Đang tải... (xem toàn văn)
DCF là phương pháp thông dụng trong việc xác định giá trị doanh nghiệp, thường được sử dụng trong việc xác định giá khởi điểm khi đấu giá lần đầu hay chào bán cho các cổ đông tổ chức.PE là một trong những chỉ số mang tính rất phổ biến, dễ thuyết phục trên thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay và được nhiều công ty sử dụng do so sánh được với mức bình quân ngành hay các công ty cùng ngành đã niêm yết.
Đề Tài: GVHD : ThS Trần Hùng Sơn Nhóm thực hiện: Nhóm 6 ĐỊNH GIÁ CÔNG TY TRÊN HOSE Công Ty Cổ Phần Tập Đoàn HÒA PHÁT 3 • Kết luận NỘI DUNG THUYẾT TRÌNH 1. Sơ lược về công ty cổ phần tập đoàn Hòa Phát: Sản xuất và thương mại hàng đầu Việt Nam. LĨNH VỰC KINH DOANH: sản xuất và phân phối các loại máy móc trang thiết bị cho ngành xây dựng và khai thác đá xây dựng Có mạng lưới đại lý phân phối sản phẩm trải dài trên toàn lãnh thổ Việt Nam. Cổ phiếu HPG chính thức niêm yết và giao dịch trên sàn HOSE ngày 9/6/2008. Các mô hình định giá: Mô hình định giá FCFF tăng trưởng nhiều giai đoạn ( 3 giai đoạn) Mô hình FCFE Mô hình P/E • DCF là phương pháp thông dụng trong việc xác định giá trị doanh nghiệp, thường được sử dụng trong việc xác định giá khởi điểm khi đấu giá lần đầu hay chào bán cho các cổ đông tổ chức. Nguyên nhân chọn mô hình định giá??? • P/E là một trong những chỉ số mang tính rất phổ biến, dễ thuyết phục trên thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay và được nhiều công ty sử dụng do so sánh được với mức bình quân ngành hay các công ty cùng ngành đã niêm yết. = + 2. Các mô hình định giá: 2.1 Mô hình định giá FCFF tăng trưởng nhiều giai đoạn : Trong đó: • FCFFt = Ngân lưu tự do của doanh nghiệp vào năm t = EBIT*( 1 - T) – (Chi đầu tư mới – khấu hao) –thay đổi vốn lưu động (không kể tiền mặt và chứng khoán) • WACC = Chi phí vốn bình quân trọng số = • Tăng trưởng ổn định: từ 2018 Giả định công ty tăng trưởng 3 giai đoạn: • Tăng trưởng nhanh: 2011 – 2012 • Tăng trưởng giảm dần : 2013 – 2017 Dự báo dòng tiền giai đoạn tăng trưởng không đều (mô hình 3 giai đoạn) Quá khứ Năm dự báo 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Doanh thu 14,774,534 17,762,584 21,354,947 24,558,189 28,241,918 32,478,205 37,349,936 42,952,426 47,247,669 Chi phí hoạt động 12,419,392 16,341,577 19,646,551 22,102,370 25,417,726 29,230,385 33,614,942 38,657,184 42,522,902 Khấu hao 377,951 749,816 809,801 874,585 944,552 874,385 944,336 1,019,883 1,101,474 EBIT 1,977,191 671,191 898,594 1,581,234 1,879,640 2,373,435 2,790,657 3,275,359 3,623,293 NOPAT 1,482,893 503,393 673,946 1,185,925 1,409,730 1,780,076 2,092,993 2,456,520 2,717,470 Tổng vốn hoạt động (TOC) 9,918,201 10,711,657 11,568,590 12,494,077 13,493,603 14,573,091 15,738,938 16,998,054 18,357,898 Vốn hoạt động thuần mới 2,846,676 793,456 856,933 925,487 999,526 1,079,488 1,165,847 1,259,115 1,359,844 FCF -1,363,783 -290,063 -182,987 260,438 410,204 700,588 927,146 1,197,404 1,357,625 PV (FCF) N.A. -256,716 -143,331 180,545 251,675 380,419 445,562 509,285 511,046 Mức tái đầu tư = chi đầu tư - khấu hao + thay đổi vốn lưu động ngoài tiền và chứng khoán Tỷ lệ tái đầu tư = g = ROE * tỷ lệ tái đầu tư [...]... Ước tính giá trị thu hồi và giá trị nội tại Giá trị ước tính FCF vào năm 2019: FCF2018(1+gLR) 1,493,388 FCF2019 Giá trị thu hồi năm 2018, TV : Hiện giá của giá trị thu hồi năm 2018 : TV2018 = 49,946,088 N TV / (1+WACC) 18,801,020 Tính toán giátrị nội tại của côngty: WACC − gLR 1,878,485 Hiện giá giá trị thu hồi năm 2018 18,801,020 Tổng giá trị công ty 20,679,505 6,059,470 Giá trị... định : 2018 EBIT 3623293 Chi đầu tư - Khấu hao 2726881.1 Thay đổi vốn lưu động 1603641.9 Lợi nhuận ròng 2519847.6 Dư nợ ròng 3510525.7 FCFE 1699850.3 Giá trị thu hồi vào năm 2017 TV= 17,411,932 PV= 4,927,191 Giá trị vốn chủ sở hữu: 8,789,638 Giá trị bình quân 1 cổ phần: 27,653 đồng 2.3 Mô hình P/E : P/E = = • P/E tính trượt • P/E dự toán Hệ số P/E của các doanh nghiệp trong năm 2010 : P/E Công ty. .. bình quân 1 cổ phần: 27,653 đồng 2.3 Mô hình P/E : P/E = = • P/E tính trượt • P/E dự toán Hệ số P/E của các doanh nghiệp trong năm 2010 : P/E Công ty cổ phần Alphanam(ALP) 8.6 Công ty cổ phần cơ điện lạnh(REE) 7.1 Công ty cổ phần tập đoàn Hòa Phát(HPG) 7.4 Trung bình ngành 7.7 P/E kì vọng của các nhà đầu tư trong tương lai vào HPG là bằng với trung bình ngành 7.7 Tốc độ tăng trưởng g = 20.22% Năm... 1,375,053 dự báo 2011 1,653,148 Lợi nhuận sau thuế Số Lượng cổ phiếu đang lưu hành EPS 1,653,148,214,165 317,849,760 cổ phiếu 5,201 P/E mong muốn Giá dự tính 7.7 40,048 Giá theo phương pháp P/E = 40,048 đồng 3 Kết luận: Phương pháp Giá cổ phiếu Trọng số FCF 45,997 20% Giá cổ phiếu HPG = 45,997 * 20% + 27,653 * 20% + 40,048 * 60% = 38,758 đồng FCFE 27,653 20% P/E 40,048 60% Thank you ! ... giá trị công ty 20,679,505 6,059,470 Giá trị nội tại của cổ phiếu thường 14,620,035 Số lượng cổ phiếu đang lưu hành 317,849,760 cố phiếu Tổng hiện giá FCF, 2010-2018 Trừ : giá trị thị trường của nợ và cổ phiếu ưu đãi Giá trị nội tại mỗi cổ phần : 45,997 đồng 2.2 Mô hình FCFE = Trong đó : FCFE = Lợi nhuận ròng – ( Chi đầu tư – khấu hao) Thay đổi vốn lưu động (trừ tiền và chứng khoán) . Trần Hùng Sơn Nhóm thực hiện: Nhóm 6 ĐỊNH GIÁ CÔNG TY TRÊN HOSE Công Ty Cổ Phần Tập Đoàn HÒA PHÁT 3 • Kết luận NỘI DUNG THUYẾT TRÌNH 1. Sơ lược về công ty cổ phần tập đoàn Hòa Phát: Sản xuất. phối sản phẩm trải dài trên toàn lãnh thổ Việt Nam. Cổ phiếu HPG chính thức niêm yết và giao dịch trên sàn HOSE ngày 9/6/2008. Các mô hình định giá: Mô hình định giá FCFF tăng trưởng nhiều. việc xác định giá trị doanh nghiệp, thường được sử dụng trong việc xác định giá khởi điểm khi đấu giá lần đầu hay chào bán cho các cổ đông tổ chức. Nguyên nhân chọn mô hình định giá? ?? • P/E