BÀI 6. CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH PHI NGÂN HÀNG doc

Các công ty bảo hiểm là các trung gian tài chính thực hiện nhiệm vụ chi trả cho các sự kiện không mong đợi sự kiện rủi ro với khoản phí hay giá cả nhất định1.. Bảo hiểm nhân thọ là loại

BÀI 6 CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH PHI NGÂN HÀNG

Các công ty bảo hiểm là các trung gian tài chính thực hiện nhiệm vụ chi trả cho các sự kiện không mong đợi (sự kiện rủi ro) với khoản phí hay giá cả nhất định

1 Các công ty bảo hiểm

Luật Kinh doanh bảo hiểm có hiệu lực thi hành từ ngày

01/04/2001

Luật KDBH điều chỉnh tổ chức và hoạt động kinh

doanh, xác định quyền và nghĩa vụ của tổ chức, cánhân tham gia bảo hiểm

Luật KDBH không áp dụng đối với bảo hiểm xã hội,

bảo hiểm y tế, bảo hiểm tiền gửi và các loại bảo hiểm khác do Nhà nước thực hiện không mang tính kinh doanh

Bảo hiểm

Kinh doanh bảo hiểm là hoạt động của doanh nghiệp bảo hiểm nhằm mục đích sinh lợi,

theo đó doanh nghiệp bảo hiểm chấp nhận

rủi ro của người được bảo hiểm, trên cơ sở

bên mua bảo hiểm đóng phí bảo hiểm để

doanh nghiệp bảo hiểm trả tiền bảo hiểm cho người thụ hưởng hoặc bồi thường cho người được bảo hiểm khi xảy ra sự kiện bảo hiểm

Bảo hiểm

Bảo hiểm nhân thọ là loại nghiệp vụ bảo

hiểm cho trường hợp người được bảo hiểm sống hoặc chết

Bảo hiểm phi nhân thọ là loại nghiệp vụ bảo hiểm tài sản, trách nhiệm dân sự và các

nghiệp vụ bảo hiểm khác không thuộc bảo hiểm nhân thọ

Bảo hiểm

o Là nghiệp vụ bảo hiểm cho trường hợp người

được bảo hiểm sống đến 1 thời hạn nhất

định, theo đó doanh nghiệp bảo hiểm phải trả tiền bảo hiểm cho người thụ hưởng, nếu

người được bảo hiểm vẫn sống đến thời hạn được thỏa thuận trong hợp đồng bảo hiểm

Bảo hiểm sinh kỳ

o Là nghiệp vụ bảo hiểm cho trường hợp người

được bảo hiểm chết trong 1 thời hạn nhất

định, theo đó doanh nghiệp bảo hiểm phải trả tiền bảo hiểm cho người thụ hưởng, nếu

người được bảo hiểm chết trong thời hạn

được thỏa thuận trong hợp đồng bảo hiểm

Bảo hiểm tử kỳ

Expected Life of Persons

at Various Ages

Sample Annual Premiums

o Công ty bảo hiểm nhân thọ phát hành bảo

hiểm cho cái chết của người chủ sở hữu bảo

hiểm Cam kết chi trả một lần hay nhiều lần

cho người hưởng quyền lợi bảo hiểm.

o Bảo hiểm nhân mạng chưa hẳn là sản phẩm tài

chính chủ chốt của các công ty bảo hiểm, phần lớn là cung cấp các sản phẩm dịch vụ bảo

hiểm liên quan đến các quỹ hưu trí và sức

khoẻ

Bảo hiểm

 Công ty bảo hiểm tài sản và tai nạn bảo hiểm

cho một loạt các sự kiện không định trước khác nhau liên quan đến tài sản ví dụ như:

 Mất mát, hư hỏng tài sản

 Mất hay thiệt hại khả năng tạo thu nhập của tài sản

 Thiệt hại hay thương tật gây ra cho chủ thể khác

thứ ba

 Thiệt hại hay thương tật do tai nạn nghề nghiệp

Bảo hiểm

Hợp đồng và phí bảo hiểm

 Hợp đồng có bảo đảm luật pháp  người giữ

hợp đồng (người được bảo hiểm) đóng các

khoản phí nhất định để các công ty bảo hiểm (nhà phát hành bảo hiểm) chi trả một khoản

tiền bảo đảm cho các trường hợp rủi ro cụ thể trong tương lai

 Hợp đồng bảo hiểm được chấp nhận thì hợp

đồng bảo hiểm trở thành tài sản cho người

được bảo hiểm và là khoản nghĩa vụ nợ đối với công ty bảo hiểm.

a CÁC TÍNH CHẤT CƠ BẢN CỦA NGÀNH CÔNG NGHIỆP BẢO HIỂM

 Rủi ro lựa chọn nghịch và rủi ro đạo đức

 Tương tự như các ngân hàng, các công ty

bảo hiểm thực hiện chức năng trung gian tài chính chuyển từ dạng tài sản tài chính này sang dạng tài sản tài chính khác

 Dùng phí bảo hiểm thu được từ các hợp

đồng bảo hiểm để đầu tư vào các tài sản với mục tiêu thu lợi nhuận

 Nếu phí bảo hiểm thu được và lợi nhuận từ

các khoản đầu tư đủ và thừa trang trải các chi phí thanh toán hợp đồng bảo hiểm thì

công ty bảo hiểm tạo ra lợi nhuận

b Các nguyên tắc quản trị bảo hiểm

 Rủi ro lựa chọn nghịch và rủi ro đạo đức tạo ra các

khoản chi phí thanh toán hợp đồng cao từ các khiếu nại đòi bồi thường bảo hiểm

 Tám nguyên tắc chung giảm thiểu rủi ro:

 Sàng lọc

 Phí bảo hiểm rủi ro hợp lý

 Các điều khoản hạn chế

 Phòng ngừa gian lận

 Hủy bỏ hợp đồng

 Khấu trừ

 Đồng bảo hiểm

 Giới hạn của số tiền thanh toán bảo hiểm

b Các nguyên tắc quản trị bảo hiểm

1. Sàng lọc: chọn lọc những người bảo hiểm tốt khỏi

các đối tác kém – cần phương pháp tập hợp và phân tích thông tin có hiệu quả Giống như ngân hàng tín dụng tính điểm xếp hạng đánh giá các khách hàng đến vay tiền, công ty bảo hiểm dùng những thông tin này để quy khách hàng vào một cấp rủi ro – theo một phép thống kê đặc trưng Dựa vào đó công ty bảo hiểm sẽ quyết định chấp nhận hay bác bỏ yêu cầu bảo hiểm.

2 Phí bảo hiểm rủi ro hợp lý - thu phí trên mức độ

rủi ro của một người được bảo hiểm là nguyên tắc quản lý bắt buộc Lựa chọn mức thu phí tương ứng với từng đối tác khách hàng cụ thể là rất quan trọng đối với khả năng sinh lợi của công ty bảo hiểm.

b Các nguyên tắc quản trị bảo hiểm

3 Các điều khoản hạn chế – các điều khoản hạn

chế trong hợp đồng là công cụ quản lý giảm thiểu rủi ro đạo đức trong bảo hiểm Các điều khoản này làm cho người giữ hợp đồng bảo hiểm nản lòng mà không thực hiện các hoạt động rủi ro để công ty bảo hiểm bồi thường

4 Phòng ngừa gian lận - chỉ có những người được

bảo hiểm hợp lý và có căn cứ mới được thanh toán.

b Các nguyên tắc quản trị bảo hiểm

5 Huỷ bỏ hợp đồng – sẵn sàng huỷ bỏ hợp đồng Có thể

hạn chế rủi ro đạo đức bằng cách đe dọa huỷ bỏ bợp đồng bảo hiểm nếu người được bảo hiểm đang có các hoạt động vi phạm các điều khoản hợp đồng Đây làbiện pháp chủ động phòng ngừa

6 Khấu trừ – là khoản tiền cố định trừ bớt ra từ chi phí

thiệt hại thanh toán cho người được bảo hiểm Khoản khấu trừ này có thể dưới dạng số tiền cố định hay phần trăm chiết khấu Đây là phần người được bảo hiểm cùng gánh chịu với công ty khi thực hiện hợp đồng Khoản khấu trừ làm cho người được bảo hiểm hành động theo hướng phù hợp với lợi ích của công ty Rủi ro đạo đức giảm nên chi phí bồi thường cho các hợp đồng bảo hiểm giảm

b Các nguyên tắc quản trị bảo hiểm

7 Đồng bảo hiểm - người được bảo hiểm cùng gánh chịu

một tỉ lệ phần trăm nhất định tổn thất với công ty bảo hiểm Ví dụ một số chương trình bảo hiểm y tế công ty bảo hiểm nhận chi trả 80% và người được bảo hiểm chi 20% hoá đơn thanh toán dịch vụ y tế

8 Giới hạn của số tiền thanh toán bảo hiểm - là nguyên

tắc rất quan trọng Số tiền thanh toán bảo hiểm phải có giới hạn mặc dù khách hàng có thể sẵn sàng chi trảnhiều hơn để có thêm tiền bồi thường Tiền thanh toán bồi thường bảo hiểm càng lớn thì người được bảo hiểm càng dễ tham gia vào các hoạt động rủi ro hơn Các công ty bảo hiểm luôn bảo đảm rằng tiền bồi thường bảo hiểm không cao đến mức làm cho rủi ro đạo đức có thể xảy ra

b Các nguyên tắc quản trị bảo hiểm

o Thặng dư của công ty bảo hiểm là khoản

chênh lệch giữa tài sản và nghĩa vụ nợ

của công ty (còn được gọi là thặng dư

pháp quy statutory surplus).

c Thặng dư và các khoản dự trữ

Trong quá trình thực hiện chức năng trung gian chuyển đổi

hình thức của các tài sản, quỹ hưu trí cung cấp cho

công chúng dạng bảo vệ khác: chi trả thu nhập khi

về hưu

 Chủ doanh nghiệp, công đoàn hay từng cá nhân có thể

thực hiện từng kế hoạch hưu trí, trong đó sẽ huy động vốn thông qua các khoản đóng góp của các thành viên tham gia

 Một trong những yếu tố tác động lên sự hình thành và

phát triển các quỹ hưu trí là chính sách thuế của chính phủ: các khoản đóng góp của chủ doanh nghiệp cho các kế hoạch hưu trí của nhân viên sẽ được miễn hay giảm thuế hoàn toàn

2 Các quỹ hưu trí

 Chính sách miễn giảm thuế trên các kế hoạch hưu trí

còn khuyến khích các doanh nghiệp và các cá nhân tạo ra lá chắn thuế cho mình từ các quỹ hưu trí

 Bởi vì lợi nhuận (và các dòng tiền thu vào) được biết

trước khá rõ ràng, các quỹ hưu trí thường đầu tư vào các chứng khoán dài hạn: các trái phiếu, chứng khoán và cho vay dài hạn có thế chấp

 Mối quan tâm chủ chốt của công tác quản trị quỹ hưu

trí bao gồm các vấn đề quản trị tài sản: các quản trị

gia quỹ hưu trí cố gắng chỉ giữ các tài sản với suất

sinh lời cao và rủi ro thấp thông qua đa dạng hoá

2 Các quỹ hưu trí

 Kế hoạch hưu trí theo đóng góp được xác

định (defined contribution plans) nếu lợi ích

được xác định bởi những đóng góp vào kế hoạch và thu nhập của kế hoạch hưu trí

 Kế hoạch hưu trí với lợi nhuận xác định

(defined benefit plan) Nếu các khoản chi trả thu nhập tương lai được định trước –

 Trong trường hợp quỹ hưu trí lợi nhuận xác định,

các khoản đóng góp liên quan đến kế họach hưu tríđược tài trợ như thế nào

2 Các quỹ hưu trí

 Kế hoạch hưu trí tài trợ hoàn toàn

(fully-funded) nếu các khoản đóng góp và thu nhập của quỹ qua các năm là đủ để chi trả các khản lợi nhuận xác định trước khi đến hạn

 Nếu các khoản đóng góp và thu nhập là không

đủ thì kế hoạch hưu trí này là dưới tài trợ

(underfunded).

 Tính chất kế hoạch hưu trí là quy định vesting

– độ dài khoảng thời gian mà một người phải tham gia vào kế hoạch hưu trí (là thành viên

của công đoàn hay nhân viên của công ty)

trước khi được nhận lợi ích từ quỹ hưu trí.

2 Các quỹ hưu trí

 Các kế hoạch hưu trí cá nhân thường được các

ngân hàng, các công ty bảo hiểm hay một quản trị gia quỹ hưu trí tổ chức thực hiện.

 Trong các kế họach hưu trí do chủ doanh

nghiệp tài trợ, các khoản đóng góp thường

đươc chia sẽ giữa chủ và nhân viên.

Các kế hoạch hưu trí cá nhân và các

doanh nghiệp

 Các công ty tài chính huy động vốn bằng cách

phát hành thương phiếu, cổ phiếu và trái phiếu hay vay từ ngân hàng Sau đó họ dùng số tiền thu được đem cho vay (thường là các khoản cho vay nhỏ hơn thích hợp với tiêu dùng và các nhu cầu kinh doanh

 Miêu tả hình tượng Quá trình trung gian tài

chính – công ty tài chính vay các khoản lớn và cho vay với quy mô nhỏ – quá trình này có

điểm khác với hoạt động ngân hàng thu thập các tài khoản nhỏ và cho vay các khoản lớn.

3 Công ty tài chính

 Các công ty tài chính có lợi thế hơn

về tính năng động và tự do trong

hoạt động

 Mặc dù các công ty tài chính thường

thực hiện các khoản cho vay với rủi

ro phá sản cao nhưng nhìn chung họ vẫn thu được lợi nhuận bởi vì có thể áp lãi suất cao hơn cho các khoản

vay rủi ro đó

3 Công ty tài chính

1. Các công ty tài chính bán hàng: do các công

ty sản xuất và bán hàng làm chủ sở hữu và thực hiện các khoản cho vay tài trợ cho khách hàng mua các sản phẩm, hàng hoá dịch vụ của chính công ty Công ty tài chính bán buôn cạnh tranh trực tiếp với ngân hàng về các khoản cho vay tiêu dùng và khoản vay này được thực hiện nhanh hơn và tiện lợi hơn ngay tại các địa điểm mua hàng.

3 Công ty tài chính

2 Các công ty tài chính tiêu dùng – thực hiện các khoản

cho vay cho khách hàng mua các loại hàng hoá cụ thể

ví dụ như đồ gỗ và vật dụng gia đình, sửa chữa nhàcửa hay giúp đỡ chi trả các khoản nợ nhỏ Thông thường, các công ty này cho các khách hàng không cókhả năng vay từ các nguồn khác và định tỉ lệ lãi suât cao hơn

3 Các công ty tài chính doanh nghiệp – cung cấp các

hình thức tín dụng chuyên biệt cho các doanh nghiệp bằng cách thực hiện các khoản cho vay và tài khoản mua bán (hoá đơn thanh toán là thuộc về công ty

khách hàng) với chiết khấu: dạng tín dụng được gọi là

factoring

3 Công ty tài chính

 Là các trung gian tài chính thu thập nguồn lực từ nhiều

nhà đầu tư khác nhau bằng cách bán cho họ các cổphần và sử dụng tiền thu được mua chứng khoán (đầu tư)

 chuyển đổi tài sản bằng cách phát hành cổ phần với

mệnh giá nhỏ và mua các gói chứng khoán lớn,

 các quỹ tương hỗ giảm được giá khi mua chứng khoán

với số lượng lớn, giảm chi phí giao dịch môi giới vàmua các danh mục chứng khoán đa dạng hoá

 cho phép các nhà đầu tư nhỏ tiếp cận thị trường tài

chính, hưởng lợi ích từ chi phí giao dịch thấp và giảm thiểu rủi ro bằng danh mục chứng khoán đa dạng hóa

4 Các quỹ hỗ tương

1. Quỹ mở (open-end fund): các cổ phần có thể được

mua lại bất kỳ thời điểm nào với giá bán liên kết đến giá trị tài sản của quỹ,

2. Quỹ tương hỗ dạng đóng (close-end fund): một số

lượng nhất định cổ phần không được mua bán lại màđược đề xuất với giá khởi điểm ban đầu sau đó bán lại tại thị trường thứ cấp như các cổ phiếu thông thường khác Giá thị trường của các cổ phiếu này cũng biến thiên lên xuống lên quan đến giá trị các tài sản trong quỹ Trái ngược với giá cổ phiếu trong các quỹ mở, giá cổ phiếu quỹ đóng có thể cao hơn hay thấp hơn giátrị tài sản có trong quỹ phụ thuộc vào tính thanh khoản của các cổ phần và chất lượng quản trị quỹ

 Các quỹ mở thường phổ biến hơn các quỹ đóng do tính

thanh khoản cao hơn của các cổ phiếu

Các quỹ tương hỗ cấu trúc theo hai dạng:

 Chính phủ tham gia vào trung gian tài chính

bằng hai con đường cơ bản:

1 Thành lập các tổ chức tín dụng nhà nước và trực

tiếp tham gia vào quá trình trung gian tài chính

2 Cung cấp sự bảo đảm chính phủ cho các khoản

vay tư nhân

 Sự bảo đảm các khoản vay từ chính phủ giảm thiểu

khả năng xảy ra khủng hoảng tài chính trong hệthống tài chính

5 Trung gian tài chính của chính phủ

 Trong các hoạt động của thị trường chứng

khoán có sự tham gia của nhiều tổ chức tài chính khác nhau bao gồm các nhà môi giới broker, các nhà giao dịch dealer và các ngân hàng đầu tư

 Các tổ chức tài chính trên không thực hiện

chức năng trung gian huy động vốn bằng phát hành các nghĩa vụ nợ sau đó dùng vốn thu được đi mua các tài sản tài chính

 Đóng vai trò rất quan trọng trong quá trình tạo

dòng vốn từ người tiết kiệm đến người tiêu dùng.

6 Các tổ chức thị trường

chứng khoán

 Ngân hàng đầu tư cung cấp cho các công

ty (thường là các tập đoàn, các công ty lớn) dịch vụ bán chứng khoán do các công ty phát hành.

 Khi công ty muốn huy động vốn (vay

vốn), thông thường họ thuê dịch vụ của

các ngân hàng đầu tư giúp bán ra (phát

hành) các chứng khoán

 Hoạt động chủ yếu trên thị trường sơ cấp

7 Các ngân hàng đầu tư

Underwriting Stocks and Bonds

Figure 23.1 Using Investment Bankers to Distribute Securities to the Public

 Tư vấn cho công ty có nên phát hành trái phiếu, cổ phiếu hay

không.

 Nếu họ cho rằng công ty cần phát hành chứng khoán thì > tư

vấn cho công ty nên áp thời gian đáo hạn và tỉ lệ lãi suất là bao nhiêu

 Ngân hàng đầu tư đứng ra ký nhận bảo lãnh - nghĩa là sẽ bảo

đảm một mức giá nhất định cho công ty và chịu trách nhiệm bán cho công chúng.

 Nếu khoản phát hành có quy mô lớn thì nhiều ngân hàng đầu

tư khác nhau sẽ liên kết lại cùng nhau bảo lãnh phát hành, từ đó họ hạn chế rủi ro cho mỗi ngân hàng.

 Những người bảo lãnh này (underwriters) bán chứng khoán

cho công chúng bằng cách hợp đồng trực tiếp với những

người mua tiềm năng ví dụ các ngân hàng hay các công ty bảo hiểm, hoặc quảng cáo qua phương tiện thông tin đại

chúng.

Vai trò của trung gian tài chính của ngân hàng đầu

tư trong quá trình bán ra các chứng khoán

 Các nhà môi giới và giao dịch chứng khoán thực hiện

bán mua trên các thị trường thứ cấp

o Người môi giới hoàn toàn là người đứng giữa làm trung

gian và làm đại diện cho các nhà đầu tư trong việc mua hay bán chứng khoán Chức năng của môi giới là gắn kết người mua với người bán và được chi trả hoa hồng cho chức năng này.

o Các nhà giao dịch liên kết người mua với người bán

bằng vị trí sẵn sàng bán hay mua các chứng khoán với giá nhất định nào đó

 những nhà giao dịch giữ chứng khoán và tạo thu nhập cho

mình bằng cách bán chứng khgoán ra với giá cao hơn giá họ

mua một chút – đó là khoảng chênh lệch giữa giá chào bán

ask price và giá chào mua bid price

 Đây là một sự kinh doanh khá rủi ro bởi vì các nhà giao dịch

phải giữ chứng khoán mà giá cả có thể tăng lên hay giảm xuống.

8 CÁC CÔNG TY MÔI GIỚI VÀ

GIAO DỊCH