Trong lúc thị trường nợ thứ cấp ở Mỹ rơi vào khủng hoảng, nhiều
nhà phân tích vẫn lạc quan là tình hình không quá xấu Nó tương
tự như nhận định của những nhà phân tích này về tình hình thị
trường bất động sản của Anh cách nay một hai năm Và căn bệnh lạc quan của các nhà phân tích phố Wall nói riêng và ở nhiều thị trường lớn nói chung vẫn khá trầm trọng
Điễn hình là trước khi Bear Stearns tuyên bó lỗ và bị mua lại,
nhiều nhà phân tích vẫn đề nghị cổ phiếu này vào nhóm mua vào
vì đã giảm giá khá mạnh trước đó Chẳng bao lâu sau khuyến
nghị mua vào này, cổ phiếu Bear Stearns lại giảm giá tiếp gần
Trang 3Tâm lý lạc quan này duy trì trong thời gian khá dài khi thị trường thế giới liên tục đi lên, và khi thị trường đi xuống, các nhà phân tích vẫn không thừa nhận rằng thị trường sẽ ảm đạm Đây là ảnh
hưởng của trạng thái tâm lý quá tự tin và cô chấp vào nhận định
của mình Mặt khác, họ cũng bị tác động từ phía công ty mà họ làm việc Nếu đưa ra nhận định bi quan, các nhà đầu tư có thê ít
giao dịch đi và ngồi chờ tình hình
Một số nghiên cứu cho thấy thị trường đi xuống thì giao dịch ít
hơn thị trường đi lên vì không phải ai cũng bán khống được; hoặc
là có người bán mà không có người mua Vì vậy, hoa hồng và phí môi giới công ty nhận được sẽ thấp Kết quả là các nhà phân tích
Trang 4Phản ứng tiêu cực sau khi nhìn nhận sai lầm
Sau khi đã tỏ ra quá lạc quan (vô tình hay có ý) về triển vọng của một số loại cỗ phiếu hay một số thị trường, điễn hình là nền kinh
tê Mỹ và đồng đô la, các nhà phân tích lại điều chỉnh lại bằng
cách đưa ra các dự đoán ít lạc quan hơn, nhưng trong số đó lại có những người “sửa sai” quá mức bằng cách đưa ra các phán
đoán rất tiêu cực Điều này thể hiện tương đối rõ trên thị trường tiền tệ
Trang 5đưa ra dự báo là tỷ giá euro/đô la Mỹ sẽ duy trì lâu ở mức cao
trên 1,65 vào giữa năm Thực tê là đồng đô la Mỹ đã tăng lại nhanh và hiện tại đồng eruo vẫn chưa quay lại mức trên 1,60 Vậy là từ lạc quan thái quá về kinh tế Mỹ, họ đã chuyển qua bi quan thái quá
Chuyên gia phân tích nên được nhìn nhận đúng mức
Có một thực tế cần được đặt ra ở đây là công chúng đầu tư, các tổ chức truyền thông, và chính một số nhà phân tích nhìn nhận
không đúng vai trò của chuyên gia phân tích
Chuyên gia phân tích không phải là thánh đề nói đúng tat ca (chi
Trang 6gia phân tích mà làm nhà đầu cơ hay nhà đầu tư huyền thoại rồi)
Chuyên gia phân tích cũng không phải là thầy bói đưa ra các
tuyên bồ hên xui, không trách nhiệm
Mục đích của chuyên gia phân tích là tổng hợp, phân tích xu thế thị trường, đưa ra nhận định về cỗ phiếu, tiền tệ hay một loại sản phẩm tài chính nào đó Một chuyên gia phân tích giỏi cũng phải nhận ra những xu thế có thê diễn biến khác với dự đoán của
mình và cảnh báo nhà đầu tư về chuyện đó Chuyên gia phân
tích biết mình có thê sai, và có thể nói cho nha dau tư biết trong tinh huéng nào anh ta sẽ sai, và khi đó nhà đầu tư sẽ nên chờ
đợi điều gì
Trang 7và nói cho nhà đầu tư biết điều đó, đó là vai trò của chuyên gia phân tích Có người đã đặt sai vai trò của chuyên gia phân tích khi hỏi họ những câu chẳng hạn như “cuối năm thị trường sẽ là bao nhiêu?” Cách đặt vấn đề đó đã đặt chuyên gia phân tích vào những rủi ro mắc sai lầm, vì bản thân họ có thể biết những gì có
thê xảy ra, nhưng không thể khẳng định chắc chắn Ví dụ như
phân tích kỹ thuật có thể chỉ ra những mức chống đỡ và kháng cự (supports and resistances), từ đó nhà đầu tư có thê đoán thị trường sẽ có thê đi đến những mức nào, ở những mức nào có thé can nhac tiến hành thoát khỏi vị thế, chỗ nào nên dừng lỗ
Chứ phân tích kỹ thuật không phải là đoán trước tương lai như
Trang 8nào, đang tạo ra xu hướng gì, giúp xác định những tín hiệu biên đổi tâm lý và xu hướng, cũng như chỉ ra những mức cản tâm lý
và kỹ thuật của thị trường Dự báo tùy thuộc vào kinh nghiệm chủ
quan, trực giác và năng lực từng nhà phân tích và nhà đầu tư
Người ta có thé biết chờ doi (anticipate) những gì có thể xảy ra,
nhưng không thé thay trước (predict hay forecast) chính xác
100% được Cũng như dự báo thời tiết hay động dat vay, van can
chuyên gia dự báo nhưng chuyên gia không thể nói chắc trúng
Tuy nhiên, giới truyền thông và giới đầu tư lại “quan trọng hóa”
vai trò của một số tổ chức hay chuyên gia phân tích Tổ chức nay là nước ngoài, có tên tuổi, nên có thé nói đúng Chuyên gia kia
Trang 9và truyền thông đã góp phần bóp méo nhiều thông điệp nghiêm túc của nhà phân tích
Nhưng cũng có không ít tổ chức và chuyên gia phân tích vì mục
đích của mình, đưa ra các phân tích có y dé, đây thị trường lên
hay dìm thị trường xuống Nếu không như vậy, thì đạo luật Sarbanes Oxley mới của Mỹ không ưu ái “chiếu cố” quá trình
kiểm soát các lợi ích của các nhà phân tích trong các báo cáo về các vụ PO và các phân tích thường kỳ Vì vậy, một thị trường
lành mạnh hơn vừa phải đảm bảo thông tin của các nhà phân tích được chuyễn tải đúng chừng mực, nhà đầu tu phản ứng có
Trang 10Nhà nước cũng phải bắt đầu quan tâm xây dựng hành lang pháp lý đề đảm bảo các chuyên gia phân tích không bẻ cong ngòi bút dé làm lợi cho mình Giới truyền thông và nhà đầu tư cũng đừng
tỏ ra ác cảm hay tạo áp lực nếu giới phân tích nói lời thật lòng mà không nghe lọt tai
Quan điểm phân tích một cỗ phiếu hay một tình huống kinh tế (như một số báo cáo nước ngoài gần đây nhận định về kinh tế Việt Nam), có thể khác nhau Nhưng chính vì có nhiều quan điểm
được dũng cảm đưa lên mà công chúng đầu tư mới có đủ thông
tin dé đưa ra quyết định của mình Lọc thông tin thế nào là do
trình độ của nhà đầu tư; nhưng có nhiều thông tin đề lọc xem ra