PHÂN TÍCH cổ PHIẾU VSH

Chứng khoán là bằng chứng xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với tài sản hoặc phần vốn của tổ chức phát hành. Chứng khoán được thể hiện bằng hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện tử. Chứng khoán bao gồm các loại: cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư, chứng khoán phái sinh. Thực chất chứng khoán là một loại hàng hóa đặc biệt. Chứng khoán là một phương tiện hàng hóa trừu tượng có thể thỏa thuận và có thể thay thế được, đại diện cho một giá trị tài chính. Chứng khoán gồm các loại: chứng khoán cổ phần (ví dụ cổ phiếu phổ thông của một công ty), chứng khoán nợ (như trái phiếu nhà nước, trái phiếu công ty...) và các chứng khoán phái sinh (như các quyền chọn, hợp đồng quy đổi Swap, hợp đồng tương lai, Hợp đồng kỳ hạn). Ở các nền kinh tế phát triển, loại chứng khoán nợ là thứ có tỷ trọng giao dịch áp đảo trên các thị trường chứng khoán. Còn ở những nền kinh tế nơi mà thị trường chứng khoán mới được thành lập, thì loại chứng khoán cổ phần lại chiếm tỷ trọng giao dịch lớn hơn.cần dẫn nguồnTrong tiếng Việt, chứng khoán còn được hiểu theo nghĩa hẹp là chứng khoán cổ phần và các chứng khoán phái sinh, ví dụ như trong từ sàn giao dịch chứng khoán. Công ty hay tổ chức phát hành chứng khoán được gọi là đối tượng phát hành. Chứng khoán có thể được chứng nhận bằng một tờ chứng chỉ (certificate), bằng một bút toán ghi sổ (bookentry) hoặc dữ liệu điện tử.

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA SAU ĐẠI HỌC TIỂU LUẬN MÔN: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU VSH MỤC LỤC CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CP THỦY ĐIỆN VĨNH SƠN – SÔNG HINH VÀ MÃ CỔ PHIẾU VSH 3 I.1. Quá trình hình thành và phát triển: 3 I.2. Thông tin công ty 3 I.3. Ngành nghề kinh doanh 4 I.4. Các mốc lịch sử 4 I.5. Mã cổ phiếu VSH của Công ty CP Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh 4 CHƯƠNG II: PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ CỔ PHIẾU VSH 5 II.1. PHÂN TÍCH CÁC CHỈ TIÊU ĐỊNH TÍNH 5 II.2. PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH 8 II.3. KẾT LUẬN CHUNG VỀ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY 13 CHƯƠNG III: KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ 15 CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CP THỦY ĐIỆN VĨNH SƠN – SÔNG HINH VÀ MÃ CỔ PHIẾU VSH Ι.1. Quá trình hình thành và phát triển: Công ty cổ phần thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh tiền than là Nhà máy Thủy điện Vĩnh Sơn trực thuộc Công ty Điện lực III, được khởi công xây dựng vào ngày 15/9/1991. Nhà máy chính thức đưa vào sản xuất và hòa lưới điện quốc gia vào ngày 04/12/1994. Với công suất 66MW và sản lượng điện hàng năm đạt 230 triệu KWh, Nhà máy Thủy điện Vĩnh Sơn là nhà máy thủy điện có quy mô lớn đầu tiên ở miền Trung và Tây Nguyên, góp phần giải quyết nhu cầu về điện cho vùng lõm và ổn định chất lượng điện cho hệ thống điện quốc gia. Tính đến cuối năm 2000, Nhà máy Vĩnh Sơn đã sản xuất được 1,880 tỷ KWh, đạt sản lượng bình quân 310 triệu KWh/năm, tăng hơn 35% so với thiết kế. Đặc biệt năm 1999, sản lượng đạt 419 KWh – vượt mọi dự kiến trong tính toán thiết kế trước đây. Ι.2. Thông tin công ty o Tên gọi: Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh. o Tên giao dịch quốc tế: Vinh Son – Song Hinh Hydropower Joint Stock Company. o Tên viết tắt: VSH o Địa chỉ: 21 Nguyễn Huệ, thành phố Quy Nhơn, tỉnh Bình Định. o Vốn điều lệ: 2.062.412.460.000 VND (Hai ngàn không trăm sáu mươi hai tỷ, bốn trăm mười hai triệu, bốn trăm sáu mươi ngàn đồng). o Các văn phòng đại diện và nhà máy trực thuộc: + Văn phòng nhà máy: 21 Nguyễn Huệ, Thành phố Quy nhơn, tỉnh Bình Định. + Thuỷ điện Vĩnh Sơn nằm phía Tây Bắc cách thành phố Quy nhơn 120 km, toạ lạc tại xã Vĩnh Sơn - Huyện Vĩnh Thạnh - Tỉnh Bình Định. + Thuỷ điện Sông Hinh nằm phía Tây Nam cách thị xã Tuy Hoà 45 km, toạ lạc tại xã Sơn Thành - Huyện Tuy Hoà - Tỉnh Phú Yên. Nhà máy có chức năng quản lý vận hành, cung ứng điện năng cho hệ thống điện quốc gia, phục vụ tưới cho 450 ha cho hạ lưu sông Kôn - tỉnh Bình Định, tưới cho 4000 ha vùng hạ lưu huyện Tuy Hoà - Phú Yên. 3 Ι.3. Ngành nghề kinh doanh Theo giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 3503000058 ngày 04/05/2005 của phòng Đăng ký kinh doanh - Sở Kế hoạch và đầu tư - Tỉnh Bình Định. Đăng ký thay đổi lần thứ 4 ngày 29/12/2009, ngành nghề kinh doạnh của công ty bao gồm: - Sản xuất và kinh doanh điện năng; - Dịch vụ quả lý vận hành, bảo dưỡng các nhà máy thủy điện; - Tư vấn quản lý dự án và giám sát thi công các dự án nhà máy thủy điện; - Tư vấn thiết kế công trình thủy lợi, giao thông và thủy điện; - Tư vấn giám sát thi công xây dựng công trình thủy lợi và giao thông; - Thí nghiệm điện; - Kinh doanh vật tư, thiết bị trong lĩnh vực thủy điện; - Đầu tư xây dựng các dự án điện; - Kinh doanh bất động sản. Ι.4. Các mốc lịch sử Thời gian Sự kiện 15/9/1991 Khởi công xây dựng Nhà máy thủy điện Vĩnh Sơn 04/12/1994 Khánh thành và hòa lưới điện Quốc gia 23/11/1995 Khởi công Thủy điện Sông Hinh 23/10/1999 Tiếp nhận, quản lý, vận hành thủy điện Sông Hinh 03/7/2000 Đổi tên Nhà máy thủy điện Vĩnh Sơn thành Nhà máy thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh 31/3/2001 Khánh thành kết thúc quá trình xây dựng 04/5/2005 Chuyển đổi thành Công ty cổ phần thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh theo Quyết định 151/QĐ-BCN ngày 02/12/2004 của Bộ Công nghiệp Ι.5. Mã cổ phiếu VSH của Công ty CP Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh Mã cổ phiếu VSH Ngày giao dịch đầu tiên 18/7/2006 Ngành Điện Vốn hóa 2.826 tỷ đồng Số lượng cổ phiếu đang lưu hành 206.241.246 Số lượng cổ phiếu niêm yết 206.241.246 Vốn điều lệ 3.073 tỷ đồng Năm tài chính gần nhất 2013 Thời điểm tài chính gần nhất Quý III - Năm 2013 4 CHƯƠNG II: PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ CỔ PHIẾU VSH ΙΙ.1. PHÂN TÍCH CÁC CHỈ TIÊU ĐỊNH TÍNH 1/. Ngành nghề kinh doanh Công ty CP Thủy điện Vĩnh sơn Sông hinh tiền thân là Nhà máy Thuỷ điện Vĩnh Sơn trực thuộc CT Điện Lực III thành lập năm 1991. Năm 2005 chuyển sang hoạt động theo mô hình cổ phần. VSH là doanh nghiệp thủy điện đầu tiên niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán TP. HCM với hoạt động kinh doanh chính là sản xuât và kinh doanh điện năng, dịch vụ quản lý, vận hành bảo dưỡng các nhà máy thủy điện, tư vấn quản lý dự án, giám sát thi công các nhà máy thủy điện. Ngành điện được coi là ngành có khả năng phát triển mạnh mẽ trong nền kinh tế quốc dân do nhu cầu điện năng ngày càng tăng để phục vụ cho quá trình công nghiệp hoá - hiện đại hoá đất nước. Bên cạnh lợi thế có tính độc quyền cao, giá bán điện lại đang bị quản lý để kiểm soát chi phí đầu vào của nền kinh tế nên tính đột biến về kết quả hoạt động kinh doanh của ngành này qua các năm không nhiều. 2/. Lợi thế so sánh của công ty VSH là nhà máy thuỷ điện có sản lượng tương đối lớn so với các nhà máy thuỷ điện hiện đang niêm yết trên HSX và hiện là chủ sở hữu của 2 nhà máy thuỷ điện là Vĩnh Sơn - công suất 66MW và Sông Hinh - công suất 70MW. Hàng năm VSH chiếm 1.1% tổng sản lượng điện cả nước. VSH bán điện duy nhất cho EVN theo hợp đồng mua bán điện theo giá 580VNĐ/Kwh vào mùa khô và 476VNĐ vào mùa mưa. Tuy nhiên đến nay, vẫn chưa có thoả thuận nào được ký kết với EVN về giá điện mới do đó doanh thu sẽ được tính bằng 90% giá bán theo hợp đồng cũ. Với vốn điều lệ hơn 2.062 tỷ đồng, VSH đang sở hữu, quản lý vận hành hai nhà máy thủy điện lớn là Vĩnh Sơn và Sông Hinh, với tổng công suất 136MW. Đặc biệt, VSH có lợi thế về nguồn tiền mặt (trên 1.000 tỷ đồng), được đầu tư vào các kênh tài chính một cách thận trọng và hiệu quả cao, đã tạo thu nhập ổn định cho Công ty. Ngoài ra, lượng cổ phiếu đầu tư vào VSH từ các tổ chức đầu tư nước ngoài quan tâm là một trong những yếu tố cơ bản khẳng định niềm tin của các nhà đầu tư đối với VSH, đồng thời là nền tảng thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư trong nước…. Đây chính là nền tảng vững chắc về mặt tài chính, giúp VSH thuận lợi trong việc triển khai dự án thượng Kon Tum. 5 Biểu so sánh vị thế ngành của VSH Tiềm lực tài chính mạnh và vững chắc, kết hợp với đội ngũ cán bộ quản lý có trình độ kỹ thuật cao, giàu kinh nghiệm được đào tạo và trưởng thành từ 2 Dự án Vĩnh Sơn và Sông Hinh, cùng mối quan hệ rộng và chặt chẽ giữa các đơn vị trong ngành điện, VSH thừa khả năng đảm nhận việc đầu tư xây dựng nhiều dự án thủy điện lớn, cũng như cam kết vận hành có hiệu quả những nhà máy thủy điện có công suất lớn. Chiến lược đầu tư của Công ty hiện nay là tập trung nguồn lực để triển khai những dự án khả thi nhất tại khu vực miền Trung. Ngoài lợi ích kinh tế và đảm bảo nguồn điện quốc gia, những dự án thủy diện do VSH trực tiếp đầu tư mang tính xã hội cao, được chính quyền các địa phương đặc biệt ủng hộ. Riêng Dự án Thượng Kon Tum, VSH đã lập phương án giải toả đền bù cho 82 hộ dân thuộc vùng Dự án, với tổng kinh phí 119 tỷ đồng, đồng thời tham gia hỗ trợ 1 tỷ đồng xây dựng trạm y tế huyện Kon Plông… Ngoài việc trực tiếp khai thác thủy năng sông Đăk Nghé cung cấp điện năng cho lưới điện quốc gia, Dự án Thượng Kon Tum còn bổ sung nguồn nước phục vụ dân sinh, nông nghiệp và công nghiệp hạ du. 3/. Lợi thế sở hữu và các giao dịch nội bộ 6 Vốn điều lệ hiện tại của VSH là 2.062.412.460.000 đồng. Những cổ đông lớn bao gồm Tập đoàn Điện lực Việt Nam (31.2%); SCIC (24.5%); VIAC Limited Partnership (9.8%) và Deutsche Bank London (5.1%). VSH có hoạt động sản xuất kinh doanh khá ổn định và có tiềm năng tăng trưởng tốt nhờ dự án thủy điện Thượng Kon Tum sẽ đi vào hoạt động từ năm 2014. 4/. Chính sách quản trị doanh nghiệp Hội đồng Quản trị Công ty VSH đã chính thức thông qua kế hoạch định hướng phát triển ngắn hạn và dài hạn, xúc tiến đầu tư một số dự án thủy điện trọng điểm, nâng công suất điện trực tiếp quản lý từ 136 MW lên 436 MW, với tổng mức đầu tư dự kiến tính đến năm 2014 là 8.500 tỷ đồng. Để thực hiện thành công chiến lược này, Hội đồng Quản trị VSH đề ra sách lược là phát huy các nguồn vốn tích lũy, kế hoạch đáp ứng nhu cầu vốn cho các năm tiếp theo phải thực hiện linh hoạt, đồng bộ, thông qua việc huy động vốn từ bên ngoài, như phát hành cổ phiếu, trái phiếu, vay các tổ chức tín dụng… với mục tiêu đảm bảo lợi ích của cổ đông, cũng như hiệu quả các dự án đầu tư. Có thể nói, với kết quả đạt được, VSH đã và đang khẳng định là một trong những đơn vị sản xuất kinh doanh điện hàng đầu tại khu vực miền Trung. Với chiến lược kinh doanh khả thi kết hợp bộ máy lãnh đạo trẻ, VSH thật sự vươn lên tầm cao mới. Đây có thể là tín hiệu đáng mừng cho cổ đông hiện hữu và cho cả những cổ đông tiềm năng của VSH. 5/. Cơ sở khách hàng Cổ đông lớn nước ngoài VIAC (No.1) Limited Partnership đã mua hơn 201.000 cổ phiếu VSH, nâng tỷ lệ sở hữu từ 7,98% lên 8,08% vốn. Giao dịch thực hiện ngày 17/12/2013. 7 ΙΙ.2. PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH Do đến thời điểm hiện tại chưa có báo cáo tài chính năm 2013 của công ty nên bài tiểu luận sẽ tập trung đánh giá hoạt động của công ty từ năm 2009 đến hết năm 2012 kết hợp sử dụng số liệu dự kiến năm 2013. Các số liệu này được lấy từ báo cáo tài chính đã kiểm toán các năm của công ty, riêng số liệu năm 2013 được tham khảo từ nguồn chính thức của các công ty phân tích chứng khoán. Báo cáo tài chính được lập theo đúng chế độ kế toán và chuẩn mực kế toán Việt Nam, được kiểm toán bởi công ty TNHH Deloitte Việt Nam. Các số liệu trong báo cáo tài chính đã phản ánh trung thực, hợp lý. Báo cáo tài chính lập theo từng quý, phản ánh đầy đủ, minh bạch hoạt động của công ty được niêm yết trên sàn chứng khoán. I. BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN ( Số liệu đã kiểm toán từ 2009 - 2012) Đơn vị : x 1.000.000.000 VND Năm tài khóa 31/12 2009 2010 2011 2012 2013F TỔNG TÀI SẢN 2581 3029 3346 3382 3405 A. TÀI SẢN NGẮN HẠN 1159 1659 1811 1468 1302 I. Tiền và tương đương tiền 196 677 483 640 732 II. Đầu tư tài chính ngắn hạn 786 551 700 181 20 III. Phải thu khách hàng 157 388 603 599 95 IV. Hàng tồn kho 21 42 25 31 14 V. Tài sản lưu động khác 0 0 0 16 441 B. TÀI SẢN DÀI HẠN 1422 1370 1535 1915 2103 I. Phải thu dài hạn 0 0 0 0 0 II. Tài sản cố định 1406 1356 1519 1899 2091 III. Giá trị ròng tài sản đầu tư 0 0 0 0 0 IV. Đầu tư dài hạn 14 12 13 14 10 V. Lợi thế thương mại 0 0 0 0 0 VI. Tài sản dài hạn khác 2 3 3 3 2 NGUỒN VỐN 2.581 3.029 3.346 3.382 3.405 A. NỢ PHẢI TRẢ 317 599 1.001 932 921 I. Nợ ngắn hạn 68 264 743 720 732 II. Nợ dài hạn 249 335 258 212 189 B. VỐN CHỦ SỞ HỮU 2.264 2.430 2.345 2.450 2.484 C. LỢI ÍCH CỦA CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ 0 0 0 0 0 8 II. BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH Đơn vị : x 1.000.000.000 VND Năm tài khóa 31/12 2009 2010 2011 2012 2013F Doanh thu thuần 518 425 459 332 242 Giá vốn hàng bán (185) (184) (186) (155) (116) Lợi nhuận gộp 333 241 274 178 126 Thu nhập tài chính 82 110 138 98 Chi phí tài chính (19) (16) (36) 5 Trong đó: chi phí tiền lãi vay (7) (3) (4) (4) Chi phí bán hàng 0 0 0 0 Chi phí quản lý DN (15) (11) (19) (17) (12) EBIT( Lợi nhuận trước thuế và lãi vay) 318 229 255 161 114 Chi phí tài chính ròng 63 94 102 103 94 Lãi/ lỗ từ liên doanh 6 1 7 2 1 Lãi/ lỗ khác 0 0 0 0 0 Thu nhập trước thuế 387 325 364 266 209 Thuế thu nhập (13) (22) (35) (32) (21) Lợi ích cổ đông thiểu số 0 0 0 0 0 Lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ 375 302 329 234 188 EBIDA (Lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao) 469 374 372 247 202 9 III. BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ Đơn vị : x 1.000.000.000 VND Năm tài khóa 31/12 2008 2009 2010 2011 2012 Lãi trước thuế 370,21 387,14 324,67 363,69 265,53 Khấu hao TSCĐ 151,29 151,51 144,47 116,99 85,75 Chi phí dự phòng 3,19 2,77 0 9,6 -9,6 Lãi/(lỗ) chênh lệch tỷ giá chưa thực hiện 15,13 12,77 11,94 20,35 0 Lãi/(lỗ) từ thanh lý tài sản cố định 0 0 0 0 0 Lãi/(lỗ) từ hoạt động đầu tư -64,51 -88,58 -109,96 -138,2 -99,5 Thu nhập lãi 10,62 6,51 3,41 4,13 4,22 Thu lãi và cổ tức 0 0 0 0 0 Lãi/(lỗ) trước những thay đổi vốn cố định 485,93 472,13 374,54 376,56 246,41 (Tăng)/giảm các khoản phải thu -28,48 -54,59 -54,3 -66,94 53,59 (Tăng)/giảm hàng tồn kho -0,66 -2,46 -21,63 16,74 -5,51 (Tăng)/giảm các khoản phải trả -10,29 7,65 -10,61 21,21 2,75 (Tăng)/giảm chi phí trả trước 0,42 -0,07 -0,11 0,02 -0,03 Chi phí lãi vay đã trả -10,51 -6,16 -4,31 -35,72 -4,71 Tiền thu nhập doanh nghiệp đã trả 0 0 -13,23 -22,72 -35,81 Tiền thu khác từ các hoạt động kinh doanh 0,01 0,01 3,2 0,07 0 Tiền chi khác từ các hoạt động kinh doanh -3,19 -2,36 -3,26 -3,86 0 Lưu chuyển tiền tệ ròng từ các hoạt động SXKD 433,24 414,13 270,31 285,34 256,68 Tiền mua tài sản cố định và các tài sản dài hạn khác -15,28 -98,57 -252,94 -428,12 -547,65 Tiền thu được từ thanh lý tài sản cố định 0,04 0,02 0 0 0 Tiền cho vay hoặc mua công cụ nợ - 1.105,00 -890 -760 0 0 Tiền thu từ cho vay hoặc thu từ phát hành công cụ nợ 790 930 995 0 402,07 Đầu tư vào các doanh nghiệp khác 0 0 0 -233,5 0 Tiền thu từ việc bán các khoản ĐT vào các DN khác 0 0 0 75 0 Cổ tức và tiền lãi nhận được 64,92 101,93 106,53 151,91 106,46 Lưu chuyển tiền tệ ròng từ hoạt động đầu tư -265,32 43,38 88,59 -434,71 -39,13 Tiền thu từ phát hành cổ phiếu và vốn góp 0 0 0 0 0 Chi trả cho việc mua lại, trả lại cổ phiếu -101,28 0 -47,12 0 0 Tiền thu được các khoản đi vay -247,44 42,41 262,75 551,64 1.001,17 Tiển trả các khoản đi vay 0 -104,14 -36,13 -318,44 -977,73 Tiền thanh toán vốn gốc đi thuê tài chính 0 0 0 0 0 Cổ tức đã trả 0 -247,49 -57,27 -278,45 -83,45 Cổ tức đã nhận 0 0 0 0 0 Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động tài chính -348,72 -309,22 122,24 -45,25 -60,01 Lưu chuyển tiền thuần trong kỳ -180,79 148,29 481,14 -194,62 157,55 Ảnh hưởng của chênh lệch tỷ giá 228,78 47,99 196,28 677,42 482,8 Điều chỉnh ảnh hưởng của thay đổi tỷ giá 0 0 0 0 0 Tiền và tương đương tiền cuối kỳ 47,99 196,28 677,42 482,8 640,34 10 [...]... năm tới, vay nợ của công ty VSH sẽ tăng lên mỗi năm khoảng 1.000 tỷ để tiến hành đầu tư cho Thượng KonTum 14 CHƯƠNG III: KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ Khuyến nghị đầu tư đối với cổ phiếu mã VSH: VSH là cổ phiếu của công ty hoạt động trong lĩnh vực chủ chốt là ngành điện Tuy nhiên, đây không hẳn là ưu thế tuyệt đối đối với Công ty cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh Dựa trên các phân tích và kết luận nêu trên,... sở hữu của mình Dựa trên bảng giá trị EPS qua các năm của cố phiếu VSH ta thấy: EPS của công ty này có sự biến động qua các năm, theo xu hướng giảm dần, và đạt mức thấp nhất là 911,55 đồng vào năm 2013 (giá trị ước tính) Trong khi đó: Giá trị sổ sách của cổ phiếu VSH lại có xu hướng tăng ổn định qua các năm và đạt mức cao nhất là 12.044 đồng /cổ phần vào năm 2013 Giá trị sổ sách của công ty là giá trị...1/ Nhóm chỉ số giá thị trường Năm 2009 2010 2011 Số cổ phiếu lưu hành 206.241.246 206.241.246 206.241.246 EPS (đồng /cổ phần) BV (đồng /cổ phần) 1.818,26 1.464,30 10.977,44 11.782,32 1.595,22 2012 2013F 206.241.246 206.241.246 911,55 11.879,29 11.370,18 1.134,59 12.044,15 Chỉ số EPS đo lường mức lợi nhuận trong một năm nhà đầu tư thu được trên mỗi cổ phiếu Các nhà đầu tư luôn mong muốn chỉ số này càng... trong ngắn hạn, tình hình sản xuất kinh doanh năm 2014 của VSH dự báo sẽ gặp nhiều khó khăn do điều kiện thời tiết và hạn hán kéo dài kết hợp với giá bán điện vẫn chưa được thống nhất sẽ tạo rào cản đối với khả năng tăng giá của VSH; Lượng tiền mặt yêu cầu để đầu tư cho dự án lớn, thời gian thu hồi dài Khuyến nghị: Không nên đầu tư vào cổ phiếu VSH trong ngắn hạn 15 ... Điều này gây ra những khó khăn ngắn hạn cho doanh nghiệp o Nhân tố khác: Lùi thời hạn phát hành trái phiếu chuyển đổi Việc chậm trễ trong đàm phán giá điện đã kéo theo việc trái phiếu chuyển đổi của VSH tiếp tục bị lùi thời gian phát hành do Ủy ban Chứng khoán chỉ chấp thuận phương án phát hành trái phiếu khi Công ty thống nhất được về giá điện o Tình hình dự án hiện hành: Dự án Thượng KonTum đã điều... quả kinh doanh của Công ty chứng khoán Bảo Việt: Trong năm 2013, ước tính VSH có sự giảm đáng kể về doanh thu và lợi nhuận so với cùng kỳ năm 2012 Thứ nhất, sản lượng điện thấp do Quý 3 và Quý 4 năm 2013 luôn là quý thấp điểm về sản lượng của VSH do lượng mưa ít và hạn hán kéo dài Thứ hai, hiện EVN vẫn chưa thông qua giá điện của VSH nên nhiều khá năng công ty vẫn tiếp tục tạm tính giá điện ở mức 351 . lịch sử 4 I.5. Mã cổ phiếu VSH của Công ty CP Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh 4 CHƯƠNG II: PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ CỔ PHIẾU VSH 5 II.1. PHÂN TÍCH CÁC CHỈ TIÊU ĐỊNH TÍNH 5 II.2. PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI. SAU ĐẠI HỌC TIỂU LUẬN MÔN: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU VSH MỤC LỤC CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CP THỦY ĐIỆN VĨNH SƠN – SÔNG HINH VÀ MÃ CỔ PHIẾU VSH 3 I.1. Quá trình hình. Công ty cổ phần thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh theo Quyết định 151/QĐ-BCN ngày 02/12/2004 của Bộ Công nghiệp Ι.5. Mã cổ phiếu VSH của Công ty CP Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh Mã cổ phiếu VSH Ngày