ĐỊNH HƯỚNG VÀ KIẾN NGHỊ NHẰM PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ CÁC CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ Trước xu thế phát triển và hội nhập kinh tế đang diễn ra mạnh mẽ như hiện nay thì nhu cầu về vốn để đẩy mạnh phát triển kinh tế là vấn đề cần thiết đối với mỗi nước . Để huy động vốn một cách tối đa, ngoài sự góp mặt của ngân hàng còn có một số tổ chức phi ngân hàng khác điển hình là quỹ đầu tư và công ty quản lý quỹ. Đây là một kênh huy động rất tốt cho các dự án cần số vốn lớn.
GV: PGS.TS. Bùi Kim Yến Nhóm 5 – TCDN Đêm 2 – K20 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1 I.KHÁI QUÁT VỀ QUỸ ĐẦU TƯ VÀ CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ 2 1.2.5.Tính năng động của quỹ: 3 1.3.1.Nhà đầu tư: 3 1.3.2.Công ty quản lý quỹ: 3 1.3.3.Các chuyên gia đầu tư hay các nhà tư vấn đầu tư: 4 1.3.4.Các tổ chức bảo quản và giám sát tài sản của quỹ: 4 1.4.Vai trò của quỹ đầu tư trên TTCK: 4 2.Phân loại quỹ đầu tư: 5 2.1.Căn cứ vào quy mô, cách thức và =nh chất góp vốn: 5 2.1.1.Quỹ đầu tư dạng đóng (Closed – end funds): 5 2.1.2.Quỹ đầu tư dạng mở (Open end funds): 5 2.2.Căn cứ vào cơ cấu tổ chức - điều hành: 6 2.2.1.Quỹ đầu tư dạng công ty: 6 2.2.2.Quỹ đầu tư dạng =n thác: 7 2.3.Căn cứ vào nguồn vốn huy động: 7 2.3.1.Quỹ đầu tư tập thể (Quỹ công chúng): 7 2.3.2.Quỹ đầu tư tư nhân (Quỹ thành viên): 8 3.Cơ cấu tổ chức và hoạt động của quỹ đầu tư: 8 3.1.Cơ cấu tổ chức: 8 3.1.1.Hội đồng quản trị: 8 3.1.2.Ban đại diện quỹ 8 3.1.3.Công ty quản lý quỹ 8 3.1.4.Công ty tư vấn đầu tư 9 3.1.5.Ngân hàng giám sát bảo quản 9 3.1.6.Cổ đông của quỹ 9 3.1.7.Người hưởng lợi 9 3.1.8.Công ty kiểm toán 9 3.2.Hoạt động của quỹ đầu tư: 10 Công ty Quản lý quỹ ở Việt Nam - Thực trạng và phải pháp i GV: PGS.TS. Bùi Kim Yến Nhóm 5 – TCDN Đêm 2 – K20 3.2.1.Hoạt động huy động vốn: 10 3.2.2.Giao dịch chứng chỉ quỹ đầu tư: 11 3.2.3.Hoạt động đầu tư: 11 3.3.Các hạn chế đầu tư của quỹ công chúng: 11 4.Công ty quản lý quỹ: 12 4.1.Khái niệm: 12 4.2.Nghiệp vụ kinh doanh Công ty quản lý quỹ: 12 4.2.1.Quản lý đầu tư chứng khoán, công ty đầu tư chứng khoán: 12 4.2.2.Quản lý danh mục đầu tư: 13 3.Những thuận lợi, khó khăn và thách thức trong hoạt động của quỹ đầu tư và công ty quản lý quỹ tại Việt Nam 21 3.1.Thuận lợi: 21 3.1.Khi nhận cổ tức từ việc sở hữu Chứng chỉ quỹ 29 3.2.Khi chuyển nhượng Chứng chỉ quỹ 29 1.Định hướng phát triển các công ty quản lý quỹ 35 2.Kiến nghị 36 Công ty Quản lý quỹ ở Việt Nam - Thực trạng và phải pháp ii GV: PGS.TS. Bùi Kim Yến Nhóm 5 – TCDN Đêm 2 – K20 LỜI MỞ ĐẦU Trước xu thế phát triển và hội nhập kinh tế đang diễn ra mạnh mẽ như hiện nay thì nhu cầu về vốn để đẩy mạnh phát triển kinh tế là vấn đề cần thiết đối với mỗi nước . Để huy động vốn một cách tối đa, ngoài sự góp mặt của ngân hàng còn có một số tổ chức phi ngân hàng khác điển hình là quỹ đầu tư và công ty quản lý quỹ. Đây là một kênh huy động rất tốt cho các dự án cần số vốn lớn. Tuy nhiên, quỹ đầu tư cũng như công ty quản lý quỹ vẫn là những vấn đề mới mẻ, còn nhiều khúc mắc chưa được giải quyết trọn vẹn. Đồng thời, qua hơn 10 năm hoạt động, thị trường chứng khoán ở Việt Nam vẫn chỉ là một thị trường non trẻ, còn nhiều điểm yếu cũng như những hạn chế chưa được phát hiện, chưa được khắc phục. Cho nên, đối với thị trường, vấn đề quỹ đầu tư và công ty quản lý quỹ không là một vấn đề nóng bỏng, được bàn luận, quan tâm của mọi người. Trước những vấn đề đó, nhóm chúng em đã nghiên cứu đề tài này với mong muốn có thể trình bày được những nội dung, kiến thức cơ bản nhất về công ty quản lý quỹ - quỹ đầu tư, một loại hình đầu tư rất tốt cho thị trường Việt Nam hiện nay. Bài của nhóm chúng em chia thành 4 phần, với nội dung như sau: Phần I – Khái quát về quỹ đầu tư và công ty quản lý quỹ Phần II – Thực trạng quỹ đầu tư và công ty quản lý quỹ ở Việt Nam Phần III – Giới thiệu Công ty Quản lý quỹ đầu tư Việt Nam (VFM) và Quỹ Đầu tư năng động Việt Nam (VFA) Phần IV – Định hướng và kiến nghị nhằm phát triển các Công ty Quản lý quỹ Công ty Quản lý quỹ ở Việt Nam - Thực trạng và phải pháp 1 GV: PGS.TS. Bùi Kim Yến Nhóm 5 – TCDN Đêm 2 – K20 I. KHÁI QUÁT VỀ QUỸ ĐẦU TƯ VÀ CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ 1. Quỹ đầu tư 1.1. Khái niệm: Quỹ đầu tư là một tổ chức đầu tư chuyên nghiệp do các nhà đầu tư cùng góp vốn. Từ những khoản tiền tiết kiệm, nhàn rỗi phân tán trong dân chúng được tập trung lại thành các nguồn vốn lớn cho các nhà chuyên nghiệp sử dụng trong lĩnh vực đầu tư kiếm lời và phân chia cổ tức cho các cổ đông góp vốn. Các khoản tiền tiết kiệm này thay vì được các nhà đầu tư đưa cho môi giới chứng khoán để trực tiếp mua chứng khoán trên thị trường thì lại được góp vào quỹ đầu tư để thực hiện đầu tư tập thể. 1.2. Các lợi ích của việc đầu tư qua quỹ: Khi nhà đầu tư cảm thấy không đủ kiến thức, kinh nghiệm và thời gian để trực tiếp hoạt động trên thị trường chứng khoán, họ tìm đến những tổ chức đầu tư chuyên nghiệp để ủy thác số tiền đầu tư của mình. Như vậy, so với hình thức đầu tư trực tiếp của từng cá nhân, hình thức đầu tư thong qua quỹ đầu tư có lợi thế nhất định. 1.2.1. Giảm thiểu rủi ro nhờ đa dạng hóa danh mục đầu tư: Với một số tiền ít ỏi, nhà đầu tư muốn phân tán rủi ro sẽ rất khó khăn do gặp phải vấn đề giá trị của các chứng khoán đầu tư hay độ lớn của các dự án. Do đó, việc quỹ đầu tư hình thành trên cơ sở tập hợp những số tiền nhỏ thành một khoản lớn sẽ giúp các nhà đầu tư dù chỉ có ít vốn vẫn tham gia vào các dự án đầu tư lớn, điều này cho phép họ vẫn thu được lợi nhuận và giảm thiểu được rủi ro trên cơ sở phân tán đầu tư. Một danh mục đầu tư đang dạng bao gồm ít nhất 12 loại cổ phiếu hoặc nhiều hơn cho đến vài trăm loại cổ phiếu trong các danh mục đầu tư lớn hơn. Việc đa dạng hóa danh mục đầu tư duy trì được sự tăng trưởng tốt ngay cả khi có một vài loại cổ phiếu trong danh mục bị giảm giá, còn các cổ phiếu khác lại tăng giá hơn mức mong đợi, tạo ra sự cân bằng cho danh mục. Bởi vì các công ty trên thương trường với những đặc điểm hoạt động của các ngành nghề khác nhau sẽ có chu kỳ tăng trưởng và suy thoái khác nhau, việc đầu tư vào nhiều loại cổ phiếu giúp cho mức lợi nhuận của danh mục luôn ở mức cân bằng. 1.2.2. Quản lý đầu tư chuyên nghiệp: Các quỹ đầu tư được quản lý bởi các chuyên gia có kỹ năng và giàu kinh nghiệm được lựa chọn và sàng lọc, làm tăng cường tính chuyên nghiệp của việc đầu tư. Một quỹ đầu tư với đội ngũ cán bộ quản lý có trình độ chuyên môn, có khả năng phân tích và chuyên sâu vào các lĩnh vực đầu tư sẽ có lợi thế hơn so với những cá nhân riêng lẻ, không chuyên. 1.2.3. Tiết kiệm thời gian, chi phí nhưng vẫn đạt được yêu cầu lợi nhuận: Sau khi ủy thác cho tiền của mình cho các quỹ đầu tư, các nhà đầu tư không cần dùng thời gian của mình để hoạt động trên thị trường chứng khoán nữa cũng như tiết kiệm được chi phí trong mỗi lần giao dịch trên thị trường chứng khoán. Nhà đầu tư thong qua quỹ đầu tủ sẽ tạo đăng ký tiết kiệm được các chi phí tính trên từng đồng vốn đầu tư so với đầu tư riêng lẻ của cá nhân bởi lẽ những người quản lý quỹ Công ty Quản lý quỹ ở Việt Nam - Thực trạng và phải pháp 2 GV: PGS.TS. Bùi Kim Yến Nhóm 5 – TCDN Đêm 2 – K20 chuyên nghiệp có lợi thế trong việc tiếp cận các dự án đầu tư và thường được hưởng các ưu đãi về phí giao dịch. Ngoài ra, bên cạnh lợi ích của các nhà đầu tư, bản thân các doanh nghiệp sử dụng vốn cũng có những lợi ích nhất định: - Các doanh nghiệp sẽ có nhiều khả năng thu hút được nguồn vốn với chi phí thấp hơn khi vay qua hệ thống ngân hang. - Việc đầu tư vốn vào doanh nghiệp thong qua các quỹ đầu tư thường có giới hạn nhất định nên các doanh nghiệp vẫn đảm bảo tự chủ trong hoạt động kinh doanh mà không bị chi phối như các cổ đông lớn của doanh nghiệp. Bên cạnh đó, trong quá trình hoạt động, quỹ đầu tư không chỉ thuần túy là nơi cung cấp vốn cho các doanh nghiệp mà còn cung cấp các thông tin tin cậy và là nơi đánh giá hiệu quả của các dự án, qua đó giúp cho doanh nghiệp đánh giá được tính khả thi của các dự án. 1.2.4. Giám sát chặt chẽ bởi cơ quan có thẩm quyền đó là: - Ủy ban Chứng khoán Nhà Nước - Công ty quản lý quỹ - Ngân hàng giám sát. 1.2.5. Tính năng động của quỹ: Thể hiện ở chỗ các quỹ đầu tư có thể thay đổi danh mục đầu tư của mình nhằm đạt được lợi nhuận cao nhất có thể. 1.3. Các bên tham gia: Các bên tham gia hoạt động của quỹ đầu tư chứng khoán là công ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát và người đầu tư. 1.3.1. Nhà đầu tư: Là người góp vốn vào Quỹ đầu tư bằng cách mua chứng chỉ thụ hưởng hay cổ phần của Quỹ. Có quyền được chia cổ tức và các thu nhập khác từ hoạt động đầu tư của Quỹ theo tỷ lệ vốn góp hoặc theo thoả thuận với công ty quản lý Quỹ. Tuỳ theo tính chất từng loại Quỹ đầu tư mà người đầu tư có thể yêu cầu Quỹ mua lại chứng chỉ Quỹ đầu tư trong thời hạn hoạt động của Quỹ. Khi hết thời hạn hoạt động, họ sẽ được hoàn trả vốn. 1.3.2. Công ty quản lý quỹ: Công ty quản lý quỹ chịu trách nhiệm quản lý hoạt động đầu tư của Quỹ (quản lý danh mục chứng khoán theo mục tiêu đầu tư đã định trước, thường ghi rõ trong trong Bản cáo bạch phát hành và điều lệ Quỹ). Công ty QL quỹ được thành lập theo giấy phép hoạt động do Ủy Ban Chứng Khoán Nhà Nước cấp dưới hình thức công ty cổ phần hoặc trách nhiệm hữu hạn với vốn pháp định 5 tỷ đồng. Công ty Quản lý quỹ ở Việt Nam - Thực trạng và phải pháp 3 GV: PGS.TS. Bùi Kim Yến Nhóm 5 – TCDN Đêm 2 – K20 Trong quá trình hoạt động, công ty QL quỹ có thể thành lập và quản lý đồng thời nhiều quỹ đầu tư. 1.3.3. Các chuyên gia đầu tư hay các nhà tư vấn đầu tư: Chịu trách nhiệm lựa chọn danh mục đầu tư thích hợp theo chính sách và mục tiêu đầu tư của Quỹ, nghiên cứu, phân tích tài chính và xu hướng kinh tế, quyết định thời gian đầu tư thích hợp. Họ có thể là người thực hiện việc chuyển lệnh mua bán chứng khoán tới Sở giao dịch nếu được uỷ thác. Họ được thanh toán phí theo tỷ lệ % giá trị tài sản ròng trung bình của Quỹ trong năm hoặc trên số tiền mà dịch vụ tư vấn thực hiện. 1.3.4. Các tổ chức bảo quản và giám sát tài sản của quỹ: Ngân hàng, công ty tín thác hoặc các tổ chức đủ tiêu chuẩn sẽ được thuê làm người bảo quản các tài sản của Quỹ (tiền măt, chứng khoán, …) Nhà bảo lãnh phát hành: - Việc phát hành cổ phiếu của Quỹ thường được các nhà bảo lãnh thực hiện trên cơ sở huy động vốn tối đa cho Quỹ với những điều kiện thuận lợi nhất. - Các phương pháp bảo lãnh, phí bảo lãnh, trách nhiệm và quyền lợi của hai bên được quy định trong hợp đồng đã ký kết. - Nhà bảo lãnh sẽ nhận được phí bảo lãnh là khoản chênh lệch giữa số tiền bán chứng khoán và tiền trả cho Quỹ. - Nhà bảo lãnh phát hành có thể chào bán trực tiếp ra công chúng hoặc thông qua một nhà phân phối trung gian khác. 1.4. Vai trò của quỹ đầu tư trên TTCK: - Góp phần huy động vốn cho việc phát triển nền kinh tế nói chung và góp phần vào sự phát triển của thị trường sơ cấp. - Các quỹ đầu tư tham gia bảo lãnh phát hành trái phiếu Chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp, cung cấp vốn cho phát triển các ngành. Với chức năng này, các quỹ đầu tư giữ vai trò quan trọng trên thị trường sơ cấp. - Góp phần vào việc ổn định thị trường thứ cấp. - Với vai trò là các tổ chức đầu tư chuyên nghiệp trên thị trường chứng khoán, các quỹ đầu tư góp phần bình ổn giá cả giao dịch trên thị trường thứ cấp, góp phần vào sự phát triển của thị trường này thong qua các hoạt động đầu tư chuyên nghiệp với các phương pháp phân tích đầu tư khoa học. - Tạo các phương thức huy động vốn đa dạng qua thị trường chứng khoán. Khi nền kinh tế phát triển và các tài sản tài chính ngày càng tạo khả năng sinh lợi hơn, người đầu tư có khuynh hướng muốn có nhiều dạng công cụ tài chính để đầu tư. Để đáp ứng nhu Công ty Quản lý quỹ ở Việt Nam - Thực trạng và phải pháp 4 GV: PGS.TS. Bùi Kim Yến Nhóm 5 – TCDN Đêm 2 – K20 cầu của người đầu tư, các quỹ đầu tư hình thành dưới nhiều dạng sản phẩm tài chính khác nhau như thời gian đáo hạn, khả năng sinh lợi, độ an toàn… - Xã hội hóa hoạt động đầu tư chứng khoán. Quỹ đầu tư tạo một phương thức đầu tư được các nhà đầu tư nhỏ, ít có sự hiểu biết về chứng khoán ưa thích. Nó góp phần tăng tiết kiệm của công chúng đầu tư bằng việc thu hút tiền đầu tư vào quỹ. - Bảo vệ lợi ích cho các nhà đầu tư, tăng tính chuyên nghiệp trong quản lý và đầu tư, giảm thiểu chi phí do lợi ích về quy mô, tăng tính thanh khoản cho tài sản đầu tư, thuận tiện cho người đầu tư Đối với các doanh nghiệp: Việc đầu tư vào quỹ sẽ nhận được nguồn vốn với chi phí huy động thấp, nhận được các thông tin tư vấn quản lý, marketing và tài chính… và được tiếp cận nguồn tài chính dài hạn. 2. Phân loại quỹ đầu tư: 2.1. Căn cứ vào quy mô, cách thức và tính chất góp vốn: Quỹ đầu tư chia làm 2 loại: 2.1.1. Quỹ đầu tư dạng đóng (Closed – end funds): Đây là quỹ đầu tư mà theo điều lệ quy định thường chỉ tạo vốn qua một lần bán chứng khoán cho công chúng. Quỹ đầu tư dạng đóng có thể phát hành cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi hoặc trái phiếu. Quỹ không được phát hành them bất kỳ một loại cổ phiếu nào để huy động them vốn và cũng không mua lại các cổ phiếu đã phát hành. Những người tham gia góp vốn đầu tư không được phép rút vốn bằng cách bán lại chứng chỉ quỹ đầu tư cho chính quỹ đầu tư. Tuy nhiên, chính việc cấm rút vốn làm cho cấu trúc của quỹ rất chặt chẽ, nên các chứng chỉ quỹ đầu tư dạng đóng thường được niêm yết giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán, vì vậy người đầu tư có thể rút vốn bằng cách bán lại các chứng chỉ quỹ đầu tư trên Sở giao dịch chứng khoán. Với tính chất cơ cấu vốn ổn định cho phép quỹ đầu tư dạng đóng có đăng ký đầu tư vào các dự án lớn và các chứng khoán có tính thanh khoản thấp. Quỹ đầu tư dạng đóng dung số vốn của mình đầu tư vào các doanh nghiệp hay thị trường chứng khoán. Sau đó, lại dung số tiền và vốn lãi thu được để đầu tư tiếp. Như vậy, quy mô vốn của loại quỹ này chỉ có thể tăng lên từ các khoản lợi nhuận thu được mà thôi. 2.1.2. Quỹ đầu tư dạng mở (Open end funds): Quỹ đầu tư dạng mở còn được gọi là quỹ tương hỗ (Mutual funds). Khác với quỹ đầu tư dạng đóng, các quỹ này luôn phát hành them những cổ phiếu mới để tăng vốn và cũng sẵn sàng chuộc lại những cổ phiếu đã phát hành. Các cổ phiếu của quỹ được bán trực tiếp cho công chúng không qua thị trường chứng khoán. Muốn mua cổ phiếu của quỹ đầu tư dạng mở chúng ta không qua môi giới, không phải trả tiền hoa hồng và có thể viết thư hoặc điện thoại Công ty Quản lý quỹ ở Việt Nam - Thực trạng và phải pháp 5 GV: PGS.TS. Bùi Kim Yến Nhóm 5 – TCDN Đêm 2 – K20 trực tiếp cho quỹ xin các giấy tờ cần thiết, do đó tạo cơ hội cho bất kỳ ai cũng có thể tham gia và trở thành chủ sở hữu của quỹ. Tất cả các cổ phiếu phát hành của quỹ này đều là cổ phiếu thường, so với quỹ đầu tư dạng đóng, quỹ đầu tư dạng mở có lợi thế rõ rang về khả năng huy động, mở rộng quy mô vốn, do đó nó linh hoạt hơn trong việc lựa chọn các dự án đầu tư. Do cấu trúc hoạt động của quỹ có tính chất “mở” nên rất thuận tiện cho người đầu tư trong việc rút vốn vào bất cứ lúc nào nếu họ thấy hoạt động của quỹ không hiệu quả. Tuy nhiên, đây cũng là điểm bất lợi của quỹ vì cơ cấu vốn không ổn định cho nên quỹ thường xuyên phải duy trì một tỷ lệ khá lớn những tài sản có tính thanh khoản cao như các trái phiếu Chính phủ hoặc cổ phiếu được niêm yết trên SGDCK, chứ ít có khả năng đầu tư vào các dự án lớn có tiềm năng và những dự án có lợi nhuận lớn nhưng có độ rủi ro cao. Sự khác nhau giữa quỹ đầu tư dạng đóng và dạng mở có thể tóm tắt như sau: Nội dung Quỹ đầu tư dạng mở (Quỹ hỗ tương) Quỹ đầu tư dạng đóng Chứng khoán phát hành Là cổ phiếu thường Là cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi hoặc trái phiếu Số lượng chứng khoán Hiện hành luôn thay đổi Hiện hành luôn cố định Chào bán ra công chúng Liên tục Một lần Mua lại chứng khoán Quỹ sẵn sang mua lại các cổ phiếu phát hành theo giá trị tài sản thuần Không mua lại các chứng khoán đã phát hành Giao dịch Cổ phiếu được phép mua trực tiếp từ quỹ đầu tư, người bảo lãnh phát hành hay môi giới thương gia Cổ phiếu được phép giao dịch trên TTCK chính thức hay phi chính thức (OTC) Giá mua Là giá trị tài sản thuần cộng với lệ phí bán (giá trị tài sản thuần được xác định bằng giá trị chứng khoán trong hồ sơ) Lệ phí bán được cộng them vào giá trị tài sản thuần. Mọi phí tổn mua lại phải công bố rõ ràng trong bản cáo bạch. Được xác định bởi lượng cung cầu. Do đó giá mua có thể cao hơn hoặc thấp hơn giá trị tài sản thuần. 2.2. Căn cứ vào cơ cấu tổ chức - điều hành: Quỹ đầu tư được tổ chức dưới 2 hình thức là quỹ đầu tư dạng công ty (Corporate funds) và quỹ đầu tư dạng tín thác (Trust funds). 2.2.1. Quỹ đầu tư dạng công ty: Theo mô hình công ty, quỹ đầu tư được xem là một pháp nhân đầy đủ, những người góp vốn vào quỹ trở thành các cổ đông và có quyền bầu ra Hội đồng quản trị quỹ. Đây là tổ chức cao nhất trong quỹ đứng ra thuê công ty quản lý quỹ, ngân hang bảo quản tài sản quỹ và Công ty Quản lý quỹ ở Việt Nam - Thực trạng và phải pháp 6 GV: PGS.TS. Bùi Kim Yến Nhóm 5 – TCDN Đêm 2 – K20 giám sát việc tuân thủ hoạt động của 2 tổ chức này. Trong đó, ngân hang giám sát đóng vai trò bảo quản các tài sản quỹ, nhân hoặc giao chứng khoán cho quỹ khi thực hiện lệnh giao dịch. Còn công ty quản lý quỹ có trách nhiệm cử người điều hành và sử dụng vốn của quỹ để đầu tư vào các chứng khoán hay các tài sản sinh lợi khác. Mô hình quỹ đầu tư tổ chức dưới dạng công ty thường được sử dụng ở các nước có thị trường chứng khoán phát triển, tiêu biểu là thị trường Mỹ và Anh. 2.2.2. Quỹ đầu tư dạng tín thác: Theo mô hình tín thác, quỹ đầu tư không được xem là một pháp nhân đầy đủ, mà chỉ là quỹ chung vốn giữa những người đầu tư để thuê các chuyên gia quản lý quỹ chuyên nghiệp đầu tư sinh lợi. Theo mô hình này, vai trò của công ty quản lý quỹ khá nổi bật. Đó là tổ chức đứng ra thành lập và sử dụng vốn thu được thong qua việc phát hành các chứng chỉ đầu tư để đầu tư vào những nới có hiệu quả nhất. Còn ngân hang giám sát đóng vai trò là người bảo quản an toàn vốn và tài sản của người đầu tư, giám sát các hoạt động của công ty quản lý quỹ trong việc tuân thủ điều lệ quỹ đầu tư. Mô hình quỹ đầu tư tổ chức dưới dạng tín thác thường được sử dụng ở các thị trường chứng khoán mới nổi (emerging market) đặc biệt là các thị trường chứng khoán đang phát triển ở châu Á. Sự khác nhau giữa quỹ dạng công ty và quỹ tín thác có thể tóm tắt như sau: Quỹ đầu tư dạng công ty Quỹ đầu tư dạng tín thác Có tư cách pháp nhân đầy đủ Không có tư cách pháp nhân Những nguời góp vốn vào quỹ trở thành cổ đông và có quyền bầu ra Hội đồng quản trị quỹ Quỹ chung vốn giữa những người đầu tư để thuê các chuyên gia quản lý quỹ chuyên nghiệp đầu tư sinh lợi HĐQT quỹ là tổ chức cao nhất đứng ra thuê công ty quản lý quỹ và ngân hàng giám sát bảo quản quỹ và giám sát việc tuân thủ hoạt động của hai tổ chức này CT quản lý quỹ đứng ra thành lập quỹ và sử dụng vốn thu được phát hành các chứng chỉ đầu tư, Ngân hang giám sát bảo quản an toàn vốn và tài sản của người đầu tư và giám sát hoạt động của CT quản lý quỹ Thường sử dụng ở các nước có TTCK phát triển Thường sử dụng ở các TTCK mới nổi, đặc biệt là các TTCK đang phát triển ở Châu Á. 2.3. Căn cứ vào nguồn vốn huy động: 2.3.1. Quỹ đầu tư tập thể (Quỹ công chúng): Quỹ đầu tư tập thể là quỹ huy động vốn bằng cách phát hành rộng rãi ra công chúng. Những người đầu tư vào quỹ có thể là các thể nhân hoặc các tổ chức kinh tế, nhưng đa phần là các nhà đầu tư riêng lẻ, ít am hiểu về thị trường chứng khoán. Quỹ đầu tư tập thể cung cấp Công ty Quản lý quỹ ở Việt Nam - Thực trạng và phải pháp 7 GV: PGS.TS. Bùi Kim Yến Nhóm 5 – TCDN Đêm 2 – K20 cho các nhà đầu tư nhỏ phương tiện đầu tư đảm bảo đa dạng hóa đầu tư, giảm thiểu rủi ro, chi phí đầu tư thấp với hiệu quả đầu tư cao do tính chuyên nghiệp của đầu tư mang lại. 2.3.2. Quỹ đầu tư tư nhân (Quỹ thành viên): Khác với quỹ đầu tư tập thể, quỹ đầu tư tư nhân huy động vốn bằng phương thức phát hành riêng lẻ cho một số nhóm nhỏ các nhà đầu tư, có thể được lựa chọn trước, là các thể nhân hoặc các định chế tài chính hoặc các tập đoàn kinh tế lớn. Các nhà đầu tư vào các quỹ tư nhân thường đầu tư lượng vốn tương đối lớn và đổi lại, họ đòi hỏi các yêu cầu về quản lý quỹ rất cao. Họ sẵn sang chấp thuận khả năng thanh khoản thấp hơn so với các nhà đầu tư nhỏ - những người đầu tư vào các quỹ tập thể - và vì thế, họ khống chế việc đầu tư trong các quỹ tư nhân. Một đặc điểm khác của các quỹ tư nhân là các nhà quản lý quỹ thường tham gia kiểm soát hoạt động của các công ty nhận đầu tư. Việc kiểm soát này có thể dưới hình thức là thành viên Hội đồng quản trị, cung cấp tư vấn hoặc có ảnh hưởng đáng kể tới các thành vien của Hội đồng quản trị của công ty tư nhân đầu tư. Sự khác nhau giữa quỹ tập thể và quỹ tư nhân có thể tóm tắt ở bảng sau: Quỹ đầu tư tập thể (Quỹ công chúng) Quỹ đầu tư tư nhân (Quỹ thành viên) Huy động vốn bằng cách phát hành rộng rãi ra công chúng Huy động vốn bằng cách phát hành riêng lẻ cho một nhóm nhỏ các nhà đầu tư Nhà đầu tư là các thể nhân, các tổ chức kinh tế Nhà đầu tư là các thể nhân, các định chế tài chính hay các tập đoàn king tế lớn Tính thanh khoản cao Tính thanh khoản thấp 3. Cơ cấu tổ chức và hoạt động của quỹ đầu tư: 3.1. Cơ cấu tổ chức: 3.1.1. Hội đồng quản trị: Là cơ quan đại diện cho các chủ sở hữu của quỹ đầu tư do cổ đông bầu ra, là cơ quan duy nhất có quyền quyết định mọi vấn đề của quỹ. HĐQT chịu trách nhiệm triển khai các chính sách đầu tư, chọn CT quản lý quỹ và giám sát việc tuân thủ các quyết định đề ra. Theo định kỳ, HĐQT của quỹ sẽ họp xem xét, kiểm tra giam sát tình hình điều hành của CT quản lý quỹ để giải quyết những vấn đề nảy sinh. Chỉ có các quỹ đầu tư dạng công ty mới có HĐQT. 3.1.2. Ban đại diện quỹ Là các thành viên đại diện quỹ do đại hội người đầu tư bầu ra và hoạt động theo những nguyên tắc được quy định trong điều lệ quỹ. Ban đại diện quỹ thường được thành lập trong các quỹ đầu tư chứng khoán theo mô hình tín thác. 3.1.3. Công ty quản lý quỹ Là công ty có chức năng quản lý, điều hành các quỹ đầu tư chứng khoán. Công ty Quản lý quỹ ở Việt Nam - Thực trạng và phải pháp 8 [...]... cấp đầy đủ và cập nhật các thông tin cho công ty quản lý quỹ, thì hợp đồng quản lý đầu tư giữa công ty quản lý quỹ và nhà đầu tư ủy thác phải nêu rõ chi tiết này và công ty quản lý quỹ có quyền từ chối cung cấp dịch vụ quản lý danh mục đầu tư cho nhà đầu tư này Hợp đồng quản lý đầu tư: Công ty quản lý quỹ được nhận ủy thác quản lý danh mục đầu tư cho nhà đầu tư trên cơ sở hợp đồng quản lý đầu tư Ngoài... lý quỹ Sự tách bạch về tài sản giữa công ty quản lý quỹ và quỹ đầu tư chứng khoán nhằm đảm bảo công ty quản lý quỹ hoạt động quản lý vì lợi ích của các nhà đầu tư vào quỹ chứ không vì mục đích của riêng mình Theo Nghị định 14/2007/NĐ-CP quy định chi tiết thi hành một số điều của Luật Chứng khoán, vốn pháp định của công ty quản lý quỹ, công ty quản lý quỹ có vốn đầu tư nước ngoài, chi nhánh công ty quản. .. hợp đồng quản lý đầu tư Trường hợp cơ cấu danh mục đầu tư của nhà đầu tư ủy thác vượt quá các hạn chế đầu tư đã quy định tại hợp đồng quản lý đầu tư do lỗi của công ty quản lý quỹ, công ty quản lý quỹ phải điều chính lại cơ cấu danh mục đầu tư trong thời gian ngắn nhất Công ty quản lý quỹ không được phép thu phí quản lý đối với phần danh mục được lập ra không đúng với hợp đồng quản lý đầu tư và phải... dịch vụ quản lý quỹ đầu tư chứng khoán và quản lý danh mục đầu tư Nhà đầu tư ủy thác là cá nhân hoặc tổ chức ủy thác cho công ty quản lý quỹ đầu tư tài sản của mình Người hành nghề quản lý quỹ là người có chứng chỉ hành nghề quản lý quỹ do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp đang hành nghề tại công ty quản lý quỹ Vai trò của công ty quản lý quỹ: - Thực hiện nghiệp vụ quản lý tài sản ủy thác đầu tư - Huy... lập và quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, công ty đầu tư chứng khoán 4.2.2 Quản lý danh mục đầu tư: Chiến lược đầu tư: Trước khi đưa ra chiến lược đầu tư hoặc thực hiện việc đầu tư cho nhà đầu tư ủy thác, công ty quản lý quỹ có nghĩa vụ thu thập và nhà đầu tư có nghĩa vụ cung cấp các thông tin cá nhân có lien quan của nhà đầu tư ủy thác nhằm tìm hiểu khả năng tài chính, thời hạn đầu tư, mục tiêu đầu tư, ... quy định của pháp luật, hợp đồng quản lý đầu tư phải quy định rõ trách nhiệm và nghĩa vụ của công ty quản lý quỹ, ngân hàng lưu ký đối với nhà đầu tư ủy thác trong quá trình thực hiện quản lý tài sản của nhà đầu tư ủy thác Nhà đầu tư ủy thác hoạt động đầu tư tài sản của mình cho công ty quản lý quỹ trên cơ sở hợp đồng quản lý đầu tư Hợp đồng quản lý đầu tư phải đảm bảo không có các quy định: - Nhằm. .. này Trong ba năm 2006-2008, 18 quỹ đầu tư và 34 công ty quản lý quỹ trong nước được mở mới Trong số này, nổi bật có quỹ đầu tư Việt Nam (VIF) của Công ty liên doanh Quản lý quỹ đầu tư BIDV-Vietnam Partners với qui mô vốn hơn 1.300 tỷ đồng và một loạt công ty quản lý quỹ và quỹ đầu tư thành lập vào nửa cuối năm 2007 với qui mô vốn lớn như: Công ty cổ phần Quản lý quỹ đầu tư FPT có vốn điều lệ lớn nhất... danh mục Công ty Quản lý quỹ ở Việt Nam - Thực trạng và phải pháp 16 GV: PGS.TS Bùi Kim Yến Nhóm 5 – TCDN Đêm 2 – K20 II THỰC TRẠNG QUỸ ĐẦU TƯ VÀ CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ 1 Khái quát về công ty quản lý quỹ, quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam Quy chế tổ chức và hoạt động của Công ty quản lý quỹ và Quỹ đầu tư trong nước được hoạt động theo Luật Chứng khoán và Luật Doanh nghiệp Việt Nam dưới sự quản lý của Ủy ban... vốn nhàn rỗi từ các tổ chức, cá nhân để đầu tư vào TTCK - Hình thành một hệ thống các quỹ đầu tư, các tổ chức đầu tư chuyên nghiệp hoạt động trên TTCK 4.2 Nghiệp vụ kinh doanh Công ty quản lý quỹ: 4.2.1 Quản lý đầu tư chứng khoán, công ty đầu tư chứng khoán: Công ty Quản lý quỹ ở Việt Nam - Thực trạng và phải pháp 12 GV: PGS.TS Bùi Kim Yến Nhóm 5 – TCDN Đêm 2 – K20 Công ty quản lý quỹ thực hiện việc... cũng như mọi chi phí phát sinh khác Trường hợp công ty quản lý quỹ không thực hiện đầu tư theo chiến lược đầu tư nêu trên và gây tôtn thất cho nhà đầu tư, công ty quản lý quỹ có trách nhiệm bồi thường tổn thất cho nhà đầu tư Mức đền bù tổn thất phải được nàh đầu tư chấp thuận bằng văn bản Quản lý tài sản của nhà đầu tư ủy thác: Khi thực hiện quản lý danh mục đầu tư, công ty quản lý quỹ phải mở tài khoản . cơ quan đại diện cho các chủ sở hữu của quỹ đầu tư do cổ đông bầu ra, là cơ quan duy nhất có quyền quyết định mọi vấn đề của quỹ. HĐQT chịu trách nhiệm triển khai các chính sách đầu tư, chọn CT. này CT quản lý quỹ đứng ra thành lập quỹ và sử dụng vốn thu được phát hành các chứng chỉ đầu tư, Ngân hang giám sát bảo quản an toàn vốn và tài sản của người đầu tư và giám sát hoạt động của CT. tư và phân tích các thông tin để trình HĐQT xem xét, đồng thời cùng CT quản lý quỹ thực hiện các dự án đầu tư. Thông thường, CT quản lý quỹ kiêm luôn vai trò tư vấn đầu tư cho quỹ đầu tư chứng