Phân tích báo cáo tài chính tổng công ty xăng dầu việt nam (plx )

Biểu đồ 2.3.c.4 Biểu đồ hệ số khả năng thanh toán tức thời Biểu đồ 2.3.d.1 Biểu đồ Vòng quay hàng tồn kho Petrolimex Biểu đồ 2.4 Biểu đồ doanh thu trên tổng tài sản bình quân Petrolimex

BO GIAO DUC VA DAO TAO TRUONG DAI HQC NGUYEN TAT THANH KHOA TAI CHINH — KE TOAN

TIEU LUAN PHAN TICH TAI CHINH DOANH NGHIEP

NGUYEN TAT THANH

Dé tai PHAN TICH BAO CAO TAI CHINH TONG

CONG TY XANG DAU VIET NAM (PLX )

Giảng viên hướng dẫn: ThS Nguyễn Xuân Hải

Sinh viên: Lâm Thị Mộng Tuyền

TP Hồ Chí Minh, ngày 03 tháng 9 năm 2023

BO GIAO DUC VA DAO TAO TRUONG DAI HOC NGUYEN TAT THANH KHOA TAI CHINH — KE TOAN

TIEU LUAN PHAN TICH TAI CHINH DOANH NGHIEP

NGUYEN TAT THANH

Dé tai PHAN TICH TAI CHINH TONG CONG TY

XANG DAU VIET NAM (PLX )

Giảng viên hướng dẫn: ThS Nguyễn Xuân Hải

Sinh viên: Lâm Thị Mộng Tuyền

TP Hồ Chí Minh, ngày 03 tháng 9 năm 2023

LOI CAM ON

Loi dau tién, em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Ban piám hiệu Trường Đại Học Nguyễn Tất Thành vì đã tạo điều kiện về cơ sở vật chất hệ thong thư viện hiện đại, đa dạng các loại sách, tài liệu thuận lợi cho việc tìm kiếm, nghiên cứu thông tin Cùng với lời cảm ơn đến quý thầy cô Khoa Tài Chính —- Ngân Hàng đã dạy dỗ cùng các chương trình giảng dạy tốt nhất đã giúp cho em có kiến thức nền tảng để thực hiện đề tài nảy

Và nhất là lời cảm ơn đến giáo viên hướng dẫn thầy Th.S Nguyễn Xuân Hải trực tiếp giảng dạy chỉ báo cũng như hết mình hỗ trợ em làm bài tiêu luận này Em thật chân quý sự chỉ dạy nhiệt tình đến từ thay va chúc thầy luôn dồi đảo sức khỏe Trong thời ø1an thực hiện đề tài tiểu luận, em đã vận dụng kiến thức nền tảng

đã tích lũy đồng thời kết hợp với việc học hỏi và nghiên cứu những kiến thức mới

từ thay cô, bạn bè và cũng như từ nhiều nguồn tham khảo Em cố gắng đề có thé

hoàn thành đề tài một các hiệu quả nhất Trong quá trình học tập cũng như bài tiểu luận khó tránh khói những sai xót rất mong quý thầy cô bỏ qua Đồng thời đo trình

độ lý luận cũng như kinh nghiệm thực tiễn còn hạn chế không thể tránh khỏi những thiếu sót em rất mong nhận được sự góp ý từ quý thầy, cô để em học hỏi thêm có

thêm kinh nghiệm làm bài và sẽ làm các bài tiểu luận , luận sắp tới

Em xin chân thành cảm ơn!

ll

TRUONG DAI HOC NGUYEN TAT THANH KY THI KET THUC HQC PHAN TRUNG TAM KHAO THi HỌC KỲ: HI NĂM HỌC: 2020 - 2021

PHIEU CHAM THI TIEU LUAN/BAO CAO

Môn thi: Phân tích tài chính doanh nghiệp Lớp học phần: 21DTCIC

Sinh viên thực hiện: Lâm Thị Mộng Tuyền

Ngày thi: 03/ 10/2022 Phòng thi: L.504

Đề tài tiểu luận/báo cáo của sinh viên: Phân tích tài chính Tông công ty Xăng Dầu Việt Nam

Phần đánh giá của giảng viên (căn cứ trên thang rubrics của môn học):

(theo CĐR HP) Đánh giá của GV đa được

NHAN XET CUA GIANG VIEN

Tổng điểm:

TP Hô Chí Minh, ngày 3 tháng10 năm

2021

Giảng Viên

MUC LUC LOT MO DAU Liu cccceccssccececueeeesusueceueeeseeeeuceuuueeeeseauaceueensanauaes xX CHUONG 1 - no ng nh gen 1 TRINH BAY CO SO LY LUẬN CỦA QUÁ TRÌNH 1 NGHIÊN CỨU - - non ng ng ng cm ng 1

1,1 Đối tượng của phân tích tài chính che 1

1.2 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp -.- 4 1.3 Phương pháp phân tÍCH che 5

ea,I1/e.icr ` 10 PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY: 10 2.1 VỀ NGÀNH DẦU KHÍ ¿tk 1E E111 1111111111111 11111 11g 10 2.2 VỀ CÔNG TY XĂNG DẦU VIỆT NAM _ PETROLIMEX 14 2.3 PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY 21 2.4 PHAN TICH HUY DONG VỐN VÀ SỬ DỤNG VỐN 37 2.5 PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG - ch nèa 39 2.6 PHÂN TÍCH HUY ĐỘNG VỐN VÀ SỬ DỤNG VỐN 41 2.7 MÔ HÌNH DỰ BÁO LH TH TH HH HH HH Hi th 45 CHƯƠNG 3 ung ng HH ng 46 MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM CẢI THIỆN HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH CỦA TỔNG CÔNG TY XĂNG DẦU VIỆT NAM

3.1 CẢI THIỆN TY SUẤT LỢI NHUẬN TRÊN DOANH THU 46

Vi

DANH MUC CAC BANG BIEU, SO DO, BIEU DO

Bảng Biểu

Bảng 2.1 Chỉ số các doanh nghiệp ngành dầu khí niêm yết ở

Việt Nam nu nh n nh nh HH Bi HH BH 13

Bảng 2.3.a Báo cáo kết quả kinh doanh Petrolimex 21

Bảng 2.3.b Bảng cân đối kế toán Petrolimex - 25

Bảng 2.3.c.1 Các hệ số khả năng thanh toán của Petrolimex e 28

Bảng 2.3.c.2 Bảng Hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn PGtrOlÏTCX cuc on n mm HH HH HH HH BH 30 Bảng 2.3.c.3 Bảng hệ số khả năng thanh toán nhanh PGtrOlÏTCX cuc on n mm HH HH HH HH BH 32 Bảng 2.3.c.4 Bảng hệ số thanh toán tức thời Petrolimex .33 Bảng 2.3.d.1 Bảng Số vòng quay hàng tồn kho Petrolimex e 35

Bảng 2.4 Bảng chỉ số doanh thu Petrrrolimex - - 37

Bảng 2.5 bảng khả năng sinh lời Petrolimex - - 39

Bảng 2.7 Bảng dự báo quý tới Petrolimex - - -.-‹ 45

Sơ đồ

Sơ đồ 2.2.1 Sơ đồ tổ chức doanh nghiệp Petrolimex

Biểu đồ Biểu đồ 2.2.2 Sơ đồ cổ đồng Petrolimex

Biểu đồ 2.3.a Biểu đồ báo cáo kết quả kinh doanh

Petrolimex

Biểu đồ 2.3.c.1 Biểu đồ Hệ số khả năng thanh toán tổng quát Biểu đồ 2.3.c.2 Biểu đồ Hệ số thanh toán ngắn hạn

Petrolimex

Biểu đồ 2.3.c.3 Biểu đồ hệ số khả năng thanh toán nhanh

Petrolimex

vill

Biểu đồ 2.3.c.4 Biểu đồ hệ số khả năng thanh toán tức thời Biểu đồ 2.3.d.1 Biểu đồ Vòng quay hàng tồn kho Petrolimex Biểu đồ 2.4 Biểu đồ doanh thu trên tổng tài sản bình quân

Petrolimex

Biểu đồ 2.5.1 Biểu đồ ROA Petrolimex

Biểu đồ 2.5.2 Biểu đồ ROE Petrolimex

Biểu đồ 2.6.1 biểu đồ Hê số tự tài trợ dài hạn Petrolimex Biểu đồ 2.6.2 Biểu đồ hê số đầu tư dài hạn Petrolimex Biểu đồ 2.6.3 Biểu đồ hệ số tài trợ và đầu tư Petrolimex

KÍ HIỆU CÁC CỤM TỪ VIẾT TẮT

TAT GIAI THICH

Tổng sản phẩm quốc nội (viết tắt của2gross

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu hay lợi

Tỷ số lợi nhuận ròng trên tài sản (Return on total

PLX Tổng Công Ty Dầu Khí Việt Nam 2PETROLIMEX

Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu 2(Return On

P/E (Price to Earning Ratio)

Tỉ lệ giá thị trường của một cổ phiếu so với giá trị

sổ sách của chính cổ phiếu đó (Price-to-Book

WTI Giá dầu thế giới 2(West Texas Intermediate)

Hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn (Current

LỜI MỞ ĐẦU Trải qua tỉnh hình kinh tế Việt Nam bị ảnh hưởng nhiều bởi đại địch Covid

19 chúng ta đang trong thời kì của một cuộc chuyên dịch thay đổi, đôi mới từ cơ cầu kinh tế đến bộ máy vận hành, nền kinh tế Việt Nam dang trong tién trinh chuyén đổi bước đầu tiến triển rõ rệt, phục hồi và đi đến phát triển

Năm 2022 Việt Nam là một trong số ít các nước ghi nhân tăng trưởng GDP dương sau đại dịch bùng phát Kinh tế Việt Nam có độ trễ, phục hồi mạnh mẽ Với

xu hướng ngày cảng phát triển, tính cạnh tranh ngày càng trở nên gay gắt và khốc liệt, tất cả các doanh nghiệp dù có quy mô lớn hay nhỏ, đơn ngành hay đa ngành, nếu hoạt động kém hiệu quả sẽ không tránh khỏi việc suy thoái và bị đào thải Do

đó muốn đứng vững và phát triển trên thị trường, cũng như muốn tối đa hóa lợi nhuận, các doanh nghiệp cần phải có các chính sách kinh doanh hợp lý và hiệu quả, đồng thời cũng cần phải nắm bắt thông tin về thị trường về các đối thủ cạnh tranh một cách liên tục và linh hoạt Việc thường xuyên phân tích tài chính doanh nghiệp

sẽ piúp cho các nhà quản trị doanh nghiệp, nhà đầu tư, nhà cho vay thấy một cách

tong quát về thực trang tài chính của doanh nghiệp hiện tại, đồng thời có thể xác định được đây đủ và đúng đắn các nguyên nhân, mức độ ảnh hưởng của các nhân tố

đến tình hình tải chính của doanh nghiệp từ đó có thể đưa ra các giải pháp kinh

doanh và đầu tư một cách hợp lý và hiệu quả đối với từng thời kỳ cụ thể, với những

xu thé phát triển chung của nền kinh tế, để tối đa hóa lợi nhuận cũng như giúp doanh nghiệp phát triển ôn định và bền vững

Tổng công ty xăng dầu Việt nam (Petrolimex) là một doanh nghiệp lớn với

lĩnh vực kinh doanh chính là xuất khâu và kinh doanh xăng dầu, lọc-hóa dầu Với

thị phần khoảng 50% trong lĩnh vực kinh doanh xăng dâu, Petrolimex giữ vai trò

chủ đạo trên thị trường nội dia va co ảnh hưởng lớn đến các nghành nghề kinh doanh khác Sự phát triển hay giảm sút trong năng lực tài chính của Petrolimex sẽ

có tác động không nhỏ đến sự phát triển của các ngành nghề có liên quan đến năng lượng dầu mỏ, khí đốt nói riêng và của toàn bộ nền kinh tế Việt nam nói chung Vì vậy, việc thơjờng xuyên phân tích tài chính của Petrolimex ngày cảng trở nên quan trọng và cần thiết không chỉ đối với các nhà quản trị doanh nghiệp mà còn đối với

cả các nhà đầu tư và cho vay trên thị trường

Nhận thấy được tầm quan trong của viêc phân tích tải chính trong quá trình kinh tế Việt Nam chuyền biến, đồng thời biết được sự tác động không nhỏ của Tập Đoàn Xăng Dầu Việt Nam Petrolimex tới nền kinh tế, tôi đã lựa chọn đề tài “ Phân

tích tài chính Tổng Công ty Xăng Dâu Việt Nam Petrolimex” để nghiên cứu

Đề tài được tôi tập trung phân tích một cách khái quát về tình hình tài chính của công ty, tập trung phân tích một cách kĩ lưỡng về cơ cấu tài chính của công ty, phân tích các chỉ tiêu chính có liên quan đến khả năng thanh toán, hiệu quả hoạt động, khả năng sinh lời, khả năng sử dụng vốn Từ các kết quả phân tích đưa ra các nhận xét, đánh giá và kết luận về thực trạng tài chính của công ty, đựa vào kết qua phân tích đó để dự báo về sự phát triển và tình hình tài chính của công ty trong tương lai Sau cùng đưa ra các giải pháp cải thiện các chỉ số của công ty cũng như

những giải pháp ảnh hưởng góp phần ổn định và phát triển kinh tế

xI

CHUONG 1

TRINH BAY CO SO LY LUAN CUA QUA TRINH

NGHIEN CUU

1.1 Đối tượng của phân tích tài chính

a Phân tích tài chính đối với các nhà quản lý doanh nghiệp Đối với Là người trực tiếp quản lý, điều hành doanh nghiệp,

nhà quản lý hiểu rõ nhất tài chính doanh nghiệp, do đó họ có nhiều

thông tin phục vụ cho việc phân tích người quản lý doanh nghiệp mối quan tâm hàng đầu của họ là tìm kiếm lợi nhuận và khả năng trả nợ Một doanh nghiệp bị lỗ liên tục sẽ bị cạn kiệt các nguồn lực

và buộc phải đóng cửa Mặt khác, nếu doanh nghiệp không có khả

năng thanh toán nợ đến hạn cũng bị buộc phải ngừng hoạt động Phân tích tài chính doanh nghiệp đối với nhà quản lý nhằm đáp ứng những mục tiêu sau:

- Tao ra những chu kỳ đều đặn để đánh giá hiệu quả hoạt động quản lý doanh nghiệp trong giai đoạn đã qua, việc thực hiện các nguyên tắc quản lý tài chính,

khả năng sinh lời, khả năng thanh toán và rủi ro tài chính trong hoạt động của

doanh nghiép ;

- Dam bao cho cac quyét định của Ban giám đốc về đầu tu, tai tro, phân phối lợi

nhuận phù hợp với tình hình thực tế của doanh nghiệp

- _ Cung cấp thông tin cần thiết cho những dự đoán tải chính;

- Cung cấp các căn cứ để kiểm tra, kiểm soát hoạt động, quản lý trong doanh nghiệp

Phân tích tài chính làm rõ điều quan trọng của dự đoán tài chính, mà dự đoán là nền tảng của hoạt động quản lý, làm sáng

tỏ, không chỉ chính sách tài chính mà còn làm rõ các chính sách chung trong doanh nghiệp

Phân tích tài chính mà nội dụng chủ yếu là phân tích khả năng thanh toán, khả năng cân đối vốn, năng lực hoạt động cũng như khả năng sinh lãi, nhà quản lý tài chính có thể dự đoán về kết quả hoạt động nói chung và mức doanh lợi nói riêng của doanh nghiệp trong tương lai Từ đó, họ có thể định hướng cho giám đốc tài chính cũng như hội đồng quản trị trong

các quyết định đầu tư, tài trợ, phân chia lợi tức cổ phần và lập

kế hoạch dự báo tài chính Cuối cùng phân tích tài chính còn là công cụ để kiểm soát các hoạt động quản lý

b Phân tích tài chính với nhà đầu tư

Các nhà đầu tư là những người giao vốn của mình cho doanh nghiệp quản lý

sử dụng, được hưởng lợi và cũng chịu rủi ro Đó là những cô đông, các cá nhân, các đơn vị, doanh nghiệp khác Các đối tượng này quan tâm trực tiếp đến những tính toán về giá trị của doanh nghiệp Thu nhập của các nhà đầu tư là cô tức được chia

va thang dư gia tri cua vốn Hai yếu tổ này phần lớn chịu ảnh hưởng của lợi nhuận thu được của doanh nghiệp Trong thực tế, các nhà đầu tư thường quan tâm đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp

Câu hỏi chủ yêu phải làm rõ là:

Sức sinh lời bình quân vốn kinh doanh, sức sinh lời vốn cỗ phần của doanh nghiệp là bao nhiêu?

Giá của cô phiếu trên thị trường so với mệnh giá, so với giá trị ghi số như thế nào?

Các dự án đầu tư đài hạn của doanh nghiệp dựa trên cơ sở nào? Tính trung thực, khách quan của các báo cáo tải chính đã công khai Nếu họ không có kiến thức chuyên sâu để đánh giá hoạt động tài chính của doanh nghiệp thì nhà đầu tư phải dựa vào những nhà phân tích tài chính chuyên nghiệp cung cấp thông tin cần thiết cho các quyết định của họ

Như vậy, phân tích tài chính doanh nghiệp đối với nhà đầu tư là đê đánh giá

doanh nghiệp và ước đoán giá trị cô phiếu, khả năng sinh lời, phân tích rủi ro trong

kinh doanh dựa vào việc nphiên cứu các báo cáo tài chính, nghiên cứu các thông tin kinh tế, tài chính, những cuộc tiếp xúc trực tiếp với ban quản lý doanh nghiệp, đặt hàng các nhà phân tích tài chính doanh nghiệp để làm rõ triển vọng phát triển của doanh nghiệp và đánh giá các cô phiếu trên thị trường tài chính nhằm ra quyết định đầu tư có hiệu quả nhất

c) Phân tích tài chính đối với các nhà cung cấp tín dụng:

Các nhà cung cấp tín dụng là những người cho đoanh nghiệp vay vốn đề đáp ứng nhu cầu vốn cho hoạt động sản xuất - kinh doanh Khi cho vay, họ phải biết chắc được khả năng hoàn trả tiền vay Thu nhập của họ là lãi suất tiền cho vay Do

đó, phân tích hoạt động tài chính đối với người cho vay là xác định khả năng hoàn trả nợ của khách hàng Tuy nhiên, phân tích đối với những khoản cho vay dài hạn

và những khoản cho vay ngắn hạn có những nét khác nhau

Đối với những khoản cho vay ngắn hạn, nhà cung cấp tín dụng ngắn hạn đặc biệt quan tâm đến khả năng thanh toán ngay của doanh nghiệp Nói khác đi là khả

năng ứng phó của doanh nghiệp khi nợ vay đến hạn trả Đối với các khoản cho vay

đài hạn, nhà cung cấp tín dụng dài hạn phải thấm định tài chính các dự án đầu tư, quản lý được quá trình giải ngân sử dụng vốn cho từng dự án đầu tư để đảm bao kha năng hoàn trả nợ thông qua thu nhập và khả năng sinh lời của doanh nghiệp cũng như kiểm soát dòng tiền của các dự án đầu tư của doanh nghiệp

d) Phân tích tài chính đối với những người hưởng lương trong doanh nghiệp:

Người hưởng lương trong doanh nghiệp là người lao động của doanh nghiệp,

có nguồn thu nhập chính từ tiền lương được trả Bên cạnh thu nhập từ tiền lương, một số lao động còn có một phần vốn góp nhất định trong doanh nghiệp Vì vậy,

ngoài phần thu nhập từ tiền lương được trả họ còn có tiền lời được chia Cả hai

khoản thu nhập này phụ thuộc vào kết quả hoạt động sản xuất - kinh doanh của doanh nghiệp cũng như chính sách đãi ngộ, cơ hội thăng tiễn trong sử dụng lao động của doanh nghiệp

Do vậy, phân tích tải chính doanh nghiệp giúp họ định hướng việc làm ôn định và yên tâm dốc sức vào hoạt động sản xuất - kinh doanh của doanh nghiệp theo công việc được phân công

+ Đối với các cơ quan quản lý nhà nước Đây là các cơ quan đại điện cho quyền lực

và lợi ích của Nhân dân như:

Bộ Tài chính (Cục Tài chính doanh nghiệp, cơ quan Thuế, cơ quan tài chính các cấp, cơ quan Hải quan), Quản lý thị trường thực hiện nhiệm vụ quản lý, giám sát nền kinh tế, doanh nghiệp là đối tượng quản lý, mọi diễn biến, hoạt động của doanh nghiệp đều được phản ánh qua các dòng di chuyển của các nguồn lực tài chính từ bên ngoài vào doanh nghiệp và từ doanh nghiệp ra thị trường nên phân tích tài chính doanh nghiệp cần cung cấp thông tin về tình hình quản lý, sử dụng và bảo toàn vốn của nhà nước tại các doanh nghiệp, giám sát việc thực hiện các nghĩa vụ của doanh nghiệp đối với nhà nước, kiểm tra việc chấp hành luật pháp của doanh

nghiệp nhằm giúp các nhà quản lý của các cơ quan nảy thực hiện nhiệm vụ do Nhà

nước ø1ao một cách hiệu quả hơn

+ Các bên có liên quan khác Thuộc nhóm này có các nhà cung cấp, khách hàng, các đối thủ cạnh tranh, các cơ quan truyền thông đại chúng cũng rất quan tâm đến tài chính của doanh nghiệp với những mục tiêu cụ thể Tóm lại: Phân tích tài chính doanh nghiệp là công cụ hữu ích được dùng để xác định giá trị kinh tế, để đánh giá mặt mạnh, mặt yếu của doanh nghiệp, tìm ra nguyên nhân khách quan và chủ quan, giúp cho từng chủ thể quản lý có cơ sở cần thiết để lựa chọn và đưa ra được những quyết định phù hợp với mục đích mà họ quan tâm

1.2 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính của doanh nghiệp bao hàm nhiều nội dung khác nhau tùy thuộc vào mục đích phân tích Tuy nhiên, về cơ bản, khi phân tích tài chính của một doanh nghiệp, các nhà phân tích thường chú trọng đến các nội dung chủ yếu sau:

- Đánh giá khái quát tình hình tài chính;

- Phân tích tỉnh hình huy động và sử dụng vốn của doanh nghiệp (phân tích kết câu và sự biên động cua tai san, nguon von)

- Phân tích tình hình tài trợ va mức độ đảm bảo vốn cho hoạt động kinh doanh

- Phân tích tình hình công nợ và khả năng thanh toán;

- Phân tích khả năng tạo tiền và tình hình lưu chuyền tiền tệ:

- Phân tích tình hình và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp;

- Phân tích điểm hoà vốn và việc ra quyết định

- Phân tích hiệu suất và hiệu quả sử dụng vốn;

- Phân tích rủi ro tài chính va dy báo nhu cầu tài chính

1.3 Phương pháp phân tích

Dựa vảo báo cáo tài chính của Tổng công ty xăng dầu Petrolimex quý phân

tích so với các quý trước và các chỉ số so với chỉ số của các công ty củng ngành, sử dụng các phương pháp để phân tích và đưa ra đánh giá dựa trên số liệu đã được tỉnh

toán từ các chỉ số, tý số nhằm nghiên cứu được tình hình kinh doanh, lợi nhuận,

luồng chuyên dịch của dòng tiền và biến đổi tài chính nhằm đánh giá được tình hình hoạt động, dự báo phát triển và hiểu rõ khả năng của doanh nghiệp

Đề làm gọn và số liệu dễ quan sát số liệu trong báo cáo tài chính theo từng quý, số liệu trong báo cáo tải

Một số phương pháp có thê được sử dụng nhắm mục đích phục vụ cho việc phân tích tài chính như

a) Phương pháp so sánh

Phương pháp này được tôi sử dụng xuyên suốt trong báo cáo này Dựa vào số liệu so sánh số liệu tài chính của các kỳ liên tiếp nhau để thấy rõ sự thay đôi về các số liệu tài chính của doanh nghiệp, so sánh từ đó thấy được tỉnh hình phát triển hiện tại của doanh nghiệp và hướng đi của doanh nghiệp trong từng thời kỳ

So sánh giữa các số liệu về doanh thu hay các khoản đem lại nguồn thu hoặc lợi nhuận cho doanh nghiệp để thấy rõ khả năng phát triển của doanh nghiệp trong thời điểm xem xét.So sánh các khoản mục trong từng tài khoản của mỗi bản báo cáo

dé thay rõ được tý trọng vả sự quan trọng của các số liệu tài chính đối với công ty, giúp dễ đảng phân tích được những lý do về con số trên bản báo cáo tài chính

b `—

c)

d —

e)

So sánh khi đánh giá sự biến động của doanh thu bán hàng điều chỉnh theo

số lượng tiêu thụ thực tế, đánh giá xu hướng biến động của giá trị sản lượng tính theo p1á cô định của Inăm nào đó

Phương pháp liên hệ, đối chiếu

Là phương pháp phân tích sử dụng để nghiên cứu, xem xét mối liên hệ kinh

tế gitra cac sự kiện và hiện tượng kinh tẾ, đồng thời xem xét tính cân đối của các

mối liên hệ mang tính nội tại, ôn định chung nhất và được lập đi lập lại các liên hệ

ngược, xuôi tính cân đối tổng thé, cân đối từng phân Cần thu thập được thông tin đầy du va thich hop về các khía cạnh liên quan đến các luồng chuyên dich gia tri, su vận động của các nguồn lực trong doanh nghiệp và mối quan hệ kinh tế của doanh

nghiệp với các bên liên quan

Phương pháp phân tích nhân tổ

Phân tích nhân tố là phương pháp được sử dụng để xem xét các nghiên cứu chỉ tiêu về kinh tế tài chính trong mối quan hệ với các nhân tố ảnh hưởng như thế nào thông qua việc xác định mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố và phân tích thực

chất ảnh hưởng của các nhân tốt đến chỉ tiêu phân tích

Phân tích mô hình Dupont

Đây là phương pháp phân tích các số liệu tài chính dựa trên góc độ một nhà đầu tư cô phiếu do đó phương pháp này dùng đề phân tích khả năng sinh lợi trên các khoản mục như tài sản (ROA) hay sinh lời vỗn chủ sở hữu (ROE)

Mô hình phân tích Dupont sử đụng cả hai bản Bản cáo về kết quả hoạt động kinh doanh và Bảng cân đối kế toán Bản chất của phương pháp này là bóc tách công thức tính chỉ số như ROE, ROA thành một tý số tổng hợp Tý số đó sẽ phản ánh khả năng sinh lợi của doanh nghiệp như thu nhập trên mỗi đồng tài sản (Return

on Assets) và thu nhập trên vốn chủ sở hữu (Return on Equity) thành chuỗi các tỉ số

có mối liên hệ với nhau

Theo phương pháp Dupont, lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu ROE duoc cau

thành từ ba thành phần chính: khả năng sinh lời của doanh nghiệp (thể hiện qua

Lợi nhuận sau thuế Doanh thu

Doanh thu Tông tài sản bình quar

= ROS x Hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh

Mà hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh lại phụ thuộc vào 2 nhân tố:

dụng vôn kinh — _ Tài sản ngắn hạn bq X Tổng tài san binh quar doanh

= Số vòng luân chuyến tài sản ngắn hạn x Hệ số đầu tư ngắn hạn

chỉ số biên lợi nhuận ròng), hiệu quả sử dụng tài sản (qua chỉ số vòng quay tải sản) và đòn bay tài chính (biểu hiện qua tông tài sản trên vốn chủ sở hữu

ROE= ROS x Hệ số đầu tư ngắn hạn x Số vòng luân chuyển tài sản ngắn hạn x

tách — tỷ số tên thành 2 nhân tổ ảnh — hướng:

Lợi nhuận sau thuế Tài sản bình quân

Tài sản bình quân Vôn chủ bình quân

ROE = ROA x Hệ số tài sản trên vốn chủ

Ta thấy ROE phụ thuộc vào hệ số sinh lời ròng của tài sản (ROA) và hệ số tài sản

trên vốn chủ

Hệ số tài sản Vốn chủ SH bình quân Nợ phải trả bình quân

trên vốn chủ Vốn chủ SH bình quân Vốn chủ SH bình quân

= 1+ Don bay tai chính

Từ đó đánh giá được ảnh hướng của mỗi tỉ số đến khả năng sinh lợi của doanh nghiệp trong quá trình hoạt động Chỉ số ROE cao có thê đến từ khả năng sinh lời cao, hiệu quả sử dụng tải sản cao và đòn bấy tai chinh cao, néu ROE cao ma

nhờ vào hai yếu tô đầu tiên thì sẽ là một kết quả tốt

Tuy nhiên nếu chỉ số này cao nhờ vào đòn bẩy tài chính thì cần phải xác định

rõ thêm trong cơ cauvay nợ và rủi ro vỡ nợ của doanh nghiệp

Trên cơ sở nhận biết 4 nhân tố ảnh hưởng đến ROE, doanh nghiệp có thé ap dụng một số biện pháp làm tăng ROE như sau:

- Tác động tới đòn bây tài chính của doanh nghiệp thông qua điều chỉnh cơ cầu nguồn vốn giữa tý lệ nợ vay và vốn chủ sở hữu trong phù hợp với điều kiện cụ thê về tài chính doanh nghiệp cũng như bối cảnh của thị trường vốn;

- Tác động tới cơ cấu phân bổ vốn thông qua điều chỉnh tý lệ vốn đầu tư ngắn hạn và vốn đầu tư dài hạn phù hợp với đặc điểm ngành nghề kinh doanh, chu

kỳ phát triển của doanh nghiệp;

- Tăng hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn, thông qua việc phát triển thị trường đề doanh thu thuần và quản trị vốn lưu động hợp lý, hiệu quả;

- Nâng cao chất lượng sản phẩm, dịch vụ, giảm tý suất chỉ phí trong doanh thu dé tăng khả năng sinh lời hoạt động của doanh nghiệp

Tóm lại, Phân tích tình hình tài chính dựa vào mô hình Dupont có ý nghĩa rất lớn đối với quản trị tài chính doanh nghiệp, đánh giá được hiệu quả kinh doanh một

cách sâu sắc và toàn diện, đánh giá đầy đủ và khách quan những nhân tố ảnh hưởng

đến hiệu quả kinh đoanh của doanh nghiệp

Từ đó, đề ra được hệ thống các biện pháp cụ thê nhằm tăng cường công tác

cải tiến tô chức quản lý và điều hành hoạt động tài chính doanh nghiệp, góp phần

không ngừng nâng cao hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp ở các kỳ tiếp theo

CHUONG 2

PHAN TICH THUC TRANG TAI CHÍNH CỦA CÔNG

TY

2.1 VE NGANH DAU KHi

a.Tong quan vé nganh dau khi

Dâu khí là ngành kinh tế có vai trò quan trọng trong đóng góp lớn cho sự phát triên của đất nước Ngành dầu khí luôn là ngành mũi nhọn của các quốc gia ngoài lợi ích kinh tế của nó mang lại mà còn là nguồn năng lượng cẩn thiết cho cuộc sống Ngành dầu khí luôn có những đóng góp đáng kế vào nguồn ngân sách Nhà nước, chiếm tý trọng cao trong kim ngạch xuất khâu của Việt Nam và thu hút các nhà đầu tư nước ngoài mang vốn và công nghệ hiện đại vào Việt Nam

Ngành dầu khí Việt Nam còn khá non trẻ và chỉ mới bắt đầu được quan tâm

đúng mức của Chính Phủ Năm 1981 bắt đầu khai thác mỏ khí đầu tiên ở Tiền Hải —

Thái Bình với sự giúp đỡ của Liên Xô cũ Từ đó đến nay ngành dầu khí luôn giữ vị thế hàng đầu trong xuất khâu của Việt Nam cũng như những đóng góp cho ngân sách Nhà nước Dầu khí được khai thác chủ yếu từ trong lòng thềm lục địa và góp phần cung cấp năng lượng và nhiên liệu cho phát triển kinh tế đất nước, tăng kim ngạch xuất khẩu Ngành dầu khí Việt Nam hiện nay vẫn đặt khai thác xuất khẩu là chủ lực nên phụ thuộc khá nhiều vào giá dầu thế giới Trong tương lai, ngành vẫn sẽ tiếp tục đóng vai trò rất quan trọng trong việc phát triển kinh tế đất nước

b Lịch sử hình thành và quá trình phát triển ngành dầu khí

- Việt Nam bắt đầu tiến hành khảo sát, tìm kiếm thăm dò dầu khí từ năm

1945

- Năm 1969, Liên đoàn Địa chất 36, tiền thân là Đoàn Địa chất 36, có nhiệm

vụ xây dựng, quy hoạch, kế

hoạch nghiên cứu tìm kiếm và thăm dò dầu mỏ và khí đốt ở trong nước

- Năm 1975, Tổng cục Dầu mỏ và Khí đốt Việt Nam được thành lập trên cơ

sở Liên đoàn địa chất 36 và

một bộ phận thuộc Tổng cục Hoá chất

10

- Năm 1976, phát hiện dòng khí thiên nhiên đầu tiên ở huyện Tiền Hải - Thai

- Ngay 26/6/1986 Việt Nam đã có tên trong danh sách các nước khai thác và

xuất khâu dâu thô thê giới

- Tháng 4/1990 - Tổng cục Dầu khí Việt Nam được sáp nhập vào Bộ Công

nghiệp nặng

- Tháng 6/1990 - Tổng Công ty Dầu khí Việt Nam được tổ chức lại trên cơ

sở các đơn vị cũ của Tổng Cục

Dâu khí Việt Nam

- Tháng 5/1992 - Tổng Công ty Dâu khí Việt Nam trực thuộc Thủ tướng

Chính phủ và trở thành Tổng công ty Dầu khí quốc gia với tên giao dịch quốc tế là Petrovietnam

- Năm 1993, Luat Dau khi duoc ban hanh

- Ngày 29/5/1995, Thủ tướng Chính phủ quyết định thành lập Tổng Công ty

Nhà nước với tên siao dịch

quốc tế là Petrovietnam

- Cuối năm 2005, nhà máy Lọc dầu Dung Quất được khởi công xây dựng với

vốn đầu tư là 2,5 tỉ USD

- Tháng 8/2006, Tập đoàn Dầu khí Việt Nam được Thủ tướng Chính phú

nước CHXHCN Việt Nam

quyết định là Công ty mẹ - Tập đoàn Dầu khí Việt Nam Tên giao dịch quốc

tế là VIETNAM OIL AND

GAS GROUP; gọi tắt là Petrovietnam, viết tắt là PVN

- Tháng 7/2010, chuyền tư cách pháp nhân của Tập đoàn Dầu khí Việt Nam

thành Công ty TNHH một thành viên do Nhà nước làm chủ sở hữu

c Đặc trưng ngành dầu khí

11

Dầu khí không chỉ mang lại nguồn ngoại tệ to lớn cho nhiều quốc gia mả còn

là nguồn năng lượng quan trọng nhất hiện nay cho sự phát triển kinh tế Chính vi

vậy mà các quốc gia không ngừng tìm kiếm, khai thác, tranh chấp và kế cả dùng vũ lực gây ra các cuộc xung đột kéo dài Điển hình nhất trong thời gian gần đây là cuộc chiến tranh ở Lybia, và những căng thắng giữa Iran với Mỹ và khối các nước khu vực Châu Âu đang khiến giá dầu liên tục tăng cao khiến quá trình phục hồi sau khủng hoảng và phát triển kinh tế thế giới nói chung bị ảnh hướng nghiêm trọng

Đặc điểm nối bật

- Dau khí là nguồn năng lượng có giới hạn và không thể tái tạo

- Dầu khí tập trung chủ yếu ở Trung Đông, chiếm 2/3 trữ lượng dầu khí thé

giới, lại là khu vực không ôn định về chính trị

- Dầu khí phần lớn nằm sâu trong lòng đất, lòng biển nên rất khó khăn trong việc thăm đò, khai thắc

- Dâầu thô phải qua chế biến mới sử dụng được nên đòi hói công nghệ lọc dầu

- Dầu khí có thế thúc đây hoặc cản trở kinh tế phát triển bởi vì cuộc khủng hoảng năng lượng thường kéo theo là cuộc khủng hoảng về kinh tế

Một số doanh nghiệp thuộc ngành dầu khí

Nhằm thực hiện mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận, PVN đã thiết lập hệ thống

công ty con, công ty liên kết bao trùm và khép kín toàn bộ các hoạt động của tập đoàn từ khâu thăm dò, khai thác, vận chuyền, chế biến, tàng trữ, phân phối, dịch vụ

và xuất nhập khâu Tuy vậy, các doanh nghiệp thuộc ngành đang niêm yết chỉ mới cung cấp dịch vụ chứ chưa khai thắc trực tiếp, nên sự tác động của g1á dầu mỏ có độ trễ nhất định Các doanh nghiệp cung cấp giản khoan sẽ có độ trễ khoảng 6 tháng, trong khi các doanh nghiệp cung cấp dịch vụ phụ trợ cho giàn khoan sẽ chịu tác động chậm hơn, khoảng một năm Trong phạm vi Báo cáo này chỉ đề cập đến một

số mã chứng khoán nỗi bật trong 2 lĩnh vực chính của ngành dâu khí là ngành Thiết

bị và dịch vụ dầu khí, và ngành Phân phối xăng dầu khí đốt

12

STT Ma CK EPS P/E P/B ROA ROE

Theo OPEC8 nhu cầu sử dụng nguồn nhiên liệu dầu khí ngày càng tăng

nhanh, đặc biệt là các quốc gia đang phát triển, và đến năm 2025, nguồn cung sẽ không đáp ứng kịp nhu cầu Trong khi đó, trữ lượng đầu mỏ có hạn, không thể tái tạo và chưa thể thay thể bằng nguồn nguyên liệu khác, các mỏ lại phân bố không

đều gây khó khăn cho quá trình tìm kiếm

Ngành dầu khí trong nước đang phát triển từng bước vững chắc Nhà máy lọc dầu Dung Quat sẽ tiến hành mở rộng quy mô nâng công suất lên 9,5 triệu tấn/ ngay va ứng dụng công nghệ hóa dầu đầu tiên ở Việt Nam đáp ứng được khoảng 50% nhu cầu trong nước Khả năng khai thác được nâng cấp, kế từ năm 2010, PVN

đã có những mỏ được khai thác ở mức sâu hơn 200m so với mực nước biển Ngoài

ra, Việt Nam còn liên doanh khai thác dầu khí ở các quốc gia khác như Cuba, Venezela, Malaysia, lran,

Theo báo cáo của về năng lượng toàn cầu của BP 9, thì đến cuối năm 2010 Việt Nam đang đứng thứ 4 về đầu mỏ và thứ 7 về khí đốt trong khu vực Châu Á

Thái Bình Dương, so với thế giới thì lần lượt là thứ 25 và 30 Việt Nam có hệ số trữ

lượng/sản xuất (R/P) cao nhất Thế giới, hệ số R/P dầu thô là 32,6 lần (đứng đầu khu

13

vực Châu Á TBD va thir 10 thế giới) và R/P khí đốt là 66 lần (đứng đầu khu vực

Châu Á TBD và đứng thứ 6 thế giới) cho thấy tiềm năng sản xuất còn rất lớn và

tiềm năng khai thác khí đốt cao hơn so với dầu mỏ

Hiện tại, 100% lượng khí đốt khai thác dùng để phục vụ nhu cầu sản xuất công nghiệp trong nước, ưu tiên điện và đạm Trong khi đó, nhu cầu sử dụng khí đốt sinh hoạt đang có xu hướng tăng cao, vượt khả năng đáp ứng của PVN Sự phát triển của ngành dầu khí gắn liền với biến động giá dầu thô thế giới và triển vọng của nên kinh tế Hiện nay, giá dầu đang giao dịch ở mức 70 - 80 Usd/thùng Ở mức này thì hoạt động của doanh nghiệp dầu khí chưa có gì nối bật, nhưng về dài hạn, khi

giá dầu quay trở lại mức trên 100 Usd/thùng thì triển vọng của các doanh nghiệp

này là rất tốt Các doanh nghiệp đã niêm yết có cơ hội lớn gia tăng giá trị vốn hóa

2.2 VỀ CÔNG TY XĂNG DẦU VIỆT NAM _ PETROLIMEX

Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam có tên giao dich quéc té la Vietnam National Petroleum Group (tén viét tat la Petrolimex) hiện nay được hình thành từ việc cô phần hóa và cấu trúc lại Tổng công ty Xăng dầu Việt Nam Tổng Công ty Xăng dau Việt Nam được thành lập vào ngày 12/01/1996 với tên gọi ban đầu là Tông Công ty Xăng dầu Lĩnh vực kinh doanh chính của Petrolimex là xuất nhập khẩu và kinh doanh xăng dầu, lọc - hóa dầu, đầu tư vốn vào các doanh nghiệp khác để kinh

doanh, các ngành nghề mà Petrolimex đang kinh doanh và các ngành nghề kinh

doanh khác theo quy định của pháp luật

Petrolimex có 43 đơn vị thành viên trực tiếp kinh doanhxăng.dầu trên địa bàn

63 tỉnh, thành phố cả nước

Giá trị cốt lõi

Được kết tính từ công sức, trị thức của các thế hệ CBCNV-NLĐ Petrolimex trong suốt 65 năm qua cùng định hướng chiến lược phát triển mang hơi thở của thời đại

Từ giá trị cốt lõi, thương hiệu Petrolimex sẽ luôn giữ vững được bản sắc riêng của mình, các hoạt động sản xuất — kinh doanh nhất quán với định hướng phát triển bền vững vì lợi ích của cô đông, đối tác, bạn hàng và khách hàng

Da dang

14

Đề cao sự khác biệt và tính phong phú

Di san

Tự hào là Việt Nam

Nhân bản Lấy con người làm trung tâm trong mọi hảnh động

Phát triển Không ngừng đôi mới để giữ vững vi thé dan dau thị trường Sản phẩm

Nhằm thực hiện mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận, PVN đã thiết lập hệ thống

công ty con, công ty liên kết bao trùm và khép kín toản bộ các hoạt động của tập đoàn từ khâu thăm dò, khai thác, vận chuyền, chế biến, tàng trữ, phân phối, dịch vụ

và xuất nhập khẩu

Tuy vậy, các doanh nghiệp thuộc ngành đang niêm yết chỉ mới cung cấp dịch

vụ chứ chưa khai thác trực tiếp, nên sự tác động của gia dầu mỏ có độ trễ nhất định Các doanh nghiệp cung cấp giàn khoan sẽ có độ trễ khoảng 6 tháng, trong khi các doanh nghiệp cung cấp dịch vụ phụ trợ cho giàn khoan sẽ chịu tác động chậm hơn,

khoảng một năm

Trong phạm vị Báo cáo này chỉ đề cập đến một số mã chứng khoán noi bat trong 2 linh vye chinh cua nganh dau khi la nganh Thiét bi va dich vu dau khi, va

ngành Phân phối xăng dầu khí đốt

- Xăng dầu: Là doanh nghiệp đứng đầu cả nước về kinh doanh xăng dầu, Petrolimex hiện đang chiếm lĩnh khoảng 50% thị phần trong nước, cung cấp ra thị trường nội địa khoảng 7,9 triệu m3 (tan) xang dau trong nam 2015 Hién tai, 70% sản lượng xăng dầu của PLX vẫn phải nhập từ nước ngoài Do vậy, biến động của giá dầu thô thế giới cũng như chính sách điều hành tỷ giá ngoại tệ của Nhà nước có tác động rất lớn tới KQKD của mảng kinh doanh này với quy mô hoạt động sản xuất kinh doanh rộng lớn trên toán quốc

- _ Hóa dầu: Lĩnh vực kinh doanh này được thực hiện thông qua Tổng Công ty con

là Tổng Công ty Hóa dầu Petrolimex - PLC, bao gồm 3 ngành hàng chính là dầu

mỡ nhờn, nhựa đường và hóa chât (các sản phâm có gốc dâu mỏ)

15

- Gas: duge thyc hién thong qua Téng Công ty Gas Petrolimex Thương hiệu gas của Petrolimexlà một trong những thương hiệu uy tín nhất trên thị trường về chất lượng, có tính cạnh tranh cao và phát triển mạnh

- _ Bảo hiểm: Tổng Công ty Bảo hiểm Petrolimex (PJICO) hiện đã triển khai trên

50 sản phâm bảo hiểm và đang chiếm l†nh thị trường trong các l†nh vực: giao thông vận tải, xây dựng và lắp đặtcông trình, xăng dầu, hàng hóa xuất nhập khâu

và bảo hiểm xe cơ giới

- Vận tải thủy: Tổng công ty Vận tải thủy hiện có đội tàu viễn dương có tông trong tải lớn, đội tàu sông, ven biển có tổng trọng tải gần 10 vạn tấn, tuyến ống xăng dầu 500km và hơn 1.200 xe xitec với tông dung tích trên 9.000 m3 trực thuộc sự quản lý các công ty thành viên đảm bảo vận chuyển xăng dầu từ nước ngoài về Việt Nam và từ các kho đầu mối nhập khẩu đến các cảng và đạilý tiêu thụ trong cả nước.Công ty đa dạng trong hướng phát triển sản phẩm và dịch vụ, vừa nhằm vào thị trường nội địa, dần dần hội nhập theo chiều ngang sang hướng

đa quốc gia Đây là một bước phát triển rất tốt đối với doanh nghiệp Việt Nam hiện nay

Chiến lược phát triển

- Tổ chức sản xuất và kinh doanh dầu mỏ: đảm bảo cung cấp đủ hàng hóa trong mọi

trường hợp, chú trọng lấy nguồn tir 2 nha may loc dầu trong nước; kinh doanh hiệu quả các sản phẩm xăng dầuchất lượng cao (DO-V) theo hướng dẫn của Chính phủ

và các sản phẩm nhiên liệu sinh học; nghiên cứu giải pháp tận dụng và gia tăng các tiện ích trong hệ thông trạm xăng: tăng sản lượng bán lẻ song song với các giải pháp thanh toán không dùng tiền mặt, khuyến khích phát triển hệ thống bán lẻ và nâng cao hiệu quả bán hàng thông qua các chương trình khách hàng thân thiết

- Quản trị: Sử đụng hiệu quả nhất các nguồn thông tin, tổng hợp thông tin, phân tích

dữ liệu phục vụ công tác quản lý, điều hành; rà soát, xây dựng và cải tiến hệ thong quản lý nội bộ và các quy chế, quy định của Công ty mẹ

- Tập đoàn góp phần nâng cao hiệu quả quản tri

- Đầu tư và quản lý hệ thống cơ sở: hoàn thiện quy hoạch cơ sở toàn ngành; tập trung nguồn lực thực hiện chiến lược đầu tư, hình thành hệ thống cửa hàng nhượng

16

quyén tại các khu vực có lợi thế thương mại; theo dõi tiến độ thực hiện các dự án trọng điểm

- Tiết giảm chí phí: Rà soát các khoản mục chi phí chủ yếu đê tiết giảm chỉ phí hiệu

quả; công tác quản lý sử dụng dat dé lập phương án sử dụng hiệu quả và tốt nhất

- Bảo vệ thương hiệu Petrolimex: Nghiên cứu các giải pháp đồng thời từ mô phỏng-

khen thưởng đến thiết lập các chế tài nhằm tăng hiệu quả bảo vệ thương hiệu

17

Nippon Oil &

Enery (Nhat Ban)

doanh nghiệp niêm vết

hang đầu trên thị trường

chứng khoán Việt Nam

2020 trở đi

Việt Nam

triển năng lượng mới thân thiệt với môi trường