung về cơ cấu tổ chức là gồm có hai khối : nghiệp vụ và phụ trợ Trong đó khối nghiệp vụ là khối thực hiện các giao dịch kinh doanh và dịch vụ chứng khoán Khối này đem lại thu nhập cho công ty bằng cách đáp ứng các nhu cầu của khách hàng, đồng thời cung cấp các sản phẩm dịch vụ đáp ứng các nhu cầu của khách hàng Tương ứng với mỗi nghiệp vụ trong khối này sẽ là một phòng, ban của công ty như phòng môi giới, phòng tư vấn, phòng tự doanh, phòng quản lý doanh mục đầu tư, phòng ký quỹ, phòng bảo lãnh phát hành Căn cứ vào quy mô thị trường cũng như sự chú trọng vào các nghiệp vụ mà công ty sẽ chuyên sâu theo từng lĩnh vực nghiệp vụ nhất định.

Khối phụ trợ là khối không thể thiếu được trong các công ty chứng khoán, mặc dù nó không thực hiện trực tiếp các nghiệp vụ chứng khoán cũng như không tạo ra thu nhập Nhưng nó lại khối điều hành các hoạt động của công ty, nó vận hành mang tính chất hỗ trợ khối nghiệp vụ Khối này bao gồm các phòng ban như : phòng nghiên cứu phát triển, phân tích và thông tin thị trường, kế hoạch công ty Do xu hướng phát triển và hội nhập mà công ty chứng khoán có thêm các phòng ban về mạng lưới, chi nhánh, văn phòng, đại lý Các công ty ngoài việc phát triển thị trường và quy mô mà các công ty còn có xu hướng mở rộng thêm các hoạt động của ngành khác như bảo hiểm, ngân hàng.

3 Các nghiệp vụ của công ty chứng khoán :

Tương tự như cơ cấu tổ chức của công ty, các nghiệp vụ của công ty cũng được phân thành hai nhóm là nhóm nghiệp vụ chính và nhóm nghiệp vụ phụ trợ.

a Các nghiệp vụ chính:

- Nghiệp vụ môi giới chứng khoán :

Đây là một hoạt động phổ biến nhất ở các công ty chứng khoán, gần như công ty chứng khoán nào cũng có hoạt động này Môi giới chứng khoán là việc công ty chứng khoán đứng làm trung gian hoặc đại diện mua bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Thông qua công ty chứng khoán đại diện cho khách hàng giao dịch mua bán chứng khoán tại các sàn giao dịch hoặc trên thị trường OTC, và khách hàng sẽ phải chịu trách nhiệm đối với các kết quả giao dịch đó Thông qua hoạt động môi giới, công ty chứng khoán sẽ cung cấp cho khách hàng các sản phẩm, dịch vụ tư vấn đầu

tư và kết nối giữa nhà đầu tư bán chứng khoán và nhà đầu tư mua chứng khoán với nhau Trong một số trường hợp nhất định hoạt động môi giới còn giúp cho nhà đầu tư lấy lại tinh thần, tỉnh táo, sáng suốt trong việc đưa ra quyết định Thực hiện nghiệp vụ môi giới này rất là khó khăn và vất vả, các nhân viên môi giới phải vừa có kiến thức tinh thông về thị trường chứng khoán, vừa cần phải có các kỹ năng giao tiếp tốt Nhân viên môi giới phải có kiến thức về chứng khoán giỏi, giúp cho khách hàng có được thông tin chính xác và hoàn hảo từ đó đưa ra được quyết định chính xác Nhưng nhân viên môi giới ngoài kiến thức ra cũng cần có các tiêu chuẩn nhất định về phẩm chất, tư cách đạo đức, kỹ năng mẫn cán trong công việc và sự công tâm cung cấp cho khách hàng dịch vụ tốt nhất.

- Nghiệp vụ tự doanh :

Tự doanh là việc công ty chứng khoán tiến hành giao dịch mua bán chứng khoán cho chính mình Các hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán được thực hiện thông qua cơ chế giao dịch trên giao dịch trên sở giao dịch chứng khoán nhà nước hoặc trên thị trường OTC Tại một số thị trường thực hiện cơ chế khớp giá, thì hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán được thực hiện thông qua hoạt động tạo lập thị trường Khi đó công ty chứng khoán sẽ là nhà tạo lập thị trường và hoạt động mua bán chứng khoán với các khách hàng để hưởng trênh lệch giá cả của hoạt động mua bán chứng khoán Đây là điều khác với hoạt động môi giới chứng khoán công ty chứng khoán không nhận được hoa hồng mà thu được lợi nhuận từ hoạt động mua bán chứng khoán để thu được chênh lệch Hoạt động này công ty chứng khoán phải tự bỏ tiền, còn đối hoạt động môi giới công ty chứng khoán không phải bỏ tiền mua bán chứng khoán Tuy nhiên công ty thực hiện hoạt động này vì mục đích lợi nhuận từ chính hoạt động mua bán chứng khoán của mình, đồng thời còn vì mục đích nhằm làm ổn định thị trường hạn chế các biến động trên thị trường sẽ dẫn đến những tác động tệ hại Nhưng mà hoạt động này gắn với lợi nhuận trực tiếp của công ty do đó có thể dẫn đến những tiêu cực từ phía công ty chứng khoán trong việc thực hiên các lệnh giao dịch Do hoạt động tự doanh song hành cùng với hoạt động môi giới, và công ty chứng khoán là đầu mối có khả năng tiếp cận thông tin nhanh chóng và kịp thời Từ đó các công ty chứng khoán có được những dự báo thích hợp về thị trường từ đó có được các quyết định chính xác Như vậy các công ty chứng khoán sẽ cạnh tranh với khách hàng trong quá trình thực hiện các giao dịch.Do đó cần phải có biện pháp bảo đảm quyền lợi của khách hàng trong các giao dịch Hiện nay các công ty chứng khoán khi khớp lệnh đều ưu tiên thực hiện các lệnh của khách hàng trước khi thực hiện lệnh của công ty trong hoạt động tự doanh Điều đó đã trở thành luật và một số nơi thì hoạt động này yêu cầu phải thành lập hai loại công ty chứng khoán riêng biệt là công ty môi giới và công ty tự doanh Điều này nhằm đáp ứng các vấn đề về tính minh bạch của công ty chứng khoán trong hoạt động của mình, sự minh bạch này được thể hiện qua sự tách biệt về mặt vốn, tài sản, chứng khoán giữa khách hàng và công ty Thông qua hoạt động tự doanh công ty chứng khoán tạo lập thị trường cho các chứng khoán mới bằng cách mua bán chứng khoán trên thị trường cấp hai Trên thế

giới, các nhà tạo lập thị trường cho các chứng khoán dựa trên cơ chế giao dịch trên thị trường OTC Trên thị trường OTC các nhà tạo lập thị trường liên tục báo giá để mua bán chứng khoán giữa các nhà đầu tư khác nhau Họ duy trì liên tục thị trường này trên 24 giờ để phục vụ nhu cầu mua bán cùa khách hàng và của các công ty với nhau.

Nghiệp vụ tự doanh của công ty chứng khoán được thực hiện theo hai hình thức giao dịch trực tiếp và giao dịch gián tiếp:

~ Giao dịch trực tiếp là giao dịch tay đôi giữa hai công ty chứng khoán, công ty chứng khoán với khách hàng thông qua thương lượng Hoạt động này chủ yếu thực hiện các giao dịch đối với các chứng khoán trên thị trường OTC

~ Giao dịch gián tiếp, công ty chứng khoán giao dịch giống như mọi nhà đầu tư trên thị trường tập trung, để khớp lệnh Lệnh của họ được thực hiện bất cứ lúc nào mà họ cũng không xác định được trước Đây là hoạt động của nghiệp vụ tự doanh các công ty chứng khoán không tự thực hiện các lệnh của họ theo giá thoả thuận, yêu cầu của họ Còn đối với hoạt động giao dịch trực tiếp của nghiệp vụ tự doanh của công ty chứng khoán được thực hiện dựa trên nguyên tắc thương lượng trên thị trường OTC.

- Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành :

Để thực hiện thành công các đợt chào bán chứng khoàn ra công chúng thì tổ chức phát hành phải thông qua công ty chứng khoán để bảo lãnh, tư vấn phát hành, phân phối chứng khoán ra công chúng Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán ra công chúng là hoạt động mang lại thu nhập nhiều nhất, nó chiếm tỉ trọng cao nhất trong tổng doanh thu Nghiệp vụ bảo lãnh chứng khoán là việc các công ty chứng khoán giúp cho tổ chức phát hành hoàn thành các thủ tục yêu cầu để được phát hành chứng khoán Công ty chứng khoán sau khi bảo lãnh cho tổ chức phát hành, họ cũng thực hiện phân phối chứng khoán đó hoặc bán lại cho một công ty chứng khoán khác để họ phân phối chứng khoán Trong giai đoạn đầu khi phân phối các công ty chứng khoán có vai trò là một nhà tạo lập thị trường, làm bình ổn giá cả Hiện nay để bảo lãnh phát hành cho các tổ chức phát hành chứng khoán thì ngoài các công ty chứng khoán, còn có các tổ chức trung gían tài chính khác như ngân hàng, bảo hiểm Do quy mô phát hành lớn mà một công ty chứng khoán thì không thể thực hiện được với quy mô vốn như hiện nay Tuy nhiên các ngân hàng sẽ đứng ra bảo lãnh phát hành sau đó họ sẽ phân phối lại cho các công ty chứng khoán tự doanh hoặc các thành viên khác Quy trình để một công ty chứng khoán thực hiện bảo lãnh phát hành cho một tổ chức gồm có các bước như sau Tổ chức phát hành ban đầu đề nghị các công ty chứng khoán bảo lãnh phát hành Sau đó công ty chứng khoán sẽ ký hợp đồng tư vấn quản lý để tư vấn cho tổ chức phát hành về loại chứng khoán, số lượng, định giá chứng khoán, phương thức phát hành chứng khoán ra công chúng đầu tư Để được bảo lãnh phát hành tổ chức bảo lãnh phải đệ trình phương án bảo lãnh lên uỷ ban chứng khoán nhà nước Sau khi được uỷ ban chứng khoán chấp thuận thì các công ty chứng khoán sẽ ký kết trực tiếp hoặc lập ra nghiệp đoàn bảo lãnh để ký kết với tổ chức phát hành Uỷ ban cấp giấy phép phát hành cho công ty chứng khoán khi

giấy phép có hiệu lực thì công ty chứng khoán hay nghiệp đoàn bảo lãnh mới được phép phân phối chứng khoán Các hình thức phân phối chứng khoán chủ yếu là:

* Bán riêng cho các tổ chức đầu tư tập thể, các quỹ đầu tư, các quỹ bảo hiểm, các quỹ hưu trí.

* Bán trực tiếp cho các cổ đông hiện thời hoặc các nhà đầu tư có liên quan trực tiếp tới tổ chức phát hành.

* Bán rộng rãi ra công chúng.

Khi đến ngày ký kết trên hợp đồng công ty chứng khoán phải thanh toán cho tổ chức phát hành tiền bán chứng khoán Nhưng tuỳ thuộc theo cách thức bảo lãnh giữa công ty chứng khoán và tổ chức phát hành mà khi kết thúc hợp đồng công ty chứng khoán phải thực hiện các nhiệm vụ nhất Như bảo lãnh theo phưong thức cố gắng cao nhất, cam kết chắc chắn, theo phương thức dự phòng, bán tất cả hoặc không, phương thức tối thiểu hoặc tối đa.

- Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư :

Đây là nghiệp vụ quản lý vốn uỷ thác của khách hàng để đầu tư vào chứng khoán thông qua các danh mục đầu tư nhằm mục đích sinh lợi cho khách hàng trên cơ sở bảo toàn và tăng lợi nhuận Đây là một nghiệp vụ tư vấn mang tính chất tổng hợp có kèm đầu tư Các khách hàng uỷ thác cho công ty trong việc quyết định các hoạt động đẩu tư dựa trên chiến lược đầu tư và những nguyên tắc mà khách hàng đặt ra như lợi nhuận kỳ vọng, mức độ rủi ro Quy trình của nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư có thể được khái quát bao gồm các bước :

* Xúc tiến tìm hiểu và nhận quản lý là công ty chứng khoán và khách hàng tiếp xúc và tìm hiểu về khả năng tài chính, chuyên môn từ đó đưa ra các yêu cầu về quản lý vốn uỷ thác.

* Ký hợp đồng quản lý là việc công ty ký hợp đồng quản lý với khách hàng theo yêu cầu, nội dung về vốn, thời gian uỷ thác, mục tiêu đầu tư, quyền và trách nhiệm của các bên,phí quản lý danh mục đầu tư.

* Thực hiện hợp đồng quản lý, công ty chứng khoán thực hiện đầu tư theo uỷ thác của khách hàng như trong cam kết đã ghi nhận và phải đảm bảo các nguyên tắc về quản lý vốn và tài sản giữa khách hàng và công ty * Kết thúc hợp đồng quản lý thì khách hàng có nghĩa vụ thanh toán các chi phí quản lý theo hợp đồng ký kết và xử lý các trường hợp khi công ty chứng khoán bị ngưng hoạt động, giải thể hay phá sản công ty.

- Nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán :

Nghiệp vụ này cũng giống như các hoạt động tư vấn khác, tư vấn đầu tư chứng khoán là việc công ty chứng khoán sử dụng trình độ chuyên môn của mình trong lĩnh vực chứng khoán để đưa ra các lời khuyên, phân tích cho các nhà đầu tư Trước các tình huống phức tạp nhà đầu tư đang đắn đo, họ có thể sử dụng đến hoạt động tư vấn của công ty để hỗ trợ trước khi đưa ra được quyết định cuối cùng Hoạt động tư vấn chứng khoán được phân loại theo các tiêu thức sau :

* Thứ nhất, theo hình thức của hoạt động tư vấn, thì gồm hai loại là tư vấn trực tiếp và tư vấn gián tiếp Tư vấn trực tiếp là hoạt động tư vấn của