Những vấn đề cơ bản về thị trường chứng khoán

Những vấn đề cơ bản về thị trường chứng khoán

1 Lời nói đầu Đường lối kinh tế và chiến lược phát triển kinh tế của nước ta là "Đẩy mạnh cơng nghiệp hố, hiện đại hố, xây dựng nền kinh tế độc lập tự chủ, đưa nước ta trở thành một nước cơng nghiệp; ưu tiên phát triển lực lượng sản xuất, đồng thời xây dựng quan hệ sản xuất phù hợp theo định hướng xã hội chủ nghĩa ." (trích Báo cáo chính trị của Ban chấp hành Trung ương Đảng khố VIII và trình đại hội đại biểu tồn quốc lần thứ IX của Đảng) đòi hỏi phải có nguồn lực lớn mà cụ thể là huy động được nguồn vốn lớn cho sự phát triển kinh tế đất nước. Phát triển thị trường chứng khốn, tìm ra các giải pháp phát triển thị trường chứng khốn đã đáp ứng được nhu cầu cấp bách về nguồn vốn hiện nay. THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 2 Phần I: Những vấn đề cơ bản về thị trường chứng khốn I. CHỨNG KHỐN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 1. Lịch sử hình thành và phát triển của thị trường chứng khốn trên thế giới. Thị trường chứng khốn là yếu tố cơ bản của nền kinh tế thị trường hiện đại. Đến nay, hầu hết các quốc gia có nền kinh tế phát triển đều có thị trường chứng khốn. Thị trường chứng khốn đã trở thành một định chế tài chính khơng thể thiếu được trong đời sống kinh tế của những nước theo cơ chế thị trường. Vào khoảng giữa thế kỷ 15 ở tại những thành phố trung tâm bn bán của phương tây, các thương gia thường tụ tập tại các qn cà phê để thương lượng việc mua bán, trao đổi các loại hàng hố như: nơng sản, khống sản, ngoại tệ và giá khốn động sản … Điểm đặc biệt là trotng những cuộc thương lượng này các thương gia chỉ dùng lời nói để trao đổi với nhau, khơng có hàng hố, ngoại tệ, giá khốn động sản hay bất cứ một loại giấy tờ nào. Những cuộc thương lượng này nhằm thống nhất với nhau các "Hợp đồng" mua bán, trao đổi thực hiện ngay, kể cả những hợp đồng cho tương lai 3 tháng, 6 tháng hoặc một năm sau mới thực hiện. Những cuộc trao đổi này lúc đầu chỉ có một nhóm nhỏ, dần dần số người tăng lên. Đến cuối thế kỷ 15 "khu chợ riêng" này trở thành một "thị trường" và thời gian họp chợ rút xuống hàng tuần và sau đó là hàng ngày. Trong các phiên chợ này họ thống nhất với nhau những quy ước cho các cuộc thương lượng. Dần dần những quy ước đó được tu bổ hồn chỉnh thành những quy tắc có giá trị bắt buộc đối với những người tham gia. Từ đó thị trường chứng khốn bắt đầu hình thành. Phiên chợ đầu tiên năm 1453 tại đai Vanber của Bỉ sau đó được xuất hiện ở Anh năm 1773, ở Đức 1778, ở Mỹ 1792, ở Thụy sĩ 1876, ở Nhật 1878, ở Pháp THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 3 1801, ở Hương Cảng 1946, ở Inđơnêxia 1925, ở Hàn Quốc 1956, ở Thái Lan 1962, ở Malaysia và Philipin 1963. Q trình hình thành và phát triển của các thị trường chứng khốn thế giới đã trải qua những bước thăng trầm. Thời kỳ huy hồng vào những năm 1975 - 1913 cùng với sự phát triển thịnh vượng của nền kinh tế. Cũng có lúc thị trường chứng khốn rơi vào đêm đen như ngày thứ năm đen tối tức ngày 29/10/1929 rồi ngày thứ hai đen tối năm 1987, vừa qua tháng 7/97 thị trường chứng khốn ở các nước Châu Á sụt giá, mất lòng tin bắt đầu từ Thái Lan. Đến nay thị trường chứng khốn các nước đang phát triển mạnh mẽ về số lượng thị trường chứng khốn lên đến 160 sở giao dịch, chất lượng hoạt động thị trường ngày càng đáp ứng cho số đơng những nhà đầu tư trong và ngồi nước, tiến tới một thị trường chứng khốn hội nhập khu vực và quốc tế. Hiện nay thị trường chứng khốn đã phát triển mạnh mẽ ở hầu hết các nước cơng nghiệp hàng đầu Mỹ, Nhật, Anh, Đức, Pháp… Bên cạnh đó hơn 40 nước phát triển đã thiết lập thị trường chứng khốn cũng đã hình thành ở các nước láng giềng Việt Nam như Singapore, Malaysia, Thái Lan, Philipin và Inđơnêxia và Việt Nam cũng đã có trung tâm giao dịch thị trường chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh. (7/2000). 2. Các khái niệm a. Chứng khốn: Chứng khốn là các loại cơng cụ tài chính dài hạn, bao gồm các loại cổ phiếu và trái phiếu. Cổ phiếu là loại chứng chỉ xác nhận việc góp vốn của một người vào cơng ty cổ phần. Cổ phiếu xác nhận quyền sở hữu của người này đối với cơng ty cổ phần, người sở hữu được gọi là cổ đơng, cổ đơng có các quyền hạn và trách nhiệm đối với cơng ty cổ phần, được chia lời (cổ tức) theo kết quả kinh doanh của cơng ty cổ phần: được quyền bầu cử, ứng cử vào ban quản lý, ban kiểm sốt. THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 4 Cổ phiếu có thể được phát hành vào lúc thành lập cơng ty, hoặc lúc cơng ty cần thêm vốn để mở rộng, hiện đại hố sản xuất kinh doanh. Một đặc điểm của cổ phiếu là cổ đơng được chia cổ tức theo kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của cơng ty. Cổ đơng có thể được hưởng lợi nhuận nhiều hơn giá trị của cổ phiếu và cũng có thể bị mất trắng khi cơng ty làm ăn thua lỗ. Cổ đơng khơng được quyền đòi lại số vốn mà người đó đã góp vào cơng ty cổ phần, họ chỉ có thể thu lại tiền bằng cách bán cổ phiếu đó ra trên thị trường chứng khốn. Trái phiếu là chứng chỉ xác nhận quyền làm chủ một món nợ của chủ sở hữu trái phiếu đối với đơn vị phát hành. Trái phiếu là loại chứng khốn mà lãi suất vay nợ đã được xác định rõ ngay khi phát hành do đó nó có lợi tức cố định và chỉ được hồn trả khi đến hạn thanh tốn ghi trên trái phiếu mà người phát hành phải thực hiện. Trái phiếu do các doanh nghiệp có thể là quốc doanh, tư doanh hay cổ phần phát hành. ở Việt Nam hình thức vay vốn bằng cách phát hành trái phiếu đã xuất hiện ở một vài nơi. Ví dụ như việc phát hành trái phiếu huy động vốn cho đầu tư mở rộng sản xuất của nhà máy xi măng Hồng Thạch vào cuối năm 994, một số doanh nghiệp khác cũng có hình thức huy động vốn này để vay của cán bộ cơng nhân viên trong doanh nghiệp. Kỳ phiếu là chứng chỉ của nhà nước phát hành với mục đích vay vốn của các tổ chức kinh tế xã hội, các tầng lớp dân cư để bù đắp vào thâm hụt của ngân sách Nhà nước. Trong vài năm trở lại đ ây, kho bạc nhà nước đã phát hành kỳ phiếu kho bạc rộng rãi trong cả nước. b. Thị trường chứng khốn. Thị trường chứng khốn (tiếng latinh là Bursa - nghĩa là cái ví tiền) là nơi mà cung và cầu của các loại chứng khốn gặp nhau để xác định giá cả. Số lượng của từng loại chứng khốn được giao dịch trên thị trường. Cụ thể hơn thị trường chứng khốn có thể được định nghĩa như là nơi tập trung các nguồn tiết kiệm để phân phối lại cho người muốn sử dụng những nguồn tiết THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 5 kiệm đó theo giá mà người sử dụng sẵn sàng trả. Nói cách khác thị trường chứng khốn là nơi tập trung và phân phối các nguồn đầu tư này, có thêm nhiều vốn hơn để đưa vào sản xuất trong nền kinh tế vì vậy có thể làm cho nền kinh tế tăng trưởng và tạo nên sự thịnh vượng. Theo định nghĩa nêu trên, thị trường chứng khốn khơng phải là cơ quan mua vào hoặc bán ra các loại chứng khốn. Thị trường chứng khốn chỉ là nơi giao dịch, ở đó việc mua bán chứng khốn được thực hiện bởi những người mơi giới chứng khốn. Như vậy thị trường chứng khốn khơng phải là nơi giao dịch (mua - bán) chứng khốn của những người muốn mua hay bán chứng khốn mà là của những nhà mơi giới. Nếu một người muốn mua hay bán chứng khốn, người này sẽ thơng qua người mơi giới chứng khốn của anh ta trên thị trường chứng khốn để tiến hành việc mua bán chứ khơng trực tiếp tham gia mua bán. Giá cả chứng khốn được hình thành một cách khách quan theo hệ thống bán đấu giá hai chiều. Người mơi giới mua khác được với giá thấp nhất, người mơi giới bán cạnh tranh với những người mơi giới bán khác để bán được giá cao nhất. Vì thế mà thị trường chứng khốn là thị trường có tính tự do cao nhất trong các loại thị trường. c. Phân loại thị trường chứng khốn. Về phương diện pháp lý thị trường chứng khốn gồm có: Thị trường chứng khốn (TTCK tập trung) là thị trường hoạt động theo đúng các qui luật pháp định, là nơi mua bán các loại chứng khốn đã được đăng biểu hay được biệt lệ. Chứng khốn đăng biểu là loại chứng khốn đã được cơ quan có thẩm quyền cho phép bảo đảm, phân phối và mua bán qua trung gian các kinh kỷ và cơng ty kinh kỷ, tức là đã hội đủ các tiêu chuẩn đã định. Chứng khốn biệt lệ là loại chứng khốn được miễn giấy phép của cơ quan có thẩm quyền, do chính phủ trong các cơ quan cơng quyền, thành phố, tỉnh quận, huyện, thị phát hành và bảo đảm. THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 6 Thị trường chứng khốn chính thức có địa điểm và thời biểu mua bán rõ rệt và giá cả được tính theo thể thức đấu giá cơng khai, có sự kiểm sốt của hội động chứng khốn. Thị trường chứng khốn chính thức chủ yếu được thể hiện bằng các sở giao dịch chứng khốn. Thị trường chứng khốn phi chính thức: (TTCK phi tập trung) là thị trường mua bán chứng khốn bên ngồi sở giao dịch chứng khốn, khơng có địa điểm tập trung những người mơi giới, những người kinh doanh chứng khốn như ở sở giao dịch chứng khốn. ở đây khơng có sự kiểm sốt từ bên ngồi, khơng có ngày giờ hay thủ tục nhất định mà do sự thoả thuận của người mua và người bán. d. Chỉ số chứng khốn: Khi nói đến thị trường chứng khốn khơng thể khơng nói đến chỉ số chứng khốn. Người ta thường coi chỉ số chứng khốn là chiếc "phong vũ biểu" của thị trường chứng khốn mà ở dạng này hay dạng khác người ta dùng chỉ số chứng khốn để thể hiện sự phát triển của thị trường và các thành phần của nó. Các chỉ số này thường được thơng báo trên các phương tiện thơng tin đại chúng và các tờ nhật báo lớn ở các nước chỉ số chứng khốn phản ánh tình hình hoạt động của các cơng ty trên thị trường. Nếu các cơng ty làm ăn có lãi, giá chứng khốn của các cơng ty đó sẽ tăng và làm tăng theo chỉ số chứng khốn. Ngược lại, chỉ số chứng khốn sẽ giảm. Dựa vào chỉ số chứng khốn, các nhà đầu tư có thể xác định được hiệu quả của một cổ phiếu hoặc một danh mục các chứng khốn để đầu tư vào. Bất kỳ một thị trường chứng khốn nào cũng có một chỉ số chứng khốn của riêng nó. Ví dụ thị trường chứng khốn New york có chỉ số Dow Jones, thị trường chứng khốn Tokyo áp dụng chỉ số Nikkei, Hong Kong áp dụng chỉ số Hang - xieng, Singapore áp dụng chỉ số "Strai taime"… Một loại chỉ số chứng khốn được nhiều người biết đến nhất là chỉ số Dow Jones ra đời cách đây vừa tròn 100 năm (896). Chỉ số này được coi như một cột mốc của thị trường chứng khốn thế giới. Chỉ số này do hai nhà kinh tế Mỹ THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 7 Edward David Jones và Charles Hery Dow đề xuất đo lường mức độ biến động của thị giá cổ phiếu trên thị trường chứng khốn New York. Chỉ số Dow Jones bao gồm 65 loại cổ phiếu được chia thành 3 nhóm chỉ số bình qn nhỏ như sau: + Chỉ số Dow Jones cơng nghiệp bao gồm giá cổ phiếu của 30 cơng ty hàng đầu ngành cơng nghiệp cơng lại rồi chia cho 1504 (con số này có khi có giảm). + Chỉ số Dow Jones vận tải bao gồm giá cổ phiếu của 20 cơng ty hàng đầu ngành giao thơng vận tải cộng lại chia cho 2785 (con số này có khi tăng). + Chỉ số Dow Jones dịch vụ cơng cộng bao gồm giá cổ phiếu của 15 cơng ty hàng đầu ngành dịch vụ cơng cộng. Để biết được tình hình phát triển kinh tế gần đây người ta xác định thêm một số tiêu chuẩn khác. Đó là các điểm giới hạn và điểm liệt. Chẳng hạn điểm giới hạn của chỉ số Dow Jones là 800, điểm liệt là 700. Nếu chỉ số Dow Jones hàng ngày vượt q 800 điểm chung trong nền kinh tế đang đi lên, nếu dưới 800 điểm cho biết có nguy cơ xảy ra suy thối kinh tế. II. CƠ CẤU VÀ HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN. Thị trường chứng khốn chính thức được thể hiện bằng sở giao dịch chứng khốn. Thơng thường một thị trường chứng khốn bao gồm hai thị trường cùng tham gia (cấu trúc thị trường chứng khốn) là thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp. 1. Thị trường sơ cấp: Là thị trường cấp một hay thị trường phát hành, hàm ý chỉ nơi diễn ra hoạt động giao dịch mua bán những chứng khốn mới phát hành lần đầu, kéo theo sự tăng thêm qui mơ đầu tư vốn. Nguồn cung ứng vốn chủ yếu tại thị trường này là nguồn tiết kiệm của dân chúng như của một số tổ chức phi tài chính. Thị trường sơ cấp là thị trường tạo vốn cho đơn vị phát hành. 2. Thị trường thứ cấp. Còn gọi là thị trường cấp hai hay thị trường lưu thơng, là nói đến nơi diễn ra hoạt động giao dịch mua bán chứng khốn đến tay thứ hai, tức là việc mua bán THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 8 tiếp thu sau lần bán đầu tiên. Nói cách khác, thị trường thứ cấp là thị trường mua đi bán lại các loại chứng khốn đã được phát hành qua thị trường sơ cấp. Điểm khác nhau căn bản giữa thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp khơng phải là sự khác nhau về hình thức mà là sự khác nhau về nội dung, về mục đích của từng loại thị trường. Bởi lẽ, việc phát hành cổ phiếu hay trái phiếu ở thị trường sơ cấp là nhằm thu hút mọi nguồn vốn đầu tư và tiết kiệm vào cơng cuộc phát triển kinh tế. Còn ở thị trường thứ cấp, dù việc giao dịch rất nhộn nhịp có hàng chục, hàng trăm thậm chí hàng ngàn tỉ đơ la chứng khốn được mua đi bán lại, nhưng khơng làm tăng thêm qui mơ đầu tư vốn, khơng thu hút thêm được các nguồn tài chính mới. Nó chỉ có tác dụng phân phối lại quyền sở hữu chứng khốn từ chủ thể này sang chủ thể khác, đảm bảo tính thanh khoản của chứng khốn. Thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp gộp lại được gọi là thị trường chứng khốn. Hai thị trường này tồn tại quan hệ mật thiết với nhau được ví dụ như hai bánh xe của một chiếc xe, trong đó thị trường sơ cấp là cơ sở, là tiền đề, thị trường thứ cấp là động lực. Nếu khơng có thị trường sơ cấp thì sẽ chẳng có chứng khốn để lưu thơng trên thị trường thứ cấp và ngược lại, nếu khơng có thị trường thứ cấp thì việc hốn chuyển các chứng khốn thành tiền sẽ bị khó khăn, khiến cho người đầu tư sẽ bị thu nhỏ lại, hạn chế khả năng huy động vốn trong nền kinh tế. Việc phân biệt thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp chỉ có ý nghĩa về mặt lý thuyết. Trong thực tế tổ chức thị trường chứng khốn khơng có sự phân biệt đâu là thị trường sơ cấp và đâu là thị trường thứ cấp. Nghĩa là, trong một thị trường chứng khốn vừa có giao dịch của thị trường sơ cấp vừa có giao dịch của thị trường thứ cấp. Vừa có việc mua bán chứng khốn theo tính chất mua đi bán lại. Tuy nhiên, điểm cần chú ý là phải coi trọng thị trường sơ cấp, vì đây là thị trường phát hành là hoạt động tạo vốn cho đơn vị phát hành đồng thời phải giám sát chặt chẽ thị trường thứ cấp, khơng để tình trạng đầu cơ lũng đoạn thị trường để đảm bảo thị trường chứng khốn trở thành cơng cụ hữu dụng của nền kinh tế. THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 9 3. Sở giao dịch chứng khốn: Thị trường chứng khốn chính thức được tổ chức theo hình thức Sở giao dịch chứng khốn. a. Các hình thức tổ chức sở giao dịch chứng khốn. Hiện nay trên thế giới có 3 hình thức tổ chức sở giao dịch chứng khốn. Thứ nhất: Sở giao dịch chứng khốn được tổ chức theo hình thức "Câu lạc bộ" tự nguyện của các thành viên. Trong hình thức này, các thành viên của sở giao dịch (hội viên) tự tổ chức và tự quản lý sở giao dịch chứng khốn theo pháp luật khơng có sự can thiệp của nhà nước. Các hội viên của Sở giao dịch bầu ra Hội đồng quản trị và Hội đồng quản trị bầu ra ban điều hành. Thứ hai: Sở giao dịch chứng khốn được tổ chức dưới hình thức một cơng ty cổ phần có các cổ đơng là các cơng ty thành viên. Đây là hình thức phổ biến nhất hiện nay. Sở giao dịch chứng khốn tổ chức dưới hình thức này được hoạt động theo luật cơng ty cổ phần, phải nộp thuế cho nhà nước và chịu sự giám sát của một cơ quan chun mơn do chính phủ lập ra. Cơ quan chun mơn này là cơ quan quản lý nhà nước về chứng khốn và thị trường chứng khốn. Quản lý và điều hành sở giao dịch chứng khốn là Hội đồng quản trị do các cơng ty chứng khốn thành viên bầu ra và ban điều hành sở giao dịch chứng khốn do Hội đồng quản trị đề cử. Thứ ba: Sở giao dịch chứng khốn được tổ chức dưới dạng một cơng ty cổ phần nhưng có sự tham gia quản lý và điều hành của nhà nước. Đây là hình thức phổ biến ở hầu hết các nước Châu á. Cơ cấu tổ chức và quản lý điều hành cũng tương tự như hình thức trên nhưng trong thành phần Hội đồng quản trị có một số thành viên do uỷ ban chứng khốn quốc gia đưa vào, giám sát điều hành. Sở giao dịch chứng khốn quốc gia bổ nhiệm. b. Quản lý và điều hành sở giao dịch chứng khốn Uỷ ban chứng khốn quốc gia là cơ quan quản lý nhà nước về thị trường chứng khốn do chính phủ thành lập. Uỷ ban chứng khốn quốc gia có nhiệm vụ xác THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 10 định loại doanh nghiệp nào được phép phát hành chứng khốn và loại chứng khốn nào được mua bán. Uỷ ban này cấp giấy phép và kiểm tra hoạt động của các cơng ty mơi giới và thực hiện các cơng việc quản lý nhà nước khác. Hội đồng quản trị và ban điều hành sở giao dịch chứng khốn quản lý và điều hành sở giao dịch chứng khốn. Tất cả các quyết định đều được Hội đồng quản trị đưa ra. Hội đồng này bao gồm các cơng ty chứng khốn thành viên của sở giao dịch chứng khốn, các thành viên liên doanh thậm chí có một số khơng phải là thành viên của sở giao dịch chứng khốn do Uỷ ban chứng khốn quốc gia đưa vào. Hội đồng quản trị có quyền quyết định nhưng thành viên nào được phép bn bán tại sở giao dịch, những loại chứng khốn nào đủ tiêu chuẩn được phép niêm yết tại phòng giao dịch. Hội đồng này có quyền đình chỉ hoặc huỷ bỏ việc niêm yết một chứng khốn nào đó. Hội đồng quản trị có quyền kiểm tra q trình kinh doanh của các thành viên sở giao dịch. Nếu phát hiện vi phạm, Hội đồng quản trị có quyền phạt hoặc đình chỉ việc kinh doanh của thành viên trong một thời gian nhất định hoặc trục xuất khơng cho phép mua bán trên sở giao dịch. Nếu phát hiện vi phạm, Hội đồng quản trị có quyền phạt hoặc đình chỉ việc kinh doanh của thành viên trong một thời gian nhất định hoặc trục xuất khơng cho phép mua bán trên sở giao dịch chứng khốn nữa. c. Thành viên sở giao dịch chứng khốn. Thành viên sở giao dịch chứng khốn có thể là các cá nhân hoặc các cơng ty chứng khốn. Để trở thành thành viên của sở giao dịch chứng khốn trước hết cơng ty phải được cơng ty có thẩm quyền của nhà nước cấp giấy phép hoạt động. Phải có số vốn tối thiểu theo quy định, có chun gia kinh tế, pháp lý đã được đào tạo về phân tích và kinh doanh chứng khốn. Ngồi ra cơng ty còn phải thoả mãn các u cầu của từng sở giao dịch chứng khốn cụ thể. Một cơng ty chứng khốn có thể là thành viên của nhiều sở giao dịch chứng khốn khác nhau nhưng khơng được là thành viên của thị trường chứng khốn phi tập trung THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN [...]... c u có th tham gia mua, bán ch ng khốn qua sáu cơng ty ch ng khốn theo ngun t c: Giao d ch ch ng khốn là qua trung gian như: Cơng ty CKCP B o Vi t (Hà N i); Cơng ty ch ng khốn Thăng Long (HN); Cơng ty CKCP Sài Gòn; Cơng ty CKCP Ngân hàng Thương m i c ph n Á Châu (TPHCM); Cơng ty CKCP Bình Dương; Cơng ty TNHHCK Ngân hàng u tư và phát tri n Vi t Nam Các cơng ty ch ng khốn có v n i u l t 6 t ng n 55 t... nư c hi n c nư c có 370 cơng ty c ph n trong ó có trên 100 cơng ty có kh năng niêm y t trên th trư ng ch ng khốn Tuy nhiên t o lòng tin c a cơng chúng, hàng hố trong th i gian ch t lư ng và n u òi h i nh Vì v y cơng ty CP cơ i n l nh REE và cơng ty CP cáp và v t li u vi n thơng SACOM và có th thêm c phi u c a cơng ty giao nh n và kho v n ngo i thương Trasimex Thành ph HCM và cơng ty XNK ch bi n nơng... nư c c n có ch trương cho thành l p các quĩ u tư Th năm v cơng tác ki m tốn: Ki m tốn khơng ph i là m t b ph n cơng tác thu c cơ c u t ch c, b máy tr c ti p qu n lý và i u hành th trư ng ch ng khốn nhưng r t c n thi t cho ho t ng c a th trư ng ch ng khốn Các cơng ty mu n phát hành ch ng khốn và ưa ch ng khốn ra th trư ng ch ng khốn ph i cơng b cơng khai các báo cáo tài chính k t qu kinh doanh và các... nh, anh ta s ưa l nh cho cơng ty ch ng khốn ang qu n lý tài s n c a anh ta u c u giao d ch h Thơng qua h th ng vi n thơng cơng ty mơi gi i s liên l c v i t t c các nhà t o th trư ng c a lo i ch ng khốn này 13 bi t THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN ư c giá chào bán th p nh t c a lo i ch ng khốn này sau ó cơng ty này thơng báo l i cho khách hàng bi t và n u khách hàng ch p nh n, cơng ty s th c hi n l nh và... nghìn cán b t nhi u cơ quan ã i kh o sát v th trư ng ch ng khốn, nhưng chưa có i ngũ ư c ào t o cơ b n v qu n lý và kinh doanh trên th trư ng ch ng khốn Như v y, thành l p ư c m t th trư ng ch ng khốn ho t ti n hành m t kh i lư ng các cơng vi c chu n b r t l n, ng t t c n ph i ng b trên nhi u lĩnh v c khác nhau c a n n kinh t Chúng ta cũng c n tun truy n, giáo d c các ki n th c cơ s v th trư ng ch... cung c u lo i ch ng khốn ó trên th trư ng c Ngun t c cơng khai c a th trư ng ch ng khốn T t c các ho t ng trên th trư ng ch ng khốn u ư c cơng khai hố Thơng tin v các lo i ch ng khốn ư c ưa ra mua bán trên th trư ng, tình hình tài chính và k t qu kinh doanh c a các cơng ty phát hành, s lư ng ch ng khốn và giá c c a t ng lo i ch ng khốn u ư c thơng báo cơng khai trên th trư ng Khi k t thúc m t cu c giao... cơng ty ch ng khốn riêng… còn các lo i hình d ch v khác khơng s d ng n ti n v n và ít r i ro, b n thân NHTM v i tư cách là m t ch tài chính - ti n t , có s n b máy t ch c sao khơng th t mình nh m ương ch c n l p 1 b ph n ch c năng "phòng d ch v ch ng khốn" Ngay trong cơ ch l p riêng cơng ty ch ng khốn c a NHTM, ngân hàng nhà nư c cũng nên xem xét l i quy nh có tính ch t "ràng bu c c gói" Mu n l p cơng... nghi p c ph n trong ó có 24 doanh nghi p s n xu t kinh doanh cơng thương nghi p d ch v , 22 ngân hàng thương m i và 2 cơng ty tài chính v i s v n c ph n lên t i 250 t doanh nghi p này ngồi vi c phát hành c phi u, m t s * Theo th trư ng t i chính ti n t s 12: tháng 6/2000 17 ng Các ơn v (ch y u là các THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN ngân hàng và các cơng ty tài chính) ã phát hành các lo i kỳ phi u trung h n... hai sàn giao d ch M t t i Hà N i, m t t i TPHCM, theo mơ hình trên cơ c u t ch c và i u hành s giao d ch ch ng khốn và các t ch c liên h s bao g m: - U ban ch ng khốn qu c gia - S giao d ch ch ng khốn - Các t ch c mơi gi i ch ng khốn - Các qu u tư - Các cơ quan ki m tốn cl p - Thơng tin kinh t u tiên v u ban ch ng khốn qu c gia s là cơ quan th c hi n vi c qu n lý nhà nư c v các ho t ng c a th trư ng... ng Vi t Nam hi n nay ã có th trư ng ch ng khốn Th trư ng ch ng khốn Vi t Nam ã hình thành và i vào ho t ng n ngày 31/8/2000 ã có hai phiên giao d ch Hi n nay m i ch có 2 cơng ty c ph n niêm y t c phi u là cơng ty i n l nh (REE) và cơng ty v t li u bưu chính vi n thơng (SACOM) cho nên hàng hố c n cho th trư ng r t ít Nói chung l i, th trư ng ch ng khốn Vi t Nam m i ch t n t i m c r t sơ khai, chưa th . Phần I: Những vấn đề cơ bản về thị trường chứng khốn I. CHỨNG KHỐN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 1. Lịch sử hình thành và phát triển của thị trường chứng. một thị trường chứng khốn bao gồm hai thị trường cùng tham gia (cấu trúc thị trường chứng khốn) là thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp. 1. Thị trường