Thị trường chứng khoán Đề tài phân tích rủi ro chứng khoán

Thị trường có sự tham gia của 3 chủ thẻ: - Nhà phát hành - Nhà Đầu Tư - Các tô chức kinh doanh chứng khoán Với sự phát triển như vũ bão của nền kinh tế và nhiều tác động từ chủ quan đ

TRUONG DAI HOC GIA DINH

GIA DINH

UNIVERSITY

BAI TIEU LUAN

Môn: Thị Trường Chứng Khoán

Đề Tài: Phân Tích Rui Ro Ching Khoán

Người thực hiện: - Nguyễn Trường Kỳ

Chuyén nganh: - Tài Chính Ngân Hàng Giảng viên hướng dẫn: - ThS Hứa Trung Phúc

TP Hồ Chí Minh, Ngày 1 Tháng 6 Năm 2021

TRUONG DAI HOC GIA DINH

GIA DINH

UNIVERSITY

BAI TIEU LUAN

Môn: Thị Trường Chứng Khoán

Đề Tài: Phân Tích Rui Ro Ching Khoán

Người thực hiện: - Nguyễn Trường Kỳ

Chuyén nganh: - Tài Chính Ngân Hàng Giảng viên hướng dẫn: - ThS Hứa Trung Phúc

TP Hồ Chí Minh, Ngày 1 Tháng 6 Năm 2021

DIEM

Nhận xét của giảng viên hướng dẫn

TP.HCM,ngày tháng năm 2021

Giảng viên hướng dẫn

Ths Hứa Trung Phúc

MUC LUC

F00300, 0á 0 1

I/ Tinh cap thiét cita dé tiie ccc cccccscssssssesssessessesssssessesssssessesessseesesssesseeees 1 II/ Déi trong pham vi nghién cru ctha dé tab occ cc ccceeccceseseeeeseeseeseeneeene 1 II/yi./0)i8/)01100/12011) 0u 1

TV/ Bo cue cia 80) 8n .,)HẬHẬ,H, 1

;18 9:7 8190801001907 51542zŒ.Œ )HHA ,.ÒỎ 2 T/, Co 8à: 0n ,ÔỎ 2 T/ Chitng ‹4 02 2

DD, C6 pnd .Ả.Ả , 2

IV AI) 00 nh A -.{Ÿ{X:{ÃÃÄHgAHẬH,)L),.,., 2 1.3./ Phân biệt trái phiếu và cỗ phiếu - - 2 2-55222222E22Ecczxezzczz, 3 V0 0vi0 0v 84 6 3

P8: 0v 81): 8n A HH, 3

2.1.1/ Rủi ro lãi suất 555-2cccccrHHHH.H Eerrree 3 P0 \i0v 00/0 1n 4

2.1.3/ RUG PO 3 8n ố 4

2.LA/, RUG 10 ti BIA nh 4

2.2/ Rủi ro phi hé thong ccc ccc ccc cssesssesssesssosessesssessesstsssessesseesuessesseeseessees 5 2.2.1/.RUi ro Kim 0 (0ì) 8ô ÔÖÔÖÖÖÖ.5Ö 5

"VN li n0 8n 5

"Vi 0 0ì) 0800 5

J/ðJ lo y0 5

I0 08.0 10 T85 n6 -=4 HẬH, 6

8: 008008710) An 6 .HẬ,H, 7

TH Kién nghi giai pape n6 x HHẶĂH 8 0.9% 009.) 44 , HH ,ÔỎ 10

A/ PHAN MO DAU

I/ Tinh cấp thiết của đề tài

Thị trường chứng khoán là một trong các thị trường con của thị trường vốn Chức năng chính của thị trường là tạo nguồn vốn cho doanh nghiệp

Thị trường có sự tham gia của 3 chủ thẻ:

- Nhà phát hành

- Nhà Đầu Tư

- Các tô chức kinh doanh chứng khoán

Với sự phát triển như vũ bão của nền kinh tế và nhiều tác động từ chủ quan đến khách

quan, thị trường chứng khoán xuất hiện rất nhiều rủi ro khác nhau mà chủ yếu là tác động

mạnh tới Nhà Đầu Tư Đó là những gì mà ta có thể nhìn thấy, tuy nhiên tôi đang nhìn thầy

một góc độ khác mà các rủi ro này mang lại

1U Đối tượng phạm vi nghiên cứu của đề tài

Đối tượng nghiên cứu: một số lý luận và kiến thức về các loại rủi ro hệ thống va phi

hệ thông

Phạm vi nghiên cứu: đối với tình hình kinh tế trong Việt Nam

HI/., Phương pháp nghiên cứu

Phương pháp nghiên cứu chủ yếu trong tiêu luận là phân tích dựa trên cơ sở lý luận

và một sô phát hiện chủ quan của người nghiên cứu

IV/ Bố cục của tiêu luận

Tiêu luận chia làm 3 phần:

- Phần mở đầu: giới thiệu tiểu luận, bố cục và phạm vi nghiên cứu

- Phần nội dung: cơ sở lý thuyết, một vài thực trạng và phân tích của người

nghiên cứu

- Phân kết luận: quan điệm của người nghiên cứu

B/ PHAN NOI DUNG

Ư Cơ sở lý luận

1/, Chứng khoán là gì

Chứng khoán là bằng chứng xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu

chứng khoán đối với tài sản hoặc phần vốn của tổ chức phát hành Chứng khoán được thể

hiện dưới hình thức chứng chỉ, bút toán ghi số hoặc dữ liệu điện tử, bao gom cac loai sau

day:

- Cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ;

- Quyền mua cỗ phân, chứng quyên, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương lai, nhóm chứng khoán hoặc chỉ số chứng khoán

1.1/ Cô phiếu

Cô phiếu là chứng thư xác nhận sự góp vốn và quyền sở hữu hợp pháp của một chủ thể đối với doanh nghiệp cô phần

Luật Chứng khoán 2006: Cô phiếu là loại chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với một phần vốn cô phần của tổ chức phát hành

1.2/ Trái phiếu

Trái phiếu là một chứng thư xác nhận một khoản nợ của tô chức phát hành đối với

người sở hữu trong đó cam kết sẽ trả sô tiền gốc kèm với tiền lãi trong một thời hạn nhất định

Luật chứng khoán 2006 : Trái phiêu là loại chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích

hợp pháp của người sở hữu đối với một phần vốn nợ của tổ chức phát hành.

1.3./ Phân biệt trái phiếu và cỗ phiếu

- Chứng khoán vôn - Chứng khoán nợ

- Lãi tùy thuộc vào hoạt động của DN - Lãi được hưởng cô định

- Thời gian góp vốn vĩnh viễn - Có thời gian đáo hạn

- Rủi ro cao - Rủi ro thấp (lạm phát)

- Ưu tiên thanh toán: Kém - Ưu tiên thanh toán cao

- CSH được bầu cử, ứng cử - CSH ko được bầu cử, ứng cử

- Chịu thuế thu nhập doanh nghiệp - Miễn thuê TNDN

2/ Các rủi ro chứng khoán

Trong thị trường, rủi ro của chứng khoán được chia làm hai loại sau đây:

- Rủi ro hệ thông

- Rủi ro phi hệ thông

2.1/ Rui ro hé thong

Rủi ro có hệ thống là loại rủi ro tác động tới toàn bộ thị trường hoặc hầu hết các loại

chứng khoán Loại rủi ro này chịu tác động của các điều kiện kinh tế chung như lạm phát,

sự thay đối tỉ giá hối đoái, lãi suất v.v., đó là các yêu tổ nằm ngoài doanh nghiệp, không thê kiêm soát được

Rui ro hệ thống bao gồm 4 loại:

2.1.1/ Rui ro lãi suất

Rủi ro lãi suất là khả năng biến động của mức sinh lời do những thay đôi của lãi suất trên thị trường gây ra

Trong thực tế các Nhà Đầu Tư thường coi tín phiếu kho bạc là không có rủi ro, vì vậy lãi suất của tín phiếu thường dùng làm mức chuẩn đề xác định lãi suất của các loại trái phiếu doanh nghiệp có kì hạn khác nhau

Quan hệ giữa lãi suất với giá của trái phiếu và cỗ phiêu ưu đãi là mối quan hệ tỉ

lệ nghịch Tuy nhiên, mối quan hệ giữa lãi suất và giá cô phiếu thường (cô phiếu phô thông)

là gián tiếp và luôn thay đôi Nguyên nhân là luồng thu nhập từ cô phiếu thường có thể

thay đôi theo lãi suất, nhưng ta không thê chắc chắn được sự thay đổi đó là cùng chiều hay

ngược chiêu với sự thay đôi của lãi suât

Phân tích mối quan hệ giữa lạm phát, lãi suất và giá cỗ phiếu thường là một vấn đề đòi hỏi Nhà Đầu Tư phải có kinh nghiệm và cần được xem xét theo từng thời kì 2.1.2/.Rủi ro thị trường

Rui ro thị trường là sự thay đôi mức sinh lời do sự đánh giá và ra quyết định của các

Nhà Đầu Tư trên thị trường

Trên thị trường, giá cả các loại chứng khoán có thê dao động mạnh mặc dù thu nhập của doanh nghiệp vẫn không thay đối Nguyên nhân là do cách nhìn nhận, phản ứng của

các Nhà Đầu Tư có thể khác nhau về từng loại hoặc nhóm cô phiếu

Các Nhà Đầu Tư thường quyết định việc mua bán chứng khoán dựa vào 2 nhóm sự

kiện:

Một là nhóm các sự kiện hữu hình như các sự kiện kinh tẾ, chính trị, xã hội Hai là nhóm các sự kiện vô hình do yếu tố tâm lí của thị trường

2.1.3/ Rui ro swe mua

Rủi ro sức mua là rủi ro do tác động của lạm phát đối với khoản đầu tư Yếu tô lạm

phát hay giảm phát sẽ làm thay đối mức lãi suất danh nghĩa và từ đó sẽ tác động đến giá của các chứng khoán trên thị trường

2.1.4/ Rủi ro tỉ giá

Rủi ro tỉ giá là rủi ro do tác động của tỉ giá đôi với khoản đâu tư

Khi Nhà Đầu Tư cho rằng đồng nội tệ có thê bị giảm giá trong tương lai thi Nha Dau

Tư đó sẽ quyết định không đầu tư vào chứng khoán hoặc sẽ tìm cách thay thế chứng khoán bằng tài sản ngoại tệ vì khi đó giá trị chứng khoán sẽ bị giảm

2.2/ Rủi ro phi hệ thống

2.2.1/.Rúi ro kinh doanh

Là rủi ro do sự thay đổi bất lợi về tình hình cung cầu hàng hoá hay dịch vụ của doanh

nghiệp hay là sự thay đối bất lợi môi trường kinh doanh của doanh nghiệp

2.2.2/ Rủi ro tài chính

Là rủi ro về khả năng thanh toán trái tức, cô tức và hoàn vốn cho người sở hữu chứng khoán Rủi ro tài chính liên quan đến sự mắt cân đối giữa doanh thu, chỉ phí và các khoản

nợ của doanh nghiệp

2.2.3/ Rủi ro quản lí

Là rủi ro do tác động của các quyết định từ nhà quán lí doanh nghiệp

II/ Thwe trang

Hiện nay định nghĩa “Nhà Đầu Tư” đang được dùng với một quy mô rất rộng, bất cứ

ai bỏ tiền vào thị trường đều được gọi là Nhà Đầu Tư Để dễ thuận tiện cho phần phân tích

phía sau, tôi xin nêu rõ như sau:

- Nhà Đầu Tư: là những cá nhân sử dụng tiền của mình mua vào một loại chứng

khoán (chủ yếu là cô phiếu) vì họ tin rằng doanh nghiệp phát hành loại cỗ phiếu

đó sẽ làm ăn sinh lãi và họ sẽ nhận được cô tức trong tương lại

- Nhà đầu cơ: hoạt động sinh lãi của nhà đầu cơ không nhằm vào các doanh nghiệp làm ăn khắm khá mà vào các chứng khoán (chủ yếu là cỗ phiếu) mà họ cho rằng

có khả năng tăng giá trong tương lai Họ kiếm tiền bằng cách mua vào các cô phiêu

đó và bán ra khi nó tăng giá

Về bản chất, đầu tư là tập trung vào sinh lợi từ dòng tiền, đầu cơ là sinh lợi vào sự

chênh lệch về giá bán Chính vì thế mà các loại rủi ro sẽ tác động khác nhau tới Nhà Đầu

Tư và Nhà Đầu Cơ

Các rủi ro nêu ở bên trên hoàn toàn có thê đây giá cô phiếu xuống thấp rất nhanh, tuy nhiên điều đó không đồng nghĩa với khả năng sinh lời của một cô phiếu sẽ mắt Nếu doanh nghiệp phát hành cỗ phiếu đó vẫn còn hoạt động tốt ở hiện tại và cả tương lai thì việc giá

cô phiếu thấp chỉ ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn về sau của doanh nghiệp đó, các Nhà Đầu Tư dang giữ cô phiêu của doanh nghiệp vẫn đảm bảo nhận được cô tức (nếu có) Đôi lại nếu là Nhà Đầu Cơ thì khi một cô phiêu bắt đầu xuống giá họ sẽ có xu hướng bán hết cô phiếu ra và sẽ không đụng đến cho tới khi nó có cơ hội tăng lại

Điều đáng nói ở đây là các rủi ro dù là hệ thông và phi hệ thống thực chất tác động đến chứng khoán thì ít nhưng tới tâm lý của con người thì nhiều

Tôi sẽ phân tích từng loại rủi ro tác động đến Nhà Đầu Tư và Nhà Đầu Cơ

1/ Rui ro hệ thống

Tác động của rủi ro lãi xuất

Rủi ro về lãi xuất chủ yếu tác động đến trái phiếu và tín phiếu, do lạm phát gây ra

Đối với Nhà Đầu Tư trái phiếu như là một cách để họ giữ một khoản tiền tiết kiệm cần

dùng trong tương lai Họ có thẻ gửi tiền tiết kiệm trong ngân hàng tuy nhiên dù sao lãi xuất trai phiêu cũng cao hơn, và đối với Nhà Đầu Tư để tiền trong tài khoản quá nhiều là một thảm họa

Nha Đầu Cơ thì họ sẽ không mua hăn trái phiếu ngay từ đầu, gần như thời gian là kẻ thù của họ Rất hiểm khi thấy các nhà đầu cơ đụng tay vào trái phiêu nên rủi ro về lãi xuất

sẽ ít ảnh hưởng tới họ nhất

Tác động của rủi PO thị FƯỜng

Loại rủi ro này được miêu tả như là hiệu ứng từ tâm lý bầy đàn Thường được kích

nỗ bởi một sự kiện kinh tế hoặc chính trị Khi đó giá cô phiêu sẽ tăng hoặc giảm mạnh và

không hề liên quan đến tình hình hoạt động của doanh nghiệp phát hành

Đối với Nhà Đầu Tư họ sẽ không quan tâm nhiều tới các rủi ro kiểu này vì cái họ tin tưởng là khả năng kinh doanh của ban lãnh đạo doanh nghiệp mà họ đang giữ cô phiếu Đối với Nhà Đầu Cơ đây có thê là thảm họa nếu giá cỗ phiếu họ giữ chăng may rớt

Khi rủi ro thị trường xảy ra, các Nhà Đầu Tư thì bàng quan và các Nha Dau Co thi

luôn trọng tình trạng hồi hộp và căng thăng

*7ác động của rủi PO sức mua

Tác động của rủi ro sức mua cũng tử lạm phát hoặc giảm phát gây ra và nó gây ảnh hưởng tới giá của cô phiêu Tác động của loại rủi ro này tới Nhà Đầu Tư là hoàn toàn không

có Đối với Nhà Đầu Cơ thì họ sẽ mua bán tùy vào tình hình tăng giảm của giá cô phiếu

*7ác động của rủi ro tỷ giả

Ban chất loại rủi ro này không ảnh hưởng trực tiếp tới cổ phiêu mà nó chỉ làm chuyên hướng nguồn vốn của các Nhà Đầu Cơ từ thị trường chứng khoán sang thị trường ngoại

hồi

Nhìn chung tác động từ các rủi ro hệ thông ít ảnh hưởng đến Nhà Đầu Tư, chủ yếu là tác động đến giá cả cô phiếu trong ngắn hạn

2/ Rủi ro phi hệ thống

Các rủi ro phi hệ thống mới thật sự là vấn đề của các Nhà Đầu Tư còn ít kinh nghiệm

*7Tác động của rủi ro kinh doanh

Sự thay đôi bất lợi về môi trường kinh doanh của doanh nghiệp sẽ dẫn tới giảm khả

năng chỉ trả cô tức (nguồn sinh lợi chủ yếu của Nhà Đầu Tư) Thậm chí còn ảnh hưởng đến

việc sinh tồn của một Doanh nghiệp Tác động của loại rủi ro này ảnh hưởng rất lớn đến

quyết định tiếp tục nắm giữ hay bán ra cỗ phiếu của Nhà Đầu Tư (tùy theo khả năng suy xét và khâu vị)

*7ác động của rủi Pro tài chỉnh

Tương tự như rủi ro kinh doanh nhưng mức độ thì nghiêm trọng hơn nhiều Tài chính xem như là huyết mạch của doanh nghiệp, một khi tài chính gặp vấn đề thì khả năng doanh nghiệp phá sản là rất cao Trong trường hợp này phần lớn các Nhà Đầu Tư đều sẽ rơi vào tình trạng hoang mang và cô gắng bán ra cô phiếu mình nắm giữ Còn các Nhà Đầu Cơ họ

sẽ nhận ra được vẫn đề sau khi các Nhà Đầu Tư đã thoái lui an toàn

*Tac dong cuac rui ro quan li

Có thê xem như một trong những nguyên nhân trực tiếp dẫn đến rủi ro tài chính Không gì tệ hơn khi quản lí doanh nghiệp lại đưa ra một quyết định tôi Nếu trong trường

hợp không kịp khắc phục thì chắc chắn sẽ dẫn tới rủi ro tài chính

H/ Kiến nghị giải pháp

Vốn dĩ giải pháp để phòng ngừa rủi ro là hoàn toàn không khả thi Vì bản chất lợi nhuận là phần thưởng của rủi ro

Các duy nhất là chúng ta cần phân biệt rõ ràng khái niệm đầu tư và đầu cơ Chỉ có

Nhà Đầu Cơ mới là người chịu thiệt hại nặng nề từ rủi ro nhất

Phân biệt cách tư duy cơ bản của Nhà Đầu Tư và Nhà Đầu Cơ qua bảng sau đây

Sự khác nhau giữa Nhà Đầu Tư và Nhà Đầu Cơ khi chọn cô phiếu

- Mua cô phiêu vì tin vào khả năng kinh

doanh của doanh nghiệp phát hành

- Sinh lời bằng cô tức

- Lựa chọn cô phiếu sau khi nghiên cứu kĩ

báo cáo tài chính của doanh nghiệp qua các

năm cùng với phương hướng hoạt động

hiện tại mà doanh nghiệp đề ra

- Không quá chú trọng tới sự biến động của

thị tường chứng khoán

- Không bị ảnh hưởng bới các loại rủi ro

hoặc chỉ rất ít

- Mua cô phiêu vì tin vào khả năng tăng giá của cô phiều trong tương lai

- Sính lời bằng sự chênh lệch giá khi mua

và bán cô phiếu

- Lựa chọn cô phiếu dựa vào: xu hướng,

dùng các công cụ như sóng elliott, chú trọng vào phân tích kỹ thuật

- Phụ thuộc nhiều vào sự biến động của thị

trường chứng khoán

- Tác động của các rủi ro là rất lớn tới tâm

+“

lý

Các kiến thức mà cần trang bị để trở thành một Nhà Đầu Tư rất là nhiều từ Tài Chính

Doanh Nghiệp đến Quán trị trong kinh doanh, Từ Kinh tế vĩ Mô tới cả kiến thức ngách

trong các ngành khác Có nghĩa là khi bạn quyết định mua vào cô phiêu các doanh nghiệp ngành thép thì chí ít bạn cũng phải hiểu được sơ sơ về tình hình kinh doanh của ngành Thép