Những vấn đề cơ bản về thị trường chứng khoán

Những vấn đề cơ bản về thị trường chứng khoán

Thị trờng chứng khoán Trung Quốc và bài học cho sự phát triển và hội nhập của Thị trờng chứng khoán Việt Nam Vơng Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT Ch ơng I Những vấn đề cơ bản về thị trờng chứng khoán I.Bản chất và chức năng của thị trờng chứng khoán 1. Lịch sử hình thành và phát triển thị trờng chứng khoán Thị trờng chứng khoán có một lịch sử phát triển khá lâu dài. Hình thức sơ khai của Thị trờng chứng khoán đã xuất hiện ngay từ thời Trung cổ xa xa. ở phơng Tây, vào khoảng giữa thế kỷ thứ 15, các thơng gia thờng gặp gỡ nhau tại các quán cà phê trong những thành phố lớn để mua bán, trao đổi các loại hàng hoá nh nông sản, khoáng sản, ngoại hối và các động sản Những điểm gặp gỡ nh vậy dần dần trở thành những thị trờng buôn bán, tại đó các thơng gia thống nhất với nhau những qui - ớc mang tính chất nguyên tắc cho các cuộc thơng lợng. Phiên chợ đầu tiên với quy mô lớn diễn ra vào năm 1453 trong một lâu đài của gia đình VanBer Buerzo tại thị trấn Bruges (Vơng quốc Bỉ). Lâu đài này có biểu tợng của 3 túi da đi kèm với một từ tiếng Pháp- Bourse, nghĩa là Mậu dịch trờng. Mậu dịch trờng khác với thị trờng thông thờng (chợ) ở những đặc điểm: Mậu dịch thị tr- ờng là thị trờng trừu tợng: Các bên giao dịch mà không cần có hàng hoá trớc mặt. Mậu dịch thị trờng là thị trờng có tính nguyên tắc cao: Mọi giao dịch trong thị tr- ờng đều phải tuân thủ chặt chẽ những quy ớc thống nhất mang tính chất nguyên tắc. Ba túi da tợng trng cho 3 nội dung hoạt động chủ yếu của Mậu dịch trờng: Trao đổi hàng hoá: Hàng hoá ở đây chủ yếu là những sản phẩm nông lâm nghiệp. Các thơng l- ợng, giao dịch có thể diễn ra trớc khi mùa màng đợc trồng hoặc đã trồng nhng cha tới mùa thu hoạch. Trao đổi ngoại tệ: Giao dịch các chứng từ tài chính đợc phát hành bằng những đồng tiền khác nhau và có thời hạn thanh toán tơng đối ngắn. Trao đổi chứng khoán động sản: Đây là hoạt động của các mậu dịch trờng giá khoán động sản hay chứng khoán thông qua các nhà trung gian, còn gọi tắt là thị trờng chứng khoán. Năm 1547, mậu dịch trờng tại thành phố Bruges bị sụp đổ vì lý do thiên tai, các hoạt động của nó đợc chuyển đến thị trấn Antwerpen, một hải cảng lớn của Bỉ . Tại đây mậu dịch trờng đã phát triển mạnh mẽ cùng với quá trình đẩy mạnh tốc độ tích 1 Thị trờng chứng khoán Trung Quốc và bài học cho sự phát triển và hội nhập của Thị trờng chứng khoán Việt Nam Vơng Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT luỹ t bản và sự gia tăng tín dụng nhà nớc. Trong khi mậu dịch trờng Antwerpen phát triển ngày càng nhanh cả về số lợng và chất lợng, các mậu dịch khác cũng lần lợt đợc thiết lập tại Pháp, Đức, Bắc Âu và Mỹ. Sự phát triển nhanh chóng của các hoạt động thơng mại trong mỗi quốc gia cũng nh giữa các quốc gia với nhau đòi hỏi phải có những thị trờng riêng biệt cho mỗi nội dung hoạt động. Các mậu dịch trờng, do đó, đợc phân ra thành các thị trờng khác nhau: Giao dịch hàng hoá đợc tách ra thành thị trờng hàng hoá, giao dịch ngoại tệ tách ra thành thị trờng hối đoái, giao dịch giá khoán động sản tách ra thành thị trờng chứng khoán, các giao dịch hợp đồng cho tơng lai đợc tách ra thành các thị trờng t- ơng lai. Năm 1608, TTCK Amsterdam (Hà Lan) đợc thành lập. Lúc bấy giờ, Hà Lan đang là nớc thống trị Châu Âu về công nghiệp và thơng mại nên Amsterdam thu hút đợc sự tập trung của thị trờng chứng khoán các nớc lân cận. Tiếp sau đó là sự ra đời lần lợt của các Sở giao dịch chứng khoán, với Sở giao dịch chứng khoán Paris (Pháp) năm 1724, TTCK London năm 1773, TTCK New York năm 1792 . Thị trờng chứng khoán thế giới đã trải qua nhiều thời kì phát triển khác nhau, đ- ợc đánh dấu bởi các mốc lịch sử nh sau: + Thời kỳ huy hoàng nhất 1875-1913: Đây là thời kỳ mà TTCK phát triển mạnh mẽ cùng với sự tăng trởng kinh tế. +Thời kỳ chủ nghĩa Đế quốc: Chuyển sang giai đoạn Đế quốc chủ nghĩa, các ngân hàng lớn thâm nhập ngày càng mạnh mẽ hơn vào các hoạt động của thị trờng chứng khoán và tính độc lập của các Sở giao dịch yếu đi. Các ngân hàng lớn là những chủ thể tham gia chủ yếu vào hoạt động đầu cơ trên các Sở giao dịch chứng khoán, và hoạt động đầu cơ tự phát của họ đã gây nên những biến động thờng xuyên cho giá chứng khoán. Ngày 29-10-1929 đợc gọi là ngày thứ năm đen tối, mở đầu là cuộc khủng hoảng thị trờng chứng khoán New York sau đó đã lan sang các thị trờng chứng khoán Tây Âu, Bắc Âu, Nhật Bản. Cuộc khủng hoảng này kéo dài suốt trong thời kỳ chiến tranh thế giới thứ hai. 2 Thị trờng chứng khoán Trung Quốc và bài học cho sự phát triển và hội nhập của Thị trờng chứng khoán Việt Nam Vơng Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT + Sau chiến tranh thế giới thứ II: Các thị trờng chứng khoán phục hồi và phát triển mạnh. + Cuộc khủng hoảng tài chính năm 1987 với ngày thứ hai đen tối một lần nữa làm cho các thị trờng chứng khoán trên thế giới suy sụp. Nhng chỉ 2 năm sau, TTCK thế giới lại đi vào ổn định, phát triển và trở thành một định chế tài chính không thể thiếu đợc trong đời sống kinh tế của những quốc gia có nền kinh tế phát triển theo cơ chế thị trờng. + Tháng 7/1997: Thị trờng chứng khoán thế giới lại bị tác động mạnh bởi cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ Châu á, bắt đầu từ Thái Lan. Cuộc khủng hoảng này đã kéo dài hơn một năm và lan rộng sang Nhật Bản, Bắc Mỹ . Đến nay, thị trờng chứng khoán đã phát triển mạnh mẽ ở hầu hết các nớc công nghiệp phát triển nh Anh, Mỹ, Nhật, Đức, Pháp và đang trong quá trình hình thành ở các nớc đang phát triển. ở Châu á, thị trờng chứng khoán xuất hiện chỉ cách đây khoảng nửa thế kỉ, với thị trờng chứng khoán Hồng Kông vào năm 1946, Inđônêxia (năm 1952), Hàn Quốc (năm 1956), Thái Lan (năm 1962) . Những sở giao dịch chứng khoán lớn nhất thế giới hiện nay bao gồm Trung tâm giao dịch chứng khoán Phố Wall (Hoa Kỳ), Sở giao dịch chứng khoán London (Anh), Sở giao dịch chứng khoán Tokyo (Nhật Bản), Frankfurt (Đức) . 2. Bản chất của thị trờng chứng khoán Có nhiều cách diễn đạt khái niệm thị trờng chứng khoán. Hiểu một cách khái quát, thị trờng chứng khoán là nơi diễn ra các hoạt động giao dịch, mua bán các loại chứng khoán trung và dài hạn nhằm mục đích kiếm lời. Xét về mặt hình thức, thị trờng chứng khoán là một loại thị trờng với hàng hoá là các loại chứng khoán trung và dài hạn. Tuy nhiên, xét về mặt bản chất, thị trờng chứng khoán chính là một kênh dẫn vốn quan trọng của nền kinh tế quốc dân. Nhìn vào sơ đồ các kênh dẫn vốn trong nền kinh tế quốc dân đới đây có thể thấy, có ba cách dẫn vốn từ các chủ thể thừa vốn sang các chủ thể thiếu vốn trong nền kinh tế: qua ngân sách nhà nớc, qua kênh gián tiếp (qua các trung gian tài chính nh ngân hàng, quỹ đầu t, quỹ bảo hiểm ) và qua kênh trực tiếp (chủ thể thừa vốn trực 3 Thị trờng chứng khoán Trung Quốc và bài học cho sự phát triển và hội nhập của Thị trờng chứng khoán Việt Nam Vơng Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT tiếp truyền tải vốn vào các doanh nghiệp, các công ty cổ phần, các tổ chức phát hành chứng khoán . bằng cách mua chứng khoán, không qua trung gian nào). Nếu kênh dẫn vốn gián tiếp có đặc điểm là quyền sở hữu tách rời quyền sử dụng gây ra lãng phí, tham nhũng và tính ỳ trong quản lý thì kênh dẫn vốn trực tiếp giảm thiểu đợc những nhợc điểm này. Qua kênh dẫn vốn trực tiếp, các chủ thể đầu t đã thực sự gắn quyền sở hữu với quyền sử dụng vốn, nâng cao tiềm năng quản lý vốn, đồng thời tiết kiệm chi phí huy động và sử dụng vốn. Tóm lại, bản chất của thị trờng chứng khoán là: Thị trờng chứng khoán là nơi tập trung và phân phối các nguồn vốn tiết kiệm, thị trờng chứng khoán là một định chế tài chính trực tiếp, thị trờng chứng khoán thực chất là quá trình vận động của t bản tiền tệ, chuyển t bản tiền tệ từ t bản sở hữu sang t bản chức năng. Đây là hình thức phát triển cao của nền sản xuất hàng hoá. Sơ đồ các kênh dẫn vốn trong nền kinh tế 3. Chức năng và nguyên tắc hoạt động của thị trờng chứng khoán 3.1. Chức năng của thị tr ờng chứng khoán Dựa trên những tiêu thức đánh giá khác nhau, có nhiều cách diễn đạt về chức năng của thị trờng chứng khoán, nhng nhìn chung đều bao gồm những nội dung sau: a. Công cụ huy động vốn đầu t cho nền kinh tế Thị trờng chứng khoán cho phép các công ty và chính phủ huy động vốn đầu t (bao gồm cả nguồn vốn trong nớc và nguồn vốn đầu t nớc ngoài) cho phát triển, mở rộng sản xuất và thực hiện các chơng trình kinh tế- xã hội vĩ mô thông qua việc phát hành các loại chứng khoán. Thị trờng chứng khoán tồn tại song song với kênh dẫn 4 Cung vốn - Nhà nớc - Doanh nghiệp - Cá nhân. - Ngời nớc ngoài Cầu vốn - Nhà nớc - Doanh nghiệp - Cá nhân. - Ngời nớc ngoài Kênh dẫn vốn gián tiếp (ngân hàng ) Kênh dẫn vốn trực tiếp (thị trờng vốn) (TTCK) Ngân sách nhà nớc Thị trờng chứng khoán Trung Quốc và bài học cho sự phát triển và hội nhập của Thị trờng chứng khoán Việt Nam Vơng Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT vốn gián tiếp và ngày càng khẳng định tính u việt của nó là đảm bảo khả năng sử dụng vốn lâu dài cho doanh nghiệp, nâng cao khả năng quản lý vốn của nhà đầu t, tiết kiệm chi phí huy động và sử dụng vốn Kênh dẫn vốn trực tiếp qua thị trờng chứng khoán thực sự là một kênh quan trọng trong một nền kinh tế thị trờng. b. Công cụ tăng tiết kiệm quốc gia Thị trờng chứng khoán là nơi cung cấp cho công chúng những cơ hội đầu t có lựa chọn với một hệ thống hàng chục loại chứng khoán khác nhau của các ngành kinh tế khác nhau. Thị trờng chứng khoán cung cấp thêm một loại tài sản tài chính cho các nhà đầu t thực hiện tiết kiệm và quản lý tài sản. Khi nền kinh tế phát triển đến mức độ cao thì công chúng ngày càng a chuộng hình thức đầu t trên thị trờng chứng khoán, bên cạnh hình thức đầu t vào tài sản thực nh bất động sản, kim loại quý và hình thức gửi tiết kiệm ngân hàng. Thị trờng chứng khoán đã góp phần nâng cao mức độ tiết kiệm quốc gia, tạo điều kiện về vốn cho phát triển nền kinh tế quốc dân. c. Cung cấp khả năng thanh khoản cho các loại chứng khoán Thị trờng chứng khoán, bên cạnh thị trờng sơ cấp là thị trờng phát hành chứng khoán lần đầu, còn có thị trờng thứ cấp là nơi diễn ra sự mua đi bán lại những chứng phát đã phát hành. Trong sự mua đi bán lại đó, không có nguồn vốn mới nào đợc tạo ra mà chỉ có sự thay đổi quyền sở hữu đối với chứng khoán. Do đó, chức năng của thị trờng chứng khoán thứ cấp nói riêng và thị trờng chứng khoán nói chung là cung cấp khả năng thanh khoản cho các loại chứng khoán, làm cho các chứng khoán có khả năng trao đổi, giúp cho những ngời tham gia thị trờng có thể thay đổi quyết định đầu t, và do đó, điều hoà sự phân phối vốn trong nền kinh tế d. Đánh giá giá trị tài sản của doanh nghiệp và tình hình nền kinh tế Giá cả chứng khoán và các chỉ số chứng khoán là những con số phản ánh tơng đối chân thực kết quả kinh doanh, tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp và tình hình kinh tế nói chung. Hằng ngày, thị trờng chứng khoán công bố công khai và kịp thời những con số đó nhằm định hớng đầu t và quản lý thị trờng, tạo nên một môi trờng cạnh tranh lành mạnh và phát triển. 3.2.Nguyên tắc hoạt động của thị tr ờng chứng khoán 5 Thị trờng chứng khoán Trung Quốc và bài học cho sự phát triển và hội nhập của Thị trờng chứng khoán Việt Nam Vơng Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT Để đạt đợc các mục tiêu là hoạt động hiệu quả, điều hành công bằng, phát triển ổn định, thị trờng chứng khoán phải hoạt động theo các nguyên tắc cơ bản sau: a.Nguyên tắc trung gian. Thị trờng chứng khoán là một thị trờng đặc biệt, trong đó các hoạt động đều phải qua môi giới, trung gian. Nguyên tắc trung gian thể hiện ở nhiều khía cạnh, bao gồm, trớc hết và quan trọng nhất là trung gian về mua bán, trao đổi, chuyển nhợng chứng khoán. Ngoài ra, các hoạt động lu ký, thanh toán, t vấn, cung cấp thông tin đều đợc thực hiện qua trung gian. Thực hiện hoạt động môi giới trung gian là các công ty chứng khoán, các công ty lu ký, thanh toán bù trừ, các công ty t vấn luật . Nguyên tắc trung gian đảm bảo cho những giao dịch phức tạp trên thị trờng chứng khoán đợc thực hiện có tổ chức, trật tự, đảm bảo tính an toàn, đồng thời khắc phục tính hạn chế về không gian của các sàn giao dịch. b.Nguyên tắc đấu giá Thị trờng chứng khoán đợc coi là thị trờng mang tính tự do nhất trong các loại thị trờng. Sở dĩ nh vậy vì giá cả chứng khoán đợc xác lập hoàn toàn dựa trên nguyên tắc thị trờng: nguyên tắc đấu giá. Có nhiều hình thức đấu giá khác nhau. Đấu giá trực tiếp là hình thức các nhà môi giới trực tiếp gặp nhau để thơng lợng giá. Đấu giá gián tiếp là hình thức các nhà môi giới thơng lợng giá với nhau thông qua mạng điện thoại và máy vi tính nối mạng. Đấu giá tự động là hình thức phát triển cao nhất, trong đó các lệnh mua và lệnh bán đợc truyền đến máy chủ của hệ thống máy tính nối mạng giữa các công ty chứng khoán thành viên, máy chủ sẽ tự động khớp lệnh và truyền kết quả đến các công ty chứng khoán. Có hai phơng thức đấu giá phổ biến là đấu giá liên tục (việc khớp lệnh đợc tiến hành liên tục và giá cả đợc xác định một cách tức thời khi có sự trùng khớp) và đấu giá định kỳ (tập hợp các lệnh mua bán trong một khoảng thời gian nhất định rồi mới tiến hàng khớp lệnh). Đấu giá định kỳ có thể hạn chế những biến động giá quá mức nhng lại hạn chế tính kịp thời của các giao dịch. Do đó, đấu giá định kỳ thích hợp với 6 Thị trờng chứng khoán Trung Quốc và bài học cho sự phát triển và hội nhập của Thị trờng chứng khoán Việt Nam Vơng Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT giai đoạn đầu của thị trờng chứng khoán, trong khi đấu giá liên tục thích hợp với những thị trờng có khối lợng giao dịch lớn, nhiều đơn đặt hàng và có tính tổ chức cao. c.Nguyên tắc công khai. Để đảm bảo một môi trờng cạnh tranh lành mạnh, công bằng, thị trờng chứng khoán phải tuân thủ nguyên tắc công khai thông tin. Tính công khai thể hiện ở chỗ các tổ chức phát hành phải định kỳ nộp cho Sở giao dịch chứng khoán Bảng tổng kết tài sản, bảng phân tích thu nhập cùng với các báo cáo tài chính khác của doanh nghiệp mình để Sở giao dịch chứng khoán thành lập các chỉ số và thông báo công khai trên sàn giao dịch. Bên cạnh đó, các tổ chức phát hành phải công khai thông tin về các đợt phát hành chứng khoán, bao gồm số lợng, giá cả, loại chứng khoán phát hành và tổ chức công khai đấu giá, đấu lệnh trên bảng điện Việc công khai thông tin trên thị trờng chứng khoán đòi hỏi phải thoả mãn các yêu cầu: tính chính xác, tính kịp thời và tính dễ tiếp cận. Nguyên tắc công khai thông tin nhằm mục đích bảo vệ lợi ích nhà đầu t và tạo điều kiện ổn định, phát triển thị trờng chứng khoán. II.Cơ cấu thị trờng chứng khoán 1.Phân loại thị trờng chứng khoán theo phơng thức giao dịch Dựa vào tiêu thức phơng thức giao dịch, thị trờng chứng khoán đợc chia thành hai loại: thị trờng sơ cấp và thị trờng thứ cấp. 1.1.Thị tr ờng sơ cấp Thị trờng sơ cấp là thị trờng phát hành chứng khoán lần đầu để thành lập doanh nghiệp, huy động thêm vốn cho doanh nghiệp, huy động vốn cho nhu cầu chi tiêu của chính phủ, qua đó, đa nguồn vốn tiết kiệm vào công cuộc đầu t. Thị trờng sơ cấp còn đợc gọi là thị trờng cấp I hay thị trờng phát hành. Nói đến thị trờng sơ cấp là nói đến các yếu tố tạo lập chứng khoán nh hình thức chứng khoán, phơng thức phát hành, cách định giá chứng khoán, thủ tục tăng vốn, các yếu tố pháp lý có liên quan đến việc đăng ký, lu thông, bảo quản và cất trữ chứng khoán và công tác quản lý, kiểm soát chặt chẽ của các cơ quan quản lý. 7 Thị trờng chứng khoán Trung Quốc và bài học cho sự phát triển và hội nhập của Thị trờng chứng khoán Việt Nam Vơng Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT 1.2.Thị tr ờng thứ cấp Thị trờng thứ cấp là thị trờng mua đi bán lại các loại chứng khoán đã phát hành với nhiều lần mua bán và giá cả khác nhau. Việc mua bán này không làm tăng vốn cho tổ chức phát hành mà chỉ làm thay đổi quyền sở hữu chứng khoán và thu nhập của các nhà đầu t và những ngời kinh doanh chứng khoán. Do đó, đây còn đợc gọi là thị trờng cấp II hay thị trờng luân chuyển chứng khoán. Với tính chất cạnh tranh cao và hoạt động liên tục, thị trờng thứ cấp có chức năng quan trọng là xác định giá chứng khoán hợp lý trên cơ sở đấu giá tự do và đảm bảo tính thanh khoản cho chứng khoán có giá. Có nhiều loại thị trờng thứ cấp khác nhau. Dựa theo tính chất tổ chức của thị trờng, thị trờng thứ cấp gồm có thị trờng chứng khoán tập trung (tức là các Sở giao dịch chứng khoán: những trung tâm mua bán chứng khoán có tổ chức chặt chẽ và mức tiêu chuẩn cao) và thị trờng chứng khoán phi tập trung (là thị trờng không có trung tâm giao dịch, việc mua bán đợc thực hiện thông qua mạng lới điện thoại và máy vi tính ) Dựa theo loại hàng hoá giao dịch trên thị trờng, thị trờng thứ cấp bao gồm thị trờng cổ phiếu, thị trờng trái phiếu và thị trờng các công cụ phái sinh Thị trờng sơ cấp và thị trờng thứ cấp có mối liên hệ gắn bó không thể tách rời, với thị trờng sơ cấp là cơ sở, là nguồn tạo hàng hoá cho thị trờng thứ cấp, và thị trờng thứ cấp là động lực, đảm bảo tính thanh khoản cho chứng khoán, tạo điều kiện cho thị trờng sơ cấp phát triển. Trên thực tế, sự phân biệt giữa hai thị trờng này cũng không thật rõ ràng. 2.Phân loại thị trờng chứng khoán theo công cụ lu thông Theo tiêu thức này, thị trờng chứng khoán bao gồm: 2.1.Thị tr ờng cổ phiếu Là thị trờng phát hành và mua đi bán lại các loại cổ phiếu. Hoạt động của thị trờng này bao gồm cả hai lĩnh vực đầu t chứng khoán và kinh doanh chứng khoán. 2.2.Thị tr ờng trái phiếu 8 Thị trờng chứng khoán Trung Quốc và bài học cho sự phát triển và hội nhập của Thị trờng chứng khoán Việt Nam Vơng Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT Là thị trờng phát hành và mua đi bán lại các loại trái phiếu, bao gồm trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp. 2.3.Thị tr ờng các công cụ phái sinh Là thị trờng phát hành và mua đi bán lại các công cụ chứng khoán phái sinh, bao gồm chứng quyền, bảo chứng phiếu, hợp đồng quyền chọn, hợp đồng tơng lai. Do đây là những công cụ tài chính cao cấp nên thị trờng này chỉ xuất hiện ở những nớc có thị trờng chứng khoán phát triển mạnh. 3.Phân loại thị trờng chứng khoán theo tính chất lu ký Theo tiêu thức này, thị trờng chứng khoán đợc chia thành hai loại 3.1.Sở giao dịch chứng khoán (thị trờng chứng khoán chính thức, thị trờng chứng khoán tập trung) Sở giao dịch chứng khoán là trung tâm mua bán các chứng khoán đã đợc đợc đăng ký và niêm yết trong danh sách của thị trờng. Sở giao dịch chứng khoán có đặc điểm: Là một tổ chức có t cách pháp nhân, đợc thành lập theo quy định pháp luật. Nó có thể tồn tại dới dạng một doanh nghiệp thuộc Sở hữu nhà nớc hoặc một doanh nghiệp cổ phần hoặc một doanh nghiệp t nhân, tuỳ theo luật pháp mỗi quốc gia. Là một tổ chức có thực thể hiện hữu, có địa điểm, sàn giao dịch cụ thể. Là nơi mua bán các loại chứng khoán đã hội đủ những tiêu chuẩn nhất định để đ- ợc phép đăng ký, niêm yết và mua bán tại Sở giao dịch. Là một thị trờng có tổ chức, có tính minh bạch và công khai cao, tuân thủ những quy chế và nguyên tắc nghiêm ngặt, chịu sự quản lý chặt chẽ của Uỷ ban chứng khoán quốc gia. 3.2.Thị trờng OTC (thị trờng giao dịch qua quầy, thị trờng ngoài danh sách, thị tr- ờng phi chính thức ) Là thị trờng không có địa điểm giao dịch cụ thể, trong đó hàng ngàn hãng môi giới ở khắp mọi nơi giao dịch mua bán chứng khoán với nhau thông qua hệ thống điện thoại và máy vi tính nối mạng. Đây là một thị trờng phát triển với mức độ tự 9 Thị trờng chứng khoán Trung Quốc và bài học cho sự phát triển và hội nhập của Thị trờng chứng khoán Việt Nam Vơng Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT động hoá cao. Chứng khoán giao dịch trên thị trờng OTC không đòi hỏi các điều kiện tiêu chuẩn cao nh trên Sở giao dịch chứng khoán nên hầu hết các loại chứng khoán phát hành lần đầu tiên thờng giao dịch qua thị trờng OTC rồi mới đăng ký lại trên Sở giao dịch. Quản lý thị trờng OTC thờng là Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán, với nhiệm vụ ban hành quy chế và giám sát việc thực hiện các quy chế nhằm đảm bảo sự công bằng, hợp lý giữa các công ty chứng khoán thành viên. III.Công cụ lu thông trên thị trờng chứng khoán. Công cụ lu thông trên thị trờng chứng khoán, hay hàng hoá của thị trờng chứng khoán, tơng đối phong phú, đợc thống nhất gọi tên chung là chứng khoán. Có thể hiểu khái quát chứng khoán là những chứng th dới dạng vật chất hoặc điện tử xác nhận quyền hợp pháp của chủ sở hữu chứng khoán và có thể mua bán, chuyển nhợng trên thị trờng chứng khoán. Quyền hợp pháp của chủ sở hữu chứng khoán bao gồm: quyền sở hữu đối với chứng khoán vốn, quyền chủ nợ đối với chứng khoán nợ, quyền về tài chính liên quan đối với các công cụ phái sinh. Chứng khoán là những công cụ tài chính trung và dài hạn và đợc pháp luật bảo hộ thông qua Luật chứng khoán của thị trờng chứng khoán. Chứng khoán mang đủ những tính chất của một loại hàng hoá và điều đó đợc đảm bảo khi có đủ các điều kiện: có chênh lệch lãi suất giữa các kênh đầu t (giữa lãi suất ngân hàng và cổ tức, trái tức .), có môi trờng pháp lý đảm bảo cho việc trao đổi, mua bán chứng khoán, có nơi để mua bán chứng khoán, tức là có thị trờng chứng khoán. Mục tiêu chủ yếu trong đầu t chứng khoán là an toàn vốn (liên quan đến tính rủi ro của chứng khoán), kiếm lời (liên quan đến tính sinh lời của chứng khoán), khả năng thanh khoản (liên quan đến tính thanh khoản của chứng khoán). Do đó, những yếu tố ảnh hởng đến chứng khoán và đầu t chứng khoán bao gồm: tình hình tài chính của doanh nghiệp phát hành, lãi suất thị trờng (bao gồm lãi suất liên ngân hàng và lãi suất giữa ngân hàng với khách hàng), tình hình lạm phát và tình hình kinh tế, chính trị, xã hội. 10 [...]... chứng khoán Trung Quốc thể hiện nỗ lực của Nhà nớc Trung Quốc trong việc xây dựng một thị trờng chứng khoán thông thoáng, dễ tiếp cận và công bằng và đã có những tác động quan trọng đến sự phát triển và hội nhập của thị trờng chứng khoán Trung Quốc II Đánh giá về thị trờng chứng khoán Trung Quốc 1 .Những thành tựu đạt đợc của thị trờng chứng khoán Trung Quốc Sau hơn 10 năm tồn tại, thị trờng chứng khoán. .. trờng chứng khoán Ví dụ, cán bộ công nhân viên của Sở giao dịch chứng khoán, công ty chứng khoán và các cơ quan quản lý chứng khoán không đợc phép giao dịch chứng khoán, dù trực tiếp hay gián tiếp Các quỹ ngân hàng (bank funds) không đợc phép tham gia thị trờng Ngời môi giới không đợc phép cho khách hàng vay chứng khoán Các doanh nghiệp nhà nớc không đợc phép đầu cơ trên thị trờng chứng khoán Luật chứng. .. khoán Trung Quốc 3.1.Cấu trúc thị trờng chứng khoán Trung Quốc Giống nh các thị trờng chứng khoán khác trên thế giới, thị trờng chứng khoán Trung Quốc bao gồm thị trờng sơ cấp là nơi phát hành chứng khoán lần đầu và thị trờng thứ cấp là nơi chứng khoán đã phát hành đợc mua đi bán lại 3.1.1 .Thị trờng sơ cấp (thị trờng IPO) ở Trung Quốc, phát hành chứng khoán trên thị trờng sơ cấp bao gồm phát hành rộng... giao dịch Thị trờng chứng khoán B đợc mở cửa cho nhà đầu t trong nớc kể từ tháng 2 năm 2001 Các nhà đầu t nớc ngoài cũng đợc phép tiếp cận thị trờng chứng khoán A kể từ ngày 1/12/2002 Ngoài ra, còn có chứng khoán H, phát hành bởi các công ty Trung Quốc và giao dịch trên Sở giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, chứng khoán N trên Sở giao dịch chứng khoán New York, chứng khoán S trên Sở giao dịch chứng khoán. . .Thị trờng chứng khoán Trung Quốc và bài học cho sự phát triển và hội nhập của Thị trờng chứng khoán Việt Nam Vơng Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT Thông thờng, chứng khoán gồm ba loại cơ bản là: Chứng khoán vốn (cổ phiếu và chứng chỉ quỹ đầu t), chứng khoán nợ (trái phiếu) và các công cụ phái sinh 1.Cổ phiếu 1.1.Khái niệm Cổ phiếu là chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ, xác... giao dịch chứng khoán và các chuyên gia Uỷ ban chứng khoán có vai trò tổ chức xây dựng, quản lý và kiểm soát các thị trờng chứng khoán thông qua những nhiệm vụ cụ thể là: Nghiên cứu, vạch kế hoạch và dự thảo các văn bản pháp luật và các thể chế về tổ chức hoạt động của thị trờng chứng khoán để trình cấp có thẩm quyền quyết định ban hành; Quản lý và giám sát hoạt động của thị trờng chứng khoán, đa... tháng 12 năm 1996, Quy định về Các tổ chức chứng khoán trong nớc và nớc ngoài đợc phép giao dịch chứng khoán đầu t nớc ngoài có hiệu lực Văn bản này đa ra những tiêu chuẩn để các tổ chức chứng khoán trong nớc và nớc ngoài, bao gồm các công ty môi giới chứng khoán và các nhà bảo lãnh phát hành, đợc phép giao dịch chứng khoán đầu t nớc ngoài niêm yết trên thị trờng chứng khoán Trung Quốc và ở nớc ngoài... cần đóng băng với mục đích làm giảm đầu t trong nớc 23 Thị trờng chứng khoán Trung Quốc và bài học cho sự phát triển và hội nhập của Thị trờng chứng khoán Việt Nam Vơng Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT Chơng II Thị trờng chứng khoán Trung Quốc I Tổng quan về lịch sử ra đời và phát triển của thị trờng chứng khoán Trung Quốc 1.Sự ra đời của thị trờng chứng khoán Trung Quốc 1.1.Hoàn cảnh ra đời Giống nh ở nhiều... của 25 Thị trờng chứng khoán Trung Quốc và bài học cho sự phát triển và hội nhập của Thị trờng chứng khoán Việt Nam Vơng Vân Anh- Lớp A8- K38C- KTNT thị trờng chứng khoán Trung Quốc vào nền kinh tế quốc dân và sự hoàn chỉnh của thị trờng vốn Trung Quốc 2.Các giai đoạn phát triển của thị trờng chứng khoán Trung Quốc Từ khi ra đời chính thức năm 1991 đến nay, với mời ba năm tồn tại, thị trờng chứng khoán. .. đảm bảo thị trờng hoạt động tốt; Cấp, đình chỉ, thu hồi các loại giấy phép trong lĩnh vực phát hành và kinh doanh chứng khoán 5.Các chủ thể khác Ngoài các chủ thể trên, trên thị trờng chứng khoán còn có các tổ chức liên quan đến tổ chức và hoạt động của thị trờng nh Sở giao dịch chứng khoán; tổ chức 20 Thị trờng chứng khoán Trung Quốc và bài học cho sự phát triển và hội nhập của Thị trờng chứng khoán . Những vấn đề cơ bản về thị trờng chứng khoán I .Bản chất và chức năng của thị trờng chứng khoán 1. Lịch sử hình thành và phát triển thị trờng chứng khoán. thức, thị trờng chứng khoán là một loại thị trờng với hàng hoá là các loại chứng khoán trung và dài hạn. Tuy nhiên, xét về mặt bản chất, thị trờng chứng khoán