Bài Giảng Tài Chính Quốc Tế - International Finance (combo full slides 6 chương )

Chương 1: Giới thiệu chung về Tài chính Quốc tếCác quan điểm khác nhau về Tài chính Quốc tế  Tài chính quốc tế là khâu tài chính đối ngoại- một khâu trong tài chính quốc gia  Là các ho

TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

NỘI DUNG

I Giới thiệu chung về Tài chính Quốc tế

II Hệ thống tiền tệ quốc tế IMS

III Cán cân thanh toán quốc tế

IV Những vấn đề cơ bản về tỷ giá

V Thị trường ngoại hối

VI THỊ TRƯỜNG VỐN QUỐC TẾ

Chương 1: Giới thiệu chung về Tài chính Quốc tế

Các quan điểm khác nhau về Tài chính Quốc tế

 Tài chính quốc tế là khâu tài chính đối ngoại- một

khâu trong tài chính quốc gia

 Là các hoạt động thanh toán và tín dụng quốc tế

 Là quan hệ tài chính của chính phủ các nước

 Là hoạt động tài chính của các ty xuyên quốc gia hay

đa quốc gia

Khái niệm về Tài chính quốc tế

Tài chính Quốc tế là tập hợp của những quan hệ tài

chính của các chủ thể có phạm vi hoạt động vượt ra

khỏi biên giới của một quốc gia ( hay quan hệ tài chínhgiữa những người cư trú và không cư trú)

Nội dung thuộc quan hệ Tài chính Quốc tế

Quan hệ tài chính giữa các quốc gia với nhau và với các tổ chức tài chính quốc tế (WB, IMF), giữa các tập đoàn đa quốc gia

Hoạt động mang tính chất quốc tế của các định chế

trung gian tài chính

Các quan hệ tài chính dưới hình thức di chuyển của các khoản thu nhập và vốn của các cá nhân

Các hoạt động của thị trường tài chính quốc tế

Đặc điểm

Môi trường quốc tế mở ra nhiều cơ hội

Chịu sự chi phối của nhiều yếu tố

Chịu rủi ro về hối đoái, chính trị

Việc phân phối tài chính quốc tế gắn liền với mục tiêu kinh tế, chính trị của nhà

nước

Vai trò

 Tạo điều kiện hội nhập vào nền kinh tế thế

giới

 Mở ra cơ hội phát triển kinh tế- xã hội

 Nâng cao hiệu quả sử dụng các nguồn lực tài chính

Cơ sở hình thành quan hệ Tài chính Quốc tế

 Xuất hiện các tổ chức trung gian thực hiện

cho vay quốc tế

Quá trình phát triển của Tài chính Quốc tế

Hình thức sơ khai ban đầu

Đến thế kỷ XIX, hình thức mới tín dụng và đầu tư quốc tế

Tác động của hoạt động Tài chính Quốc tế

 Tác động tích cực

 Thúc đẩy sự hội nhập nền kinh tế thế giới,

tăng cường sự hợp tác, tình đoàn kết hữu nghị

 Mở ra cơ hội phát triển kinh tế xã hội, nâng

cao mức sống, và cải thiện môi trường kinh tế chung

 Nâng cao hiệu quả sử dụng nguồn lực tài

chính, tự nhiên và xã hội

 Khai thác thế mạnh tiềm năng của từng quốc

Tác động của hoạt động Tài chính Quốc tế

Tác động tiêu cực

 Sự phân hóa và lệ thuộc vào các nước lớn

 Khủng hoảng kinh tế khu vực và thế giới

 Sự biến động tình hình tài chính quốc tế

có thể gây ra hậu quả nghiêm trọng với

các nước

Đối tượng nghiên cứu

- Ở tầm vĩ mô: nghiên cứu những mối quan

hệ tác động qua lại lẫn nhau trong lĩnh vực tiền tệ và chính sách kinh tế vĩ mô giữa

các quốc gia, như: lạm phát, lãi suất, tỷ

giá, cán cân thanh toán quốc tế và hợp tác quốc tế trong lĩnh vực Tài chính- Tiền tệ- Ngân hàng

- Ở tầm vi mô: nghiên cứu những ảnh

hưởng của TCQT vĩ mô đến hoạt động kinh doanh của các công ty và cá nhân, đặc biệt

Nội dung môn học và phương pháp

- Phần lý thuyết 8 chương thời lượng 60 tiết gồm cả việc giảng

viên trình bày bài giảng (55%) và học viên tự nghiên cứu, thảo

luận và trình bày theo các chuyên đề tự chọn (45%)

 Môn học được trình bày với sự kết hợp bài giảng, sách giáo

khoa, tài liệu tham khảo và các bài tập thực hành, các buổi thảo luận với các câu hỏi mang tính chất cấp thiết và thời sự, có sự

tham gia nhận xét đánh giá của giảng viên và sinh viên.

- Phương pháp giảng dạy và học tập nhằm phát huy tinh thần tự học, chủ động, sáng tạo của sinh viên Khuyến khích sinh viên

tham gia nghiên cứu, thảo luận các vấn đề xoay quanh đến môn học, đồng thời tìm tòi các tài liệu tham khảo qua Internet, tạp

chí

Yêu cầu đối với học viên

 Tham gia đầy đủ số các tiết học

 Nghiên cứu bài giảng trước khi đến lớp

 Đi học đúng giờ

 Không sử dụng điện thoại di động trong lớp

 Tham gia thảo luận tích cực

 Đóng góp xây dựng ý kiến cho bài giảng

 Tích cực đi thực tiễn, bổ sung kiến thức thực tế cho bài giảng

 Tham gia các hội thảo, hội nghị và tham gia viết bài, xây dựng các case study.

 Hoàn thành các bài tập nhóm, các bài kiểm tra, thi kết thúc môn học

Tài liệu tham khảo

Sách giáo khoa

 C Paul Hallwood va Ronald McDonald - Tài chính và Tiền tệ Quốc tế

(International Money and Finance).

 David K Eiterman, Archur I Stonehill và Micheal H Moffelt - Tài chính Công ty

Đa quốc gia (Multinational Business Finance).

 Jeff Madura - Quản trị Tài chính Quốc tế (International Financial Management)

 Bruno Solnik và Dennis McLeavey - Đầu tư Quốc tế (International Investment).

 E Hughes và Scott B MacDonald - Nghiệp vụ Ngân hàng Quốc tế (International Banking).

Tài liệu tham khảo

 Nguyễn Văn Tiến – Tài chính Quốc tế hiện đại

 Nguyễn Văn Tiến - Thị trường Ngoại hối và các giao dịch kinh doanh ngoại hối

 Nguyễn Văn Tiến – Thanh toán Quốc tế

 Nguyễn Thị Thu Thảo và Hoàng Lan Hương - Hướng dẫn nghiệp vụ kinh doanh ngoại tệ và thanh toán quốc tế

 Peter S Rose - Quản trị Ngân hàng thương mại

 Các tạp chí chuyên ngành

 Các websites

International Finance

Chương 2: Hệ thống tiền tệ quốc tế

IMS

Nội dung chính

 Tổng quan về hệ thống tiền tệ quốc tế

 Hệ thống tiền tệ quốc tế trước chiến tranh thế giới lần thứ nhất (1914)

 Hệ thống tiền tệ quốc tế trong giai đoạn chiến tranh thế giới (1914-1944)

 Hệ thống tiền tệ quốc tế sau chiến tranh thế giới

(1944 – 1990s)

 Hệ thống tiền tệ quốc tế ngày nay

 Các tổ chức tài chính quốc tế

Tổng quan về hệ thống tiền tệ quốc tế

- Hệ thống tiền tệ quốc gia và hệ thống tiền tệ quốc tế

- Khái niệm và bản chất của hệ thống tiền tệ quốc tế

- Nội dung nghiên cứu về hệ thống tài chính quốc tế

Tổng quan về hệ thống tiền tệ quốc gia

• Xác định đồng tiền và cơ sở phát hành tiền

• Các cơ quan quản lý phát hành và lưu thông tiền tệ

• Các chế tài điều tiết và quản lý

• Các định chế trung gian tài chính

• Thị trường tài chính

Tổng quan về hệ thống tiền tệ quốc tế

• Cơ sở hình thành: cơ sở quan hệ thương mại- tài

chính giữa các quốc gia

• Khái niệm: Là hệ thống bao gồm các chế độ tiền tệ, quan hệ tài chính giữa các quốc gia và các định chế tài chính quốc tế

Tổng quan về hệ thống tiền tệ quốc tế

Hai khía cạnh của hệ thống tiền tệ (IMS)

- Khía cạnh kinh tế: IMS là tổng thể các giao dịch tiền

tệ nhằm phục vụ cho các giao dịch thương mại, đầu

tư và các giao dịch khác

- Khía cạnh pháp lý: IMS là tổng thể các giao dịch

được đảm bảo bằng các hiệp định tiền tệ quốc tế

Tổng quan về hệ thống tiền tệ quốc tế

• Đặc trưng: các yếu tố cấu thành nên hệ thống tiền tệ quốc tế

• Đồng tiền cơ sở: đồng tiền chủ chốt được tất cả các nước thành viên lựa chọn cho cả hệ thống

• Lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái cho cả hệ thống: cố định, thả nổi, thả nổi có quản lý

• Dự trữ tiền tệ của các quốc gia thành viên

• Cơ chế điều hành tiền tệ giữa các thành viên và cơ

quan phụ trách chuyên môn của cả hệ thống

Tổng quan về hệ thống tiền tệ quốc tế

Nội dung nghiên cứu:

- Nghiên cứu sự hình thành và phát triển của các

chế độ tiền tệ, phương thức xác định tỷ giá và các quy tắc điều tiết

– Hoạt động của các định chế tài chính quốc tế

IMS trước chiến tranh thế giới lần thứ nhất

(1914)

- Chế độ bản vị hàng hoá - chế độ bản vị vàng, bạc: (còn được gọi là chế độ đồng bản vị hay song bản vị)

- Chế độ bản vị vàng (1870-1914)

IMS trước chiến tranh thế giới lần thứ nhất

(1914)

• Kim loại là hàng hóa ( chủ yếu vàng và bạc) được đúc thành những khối với chức năng làm phương tiện trao đổi và lưu thông trong nền kinh tế

• Các quốc gia ngày càng thường xuyên giảm tỷ trọng của vàng ( hay bạc) trong các đồng xu, hành động này gọi là “ bào mòn giá trị thực tế của tiền xu-

debasement”

IMS trước chiến tranh thế giới lần thứ nhất

(1914)

• Quy luật Gresham: “ Đồng tiền xấu đuổi đồng tiền

tốt” ( Bad money drives good money)

• Nước Mỹ đã trải qua thời kỳ đồng bản vị từ năm

1792 đến 1861 và cũng tỏ ra phù hợp với quy luật

Gresham → bạc từ từ thay thế cho vàng trong lưu

thông

• Năm 1879, Mỹ quay lại hình thành chế độ bản vị

vàng

IMS trước chiến tranh thế giới lần thứ nhất

(1914)

• Thời kỳ hoàng kim của chế độ bản vị vàng giữa các năm 1880- 1914 Thời kỳ này hệ thống hoạt động

hoàn hảo, các quy tắc lưu thông tiền tệ được áp dụng

tương đối phổ biến và triệt để ở các quốc gia.

• Trong hơn 30 năm từ 1880 đến 1914, hệ thống bản vị vàng quốc tế đã thống trị ở hầu hết các nước

IMS trước chiến tranh thế giới lần thứ nhất

(1914)

Ba quy tắc căn bản:

1 Bản vị vàng giữa 2 đồng tiền trở thành tỷ lệ trao đổi

giữa chúng, tức tỷ giá hối đoái

2 Tỷ giá trao đổi trên thị trường tự do không biến

động đáng kể so với bản vị vàng

3 Chế độ bản vị vàng đã hạn chế sự năng động của

NHTW trong việc điều tiết lượng tiền trong lưu

thông

IMS trước chiến tranh thế giới lần thứ nhất

IMS trước chiến tranh thế giới lần thứ nhất

(1914)

Những hạn chế của chế độ bản vị vàng

- Khiến nền kinh tế thường xuyên phải trải qua sự bất ổn định.

- Quốc gia có thâm hụt cán cân thanh toán quốc tế phải trải qua thời kỳ kinh tế đình đốn, tỷ lệ thất nghiệp cao, trong khi đó,

quốc gia có thặng dư cán cân thanh toán phải trải qua thời kỳ lạm phát.

- Những phát hiện mới về các mỏ vàng là nguyên nhân làm tăng cung ứng tiền và tăng tỷ lệ lạm phát một cách đột biến.

- Ở những quốc gia khan hiếm vàng thì cung ứng tiền sẽ bị hạn chế và trở thành nguyên nhân kìm hãm tăng trưởng kinh tế.

IMS giữa hai cuộc chiến tranh thế giới

(1914- 1944)

- Năm 1914, đại chiến Thế giới lần thứ nhất nổ ra đã buộc các nước chấm dứt chuyển đổi đồng tiền của

mình ra vàng

- Hệ thống tỷ giá thả nổi thay thế cho sự hoạt động

trong suốt 35 năm của hệ thống tỷ giá cố định

- Trong cuộc đại chiến Thế giới lần Thứ nhất, do các chính sách tiền tệ tài trợ cho chiến tranh đã khiến lạm phát bùng nổ

IMS giữa hai cuộc chiến tranh thế giới

(1914- 1944)

• Lạm phát của Mỹ so với châu Âu???

• Đồng đô la so với các đồng tiền khác???

• Để duy trì tương quan giữa giá vàng và giá hàng hóa giống như trước chiến tranh thì chỉ cần ấn định bản

vị vàng ở mức cao hơn trước chiến tranh

• Nước Anh đã chọn phương án thiểu phát trong những năm đầu 1920 thay vì ấn định lại giá vàng ở mức cao hơn

IMS giữa hai cuộc chiến tranh thế giới

( 1914- 1944)

Chế độ bản vị vàng sau chiến tranh gặp nhiều khó khănnên biến thể không giống như bản vị vàng nguyên thủy1880- 1914

→ nguyên nhân ???

IMS giữa hai cuộc chiến tranh thế giới

( 1914- 1944)

- Sự quay trở lại chế độ bản vị vàng trong những năm

1920 đã không kéo dài được lâu

- Hậu quả cuộc Đại chiến suy thoái kinh tế vào năm

IMS sau hai cuộc chiến tranh thế giới

(1944- 1990s)

- Đầu năm 1941, những cuộc thương thuyết đầu tiên về tái thiết IMS sau chiến tranh Thế giới thứ II giữa Mỹ

và Anh đã được tiến hành

- Hội nghị tiền tệ quốc tế bao gồm 44 nước diễn ra ở Bretton Woods, New Hampshire đã phê chuẩn BWS BWS bị ảnh hưởng chủ yếu bởi đề nghị phía Mỹ bởi đây là cường quốc vượt trội cả về kinh tế và chính trị

- Động cơ tạo ra một trật tự tiền tệ quốc tế mới là để

tránh sự tan rã của các mối quan hệ tiền tệ trên phạm

vi quốc tế như đã từng xuất hiện vào những năm

IMS sau hai cuộc chiến tranh thế giới

(1944- 1990s)

Những đặc điểm của BWS

- Hệ thống chế độ tỷ giá là cố định nhưng có thể điều chỉnh

- Hình thái hai tổ chức quốc tế mới: Quỹ Tiền tệ Quốc

tế ( International Monetary Fund- IMF) và Ngân hàng Thế giới ( World Bank- WB)

IMS sau hai cuộc chiến tranh thế giới

(1944- 1990s)

Lịch sử của BWS

- Tỷ giá cố định được đưa vào vận hành tháng 3 năm 1947

- Vào năm 1948 Mỹ đã tuyên bố trợ cấp một khoản

trọn gói cho các nền kinh tế châu Âu ( trợ cấp

Marshall)

- Vào những năm 1949, do BP của các nước châu Âu

bị thâm hụt nghiêm trọng, nên được IMF chấp nhận một loạt các đồng tiền được phá giá như Anh, Pháp

IMS sau hai cuộc chiến tranh thế giới

(1944- 1990s)

- Từ những năm 1950s trở đi, cán cân cơ bản của Mỹ

từ chỗ thặng dư sau chiến tranh dần dần trở nên thâm hụt xấp xỉ 1 tỷ USD hàng năm

- Vào năm 1958, châu Âu đã tích tụ dự trữ cần thiết để cho phép các đồng tiền của mình được tự do chuyển đổi và đi đến quyết định từ bỏ EPU

- Sụp đổ vào năm 1971 => Mỹ phải phá giá đô la so với Mark Đức và Yen Nhật

- Hiệp định Smithsonian nhằm cứu vãn => 1973, đa

phần các tỷ giá chính đã được thả nổi

IMS sau hai cuộc chiến tranh thế giới

(1944- 1990s)

Tại sao BWS lại sụp đổ ???

IMF hậu Bretton Woods

Vào cuối năm 1973, sự kiện xung đột Arab- Israeli dẫn

đến các nước xuất khẩu dầu OPEC tăng giá dầu lên gấp 4 lần đã ảnh hưởng đáng kể đến nền kinh tế thế giới và là dấu chấm cho sự phục hồi chế độ tỷ giá cố định.

- Do mức độ ảnh hưởng là khác nhau các nước đã áp dụng các chính sách phản ứng với cú sốc giá dầu là khác nhau

đã làm tỷ lệ lạm phát ở các nước chênh lệch nhau là đáng kể.

- Thâm hụt cán cân vãng lai cùng với suy thoái kinh tế đã đẩy mức thất nghiệp gia tăng ở hầu hết các nước.

IMF hậu Bretton Woods

Tạo quyền rút vốn đặc biệt SDR

- IMF đã họp → “ Sửa đổi lần thứ nhất các điều khoản của IMF vào năm 1967”

- Tài sản dữ trữ mới được tạo ra bởi IMF có tên là “

Quyền rút vốn đặc biệt- Special Drawing Right-

SDR”

- Đặc điểm ???

IMF hậu Bretton Woods

Hội nghị Jamaica 1976- sửa đổi lần thứ 2

- Tháng 1- 1976, những chi tiết “ Sửa đổi lần thứ hai các điều khoản của IMF” được soạn thảo tại cuộc họp hàng năm của IMF ở Kingston, Jamaica

- Hợp thức hóa chế độ tỷ giá thả nổi và đề ra mục tiêu tăng cường vị thế của SDR trong dự trữ quốc tế và

tuyên bố SDR trở thành tài sản dự trữ quốc tế chính

- Sự thừa nhận chính thức điểm chấm hết cho hệ thống Bretton Woods

IMF hậu Bretton Woods

 Đồng USD hùng mạnh trong những năm 1980- 1985Nguyên nhân???

 Tháng 5- 1985, G5 ( Pháp, Đức, Mỹ, Anh, Nhật) đã họp nhóm tại khách sạn Plaza → Hiệp định Plaza

 Các nước đã cam kết hợp tác với nhau chặt chẽ hơn nữa để USD tiếp tục giảm giá

→ Bằng cách nào???

IMF hậu Bretton Woods

Tháng 2-1987 ở Paris, hiệp định Louvre ra đời → cácbên là duy trì dao động tỷ giá của USD với mác Đức vàyên Nhật trong biên độ là trên dưới 5%

IMF hậu Bretton Woods

Sự rối loạn tiền tệ trong những năm 1990

- Tháng 10- 1989, sự sụp đổ của bức tường Berlin và đi đến thống nhất nước Đức được xem là sự khởi đầu

của sự hỗn loạn tiền tệ

- Sự rối loạn của đồng lira của Italy, đồng markka của Phần Lan, đồng krone của Thụy Sỹ, đồng peseta của Tây Ban Nha và một số các đồng tiền khác

- Căng thẳng trong quan hệ tỷ giá trong nội bộ ERM

Hệ thống tiền tệ quốc tế ngày nay

 Hệ thống tiền tệ quốc tế được đặc trưng bởi sự hợp tác đa phương của các nước dựa trên chế độ tỷ giá thả nổi có

điều tiết, xu thế toàn hội nhập và cầu hoá của các nước

 Hoạt động của các định chế tài chính quốc tế được tăng cường và mở rộng trên nhiều lĩnh vực: đời sống - kinh -

tế xã hội của các nước

 Sự phát triển và ổn định của hệ thống tiền tệ châu Âu từ 2005

 Khả năng hợp tác tiền tệ trong các khu vực và trên thế

giới: Đông Nam Á, Đông Nam Á mở rộng và Châu Á

Khả năng hợp tác tiền tệ của khu vực Đông

Các tổ chức tài chính quốc tế

Nhóm Ngân hàng Thế giới (tiếng Anh: World Bank

Group, viết tắt WBG) là một tổ chức tài chính đa

phương có mục đích trung tâm là thúc đẩy

phát triển kinh tế và xã hội ở các nước đang phát triển

bằng cách nâng cao năng suất lao động ở các nước

này

Bao gồm năm tổ chức tài chính thành viên

Các tổ chức tài chính quốc tế

1 Ngân hàng Quốc tế Tái thiết và Phát triển (IBRD): ( 27/12/1945) với trách nhiệm chính là cấp tài chính cho các nước Tây Âu để họ tái thiết kinh tế sau Chiến tranh thế giới II và sau này là cho phát triển kinh tế ở các nước nghèo Sau khi các nước này khôi phục được nền kinh tế, IBRD cấp tài chính cho các nước đang phát triển không nghèo.

2 Hiệp hội Phát triển Quốc tế (IDA): (1960 ) chuyên cấp tài chính cho các nước nghèo.

3 Tổng công ty Tài chính Quốc tế (IFC): (1956) chuyên thúc đẩy đầu tư tư nhân ở các nước nghèo.

4 Trung tâm Quốc tế Giải quyết Mâu thuẫn Đầu tư (ICSID): (1966) một diễn đàn phân xử hoặc trung gian hòa giải các mâu thuẫn giữa nhà đầu tư nước ngoài với nước nhận đầu tư.

5 Cơ quan Bảo lãnh Đầu tư Đa phương (MIGA): (1988) thúc đẩy FDI vào