Thuyết trình doanh nghiệp việt nam chuyển từ huy động vốn cổ phần sang vốn vay truyền thống

Chuyển từ huy động vốn cổ phần sang vốn vay truyền thống Doanh nghiệp Việt Nam: Hà Nội, Tháng 3 năm 2009 $20m Challenge Contest X Page 2 VDF Conference on Corporate Financing 1. Giới thiệu Bài thuyết trình nhằm: X Phân tích thách thức huy động vốn cổ phần X Đề xuất các doanh nghiệp và cơ quan quản lý $20m Challenge Contest X Page 3 VDF Conference on Corporate Financing 2. Áp lực tăng vốn X Các DNNY trên HOSE có vốn điều lệ dưới 80 tỷ X 35 CTCK trước áp lực tăng vốn lên 300 tỉ đồng X Các NHTMCP lên 3000 tỉ đồng (175 triệu USD) cuối 2010. X Các DN có sunk costs lớn. Cần thiết với: Vì sao? X Yêu cầu pháp lý: Ngành Tài chính X Các dự án lớn cần thiết và dở dang: DNNN X Mở rộng và tăng trưởng: DNTN $20m Challenge Contest X Page 4 VDF Conference on Corporate Financing 3. Huy động vốn qua TTCK 2007: một năm “vàng” X 127 ngàn tỷ từ TTCK X Gần bằng tổng vốn đầu tư gián tiếp FII (8 tỷ USD) năm 2007 X Chiếm 25 % tổng đầu tư trong nước (521.7 ngàn tỷ) và 70% tổng đầu tư từ khu vực tư nhân (184.3 ngàn tỷ đồng) năm 2007. $20m Challenge Contest X Page 5 VDF Conference on Corporate Financing 3. Huy động vốn qua TTCK 2008: Thất vọng! X 14,3 ngàn tỉ đồng (840 triệu USD) được UBCK cấp phép nhưng con số thực tế có thể là rất thấp. $20m Challenge Contest X Page 6 VDF Conference on Corporate Financing 4. Huy động vốn cổ phần của các DNNY X Tỷ lệ thành công rất cao trong năm 2006 và 2007 (trên 95%) X 79% khối lượng được mua năm 2008 nhưng giá trị thu được thấp X 2009: Rất ít hồ sơ xin huy động và thực hiện Table 1: Phát hành C ổ phi ế u c ủ a các DNNY 2006 2007 2008 25/02/09 Ca ấ p phép Tri ệ u cp 147.1 1,411.9 1,203.8 36.0 Th ự c hi ệ nTri ệ u cp 141.3 1,340.7 945.7 5.7 % thành công % 96.1% 95.0% 78.6% 15.8% Phát hành t ạ o dòng ti ề nTri ệ u cp 84.4 907.1 132.2 4.5 Giá tr ị PH theo m ệ nh giá T ỷ đ ồ ng 844.0 9,071.2 1,321.6 45.3 Source: Stox.vn * không bao g ồ m c ổ phi ế u th ư ở ng, c ổ t ứ c b ằ ng c ổ phi ế u và chuy ể n t ừ trái phi ế u $20m Challenge Contest X Page 7 VDF Conference on Corporate Financing 4. Huy động vốn cổ phần của các DNNY (tiếp) 10 công ty huy động lớn nhất năm 2007: X thu được 1.2 tỉ đô la Mỹ, chiếm 31.5% tổng số vốn huy động của 151 DNNY. X Chảy vào BĐS và tài chính. X Hệ số nợ thấp (ngoại trừ Vincom 2,5 lần) ngụ ý khả năng quay trở lại vốn vay. Table 2: 10 DN Huy đ ộ ng v ố n C ổ ph ầ n l ớ n nh ấ t năm 2007 Mã Tên DN Ngành Giá tr ị N ợ /Ti ề n/ tri ệ u USD V ố nN ợ NH 2007 31.12.08 31.12.08 STB Sacombank Ngân hàng 186.1 na na HPG Hoa Phat Group Coông nghi ệ p 141.8 0.30 0.40 ITA Tan Tao Group BĐS 138.7 0.29 0.10 SSI Sai Gon Securities Ch ứ ng khoán 122.7 0.13 1.70 KBC Kinh Bac Corporation BĐS 108.7 0.63 0.01 ACB Asia Commcercial Bank Ngân hàng 106.1 na na KDC Kinh Do Confectioneries Bánh k ẹ o 101.9 0.29 0.30 SAM Cables and Telecom Công nghi ệ p 95.3 0.02 12.90 GMD Gemadept V ậ n t ả i 85.6 0.46 0.40 VIC Vincom BĐS 79.4 2.52 0.10 T ổ ng 1,166.2 Source: Stox.vn $20m Challenge Contest X Page 8 VDF Conference on Corporate Financing 4. Huy động vốncổ phầncủa các DNNY (tiếp) X Chuyển dịch từ PHCĐHH năm 2007 sang thưởng CP năm 2008. X Giao dịch phát hành riêng lẻ vẫn còn ít. Phát hành rộng rãi ra công chúng giảm xuống 2% vào năm 2008 (2007: 6%) $20m Challenge Contest X Page 9 VDF Conference on Corporate Financing 4. Huy động vốncổ phầncủa các DNNY (tiếp) Phát hành cho cổ đông hiện hữu không khả thi: X Chỉ số định giá quá thấp: Đến 10/3/09 có 30% (105/355) cổ phiếu đượcgiaodịch dưới mệnh giá và 60% (255/355) cố phiếugiaodịch dướigiátrị sổ sách X Ví dụ: Cổ phiếuthưởng 2 được1! $20m Challenge Contest X Page 10 VDF Conference on Corporate Financing 5. Giảipháp Các giao dịch riêng lẻ là hướng đi khả thi nhất cho việc huy động vốn cổ phần XNĐTNN rất quan tâm tớigiaodịch riêng lẻ. Giao dịch vẫn đượcthựchiện. XTài chính trung gian phù hợpvới các doang nghiệp không có tài sảnthế chấp. XMô hình ngân hàng đầutư: Liệulãnhđạodoanh nghiệpcóchấpnhậntrả phí retainer’s fee? [...]... 5 Giải pháp (tiếp) Vì sao vốn vay? WACC – Tỷ suất mong đợi của NĐT Rẻ hơn do thuế Chi phí vốn cổ phần đắt do do giá thấp Tham khảo nhanh: WACC và Cơ Cấu vốn Tối ưu Vay theo chương trình của Chính phủ $20m Challenge Contest VDF Conference on Corporate Financing Page 12 5 Giải pháp (tiếp) Cần sự điều tiết mạnh hơn cho việc sáp nhập 46 Công ty vốn dưới 80 tỷ trên sàn HOSE Kinh doanh tương tự và bổ sung...5 Giải pháp (tiếp) Doanh nghiệp vẫn còn khả năng tăng vốn vay? TABLE 3: TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÁC DNNY Ngành Vốn vay /Vốn CSH Tiền/Nợ Ngắn hạn 31.12.07 31.12.08 31.12.07 31.12.08 1.30 1.38 0.30 0.26 CNTT Công nghiệp Xem Bảng 3 1.80 1.18 0.10 0.14 Năng lượng 2.40 1.68 0.10 0.18 Dịch vụ tiêu dùng 1.10 0.67 0.04 0.20... Petrolimex-PJT) 2 công ty kho vận và giao nhận cảng nội địa (Cảng Đoạn Xá-DXP, Sai Gon Transmex-TMS) 35 CTCK vốn dưới 300 tỷ Các ngân hàng TMCP 35 hệ thống giao dịch trực tuyến giá mỗi hệ thốn trên 1 triệu USD và cổng giao dịch trực tuyến Tuân thủ quy định Tăng khả năng thanh khoản 70 đường truyền thuê riêng đối với 2 sàn HaSTC và HOSE Tăng khả năng cạnh tranh Được phép cung cấp đầy đủ dịch vụ chứng... về quy mô Chi phí/nhà đầu tư thấp $20m Challenge Contest VDF Conference on Corporate Financing Page 13 5 Giải pháp (tiếp) Có nên đưa các cổ phiếu tốt ra thị trường? Nên sớm, tuy nhiên: Tỷ lệ free-float thấp (6,4%) Table 4: Free-Float của các DNNN lớn đã cổ phần hóa Vốn ĐL Free-Float Tỷ VND Vietcombank Vietinbank Sabeco Habeco Free-Float % Tỷ VND 15,000 13,400 6,412 2,318 37,130 6.5% 4.0% 10.0% 9.8%... tốt hơn NĐT Dự phòng hay theo giá thị trường Từ Hệ thống kế toán đến Thông tư 38: Công bố BCTC đầy đủ hơn $20m Challenge Contest VDF Conference on Corporate Financing Page 16 5 Giải pháp (tiếp) Siết chặt việc tuân thủ! Có cần rà soát BCTC quý? Thay đổi quy định khi cần thiết $20m Challenge Contest VDF Conference on Corporate Financing Page 17 6 Kết luận Vốn vay vẫn là khả thi hơn cả và rẻ hơn Come to... Contest VDF Conference on Corporate Financing Page 17 6 Kết luận Vốn vay vẫn là khả thi hơn cả và rẻ hơn Come to see bank’s tellers now Thời điểm tốt cho tăng cường minh bạch & quan hệ NĐT Hệ thống pháp lý phục vụ cổ đông and looking forward to equity offering $20m Challenge Contest VDF Conference on Corporate Financing Page 18 Cảm ơn quý vị! . Chuyển từ huy động vốn cổ phần sang vốn vay truyền thống Doanh nghiệp Việt Nam: Hà Nội, Tháng 3 năm 2009 $20m Challenge Contest X Page. 2 VDF Conference on Corporate Financing 1. Giới thiệu Bài thuyết trình nhằm: X Phân tích thách thức huy động vốn cổ phần X Đề xuất các doanh nghiệp và cơ quan quản lý $20m Challenge Contest X Page. Challenge Contest X Page 8 VDF Conference on Corporate Financing 4. Huy động vốncổ phầncủa các DNNY (tiếp) X Chuyển dịch từ PHCĐHH năm 2007 sang thưởng CP năm 2008. X Giao dịch phát hành riêng lẻ vẫn