Khóa luận tốt nghiệp: Thực trạng pháp luật Việt Nam về công cụ lãi suất trong thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam và một số giải pháp hoàn thiện

Từ đó, đưa ra các giải pháp hoàn thiện cơ chế điều hành lãi suat của Ngan hang Nha nước Việt Nam trong bôi cảnh nên kinh tế thị trường - Nguyễn Thanh Nhan va cộng sự, “Ap dung nguyên tắc

PHẠM ANH TÔN

K20FCQ063

THUC TRẠNG PHÁP LUẬT VIỆT NAM VE

CÔNG CỤ LÃI SUẤT TRONG THỰC HIỆN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUỐC GIA CỦA

NGAN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM VÀ

MOT SO GIẢI PHÁP HOÀN THIEN

KHOA LUẬN TOT NGHIỆP

Hà Nội - 2023

BÔ TƯ PHÁP BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỘI

PHẠM ANH TÔN

K20FCQ063

THUC TRANG PHAP LUẬT VIỆT NAM VE

CONG CU LAI SUAT TRONG THUC HIEN

CHINH SACH TIEN TE QUOC GIA CUA

NGAN HANG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM VA

MỘT SÓ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN

KHOA LUẬN TOT NGHIỆP

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC

GV Phạm Nguyệt Thảo

LỜI CAM ĐOAN

Tôi zin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của

riêng tôi, các kết luận, số liệu trong khóa luận tốt

nghiệp la trung thực, dam bao độ tin cậy /.

Xác nhân của

- 1 Tác giả khóa luận tốt nghiệp

giảng viên hướng dan

GV Pham Nguyệt Thao Pham Anh Tén

DANH MỤC CÁC CHU VIET TAT

Cục Dự trữ liên bang Hoa Kỳ

: Quỹ tiên tệ quốc tế

Kho bạc Nhà nước

Lãi suất cơ bản

Ngan hàng Nha nước Việt Nam

Ngân hàng thương mại

: Ngân hàng trung ương

Tô chức tín dụng

MỤC LỤC

Trang

Trang phụ bia i

Léi cam đoan tt

Danh muc kí hiên hoặc các chit viết tat iti

CHUONG 1 LY LUẬN CHUNG VE CHÍNH SÁCH TIỀN TE QUOC GIA VÀ CÔNG

CỤ LAI SUAT TRONG CHÍNH SÁCH TIEN TE QUỐC GIA.

1L Téngquanvé chinhsach tien tệ quốc gin.

111 Khai quit vé ngin hing mung uong

112 Chínhsáchtềntê quốc ga

Công cụ ii suất trong flare

Thái niệm lãi suất

Các nguyễn tắc xá:

123 Phin loai hii suit.

CHUONG 2 THỰC TRANG PHAP LUAT VÀ THUC TIEN VIỆC SỬ DỤNG CONG

CỤ LAI SUAT TRONG DIEU HANH CHÍNH SÁCH TIEN TE QUOC GIA TAINGAN

HANG NHÀ NƯỚC VIET NAM 1.23

2.1 Thục trangpháp luatve cong cu lãi suất trong điều hành chính sách tiên tệ quốc gia tại

Ngan hàng Nhà nước Việt Nam 23

2:11 Quy định vì Thi suất cơ bản

2.12 Quwydmhvì ái suất tai chiết

13 Quy định vé Gai suit tái cấp ven

.14 Quy dinh vi Gi suit thi trường ngàn hing

15 Quy định và Bi suất cho vay tối da bing Vì ven anges TCID aol veritas

vay để dap ứng nhu cầu von phục vụ lnh vực tụ tiên 32

2.16 Quy dinh vi li suttiển gũi của các don vi đặc thì nid,

2

2.2: Thee tiễn việc pa dung iting va siết tonic đến Sàn chụh se arte quốc gia tại

Ngan hang Nhà mước Việt Nam 3ã

32 21 Liisuatco din 36

2 Lii suit tii duit Khân và lãi suất tai cap von sends ‘ Ỷ erro <5

3 Lãi suất thi tring hin ngân bảng = TS

224 Tãi suất cho vay gin an ôi bing Vit Nem dng ca TCTD divorcing wy dip

ứng rử cầu von phục ‘vamot so linh vực tru tiền ar AT

23 Những thành tru trong vite sir dung cong cu Ki

quốc gia tai Ngắn hàng Nhà xước Việt Nam

2.4 Những hanchế vướng mắc củaviệc sử dựng công cu lãi suất trong điều hành chính

sách tiền tệ quốc gia tại Ngân hang Nhà xước Việt Nam.

CHƯƠNG 3 MOT SÓ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHAP LUAT VÀ NÂNG CAO HIEU

QUA SỬ DỤNG CONG CỤ LAI SUAT TRONG THUC HIEN CHÍNH SÁCH TIỀN TE QUỐC GIA CUA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIET NAM Số

31, 'Yêu cầu đặt ra đốivớiviệc hoàn thiện p hép luậtvà nâng cao hiệu qua sử dựng công cu lãi

suất trong thare hiện chính sách tien tê quốc gia 56

3.11 Phù hợp với quan điểm, đường lỗi của Ding: 56

3.12 Đápứngyêu câu của thi trường liền ngân hing va thi rung 58

3.13 Phàhợp, Gimp wei om ime hap hit ác mic vì cíc hộp tóc dụng.

3.2 Các gitiphip hoàn thiên pháp luật và nâng cao

tlre hiến chính sách tien tệ quốc gin

3.2.1 Gäiplúp hoin thiin quy định pháp hệ

322 Một số gäipháp nhắm nàng cao hiệu quả six hmg công cụ Bi suát

KÉT LUẬN

PHỤ LỤC

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Hiện nay, nên kinh té Việt Nam đã hội nhập rất sâu rộng với nên kinh tê thégiới Việt Nam gia nhập Tô chức thương mại thê giới (\VTO) năm 2006, tham giaDiễn dan kinh tế Thai Binh Dương (APEC), là thành viên của 15 Hiệp định thương

mại tự do trên thé giới hay gan đây nhất lả thiết lập quan hệ ngoại giao cấp cao

nhất (Đôi tác chiến lược toàn diện) với Hoa Ky (ngày 10/09/2023) Với tỷ trọng

kim ngạch xuất nhập khẩu lên tới hơn 200% tông san phẩm quốc nôi (GDP), Việt

Nam trở thanh một trong những nước co độ mở thương mai cao nhất trong khuvực và trên thé giới Đi kèm với đó, nên kinh tế Việt Nam sé chịu ảnh hưởng, tac

động rat lớn của nên kinh tê thé giới

Đề nên kinh tế quốc gia phát triển một cách ôn định trong bôi cảnh hội nhậptoản điện, doi hỏi sự điều hành linh hoạt của Chính phủ bằng các công cụ điều tiết

kinh tế vi mô Một trong những công cụ điều tiết quan trong nhất đó 1a chính sách

tiễn tệ Nếu như tiên tệ được ví như mạch máu lưu thông của nên kinh tê thì chính

sách tiên tệ được coi 1a một trong những công cụ điều tiết dong chay lưu thôngnay Sự điều hanh chính sách tiên tệ của Ngân hang Nhà nước Việt Nam nhằmmục tiêu đạt được mức độ tăng trưởng kinh tế, kiểm soát lạm phát, ôn định tỷ giá

và toàn dụng lao đông góp phân thúc đây tăng trưởng kinh tê

Nôi dung quan trọng nhât của chính sách tiền tệ lả kiểm soát lượng cungứng tiên cho nên kinh tế thông qua các công cụ chính sách tiên tê của ngân hảngtrung ương Từ cudi thập niên 80, việc sử dung công cu lãi suất trong điều hanhchính sách tiên tê của các ngân hang trung ương ngày cảng phô biến bởi tính hiệu

quả của công cụ nay.

Việt Nam nằm trong số các quốc gia đang phát triển, mô hình tăng trưởngkinh tế của Việt Nam chủ yêu dựa vào dòng von tín dung, do đó NHNN phải thực

hiện kiểm soát lương cung tiền ra nên kinh tế Tuy nhiên, thực tê cho thây việc

kiểm soát khói lượng tiên lưu thông trong nên kinh tê chưa phải là là một biện

pháp tôi ưu để kiểm soát lạm phat va thúc day tăng trưởng kinh tế Do đó, từ năm

2008 đến nay, NHNN đã chuyển hướng quan tâm đến công cu lãi suat Tuy nhiên,

chưa có chiến lược dai hạn cụ thé cũng như chưa có cơ chế rõ rang trong việc sử

dụng công cụ nay dan đền kết quả thu được còn nhiều hạn chế Lai suat chưa phải

là công cụ dan dat thi trường

Đên nay, đã có nhiêu công trình nghiên cứu về công cụ lãi suất của NHNN

Song, các nghiên cứu này ở góc đô quản lý kinh tế và chỉ đừng lại ở việc tim hiểu

diễn biển điêu chỉnh lãi suất của NHNN trong qua trình điều hanh và đưa ra nhữngkhuyến nghị về cơ chế điêu hành Việc hệ thông hoa van ban pháp luật cũng nhưđánh giá hành lang pháp lý của việc sử dụng công cụ lãi suất chưa được nghiêncứu, đặc biệt là trong giai đoạn gan đây Do vay, cần có nghiên cứu chuyên sâu

hơn về các quy định của pháp luật liên quan và hoàn thiện khuôn khô pháp ly dé

việc sử dung công cụ lãi suất hiệu quả, tiệm cận với các tiêu chuẩn va thông lệquốc tê giúp NHNN dat được mục tiêu điều hành chính sách tiên tệ, hỗ tro tăngtrưởng kinh tế Đây là lý do tac giả lựa chon dé tai: “Tue trạng pháp luật ViệtNamvé công cụ lãi suất trong thực hiện chink sách tiền tệ quốc gia của Ngân

hàng Nhà nước Việt Nauvà một số giải pháp hoàn thiện" làm dé tài khoá luận

tốt nghiệp

2 Tóm tắt tình hình nghiên cứu đề tài

Trước va trong quá trình nghiên cứu dé tai nay, tác giả đã tim hiểu, tham

khảo một sô bai viết, tác phẩm có liên quan đến phạm vi nghiên cứu của khóa luận

trong việc thực hiện chính sách tiên tệ quôc gia tại Việt Nam trong các giai đoạn2006-2015 đông thời, nghiên cứu cũng chỉ ra những nhân tổ ảnh hưởng đến công

cu lãi suất trong cơ chế truyén dẫn tác đông của chính sách tiên tê bằng các môhình nghiên cứu kinh tế! và dé ra mét số giải pháp dé nâng cao hiệu quả tác độngcủa công cụ lãi suất trong điều hành chính sách tiên tệ tai Việt Nam

- Pham Thị Bảo Oanh, "Hoàn thiện co chế điều hành iãi suất của Ngânhàng Nhà nước Việt Nam trong điều kién nền kinh tế thi trường”, Luận văn tiên sĩkinh tế, năm 2017, nghiên cứu của tác giả đã đưa ra cơ sở lý luận, thực trạng cơchế điều hành lãi suat của Ngân hang Nha nước Việt Nam trong bồi cảnh nên kinh

tế thị trường, ngoài ra, tac giả dé cập đến kinh nghiệm thiết lap cơ chế điều hanhlãi suât của mét số quốc gia trên thê giới Trên cơ sở các số liệu về lãi suất điềuhanh của Ngân hang Nhà nước Việt Nam giai đoạn 2005-2016 (Lai suất tái capvon, Lãi suất tai chiết khâu, Lai suat liên ngân hang, Lai suất huy động và cho vaybình quân của hệ thống ngân hang thương mai) vả nghiên cứu của William

J.Crowder va Dennis L Hoffman (1996) và nghiên cứu của Robert E.Lucas (1978)

tác gid xây dung mô hình nghiên cứu về môi quan hệ giữa lãi suất và lam phát,

kiểm định mdi quan hệ giữa các biến số vi mô nói chung và tác động của công cu

lãi suât của Ngân hang Nhà nước Việt Nam tới nên kinh tế nói riêng Từ đó, đưa

ra các giải pháp hoàn thiện cơ chế điều hành lãi suat của Ngan hang Nha nước

Việt Nam trong bôi cảnh nên kinh tế thị trường

- Nguyễn Thanh Nhan va cộng sự, “Ap dung nguyên tắc Taylor trong việc

xác dink lãi suất mue tiêu trong điều hành Chính sách tiền tệ của Viet Nam”, Đềtài nghiên cứu khoa hoc cap ngành, năm 2014: Nghiên cứu của tác gia đã áp dungnguyên tac Taylor để xác định lãi suat điêu hành của Ngân hàng Nha nước Việt

' Mô hinh OLS, ECM d do hưởng ảnh hưởng của Iii suit điều hình của NENN Việt Nam din li suất Hồn ngân,hing; Mô hinh VAR để do bring hiệu qui kênh truyền din lãi suất tại Việt Nam; Mô hà GMIM để tượng hoá tácđộng của các nhân tô ảnh luưởng đền hiệu bực kênh lãi suất tại Việt Nam.

Nam can phù hợp với sư thay đôi chênh lệch sản lương (chênh lệch giữa GDP tiêm

năng và GDP thực té) của nên kinh tế Thông qua việc áp dung nguyên tac Taylor’,

nghiên cứu đã nhân mạnh chính sách tiên té cân được xem xét, điều chính một

cách thường xuyên, liên tục và phù hợp với mức lạm phát mục tiêu hàng năm.

- Nguyễn Thê Khải, “ Điều hành lãi suất của Ngân hàng Nhà nước ViệtNam’, Tap chí ngân hàng số thang 10, năm 2017: Nghiên cửu của tác giả đã khái

quát các nhóm lãi suất có tác đông trên thị trường tiễn tệ Thông qua nghiên cửu

cơ chế truyền dẫn của lãi suất, nghiên cứu nhận xét công cụ lãi suất của ngân hangtrung ương được xây dựng va điều chỉnh với toc độ tăng trưởng kinh tế và chỉ sốlạm phát, việc ap dung cơ chê điều hành lãi suất ở mỗi quốc gia là khác nhau phuthuộc vao mục tiêu chính sách tiên tệ vả điều kiện thị trường tiên tê tại mỗi quốcgia đỏ vả đưa ra một số giải pháp nhằm hoàn hiện công cụ lãi suất của Ngân hàng

Nhà nước Việt Nam

- Nguyễn Ngoc Bảo, “Co chê điều hành lãi suất cơ bản: Giải pháp phit hop

với tinee trang kinh té hiện nay”, Thời bao ngân hang sô tháng 09, năm 2009: Bai

viết của tac gia đã nhận xét và đánh gia: (i) Việc ap dung cơ chế điều hành lai suất

của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã góp phân ngăn chăn nguy cơ rủi ro đôi với

hệ thông ngân hang thương mại, ôn định thị trường tiễn tệ, (i) Cơ ché truyền dẫn

của các biện pháp điều hành lãi suat đã có hiệu quả đôi với hoạt động của các ngânhang thương mại, (iii) Vai trò và những tác động của chính sách tiên tệ đôi với

việc kiêm chế lam phát và điều tiết kinh tế vĩ mô và (iv) Cơ chê điều hanh lãi suat

cơ bản của Ngân hang Nha nước Việt Nam phù hợp với quy đính của Luật Ngân hang nhà nước Việt Nam và Bộ luật dân sự

Có thể nhận thay, các nghiên cứu nói trên đều mới dé cập tới công cụ lãi

2 Nguyễn tắc Taylor li nguyễn tắc của CSTT T,quy định NH TW nên thay đối lãi suit dah ng]ứa ra sao đã dap ứng

các thay đổi của am phát, GDP hoặc các điều kiện kinh tô khác Theo đó, quy tac chira ring neu lam phút ting

suất đưới góc độ kinh tế hay tìm hiểu diễn biến điều chỉnh lãi suat của NHNNtrong quá trình điều hảnh, chính sách ma chưa có công trình nghiên cứu chuyênsâu nảo đưới góc độ pháp lý về công cụ này.

3 Mục đích và nhiệm vụ của khoá luận

3.1 Muc dich nghiên cru

Dé hoan thiện dé tai, khoá luận xác định các mục đích nghiên cứu cơ bản

tiên tê quốc gia của Ngân hang Nhà nước

- Từ những phân tích trên, rút ra những bat cập, hạn ché trong quy đính củapháp luật va trong thực tiến điêu hành lấ: suât của Ngân hang Nhà nước Việt NamKiến nghị NHNN va các cơ quan có liên quan trong việc soạn thảo va ban hanh

mới, sửa đôi bô sung các quy định của pháp luật dé phủ hợp với thực tiễn va hoàn

thiện hệ thông văn bản pháp luật điều chỉnh trong lĩnh vực nay

3.2 Nhiêm vu của khoá iuận

- Khai quát về chính sách tiên tệ quốc gia cũng như những van dé lý luận vềcông cụ lãi suất trong chính sách tiền tệ quốc gia

- Hệ thống hóa những văn bản pháp luật liên quan đến công cu lãi suat khithực hiện chính sách tiên tê quốc gia của Ngân hang Nha nước Việt Nam

- Đánh giá thực tiến điều hành lai suất của Ngân hang Nha nước Việt Nam

làm cơ sở cho việc dé xuất sửa đôi, bô sung một sô văn bản pháp luật

- Đưa ra một số giải pháp hoàn thiên pháp luật va nâng cao hiệu quả sử dụng

công cụ lãi suất trong thực thi chính sách tiên tệ quốc gia của Ngân hàng Nhả nước

Việt Nam.

4 Đối trong và phạm vi nghiên cứu

4.1 Đối tượng nghiên cứu

- Các văn bản quy phạm pháp luật trong lĩnh vực ngân hàng, lính vực dan

sự co liên quan tới vân dé lãi suất Liên hé so sánh giữa các quy định hiện hành vacác quy định được ban hành trước đây liên quan đến phạm vi nghiên cứu của khoá

luận.

- Thực tiễn việc sử dung công cu lãi suất trong thực hiện chính sách tiền tệ

quốc gia của Ngân hang Nhà nước Việt Nam

4.2 Pham vi nghiên cứu

- Nghiên cửu quy định vé lãi suat, bao gầm:

+ Nghiên cứu về mặt pháp luật.

+ Nghiên cứu về mặt thực tiến.

- Nghiên cứu về đôi tương áp dụng của công cu lãi suất

- Nghiên cửu về hình thức áp dung của công cụ lãi suất

5 Phương pháp nghiên cứu

Khoá luân được tác giả sử dụng nhiêu phương pháp nghiên cứu khác nhau,trong đó bao gồm chủ yêu là các phương pháp sau: Hệ thong, phân tích, tổng hợp,

so sánh, khảo sát thực tiễn va tư duy logic

6 Kết cau của khóa luận

Ngoài phân mỡ đầu, kết luận vả danh mục tải liêu tham khảo, nội dung củakhoá luận gồm:

- Chương 1: Lý luận chung về chính sách tiên tệ quóc gia va công cu lãi suấttrong chính sách tiền tệ quốc gia

- Chương 2: Thực trạng pháp luật và thực tiễn việc sử dụng công cụ lãi suất

trong thực hiên chính sách tiền tệ quốc gia tai Ngân hàng Nha nước Việt

Nam

- Chương 3: Một số giải pháp hoản thiện pháp luật và nâng cao hiệu quả sửdụng công cụ lãi suất trong thực hiện chính sách tiên tệ quốc gia của Ngân

hàng Nhà nước Việt Nam.

CHƯƠNG 1

LÝ LUẬN CHUNG VE CHÍNH SÁCH TIEN TE QUOC GIA VÀ CÔNG CỤ LÃI SUÁT TRONG CHÍNH SÁCH TIÊN TỆ QUOC

GIA

11 Tổng quan về chính sách tiền tệ quốc gia

1.1.1 Khái quát vềngâm hàng trung rong

Khái tiệm:

Ngân hang trung ương (sau đây gọi tắt la NHTW) được đính nghĩa bởi nhiềunguôn khác nhau, tuy nhiên đều định nghĩa NH TW là cơ quan quản lý hệ thôngtiên tê của quốc gia hay một nhóm các quốc gia, có trách nhiệm thi hành chínhsách tiên tê, mục dich hoạt đông của NHTW là ồn định giá trị của đông tiên vamức cung tiên, kiếm soát lãi suat để ôn định nên kinh tê, cửu giúp các van dé của

ngân hàng thương mại.

Điều 2 Luật Ngân hang Nhà nước Việt Nam năm 2010 quy định về vị trí vàchức năng của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (sau đây viết tắt là NHNN) như

sau: NHNN 1a cơ quan ngang bộ của Chính phủ, là ngân hang trung ương của nước Công hoà Xa hội chủ nghĩa Việt Nam; NHNN thực hiện chức năng quan lý nha

nước vê tiên tệ, hoạt đông ngân hang va ngoại hồi, thực hiện chức năng của NHTW

về phát hành tiên, ngân hàng của các tô chức tin dụng và cung ứng dich vụ tiên tệ

cho Chính phủ Như vậy, theo quy định nêu trên, NHNN là cơ quan ngang bô, trực thuộc Chính phủ va có chức năng la NHTW của nước Cộng hoa xa hội chủ nghĩa

Việt Nam, thực hiện quản ly nhà nước về lính vực tiên tệ, ngân hàng

: Tử đến Oxford định nghi NHTW là cơ quan kiện soát hoat đông cưng tiên và chính sách tiền tệ | của quốc ga.

No có vai trò là ngìn hing và là người cho vay cuôi cùng của các ngin hing thương mai Tại mốt số quốc gia bao

gom Anh, NHTW cũng là cơ quan thực th pháp hiật ngân hing đôi với ngàn hing thurờng mại

Ngân hing cương châu Ân (ECB) dh nghia NETW là một Cơ quan nha moe có chức năng quản lý tiên ti của

mot quốc ca hay mit nhóm quốc ga, dong thời kiểm soát hoạt động amg tin, tượng tim tệ Am thông Mục tiêu

Như vậy, có thể định nghĩa NHTW là một cơ quan đặc trách về tiên tệ của

một quốc gia hoặc một nhóm quốc gia, vùng lãnh thd, có trách nhiệm thực thi

chính sách tiên tệ Hau hết các NHTW đều la cơ quan trực thuôc Chính phủ, tuynhiên tại một sô quốc gia trên thé giới, NHTW co một sự đôc lập nhất định với

Chính phủ Mục tiêu chung của hoạt động NHTW là ôn định giá trị của tiền tệ,

kiểm soát hoạt động cung tiền, lãi suất, thanh tra, giám sát các ngân hang thươngmại tránh các nguy cơ đồ vỡ Tinh chat của NHTW có sự khác biệt nhất định giữa

các quốc gia, tuy nhiên, về cơ bản, NHTW có 4 chức năng chính đó phát hành tiền

tê, cung cấp dịch vu ngân hang cho chính phủ, ôn định tiên tệ quốc gia va la ngânhang của các ngân hang’ Tại Việt Nam, theo quy định tại Khoản 3 Điều 2 LuậtNgân hang Nhà nước Việt Nam năm 2010 và Điều 1 Nghị định số 102/2022/NĐ-CPS ngày 01/01/2023, NHNN thực hiện chức năng quan lý nha nước về tiên tệ,hoạt động ngân hàng và ngoại hôi, thực hiên chức năng của NHTW về phát hànhtiên, ngân hang của các tô chức tín dung va cung ứng dich vụ tiên tệ cho Chính

phủ, quản lý nhà nước các dich vụ công thuộc pham vi quản lý của NHNN.

Đặc diém

NHTW đóng vai trò then chốt trong hệ thong ngân hang của môt quóc gia.NHTW có nhiém vụ quản lý, điều hành chính sách tiên tệ quốc gia nhằm dam bao

ôn định kinh tế vĩ mô Các NHTW có những đặc điểm riêng biết so với các ngân

hang thương mại hay các cơ quan quản ly nhà nước khác

Vệ tính đôc lập: NHTW độc lập với chính phủ trong điều hành chính sách

Ở hau hết các nước, NH TW hoạt động độc lập, tách biệt với chính phủ để tránh bichi phối bởi các mục tiêu chính trị ngắn hạn Su déc lập nay cho phép NHTW tập

trung vảo các mục tiêu trung va dai hạn như kiểm soát lạm phát, én định kinh tế

* Guilsnno Ortiz (2009), “issues inthe Governane of Central Banks” Axeportfranathe Central Bank Govenunre

*NehiGmh số 102/2022/NĐ-CP ngiy 01/01/2023 của Chinh ph quy dinh chức ning ,nhiệm vụ, qayen lun và cơ

cầu tổ chức của Ngàn hàng Nhà rước Việt Nam.

Độc lập không có nghĩa là NHTW hoàn toản tách rời mà vẫn phải phôi hợp, thamvân chặt chế với Chinh phủ trong quả trình hoạch định chính sách.

Về phát hành tiên: NH TW năm quyền độc quyên phát hanh tiên tê, tiên giầy

và tiên kim loại Sự độc quyên này cho phép NHTW kiểm soát cung tiên, lưu

thông tiền tê trong nên kinh tế nhằm kiểm soát lam phát, ôn định kinh tế Theo đó,Điều 17 Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam năm 2010 quy định: Ngân hang Nhà

nước la cơ quan duy nhất phát hành tiên giây, tiên kim loại của nước Công hoa XA

hội chủ nghĩa Việt Nam Bên cạnh đó, NHTW còn nam giữ quyên quyết định lãi

suất, tỷ giá - những công cụ then chót để điều tiết nên kinh tế

NHTW với vai trò là người cho vay cuối cùng Khi các NHTM gặp khó

khăn thanh khoản hoặc có nguy cơ phá sin, NH TW sẽ đóng vai trò là chỗ dựa cuối

cùng đề hỗ tro thanh khoản Điều nay nhằm dam bảo sự ôn định của hệ thông tai

chính, ngân hàng.

Với vai trò lả đại điện của quốc gia tham gia vao các tô chức tiền tệ quốc tếnhư IMF, World Bank NHTW thay mặt chính phủ thương lương, ký kết các thỏathuận tai chính quốc tế, điêu phối hợp tác quốc té về tiên tệ

Ngoài các đặc điểm chung trên, NHTW ở mỗi quốc gia sé có mô hình tổ

chức vả hoạt động riêng Co 3 mô hình NH TW chính gồm: độc lập, bán phụ thuộc

và phụ thuộc

Ở mô hinh NHTW độc lập, NHTW có quyền tự chủ cao trong điều hanhchính sách tiên tệ Các quyết định chính sách ít chiu anh hưởng từ Chính phủ Môhình nay phô biển ở các nên kinh tế phát triển như Mỹ, Anh, Nhat Bản

Trong khi đó, NHTW phụ thuộc sẽ chịu sự chỉ phối lớn từ Chính phủ, cácquyết định chính sách chủ yếu phục vụ các mục tiêu chính trị Mô hình nay có ở

Trung Quéc, Việt Nam và một số nước đang phát triển Cuôi cùng 1a mô hình

NHTW bán phụ thuộc, với đô tự chủ và phụ thuộc trung gian giữa 2 mô hình trên.

Co thé thay, bat kế mô hình nao thi NHTW cũng đều có vai trò then chốt,quan trọng hang dau doi với nên kinh tế thông qua chức năng điều hành chính sáchtién tệ, kiểm soát lạm phát và góp phân thúc day tăng trưởng Sư thành công củachính sách tiên tệ cũng chính la thước do năng lực, hiệu qua hoạt đông của một

NHTW.

1.1.2 Chính sách tien te quốc gia

112.1 Khái niệmvề chính sách tien tệ quốc gia

Chính sách tiên tê quốc gia (hay gọi tắt là chính sách tiên tệ) là một trong

những chính sách kinh tê vĩ mô quan trọng, trong đó, NHTW thông qua các công

cu của chính sách tiên tệ dé tác đông trực tiếp hoặc gián tiếp đến lương tiên cung

ứng trên thị trường nhằm đạt được các mục tiêu kinh tế của quốc gia như ôn định

giá cả, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, giải quyết bai toán việc lam va các mục tiêu

khác (tham khảo Hình 1 1 Phụ lục đính kèm)

Bản chat cot lối của CSTT là việc NHTW sử dung các công cu dé tác động

đến mức cung tiên và lãi suất nhằm đạt được các mục tiêu theo từng thời kỳ và

bam sat mục tiêu điều hành kinh tế thông qua chỉ tiêu lạm phát va chỉ sô giá tiêudùng do Quốc hội quyết định

Tuy thudc vào điều kiện kinh tế của mỗi quóc gia mà chính sách tiền tệ đượcquyết định theo hai hướng:

Chính sách tiên tệ mở rộng: Tăng cung tiền, giảm lãi suất, giảm that nghiệpnhưng nên kinh tế phải đổi mặt với nguy cơ lạm phát

Chính sách tiên tệ thắt chặt: Giảm cung tiên, tăng lãi suất làm giảm đâu tư

vao sản xuất kinh doanh từ đó kiếm chế lam phát, tuy nhiên tỷ 1é that nghiệp tăng,doanh nghiệp hoat động khó khăn ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế

1.122 Vị trícủa chính sách tiền tệ quốc gia

Chính sách tiên tệ là công cụ quan trong nhất trong hệ thông công cụ điềuhanh vi mô của mỗi quốc gia Thông qua điều hành chính sách tiên tệ một cách

khoa hoc và linh hoạt, nhà nước có thé tac động đến hoạt động tín dụng, kiểm soát

lạm phát, thúc day tăng trưởng kinh tế và giữ vững ôn định kinh tế vĩ mô

Theo lý thuyết kinh tế, chính sách tải khóa và chính sách tiên tệ là hai trụcét chủ yêu của chính sách kinh tê vĩ mô Trong đó, chính sách tiên tê được đánh.giá là hiệu quả và linh hoạt hơn trong việc kiểm soát các mục tiêu ngắn hạn nhưlạm phát, tăng trưởng và ôn định kinh tế vi mô Do đó, ở hau hết các nước, chính

sách tiên tệ thường đóng vai trò chủ dao dé điều hành nên kinh tê Chính sách tai

khóa sẽ điều chỉnh dé phối hợp vả hỗ trợ cho hiéu quả của chính sách tiền tệ

Tại Việt Nam, chính sách tiên tệ do NHNN điều hành cũng ngày càng khẳngđịnh vị thé là tru cột chính trong ôn định kinh tế vi mô và hỗ trợ phát triển bênvững Sư chủ đông, linh hoạt trong điều hanh của NHNN được công đồng quốc tếđánh giá cao lả một trong những nhân tô quan trong giúp Việt Nam ôn định kinh

tế vi mô, kiêm chế lạm phát thành công và duy trì tăng trưởng ôn định trong giaiđoạn 2011-2020 Vị thé của chính sách trên tệ ngày cảng được khẳng định

Như vay có thé thay, với những ưu thé về tính linh hoạt, hiệu quả va tac

đông nhanh chóng dén các mục tiêu kinh tế vĩ mô, chính sách tiễn tệ có vị tri thenchốt trong hệ thống các chính sách kinh tê ở hầu hết mọi quốc gia cũng như tạiViệt Nam hiện nay Sự thanh công hay that bai của các mục tiêu kinh tế vĩ mô phụthuộc rat lớn vào hiệu quả điều hanh chính sách tiên tệ của NHTW

112.3 Hệ thông công cụ của chinh sách tiền tệ

Công cu của chính sách tiền tệ la các hoạt động được NHTW thực hiệnnhằm tác đông trực tiếp hoặc gián tiếp đến khối lương tiên lưu thông và lãi suat,

từ đó đạt được các mục tiêu của chính sách tiên tệ

Công cu tai cap von

Tai cap von là hình thức cấp tín dung của NHNN nhằm cung ứng von ngắn

hạn va phương tiện thanh toán cho tô chức tín dụng NHNN quy định và thực hiện

việc tái cap vốn cho tô chức tin dung theo các hình thức

a) Cho vay có bảo đảm bang cầm cô giây tờ có giá (Cam cô giây tờ có giả):

Khoản 2 Điệu 2 Thông tư số 17/2011/TT-NHNNỀ ngày 18/6/2021 quy định cam

cỗ giây tờ có giá là việc NHNN nam giữ bản gốc giây tờ có giá hoặc yêu cau tochức tin dung chuyển khoản giây tờ có giá vào tai khoản của NHNN tai Trung tam

1ưu ký chứng khoán Việt Nam dé đâm bảo thực hiện nghĩa vụ trả nợ cho mét hay

nhiều khoăn vay câm cô của tô chức tín dụng tại NHNN

b) Chiết khâu giấy tờ có gia: Theo quy định tại Khoản 4 Điều 2 Thông tư

sô 01/2012/TT-NHNN?’ ngày 16/02/2012, chiết khâu giây từ có giá là nghiệp vụ

NHNN mua ngắn hạn các giấy tờ có gia còn thời han thanh toán của các tô chức

tin dung, chi nhánh ngân hàng nước ngoài trước khi dén hạn thanh toán

Khi nên kinh tê đôi mặt với nguy cơ lạm phát, NHNN that chất tiên tê, giảmcung tiền bằng cách tăng lãi suat tai cap von hoặc giảm thời han cho vay Ngượclại, trường hợp noi lỏng tiên tệ, NHNN thực hiện ha lãi suat hoặc kéo dai thời hạn

cho vay đôi với các khoản vay bảo dam bang cam cô giây tờ có gia

Trong giai đoạn khó khăn về thanh khoản của các NHTM, công cụ tái capvon của NHNN là một công cụ phủ hợp vả hiệu quả giúp các NHTM tiếp cận đượcnguồn vốn từ NHNN dé đáp ứng yêu cau thanh khoản, cho vay nên kinh tế Tuy

nhiên trong thực tế, công cụ tai cap vôn còn nhiêu hạn chế, nguyên nhân chủ yếu

do nguôn von dé thực hiện công cụ nay còn han hẹp, chưa đáp ứng được nhu cầu

của các NHTM

Công cụ lãi suất

Một trong những mục tiêu quan trong hang dau của các NHTW của cácnước trên thê giới cũng như Việt Nam là ôn đính giá tri dong tiên quốc gia thông

qua việc kiểm soát lạm phát Trong đó, lai suất là một trong những công cụ điều

` Thông tư số 17/2011/TT-NHNN ngày 18/8/2011 củ SEDO gay et vì vile cho vay có bão dim bang cầm co

giây tờ có giá của Ngân hàng Nhà rước 'Việt Nam đối với các tô chức th

Thông tư số 01/2012/TT-NHNN ngày 16/02/2012 của NHNN quy định về vite chiết khẩu gay tờ co giá của

Ngân hing Nha maroc Việt ‘Nam đổi với các tô chức th đìng, củ nhánh ngắn hing ruyớc ngoài.

hanh CSTT của NHTW đề đạt được mục tiêu quan trọng nêu trên Khi lạm phát

có xu hướng gia tăng, NHNN sẽ nâng lãi suât dé that chat trên tê, kiêm chế da tăng

giá Ngược lại, khi kinh tế suy giảm, NHNN ha lãi suất dé kích thích tin dung vàhoạt động sản xuat kinh doanh

Theo quy định tại Điêu 12 Luật Ngân hang Nha nước Việt Nam năm 2010NHNN công bô lãi suất tai cap von, lãi suat cơ bản và các lãi suat khác dé điềuhanh CSTT, chống hoạt đông cho vay năng lãi Trong trường hợp thị trường tiên

tệ có diễn biến bat thường, NHNN quy định cơ chê điều hảnh lãi suất áp dung

trong quan hệ giữa các TCTD với nhau và với khách hàng, các quan hệ tín dụng

khác.

Công cu ty giá hoi đoái

Tỷ giá hoi đoái là tương quan sức mua giữa dong nội tệ và dong ngoai tê

No vita phan ánh sức mua của đồng nội tê, vừa là biểu hiên quan hệ cung cau ngoạihôi Tỷ gia hối doai lä công cu, lả đòn bay điêu tiết cung câu ngoại tê, tác độngmạnh đến xuât nhập khâu và hoạt động sản xuât kinh doanh trong nước Chính

sách tỷ giá tác đông một cách nhay bén đến tình hình sản xuất, xuat nhập khẩu

hàng hóa, tình trạng tài chính, tiên tê, cán cân thanh toán quốc tế, thu hút vén đâu

tư, dự trữ của dat nước Vé thực chất tỷ giá không phải la công cụ của chính sáchtiền tệ vi ty giá không lam thay đôi lượng tiên tê trong lưu thông Tuy nhiên ởnhiều nước, đặc biệt la các nước có nên kinh tế đang chuyển đôi coi tỷ giá là công

cu hỗ trợ quan trọng cho chính sách tiên tệ Tỷ giá có ảnh hưởng trực tiếp dén lạm

phát và tăng trưởng kinh tế, khi tỷ giá thay đôi sẽ tác đông đên giá cả hang hoá

nhập khẩu, từ đỏ ảnh hưởng đến giá cả hang hoa trong nước, ngoài ra, tỷ gia cũngtác động dén cán cân xuất nhập khẩu, và tinh hình nơ nước ngoài của quốc gia và

điều nay ảnh hưởng mạnh tới tăng trưởng kinh tế Việc điều chỉnh ty giá có thể tác

động đến dong vôn đâu tư nước ngoài nhằm kiểm soát các mục tiêu về lam phát,

tăng trưởng kinh tế của chính sách tiên tê cũng như ôn định của thị trường ngoại

hồi và du trữ ngoại hôi quốc gia NHNN có thé thông qua việc mua, bán ngoại tệ

trên thi trường liên ngân hang để tác động đền cung và câu đôi với ngoại tệ, từ đó

tác đông đến tỷ giá hồi đoái theo định hướng quản lý và điêu hành kinh tế vi môtừng thời kỳ Việc ban ngoại tệ của NHNN sẽ lam tăng nguôn cung ngoại tệ dan

đến giá trị của đông ngoại tệ giảm tương đôi so với đông nôi tệ, điêu nảy sẽ kích

thích hoạt động xuat khâu của doanh nghiệp Ngược lại, việc mua ngoại tệ sé giúpcho đông nội tệ tăng giá tri, hạn chế hoạt động xuât khâu của doanh nghiệp

Tỷ giá hôi doai của dong Việt Nam được hình thành trên cơ sở cung cau

ngoại tê trên thi trường va có sư điều tiết của Nha nước NHNN công bồ ty giá hồi

đoái, quyết định tỷ gia, cơ chế điều hanh tỷ giá

Hiện nay, Việt Nam đang áp dung cơ chế tha nôi có điều tiết thông qua 2

chỉ số: Tỷ gia trung tâm vả biên độ tỷ giá Cơ chế nay được NHNN áp dung từ daunăm 2016 Tỷ giá hôi đoái trung tâm được tính toán và công bồ trên cơ sở tỷ giá

bình quân gia quyên trên thị trường ngoại tê liên ngân hàng và tỷ giá hôi đoái trên

thị trường quốc tế Như vậy, ty giá trung tâm được điều chỉnh bởi 3 nhân tô chính:

() Diễn biển tỷ giá bình quân trên thị trường liên ngân hang (thi trường nội dia);

(ii) Diễn biển ty giá hối doai trên thị trường quốc tế (thi trường quốc tế) và (iii)Các cân đôi kinh tế vĩ mô Việc áp dung tỷ giá trung tâm sẽ linh hoạt va bám sathơn diễn biến cung câu ngoại tệ trong nước cũng như diễn biến trên thị trườngquốc tê,

Công cu dịt trit bắt buộc

Tỷ lệ dự trữ bắt buôc 1a một công cụ quan trong trong điều hảnh chính sáchtiên tệ quốc gia ở hau hết các NHTW trên thê giới, cũng như tại Việt Nam Công

cu tỷ lê dự trữ bắt buộc là tỷ lệ giữa số lương phương tiện thanh toán cân vô hiệu

hóa trên tông sô tiên gửi huy động, nhằm điều chỉnh khả năng thanh toán (hoặc

* Quyết định số 2370/QD-NHNN ngày 31/12/2015 của NHNN về vắc công bỏ tỷ giá trưng tim của Dong Višt

Nam với Đô la MY, tỷ gia tinh chéo của Đồng Việt Nem với một số ngoai tệ khác

cho vay) của các ngân hàng thương mại Dư trữ bắt buộc là việc ngân hàng trung

wong yêu câu các tô chức nhận tiên gửi phải gửi tại ngân hàng trung ương một

phân tai sản hoặc phải duy trì tại quỹ môt sô tiễn nhật định nhằm thực hiện mụctiêu chính sách tiên tệ Thông qua việc điều chỉnh tỷ lê dự trữ bắt budc, ngân hàngtrung ương tác động đến khối lượng và giá cả tín dụng của các ngân hàng thươngmại, từ đó tác đông đến khả năng cung ứng tín dung và tạo tiên của hệ thong ngân

hàng thương mại.

Việc tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với các NHTM sẽ lam giảm lượng tiễn

cho vay của hệ thông NHTM, thắt chat cung tiên tử đó NHNN có thể kiểm soát

lạm phát trong giai đoạn kinh tế tăng trưởng nóng, có nguy cơ lạm phát cao.

Trường hop NHNN giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, các NHTM sẽ có nguồn vốn dôi

dao hơn dé gia tăng hoạt động tin dụng, hỗ trợ doanh nghiệp vả người dân tiếp can

vôn dé sản xuất kinh doanh, góp phan tăng trưởng kinh tế, giảm tỷ lệ that nghiệp

Theo quy định tại Điều 14 Luật Ngân hang Nhà nước Việt Nam năm 2010,

NHNN quy định tỷ lệ dự trữ bắt budc đôi với từng loại hình tô chức tín dung và

từng loại tiên gửi tai tô chức tin dung nhằm thực hiện chính sách tiên tệ quốc gia

Đông thời, NHNN quy định việc tra lãi đối với tiên gửi dư trữ bắt buộc, tiên gửivượt dự trữ bắt buộc của từng loại hình tô chức tin dụng đôi với từng loại tiên gửi

Hiện nay, tỷ lê dự trữ bắt buôc đôi với các NHTM, TCTD được quy địnhQuyết định sô 1158/QĐ-NHNNP ngày 20/5/2018 (Tham khảo Bảng 1.1 Phụ lục

đính kèm)

Công cu nghiép vu thi trong mo’

Nghiệp vụ thi trường mỡ là một công cu của chính sách tiên tệ liên quan

đến việc mua ban các giây tờ co giá để kiểm soát lương tiên cung ứng NHNN

thực hiện nghiệp vu thị trường mở thông qua việc mua, ban giây tờ co giá đối với

? Quyết định số 1158/QD-NHNN ngày 29/5/2018 của NHNN quy định và tỷ B dự trữ bắt buộc đổi vớitổ chức thn

tô chức tin dụng, đông thời, NHNN quy định loại giây tờ có giá được phép giao

dịch thông qua nghiệp vu thi trường mở Trường hợp NHNN muốn tăng cung tién

thi sé mua tín phiêu kho bạc từ các NHTM và công chúng $6 tiên NHTW trả chocác NHTM và công chúng lảm tăng tiên dự trữ của các ngân hảng Chính sự dự

trữ dư thừa đó sé cho phép các ngân hang tăng cường cho vay Điêu nay dẫn đến

kết qua 1a lương tiền cung ứng trên thi trường sẽ tăng lên theo đúng mục đích của

NHNN.

Nghiệp vu thị trường mở của NHTW thường gồm hai loại Do là mua ban

giấy tờ có gia dai hạn và mua bản giấy tờ có giá ngắn han Ở Việt Nam, nghiệp vụ

thị trường mở chủ yêu được thực hiện đối với các loại giây tờ có giá thông quahinh thức dau thâu Các loại giây từ có gia được phép mua ban trong nghiệp vụ thitrường mở bao gồm: Tín phiêu NHNN; Trải phiếu Chính phủ, Trải phiếu đượcChinh phủ bảo lãnh, Trái phiêu Chính quyền địa phương

Nghiệp vụ thị trường mở là một công cụ rat quan trong của chính sách tiền

tệ Đây là yếu tô quyết định đôi với những thay đôi của cơ số tiền tệ Việc mua

bán các giây tờ có giá trên thị trường mở sé lam tăng hoặc giảm cơ số tiền tệ Do

đó, nó sẽ lam tăng hoặc giảm lương tiên tệ cung ứng trên thi trường

Vệ mặt ly thuyết, NHTW có thể điều chỉnh tương cung tiền thông qua bat

kỳ loại giây tờ có giá nao trong thị trường mỡ Tuy nhiên, thực tế, hau hết các loại

giấy tờ có giá déu không sẵn sảng dé trao đôi vì tính thanh khoản khá thập Vì thé,

dé nghiệp vụ thị trường mở diễn ra một cách hiệu quả, NHTW cân phai mua báncác loại giây tờ có giá thật nhanh chóng, tiên lợi dé điều chỉnh cung tiên kip thờivới từng thời điểm thích hợp

1.2 Công cụ lãi suất trong thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia

12.1 Khái nệnHãi suất

Lãi suất 1a một trong những khái niệm cơ bản nhất trong kinh tế học và là

công cụ quan trong nhat dé các ngân hàng trung ương điều tiết nên kinh té Don

giản nhất, lấi suất có thé được hiểu là khoản tiên mà người đi vay phải tra chongười cho vay đề đôi lây việc được sử dụng một khoăn tiên nhất định trong một

thời gian nhất định Lãi suất thể hiện mức độ đất hoặc rẻ của nguồn vốn vay Lãi

suất cảng cao thi chi phi cơ hội của người đi vay cảng lớn

Theo lý thuyết cung - cầu của thị trường tiên tê, lấi suất được hình thanhdựa trên quan hệ giữa cung và câu tiên Khi nhu câu tiền vay tăng cao nhưng nguồncung tiên han hẹp thi lãi suất có xu hướng tăng và ngược lại Tuy nhiên, trên thực

tế, lãi suất chủ yêu do NHTW thiết lập dua trên các mục tiêu kinh tế vi mô nhưkiểm soát lạm phát hay kích thích tăng trưởng Các NHTM chi là đơn vị công bó

lãi suật của ho dua theo mặt bằng chung do NHTW quy định

Trong hệ thông ngân hang, có rat nhiêu loại lãi suất khác nhau như: lãi suấttái cấp v6n, lai suất chiết khâu, lãi suất cho vay qua đêm Trong đó, lãi suat chủchốt là lãi suat cơ bản do NHTW quy định Lãi suất nảy là cơ sở để các NHTM

quyết định mặt bằng lãi suất huy động vả cho vay của họ Thông thường khi

NHTW thay đổi lãi suất cơ bản, các NHTM cũng sẽ điêu chỉnh tỷ lệ tương ứng

Ngoài ra còn có nhiều loại lãi suất đặc thù trong các lĩnh vực chuyên biệtnhư lãi suất cho vay ký quỹ, lãi suất trái phiêu Mỗi loại lãi suất này lai phụ thuộc

vào nhiều điều kiện kinh tế khác nhau Nhưng nhìn chung, lãi suất vẫn là công cụ

điều tiết quan trong nhất của chính sách tiên tệ, có tác đông mạnh mé đến lamphát, toc độ tăng trưởng và sự ôn định của nên kinh tế

1.2.2 Các nguyên tắc xác định lãi suất

Lai suất là yêu tố then chốt trong hoạt động ngân hang và la công cụ điềutiết quan trong nhật của chính sách tiên tệ Việc xác định lãi suat dua trên những

nguyên tắc nhất định dé dam bao phản anh đúng ban chất kinh tê, khuyên khích

được hoạt đông dau tư sản xuất va bình ôn thị trường tiền tế

a) Nguyên tắc lãi suất thục đương

Lãi suất thực dương là nguyên tắc quan trong trong tải chính, đặc biệt làtrong quản lý tiên tê Cơ chế này am chỉ rang lãi suất phải cao hơn mức lam phát

để đảm bảo rằng người cho vay nhân được một khoản lãi phù hợp sau khi tính toán

theo mức lam phát Khi lãi suat thực tê (đã điều chỉnh bởi lạm phat) là đương,nghĩa là lãi suât trả cho người gửi tiền hoặc cho vay cao hơn mức lạm phát, đó làlãi suat thực đương

Nguyên tắc nay thường được áp dụng bởi NHTW khi thiết lập chính sáchtiền tệ Mot lãi suất thực đương có thể đảm bao rằng tiên gửi của người dân không

bi mắt gia va cũng khuyên khích việc tiết kiệm Đối với người vay, lãi suất thựcdương có thể tạo ra đông lực dé vay tiên va đâu tư vao những dự án có hiệu quảhơn, do họ phải tra một khoản lãi suất cao hơn

b) Nguyên tắc quan hệ cung — cầu vốn

Quan hệ cung-câu von mô tả môi quan hệ giữa nguôn cung tiền và nhụ câu

vay mượn trong nên kinh tế No ảnh hưởng đến việc hình thánh lã: suất thị trường

Nếu cung tiên tăng: Nêu NHTW tăng cung tiền thông qua nghiệp vụ thi

trường mở hoặc giảm lãi suất, việc nay có thé tao ra sự dư thừa von, làm giảm laisuất thị trường

Nếu cầu vốn tăng: Nêu doanh nghiệp hoặc người tiêu dùng tăng cầu vay

muon để dau tư hoặc tiêu dùng, câu vốn tăng có thé làm tăng lãi suất do sự cạnh

tranh giữa người vay mượn.

Quan hé cung-cầu vôn không chi phan ảnh lãi suất ma còn ảnh hưởng đếnviệc hình thành lãi suất thi trường Khi cung tiên và câu vốn cân bang, lãi suat sé

ôn định ở một mức nào do Tuy nhiên, thực tế thường phức tap hơn với nhiều yêu

tố ảnh hưởng như chính sách tiên tệ, tinh trạng kinh tế va quy định của thị trường.

Điều nay có thé tạo ra sư biên đông trong lãi suât thị trường theo thời gian

Trong điều kiện lạm phát ôn định, hai nguyên tắc nêu trên sẽ tự điều tiết để

thiết lập một mức lãi suất cân bằng va hợp lý, vừa đủ hap dẫn dé huy đông von,

vừa không quá cao dẫn tới đầu tư ô ạt gây bong bóng tải sản hay khủng hoảng

Tuy nhiên, trong điều kiện kinh tế bat ôn hoặc khi cần kích thích, kiểm chế

nên kinh tế theo chính sách tiên tệ, NHNN sé chủ động can thiệp để điều chỉnhmặt bang lãi suat chung cho phù hợp, nhằm kiểm soát lạm phát, thúc day tăng

trưởng.

Như vậy, nguyên tắc thi trường và sự quản lý của nha nước cùng tác đông

để điêu chỉnh lãi suất Cơ chế lãi suất thực đương và quan hé cung câu là hai

nguyên lý cơ bản nhằm đảm bảo hệ thông lãi suất vận hành én định, thúc day tăngtrưởng kinh tế

12.3 Phân loại lãi suất

Trong hoạt đông ngân hàng, lãi suất là một trong những yêu tô quan trọngnhất, đồng thời cũng rất phức tạp với nhiêu loại lãi suất khác nhau áp dụng chocác mục dich và đôi tượng khác nhau Có rất nhiều cách dé phân loại lấi suất, tuynhiên có thể phân loại lãi suất theo các tiêu chí sau:

1.2.3.1 Căn cứ vào giá tri thực của tiên lãi thu được

Lãi suất danh nghia: Là \oai lãi suất biểu thi cho sự tăng trưởng của tiên sau

một thời gian nhất định, thông thường là mét năm Tuy nhiên, số tiền nay đượctính theo gia trị lý thuyết vì chưa tinh đến sự ảnh hưởng của lạm phát, của việctính lãi kép hoặc sự thay đổi sức mua của loại tiên đó Khi gửi tiết kiệm ngân hang,lãi suất danh nghĩa sẽ được ghi rổ trên số tiết kiệm

Lãi suất thực tế: Còn gọi là lãi suất hiệu quả, là loại lãi suất thực thu đượcsau khi đã tính đến tác động của lãi suât kép hoặc trừ đi tỷ lệ lạm phát

Lãi suất thực tế = Lai suat danh nghĩa - Tỷ lệ lam phát dự kiến.

2232 Căn cứ vào tinh chất của khoản giao dich

Lãi suất tiền gửi: Là mức lãi suất mà ngân hang hoặc tô chức tai chính phải

chi trả cho các khoản tiên gửi của khách hang đã gửi vào đó Các hình thức tiềngửi bao gôm tiền gửi thanh toán, tiền gửi tiết kiêm, tiên gửi có ky hạn, tiền gửi

không kỳ han, tiên gửi VNĐ, tiền gửi ngoại té, Mức lãi suất tiên gửi phụ thuộc

vao sô tiên, kỳ hạn hay thời gian gửi

Lãi suất cho vay: La tỷ lệ phân trăm tinh dựa trên số tiền vay góc ma người

di vay phải trả kèm theo tiền góc cho ngân hang hoặc TC TD theo khoảng thời gianxác định Lãi suất cho vay được quy đính trong điều khoản hợp đồng tin dụng vàchia thành nhiều mức phụ thuộc vao hình thức vay (vay tín dung, vay ngắn han,vay trả góp, vay thâu chi, vay thé chap, vay tin chấp )

1.2.3.3 Căn cứ vào tinh chất linh hoat của lãi suất

Lãi suất cỗ định: Là mức lãi suật định ân định sẵn con số cụ thể trong hợpđông vay vôn Nó không bị ảnh hưởng bởi biển động lãi suất thị trường và sẽ giữnguyên trong suốt khoảng thời gian vay thé chap tại ngân hang Lai suất cô địnhthường chỉ áp dụng cho hinh thức vay ngắn hạn

Lãi suất thả nội (lãi suất biến đôi): Trải ngược với lãi suat cỗ định là lãisuất tha nỗi, thay đôi liên tục theo từng móc thời gian (3 tháng, 6 tháng, 12 tháng)

và biên động theo thị trường Khách hang va ngân hang thỏa thuận với nhau vềmốc thời gian điều chỉnh lai suât thả nôi dựa vảo chỉ số lạm phát Nếu lãi suấtchung trên thi trường giảm thì lãi suat thả nỗi giảm nhưng thông thường, mức lãisuất này sẽ thap hơn lãi suat cô định

Tiểu kết chương 1Ngân hàng trung ương là một trong những chủ thể quan trong của nên kinh

tế Thông qua việc sử dụng các công cu của chính sách tiên tệ quôc gia của ngânhang trung ương, Nha nước sẽ đạt được các mục tiêu kinh tế như ôn định giá ca,

hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, việc làm va các mục tiêu khác

Chương | tim hiểu những khái niệm, đặc điểm cơ bản của ngân hàng trung

wong và chính sách tiền tệ quốc gia, các công cụ của chính sách tiền tệ và kháiquát về công cu lai suât trong thực hiên chính sách tiên tê quốc gia

Nghiên cứu lý luận chung về ngân hang trung ương, chính sách tiên tệ và

công cu lãi suat của chính sách tiên tệ quóc gia 1a cơ sở, tiên dé dé hiểu rõ hơn quy

định va bản chất của các quy định pháp luật về nội dung nay

CHƯƠNG 2

THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VÀ THỰC TIẾN VIỆC SỬ DỤNG CÔNG

CỤ LAI SUAT TRONG DIEU HANH CHÍNH SÁCH TIỀN TE QUỐC

GIA TẠI NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM

21 Thực trạng pháp luật về công cụ lãi suất trong điều hành chính

sách tiền tệ quốc gia tại Ngân hàng Nhà mréc Việt Nam

Chính sách lãi suất là môt công cu quan trọng của CSTT, vì vậy, mục tiêucủa chính sách lãi suât phải nằm trong mục tiêu của CSTT, quá trình hoản thiện

cơ chê điều hành lấ: suất trong từng thời kỷ luôn phải dam bảo mục tiêu bao tramcủa CSTT là Gn định tiền tê, kiểm soát lạm phat, hỗ trợ tăng trưởng kinh tê và ônđịnh kinh tế vi mô Điều do có nghĩa, sự thay đôi cơ chế điều hành lãi suât không

được gây ra những cú sốc thị trường, dam bảo tính ôn định và thực hiện các mục

tiêu kiểm soát lạm phát, tăng trưởng kinh tế Đây là nguyên tắc cơ bản trong hoạchđịnh chính sách lãi suat từng thời kỳ

Pháp luật về công cu lãi suất trong điều hành chính sách tiền tệ quốc gia là

tổng thé các quy phạm pháp luật điêu chỉnh về các loại lãi suất, cơ chê sử dung

công cụ lãi suất trong thực thi chính sách tiên tệ quốc gia

Theo quy định tại Điều 12 Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam năm 2010,

NHNN công bô lãi suất tai cap von, lãi suất cơ bản vả các loại lãi suat khác để

điêu hành chính sách tiên tệ, chúng cho vay nặng lãi Trường hợp thị trường tiên

tệ có diễn biên bat thường, NHNN quy định cơ chê điều hanh lãi suất áp dụng

trong quan hệ giữa các tô chức tin dung với nhau và với khách hang, các quan hệ

tín dụng khác

Như vậy, theo quy định nêu trên, NHNN trực tiếp quyết định các mức lãi

suất như: lấi suất cơ bản, lãi suất tái cấp von, lãi suất tái chiết khấu, lãi suất thi

trường liên ngân hang, lãi suất cho vay ngắn hạn và một số lãi suất khác để chẳng

hoạt đông cho vay năng lãi

2.1.1 Quy định về lãi suất cơ ban

Lãi suat cơ ban của NHNN là lãi suất do NHNN quyết định dé lam cơ sởcho các ngân hàng va TCTD xac định mức lãi suất cho vay” vả huy đông Day là

công cụ dé NHNN thực hiện chính sách tiên tệ và chúng hoạt đông cho vay nănglãi Lai suat cơ ban chỉ ap dung cho Đông Việt Nam và được xác định trên cơ sởlãi suất thị trường liên ngân hàng, 14i suất thi trường mở của NHNN, lãi suất huyđộng trên thị trường của TCTD và xu hướng biến đông cung — cầu von của thị

trường

Việc giới hạn về mức lãi suất cho vay giúp chính phủ vả nha nước kiếm soátđược van dé cho vay nặng lãi (tín dung đen) nhờ đó, các cơ quan chức năng kip

thời phát hiện và ngăn chặn hoạt đông tài chính trái pháp luật này

Việc quy đính lãi suất cơ bản của NHNN đảm bảo phù hợp với quy đính

của Bộ Luật hình sự năm 2015 được sửa đổi, b6 sung năm 2017, theo đó Lãi suất

vay do các bên tư thỏa thuận

- Trong trường hợp các bên có thỏa thuận về lãi suất thi lãi suat theo thöa

thuận không được vượt quả 20% một năm tức không quả 1.7% một tháng của

khoản tiên vay, trừ trường hợp có liên quan quy định khác

- Căn cứ tình hình thực tế va theo dé xuất của Chính phủ, Uy ban thường vụ

Quốc hôi quyết định điều chỉnh mức lãi suất nói trên và báo cáo Quôc hội tại kyhop gan nhật

- Trong trường hợp lãi suất theo thỏa thuận vượt quá lãi suat giới han đãđược quy định tại khoản nay thì mức lãi suat vượt quá này không có hiệu lực

- Với trường hợp các bên có thỏa thuận về việc trả lãi nhưng không xác định

16 lãi swat va có tranh chap về lãi suất, thi lãi suat sé được tính bằng 50% mức lai

suất giới hạn quy định tại khoản 1 điều 468 B ô Luật dân sự năm 2015 tại thời điểm

trả nơ.

Lãi suât cơ bản là một câu phân quan trong của công cụ lãi suất Lãi suất cơban của NHNN tác đông đền nên kinh tế theo nhiêu phương diện khác nhau KhiNHNN điều chỉnh lãi suat cơ ban sẽ lâm cho các mức lãi suat ngắn hạn trên thi

trường tiên tệ thay đôi Ngay sau đó, các NHTM sẽ điều chỉnh lãi suất cho vay,

đồng thời điều chỉnh mức lãi suat huy đông nhằm dam bảo mức chênh lệch với lãi

suất cho vay dé NHTM kinh doanh có lãi Đôi với doanh nghiệp va dan cư, LSCB

tác động tới kỳ vong trong tương lai của nên kinh tế, ảnh hưởng đến giá trị tài sản(chứng khoán, bat động sản ) cũng như các quyết định về chi tiêu, tiết kiệm của

cư dân và doanh nghiệp Về cơ bản, khi LSCB thay đổi sẽ tác đông đến ty giá, giá

hang hoá xuat, nhập khâu trở nên đắt hơn hoặc rẻ hơn Vi vậy, sư thay đôi của

LSCB sẽ tác động tới các hành vi của hau hết các chủ thé trong nên kinh tế, lam

thay đôi tông cầu về hang hoá, dich vụ trong nước, từ do tác động dén lạm phát

Khi NHNN muôn nới lỏng chính sách tiên tệ, kích thích tăng trưởng kinh

tế, lãi suất cơ bản sẽ được điều chỉnh giảm NHTM khi đó cũng sẽ giảm lãi suất

huy đông va lãi suất cho vay tương ứng để thúc day cho vay vả tiêu ding Ngượclại, khi lạm phát tăng cao, NHNN sẽ nâng lãi suat cơ bản dé that chặt cung tiên,

kiểm ché lam phát

Lãi suất cơ bản được NHNN công bố lần đầu tiên tại Quyết định sô

242/2000/QĐ-NHNN' ngày 02/08/2000 Theo đó, tại thời điểm công bồ, mức lãi

suất cơ bản của NHNN là 8%/năm TCTD cho vay đôi với khách hang theo lãisuất có đính hoặc lãi suất cho vay co điều chỉnh nhưng không vượt quá mức lãi

bat Quyết dinh số 242/2000/QĐ- NENN1 ngày 02/08/2000 của ‘Thing đốc NHNN vì vực công bổ Bi suất cơ bản lâm cơ sở cho tổ chức tin dựng an định [ai suất cho vay bằng dong Việt Nam doi với khách hing.

suất cơ bản công biên đô 0,3%/thang đôi với cho vay ngăn han vả biên đô0,5%/tháng đôi với cho vay trung và dai hạn.

Hiện nay, lãi suất cơ bản của NHNN được quy định tại Quyết định2868/QD-NHNNE ngày 29/11/2010 Theo do mức lãi suat cơ bản bằng Đồng Việt

Nam là 0,09/năm.

2.1.2 Quy định về lãi suất tái chiết khâu

Theo quy định tại Khoản 20 Điêu 4 Luật Các tổ chức tín dụng năm 2010

được sửa đổi, bố sung năm 2017, Tái chiết khâu là việc chiết khâu các công cụchuyển nhương, giây tờ có giá đã được chiết khâu trước khi đến hạn thanh toán

Lãi suất tai chiết khâu do NHNN quy định dé tính số tiền thanh toán khi

thực hiên chiết khâu giây tờ có giá Lãi suất tái chiết khâu được NHNN zác định

và công bô phù hợp với mục tiêu chính sách tiền tệ trong từng thời kỳ

NHNN thực hiện nghiệp vụ chiết khâu đôi với TCTD, chi nhánh ngân hàngnước ngoài nhằm thực hiện chính sách tiên tệ quốc gia, góp phân thúc day phát

triển kinh tế - xã hôi Bên cạnh đó, căn cứ định hướng phát triển kinh tế xã hội của

Chính phủ và mục tiêu của chính sách tiên tệ quốc gia trong từng thời kỳ, Thông

đốc NHNN quyết định lĩnh vực NHNN ưu tiên chiết khâu cho các TCTD, chi

nhánh ngân hàng nước ngoài; Căn cứ vào tông hạn mức chiết khâu và mục tiêu ưutiên đâu tư tin dụng trong từng thời kỳ, NHNN phân bổ hạn mức chiết khâu đối

với từng TCTD, chi nhánh ngân hang nước ngoài TCTD, chi nhanh ngân hang

nước ngoài được chiết khâu phải sử dung von đúng mục dich; khi hết han chiếtkhâu đối với trường hop chiết khâu có kỷ han, TCTD, chỉ nhánh ngân hang nướcngoải phải nhận lại giây tờ có giá theo cam kết và thanh toán đây đủ tiên mua lạigiấy tờ có giá cho NHNN

!2 Quyết định số 2868/QĐ-NHNN ngày 29/11/2010 của Thang doc NHNN về nie lãi suất cơ bin bằng Đồng Vật

Lãi suất tái chiết khâu được ding dé kiểm soát và điều tiết sự biến đông lãi

suất trên thị trường No có tính ôn định, đáp ứng được lợi ích, mục đích của các

bên Lãi suất tái chiết khâu không có định mà thường được điều chỉnh theo chu kỳnhất định, thường lả hàng quý hoặc hàng tháng Những điều chỉnh này có thể đượcdựa trên các chi số kinh tế như tăng trưởng GDP, lạm phat, tỷ lệ that nghiệp vacác yếu tô khác có liên quan đền tình hình kinh tế tông thé Với NHTM lãi suất taichiết khâu là lãi suất gốc để từ do ân định lãi suất chiết khâu và lãi suất cho vay

khác Phải cân nhắc khoản lãi phải thanh toán cho NHNN trước Sau đó, dựa trên

lãi thực tế muôn nhận về dé tính lãi suat chiết khâu Các bên déu chủ động, đâmbảo nhận được phân lợi nhuận mong muôn

Điều 8 Thông tư số 01/2012/TT-NHNN quy định về điều kiện thực hiệnnghiệp vụ chiết khâu:

“Các 16 chức tin dung chỉ nhãnh ngân hàng nước ngoài tham gia nghiệp

vu chiết khẩm phải đáp img đầy dit các điều kiện san:

1 Là các tô chức tin dung không bị đặt vào tình trang kiêm soát đặc biệt

2 Không có nợ quá han tại Ngân hàng Nhà nước tại thời điễm đề nghị chiếtkhẩn

3 Có tài khoản tiền gửi mô tại Ngân hàng Nhà nước (Sở Giao dich hoặcMgân hàng Nhà nước chỉ nhánh tinh, thành phô trực thuộc Trung ương (sau daygọi tắt là Ngân hàng Nhà nước chi nhánh được tị)! quyền) thực hiên chiết khẩm

4 C6 hỗ sơ đề nghị thông báo han mức chiết khẩu giấy tờ có giá gửi Ngânhàng Nhà nước ding han theo quy đình tại Khoản 3 Điều 9 Thông tư này

5 Có giay tờ có giá đủ điều kiên và thuộc danh muc các giấy tờ có giá được

chiết khẩm tai Ngân hàng Nhà nước

6 Trường hợp giao dich theo phương thức gián tiếp, t6 chức tín đụng chi

nhánh ngân hàng nước ngoài phải trang bị đầy đi máy móc, thiết bi tin học, đường

truyền và kết nỗi với hệ thong may cìm tại Ngân hàng Nhà nước (Sở Giao dich va

Cuc Công nghệ tin hoc).".

Hiện nay, lãi suat tai chiết khâu được quy định tại Quyết định số NHNNE ngày 16/6/2023, theo đó, lãi suất tái chiết khâu là 3,0%/năm

1123/QĐ-2.1.3 Quy định về lãi suất tai cap von

Theo quy định tai Khoản 1 Điều 11 Luật Ngân hàng Nha nước Việt Namnăm 2010, tái cấp von được quy định là hình thức cấp tín dung của NHNN nhằmcung ứng vốn ngắn han và phương tiên thanh toán cho tô chức tin dung dé dambảo các hoạt đông mang tính chat thường xuyên cho các NHTM có nhu câu Vốnđược huy đông nhằm mục dich sử dụng của các tô chức tin dụng, NHTM qua các

hình thức sau

- Cho vay có bao đảm bang cầm cô giây tờ có giá,

- Chiết khâu giây từ có giá,

- Các hình thức tái cấp vôn khác

Lãi suất tái cấp vôn là lãi suât NHNN áp dụng cho các nghiệp vụ tái capvon cho ngân hang thương mai Lãi suat tai cap von sẽ được tinh theo tỷ lệ phan

trăm nhân với số tiền gốc theo một thời gian cu thể được quy ước giữa 2 bên

(thường được tinh theo thang hoặc theo nam).

Lãi suất tái cập von và lãi suat tái chiết khâu được sử dụng trong hoạt động

tái cap vốn và tái chiết khẩu của NHNN Thông qua hoạt đông này, NHNN có thé

cung cấp thanh khoản cho các NHTM ri lay thanh khoản thang dư tir các NHTM

dé điều chỉnh lãi suất ngắn han và cung tiền cơ sở trong nên kinh tế, gián tiếp kiểmsoát tông lượng cung tiễn (thu hẹp hoặc mở rông cung tiên) Điều nay liên quanđến việc đáp ứng nhu câu tiên cơ sở ở mức lãi suất mục tiêu, thông qua việc

y, qui địh số 1123/QD-NHNN ngày 16/6/2023 của Thông doc NHNN về Tối suất tải cấp ven, Bij suất tái chiết

khẩu, fia suất cho vay qua dim trong thanh toán điện từ bên ngân hàng và cho vay ba dip thiêu hụt van trong thanh.

mua/bán chứng khoán chính phủ va các công cu tai chính khác Khi lãi suất đượcđiều chỉnh sẽ ảnh hưởng đến các lãi suất ngắn hạn, lãi suất đài hạn và tỷ giá hóiđoái Điều nay có thé thay doi lương tiên và tín dụng có sẵn trong nên kinh tế vàảnh hưởng đến các yêu tô kinh tế nhất định, chang han như tỷ lê that nghiệp, sản

lượng và chi phí hang hoá, dich vụ.

Mặc dù déu được sử dung trong nghiệp vụ thị trường mở, tuy nhiên lãi suattái chiết khâu được áp dụng trên cơ sở đôi tượng là các giây tờ có giá (hồi phiêu,trải phiếu ) Khi người dan và doanh nghiệp sở hữu các giây tờ có giá có nhu cầutiên mặt có thé chiết khâu tại các NHTM Trường hợp các giấy tờ có giá nêu trên

chưa đến thời điểm đáo hạn, các NHTM có nhu câu von có thé ban lại (chiều khâu

lại) với gia trị thap hơn mệnh giá cho NHNN để NHNN nắm giữ đến thời điểm

đáo hạn

Lãi suất tái cấp vôn cũng gan tương tư như vậy, tuy nhiên đôi tương là cáckhoản cho vay của các NHTM, khi NH TM cần von đề phục vụ hoạt động tín dụng,

NHTM có thể bán lại các khoản cho vay nay cho NHNN dé đổi lay một lượng tiên

nhất định Thông thường, lãi suất tái chiết khâu sé thấp hơn lãi suất tai cập vốn dotai sản giao dich đôi với nghiệp vụ tái chiết khẩu là tài sản có tính thanh khoản

cao, mức độ rủi ro tháp hơn trong khi tai sẵn giao dịch đôi với nghiệp vụ tái cap

von la những tai sản có tính thanh khoản thấp hơn và mức độ rủi ro cao hơn

Hiện nay, lãi suất tái cap vôn dang được NHNN quy định ở mức 4,5%/namtại Quyết định số 1123/QĐ-NHNN ngày 16/6/2023

2.1.4 Quy định về lãi suất thi trường liên ngần hangNHNN quy định các NHTM cần phải duy trì một tỷ lệ dự trữ bắt budc!*nhất định nhằm dam bảo tính thanh khoản của hệ thông ngân hàng Số lượng tiền

!4 Quyết đnh số 1158/QD-NHNN ngày 29/5/2019 của Thông đốc NHNN vi tỷ lš chr tit bit buộc đổi với tổ chức

mặt dự trữ của ngân hang luôn biến động nhưng có thời điểm nhiều khách hang

đồng loạt rút tiền, giải ngân dẫn đền việc ngân hàng không duy trì đủ lương tiên

mặt dự trữ bắt buộc

Sau khi kiểm toán cuối ngày, néu ngân hang bị thiểu hụt tiên dự trữ sẽ phải

vay gap một khoăn tiên dé bù vào nhằm duy trì tỷ lệ tiền mặt bắt buộc theo quy

định của NHNN Do đó, các ngân hang có thé vay mượn lẫn nhau, lãi suất cho vaynay được goi là lãi suất liên ngân hang

Thực chất, lãi suat liên ngân hang cũng giống như lãi suat của các khoản

vay khác Bên đi vay phải trả cho bên cho vay phân tiền lãi theo tỷ lệ phân trăm

nhất định Thời hạn của các khoản vay liên ngân hang thường rất ngắn Có thé chi

kéo dai một đêm hoặc một tuân, một tháng, Do vay gap trong thời gian ngắn nênlãi suất liên ngân hàng cao hơn so với lãi suất tiết kiệm ma ngân hàng huy đông từ

các tổ chức, cá nhân

Trên cơ sở Luật Ngân hảng Nhà nước Việt Nam năm 2010 vả Luật Các tô

chức tín dung, nhằm hoản thiên cơ chế để hỗ trợ cho điều hành CSTT hiệu qua,

phát triển thị trường liên ngân hàng, NHNN đã ban hành các văn bản quy phạmpháp luật, quy định cụ thé đối với từng loại hình hoạt đông, như Chi thi 07/CT-

NHI ngày 07/10/1992; Quyết định 132/QĐ-NH14 ngày 10/07/1993 vé việc thành

lập thi trường liên ngân hang, Quyết định 114/QĐ-NH14 về quy ché về tô chức

và hoạt động của thị trường liên ngân hàng, Quyết đính 100/QĐ-NH14 ngày6/10/1993 sửa đôi, bô sung một số nội dung của quy chê về tô chức và hoạt động

của thị trường liên ngân hàng

Đây là những văn bản quy pham pháp luật đâu tiên, là hành lang pháp lý cơban dé tạo lập, hình thảnh nên thi trường quan hệ tin dụng giữa các TCTD Giai

đoạn nảy, thi trường liên ngân hàng phát triển con sơ khai, do các TCTD chưa

quen với hình thức giao dịch này và chưa có sư tín nhiệm lẫn nhau nên quan hệ

tín dụng giữa các TC TD hâu như không phát sinh hoặc phải thông qua trung gian

là NHNN

Đề xây dựng khung pháp lý cho thị trường tiền tệ liên ngân hàng phù hợpvới hoạt động của các TCTD trong điều kiên mới, đáp ứng yêu câu quan lý, ngày

15/10/2001, NHNN đã ban hành Quy chế vay vôn giữa các TC TD kèm theo Quyết

định 1310/2001/QD-NHNN Theo đó, với những quy định thông thoáng quy chế

đã trao quyên tự chủ cho các TCTD trong quan hệ vay von lẫn nhau, tạo điêu kiện

cho thị trường liên ngân hang phát triển mạnh mẽ, sôi đông

Từ năm 2001 đến cuôi năm 2011, thị trường tiên tệ Việt Nam nói chung và

thị trường liên ngân hang có nhiêu chuyển biến gắn liên với những thay đôi mạnh

mé của kinh tế trong nước và thé giới Năm 2012, NHNN ban hành Thông tư

21/2012/TT-NHNN ngây 18/6/2012 quy định hoạt động cho vay, di vay, mua, bán

giấy tờ có giá giữa các TCTD, chỉ nhánh ngân hang nước ngoài

Theo do, Thông tư 21/2012/TT-NHNN cho phép các TC TD, chỉ nhánh ngân hàng nước ngoài được giao dich với nhau với thời han giao dich đưới 1 nam Day

là những quy định mới, chặt chế hơn, phù hợp với bản chất giao địch vôn ngắnhạn trên thị trường tiên tệ liên ngân hảng vả quy định của Luật Các TCTD 2010nhằm quan ly hoạt đông liên ngân hang được an toàn, hiệu quả

Vệ lãi suat cho vay trên thị trường liên ngân hàng, Điêu 11 Thông tư sô

21/2012/TT-NHN ngày 18/6/2012 được sửa đôi, bd sung bởi Khoản 4 Điều 1Thông tư số 18/2016/TT-NHNN ngày 22/8/2016 quy định: Lai suất cho vay do

các tô chức tin dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoải thỏa thuận Trong trường

hợp hoạt động ngân hang có diễn biển bat thường, NHNN quy định lãi suất cho

vay đề các tô chức tin dụng, chi nhánh ngân hang nước ngoài thực hiện Lai suất

áp dụng đối với dư nợ góc qua han do các tô chức tin dụng, chi nhánh ngân hang

nước ngoài thỏa thuận trong hợp đông cho vay nhưng không vượt quá 150% lãisuất cho vay trong han; Lãi suat áp dung đôi với sô tiên lãi vay châm trả do các tô

chức tin dụng, chi nhánh ngân hang nước ngoài thỏa thuận trong hợp đông cho

vay nhưng không vượt qua 10%/nam.

2.1.5 Quy định về lãi suất cho vay ngắn han tôi da bằng Việt Nam đồngcủa TCTD đôi với khách hàng vay dé đáp ứng nhu cầu vốn phục vụ một sô link

tực uu fiênt

Thực hiện các Nghị quyết của Quốc hôi và Chính pho về việc ưu tiên, thúc

day nên kinh tế, tạo điều kiện cho người dân vả doanh nghiệp tiếp cân được nguồn

von giá rễ, giảm chi phí đầu vao, hoạt đông hiéu quả vả cạnh tranh, NHNN đã banhanh Thông tư số 12/2010/TT-NHNN ngày 14/4/2010 hướng dẫn các TCTD cho

vay bang đông Việt Nam đối với khách hang theo lãi suat thoả thuận Theo do,

NHNN yêu câu các TCTD niêm yết công khai lãi suat cho vay ở mức hợp lý, trên

cơ sở cung - câu von thị trường, nhu câu vay von và mức độ tin nhiệm của kháchhang vay, tiết kiệm chi phí hoạt đông, tạo điều kiện cho khách hàng tiếp cận vonvay dé phát triển sản xuất - kinh doanh, nhật la khu vực nông nghiệp va nông thôn,

doanh nghiệp xuất khẩu, doanh nghiệp nhỏ và vừa; điều chỉnh lãi suat cho vay phù

hợp với mức biển động của lãi suất huy đông von bằng đồng Việt Nam vả mụctiêu, giải pháp điều hành chính sách tiên tệ của NHNN

Khoản 2 Điều 13 Thông tư số 39/2016/TT-NHNN ngày 30/12/2016 được

sửa đôi, bô sung tại Khoản 4 Điều 1 Thông tư sô 06/2023/TT-NHNN ngày28/6/2023 quy định về thöa thuân lãi suất cho vay ngắn hạn như sau:

Trường hợp khách hang được tô chức tin dung đánh giá là có tình hình tàichỉnh minh bạch, lành mạnh, tô chức tin dung va khách hang thỏa thuận về lãi suatcho vay ngắn hạn bằng đông Việt Nam nhưng không vượt quá mức lãi suất cho

xả anvts sb 12/NQ-CP ngày 7/3/2010 tại Phiên hop Chính phủ thường kỳ thing 02 năm 2010.

quyết số 18/NQ-CP ngày 6/4/2010 của Chính phú về những giải pháp bio dim on đh kinh tế vĩ mổ, không

Post cao và dat toc độ ting trưởng keh tế khoảng 6,5% trong năm 2010.

Công vin số 627/VPCP-KTTH ngày 23/01/2009 của Vim phòng Chính phat về vậc áp ching lãi suất cho vay thoi

vay tôi đa do Thông đốc Ngân hảng Nhà nước Việt Nam quyết định trong từng

thời kỳ nhằm đáp ứng một số nhu câu vốn:

- Phục vụ lĩnh vực phát triển nông nghiệp, nông thôn theo quy định củaChinh phủ về chính sách tín dung phục vu phát triển nông nghiệp, nông thôn,

- Thực hiện phương án kinh doanh hang xuất khẩu theo quy định của Luật

Thương mại và các văn bản hướng dẫn Luật Thương mại,

- Phục vụ kinh doanh của doanh nghiệp nhỏ và vừa theo quy định của Luật

Hỗ trợ doanh nghiệp nhỏ va vừa và quy định của Chính phủ về hỗ trợ doanh nghiệp

nhỏ và vừa,

- Phát triển ngành công nghiệp hỗ trợ theo quy định của Chính phủ về phát

triển công nghiệp hỗ trợ,

- Phục vụ kinh đoanh của doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao thuộc Danh

mục công nghệ cao ưu tiên dau tư phát triển được Thủ tướng Chính phủ phê duyêt,

doanh nghiệp công nghệ cao theo quy định của Luật Công nghệ cao và các văn

ban hướng dẫn Luật Công nghệ cao

Hiện nay, mức lãi suât cho vay ngắn hạn bằng đồng Việt Nam của TCTD,chi nhánh ngân hàng nước ngoài đổi với khách hang vay dé đáp ứng nhu câu von

phục vụ một số lĩnh vực, ngảnh kinh tế theo quy định tại Thông tư số

39/2016/TT-NHNN ngày 30/12/2016 như sau:

- Đối với TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ngoài (trừ Quỹ tín dụng nhândân và Tô chức tai chính vi mô) áp dung mức lãi suất cho vay ngắn han tdi đa bằngđồng Việt Nam là 4,0%/năm

- Đối với Quỹ tín dụng nhân dân và Tô chức tài chính vi mô áp dung mức

lãi suat cho vay ngăn han tôi đa bằng dong Việt Nam 1a 5,0%/năm

2.1.6 Quy định về lãi suất tiểu gửi của các don vị đặc thit

a) Đối với Bao hiém tiên gửi Việt Nam

Tại Việt Nam, tiên gửi của khách hang tại các tổ chức tín dụng déu đượcbảo vệ bởi Quỹ BHTG do Nhà nước quản lý theo quy định tại Điêu 18, Luật baohiểm tiên gửi năm 2012.

Tiên gửi được bảo hiểm là số tiên ma cá nhân gửi tai tô chức tham gia bảo

hiểm gửi tiền, sử dụng các loại hình thức tiền gửi như tiên gửi có thời hạn, tiên gửi

không kỷ hạn, tiền gửi tiết kiêm, chứng chỉ tiên gửi, kỳ phiếu, tín phiếu và các loại

tiễn gửi khác theo quy định của Luật các tổ chức tin dụng, trừ những loại tiên gửikhông được bảo hiểm bằng đồng Việt Nam

Theo quy định tại Khoản 5 Điều 4 Luật Bao hiểm tiên gửi năm 2012, các

TCTD tham gia bao hiểm tiên gửi phải thanh toán cho tổ chức bao hiểm tiên gửi

(Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam) một khoản phí dé bảo hiểm tiên gửi cho người đượcbao hiểm tiễn gửi tại tô chức tham gia bảo hiểm tiên gửi

Theo quy định tại Điều 31 Luật Bảo hiểm tiên gửi năm 2012, Tổ chức bao

hiểm tiên gửi được sử dung nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi dé mua trái phiếu Chínhphủ, tin phiêu Ngân hang Nhà nước Việt Nam và gửi tiên tai Ngân hang Nhà nướcViệt Nam Đông thời, tại Khoản 4 Điều 5 Thông tư sô 312/2016/TT-BTC ngày24/11/20216 (được sửa đổi, bô sung bởi Khoản 2 Điều 1 Thông tư số 20/2020/TT-

BTC!’ ngày 01/04/2020) quy định Bao hiểm tiên gửi Việt Nam được sử dụng von

hoạt động để mua trái phiêu Chính phủ, mua trai phiêu dai hạn của tô chức tindụng hỗ tro theo quyết định của Ngân hang Nhà nước Việt Nam, mua tín phiếuNgân hàng Nhà nước Việt Nam và gửi tiền tại Ngân hàng Nhà nước Việt Nam

b) Đối với tiền giti của Kho bạc Nhà nước

‘* Thông tự số 312/2016/TT-BTC ngày 24/11/2016 của Bộ Tải chinh quy dinh chế độ tài chinh đôi với Bảo hiểm,

tiền củ Vit Nem.

`! Thông tư số 30/2020/TT- -BTC ngày 01/04/2020 của Bộ Tai chính sửa đối, bổ sang mit số điều của “Thông tư số

312/2016/TT-BTC ngày 24 tháng 11 nim 2016 của Bộ Tài chính quy định chế độ tai chính đổi với Bio him tiên.