tài trợ dự án

07/03/14 1 Thẩm đònh dự án đầu tư TÀI TR DỰ ÁN 07/03/14 2 TÀI TR DỰ ÁN  Không có đònh nghóa được tất cả mọi người chấp nhận cho khái niệm này – những người khác nhau sử dụng theo các nghóa khác nhau.  Đònh nghóa : Tài trợ dự án chỉ việc tài trợ mà trong đó các chủ nợ của dự án chủ yếu trông vào ngân lưu và tài sản của dự án này như là nguồn thanh toán cho các khoản cho vay tiền của họ.  Tài trợ dự án có nguồn gốc từ ngành công nghiệp năng lượng (các khoản cho vay để khai thác dầu mỏ và khí đốt). Ngày nay, việc sử dụng không ngừng tăng lên trong nhiều ngành. 07/03/14 3  Tài trợ dự án có thể được chia tiếp thành ba loại :  Cầu viện trọn vẹn: đầu tiên các chủ nợ trông vào từng ngân lưu của dự án dành cho hoàn trả nợ vay, nhưng cuối cùng có thể trông vào một nhà tài trợ có uy tín về tín dụng đối với bất cứ thâm hụt nào.  Phi cầu viện: các chủ nợ chỉ trông vào ngân lưu và tài sản của dự án dành cho hoàn trả nợ. Không có bảo đảm rằng họ sẽ được thanh toán nợ. 07/03/14 4  Cầu viện có giới hạn: toàn bộ tài trợ ở giữa cầu viện trọn vẹn và phi cầu viện. Các chủ nợ trông một phần vào ngân lưu của dự án đối với việc thanh toán nợ vay. Trong những trường hợp được xác đònh có thể trông vào các nhà bảo trợ của dự án đối với thanh toán nợ vay. Có hai loại : – Bỏ rơi, lúc đầu là cầu viện trọn vẹn sau đó là phi cầu viện (ví dụ sau hoàn tất) - Cầu viện có giới hạn thực sự – các rủi ro còn lại nhờ vào các nhà bảo trợ (ví dụ thò trường)  Tài trợ dự án có thể được chia tiếp thành ba loại (tiếp theo): 07/03/14 5 Vì sao phải tài trợ dự án?  Qui mô và chi phí của các dự án  Tối thiểu hoá rủi ro  Gìn giữ khả năng đi vay nợ Điểm then chốt của tài trợ dự án là phân phối rủi ro 07/03/14 6 Quản lý và làm giảm rủi ro Các loại rủi ro cơ bản: Trước hoàn tất và Sau hoàn tất A. Các rủi ro trước hoàn tất  Các dạng rủi ro Các cách giảm hoặc chuyển rủi ro ra khỏi thể chế tài chính  Rủi ro tham gia ª Cam kết của nhà bảo trợ với dự án Tỉ lệ Nợ vay/Vốn cổ phần ª Nhà tài trợ yếu về tài chính Vốn cổ phần được cam kết trước, bảo đảm vỡ nợ chéo  Các rủi ro hoàn tất ª Dự án không được hoàn tất Bảo đảm hoàn tất ª Vượt chi phí Nhà thầu có kinh nghiệm ª Dự án không đạt tới sự hoàn tất về mặt cơ học Hợp đồng có giá cố đònh 07/03/14 7 Rủi ro trước hoàn tất  Sai sót trong xây dựng /thiết kế  Thất bại trong quá trình sản xuất  Các nhà tài trợ đảm nhiệm cho vay nợ  Tài trợ cho chi phí vượt mức được dàn xếp trước  Các bảo đảm cho quá trình/thiết bò 07/03/14 8 B. Các rủi ro sau hoàn tất Các loại rủi ro Các cách giảm hoặc chuyển rủi ro ra khỏi thể chế tài chính  Tài nguyên thiênï nhiên /nguyên liệu thô  Sự sẵn có của vật liệu thô Các hợp đồng cung cấp chắc chắn, chứng chỉ dự trữ độc lập, thò trường bán chuyến sẵn sàng, Trong các dự án khai thác mỏ, các trữ lượng gấp đôi khối lượng khai thác hoạch đònh. 07/03/14 9 Các rủi ro sau hoàn tất  Các rủi ro trong sản xuất/vận hành  Khó khăn trong vận hành dẫn tới ngân lưu thiếu hụt  Các rủi ro thò trường  Khối lượng – không thể bán toàn bộ sản lượng  Giá – không thể bán xuất lượng có lãi  Các rủi ro bất khả kháng  Bãi công, lụt lội, động đất, v.v…  Công nghệ đã được chứng tỏ  Nhà điều hành/đội quản lý có kinh nghiệm  Các bảo đảm thực thi  Các hợp đồng dài hạn với người mua  Các qui đònh về khối lượng tối thiểu/giá sàn, điều khoản về sự leo thang của giá  Bảo hiểm, q phục vụ nợ vay 07/03/14 10 Các rủi ro sau hoàn tất  Rủi ro chính trò  Bao trùm môt loạt vấn đề từ quốc hữu hoá/ sung công, các thay đổi của thuế và các luật lệ khác, tính không tự do chuyển đổi của đồng tiền v.v…  Rủi ro bỏ rơi  Các nhà tài trợ bỏ rơi dự án  Bảo đảm của chính phủ nước chủ nhà  Bảo hiểm chính thức : EXIM  Bảo hiểm tư nhân : LLOYDS  Sự tham gia của nhiều phía/hai phía  Kiểm đònh tình trạng bỏ rơi dựa trên ngân lưu quá khứ và ngân lưu dự phóng [...]... đảm rủi ro chính trò Tháng 8/1991, Hub Power Company Ltd được thành lập Tháng 11/1991, quyết đònh của toà án về Luật Shariah làm cho việc tài trợ trở nên khó khăn Tất cả mọi hoạt động của dự án đều ngừng lại Uy tín của dự án bò đe dọa Giữa năm 1992, vấn đề Luật Shariah được giải quyết, Thỏa thuận thực thi, Thỏa thuận mua điện năng và Thỏa thuận cung cấp nhiên liệu được ký kết Tài trợ qua huy động vốn... NƯỚC ANH TỔNG TÀI TR 1.545 TRIỆU USD (25% VỐN CỔ PHẦN) 40 KM VỀ PHÍA TÂY-BẮC KARACHI DỰ ÁN ĐƯC ẤP Ủ TỪ 10 NĂM TRƯỚC CÁC CUỘC ĐÀM PHÁN KÉO DÀI 8 NĂM 8 PHƯƠNG TIỆN TÀI TR 7 ĐỒNG TIỀN TÀI TR SONG PHƯƠNG VÀ ĐA PHƯƠNG BOO, DỰ ÁN CHÌA KHOÁ TRAO TAY CHÍNH PHỦ PAKISTAN(GOP)-ĐÃ BẢO ĐẢM CHO THOẢ THUẬN THỰC THI, THỎA THUẬN MUA ĐIỆN NĂNG, THỎA THUẬN CUNG CẤP NHIÊN LIỆU 07/03/14 20 PHÁT TRIỂN DỰ ÁN HUB • • • •... defaults): Một chậm trễ thanh toán làm cho toàn bộ nợ trở thành phải trả (cần được tránh) 07/03/14 11 Các nguồn tài trợ  Các ngân hàng thương mại    Các khoản cho vay theo nghiệp đoàn Các khoản cho vay dài hạn Các khoản cho vay theo kiểu tín dụng tuần hoàn  Các ngân hàng thương mại là một nguồn ngân q quan trọng đối với tài trợ dự án vì :  Các q sẵn có  Có khả năng đối với dự án phức tạp và phân tích... NDFC Tháng 12/1992, bắt đầu việc xây dựng Năm 1993-4, đàm phán các bảo đảm cho nợ vay giữa WB/J-EXIM và các ngân hàng thương mại, hoàn tất các cam kết từ ECAs, kỳ kết các thỏa thuận về nợ vay, chào bán các cổ phần Tháng 1/1995, thỏa mãn các điều kiện cho việc giải ngân của các phương tiện tài trợ cao cấp, tổ chức các buổi lễ hoàn tất về tài chính ECO: Chương trình bảo đảm các hoạt động đồng tài trợ mở... nhân do công ty Tài chính Phát triển Quốc gia điều hành; SACE: ECA của Ý 07/03/14 22 VÌ SAO CÓ TÀI TR DỰ ÁN?  PAKISTAN ĐANG CẦN KHẨN CẤP CÔNG SUẤT PHÁT ĐIỆN MỚI  DỰ ÁN QUÁ LỚN, CHÍNH PHỦ MUỐN TƯ NHÂN HOÁ NGÀNH ĐIỆN LỰC, TÀI TR TRONG NƯỚC THEO THÔNG LỆ KHÔNG CÓ SẴN  CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI NƯỚC NGOÀI CÓ TIỀN NHƯNG SẼ KHÔNG CHẤP NHẬN RỦI RO QUỐC GIA/CHÍNH TRỊ CỦA PAKISTAN  TÀI TR DỰ ÁN LÀ MỘT CÁCH... giới hạn hơn  Việc tài trợ phi cầu viện hoặc cầu viện có giới hạn có thể xảy ra 07/03/14 12  Các trở ngại trong tài trợ của ngân hàng thương mại bao gồm :  Điển hình là cho vay trung hạn (5-10 năm) với thời gian ân hạn ngắn, nó có thể không thích hợp với các nhu cầu của dự án  Lãi suất thả nổi – tính không chắc chắn về chi phí của dự án  Chi phí cao 07/03/14 13  Các thò trường tài chính   Phát... thuận xây dựng-vận hành-chuyển giao (BOT) hoặc các thỏa thuận xây dựng-vận hành-sở hữu (BOO) đối với cơ sở hạ ïtầng  Ba triển vọng: trao quyền (nhà nước), các nhà tài trợ hoặc các nhà tài phiệt và người được nhượng quyền 07/03/14 31 Triển vọng của trao quyền  Hiệu quả và tăng trưởng trong các ngành như điện lực, khí đốt, nước, xử lý nước thải, vận tải, viễn thông  Giảm nhẹ gánh nặng tài chính, gánh nặng... Washington được hỗ trợ bởi các chuyên gia tài chính và pháp luật khác Tháng 11/1988, trình Báo cáo khả thi Bắt đầu các cuộc đàm phán cho Thỏa thuận thực thi, Thỏa thuận mua điện năng và thỏa thuận cung cấp nhiên liệu Tháng 12/1989, ký kết Thỏa thuận thực thi, Thỏa thuận mua điện năng và Thỏa thuận về giá điện Vì giá điện không thỏa mãn, HSPE và Utilities Power của Cana đã rút khỏi dự án Năm 1990, chiến... kiện tài trợ có lợi hơn các nợ vay của ngân hàng vì rủi ro được chia sẻ bởi số lớn hơn các nhà đầu tư trên thò trường tài chính, thích hợp hơn với các công ty lớn được giao dòch công khai 07/03/14 14 Các nguồn tài trợ khác  Các phát hành trái phiếu theo thu xếp riêng (các công ty bảo hiểm, các q hưu bổng, v.v…) Một cách khác thay thế cho phát hành trái phiếu tổng hợp mà bằng cách đó các chứng khoán... xây dựng được tái thành lập gồm: Mitsui và IHI của Nhật, Campenon Bernard của Pháp France và Ansaldo của Ý Cũng vào thời gian này, tài trợ 360 triệu USD dưới một bảo đảm rủi ro chính trò được cấp bởi Ngân hàng Thế giới và J-EXIM đã được tìm kiếm 07/03/14 21 PHÁT TRIỂN DỰ ÁN HUB           (Tiếp theo) Giữa năm 1990, đạt được thỏa thuận về giá điện mới giữa chính phủ Pakistan và tổ hợp xây dựng . : Tài trợ dự án chỉ việc tài trợ mà trong đó các chủ nợ của dự án chủ yếu trông vào ngân lưu và tài sản của dự án này như là nguồn thanh toán cho các khoản cho vay tiền của họ.  Tài trợ dự. vào các nhà bảo trợ (ví dụ thò trường)  Tài trợ dự án có thể được chia tiếp thành ba loại (tiếp theo): 07/03/14 5 Vì sao phải tài trợ dự án?  Qui mô và chi phí của các dự án  Tối thiểu. 07/03/14 1 Thẩm đònh dự án đầu tư TÀI TR DỰ ÁN 07/03/14 2 TÀI TR DỰ ÁN  Không có đònh nghóa được tất cả mọi người chấp nhận cho khái niệm