chính sách về thành viên và giao dịch chứng khoán ở việt nam được áp dụng tại tphcm

1. ĐẶT VẤN ĐỀ : 1.1 Sự cần thiết của đề tài : Hoạt động giao dịch là hoạt động cơ bản của 1 thị trường chứng khoán, không có sự giao dịch thì thị trường chúng khoán không thể tồn tại. Bởi vì thị trường chứng khoán là 1 sản phẩm của nền kinh tế thị trưòng, là 1 cái chợ để các nhà đầu tư có khả năng tài chính và các tổ chức cần thu hút vốn đến trao đổi các loại chứng khóan, và là nơi phân phối thu nhập giữa các bên với nhau. Chính vì đóng vai trò quan trọng như vậy cho nên hoạt động giao dịch thể hiện sự phát triển của thị trường chứng khoán và sự phát triển của cả nền kinh tế. Qủa thật, những năm gần đây nền kinh tế nước ta có sự tăng trưởng mạnh mẽ tác động lớn tới thị trường chứng khoán vì thế hoạt động giao dịch trở nên rất sôi động và đã có sự tiến bộ vượt bậc cả về số lượng, chất lượng, công nghệ…đặc biệt là từ khi Việt Nam gia nhập WTO. Các nhà đầu tư nước ngoài rất quan tâm tới thị trường chứng khoán Việt Nam là vì đây là thị trường mới khả năng sinh lời cao cũng như sự ổn định về môi trường : kinh tế, chính trị, xã hội … Việc các nhà đầù tư nước ngoài tham gia giao dịch ở thị trường chứng khoán Việt Nam đóng góp 1 phần không nhỏ vào sự phát triển hệ thống giao dịch của nước ta gần đây điều đó chứng tỏ nước ta đã tạo được niềm tin cho các nhà đầu tư, tạo được hành lang pháp lí thông thoáng. Đạt được những kết qủa như trên thì là do sự quan tâm đúng mức của Nhà Nước ta thể hiện ở các văn bản,chính sách luật đã ban hành.Luật chứng khoán được soạn thảo thành 1 bộ luật chính thức có hiệu lực từ trung ương đến địa phương, ngoài văn bản luật còn ban hành các nghị quyết, nghị định, thông tư hướng dẫn… do các cấp, các bộ trực thuộc quản lí. Bên cạnh đó, thị trường giao dịch chứng khoán nước ta còn bộc lộ 1 số bất cập, khó khăn mà chúng ta cần phải giải quyết như hệ thống giao dịch chưa đáp ứng được nhu cầu,hoạt động giao dịch thường xuyên ở tình trạng tắc nghẽn, còn có kẽ hở để các tổ chức, cá nhân lợi dụng gây thiệt hại cho các bên liên quan… Nguyên nhân của vấn đề đó nằm ở đâu là do ý thức của các tổ chức, cá nhân hay là do các văn bản luât chưa được hoàn thiện. Vì vậy chúng ta cần phải nhìn nhận lại các chính sách đã ban hành kết hợp với điều kiện thực tế đánh giá hiệu quả, tìm ra những thiếu sót, nguyên nhân để có các đề xuất khắc phục các chính sách đã ban hành. Nhận thấy hoạt động giao dịch ở Việt Nam có nhiều diễn biến rất được sự quan tâm của các cấp, các tổ chức, cá nhân tham gia vì thế em quyết định lựa chọn đề tài “chính sách về thành viên và giao dịch chứng khoán ở Việt Nam được áp dụng tại TPHCM”.Từ đó hiểu thêm được hoạt động giao dịch, cũng như có những nhận định cơ bản về chính sách của Nhà Nước về vấn đề này. 1.2 Mục đích : - Nắm được bản chất của chính sách “ thành viên và giao dịch chứng khoán ở Việt Nam” và hệ thống hoá 1 số lí luận về giao dịch. - Tìm hiểu thực trạng áp dụng chính sách này ở thị trường chứng khoán Việt Nam nói chung và thành phố Hồ Chí Minh nói riêng như thế nào, có những thuận lợi hay khó khăn gì, những vấn đề phát sinh trong quá trình áp dụng và nguyên nhân của nó. - Gợi ý đề xuất 1 số giải pháp nhằm hoàn thiện chính sách này. 1.3 Phạm vi nghiên cứu : - Về thời gian : thời gian nghiên cứu từ năm 2004 đến năm 2007. - Về không gian : Tìm hiểu sơ bộ về tình hình áp dụng tại toàn thị trường, đồng thời hướng nghiên cứu chính là tại thị trường thành phố Hồ Chí Minh. - Về nôi dung : Nghiên cứu thông tư số 58/2004/TT – BTC ngày 17/06/2004, thông tư “ hướng dẫn thành viên và giao dịch chứng khoán”. 2. CƠ SỞ LÍ LUẬN VÀ CƠ SỞ THỰC TẾ CỦA VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU : 2.1 Cơ sở lí luận : 2.1.1 Bản chất và các khái niệm cơ bản của hoạt động giao dịch : Thị trường chứng khoán là thị trường lâu đời có lịch sử hàng trăm năm cho nên hoạt động giao dịch của thị trường này rất phong phú và đa dạng. Nhìn chung hoạt động giao dịch có 3 hoạt động chính đó là : mua, bán và chuyển nhượng; ngoài ra còn có các hoạt động khác như : đăng kí giao dịch,lưu kí, thanh toán bù trừ … nhằm hỗ trợi cho các hoạt động ở trên. Nghiên cứu về hoạt động của thị trường chứng khoán nói chung và hoạt động giao dịch nói riêng được sự quan tâm của các chuyên gia hàng đầu trên thế giới và đã đưa ra rất nhiều lí luận, các đầu sách làm cơ sở cho chúng ta tiếp cận và hiểu sâu hơn về thị trường chứng khoán. Ở Việt Nam các lí luận, thông tin, các đầu sách về thị trường chứng khoán cũng đã xuất hiện từ lâu và rất đa dạng. Tuy nhiên, văn bản có tính chất pháp lí và được mọi thành viên, các nhà đầu tư làm căn cứ để thực hiện đó chính là văn bản luật, các nghị định, thông tư hướng dẫn…Vì vậy căn cứ vào các văn bản trên, các thông tin trên mạng tôi đã hệ thống được 1 số khái niệm như sau : * Thị trường giao dịch chứng khoán là địa điểm hoặc hình thức trao đổi thông tin để tập hợp lệnh mua, bán và giao dịch chứng khoán. Hệ thống giao dịch là hệ thống máy tính dung cho hoạt động giao dịch chứng khoán. Hệ thống chuyển lệnh là hệ thống thực hiện việc chuyển các lệnh của nhà đầu tư từ thành viên đến SGDCK, TTGDCK. Hoạt động giao dịch diễn ra trên 2 thị trường chính : - Thị trường sơ cấp : là thị trường diễn ra hoạt động mua bán các loại chứng khoán mới ( còn gọi là thị trường phát hành ). Trên thị trường này vốn từ nhà đầu tư sẽ được chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua các chứng khoán mới phát hành. - Thị trường thứ cấp : là thị trường diễn ra hoạt động mua bán các loại chứng khoán cũ đã được phát hành trên thị trường sơ cấp, đảm bảo tính thanh khoản các chứng khoán đã phát hành. * Địa điểm giao dịch : - Thị trường chứng khoán tập trung còn gọi là sở giao dịch chứng khoán. Sở giao dịch chứng khoán là nơi tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán cho chứng khoán của tổ chức phát hành đủ điều kiện niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán. Việc giao dịch được thực hiện trên sàn giao dịch. Có 2 loại hình + Giao dịch có sàn là để giao dịch các thành viên phải đến sàn để tiến hành hoạt động này. + Giao dịch không sàn: việc giao dịch có thể diên ra bất cứ nơi đâu và được thông qua mạng internet. - Thị trường chứng khoán bán tập trung còn gọi thị trường OTC. Thị trường OTC là thị trường chứng khoán không có trung tâm giao dịch nằm ở 1 vị trí trung tâm. Nó bao gồm các công ty môi giới thành viên khắp trên cả nước. Là thị trường thương lượng của các công ty môi giới chứng khoán thực hiện giao dịch thông qua điện thoại và hệ thống vi tính nối mạng giữa các thành viên. Thị trường phi chính thức là thị trường diễn ra bất cứ nơi đâu do sự thoả thuận trực tiếp giữa người mua và người bán. * Hàng hoá trong giao dịch của thị trường chứng khoán : - Cổ phiếu là chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sỡ hữu đối với 1 phần vốn cổ phần của tổ chức phát hành. - Trái phiếu là loại chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sỡ hữu đối với 1 phần vốn nợ của tổ chức phát hành. - Chứng chỉ quỹ là loại chứng khoán xác nhận quyền sỡ hữu của nhà đầu tư đối với 1 phần vốn góp của quỹ đại chúng. Bên cạnh đó, còn có thêm các loại chứng khoán khác như sau : quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương lai, nhóm chứng khoán hoặc chỉ số chứng khoán. * Lệnh mua, bán chứng khoán tại SGDCK : Lệnh là 1 chỉ thị của khách hàng yêu cầu công ty chứng khoán mua hoặc bán cho mình 1 số lượng chứng khoán nhất định, theo 1 giá quy định và trong 1 thời gian ghi rõ trong lệnh đó. Các loại lệnh : - Lệnh giới hạn là lệnh mua hoặc bán chứng khoán tại 1 mức giá xác định hoặc tốt hơn. - Lệnh thị trường ( kí hiệu MP) là lệnh mua chứng khoán tại mức giá bán thấp nhất hoặc lệnh bán chứng khoán tại giá mua cao nhất hiện có trên thị trường. - Lệnh dừng là lệnh đặt của khách hàng đặt cho nhà môi giới để hạn chế tỏn thất cho mình. - Lệnh giao dịch tại mức giá khớp lệnh được xác định giá mở cửa của chứng khoán nhập vào hệ thống gaio dịch có nội dung như lệnh giới hạn nhưng không ghi mức giá mà ghi là ATO. - Lệnh giao dịch tại mức giá khớp lệnh xác định giá đóng cửa của chứng khoán nhập vào hệ thống giao dịch có nội dung như lệnh giới hạn, nhưng không ghi mức giá mà ghi là ATC. * Gía chứng khoán : - Theo hình thức giao dịch: + Gía tham chiếu là mức giá làm cơ sở để tính giới hạn dao động gía chứng khoán trong ngày giao dịch. + Gía thực hiện là giá chứng khoán được xác định từ kết quả khớp lệnh hoặc giá hình thành từ giao dịch thoả thuận. + Gía mở cửa là giá được thực hiên tại lần khớp lệnh đầu tiên trong ngày giao dịch. + Gía đóng cửa là giá thực hiện tại lần cuối cùng trong ngày giao dịch. Trong trường hợp không có giá thực hiện trong ngày giao dịch, giá đóng cửa được xác định là giá đóng cửa tại ngày giao dịch gần nhất. - Theo hình thức phân biệt giá : + Mệnh giá là giá ghi hay in trên bề mặt tờ chứng khoán, giá này được hình thành do đặc điểm của từng loại chứng khoán quy định. + Hiện gía là gía trị thực của chứng khoán. + Thị giá( giá thị trường) là giá chứng khoán trên thị trường tại 1thời điểm nhất định đó chính là giá đang bán trên thị trường. + Thư giá ( hay là giá kế toán) là giá chứng khoán được tính theo sổ sách kế toán của công tydựa trên bảng tổng kết tài sản theo chuẩn mực kế toán. * Phương thức giao dịch : Các trung tâm giao dịch chứng khoán (TTGDCK) hoặc sở giao dịch chứng khoán ( SGDCK) tổ chức giao dịch thông qua hệ thống giao dịch theo 2 phương thức : - Phương thức khớp lệnh là phương thức giao dịch thông qua hệ thống giao dịch thực hiên trên cơ sở so khớp các lệnh mua và lệnh bán chứng khoán của khách hàng theo nguên tắc quy định. + Khớp lệnh liên tục là phương thức giao dịch được hệ thống giao dịch thực hiện trên cơ sở so khớp các lệnh mua và lệnh bán chứng khoán ngay khi lệnh được nhập vào hệ thống giao dịch. + Khớp lệnh định kì : là phương thức giao dịch được hệ thống giao dịch thực hiện trên cơ sở so khớp các lệnh mua và lệnh bán chứng khoán của khách hàng tại 1 thời điểm xác định. - Phương thức thỏa thuận là phương thức giao dịch trong đó các thành viên tự thoả thuận với nhau về các điều kiện giao dịch và được đại diện giao dịch của thành viên nhập thôbng tin vào hệ thống giao dịch để ghi nhận. * Hình thức giao dịch : - Mua chứng khoán của tổ chức phát hành: có 2 loại + Mua trực tiếp tại tổ chức phát hành: nhà đầu tư phải đăng kí mua và nộp tiền trực tiếp tại tổ chức phát hành chứng khoán. + Mua thông qua trung gian: tức là mua thông qua các đại lí hoặc là bảo lãnh phát hành, thông thường các công ty chứng khoán hoặc ngân hàng thương mại. - Mua, bán chứng khoán niêm yết trung tâm giao dịch chứng khoán. * Các loại giao dịch : Tại điều 50 Quy chế thành viên, niêm yết, công bố thông tin và giao dịch chứng khoán quy định : Đơn vị giao dịch theo phương thức khớp lệnh : -100 cổ phiếu (CP) và bội số của nó. - 10 trái phiếu (TP) và bội số của nó. - 100 chứng chỉ quỹ đàu tư và bội số của nó. Ngoài ra còn 2 loại giao dịch ngoài giao dịch khớp lệnh thông thường: - Giao dịch lô lẻ tức là 1 lô lẻ có khối lượng CK nhỏ hơn 1 đơn vị giao dịch. Do vậy các lô lẻ có khối lượng từ 1 đến 99 CP. - Giao dịch lô lớn là giao dịch có khối lượng tối thiểu 10000 đối với CP, 10000 đối với chứng chỉ quỹ, 30000 đối với TP. Đối với giao dịch thoả thuận yêu cầu khối lượng giao dịch giống với giao dịch lô lớn của giao dịch khớp lệnh và phải là lô chẵn. 2.1.2 Vai trò của hoạt động giao dịch chứng khoán : Cũng như đã đề cập ở trên, hoạt động giao dịch CK đóng vai trò rất quan trọng trong các hoạt động của thị trường chứng khoán (TTCK) cũng như đối với nền kinh tế. Hoạt động giao dịch CK có sôi động thì TTCK mới là đòn bẩy trong thúc đẩy nền kinh tế phát triển. Hoạt động giao dịch bao gồm các vai trò như sau : - Vai trò quan trọng nhất của hoạt động giao dịch là thu hút nguồn vốn từ các nhà đầu tư đem vào tái đầu tư cho sản xuất. Đây là 1 cách thức huy động vốn rất hiệu quả bởi vì đây là 1 hình thức vay vốn mà có thể không phải trả lãi hoặc trả lãi rất thấp, người chơi chứng khoán ít trông chờ vào sự trả lãi của các công ty mà chủ yếu là họ trông chờ vào mua lúc giá thấp và bán khi giá tăng cao. Nền kinh tế nước ta đang trên đà tăng trưởng mạnh rất cần nguồn vốn lớn để xây dựng cơ sở vật chất mà đặc biệt là trong ngành sản xuất công nghiệp đây được coi như là cột sống của 1 nền kinh tế. Một nền kinh tế phát triển là nền kinh tế công nghiệp có sức sản xuất hàng hoá lớn đem lại giá trị cao. Do vậy để tránh sự phát triển giả tạo của TTCK (có nghĩa là hoạt động giao dịch chỉ phân phối lại thu nhập giữa những người tham gia CK mà không tạo nguồn vốn đầu tư tái sản xuất), thì cần phải có chiến [...]... thống giao dịch thì sẽ bị chấm dứt tư cách thành viên + Sáu là : Đại diện giao dịch của thành viên Các thành viên sẽ cử nhân viên kinh doanh của mình làm đại diện giao dịch thành viên và các nhân viên đó được cấp thẻ giao dịch có giá trị trong vòng 2 năm Sau khi hết thời hạn sẽ được cấp lại theo yêu cầu và cũng có thể bị thu hổi trong những trường hợp cụ thể + Bảy là : Giao dịch chứng khoán của thành viên. .. các xu hướng giả tạo trong giao dịch chứng khoán Các xu hướng ấy phản ánh không đúng thực chất các biến động, tiềm ẩn rủi ro cao, gây tác động xấu tới các hoạt động giao dịch vào các thời điểm nhất định 2.1.4 Mục tiêu, tác dụng và cơ chế cơ chế vận hành của chính sách Thành viên và giao dịch chứng khoán - Mục tiêu : Đưa ra các quy định chung về thành viên và giao dịch chứng khoán, làm căn cứ cho các... 21 : Chứng khoán bị kiểm soát, tạm ngừng giao dịch + Phần 22 : Kí hiệu giao dịch Mỗi 1 loại giao dịch đều được quy định riêng cho nên tuỳ các khả năng mà các nhà đầu tư có thể chọn cho mình được hình thức đầu tư phù hợp nhất - Phần 4 : Tổ chức thực hiện 3.3 Tình hình thực hiện chính sách : 3.3.1 Tình hình hoạt động giao dịch tại thị trường chứng khoán Việt Nam và tại TPHCM: 3.3.1.1 Hoạt động giao dịch. .. mỗi công ty ở Mỹ chỉ được giao dịch tại 1 địa điểm nhất định cho nên các nhà đầu tư có thể xem chính xác toàn bộ các hoạt động giao dịch, giảm các hiện tượng giá ảo do 1 số nhà đầu tư cố tình đặt nhiều các lệnh mua và lệnh bán làm sai lệch về giá thực giao dịch như ở thị trường Việt Nam Ngoài công ty môi giới thì còn có các chuyên gia giao dịch để thực hiện hoạt động giao dịch Còn ở Việt Nam chưa xuất... TTGDCK TPHCM thành SGDCK HCM và thực thi nhiều chính sách, thử nghiệm mới góp phần đưa SGD này trở thành 1 sàn giao dịch hiện đại ngang tầm với các nước trong khu vực và thế giới 3.3.2 Tình hình áp dụng Thông tư số 58 của Bộ tài chính : 3.3.2.1 Tình hình thực hiện giao dịch trước khi thông tư được ban hành : - Thị trường chứng khoán Việt Nam : Sau 3 năm đi vào hoạt động TTCK VN vẫn chưa thực hiện được. .. chứng khoán của thành viên Các thành viên phải thực hiên giao dịch chứng khoán niêm yết cho khách hàng và giao dịch tự doanh thông qua hệ thống giao dịch tại TTGDCK và SGDCK Cần phải có sự quản lí chặt chẽ trong việc mở các loại tài khoản, nhận các lệnh giao dịch Khi đã thực hiện giao dịch cần có 2 văn bản xác nhận kết quả giao dịch: 1gửi tới cho khách hàng,1 do công ty giữ.Vào 5 ngày đầu các tháng phải... 12 : Giao dịch cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư lô lẻ + Phần 13 : Giao dịch chứng khoán của người đầu tư + Phần 14 : Giao dịch cổ phiếu của các cổ đông nội bộ + Phần 15 : Giao dịch cổ phiếu quỹ + Phần 16 : Giao dịch cổ phiếu của cổ đông lớn + Phần 17 : Giao dịch thâu tóm tổ chức niêm yết + Phần 18 : Giao dịch công khai + Phần 19 : Giao dịch CK của nhà đầu tư nước ngoài + Phần 20 : Sửa lỗi sau giao dịch. .. các phương thức và các loại lệnh đã được đề cập ở phần cơ sở lí luận + Phần 5 : Đơn vị giao dịch và yết giá Đơn vị giao dịch phải theo lô chẵn và không quy định đơn vị giao dịch đối với phương thức thoả thuận + Phần 6 : Biên độ giao động giá Chỉ áp dụng đối với cổ phiếu và chứng chỉ quỹ, không áp dụng đối với các loại trái phiếu Gía tối đa = giá tham chiếu + ( giá tham chiếu x biên độ giao động giá)... các hoạt động giao dịch +Hoạt động giao dịch chịu sự giám sát của BTC, UBCKNN, SGDCDCK và TTGDCK 2.2 Cơ sở thực tiễn : TTCK Việt Nam được thành lập từ năm 2000 với 2 trung tâm giao dịch chính thức ( TTGD) đó là TTGD TPHCM nay chuyển thành Sở giao dịch TPHCM ( SGD TPHCM) viết tắt HOSE và TTGD HÀ NỘI viết tắt là HASTC Trong 7 năm hoạt động vừa qua TTCK đã có sự lớn mạnh về nhiều phương diện Là 1 thị trường... ngày giao dịch : 3 ngày / 1 tuần - Thực hiện khớp lệnh định kì : 1 lần/1phiên - Đơn vị giao dịch : 100 CP - Tỷ lệ nắm giữ của nhà đầu tư nước ngoài : 20% trên tổng khối lượng niêm yết của 1 tổ chức phát hành - Số lượng công ty thành viên < 10 đơn vị Về văn bản chính sách TTGDCK TPHCM cũng chưa đưa ra 1 văn bản cụ thể về “ hướng dẫn thành viên và giao dịch chứng khoán mà dựa chủ yếu vào văn bản luật chứng . của chính sách “ thành viên và giao dịch chứng khoán ở Việt Nam và hệ thống hoá 1 số lí luận về giao dịch. - Tìm hiểu thực trạng áp dụng chính sách này ở thị trường chứng khoán Việt Nam nói. chứng khoán đã phát hành. * Địa điểm giao dịch : - Thị trường chứng khoán tập trung còn gọi là sở giao dịch chứng khoán. Sở giao dịch chứng khoán là nơi tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán. định. 2.1.4 Mục tiêu, tác dụng và cơ chế cơ chế vận hành của chính sách Thành viên và giao dịch chứng khoán. - Mục tiêu : Đưa ra các quy định chung về thành viên và giao dịch chứng khoán, làm căn cứ