thị trường phái sinh

TH TRNG PHÁI SINH Chương IV : PHÁI SINH LÀ GÌ? Ba yếu tố nhận biết: • Phái sinh (derivative) là một hợp đồng • Hợp đồng này tham chiếu đến một tài sản (underlying asset) • Giá trị của hợp đồng phụ thuộc vào sự thay đổi giá của tài sản tham chiếu Thị trường và các ĐCTC 2 PHÁI SINH LÀ GÌ? • Các đặc tính cơ bản: • Như tên gọi => bất kỳ sản phẩm nào có các đặc tính như trên đều được gọi là phái sinh • Phái sinh cực kỳ đa dạng, miễn là có tài sản tham chiếu (từ cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ đến thời tiết, chính trị…) • Phái sinh có tính đòn bẩy cao (leverage) => phục vụ phòng ngừa rủi ro và đầu cơ Thị trường và các ĐCTC 3 TÀI SN C S • Tài sản mà giá của các công cụ chứng khoán phái sinh phụ thuộc vào được gọi là tài sản cơ sở. • Tài sản cơ sở được chia làm 4 loại chính: hàng hoá, cổ phiếu phổ thông và các chỉ số chứng khoán, các loại chứng khoán có thu nhập cố định, và ngoại tệ. Thị trường và các ĐCTC 4 Các hợp đồng phái sinh ᬅ Quyền mua – Rights ᬆ Chứng quyền – Warrants ᬇ Hợp đồng kỳ hạn – Forwards ᬈ Hợp đồng tương lai – Futures ᬉ Hợp đồng quyền chọn - Options Quyền mua cổ phần – Rights • Khái niệm • Theo luật CK Việt Nam: Quyền mua cổ phần là chứng khoán do công ty cổ phần phát hành kèm theo đợt phát hành cổ phiếu bổ sung nhằm đảm bảo cho cổ đông hiện hữu quyền mua cổ phiếu mới theo những điều kiện đã xác định. • Đặc điểm • Lượng quyền mua tương ứng với tỷ lệ cổ phiếu nắm giữ • Thời hạn ngắn (4-6 tuần) • Giá cổ phiếu trên quyền mua thấp hơn giá cổ phiếu thị trường • Hạn chế sự pha loãng quyền kiểm soát công ty • Có thể chuyển nhượng Thị trường và các ĐCTC 6 Quyền mua cổ phần - Rights • Công ty XYZ có 100.000 cổ phiếu hiện đang lưu hành, có giá bán là 12 USD/ cổ phiếu. Công ty quyết định phát hành thêm 25.000 cổ phiếu mới và bán với giá là 8USD/cổ phiếu. Một cổ đông A của công ty hiện đang nắm giữ 1000 cổ phiếu sẽ được mua thêm bao nhiêu cổ phiếu mới với giá ưu đãi? • Số cổ phiếu mới mà cổ đông A được quyền mua: (100.00/25.000) x 1.000= 250 cổ phiếu Thị trường và các ĐCTC 7 Chứng quyền - Warrants • Khái niệm • Theo luật CK Việt Nam: Chứng quyền là chứng khoán phát hành cùng với việc phát hành trái phiếu hoặc cổ phiếu ưu đãi, cho phép người sở hữu chứng khoán được quyền mua một số cổ phiếu phổ thông nhất định theo mức giá đã xác định trong thời hạn nhất định • Nội dung chứng quyền: • Số lượng cổ phiếu được mua • Giá thực hiện – exercise price/ strike price • Thời hạn hiệu lực Thị trường và các ĐCTC 8 Chứng quyền - Warrants  Đặc điểm • Chứng quyền thường được phát hành kèm cổ phiếu ưu đãi và trái phiếu công ty • Tỷ lệ mua cổ phiếu phổ thông thường là 1:1 • Thời hạn dài hơn so với quyền mua (5-10 năm) • Giá thực hiện thường cao hơn giá cổ phiếu thị trường 10% vào thời điểm phát hành chứng quyền. Thị trường và các ĐCTC 9 Chứng quyền - Warrants Ví dụ: Công ty XYZ phát hành chứng quyền kèm theo đợt phát hành trái phiếu. Quy định rằng, chứng quyền cho phép người sở hữu được mua 100 cổ phiếu của công ty XYZ với giá là 20$/cổ phiếu trong vòng 5 năm. Giả sử, trong suốt 5 năm đó, giá cổ phiếu XYZ tăng lên 40$/cổ phiếu. Người sỡ hữu chứng quyền sẽ thu đươc 1 khoản lời là bao nhiêu? (40$ - 20$) x 100 = $2.000 Thị trường và các ĐCTC 10 [...]... sai Thị trường và các ĐCTC Câu hỏi 13 • • • • • Khái niệm Đặc điểm Lợi ích của hợp đồng kỳ hạn Vị thế trường (long position) và vị thế đoản (short position) Giá trị (payoff) của hợp đồng kỳ hạn Thị trường và các ĐCTC Hợp đồng kỳ h n (Forwards) 14 • Khái niệm: Là thoả thuận mua hoặc bán một tài sản ở mức giá xác định tại một thời điểm trong tương lai • Đặc điểm • Forwards được mua bán trên thị trường. .. • Đều có thể bán, thực hiện hoặc để hết hạn Thị trường và các ĐCTC Quyền mua và Chứng quyền 11 Quyền mua và Chứng quyền Quyền mua Chứng quyền Tỷ lệ cổ phiếu cũ/cổ phiếu mới được mua >1 =1 Phát hành kèm theo Cổ phiếu mới Trái phiếu/cổ phiếu ưu đãi Thời hạn 4-6 tuần 5-10 năm hoặc vĩnh viễn Giá thực hiện Giá cổ phiếu trên thị trường Ai được phép mua? Cổ đông hiện hữu Bất... triệu USD từ hợp đồng xuất khẩu trong tháng 5 Công ty này dự tính nếu USD/VND ở mức 16,000 thì sẽ có lãi Hiện tại trên thị trường, tỷ giá mua USD futures tháng 5 là 16,000 Công ty nên làm gì? • Công ty ABC sẽ bán future, giao 1 triệu USD vào tháng 5 Thị trường và các ĐCTC • Ví dụ: 26 Thị trường và các ĐCTC So sánh Futures và Forwards 27 1 2 3 4 Hợp đồng tương lai có thể giao dịch thông qua OTC và sở giao... • Thực hiện quyền chọn • Bán quyền chọn trên thị trường • Để quyền chọn hết hạn Ch kho ng 10% hợp đồng quyền chọn niêm yết đ ợc thực hiện Thị trường và các ĐCTC Đặc điểm 30 Đặc điểm Ng i mua quyền chọn (Option buyer) V thế tr ng (Long option) Rủi ro biến động giá Ng i bán quyền chọn (Option seller) Phí quyền chọn (Premium ) V thế đo n (Short option) Thị trường và các ĐCTC • Các bên tham gia hợp đồng... Clearing house điều chỉnh hàng ngày trên tài khoản • Tính thanh khoản futures cao hơn forwards Thị trường và các ĐCTC Đặc điểm Futures 22 Thanh lý hợp đồng t ng lai (Closing out positions) Vị thế trường (Long position) Vị thế đoản (Short position) T= 1 Mua future Bán future Bán future Mua future Closing Position =0 Thị trường và các ĐCTC • Đa số futures không xảy ra giao hàng Khác Forwards • Tiến hành một... nguy cơ mất giá • Trong trường hợp này công ty có thể làm gì để tránh rủi ro tỷ giá? Tại sao? Thị trường và các ĐCTC Lợi ích của Forwards 16 Ng i bán chứng khoán c s Giá xác định trong tương lai Ng i mua chứng khoán c s Thời điểm xác định trong tương lai V thế đo n (Short position) V thế tr ng (Long position) Thị trường và các ĐCTC V thế tr ng (long position) và v thế đo n (short position) 17 Giá tr của... dụng với hai mục đích: • Tự bảo hiểm (Hedging) Thị trường và các ĐCTC • Đầu cơ (Speculating) 24 Dùng futures để đầu c • Tình huống : Bạn dự đoán cổ phiếu XYZ sẽ tăng giá và quyết định mua một hợp đồng tương lai tháng 12 đối với XYZ Ngày Tháng giao hàng Giá XYZ Vị thế (Position) Tài khoản Hoa hồng Lợi nhuận T=0 12 600 Long 30 10 50-10 T=1 12 650 Short Thị trường và các ĐCTC Đặt cọc 5% 50+30-10 25 Dùng... thực hiện trong hợp đồng Short position K-ST Thị trường và các ĐCTC • Long position 18 ng lai - Futures • Khái niệm • Là thỏa thuận giữa người mua và người bán về một hàng hóa được giao vào một thời hạn trong tương lai và tại một mức giá nhất định • Tương tự như hợp đồng kỳ hạn • Các hợp đồng tương lai tài chính được bắt đầu giao dịch từ những năm 1970 Thị trường và các ĐCTC Hợp đồng t 19 • Được niêm... đồng tương lai mang lại lợi nhuận cho nhà đầu cơ Thị trường và các ĐCTC Câu hỏi đúng/sai 28 • Quyền chọn mua-Call options • Mang lại quyền mua cổ phiếu cơ sở vào một thời điểm nhất định với mức giá định sẵn ( giá thực hiện) • Mang lại quyền, không phải nghĩa vụ mua cổ phiếu • Người mua quyền chọn sẽ phải trả một khoản phí cho người bán quyền chọn Thị trường và các ĐCTC Quyền chọn - Options 29 • Quyền... lượng • Thời hạn giao hàng và thời điểm thanh toán Thị trường và các ĐCTC Đặc điểm Futures 20 SGD Futures trên thế gi i • Chicago Board of Options • Chicago Mercantile Exchange • Sở giao dịch hợp đồng tương lai • http://www.cme.com • Chicago Board of Trade (CBOT) • Sở giao dịch hợp đồng tương lai lớn nhất và lâu đời nhất thế giới • http://www.cbot.com Thị trường và các ĐCTC • Sở giao dịch hợp đồng quyền . tham chiếu Thị trường và các ĐCTC 2 PHÁI SINH LÀ GÌ? • Các đặc tính cơ bản: • Như tên gọi => bất kỳ sản phẩm nào có các đặc tính như trên đều được gọi là phái sinh • Phái sinh cực kỳ. TH TRNG PHÁI SINH Chương IV : PHÁI SINH LÀ GÌ? Ba yếu tố nhận biết: • Phái sinh (derivative) là một hợp đồng • Hợp đồng này tham chiếu. trị…) • Phái sinh có tính đòn bẩy cao (leverage) => phục vụ phòng ngừa rủi ro và đầu cơ Thị trường và các ĐCTC 3 TÀI SN C S • Tài sản mà giá của các công cụ chứng khoán phái sinh phụ