Đề tài fed Điều chỉnh lãi suất tác Động tới tỷ giá vnd:usd như thế nào

Được thành lập vào năm 1913, FED co vai tro chinh trong việc điều hành chính sách tiền tệ của đất nước, với mục tiêu đảm bảo ôn định giá cả, duy trì tỷ lệ thất nghiệp thấp, và thúc đây t

TIỂU LUẬN KÉT THÚC MÔN HỌC

MON: TAI CHINH QUOC TE NANG CAO

Giảng viên hướng dẫn: TS Hồ Thị Lam

DE TAI; FED DIEU CHINH LAI SUAT TAC ĐỘNG TỚI TỶ GIÁ VND/USD

NHU THE NAO

Họ và tên: ĐOÀN THANH BÌNH

Lớp: CH TCNH K2I MSHV:5242106T011

TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH - MARKETING

VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC

TRƯỜNG ĐẠI HỌC

TÀI CHÍNH - MARKETING

TIỂU LUẬN KET THUC MON HOC

MON: TAI CHINH QUOC TE NANG CAO

Giảng viên hướng dẫn: TS Hồ Thị Lam

DE TAI; FED DIEU CHINH LAI SUAT TAC ĐỘNG TỚI TỶ GIÁ VND/USD

NHU THE NAO

Họ và tên: ĐOÀN THANH BÌNH Lớp: CH TCNH K2I

MSHV:5242106T011

Email: binhbl8793@gmail.com

Mobile: 0913.555.157

TP Hồ Chí Minh, tháng 01 năm 2025

LỜI CẢM ƠN

Để hoàn thành bài tiểu luận này, em xin chân thành cảm ơn Cô TS Hồ Thị Lam đã

hướng dẫn và hỗ trợ em trong suốt quá trình thực hiện tiêu luận này Những kiến thức và kinh nghiệm quý báu của Cô đã giúp em hoàn thành bài viết một cách tốt nhất., giúp em

kiên trì theo đuôi và hoàn thanh dé tai “ FED DIEU CHINH LAI SUAT TAC DONG

TOI TY GIA VND/USD NHU THE NAO ”

Trong quá trình thực hiện bài tiêu luận không thê tránh khỏi một số sai sót Do thời gian

có hạn, có thê dẫn đến việc một số ý tưởng chưa được diễn đạt rõ ràng hoặc còn thiếu sót

Hy vọng rằng sẽ nhận được những đóng góp từ Cô đề giúp em cải thiện hơn trong tương lai

Cuối cùng, Em xin gửi lời cám ơn chân thành đến Cô TS Hồ Thị Lam trong việc hướng dẫn đề tài tiểu luận này Chúc Cô sức khỏe dỗi dào, tính thần nhiệt huyết trong công tác giảng dạy Hy vọng rằng những đóng góp của Cô sẽ tiếp tục truyền cảm hứng cho các thế

hệ tiếp theo, giúp chúng em ngày càng tiền bộ hơn trong học tập

Trân trọng cảm ơn!

Học viên

NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN

MỤC LỤC

LỜI CẢM ƠN 02 21 21122122122211221222221222121212 112112 eryu NHAN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN c1 gruu DANH MỤC TỪ VIẾT TẮTT s5 1211211211 2E12112Tx E2 HH ng rya DANH MỤC HÌNH 5 ST 1E 221212712 p1 En 1 nh ng 1y re CHƯƠNG 1: MỞ ĐẦU 52-51 2212221222122112211221121121212122212 re 1

LL Ly do Iu chon dé taiec c.ccccccccccccccccscsscsccscsesecssesesscsecsvssnsecsessesevsesseevsresisevsevsisevsveees 1

1.2 Mục tiêu nghiÊn cứu c2 0 222111211121 1112111211111 111511201111 T11 5111111111 11k k key 2

1.3 Câu hỏi nghiên cứu - L1 21122112121 21211 1111112115 1111011101111 2 11111111 kh key 2 1.4 Phương pháp nghiên cứu - - L1 2222111121112 1121111511511 1115118111 3

CHƯƠNG 2: TỎNG QUAN LÝ THUYT 2252 SS2251125122212251221121122712112 e6 4

2.1.1 Định nghĩa về chủ để nghiên cứu - 5 2 2 2T 2.22222212212111 sg gu ta 4 2.1.2 Lý thuyết nền con nh nh HH1 2121012112111 tre 5

2.2 Lịch sử các lần FED điều chính lãi suất 2-2 222212212E22E221221211122E2e 10

CHUONG 3: TAC DONG FED DIEU CHINH LAI SUAT DEN TY GIA 13 HỎI ĐOÁI VND/USD -22- 52252 22122711211222122112211212121112222221 re 13

3.2 Tác động của FED giảm lãi suất đến tỷ giá hối đoái VND/USD 15

3.3 Dự báo tác động của chính sách lãi suất đến tỷ giá hồi đoái trong năm 2025 17

CHƯƠNG 4: KÉT LUẬN VÀ KIÊN NGHỊ - 2 ST 2E Hee te 19

4.1 Kết luận

4.2 Kiến nghiị

TÀI LIỆU THAM KHẢO

DANH MUC TU VIET TAT

1 FED Cục Dự trữ Liên bang Mỹ

DANH MỤC HÌNH

Hình 1 Hình ảnh minh họa cho nhu cầu đồng USD tăng - 5-5 SE EEerrrke 9

Hình 3 Lịch sử các lần FED điều chỉnh lãi suất trong lịch sử -s- se 10

Hình 4 Hình minh họa FED tăng lãi suất từ 03/2022 — 05/2023 2: 222222222 13 Hình 5 Hình minh họa thay đôi lãi suất của FED tới 18/12/2024 2cssccs 15

Hinh 6 Ty giá USD/ VND từ 2021 - 2024 .c c2 n2 HH H111 11 11H HH He 19

CHƯƠNG 1: MỞ ĐẦU 1.1 Lý do lựa chọn đề tài

Trong giai đoạn quý IV năm 2024, cụm từ “FED điều chỉnh lãi suất” hoặc “FED giảm lãi

suất” xuất hiện nhiều trên các trang thông tm đại chúng Trước đó, năm 2022 thi FED

cũng thực hiện tăng lãi suất và cũng đón nhận nhiều sự quan tâm Vậy FED là gì? Vì sao

việc FED điều chỉnh lãi suất lại ảnh hưởng đến nền kinh tế của toàn cầu và nhận được

nhiều sự quan tâm từ giới đầu tư đến vậy?

Trước tiên, FED là từ viết tắt của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Federal Reserve Svsfem), cơ quan ngân hàng trung ương của Hoa Kỳ Được thành lập vào năm 1913,

FED co vai tro chinh trong việc điều hành chính sách tiền tệ của đất nước, với mục tiêu

đảm bảo ôn định giá cả, duy trì tỷ lệ thất nghiệp thấp, và thúc đây tăng trưởng kinh tế bền vững

Một trong những công cụ quan trọng nhất của FED là chính sách lãi suất, cụ thể là việc điều chỉnh lãi suất quỹ liên bang (federal funds rate) Đây là lãi suất mà các ngân hàng thương mại áp dụng khi cho vay qua đêm với nhau, và nó có ảnh hưởng lan tỏa đến các loại lãi suất khác trong nền kinh tế, bao gồm lãi suất vay mua nhà, lãi suất tín dụng tiêu dùng và lãi suất trái phiếu

Việc FED tăng hoặc giảm lãi suất có thê kích thích hoặc kìm hãm hoạt động kinh tế Khi

FED tăng lãi suất, chỉ phí vay mượn sẽ cao hơn, làm giảm nhu cầu tiêu dùng và đầu tư, qua đó kiềm chế lạm phát Ngược lại, khi FED giảm lãi suất, chi phí vay mượn giảm, khuyến khích chỉ tiêu và đầu tư, từ đó thúc đây tăng trưởng kinh tế

Sự quan tâm đặc biệt của giới đầu tư và công chúng đối với các quyết định của FED xuất phát từ tác động sâu rộng của chúng không chỉ đến nền kinh tế Hoa Kỳ mà còn đến kinh

tế toàn cầu Là nên kinh tế lớn nhất thế giới, Hoa Kỳ có đồng đô la Mỹ là đồng tiền dự trữ quốc tế Vì vậy, bất kỳ thay đổi nào trong chính sách tiền tệ của FED đều có thể làm biến động thị trường tài chính, tỷ giá hồi đoái, dòng vốn đầu tư, và giá cả các loại hàng hóa như dâu mỏ và vàng

Ngoài ra, các quốc gia khác cũng thường phải điều chỉnh chính sách kinh tế của mình đề phản ứng với các quyết định của FED, nhằm bảo vệ đồng nội tệ và cân bằng thương mại Điều này cảng làm tăng tầm quan trọng của FED trên trường quốc tế

Việc nghiên cứu tác động của FED và các chính sách lãi suất của họ không chỉ giúp lý giải các xu hướng kinh tế vĩ mô mà còn cung cấp cơ sở cho việc đưa ra các quyết định

đầu tư và hoạch định chính sách tài chính một cách hiệu quả

1.2 Mục tiêu nghiên cứu

Mục tiêu tổng quát: Tìm hiểu cơ chế tác động của chính sách lãi suất của FED tác động

đến tỷ giá hối đoái đồng USD/VND

Mục tiêu cụ thê:

Thứ nhất, làm rõ nên táng lý thuyết về tác động của lãi suất đối với tỷ giá hồi đoái

Thứ hai, đánh giá thực trạng điều chỉnh lãi suất của FED và hành động của NHNN Việt

Nam đề giảm ảnh hưởng đến tỷ giá

Thứ ba, đề xuất các kiến nghị nhằm đảm bảo ổn định tỷ giá trước sự điều chỉnh lãi suất

cua FED

1.3 Câu hỏi nghiên cứu

Đề làm rõ cho mục tiêu nghiên cứu đã đề xuất, tác giả phát triển các câu hỏi nghiên cứu

cụ thê như sau:

Thứ nhất, tác động của lãi suất đối với tỷ giá được xem xét qua những cơ chế nào? Thứ hai, thực trạng điều chỉnh lãi suất của FED đến hành động của NHNN Việt Nam

nhằm ôn định tỷ giá như thê nào?

Thứ ba, các kiến nghị nào có thê được sử dụng nhằm 6n dinh ty giá trong tình trạng lãi

suất của FED được điều chính đột ngột?

1.4 Phương pháp nghiên cứu

Trong bài nghiên cứu này, tôi chủ yếu sử dụng phương pháp nghiên cứu định tính Trong

đó, các phương pháp được sử dụng cụ thể như sau:

Phương pháp thông kê: thực hiện tông hợp thông tin và thông kê mô tả dữ liệu

Phương pháp phân tích: Sử dụng tổng hợp báo cáo phương pháp so sánh loại trừ, liên hệ

cân đối

Phương pháp so sánh: Dựa trên việc so sánh giá trị của chỉ tiêu và phân tích

1.5 Kết cấu bài nghiên cứu

Chương 1: Gidi thiéu dé tai nghiên cứu

Chương 2: Tổng quan cơ sở lý thuyết

Chương 3: Đánh giá thực trạng tác động của FED điều chỉnh lãi suất đến tỷ giá USD/VND

Chương 4: Kết luận và đề xuất kiến nghị

CHUONG 2: TONG QUAN LY THUYET 2.1 Cơ sở lý thuyết

2.1.1 Định nghĩa về chủ đề nghiên cứu

FED: Cuc Dy trir Lién bang Hoa Ky (Federal Reserve System), la ngân hàng trung ương

của Hoa Kỷ, được thành lập vào năm L913 với vai trò chính trong việc điều hành chính

sách tiền tệ quốc gia Mục tiêu của FED bao gồm duy trì ôn định giá cả, tôi đa hóa việc làm, và đảm bảo lãi suất dài hạn ở mức hợp lý Cơ cấu tô chức của FED bao gồm Hội đồng Thống đốc tại Washington D.C., 12 ngân hàng dự trữ liên bang khu vực, và Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), cơ quan chịu trách nhiệm quyết định chính sách lãi

suất và các biện pháp can thiệp vào thị trường

Lãi suất FED: Thường được hiểu là lãi suất quỹ liên bang (federal funds rate), là mức lãi suất mà các ngân hàng thương mại áp dụng khi cho vay qua đêm với nhau để dam bảo đáp ứng yêu cầu về dự trữ bắt buộc Đây là một công cụ quan trọng của FED trong việc

điều chính chính sách tiền tệ nhằm đạt được các mục tiêu kinh tế vĩ mô Lãi suất quỹ liên

bang mục tiêu do FED công bồ ảnh hưởng trực tiếp đến chỉ phí vay mượn trong nền kinh

tế, bao gồm lãi suất cho vay mua nhà, mua ô tô, và lãi suất trái phiêu

Tỷ giá hối đoái: Theo Điều 2 Thông tư 179/2012/TT-BTC, “Tỷ giá hồi đoái” được hiệu

là tỷ lệ trao đổi giữa hai đơn vị tiền tệ Bên cạnh đó, theo Khoản 5 Điều 6 Luật Ngân

hàng Nhà nước Việt Nam 2010 đề cập rằng “Tý giá hồi đoái của đồng Việt Nam là giá

của một đợn vị tiền tệ nước ngoài tính bằng đơn vị tiền tệ của Việt Nam” Ngoài ra, theo

Điều l Quyết định 1747/QĐ-NHNN của Thống đốc NHNN (thay thế Quyết định

1636/QĐ-NHNN) quy định về tỷ giá giao ngay giữa Đồng Việt Nam với các ngoại tệ của các tô chức tín dụng được phép “Đối với Đô la Mỹ: Không được vượt quá biên độ + 5% (năm phần trăm) so với tỷ giá trung tâm do NHNN Việt Nam công bồ áp đụng cho ngày

Nói

giao dịch đó

gia có thê được trao đổi lấy tiền tệ của quốc gia khác Ở Việt Nam, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) là cơ quan chịu trách nhiệm công bồ tỷ giá trung tâm hàng ngày, làm cơ sở để các tô chức tín dụng xác định tỷ giá giao địch Đối với đồng Đô la Mỹ, tỷ giá giao dịch không được phép biến động vượt quá biên độ 5% so với tỷ giá trung tâm Trong khi đó,

tỷ giá của các ngoại tệ khác được xác định bởi các tô chức tín dụng theo cơ chế quản lý

của NHNN Ngoài việc công bồ tỷ giá, NHNN còn thiết lập chính sách và quy trình điều

hành tỷ giá nhằm đảm bảo sự ôn định và phù hợp với tình hình kinh tế vĩ mô

2.1.2 Lý thuyết nền

Tỷ giá hồi đoái như đã đề cập là giá trị của đồng tiền nội địa so với đồng tiền của quốc

gia khác trên thế giới Do đó, tỷ giá hồi đoái chịu tác động của việc FED điều chỉnh lãi

suất qua các kênh trung gian, cụ thê: Tiêu dùng, đầu tư, lạm phát

2.1.2.1 Lý thuyết về mỗi quan hệ giữa lãi suất và tiêu dùng

Tác động của lãi suất đến hành vi kinh tế của các cá nhân và hộ gia đình đã được phân tích kỹ lưỡng trong các nghiên cứu của Cloyne et alL (2020) và Navarro & de Frutos (2015) Các nghiên cứu này nhắn mạnh rằng lãi suất không chí là công cụ điều tiết kinh tế

vĩ mô mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến các quyết định tài chính của hộ gia đình, đặc biệt

trong việc chi tiêu và tiết kiệm

Theo Cloyne et al (2020), chi tiêu của các hộ gia đình thường dựa vào tín dụng, nhất là

trong việc mua săm các tài sản giá trị lớn như nhà ở hoặc các sản phẩm lâu bền Bên cạnh

đó, ngay cả đối với các hàng hóa và dịch vụ không lâu bên, tín dụng cũng đóng vai trò quan trọng, đặc biệt tại các nước phát triển nơi thị trường tín dụng tiêu dùng phát triển mạnh mẽ Khi lãi suất tăng, chi phí vay mượn tăng theo, làm giảm khả năng chi tiêu của các hộ gia đình Việc tiết kiệm trong trường hợp này trở nên hấp dẫn hơn vì mang lại lợi ich cao hơn, từ đó khiến các cá nhân có xu hướng hoãn hoặc cắt giảm tiêu ding Ngược lại, Navarro & de Frutos (2015) chỉ ra rằng lãi suất thấp tạo điều kiện cho các cá

nhân vay tiền với chi phí thấp hơn, khuyến khích họ tiêu dùng nhiều hơn, đặc biệt là đối

với các khoản chỉ tiêu lớn Trong môi trường lãi suất thấp, việc tiết kiệm trở nên kém hấp

dẫn vì lợi nhuận từ tiết kiệm không còn cao, trong khi vay nợ đề chi tiêu trở thành lựa

chọn tôi ưu Điều này đặc biệt rõ nét ở các nền kinh tế phát triển, nơi tin dụng tiêu dùng

đã trở thành công cụ quan trọng đề duy trì sức mua của người dân

Khi chi tiêu tiêu dùng tăng, đặc biệt là ở các quốc gia nhập khẩu nhiều, nhu cầu đối với hàng hóa và dịch vụ từ nước ngoài có xu hướng gia tăng Điều này dẫn đến việc gia tăng nhu cầu ngoại tệ đề thanh toán cho các hàng hóa nhập khẩu, từ đó tạo áp lực làm giảm giá

trỊ đồng nội tỆ so với ngoại tệ, tức làm tăng tỷ giá hỗi đoái Ngược lại, khi chi tiêu tiêu

dùng giảm, nhu cầu nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ cũng giảm, dẫn đến nhu câu ngoại tệ giảm Trong trường hợp này, đồng nội tệ có thê ôn định hoặc tăng giá trị so với các ngoại

tệ khác, làm giảm tỷ giá hối đoái Nhu vay, co thé thay rang chi tiêu tiêu dùng không chỉ

là một yếu tô kinh tế nội tại, mà còn đóng vai trò như một kênh giản tiếp tác động đến tỷ

giá hồi đoái

2.1.2.2 Lý thuyết về mỗi quan hệ giữa lãi suất và đầu tư

Theo lý thuyết cô điền, lãi suất được quyết định tại điểm cân bằng giữa cung và cầu vốn trên thị trường hàng hóa Cung vốn được hình thành từ tiết kiệm của các hộ gia đình, trong khi cầu vốn xuất phát từ nhu cầu đầu tư của các doanh nghiệp Lãi suất được xem là

"giá cả" của vốn đầu tư, vì các doanh nghiệp thường vay tiền để đầu tư vào sản xuất kinh doanh Trong mối quan hệ này, đầu tư và lãi suất có môi quan hệ tỷ lệ nghịch: lãi suất cao làm tăng chi phí vay mượn, dẫn đến giảm đầu tư, trong khi lãi suất thấp lại khuyến khích

hoạt động đầu tư

Về phía tiết kiệm, lãi suất được coi là động lực chính thúc đây các hộ gia đình tiết kiệm Khi lãi suất cao, lợi ích từ việc gửi tiết kiệm tăng lên, kích thích các hộ gia đình đành

phần lớn thu nhập của mình đề tiết kiệm Ngược lại, lãi suất thấp làm giảm động lực tiết

kiệm, khiến người đân có xu hướng tiêu đùng nhiều hơn

Muhammad và cộng sự (2013) đã mở rộng lý thuyết này bằng cách bố sung thêm yếu tố thu nhập vào hàm đầu tư Theo đó, đầu tư không chỉ tý lệ nghịch với lãi suất mà còn tỷ lệ

thuận với thu nhập Khi thu nhập tăng, khả năng tài chính của các doanh nghiệp và hộ gia đình cũng tăng, thúc đây hoạt động đầu tư ngay cả khi lãi suất không thay đối Ngược lại, lãi suất tăng sẽ làm giảm sức hấp dẫn của hoạt động đầu tư vì chi phi vay muon cao hon 2.1.2.3 Lý thuyết về mỗi quan hệ giữa lãi suất và lạm phát

Knut Wicksell, trong các nghiên cứu của mình (1907, 1936, 1898), đã giới thiệu khái niệm lãi suất tự nhiên, hay còn gọi là lãi suất Wicksellian Lãi suất tự nhiên được định nghĩa là mức lãi suất thực mà tại đó cung và cầu hàng hóa trên thị trường cân bằng, đồng

thời tạo ra trạng thái ôn định giá cá Theo Wicksell, khi lãi suất thị trường (lãi suất đanh

nghĩa điều chỉnh theo lạm phát) thấp hơn lãi suất tự nhiên, hoạt động kinh tế sẽ tăng lên, dẫn đến giá cá tăng và gây ra lạm phát Ngược lại, nêu lãi suất thị trường cao hơn lãi suất

tự nhiên, chi phí vay vốn tăng sẽ làm giảm hoạt động kinh tế và áp lực giảm giá xuất

hiện, dẫn đến giảm phát Quá trình này được mô tả như một cơ chế tự điều chỉnh: sự

chênh lệch giữa lãi suất tự nhiên và lãi suất thị trường sẽ kích hoạt các thay đôi trong giá

cả, qua đó ảnh hưởng đến lạm phát hoặc giảm phát, đồng thời tác động đến tỷ giá hối đoái

Fisher (1961, 1930) đã đưa ra một khung lý thuyết cụ thê hơn đề mô tả mỗi quan hệ giữa lãi suất và lạm phát Theo lý thuyết này, lãi suất thực băng lãi suất danh nghĩa trừ đi

tỷ lệ lạm phát kỳ vọng Điều này có nghĩa là sự thay đổi trong lạm phát kỳ vọng sẽ tác động trực tiếp đến lãi suất danh nghĩa, miễn là lãi suất thực được giữ ôn định Khi lạm phát kỳ vọng tăng, lãi suất danh nghĩa phải tăng tương ứng đề duy trì giá trị thực của lãi suất Ngược lại, trong trường hợp giảm phát, cả lãi suất đanh nghĩa và lãi suất thực đều

có xu hướng giảm do nhu cầu vay vốn và lợi nhuận kỳ vọng giảm

2.1.2.4 Lý thuyết về tác động của sự thay đổi lãi suất toàn cầu đến tỷ giá hồi đoái fFOH HHỨC

Mô hình Mundell-Fleming, một trong những công cụ quan trọng trong kinh tế học quốc

tế, giúp giải thích mối quan hệ giữa lãi suất, tỷ giá hối đoái và dòng vốn quốc tế Mô hình này đặc biệt hữu ích khi phân tích tác động của sự thay đổi lãi suất toàn cầu đến nền kinh