Bài giảng Thiết lập và thẩm định dự án đầu tư - Chương 6 xây dựng đồng tiền

9 1.2K 11
Bài giảng Thiết lập và thẩm định dự án đầu tư - Chương 6 xây dựng đồng tiền

Đang tải... (xem toàn văn)

Thông tin tài liệu

Bài giảng Thiết lập và thẩm định dự án đầu tư - Chương 6 xây dựng đồng tiền

Trường ĐHDL Lạc Hồng Bài giảng 8 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 1 TRƯỜNG ĐH LẠC HỒNG KHOA TÀI CHÍNH – KẾ TOÁN XÁC ĐỊNH DỊNG TIỀN CỦA DỰ ÁN ĐẦU Ths.NguyễnVănTân 04/11/2008 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 2 NỘI DUNG 1.Giá trị thờigian củatiềntệ. 2.Xác định dòng tiền củadự án. Trường ĐHDL Lạc Hồng Bài giảng 8 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 2 04/11/2008 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 3 1. GIÁ TRỊ THỜI GIAN CỦA TIỀN TỆ Tại sao giá trị tiềntệ biến đổitheothờigian Lãi đơn lãi kép. Giá trị tương lai của dòng tiền. Giá trị hiệntạicủa dòng tiền. 04/11/2008 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 4 1. GIÁ TRỊ THỜI GIAN CỦA TIỀN TỆ Tại sao giá trị tiềntệ biến đổi theo thời gian? Trường ĐHDL Lạc Hồng Bài giảng 8 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 3 04/11/2008 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 5 1. GIÁ TRỊ THỜI GIAN CỦA TIỀN TỆ Trong hoạt động thựctế, đó chính là lãi suất ngân hàng. Gửitiếtkiệm theo thờigiansẽ có lãi Trong nềnkinhtế sảnxuấthànghố, nguồnlựccó giớihạn nên ai dùng sảnphẩmtrướcphảitrả giá cao hơnngười dùng sau. Ngườichấmnhận dùng sảnphẩmsausẽ trả vớigiáthấphơn. Đây là phần thưởng dành cho họ (những người dùng sau) Trong hoạt động kinh doanh, nhà đầutư phả itính đến chi phí sử dụng vốn, ít nhấtlàlãisuấtngân hàng 04/11/2008 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 6 LÃI ĐƠN LÃI KÉP Tiền lãi lãi suất: ¾Tiềnlãi=Tổng vốntíchlũy-Vốn đầu ban đầu ¾Lãi suất=Tiền lãi trong một đơnvị thờigian/Vốn đầutư ban đầu*100% Lãi đơn: A=K*r*n=Vốn đầutư ban đầu*lãi suất*Số thời đoạn được thanh tốn Lãi kép: Tn=K(1+r) n Trường ĐHDL Lạc Hồng Bài giảng 8 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 4 04/11/2008 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 7 GIÁ TRỊ TƯƠNG LAI CỦA TIỀN TỆ Tn=K(1+r) n 1.61051.53861.46931.40261.33821.27631.21671.15931.10411.0510 5 1.46411.41161.36051.31081.26251.21551.16991.12551.08241.0406 4 1.33101.29501.25971.22501.19101.15761.12491.09271.06121.0303 3 1.21001.18811.16641.14491.12361.10251.08161.06091.04041.0201 2 1.10001.09001.08001.07001.06001.05001.04001.03001.02001.0100 1 10%9%8%7%6%5%4%3%2%1% 04/11/2008 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 8 GIÁ TRỊ HIỆN TẠI CỦA TIỀN TỆ Tn=K(1+r) -n 0.62090.64990.68060.71300.74730.78350.82190.86260.90570.95155 0.68300.70840.73500.76290.79210.82270.85480.88850.92380.96104 0.75130.77220.79380.81630.83960.86380.88900.91510.94230.97063 0.82640.84170.85730.87340.89000.90700.92460.94260.96120.98032 0.90910.91740.92590.93460.94340.95240.96150.97090.98040.99011 10%9%8%7%6%5%4%3%2%1% Trường ĐHDL Lạc Hồng Bài giảng 8 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 5 04/11/2008 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 9 2. XÁC ĐỊNH DỊNG TIỀN CỦA DỰ ÁN Ngun tắc xác định dòng tiền. Nội dung xác định dòng tiềnthuầncủa dự án. 04/11/2008 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 10 NGUN TẮC XÁC ĐỊNH DỊNG TIỀNDòng tiềncần được đolường trên cơ sở tăng thêm;  Dòng tiềncần được tính tốn trên cơ sở sau thuế; Tấtcả tác động gián tiếpcủamộtdự án phải đượcxemxétkhiđánh giá dòng tiền; Các chi phí thiệthạikhơngđượctínhvàodòng tiềncủadự án; Giá trị các tài sảnsử dụng trong mộtdự án nên được tính theo các chi phí cơ hộicủ a chúng. Trường ĐHDL Lạc Hồng Bài giảng 8 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 6 04/11/2008 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 11 NỘI DUNG XÁC ĐỊNH DỊNG TIỀN THUẦN CỦA DỰ ÁN Xác định dòng tiềnra Xác định dòng tiền vào Xác định dòng tiền thuầncủadự án 04/11/2008 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 12 XÁC ĐỊNH DỊNG TIỀN RA Chi phí ban đầuchoviệchìnhthành TSCĐ cộng với chi phí chun chở lắp đặt đikèm vớiviệcmuatàisảnchotới khi đưatàisảnvào trạng thái sẵnsàngsử dụng Tăng vốnlưu động ban đầudo đầutư mới đòi hỏi Thu nhậpthuầntừ việc bán các tài sảnhiệncó trong trường hợp đầutư là mộtquyết định thay thế thuế phát sinh do việ c bán các tài sản hiệncóhoặcmuatàisảnmới Trường ĐHDL Lạc Hồng Bài giảng 8 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 7 04/11/2008 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 13 XÁC ĐỊNH DỊNG TIỀN VÀO Lợi nhuận sau thuế Số tiềnkhấu hao dự tính trong kỳ Thu hồivốnlưu động Thu hồi tài sản còn lạisau thuế 04/11/2008 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 14 XÁC ĐỊNH DỊNG TIỀN THUẦN CỦA DỰ ÁN Dòng tiềnthuầncủadự án = Dòng tiền vào củadự ánDòng tiềnracủadự án Trường ĐHDL Lạc Hồng Bài giảng 8 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 8 04/11/2008 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 15 Ví dụ Mộtdự án Z về mua thiếtbị mớicủa sân bay TSN đòi hỏi phải đầutư mua thiếtbị là 3.000USD, tuổithọ củathiếtbị là 6 năm. Dự án mang lại doanh thu hàng nămlà 1.500USD. Chi phí hoạt động là 450USD mỗinăm. Dự án đầutư này sẽđượctiếnhànhvàonămthứ 0 thờigian hoạt động củadự án là 2 nămgồmnămthứ nhấtvànăm thứ 2. Giả sử 40% chi phí s ẽđượctàitrợ bằng mộtkhoản vay vớilãisuất6% mỗinăm, vốngốcsẽđượctrả thành 2 kỳ bằng nhau bắt đầuvàonămthứ nhất, Lãi vay đượctrả hàng nămvàđượctínhtrênsố tiềnnợđầunăm. Giảđịnh thiếtbịđượckhấuhaotheophương pháp đường thẳng giá trị thanh lý củathiếtbị là giá trị còn lạivàocuốinăm thứ 2 đượcthuhồi vào cuốinămth ứ 2. Cho biếtthuế suất thuế thu nhậplà28% Xác định dòng tiềntệ ròng sau thuế củadự án Z 04/11/2008 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 20 Ví dụ thay đổi năm thu hồi giá trị còn lại Mộtdự án Z về mua thiếtbị mớicủa sân bay TSN đòi hỏi phải đầutư mua thiếtbị là 3.000USD, tuổithọ củathiếtbị là 6 năm. Dự án mang lại doanh thu hàng nămlà 1.500USD. Chi phí hoạt động là 450USD mỗinăm. Dự án đầutư này sẽđượctiếnhànhvàonămthứ 0 thờigian hoạt động củadự án là 2 nămgồmnămthứ nhấtvànăm thứ 2. Giả sử 40% chi phí s ẽđượctàitrợ bằng mộtkhoản vay vớilãisuất6% mỗinăm, vốngốcsẽđượctrả thành 2 kỳ bằng nhau bắt đầuvàonămthứ nhất, Lãi vay đượctrả hàng nămvàđượctínhtrênsố tiềnnợđầunăm. Giảđịnh thiếtbịđượckhấuhaotheophương pháp đường thẳng giá trị thanh lý củathiếtbị là giá trị còn lạivàocuốinăm thứ 2 đượcthuhồi vào cuốinămth ứ 3. Cho biếtthuế suất thuế thu nhậplà28% Xác định dòng tiềntệ ròng sau thuế củadự án Z Trường ĐHDL Lạc Hồng Bài giảng 8 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 9 04/11/2008 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 21 Ví dụ thay đổi phương pháp tính khấu hao Mộtdự án Z về mua thiếtbị mớicủa sân bay TSN đòi hỏi phải đầutư mua thiếtbị là 3.000USD, tuổithọ củathiếtbị là 6 năm. Dự án mang lại doanh thu hàng nămlà 1.500USD. Chi phí hoạt động là 450USD mỗinăm. Dự án đầutư này sẽđượctiếnhànhvàonămthứ 0 thờigian hoạt động củadự án là 2 nămgồmnămthứ nhấtvànăm thứ 2. Giả sử 40% chi phí s ẽđượctàitrợ bằng mộtkhoản vay vớilãisuất6% mỗinăm, vốngốcsẽđượctrả thành 2 kỳ bằng nhau bắt đầuvàonămthứ nhất, Lãi vay đượctrả hàng nămvàđượctínhtrênsố tiềnnợđầunăm. Giảđịnh thiếtbịđượckhấuhaotheophương pháp số giảm dần có điều chỉnh giá trị thanh lý củathiếtbị là giá trị còn lạivàocuốinămth ứ 2 đượcthuhồivàocuốinămthứ 2. Cho biếtthuế suấtthuế thu nhậplà28% Xác định dòng tiềntệ ròng sau thuế củadự án Z . Tân 14 XÁC ĐỊNH DỊNG TIỀN THUẦN CỦA DỰ ÁN Dòng tiềnthuầncủadự án = Dòng tiền vào củadự án – Dòng tiềnracủadự án Trường ĐHDL Lạc Hồng Bài giảng 8 Thạc. Tân 6 04/11/2008 Thạc sĩ Nguyễn Văn Tân 11 NỘI DUNG XÁC ĐỊNH DỊNG TIỀN THUẦN CỦA DỰ ÁN Xác định dòng tiềnra Xác định dòng tiền vào Xác định dòng tiền

Ngày đăng: 09/03/2013, 17:02

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan